公司业务运营 - 近期业务开展如常 [2] - 主营业务仍为IDC服务和其他互联网综合服务 [2] - 未有应披露而未披露事项 [2]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.02%至22.80元/股 成交额4.01亿元 换手率1.77% 总市值224.62亿元 [1] - 主力资金净流出6800.76万元 特大单净卖出5283.69万元(卖出占比16.97% vs 买入占比3.79%) 大单净卖出1517.07万元 [1] - 年内累计涨幅57.38% 近5日涨2.43% 近20日跌3.02% 近60日涨10.21% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近2月21日净卖出2.06亿元(买入总额7.39亿元占比9.01% 卖出总额9.45亿元占比11.53%) [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入11.48亿元 同比增长8.20% [2] - 归母净利润8789.69万元 同比增长16.09% [2] 股东结构变化 - 股东户数10.42万户 较上期减少13.14% [2] - 人均流通股9452股 较上期增加15.14% [2] - 香港中央结算有限公司增持370.39万股至1370.70万股(第二大股东) [3] - 易方达供给改革混合增持58.07万股至975.40万股(第四大股东) [3] - 南方中证1000ETF增持150.17万股至727.49万股(第六大股东) [3] - 广发科技先锋混合(新进)持股1240.38万股(第三大股东) [3] - 财通资管数字经济混合发起式A(新进)持股481.45万股(第八大股东) [3] - 广发双擎升级混合A(新进)持股480.78万股(第九大股东) [3] - 华安媒体互联网混合A(新进)持股468.46万股(第十大股东) [3] - 财通价值动量混合退出十大股东行列 [3] 公司基础信息 - 主营业务为IDC服务(收入占比82.18%)和其他互联网综合服务(17.82%) [1] - 所属申万行业:通信-通信服务-通信应用增值服务 [2] - 概念板块涵盖网络安全、大数据、数据要素、百度概念、人工智能等 [2] - 2004年9月28日成立 2018年1月19日上市 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1.13亿元 [3] - 近三年累计派现5293.44万元 [3]

财务表现 - 上半年归母净利润8789.69万元，同比增长16.09% [1] - 第二季度归母净利润0.36亿元，同比增长43.37% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.0亿元、2.9亿元、4.1亿元 [1] 业务发展 - 上半年"其他互联网综合服务"业务营收同比下滑47.42% [1] - IDC服务增长动能强劲，下半年整体营收增速有望回升 [1] - 公司拥有14个自建自营数据中心，运营机柜数量超过57,000个 [1] 行业机遇与战略 - 在AI时代需求旺盛背景下紧抓机遇快速扩张上架 [1] - IDC公司收入及EBITDA将率先体现较快增长 [1] - 得益于持续规模快速扩张策略，迎来高速增长阶段 [1] - 在手储备资源充分，多个大型数据中心项目正在建设中 [1]

