今年1—11月，我国动力和其他电池累计出口达260.3GWh，累计同比增长44.2%。合计累计出口占前11 月累计销量18.4%。其中，动力电池累计出口为169.8GWh，占总出口量65.2%，累计同比增长40.6%;其 他电池累计出口量为90.5GWh，占总出口量34.8%，累计同比增长51.4%。 12月19日，碳酸锂主力合约日内涨幅达4%，现报111560元/吨。 回顾周一（12月15日），彼时碳酸锂期货主力合约再次突破10万元/吨，收盘价格便已创下2024年6月份 以来新高。 当日，碳酸锂期货主力合约持仓量创下历史新高，碳酸锂加权合约总计涌入超13亿元，成为市场亮点。 当前，碳酸锂期货格较年内低点已经上涨超70%。随着11月份电池销量数据的出炉，市场对于碳酸锂的 需求预期已经大幅扭转。 磷酸铁锂迎来涨价潮 碳酸锂期货大幅上涨的背后，是现货价格大幅提价。根据长江有色网的资讯显示，12月15日，国内电池 级碳酸锂（99.5%）报价区间升至94000—97800元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）报价区间达92900— 94900元/吨，两者均价较前一日分别上涨500元/吨至95900元/吨、93900元/吨 ...

当日，碳酸锂期货主力合约持仓量创下历史新高，碳酸锂加权合约总计涌入超13亿元，成为市场亮点。 当前，碳酸锂期货格较年内低点已经上涨超70%。随着11月份电池销量数据的出炉，市场对于碳酸锂的 需求预期已经大幅扭转。 磷酸铁锂迎来涨价潮 碳酸锂期货大幅上涨的背后，是现货价格大幅提价。根据长江有色网的资讯显示，12月15日，国内电池 级碳酸锂（99.5%）报价区间升至94000—97800元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）报价区间达92900— 94900元/吨，两者均价较前一日分别上涨500元/吨至95900元/吨、93900元/吨，单日涨幅达5.26%和 5.56%。 12月15日，碳酸锂期货主力合约再次突破10万元/吨，收盘价格创下2024年6月份以来新高。 值得注意的是，在新能源电池产业链，除了碳酸锂材料在上涨之外，其他部分关键原材料也在上涨，包 括硫磺、硫酸。目前，江西、浙江、湖南、湖北等地硫酸企正处于检修阶段或存检修计划，市场供应趋 紧。 今年1—11月，我国动力和其他电池累计出口达260.3GWh，累计同比增长44.2%。合计累计出口占前11 月累计销量18.4%。其中，动力电池累计出口为169.8G ...

碳酸锂期货与现货市场动态 - 碳酸锂期货市场活跃度创历史新高，12月15日主力合约持仓量突破66万手，加权合约总计涌入资金超13亿元[1][6] - 碳酸锂期货价格自6月下旬年内低点已上涨超过70%[1][6] - 现货价格同步大幅上涨，12月15日电池级碳酸锂均价达95900元/吨，工业级碳酸锂均价达93900元/吨，单日涨幅分别为5.26%和5.56%[3] 供需基本面与产业观点 - 产业研究员指出，2024年全球碳酸锂供应135万吨，需求122万吨，虽存在阶段性过剩，但新能源汽车与储能产业爆发式增长为需求提供强劲支撑[3] - 供应端盐湖提锂成本优势显著，行业正进入成本竞争新阶段[3] - 碳酸锂社会库存已连续13周下降，累计去库2.2万吨，创下期货上市以来新低[6] 下游需求与出口表现 - 11月中国动力和其他电池合计出口32.2GWh，环比增长14.1%，同比增长46.5%，出口占当月销量17.9%[4] - 其中动力电池出口21.2GWh，环比增长9.4%，同比增长70.2%[4] - 1-11月累计出口达260.3GWh，累计同比增长44.2%[4] 产业链价格传导与趋势 - 磷酸铁锂迎来涨价潮，国内头部生产厂商已开始发出涨价通知，有厂商明确2026年起全系列产品加工费将统一上调[2][4] - 部分企业表示涨价趋势预计将持续至明年第四季度[4] - 除碳酸锂外，硫磺、硫酸等关键原材料价格也在上涨，江西、浙江、湖南、湖北等地硫酸企业检修导致市场供应趋紧[7] 价格展望与市场结构 - 分析师认为2025年电池级碳酸锂价格运行区间在6万元/吨到10万元/吨，全年价格重心处于近5年最低位置，但下半年价格表现将强于2024年[6] - 当前价格相较于2022年60万元/吨的价位水平，仍处于超低位置[5][6] - 广期所修改碳酸锂期货基准交割品质量标准，提升质量要求，以推进产业更好进行风险管理并提升下游企业参与积极性[6] 相关金融市场表现 - 市场规模居前的电池主题基金——电池ETF（159755），自4月上旬年内低点上涨72%，基金最新规模超150亿元[6]

