核心要点： 市场对美联储2026年降息的预期持续为金价提供支撑，假期临近放大不确定性；日本央行决议"不够鹰派"引发日元大幅抛售；AI乐观 情绪推动美股科技股延续反弹。 隔夜市场总览 上周五，市场在假期前交投中消化了多重线索。降息预期和地缘不确定性共同支撑黄金与白银（再创历史新高）。日元在日本央行加息后因前瞻 指引模糊而重挫。美股在AI龙头（美光、英伟达）强劲表现的带动下继续收高，抵消了部分消费股的疲软。 市场分项解读 金市-在降息与避险情绪中稳健 行情：现货黄金上涨0.4%，收于 4347.07美元/盎司，全周上涨1.1%。现货白银飙升2.6%，再创 67.43美元/盎司 的历史新高，全年涨幅已达132%。 动因：1) 政策预期：美国疲软通胀与就业数据巩固了2026年至少降息两次的预期。2) 假期风险：圣诞与新年假期临近，市场流动性下降，地缘不 确定性增加，提振避险需求。 ⬛ 油市-地缘事件提供短期扰动 行情：美原油上涨0.9%，收于 56.66美元/桶，但全周仍累跌约1%。 动因：美国拦截委内瑞拉油轮并实施新制裁，引发供应中断担忧，推升油价。然而，下游需求疲软（汽油期货跌至四年低点）和宏观供应过剩的 担忧限 ...

国内成品油价格调整预测 - 新一轮油价调整周期第7个工作日，预计油价下调155元/吨，折合每升下调0.12-0.14元，相比昨日预计跌幅增加40元/吨，远超下调红线 [1] - 本轮油价调整时间为12月22日24时，若国际油价保持跌势，本轮跌幅或有望冲上200元/吨 [3][4] 国际原油市场动态 - 国际油价已四连跌，主要受俄乌和平预期影响，地缘政治风险溢价消退，委内瑞拉紧张局势仅稍限跌幅 [3] - 具体市场表现：美原油下跌2.57%，收于55.07美元/桶；布伦特原油下跌2.57%，收于58.82美元/桶 [3] - 截至发稿，美原油暂报55.74美元/桶，较前一日反弹1.22% [3] 影响油价的市场基本面因素 - 美国就业数据引发经济担忧：11月非农就业人数略高于预期，但10月数据被大幅下修，11月失业率升至2021年9月以来新高，数据公布后国际油价快速跳水 [3] - 美国API库存数据显示需求疲软：上周API原油库存大幅减少932.2万桶（预期减少219.7万桶），但汽油库存增加483.5万桶（预期增加210万桶），精炼油库存增加251.1万桶（预期增加206.6万桶），成品油库存增加信号突出 [3] - 市场关注后续数据：美国EIA原油库存数据即将公布，预计将引起油价进一步波动 [3] 当前国内各地区成品油零售价格（单位：元/升） - 北京：92号汽油6.84，95号汽油7.28，98号汽油8.78，0号柴油6.52 [4] - 上海：92号汽油6.81，95号汽油7.24，98号汽油9.14，0号柴油6.45 [5] - 江苏：92号汽油6.82，95号汽油7.25，98号汽油9.3，0号柴油6.44 [5] - 天津：92号汽油6.83，95号汽油7.22，98号汽油8.72，0号柴油6.47 [5] - 重庆：92号汽油6.91，95号汽油7.3，98号汽油8.82，0号柴油6.55 [5] - 江西：92号汽油6.81，95号汽油7.31，98号汽油8.91，0号柴油6.52 [5] - 辽宁：92号汽油6.93，95号汽油7.41，98号汽油8.07，0号柴油6.38 [5] - 安徽：92号汽油6.81，95号汽油7.3，98号汽油8.8，0号柴油6.51 [5] - 内蒙古：92号汽油6.78，95号汽油7.24，98号汽油7.94，0号柴油6.36 [5] - 福建：92号汽油6.81，95号汽油7.27，98号汽油8.77，0号柴油6.47 [5] - 宁夏：92号汽油6.75，95号汽油7.13，98号汽油8.16，0号柴油6.37 [5] - 甘肃：92号汽油6.83，95号汽油7.3，98号汽油7.87，0号柴油6.39 [5] - 广东：92号汽油6.86，95号汽油7.43，98号汽油9.43，0号柴油6.49 [5] - 山东：92号汽油6.81，95号汽油7.3，98号汽油8.3，0号柴油6.4 [5] - 山西：92号汽油6.8，95号汽油7.34，98号汽油9.02，0号柴油6.54 [5] - 贵州：92号汽油6.97，95号汽油7.36，98号汽油8.36，0号柴油6.58 [5] - 陕西：92号汽油6.73，95号汽油7.11，98号汽油9.33，0号柴油6.38 [5] - 海南：92号汽油7.96，95号汽油8.44，98号汽油9.44，0号柴油6.56 [5] - 河北：92号汽油6.83，95号汽油7.22，98号汽油8.04，0号柴油6.47 [5] - 河南：92号汽油6.85，95号汽油7.31，98号汽油7.96，0号柴油6.46 [5] - 西藏：92号汽油7.73，95号汽油8.17，98号汽油9.11，0号柴油7.03 [5] - 新疆：92号汽油6.66，95号汽油7.13，98号汽油7.95，0号柴油6.27 [5] - 黑龙江：92号汽油6.86，95号汽油7.33，98号汽油8.31，0号柴油6.33 [5] - 吉林：92号汽油6.8，95号汽油7.34，98号汽油8，0号柴油6.4 [5] - 云南：92号汽油6.99，95号汽油7.5，98号汽油8.18，0号柴油6.56 [6] - 湖北：92号汽油6.85，95号汽油7.33，98号汽油9.33，0号柴油6.47 [6] - 湖南：92号汽油6.8，95号汽油7.23，98号汽油8.43，0号柴油6.54 [6] - 浙江：92号汽油6.82，95号汽油7.25，98号汽油8.75，0号柴油6.35 [6]

PTA供需格局边际转强，关注近期估值反弹空间 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 12月15日，PX 主力合约收6784.0元/吨，较前一交易日收涨0.38%，基差 为-220.0元/吨。PTA 主力合约收4628.0元/吨，较前一交易日收涨0.3%， 基差为-18.0元/吨。 成本端，12月15日，布油主力合约收盘61.22美元/桶。WTI收57.53美元/ 桶。需求端，12月15日，轻纺城成交总量为1057.0万米，15 日平均成交为 806.53万米。 供给端 在供给端，PX装置开工率预计维持高位，装置变动有限，PTA方面，开工率 偏高，近期无大规模检修计划，整体供应过剩风险较预期减少。 需求端 终端纺织品开工一般，聚酯开工维持，需求端利好因素可能推动PX和PTA价 格延续温和上涨趋势。 二、产业链价格监测 | | 数据指标 | 2025-12-15 | 2025-12-12 | 変化 | 近日涨跌幅 | 走勢 | ...

市场整体情绪 - 地缘政治紧张局势出现缓和迹象 削弱市场避险需求 导致金价与油价承压[1][3] - 美股三大指数小幅收低 投资者在关键经济数据公布前交投谨慎 处于观望状态[1][3][10] - 市场目光聚焦于即将公布的美国非农就业报告 该数据将极大影响美联储政策路径预期[1][14][15] 黄金市场 - 现货黄金最终收于4304.91美元/盎司 日内仅上涨0.11% 远低于盘初超过1%的涨幅[4] - 乌克兰与美国谈判取得进展的消息削弱了黄金的避险吸引力 同时部分投资者选择获利了结[5] - 其他贵金属表现强劲 其中钯金受供应缺口预期推动 价格涨近5%[6] 原油市场 - 美原油收于56.82美元/桶 下跌1.08% 布伦特原油收于60.56美元/桶 下跌0.92%[7] - 市场对2026年全球石油供应过剩的强烈预期是主要压力 地缘风险溢价消退加剧了跌势[8] - 美国对委内瑞拉制裁升级导致其出口骤降 一定程度上缓冲了油价跌幅[9] 股票市场 - 美股道琼斯指数跌0.09% 标普500指数跌0.16% 纳斯达克指数跌0.59%[10] - 投资者在非农与CPI等多项关键数据公布前保持谨慎 同时评估美联储人事与官员讲话信号[11] - 个股表现分化 特斯拉因自动驾驶出租车消息上涨3.5% iRobot因申请破产保护暴跌72.7%[12] 外汇市场 - 美元指数微跌0.09% 美元兑日元下跌0.31% 至155.345[13] - 日元走强主要因市场普遍预期日本央行本周五将加息 为日元提供了持续支撑[13] - 美元走势则在等待本国经济数据的指引[13] 行业与公司动态 - 欧盟宣布对俄罗斯“影子舰队”相关的5名个人和4家实体实施新制裁[13] - 国家能源局称2025年非化石能源消费比重将超额完成20%的目标[14] - 中国首个量产生物甲醇项目正式投产[14]

