| 代码 | 未来 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159366 | 篇 | 港股医疗ETF T+0 | 1.446 | 0.043 | 3.06% | | 513780 | 跨 | 港股创新药50ETF T+0 | 1.642 | 0.042 | 2.62% | | 159130 | 跨 | 恒生生物科技ETF鹏华 T+ 0.958 | | 0.023 | 2.46% | | 520700 | 跨 | 港股创新药ETF基金 T+0 1.580 | | 0.038 | 2.46% | | 159615 | 跨 | 恒生生物科技ETF T+0 | 1.165 | 0.028 | 2.46% | | 159102 | 覧 | 港股通生物科技ETF T+0 0.843 | | 0.020 | 2.43% | | 520970 | 跨 | 港股通创新药ETF嘉实 T+ 0.884 | | 0.021 | 2.43% | | 159506 | 跨 | 港股通医疗ETF富国 T+0 1.397 | | 0.033 | 2.42% ...

市场表现 - 港股创新药概念股早盘普遍下跌，科伦博泰生物-B跌幅超过7%，百济神州和三生制药跌幅超过5%，康方生物和翰森制药跌幅超过4% [1] - 受相关个股盘面影响，港股创新药相关ETF普遍下跌约2% [1] - 具体ETF表现方面，港股通创新药ETF南方现价0.837，下跌0.019，跌幅2.22%；港股通创新药ETF现价1.651，下跌0.037，跌幅2.19%；港股通创新药ETF工银现价1.340，下跌0.029，跌幅2.12%；港股创新药ETF现价0.799，下跌0.017，跌幅2.08%；港股创新药ETF鹏华现价0.855，下跌0.016，跌幅1.84% [2] 行业动态与驱动因素 - 从企业层面看，越来越多创新药企业正从“研发投入期”进入“商业化兑现期” [2] - 行业核心产品销售收入的稳步增长，以及部分企业实现从减亏到盈利的跨越，为股价提供了坚实支撑 [2] - 公募基金等机构对优质创新药标的配置比例有所提升，市场认可度持续提高 [2] - 创新药行情的核心驱动因素已从广泛的估值修复，转向关注企业的基本面兑现能力 [2]

行业观点与主线 - 创新药仍是目前医药板块最重要的投资主线 [1] - 近2至3个月板块经历了震荡调整 股价位置、市场预期、资金配置均回到相对合理偏低的位置 [1] - 当前时点投资安全边际及收益回报价值凸显 [1] 市场动态与策略 - 在创新药火热高涨及震荡回调过程中 医药板块内部出现一定程度的高低切换或主题轮动 [1] - 建议积极布局有望在2026年出现基本面改善的板块及个股 [1] - 2026年的基本面改善将伴随价格出清、需求复苏、经营周期拐点出现 [1]

港股通创新药ETF市场表现 - 11月18日午后，港股创新药板块加速走低，港股通创新药ETF（520880）下跌超过2%，下穿10日线，场内出现溢价，或有低吸资金逢跌涌入 [1] - 权重股康方生物重挫4.5%，三生制药、中国生物制药、石药集团跟随下跌 [3] - 核心权重股百济神州盘初一度上涨5.5%，带动ETF上探1.5%，但随后随大市回落 [3] 行业现状与机构观点 - 创新药指数自高点已回调约20%，部分公司回调幅度达30%-50%，市场预期从八九月份的过分乐观切换至偏悲观 [4] - 机构分析认为，当前许多创新药公司估值已回归合理甚至低估水平，有理由对板块重新乐观 [4] - 中国创新药企业正在重塑全球创新药研发生态体系，行业发展趋势强劲，行情虽波折但呈螺旋上升态势 [4] 港股通创新药ETF产品特征 - 截至11月12日，港股通创新药ETF（520880）规模为21.28亿元人民币，上市以来日均成交4.66亿元，在跟踪同指数的ETF中规模最大、流动性最优 [5] - 标的指数为恒生港股通创新药精选指数，前十大成份股权重合计高达71.51%，龙头优势显著 [5] - 指数具备三大优势：纯粹不含CXO、全面覆盖创新药研发公司；前十大龙头权重超71%；对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [4] 指数核心成份股 - 前三大权重股为百济神州（权重10.74%，总市值3022亿港元）、中国生物制药（权重9.76%，总市值1326亿港元）、信达生物（权重9.68%，总市值1491亿港元） [5] - 其他重要成份股包括康方生物（权重8.53%）、石药集团（权重8.43%）、三生制药（权重8.34%）等 [5] 公司研发动态 - 百济神州于11月17日宣布其III期HERIZON-GEA-01研究取得积极结果，该研究评估泽尼达妥单抗单药或联合替雷利珠单抗作为HER2阳性胃食管腺癌一线治疗的有效性和安全性 [3]