市场行情表现 - 12月8日A股市场放量上涨，上证指数收涨0.54%至3924.08点，深证成指收涨1.39%至13329.99点，创业板指大涨2.60% [1] - A股全天成交金额突破2万亿元，较前一交易日显著放量 [1] - 市场资金聚焦于以光通信为代表的算力链与商业航天两大板块，CPO概念股表现强势，多只龙头股盘中创历史新高 [1] - 商业航天板块在政策、技术与业绩多重催化下反复活跃，多股涨停 [1] 行业与板块动态 - AI算力需求持续高景气，强劲拉动光通信等产业链 [1] - 商业航天产业步入快速发展阶段，投资吸引力彰显 [1] - 中银国际展望后市，认为在资金和政策支撑下，市场整体仍处于上行中枢 [3] - 2026年中美降息周期叠加AI景气趋势强化，AI产业链投资预计将进入下半场，重点关注“紧缺”环节的存力、电力，以及AI交互革命催化下的端侧与垂类应用和生态建设 [3] 相关金融产品表现 - 广发基金旗下多只ETF表现突出，12只产品涨超2%，覆盖通信、云计算、科创、创业板等多个科技成长方向 [1] - 百亿级低费率宽基创业板ETF广发（159952）单日涨幅达2.60%，其跟踪的创业板指前十大权重股涵盖本轮行情领涨龙头，指数年内涨幅达49% [1] - 创业板ETF广发（159952）最新规模达140亿元，综合年费率仅为0.20%，处于全市场最低一档 [1] - 广发基金旗下百亿级品种电池ETF（159755）单日同样涨超2%，年内涨幅超60%，最新规模超147亿元，是全市场规模最大的电池主题指数基金 [2] 估值与配置观点 - 当前创业板指市盈率（TTM）约为39.8倍，处于近十年约38%的历史分位水平，具备较好的安全边际与修复空间 [2] - 在AI产业浪潮与科技自立自强政策双重驱动下，创业板企业盈利有望逐步修复，指数正迎来“估值修复”与“成长溢价”的双重催化，中长期配置价值显著 [2] - 投资者可通过创业板ETF广发（159952）及其联接基金，一站式把握从AI算力硬件到电力能源等多条成长主线的投资机遇 [2] - 中银国际认为明年A股有望在估值支撑及盈利企稳支撑下延续牛市，跨年配置行情有望提前开启，成长风格弹性居前 [3]