国内成品油价格调整预期 - 新一轮油价调整周期第5个工作日，预计油价下调95元/吨，折合每升下调0.07-0.09元 [1] - 当前预计跌幅相比上周五增加15元/吨，已超过下调红线，油价有下跌可能 [1] - 本轮油价调整时间为12月22日24时 [3] 国际原油市场动态 - 上周五美原油下跌0.69%，收于57.34美元/桶；布伦特原油下跌0.62%，收于61.17美元/桶 [3] - 截至发稿时，美原油暂报57.67美元/桶，涨幅0.24%，国际油价继续震荡 [3] - 市场对原油供应过剩预期强化，主要受国际能源署报告影响 [3] - 俄乌和谈预期升温，乌克兰总统称放弃加入北约，美乌继续进行和平谈判，压制国际油价 [3] - 美国对委内瑞拉持续施压，从扣押油轮到威胁地面军事行动，一定程度上支撑了国际油价反弹 [3] 国内各地区成品油现行价格 - 北京地区92号汽油6.84元/升，95号汽油7.28元/升，98号汽油8.78元/升，0号柴油6.52元/升 [3] - 上海地区92号汽油6.81元/升，95号汽油7.24元/升，98号汽油9.14元/升，0号柴油6.45元/升 [3] - 江苏地区92号汽油6.82元/升，95号汽油7.25元/升，0号柴油6.44元/升 [3] - 天津地区92号汽油6.83元/升，95号汽油7.22元/升，98号汽油8.72元/升，0号柴油6.47元/升 [4] - 重庆地区92号汽油6.91元/升，95号汽油7.30元/升，98号汽油8.82元/升，0号柴油6.55元/升 [4] - 广东地区92号汽油6.86元/升，95号汽油7.43元/升，98号汽油9.43元/升，0号柴油6.49元/升 [4] - 海南地区油价最高，92号汽油7.96元/升，95号汽油8.44元/升，98号汽油9.44元/升，0号柴油6.56元/升 [4] - 新疆地区油价最低，92号汽油6.66元/升，95号汽油7.13元/升，98号汽油7.95元/升，0号柴油6.27元/升 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度多数油脂增产，但2025年全球主要生物柴油生产国产量和消费增速放缓，多种原料需求增速下降，仅棕榈油增速较高，市场等待美国和印尼生物柴油政策，美原油价格低位限制生柴需求想象空间 [207] - 此前降雨、化肥、劳动力等因素使马来西亚和印尼产量超预期，但未来数月产量表现或不如之前，阿根廷大豆压榨利润偏低，全球新作葵油产量不及预期，棕榈油有性价比，南美豆油价格便宜 [207] - 全球菜系产量逐步上调，澳菜籽和加拿大菜籽采购受限，国内空配菜系不流畅，可关注高位做缩价差机会 [207] - 生物柴油无更强利好驱动时，价格优势支撑棕榈油价格，若供应无炒作且无去库存预期，反弹受限 [207] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年油脂价格波动频繁，下跌主要因印尼和美国生物柴油政策不明、南美大豆增产、进口菜油和菜籽到港高于预期等；反弹主要因棕榈油产区洪涝、美豆和巴西大豆贴水反弹、近月进口大豆到港不足等 [4] 25/26年度全球油料情况 - 产量和出口：全球油料总产量逐步下调，大豆和葵籽产量下调明显，菜籽和棉籽上调明显；出口总量变化不大，大豆和葵籽出口上调明显，菜籽出口下调 [5] - 消费和库销比：全球油料压榨略下调，菜籽压榨增量明显，大豆和葵籽压榨下调；菜籽库销比上升明显，大豆和葵花籽略降 [12][17] 25/26年度全球油脂情况 - 产量和出口：全球油脂总产量调整很小，菜油上调较多，豆油和葵油下调明显；菜油出口上调明显，棕榈油调整不明显，豆油和葵油出口下调明显 [19] - 消费：全球油脂总消费量略降，豆油和菜油消费上调明显，葵油下调较多 [21] - 库销比：未提及具体数据，但有相关图表展示 [29] 菜系情况 - 国际菜籽价格及价差：加拿大菜籽价格偏弱 [32] - 加拿大菜籽：出口缓慢，本土消耗量高，商业库存接近旧作；25/26年度增产78.9万吨，出口增加近40万吨，结转库存升高 [38][40][45] - 欧盟菜籽：单产继续上调，进口减少，出口增多，月度压榨量下降 [46][52][54][57] - 澳洲菜籽：新作产量上调，旧作出口结束，新作开始出口 [61][64] - 