市场整体表现 - 上证指数报收3860.50点，下跌0.26%，成交额9862亿元；深证成指报收13005.77点，上涨0.63%，成交额12912亿元，盘中续创本轮新高 [1] - 创业板指报收3066.18点，上涨1.51%，盘中一度上涨近3%，再创行情新高，本月累计上涨超6% [2] - 全市跌多涨少，电力设备、传媒板块表现较好 [1] 创业板及成长板块 - 创业板估值处于近10年50%分位以下，成分股业绩增速相对更优，具备估值修复空间 [3] - 覆盖人工智能、新能源、生物医药等科技成长赛道：AI硬件与算力产业链维持高景气，光模块、服务器、液冷等细分领域龙头业绩弹性较大；新能源供需格局有望改善，盈利修复预期增强；生物医药创新药研发成果显著，出海规模增长，高端医疗设备国产替代加速 [2] - 宁德时代大涨超9%，录得历史新高，摩根大通上调评级至"增持"，并基于储能需求超预期及产能计划上调2025-2026年盈利预测约10% [2] 经济数据与政策预期 - 8月工业增加值同比增速从5.7%降至5.2%，房地产投资同比下降12.9%，社零增速放缓至3.4% [4] - 经济动能趋弱背景下，新一轮政策宽松预期升温，政策性金融工具落地值得期待 [4] - 10年国债收益率围绕1.80%波动，债市对利空敏感性高于利多，超长期国债波动显著 [4] 新能源与储能产业 - 政策密集利好：新型储能装机目标2027年达1.8亿千瓦，重点支持锂电储能技术；电力装备行业目标传统装备年均营收增速6%，新能源装备稳中有升；汽车行业方案推动新能源汽车市场化及集中度提升 [6] - 需求端：9月新能源车渗透率达60%，动力电池排产环比大增44.9%至7.2GWh，隔膜等材料价格涨幅超10%；全球储能电芯出货226GWh（同比增长97%），国内订单超160GWh（同比增长220%） [6] - 业绩改善：头部电池厂产能利用率达89.9%，设备龙头新签订单高增长，锂电设备或迎周期拐点 [7] 游戏行业 - 游戏ETF上涨3.88%，新品及存量产品流水增长：点点互动海外产品《Whiteout Survival》及国内《无尽冬日》流水高位，吉比特《仗剑传说》Q2流水较好，巨人网络《超自然行动》表现亮眼 [7] - 平台业务高增长：心动公司Taptap平台2025年上半年收入同比增长37.6%，恺英网络信息服务收入同比增长65.33% [7] - 8月游戏版号供给173款刷新年内新高，国产版号166款，进口版号7款，包括网易、三七互娱等产品 [7] - AI技术赋能降本增效：投放素材生成加速，老游戏版更速度提升，大模型推理成本指数级下降，阿里Qwen3迭代加速内容创新 [8] 投资工具表现 - 新能源车ETF（159806）上涨2.09%，创业板新能源ETF国泰（159387）上涨1.93% [5] - 推荐关注创业板50ETF（159375）、科创创业ETF（588360） [3] - 债券资产方面，十年国债ETF（511260）在收益率1.80%附近具投资价值 [5]

固态电池及新能源板块表现 - 9月5日A股固态电池板块大涨 三只创业板新能源主题ETF集体涨超10% 另有10余只电池及新能源主题ETF涨停 [1][2] - 多只相关ETF出现溢价 创业板新能源ETF国泰(159387)溢价率1.02% 新能源主题ETF(516580)溢价率1.31% 锂电池ETF(159840)溢价率1.11% [2][3] - 个股方面锦浪科技、德业股份、厦钨新能、尚太科技、科华数据、先导智能等多股涨停 光模块概念股中际旭创、新易盛涨超10% [2] 宽基ETF资金流向 - 中证1000ETF(512100)9月4日净流入26.56亿元 创4月8日以来新高 沪深300ETF(510300)净流入17.18亿元 [1][8][9] - 9月以来跟踪证券公司指数的ETF合计净流入超60亿元 细分化工和通信设备指数ETF净流入均超28亿元 [8] - 双创主题ETF遭遇资金减持 8月25日至9月4日跟踪科创50的ETF净流出190.35亿元 跟踪创业板指的ETF净流出72.87亿元 [1][8] 板块分化表现 - 银行及红利低波板块回调 银行ETF普遍下跌0.87%-1.03% 红利低波ETF新华(560890)下跌0.73% [4][5] - 债市回调 两只30年国债ETF跌超1% 