行业政策导向 - 工信部召开高规格动力和储能电池行业座谈会，部长亲自出席，宁德时代、比亚迪等龙头企业董事长参会 [1] - 会议直指行业“内卷式竞争”痛点，表态将加快出台针对性措施，包括强化产能监测预警、治理非理性竞争、加强质量监管 [1] - 政策引导旨在推动行业从“零和博弈”的压价竞争转向“正和共赢”的良性发展 [2] 行业周期拐点 - 锂电池产业链在2025年下半年迎来明确的周期拐点，供需关系改善是关键 [4][5] - 2025年前三季度行业营收和归母净利润同比显著增长，扭转连续两年净利润下滑局面，第三季度业绩实现同比和环比双重高增长 [22] - 电池ETF（159755）规模在不到三个月内大增60.7%，达到150.49亿元 [4] 需求端分析 - 2026年全球新能源汽车销量预计增速17%，带动全球动力电池需求增长约20% [7] - 国内新能源汽车渗透率已突破50%，市场进入主导阶段，政策继续全方位支撑 [10] - 快充、智能化技术快速迭代提升用户体验，加速普及进程 [11] - 2026年全球储能电池需求增速预计高达50%，国内政策转向发展独立储能，项目投资收益率普遍超过6% [12] - 国家提出到2027年全国新型储能装机规模达到180GW以上 [12] 供给端分析 - 企业扩产行为趋于谨慎，2025年前三季度电池环节资本开支转增但集中于头部企业，上游材料端资本开支同比仍在缩减 [14] - 2026年整体电池需求增速预计达30%，供给端增速受限 [15] - 从2025年下半年开始，碳酸锂、磷酸铁锂、三元材料、六氟磷酸锂、隔膜等环节价格开始回暖 [15] - 各环节开工率持续提升，磷酸铁锂、六氟磷酸锂、隔膜总体开工率达80%，头部企业接近满产满销 [18] 技术迭代与固态电池 - 固态电池产业化进程加速，解决传统锂电池安全性和能量密度两大痛点 [23][24] - 固态电池热稳定性高，能量密度可达500Wh/kg [24] - 半固态电池已实现量产装车，2026年将随更多车型上市和储能应用拓展进一步放量 [26] - 全固态电池产业化路径明朗，主流厂商计划2027年左右实现小规模量产，比亚迪、国轩高科等企业已完成60Ah车规级电芯开发，能量密度达350-400Wh/kg [26] - 固态电池产业链存在材料、设备、电池制造等多层次投资机会 [26] 投资标的分析 - 国证新能源车电池指数（980032.CNI）固态电池标的集中度高，成分股中一半为固态电池相关企业，权重占比超过60% [28] - 电池ETF（159755）覆盖整个电池产业链，宁德时代权重超14%，比亚迪权重超11% [27][31] - 指数囊括细分赛道领军者，如天赐材料、当升科技、璞泰来等 [32] - 截至2025年11月底，新能源车电池指数市盈率（TTM）为31.15倍，近五年估值分位点处于51.76% [33] 相关板块表现 - 稀有金属ETF（159608）年内回报达74% [34] - 储能电池ETF广发（159305）年内收益为52% [34] - 电网ETF（159320）年内上涨59% [34]

市场整体资金流向 - 11月17日A股市场ETF单日获资金净买入合计达171亿元 约三分之一ETF获资金加仓 规模靠前的龙头品种备受关注[1] 电池与锂电板块 - 碳酸锂主力合约触及涨停 锂矿概念股逆势爆发 受锂电材料涨价潮持续传导及氯化亚砜价格猛涨消息影响[1] - 全市场同类规模最大的电池ETF（159755）单日获资金净买入3.61亿元 较前一日2.68亿元放量买入 最新规模达162.90亿元 为全市场唯一百亿级电池主题指数基金[1] - 该ETF跟踪的国证新能源车电池指数中固态电池含量超65% 显著高于同类指数CS电池的43.36%和新能源电池的32.62% 能较好表征固态电池商业化落地红利[1] 港股通非银金融板块 - 全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数的"孤品"港股通非银ETF（513750）在连续12个交易日获资金抢筹后 昨日再获净买入3.1亿元 最新规模达258亿元创新高[2] - 标的指数成份股覆盖67%保险、13%港交所及15%券商 使该ETF成为全市场保险含量最高、港交所含量最高的ETF[2] 创新药板块 - 全市场同类规模最大的港股创新药ETF（513120）昨日获资金净买入0.57亿元 11月以来累计净买入超17亿元 最新规模达254亿元[2] - 广发基金旗下另一只创新药ETF（515120）昨日获净买入超2亿元 已连续3个交易日获资金净买入 规模近80亿元[2] - 广发基金旗下两只创新药主题指数基金合计规模达333亿元 为全市场唯一管理创新药主题ETF规模超300亿元的基金管理人[2] 避险资产 - 上海金ETF（518600）单日获资金净买入1.45亿元 已连续4个交易日获资金净买入 最新规模达38.2亿元 年内回报达49.71%[3] - 上海金ETF在过去三个完整自然年度收益分别为2022年8.41%、2023年15.36%、2024年26.63% 展示较好避险属性[3] 后市展望与策略 - 华泰证券策略团队认为A股受宏观不确定性影响进入缩量震荡阶段 短期市场变数仍存 但量化策略及全市场赚钱效应指标已回落至中性区间[3] - 考虑到资金"抄底"意愿仍存 投资者情绪回调幅度或相对有限 调整仍是配置机会 建议仓位向"哑铃配置"迁移[3] - 哑铃策略一端为科技主线 在政策及交易因素催化下 恒生科技、A股算力、机器人等方向低位标的或是主要配置方向[3] - 哑铃策略另一端为防御性红利板块 考虑到后续可能出现的外部不确定性 该板块或仍有配置机会[3]