乌克兰菜籽：出口下降 [66] - 俄罗斯菜籽：增产 [71] - 25/26年度菜籽主产国情况：全球菜籽产量同比增加539万吨至5619万吨 [75] 棕榈油情况 - 马来西亚：10月增产超预期，11月底继续累库，产量环比增长，出口量预计下降 [92][102] - 印尼：9月产量下降较多，9月底库存基本维持，本土表观消费量处于高位 [121][128] 豆油情况 - 南北美豆油：价格相关未提及具体内容；阿根廷和巴西豆油出口均下降，出口增速放缓 [132][134][141] 葵油情况 - 国际葵油价格：未提及具体内容 [149] - 欧洲葵籽：产量下调 [151] - 欧盟：进口葵油较多 [153] - 乌克兰：葵油出口处于低位，出口印度下降，出口欧盟增多 [158] - 俄罗斯：葵油出口放缓 [160] - 阿根廷：葵油出口印度增多 [163] - 四国葵籽：增产 [169] 生物柴油情况 - 印尼：生物柴油分销数量偏慢 [172] - 欧盟：进口马来西亚POME、UCO、UCOME增多，进口UCO处于高位，出口美国UCOME下降明显，进口中国UCO量维持高位 [174][179][181][183] - 美国：生物柴油 - 豆油投料占比总体回升，产量低于去年，原料进口情况有相关数据展示 [185][187][190] - 巴西：生物柴油消耗豆油处于高位 [195] - 2025年：生物柴油消耗原料增速放缓 [197]

国内成品油价格调整预期 - 当前处于新一轮油价调整周期的第4个工作日，预计油价下调80元/吨，折合每升油价下调0.06-0.07元 [1] - 预计跌幅相比昨日增加20元/吨，已超过下调红线，油价有下跌可能 [1] - 本轮油价调整时间为12月22日24时 [3] 国际原油市场动态 - 昨日国际油价整体回落，美原油下跌1.74%，收于57.74美元/桶，布伦特原油下跌1.54%，收于61.55美元/桶 [3] - 今日国际油价继续震荡，截至发稿，美原油暂报57.99美元/桶，涨幅0.12% [3] - 市场分析认为，尽管有美国扣押委内瑞拉油轮等事件，但市场反应平淡，表明供应过剩仍是当前油市的核心主导因素 [3] - 美国财政部宣布将对委内瑞拉实施新的制裁，有消息称美国正准备扣押更多运输委石油的船只，导致600万桶石油运输被搁置 [3] 国内各地区成品油零售价格（单位：元/升） - 北京市：92号汽油6.84，95号汽油7.28，98号汽油8.78，0号柴油6.52 [3] - 天津市：92号汽油6.83，95号汽油7.22，98号汽油8.72，0号柴油6.47 [4] - 重庆市：92号汽油6.91，95号汽油7.30，98号汽油8.82，0号柴油6.55 [4] - 广东省：92号汽油6.86，95号汽油7.43，98号汽油9.43，0号柴油6.49 [4] - 海南省：92号汽油7.96，95号汽油8.44，98号汽油9.44，0号柴油6.56 [4] - 新疆维吾尔自治区：92号汽油6.66，95号汽油7.13，98号汽油7.95，0号柴油6.27 [4] - 湖南省：92号汽油6.80，95号汽油7.23，98号汽油8.43，0号柴油6.54 [5] - 浙江省：92号汽油6.82，95号汽油7.25 [5]

国内成品油价格现状 - 2025年第24轮油价调整后，国内油价达到近四年最低点，全国92号汽油均价为6.83元/升，95号汽油均价为7.29元/升，0号柴油均价为6.45元/升 [3] - 油价存在显著地域差异，新疆、内蒙古等地油价低于6.5元/升，而海南因特殊政策维持高位 [3] - 各地区不同标号柴油价格已公布，例如北京0号柴油为6.56元/升，西藏0号柴油为7.08元/升，为全国最高 [5] 近期油价动态与市场预期 - 新一轮计价周期已启动，国际油价继续示弱，国内预计下调幅度小幅扩大 [4] - 全年最后一次调价窗口（12月22日）的走向仍存在不确定性 [4] - 2025年国内油价经历了剧烈波动，年内已实现11次下调 [3] 国际原油市场环境 - 国际油价处于低位震荡，美原油在58美元/桶附近调整，布伦特原油徘徊于61美元/桶上方 [4] - 市场关注美联储政策最终落槌和地缘关系变化对油价的影响 [4] - 供给端出现变化，伊拉克油田复产对市场供给产生影响 [4] 行业长期趋势与挑战 - 电动汽车渗透率不断攀升，绿色出行成为潮流，可能影响传统燃油需求的长期结构 [5] - 油价波动与消费者出行成本及选择（如自驾游）直接相关 [4] - 行业面临能源变局，传统油价的脉动可能预示着时代的转变 [5]