30年国债ETF博时(511130)跌1.04% 30年国债ETF(511090)跌1.01% [4][5] - 港股创新药板块回暖 港股创新药ETF(513120)成交额激增至130.17亿元 较昨日增加超28亿元 [6][7] 市场交易特征 - 多只ETF换手率激增 创业板新能源ETF鹏华(159261)换手率超125% 创业板新能源ETF华夏(159368)换手率超76% [7] - 创业板新能源ETF鹏华(159261)盘中一度触及20%涨停 [7] - 港股创新药ETF(513120)成交额130.17亿元 香港证券ETF(513090)成交额139.19亿元 创业板ETF(159915)成交额78.02亿元 [7] 机构观点 - 汇添富基金认为新能源产业链具备轮动补涨潜力 产业链加速出清、供需格局改善、基本面触底回升 [3] - 摩根资产管理建议关注美联储降息预期带来的资源品及顺周期板块机会 以及人工智能+领域的国产算力、AI应用等方向 [10] - 兴业基金认为AI产业仍处于全球科技革命核心赛道 算力需求持续增长等核心逻辑稳固 [10] 产品创新动态 - 9月以来基金公司密集上报ETF-FOF产品 包括平安盈顺、华富淳信稳健、富国恒益、招商智悦优选、平安盈安等3个月持有期产品 [11]

A股市场表现 - 上证指数缩量收涨1.24% 终结3连阴 创业板指大涨6.55% 创2022年1月以来新高 [1] - 全市场超4800只个股上涨 105只个股涨停 新能源及电池板块领涨 [1] - 创业板新能源ETF单日涨幅最高达10.98% 新能源主题ETF及电池ETF涨幅均超10% [3] ETF资金流向 - 杠杆资金净卖出97.03亿元 两融余额降至22795.44亿元 较前日减少103.17亿元 [4] - 股票型ETF逆势净流入73.83亿元 中证1000ETF吸金26.56亿元 沪深300ETF净流入17.18亿元 [4] - 化工ETF 上证50ETF及中证A500ETF净流入均超5亿元 [4] 牛市阶段特征 - 招商证券指出牛市进入第二阶段 增量资金正反馈机制形成 [5] - 历史显示牛市第二阶段调整多持续2-3个交易日 跌幅3-5% 持续下跌超4日或预示阶段结束 [6] - 第二阶段结束标志通常为政策转变 如监管收紧或货币政策边际收敛 [6] - 当前未出现严格监管信号 增量资金持续进入 [7] 美股及美国经济 - 美股三大指数集体上涨 标普500创年内第21次历史新高 [8] - 美国8月ADP就业增加5.4万人 低于预期的6.5万人 市场押注美联储9月降息概率近100% [9] - 初请失业金人数增至23.7万人 创6月以来新高 [9] 债务危机预警 - 达利欧警告美国政治社会形势与1930-40年代高度相似 财富差距及信任崩塌推动极端政策 [10] - 预测美国三年内面临债务危机 因巨额赤字和不可持续债务增长 [11][12] - 投资者从美债转向黄金 反映对美元体系稳定性担忧 [12] 黄金市场动态 - COMEX黄金突破3600美元/盎司 创历史新高 年内累计涨幅超36% [15] - A股黄金ETF年内资金净流入518亿元 华安黄金ETF流入204.63亿元 博时黄金ETF基金流入80.15亿元 [17][20] - 外国央行黄金持有量自1996年来首次超过美债 或标志全球再平衡开始 [21] 资产配置建议 - 达利欧建议建立15条互不相关的收益来源 避免过度集中房地产或现金 [21] - 黄金配置比例建议15% 可有效分散风险 [22] - 比特币可作为多元化投资工具 但各国央行不会持有 [23] - 稳定币并非理想财富储存工具 其发行需以政府公债担保 [23]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨1.24% 深成指涨3.89% 创业板指涨6.55% 北证50指数涨5.15% 全市场成交额达2.35万亿元[1] - 新能源板块ETF大幅上涨 创业板新能源ETF国泰涨10.98% 新能源车ETF涨8.64% 光伏50ETF涨7.86% 碳中和50ETF涨7.54%[1] 资金切换 - 新能源板块较2015年高点存在约15%空间 较2021年高点存在约40%空间 资金从人工智能切换至逻辑通顺的新能源板块[3] 锂电板块 - 旺季需求改善 