本周各家券商策略普遍聊到了持股/持币过节，以及10月的日历效应等话题。 建投策略夏凡捷团队称，国庆假期前往往出现流动性收缩特征，但这种冷清多为 "情绪性缩量"。同时国庆一般呈现"节后开门红"的特征，牛市中节后涨 幅通常维持更持久，并且往往呈现出长假与利多事件催化同时发生的典型市场特点，持股过节性价比较高。 华西策略李立峰团队称，下周临近长假，"日历效应"下场外资金入市或有放缓，短期A股、港股有望阶段性震荡休整，部分资金倾向于节后布局十月行 情。中期来看，本轮牛市演绎仍在延续。 广发策略刘晨明团队梳理发现，05年至今，顺周期行业在四季度的上涨概率超过65%，且有超过60%的概率跑赢沪深300。此外，在宏观基本面亮点不 多，但产业赛道活跃年份，四季度股价对来年指引作用更强。当前光模块、PCB、创新药、科创芯片、有色金属主线趋势多数保持健康。还有滞涨的汽 零/机器人、电网设备、消费电子等，这些整体滞涨，向下调整幅度相对可控，向上对利好反馈敏感。 | | | 四季度上涨概率 | | | | | 图季度跑赢拍送300感率 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

（来源：量化级掌柜） 模型观点 风格观点：均衡（上周：均衡） 行业观点：机器人（调入）、科创板新能源、化工50、证券、港股通互联网、中证A500（具体见E起富 最新观点） 风险行业：旅游、锂电池、科创芯片、消费电子等（具体见E起富风险警示灯） 黄金观点：看多（上周看多） ETF资金流入：港股及中概股ETF、券商、消费、银行、新能源（具体见资金流向—ETF资金流向） 客官们好，我是关注ETF投资的级掌柜。 注：相关观点为模型测算而来，仅供参考，且可根据市场情况变化而调整； 今天A股开盘就是大跌模式，级掌柜盘了一下，并没有看到什么额外利空，所以下跌原因大概率还是老 生常谈的两个： 1 热门板块如科创芯片、消费电子、旅游都进入过热区域（E起富风险警示灯），短期拥挤筹码有换手的 需求； 2 十一将近，节前资金有避险情绪，"持币过节"还是"持股过节"有分歧。 2点多，A股反弹，宽基中双创50、创业板指翻红，行业里通信设备、芯片翻红。反弹回来的主要还是 AI\TMT板块。 其实最近市场很不好做，心态上恐高和贪婪共存，市场上强弱极度分化、强者恒强弱者恒弱。很多客官 不知道涨了要不要卖、跌的什么时候买、自己的持仓是不是合理。 ...

市场整体观点 - 券商策略观点积极 牛市主升浪阶段已开启[1][8] - 国庆节后市场风险偏好改善 过去十年上证指数 沪深300 中证1000指数节后一周上涨概率均超60%[4][8] - 居民入市情绪处于爬坡初期 8月新开户数接近今年春季水平但不足去年"924"时期二分之一 仅为15年牛市高点三分之一[8] - 增量资金持续流入 7月净流入约2231亿元 8月净流入规模约4058亿元 较20年7月5577亿元和15年4月5699亿元仍有差距[8][9] 市场风格与轮动特征 - 当前行情由增量资金和景气优势驱动 轮动是机会扩散而非简单的高低切换[1][8] - 板块轮动遵循景气逻辑与产业趋势 不在新旧而在于景气度 旧动能也能焕新[8] - 换手率5日均值接近去年10月8日高点 部分板块交易拥挤 但调整空间已基本完成[8] - 四季度市场往往进行结构性切换 前几个季度上涨主线延续跑赢概率较低[8] 核心投资主线 - 中国制造业龙头全球化是中期核心线索 将份额优势转化为定价权和利润率提升 带来超越本国经济基本面的市值增长[1][7] - 行业选择围绕资源+新质生产力+出海三大方向[7] - 资源股在供给受限及全球地缘动荡预期下从周期属性转向红利属性[7] - AI产业趋势从云侧逻辑向端侧逻辑扩散 关注存储 AIDC配套设施 AI应用等滞胀分支[7][8] 重点关注板块 - 右侧趋势品种聚焦资源 消费电子 创新药和游戏[7] - 左侧配置关注化工和军工[7] - 顺周期方向关注PPI交易下的新能源 化工 有色 建材及PPI向CPI传导的白酒 餐饮 旅游等[8] - 科技方向关注固态电池 AI算力 人形机器人 商业航天等领域[8] - 港股互联网 军工 创新药 新能源 新消费 "反内卷"及景气周期(有色 化工)值得重视[8] 资金面与情绪指标 - 互联网搜索量 新开户数 炒股APP下载量等多维度数据显示居民情绪爬坡仍在初期[1][8] - 居民存款增速下降尚不明显 表明"存款还未大幅搬家"[8] - 融资盘呈现"节前收敛 节后进发"变化规律[8] - 光模块 PCB 创新药 科创芯片均值偏离度分别为12.0% 10.0% -2.2% 7.7% 主线趋势多数保持健康[1][8] 宏观与政策环境 - 9月美联储预防式降息后 A/H股未来上涨概率较高[4][8] - 反内卷工作推进验证盈利改善预期 扩内需持续发力 消费政策向服务消费倾斜[8] - 中国企业开始在人工智能 生物医药 高端制造等领域展现顶尖产品力[8] - 资本市场政策对"稳股市"提供有力支持[8]

市场整体表现 - 上证指数盘中突破3700点后迅速回落 收盘下跌0.46% 深成指下跌0.87% 创业板指下跌1.08% [2] - 全市场4648只个股下跌 上涨个股仅735只 下跌个股占比85.7% [3] - 总成交额达23062.83亿元 总成交量152.61亿股 [4] 板块及个股表现 - 数字货币概念股表现强势 恒宝股份涨停 四方精创上涨15.29% 国投智能上涨14.80% [5] - 脑机接口概念股持续活跃 创新医疗涨停 博拓生物上涨19.99% 寒武纪-U上涨10.35% [6] - 机器人概念股局部走强 卧龙电驱涨停创历史新高 国投智能上涨14.80% 南京熊猫上涨10.01% [7] - 科创芯片板块大涨 寒武纪-U上涨10.35% 海光信息上涨8.83% 龙图光宣上涨12.98% [8] - 军工板块大幅调整 航天长峰跌停 长城军工下跌7.12% 天秦装备下跌11.23% [9] 市场现象分析 - 沪指3700点为2021年以来重要阻力位 突破需成交额进一步配合 [10] - 7月非银存款同比多增1.39万亿元 居民存款同比少增0.78万亿元 显示资金向权益市场迁移 [10] - 部分银行发布警示 明确信用卡资金不得用于股票、基金等投资领域 [10]