股价表现 - 9月24日首都在线股价上涨5.02%至27.39元/股 成交额13.40亿元 换手率13.01% 总市值137.58亿元 [1] - 公司股价连续4天上涨 区间累计涨幅达18.55% [1] 公司业务构成 - 主营业务为高性能IDC服务及云服务 云主机及相关服务占比49.89% IDC服务占比45.83% 其他收入占比4.28% [1] - 公司成立于2005年7月13日 2020年7月1日上市 注册地址位于北京市朝阳区 [1] 基金持仓情况 - 金信量化精选混合A(002862)二季度减持3200股 当前持有11.18万股 占基金净值比例5.28% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈14.65万元 4日累计浮盈45.61万元 [2] 基金业绩表现 - 金信量化精选混合A最新规模2560.01万元 今年以来收益率50.26% 近一年收益率102.42% 成立以来收益率68.34% [2] - 基金经理谭佳俊累计任职341天 管理基金总规模8.11亿元 任职期间最佳基金回报47.38% [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入11.48亿元 同比增长8.20% [1] - 归母净利润8789.69万元 同比增长16.09% [1] - 扣非净利润8643.63万元 同比增长6.77% [1] - 单Q2营业收入6.12亿元 同比下降9.97% [3] - 单Q2归母净利润0.36亿元 同比增长43.37% [3] 业务收入结构 - IDC服务收入8.95亿元 同比增长42.22% [2] - 其他互联网综合服务业务营收同比下滑47.42% [3] - EBITDA达5.94亿元 同比增长50.87% [2] 运营与资产状况 - 拥有14个自建自营数据中心 覆盖9个城市 [4] - 运营机柜数量超过57,000个 [4] - 固定资产78.8亿元 较去年62.8亿元持续提升 [4] - 在建工程19.8亿元 体现持续扩张能力 [4] 盈利能力 - 上半年毛利率33.49% [5] - 单Q2毛利率35.17% 呈现环比上升趋势 [5] - 毛利率回升与旧机柜交付上架及上架率提升相关 [5] 发展前景 - 公司是IDC领域拓展能力突出的厂商 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.0/2.9/4.1亿元 [6] - 在AI时代需求旺盛中紧抓机遇快速扩张上架 [2] - 主业IDC服务增长动能强劲 看好下半年整体营收增速回升 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [6] 核心观点 - 公司是IDC领域拓展能力突出的厂商 在手资源充分 EBITDA呈现强劲增长 [6] - 主业IDC服务增长动能强劲 看好下半年整体营收增速回升 [3] - 在AI时代需求旺盛中紧抓机遇 快速扩张上架 [2] - 公司得益于过去持续规模快速扩张 紧抓客户需求和行业机遇 迎来高速增长 [2] - 在行业需求增长机遇下 公司扩张能力突出 收入先行 利润也有望随着上架率提升持续跟上 呈现强有力增长 [5] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入11.48亿元 同比增长8.20% [1] - 归母净利润8789.69万元 同比增长16.09% [1] - 扣非净利润8643.63万元 同比增长6.77% [1] - 单Q2实现营业收入6.12亿元 同比下降9.97% [3] - 单Q2实现归母净利润0.36亿元 同比增长43.37% [3] - 上半年IDC服务收入8.95亿元 同比增长42.22% [2] - 上半年实现EBITDA 5.94亿元 同比增长50.87% [2] - 25H1实现毛利率33.49% 单Q2毛利率35.17% 呈现环比持续向上状态 [5] - 预计25-27年归母净利润分别为2.0/2.9/4.1亿元 [6] - 预计25-27年PE估值分别为113/79/55倍 [6] 业务运营 - 截至2025年6月末 公司在9个城市拥有14个自建自营数据中心 [4] - 运营机柜按标准机柜折算超过57,000个 [4] - 还有多个大型数据中心项目正在建设之中 [4] - 截至25H1末 固定资产达到78.8亿元 对比去年62.8亿元继续快速提升 [4] - 在建工程19.8亿元 体现持续扩张能力 [4] - 去年受益于算力相关业务拓展 带动"其他互联网综合服务"业务营业收入高增 [3] - 今年上半年该块业务营收同比下滑47.42% [3] 行业地位 - IDC领域拓展能力突出的厂商 [6] - 在快速拓展期 IDC公司收入以及EBITDA或将率先体现较快增长 [2] - 得益于持续规模快速扩张 紧抓客户需求和行业机遇 [2]