行业近期表现与市场情绪 - 创新药行业自8月中下旬进入调整状态，部分个股尤其是港股调整剧烈 [1] - 市场对创新药核心逻辑出现怀疑，部分资金在国际博弈扰动下减仓 [1] - 方正证券认为部分个股剧烈调整是因预期过高、过于超前导致，并非行业逻辑证伪或终结 [1] - 行业龙头公司走势稳健，印证行情逻辑未改变 [1] 行业核心驱动因素 - 创新药BD（业务发展）的逻辑从未改变 [1] - 后续一二级市场层出不穷的BD交易可以印证该逻辑 [1] - 百济神州三季报显示中国原研新药可在国际市场获得丰厚回报和利润 [1] - 百济神州三季报为创新药行情注入稳定剂，打开行业空间 [1] 行业未来展望 - 方正证券建议当下时点应积极看多创新药行业 [1] - 新一轮行情有别于今年第一轮估值修复的轰轰烈烈行情 [1] - 未来创新药将呈现核心龙头震荡上行，新机会继续涌现的慢牛行情 [1] 相关投资工具 - 恒生医药ETF（159892）聚焦创新+药品主线 [1] - 该ETF涵盖创新药、CXO、互联网药店等细分领域 [1] - 该ETF具备较强创新特征，契合创新、出海等主线方向 [1]

港股创新药板块市场表现 - 恒生港股通创新药精选指数于11月13日大幅上涨4.75%，收于2588.29点，盘中最高上探5.31%并站上半年线 [1] - 港股创新药板块表现显著强于大市，大幅跑赢恒生指数（上涨0.56%）和恒生科技指数（上涨0.8%） [1] - 相关创新药主题指数普遍上涨，恒生港股通创新药指数涨4.72%，恒生创新药指数涨4.68% [1] - 港股通创新药ETF（520880）当日高开高走，场内价格上涨4.6%，成交额为5.88亿元 [1] - 板块内权重龙头股领涨，三生制药暴涨10.18%，百济神州上涨7.71%创近4年新高，信达生物和中国生物制药分别大涨5.51%和6.5% [1] 技术面分析信号 - 港股通创新药ETF（520880）在技术面上收出光头光脚大阳线，显示买方力量占据压倒性优势 [2] - 叠加MACD指标红柱继续扩大，发出强烈的短期趋势反转信号 [2] 行业前景与机构观点 - 券商观点认为创新药第二波行情可能启动，中信证券研报指出2026年继续超配医药行业 [3] - 东吴证券明确表示2026年创新药仍将是投资主线 [3] - 创新药行情或将从资金驱动转向基本面驱动，龙头公司有望胜出 [4] 行业基本面积极催化 - 行业龙头百济神州前三季度实现净利润11.39亿元，同比扭亏为盈，提振了行业基本面预期 [4] - 近5个交易日内，百济神州获得203家机构集中调研，成为最受关注个股 [4] - 政策面上，2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”，为高价创新药开辟新支付渠道，该目录将于2026年1月实施，有望显著改善药企现金流 [4] - 产业方面，2025年1-10月中国创新药对外授权交易总额突破1000亿美元，验证了中国药企的全球竞争力，出海逻辑不断强化 [4] 指数与产品特征 - 恒生港股通创新药精选指数具有纯粹性，全面覆盖创新药研发类公司且不含CXO企业 [4] - 指数龙头集中度高，前十大成份股权重合计超过71%，表征创新药硬核力量 [5] - 指数编制中对流动性较差的成份股强制降权，以管控尾部风险 [6] - 港股通创新药ETF（520880）是该指数跟踪产品中规模最大、流动性最优的，截至11月12日规模为21.28亿元，上市以来日均成交4.66亿元 [6]

港股通创新药ETF市场表现 - 11月12日午后，港股通创新药ETF（520880）涨幅稳居2.5%上方，截至13时40分成交超5.2亿元，较上日激增130% [1] - ETF价格达0.565元，日内上涨0.015元，涨幅2.73% [2] - 基金规模首次突破20亿元，上市以来日均成交4.74亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优 [6] 创新药龙头股强势领涨 - 百济神州股价摸高8.8%，创三年新高 [1] - 三生制药大涨超5% [1] - 科伦博泰生物-B涨超4% [1] - 前十大创新药龙头在标的指数中权重超71%，龙头优势显著 [4][6] 创新药产业催化因素 - 全球视角下，辉瑞对Metsera的收购印证海外MNC对热门创新药管线的竞争已进入白热化阶段 [3] - 政策面，首版商保创新药目录将于12月初发布，支付端扩容有望为创新药放量提供新引擎 [3] - 百济神州公布亮眼业绩，康方生物公布HARMONi-A的最终总生存期分析显着性结果，显示产业趋势持续催化 [3] - 年底是美国生物医药收并购最活跃季节，明年年初有JPM大会催化，结合医保谈判暖风及美联储降息背景，创新药向上风险大于向下风险 [3] 港股通创新药ETF产品特点 - 被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，不含CXO，纯正覆盖创新药研发类公司 [3] - 对流动性较差的成份股强制降权，有力管控尾部风险 [5] - 标的指数前十大成份股权重高达71.65%，包括百济神州（11.44%）、中国生物制药（9.73%）、信达生物（9.53%）等 [6]