春节后及金九银十为锂电旺季 9月排产旺盛 下游储能景气度向好 海外新车周期启动 国内购置税减免退坡激化抢装[4] - 设备龙头业绩超预期 收入利润现金流逐季改善 2025年上半年新签订单高增 全年订单有望超预期 下游资本开支恢复促周期拐点[4] - 政策支持固态电池 电子信息制造业稳增长行动方案支持全固态电池基础研究 政策红利释放 产业化节奏清晰 市场规模快速增长 9月进入密集催化期[4] 储能板块 - 国内招标不降反增 独立储能接力 安徽能源局提供保供支持补贴 缺乏储能资源省份或效仿 提升项目经济性[5] - 海外需求乐观 美国关税延缓及补贴退坡延期创造布局窗口 欧洲户储去库近尾声 光伏发电占比提升及动态电价推广促工商储需求增长 新兴市场电网薄弱及电力短缺驱动需求 印尼推百GW光储方案 澳洲户储补贴激增[5] 光伏板块 - 反内卷政策持续推进 依法治理低价竞争 高层频繁召开反内卷会议 政策决心强化 市场期待9月去产能方案[6] - 主材价格上扬 7月以来各环节涨价 多晶硅市场报价上涨 组件价格周度环比上行 但成交量偏低 持续性待观察[6] - BC技术优势提升 效率领先TOPCon技术0.5%~1% 海外高端市场享有溢价 成本差距缩小 2025年底有望实现成本打平 渗透率加速提升[6] 风电板块 - 业绩表现优异 2025年上半年全国风电新增并网容量51.39GW 同比增99% 反内卷招标规则改变推动价格反弹 收入利润双增长[6] - 政策支持海上风电 发改委启动十五五海洋经济发展规划 强调海洋产业结构调整 海外需求良好因欧洲摆脱俄罗斯油气依赖[7] 后市展望 - 短期首选锂电与储能 锂电旺季及固态电池催化 储能需求向好 其次关注风电业绩释放及景气延续 最后跟踪光伏反内卷政策落地[9]

市场表现 - A股三大指数集体大涨 沪指涨1.24% 深证成指涨3.89% 创业板指涨6.55% 沪深两市成交额23047亿元 [1] - 创业板新能源ETF国泰领涨10.98% 创业板新能源ETF华夏涨10.90% 创业板新能源ETF鹏华涨10.86% 新能源主题ETF涨10.07% 电池ETF招商涨10.06% 锂电池ETF涨10.04% 电池ETF广发涨10.04% 新能源50ETF涨10.02% 电池ETF嘉实涨10.02% 新能源车电池ETF涨10.01% [1] - 银行板块回调居前 银行ETF富国跌1.03% 银行ETF华夏跌0.96% 银行ETF汇添富跌0.95% 银行ETF华宇跌0.95% 银行ETF华安跌0.91% 银行ETF肠生跌0.88% 银行ETF易方达跌0.87% [3] - 30年国债ETF博时跌1.04% 30年国债ETF鹏扬跌1.01% 添利货币ETF广发跌0.82% [3] 行业动态 - 1-7月中国可再生能源新增装机2.83亿千瓦 总装机达21.71亿千瓦 占全国总装机容量近60% [2] - 中国汽车工程学会将于9月10日-11日召开10项固态电池团体标准送审审查会及5项标准项目启动会 [2] - 华泰证券指出储能电池环节已出现价格上涨 中国企业积极出海挖掘增量 海外市场盈利和格局优于国内 [2] - 开源证券表示光伏产业链各环节名义产能均超1200GW 远超全球装机需求 行业供需结构有望迎来实质性改善 [2] 资金流动 - 短融ETF海富通成交额307.39亿元居首 银华日利ETF成交209.05亿元 可转债ETF博时成交157.15亿元 香港证券ETF易方达成交139.19亿元 港股创新药ETF广发成交130.17亿元 [4] - 华宝添益ETF成交122.91亿元 30年国债ETF鹏扬成交113.90亿元 政金债券ETF富国成交79.74亿元 创业板ETF易方达成交78.02亿元 科创债ETF华夏成交64.59亿元 [4] - 中韩半导体ETF华泰柏瑞换手率297.50%居首 创业板新能源ETF鹏华换手率125.05% 恒生医疗ETF基金大成换手率117.57% 5年地方债ETF海富通换手率113.98% [5] - 港股医疗ETF永赢换手率104.11% 港股通汽车ETF富国换手率99.05% 国债ETF国泰换手率98.76% 恒生创新药ETF华泰柏瑞换手率97.78% 10年地方债ETF海富通换手率92.86% [5] 产品发行 - 华宝农牧渔ETF9月8日开始募集 跟踪中证全指农牧渔指数 覆盖温氏股份、牧原股份、海大集团等头部企业 [6][7] - 科创200ETF富国9月8日开始募集 跟踪上证科创板200指数 聚焦信息技术、工业和医药卫生行业 市值中位数约50亿元 [6][7] - 创业板50ETF大成9月8日上市 交易份额3002.81万份 跟踪创业板50指数 [6][7] - 中证全指农牧渔指数以2004年12月31日为基日 基点1000点 样本每半年调整一次 [7] - 上证科创板200指数样本每季度调整一次 与科创50、科创100指数形成差异化定位 [7]