锂电产业链市场表现 - 11月13日锂电产业链全线走强，电解液方向表现突出，宁德时代早盘涨超8%，华盛锂电等多股涨停 [1] - 电解液材料价格普遍上扬，六氟磷酸锂、VC添加剂因供需格局偏紧出现显著价格波动 [1] - 电池ETF（159755）早盘涨逾7%，半日成交额超13亿元；储能电池ETF广发（159305）涨近5% [1] 产业投资与政策支持 - 2025世界动力电池大会签约项目180个，总金额达861.3亿元，覆盖动力电池、新型储能、光伏、智能网联新能源汽车等关键领域 [1] - 人工智能算力需求增长对稳定电力供应提出更高要求，发电、储能及电网设备等电力产业链环节获市场持续关注 [1] - 国内外产业政策持续加码固态电池发展，明确2025年底为关键节点，国内头部电池厂商规划2027年能量密度达400Wh/Kg [2] 细分领域ETF产品 - 光伏ETF龙头（560980）跟踪中证光伏龙头30指数，聚焦30家龙头企业，指数年内涨幅46% [2][4] - 电池ETF（159755）及其联接基金覆盖电池全产业链包括固态电池，规模突破150亿元，为全市场规模最大电池主题指数基金，标的指数年内涨幅64% [2][4] - 储能电池ETF广发（159305）跟踪国证新能源电池指数，专注储能电池应用场景，指数年内涨幅59% [2][4] - 电网ETF（159320）跟踪恒生A股电网设备指数，帮助把握电网建设核心设备企业机遇，指数年内涨幅68% [2][4] 储能行业发展趋势 - 2025年中国储能行业迎来关键转折，强制配储政策退出，独立储能成为市场主流，国内政策持续支持电力市场化 [3] - 美国市场装机容量高速增长，大储规模领跑；欧洲电池储能系统创连续11年新增纪录；中东地区因高电价、强政策支持需求爆发式增长 [3]

南向资金与港股市场表现 - 南向资金是港股市场今年以来最大的增量资金来源，截至11月4日累计净流入超1.27万亿港元，创年度净流入额历史新高 [1] - 创新药、科技、非银等板块涨幅居前，中证香港创新药指数、恒生港股通科技主题指数、港股通非银金融主题指数年内涨幅分别达79%、53%、34%，同期恒生指数上涨26% [1] - 11月4日全市场ETF获资金净流入合计超37.77亿元，非银金融、港股创新药、港股科技等板块资金流入较多 [1] 重点ETF产品资金流向 - 全市场规模最大的港股创新药ETF（513120）单日获资金加仓5.85亿元，净流入额居全市场ETF前五，最新规模达237亿元 [1] - 港股通非银ETF（513750）单日获资金净买入3.71亿元，最新规模为223亿元 [1] - 恒生科技ETF龙头（513380）单日获净买入1.76亿元，最新规模超108亿元，前述三只资金加仓较多的品种均为广发基金旗下百亿级产品 [1] 广发基金ETF产品表现 - 广发基金旗下ETF昨日获资金净买入额合计达19.97亿元，净流入额在所有公募机构中居首 [2] - 除港股主题ETF外，其旗下A股创新药ETF（515120）、创业板ETF广发（159952）、传媒ETF（512980）和电池ETF（159755）单日获资金加仓均超过1亿元 [2] 港股市场后市展望 - 相比2025年由估值修复主导的行情，2026年基本面改善可能是驱动港股进一步行情的重要因素 [2] - 中期视角下，AI产业催化有望带动以恒生科技指数为代表的港股相关板块净资产收益率（ROE）改善，继而带动市场估值抬升 [2] - 2026年外资及南向资金有望继续流入港股市场，结构上也有望更加均衡，配置上在继续看好科技板块的同时，港股创新药、非银以及部分周期风格资产也值得关注 [2]