黄金市场分析 - 文章核心观点：黄金价格处于高位震荡后的关键方向选择期，短期走势偏弱，市场正等待美联储利率决议等基本面催化剂以寻求突破 [2][3][6] - 技术面呈现震荡整理态势：日线级别显示价格结构为高位震荡后重心缓慢下移，多次在压力带遇阻回落，K线连续留下长上影线，反映多头动能衰减 [2] 四小时级别MACD在零轴附近金叉后缩量震荡，STO指标在超买区间徘徊，短期均线向中轨缠绕靠拢 [2] 小时线级别布林带缩口，MACD金叉动能缩减并粘合，震荡区间压缩至4220-4190美元 [2][3] - 关键支撑与压力位：短期下方关键支撑位于4206-4200美元一线及布林带下轨4179美元 [2] 上方明确压力位指向4220美元 [3] 若跌破前期回调低点与日线布林带中轨的关键支撑区域，可能触发技术性止损卖盘，推动金价进一步下行 [6] - 市场关注焦点：市场核心聚焦于美联储会议决议及鲍威尔讲话，以判断明年利率政策走向 [3] 同时关注鲍威尔卸任后新美联储主席的人选，因其对中长期货币政策有深远影响 [3] - 交易策略建议：操作上建议以逢高做空为主，可在4210-4215美元区间布局空单，目标位看至4175-4180美元，下方支撑重点关注4160-4170美元区间 [5] 在震荡行情未打破前，可将20-25美元作为日内波动区间参考 [6] 原油市场分析 - 文章核心观点：WTI原油价格多空力量僵持，大概率维持区间震荡，方向突破需等待EIA库存数据或宏观变量释放新指引 [6][9] - 技术面呈现承压与下行趋势：日线级别价格结构为弱反弹后再度承压，多次在短期均线附近遇阻回落，K线连续录得较长上影线 [6][8] 尽管MACD动能柱缩短反映空头动能衰减，但指标整体仍运行于零轴下方，短期趋势未明确扭转 [7] 1小时级别走势显示油价持续受均线系统压制，已触及58.15美元附近低点，MACD运行于零轴下方，空头动能占主导 [9] - 市场关注焦点：市场核心关注库存变化与供应恢复的博弈关系，重点评估EIA库存数据能否带来超预期指引 [6] 中期走势需锚定美国劳动力市场及经济数据对美元的支撑，以及供应端事件引发的不确定性扰动 [12] - 潜在驱动因素：若未来数周库存数据连续出现大幅去库存的情况，油价或将迎来修复性反弹行情 [12] - 交易策略建议：日内交易建议在58.70/58.90美元位置择机布局空单，止损设置于59.20美元，目标区间看至57.70/57.50美元 [10]

国内成品油价格调整预测 - 当前预计国内成品油价格将下调60元/吨，折合每升下调0.05-0.06元 [1] - 本轮油价调整时间为12月8日24时 [4] - 当前预计跌幅相比前一日减少10元/吨，但仍超过下调红线，油价有下跌可能 [1] 国际原油市场动态 - 昨日国际油价回升，美原油上涨1.02%，收于59.70美元/桶，布伦特原油上涨0.97%，收于63.35美元/桶 [4] - 截至发稿时，国际油价震荡，美原油暂报59.57美元/桶，跌幅0.22% [4] - 沙特阿美将1月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格下调至较区域基准升水60美分，为2021年1月以来最低价，反映供应过剩与需求疲软 [4] 影响油价的市场因素 - 美联储降息预期以及俄乌和谈僵持局势影响国际油价 [4] - 美国上周初请失业金人数录得19.1万人，低于市场预期的22万人，强化美联储降息预期，压制美元并支撑油价反弹 [4] - 市场关注晚间将公布的美国9月PCE物价指数，其可能影响油价走势 [4] 国内部分地区当前油价 - 北京地区92号汽油6.89元/升，95号汽油7.33元/升，98号汽油8.83元/升，0号柴油6.56元/升 [4] - 海南地区油价最高，92号汽油8.00元/升，95号汽油8.49元/升，98号汽油9.49元/升，0号柴油6.61元/升 [5] - 新疆地区油价最低，92号汽油6.68元/升，95号汽油7.15元/升，98号汽油7.99元/升，0号柴油6.30元/升 [5]