全固态电池产业化进展 - 全固态电池产业化加速 主流电池厂商加大投入 预计2027年实现小批量生产 2030年前后大规模应用 [1] - 硫化物电解质路线成为主流方向 其离子电导率已接近液态锂电池水平 [1] - 硫化锂作为关键原材料 当前成本高昂且量产壁垒高 纯度要求达99.9%以上 [1] - 固相法为硫化锂主流工艺 液相法若纯度突破有望成为降本方向 [1] - 行业预计全固态电池将在2026年陆续装车 [1] - eVTOL 机器人等新兴领域带来边际需求 [1] - 硫化物电解质与卤化物等材料的复合使用可能是未来技术发展方向 [1] 新能源ETF及创新能源指数 - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创新能源指数（399266） 单日涨跌幅可达20% [1] - 创新能源指数聚焦新能源领域技术创新企业 选取太阳能 风能 电动汽车及储能技术等细分行业上市公司证券作为样本 [1] - 指数重点覆盖具有高成长性和创新能力的公司 反映新能源行业整体表现及发展趋势 [1]

光伏概念股表现 - 阳光电源股价上涨超10% [1] - 锦浪科技股价上涨超4% [1] - 德业股份和捷佳伟创股价上涨超2% [1] - 光伏及新能源相关ETF普遍上涨约2% [1] ETF市场表现 - 光伏ETF龙头(560980)现价0.499元，上涨0.012元，涨幅2.46% [2] - 新能源50ETF(516270)现价0.470元，上涨0.010元，涨幅2.17% [2] - 储能电池ETF(159566)现价1.447元，上涨0.028元，涨幅1.97% [2] - 创业板新能源ETF国泰(159387)现价1.130元，上涨0.021元，涨幅1.89% [2] 行业基本面分析 - 光伏产业处于周期底部，供给侧需加速出清 [2] - 工信部对新增产能的能耗水耗规定趋严 [2] - 政策可能以能耗控制为抓手遏制存量产出 [2] - 行业各环节已达成初步自律，减产至近两年低位 [2] - 随着供给侧逐步出清，行业盈利或将修复 [2]

光伏行业竞争态势 - 光伏行业在价格法修正草案治理"内卷式"竞争及上游产能整合预期下有望回归有序竞争态势 [1] - 近期硅料、硅片价格已现上涨并预计将向下游传导 组件价格具备反弹空间 [1] - 硅料环节整合预期明确 光伏玻璃企业主动减产30%缓解库存压力 [1] 电池技术发展 - BC电池凭借效率优势形成溢价 [1] - 固态电池因高能量密度和高安全性成为下一代确定性方向 [1] - 产业化进程加速推动全产业链迭代升级 [1] 风电领域发展 - 江苏海风项目持续推进 [1] - 预计2025-2030年将贡献超10GW装机 [1] - 国内海风成长性显著 [1] 电力设备需求 - 电力设备受益于AI发展带来的高算力需求 [1] - 大功率柴发、高密度服务器电源及液冷系统需求旺盛 [1] 创业板新能源ETF - 创业板新能源ETF国泰（159387）跟踪创新能源指数（399266）当日涨跌幅可达20% [1] - 该指数选取专注于新能源领域技术创新的企业 [1] - 成分股涵盖太阳能、风能、电动汽车及储能技术等相关业务 反映新能源行业中具有高成长性和研发投入的上市公司证券整体表现 [1]