资金流入与市场热度 - 电池ETF（159755）连续11个交易日获资金大笔加仓 最大单日净买入额超15亿元 最新规模达101.27亿元 成为全市场首只规模突破百亿元的电池主题基金 [1] - 资金持续涌入反映市场对电池行业投资价值的信心 产业在政策与技术双轮驱动下基本面持续向好 [1] 政策支持与行业环境 - 国家持续推出新能源汽车鼓励政策 包括以旧换新 充电基础设施建设及新能源下乡 进一步释放消费潜力 [1] - 工信部明确提出2027年打造3~5家全球龙头企业的目标 为行业指明发展方向 [1] - 反内卷政策逐步落地促使行业竞争趋于理性 整体盈利环境有望改善 [1] 技术突破与产业化进展 - 固态电池能量密度达500Wh/kg 大幅提升续航能力 采用热稳定性更高的固态电解质有效解决传统锂电池安全隐患 [2] - 国内龙头厂商如比亚迪 宁德时代已公布量产时间表 产业正从技术验证迈向规模化应用阶段 [2] - 2027年我国固态电池出货量将迎来拐点 2024~2028年复合增长率预计达44% [2] 市场需求与增长动力 - 2025年我国新能源汽车销量预计突破1600万辆 全球动力电池装机量保持高增长 [2] - 2024年新型储能装机容量同比增长130% 达78.5GW [2] - 中国电池产业关键材料全球出货占比超70% 海外市场拓展进一步打开成长空间 [2] 指数表现与投资工具 - 电池ETF跟踪国证新能源车电池指数（980032） 成分股中半数属于固态电池概念股 合计权重58.7% [3] - 标的指数近一年涨幅达81.26% 市盈率（TTM）为30.3倍 处于历史57.04%分位 [3] - 电池ETF流动性良好 跟踪误差小 为投资者提供高效便捷布局工具 场外可通过联接基金（A类013179 C类013180）参与 [3] 行业前景与发展方向 - 固态电池凭借安全性和能量密度优势 将成为未来高性能电池重点发展方向 在消费电池 新能源汽车 低空等领域有广阔市场空间 [3] - 看好前瞻布局固态电池及关键材料与设备的企业 [3]

资金流向 - 9月8日电池ETF单日获资金净买入超14亿元 最新规模达93亿元[1] - 9月8日港股创新药ETF获净买入超11亿元 最新规模超220亿元[1] - 9月9日港股通非银ETF获净买入9.21亿元 最新规模214亿元创历史新高[1] - 非银赛道9月9日单日资金净买入相关ETF合计超30亿元[1] 行业配置 - 港股通非银ETF保险权重合计达64.7% 证券合计15.1% 港交所为13.4%[1] - 有色金属（铜、铝、黄金）和资本品（锂电、风电设备、工程机械）被列为重点关注方向[2] - 食品饮料、旅游及景区等内需相关领域存在盈利修复机会[2] - 保险长期资产端将受益于资本回报见底回升 券商板块存在投资机会[2] 市场展望 - 欧美货币扩张配合财政扩张将在9月明确[2] - 国内"反内卷"与消费路径正在逐步清晰[2] - 市场基本面讯号在重新明确 新的结构将逐步浮出水面[2]