IDC 篇周期中成长，迎来又一春 20250922 摘要 IDC 行业受益于技术迭代和数据流量增长，市场规模持续扩大，国内市 场增速尤为显著，2023 年市场规模达 2,407 亿元，同比增长 26.7%。 国内 IDC 供应商主要分为运营商和第三方服务商，运营商占据主导地位， 第三方服务商凭借灵活性和定制化服务提升市场份额，部分企业跨界布 局，大型互联网厂商则自建 IDC。 IDC 建设模式分为自建和租赁，自建模式前期投入大但利润率高，适合 资金雄厚的公司；租赁模式前期投入低，扩张快，适合资金有限的公司。 数据中心行业有自建、租赁和需求定制三种商业模式，各有优劣，批发 型 IDC 服务又可细分为包电模式和机柜分离模式。 AI 大模型驱动数据中心行业快速增长，预计 2025 年中国智算规模达 1,037 E FLOPS，未来几年仍保持较高复合增长率，互联网大厂加强 AI 和算力投资是主要推动力。 IDC 供给侧核心竞争要素包括资源获取、获客成本及资金，优质区域资 源影响需求溢价，绑定头部客户降低获客成本，成本控制通过严控 PUE 提高电能利用率。 东数西算工程平衡东西部数据中心布局，缓解东部资源压力，促进西部 ...

粤港澳大湾区数据要素改革试点机遇与挑战 - 粤港澳大湾区数据要素改革试点将加速区域数据流动与产业发展 直接带动数据存储和数据处理业务需求释放[1] - 公司已在粤港澳大湾区拥有数座自建自营数据中心 具备丰富业务经验[1] - 政策驱动下行业竞争可能加剧 对数据安全和业务运营要求更高[1] 政策契合与业务布局 - 《粤港澳大湾区内地九市要素市场化配置综合改革试点实施方案》旨在促进要素自主有序流动与高效配置[2] - 公司IDC业务主要分布在粤港澳大湾区和京津冀等核心区域 与国家战略方向相契合[2] - 公司将持续关注政策动向 结合政策要求和市场情况积极探索合适发展方向[2] 主营业务与股价表现 - 公司主营业务为IDC服务和其他互联网综合服务 占营业收入比重90%以上[3] - 公司坚持"保交付 促上架"经营方针 努力提升经营成果[3] - 与科华数据 协创数据等公司主营业务不完全相同[3] 四川华拓股权处置 - 公司持有的四川华拓70%股权已于2024年11月出售[4] - 本次出售完成后 公司将不再持有四川华拓股权[4]

业务布局与战略 - 公司IDC业务主要分布在粤港澳大湾区和京津冀等核心区域 [2][3] - 公司持有四川华拓70%股权已于2024年11月出售 不再持有其股权 [3] - 主营业务为IDC服务和其他互联网综合服务 占营业收入比重90%以上 [3] 政策响应与机遇 - 粤港澳大湾区数据要素改革试点将加速区域数据流动与产业发展 [2] - 政策试点直接带动数据存储和数据处理业务需求释放 [2] - 公司已在粤港澳大湾区拥有数座自建自营数据中心 [2] - 公司业务布局与国家战略方向高度契合 [2][3] 挑战与应对 - 政策驱动下行业竞争可能加剧 [2] - 数据安全和业务运营要求将更高 [2] - 公司将持续关注政策动向并依托现有资源应对挑战 [2][3] 经营策略 - 公司坚持"保交付、促上架"经营方针 [3] - 致力于提升经营成果 [3] - 积极探索符合政策要求和市场情况的发展方向 [3]

公司股价表现 - 9月19日股价上涨5.17%至23.39元/股 成交额达9.56亿元 换手率10.69% 总市值117.49亿元 [1] 主营业务构成 - 云主机及相关服务收入占比49.89% IDC服务收入占比45.83% 其他收入占比4.28% [1] - 公司主营高性能IDC服务及云服务等信息技术服务 成立于2005年7月 2020年7月上市 [1] 基金持仓情况 - 金信量化精选混合A(002862)二季度减持3200股 当前持有11.18万股 占基金净值比例5.28% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈12.86万元 最新规模2560.01万元 今年以来收益率50.43% 近一年收益率107.51% [2] 基金经理信息 - 基金经理谭佳俊累计任职336天 管理基金总规模8.11亿元 任职期间最佳回报47.73% 最差回报7.01% [3]