港股创新药ETF市场表现 - 11月12日港股创新药板块反攻，港股通创新药ETF（520880）场内价格涨逾3%，上穿20日线，开盘不足半小时实时成交额超2亿元[1] - 该ETF基金规模于11月3日首次突破20亿元，自7月7日上市以来猛增392%[1] - 11月11日该ETF基金份额升至37.86亿份，续创上市新高[1] 基金经理观点与市场分析 - 基金经理认为创新药行情可能随时开启，当下或处于高胜率区间[1] - 本轮调整在时间和空间维度较为充分，调整时长已近一个季度，指数跌幅已超过20%[1] - 历史上创新药指数回调平均时长在30~40天，幅度在20%附近[1] - 大型配置型机构在年底止盈外，也需要为明年布局[1] 行业趋势与指数表现 - 创新药行情的核心正从广泛的估值修复，转向关注企业的基本面兑现能力[2] - 具备卓越临床数据、强大商业化能力及成功出海潜力的公司或将成为未来赢家[2] - 恒生港股通创新药精选指数完全不含CXO，100%布局创新药研发类公司，超7成仓位押注大市值创新药龙头[2] - 该指数截至9月底年内累涨108.14%，领涨一众创新药指数[2]

化工及新材料板块表现 - 11月7日化工板块逆势上涨，多只化工ETF涨幅超过3%，其中化工ETF上涨3.49%，化工龙头ETF上涨3.47%，化工50ETF上涨3.42% [1][4][5] - 同日新材料及光伏ETF表现强劲，多只新材料ETF涨幅超过2%，新材料ETF基金上涨2.46%，新材料50ETF上涨2.41% [4][5] - 新能源ETF基金近一个月涨幅达8.78%，表现突出 [5] 港股ETF资金流向 - 11月3日至11月6日，多只港股ETF资金净流入居前，恒生科技ETF净流入21.31亿元，港股创新药ETF净流入13.42亿元 [2][8][9] - 同期证券ETF净流入25.34亿元，银行ETF净流入14.31亿元，电网设备ETF净流入9.60亿元 [9] - 近200亿元资金加仓ETF，主要流向港股及行业主题ETF [9] 中证A500ETF交投活跃 - 11月7日成交额前5的A股ETF均为中证A500ETF，A500ETF基金成交50.28亿元，中证A500ETF成交45.65亿元 [6][7] - 截至11月6日，4只中证A500ETF规模超200亿元，华泰柏瑞基金旗下产品规模达264.63亿元，易方达、国泰、南方基金旗下产品规模分别为240.98亿元、225.17亿元、219.82亿元 [6] - 近半个月易方达和国泰旗下中证A500ETF成交活跃度大幅提升 [6] 创新药板块前景 - 9月以来港股创新药板块持续回调，相关指数较高点跌幅超18% [3][11] - 机构认为创新药行情有望再次启动，因调整充分、龙头品种进入绝对收益区间且无边际利空消息 [3][11] - 2025年三季度创新药板块业绩显著超预期，在产品放量、BD合作及全球化推进下保持强劲增长 [12] - 多家机构建议关注创新药配置机会，因企业业绩亮眼、重要国际会议如SITC年会或将成板块催化剂 [12]

资金流向与市场情绪 - 资金正密集加仓创新药 港股通创新药ETF（520880）盘中持续溢价交易 实时溢价率超0.6% 显示买盘尤为充沛 [1] - 港股通创新药ETF（520880）近10日累计吸金近2.2亿元 [1] - 随着中美首脑会面 短期内地缘政治风险得到有效控制 可能促使忧虑市场风险而退出的投资人回补仓位 [1] 行业基本面与业绩 - 医药板块开始披露三季报 信达生物、恒瑞医药交出优秀业绩 创新药/医药板块业绩得到进一步确认 [1] - 从医保谈判信息来看 政策端对创新药依旧暖风劲吹 细心呵护 支持原创创新 [1] - 创新药行情的核心正从广泛的估值修复转向关注企业的基本面兑现能力 [1] 指数与产品表现 - 恒生港股通创新药精选指数年内累涨108.14% 领涨一众创新药指数 在同类指数中弹性更高 进攻力更强 [2] - 港股通创新药ETF（520880）基金规模突破20亿元创新高 上市以来日均成交4.74亿元 在同指数ETF中规模最大、流动性最优 [2] - 该指数完全不含CXO 100%布局创新药研发类公司 超7成仓位押注大市值创新药龙头 [2]