纪要涉及的行业 新能源（包括新能源车、光伏、风电）、芯片、创业板新能源 纪要提到的核心观点和论据 市场环境与整体行情 - 观点：看好内部市场震荡上行，尤其看好新能源等前期调整幅度深、当前处于低位的板块 [1][4] - 论据：货币政策维持适度宽松，逆回购利率降低10BP，存款准备金率降低50BP；外围关税问题有积极变化，未来走向谈判和缓和；国内稳增长政策出台，如4月底政治局会议和5月份三部门新闻发布会带来政策催化 [2][3][4] 新能源板块投资机会 1. **新能源车** - 观点：长期发展趋势向好，当前有布局价值 [5] - 论据：国内能源加速转型，新能源车替代传统燃油车趋势持续；2024年下半年财政政策推动，新能源车渗透率提升9.3个百分点至40.9%；国家资金支持力度翻倍，汽车以旧换新政策效果明显，2024年汽车置换和资金补贴成交量超370万；2025年车展新车型增长明显，70%为新能源车，将带动市场需求提升；海外市场新能源车渗透率低，如欧洲2024年渗透率约20%，2025年欧盟开启新碳排放标准，车企将推出经济型电动车，渗透率有望加速提升 [5][6][7][8][9][10] - 观点：产业链供需环境好转，固态电池有发展空间 [11][12][13] - 论据：锂电产业增速放缓，产能利用率回升，电池企业毛利率呈上涨趋势；固态电池能量密度高、安全性好，适用于人形机器人等领域，中国企业在固态电池产业专利数量多，技术研发和产业化进展领先 2. **光伏** - 观点：未来新增装机从高速增长过渡到平稳阶段，产业供给端产能过剩问题将改善 [14][15] - 论据：今年前三个月国内光伏新增装机增速约30%，随着基数效应显现，2025年后全球光伏新增装机将平稳；行业协会和高层会议提出整改意见，下半年可能出台新的限产政策，板块估值和股价有修复空间 3. **风电** - 观点：2025 - 2026年国内新增装机有增长 [16] - 论据：2024年前三季度国内风电新增招标量同比增长93%，预计2025 - 2026年新增装机达107GW和127GW 创业板新能源国泰标的指数 - 观点：该指数有投资价值，当前具备低位布局机会 [17][22] - 论据：跟踪创业板新能源指数，成分股有代表性，剔除高质押率和研发、营收排名低的公司；行业分布集中在新能源车（72%）、光伏（25%）、风电（3%）；历史收益表现突出，2017年12月29日至2025年3月24日累计涨幅达139.84%，大幅跑赢同类指数；中小市值属性明显，行情弹性强，业绩韧性好，上攻周期上涨可能性强，回撤控制小；当前估值处于历史中偏低水平；产业链预期将改善，企业盈利将好转 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年新能源车渗透率提升至40.9%，今年国家对汽车以旧换新资金支持力度翻倍 [6][7] - 5月车展70%车型为新能源车，后续将进入正式发售和交付阶段 [8] - 2025年欧盟开启新碳排放标准，欧洲车企将推出经济型电动车 [9] - 固态电池适用于人形机器人、工业机器、飞行器等领域，中国企业在该产业领先 [12][13] - 2024年前三季度国内风电新增招标量同比增长93%，预计2025 - 2026年新增装机达107GW和127GW [16] - 创业板新能源国泰产品代码是159387 [22]

新能源产业链动态 - 比亚迪储能与国网湖南综能签署合作框架协议，聚焦集散式储能电力领域 [1] - 安徽安瓦新能源全球首条GWh级新型固态电池生产线首批工程样件下线，能量密度超300Wh/kg并通过安全测试 [1] - 工信部等六部门发文推进绿色数据中心建设，明确要求采用高效节能设备并积极利用储能技术 [1] 光伏产业分析 - 光伏产业供给侧过剩问题已得到充分重视，政策预期改善下硅料环节有望率先受益 [1] - BC电池凭借高效率形成溢价优势，成本端因贱金属方案应用有望进一步降低 [1] 海上风电发展 - 海上风电作为海洋经济重要一环，国内产业链在机组大型化、零部件国产化等领域取得突破 [1] - 度电成本显著下降，行业成长性明确 [1] 特高压建设进展 - 特高压建设加速推进，2025年将推动多条输电通道核准开工 [1] - 核心设备厂商将显著受益 [1] 新能源汽车与储能 - 固态电池等新技术成熟叠加以旧换新政策推动，新能源汽车销量有望持续增长，带动产业链企稳向好 [1] - 欧洲户储去库接近尾声，工商储在电价机制和补贴政策下步入快车道，需求复苏迹象明显 [1] 新能源ETF表现 - 创业板新能源ETF国泰跟踪创新能源指数，单日涨跌幅可达20% [2] - 创新能源指数由中证指数有限公司编制，聚焦新能源产业链上下游企业 [2] - 指数最新涨跌幅为2.98%，展现了新能源板块的市场表现 [2]