投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 2025年上半年营收2.65亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.05亿元，同比扭亏为盈 [1] - 光学传感器业务收入同比增长246.65%，无线充电产品线收入同比增长61.34%，两大产品线合计营收1.83亿元，同比增长107.42% [2] - 综合毛利率35.01%，同比提升11.90个百分点，主要因高毛利产品结构优化 [2] - 费用控制成效显著，研发、销售及管理费用率合计39.43%，同比下降10.85个百分点 [2] - 公司基于"电源管理+信号链"双驱动产品矩阵，覆盖消费电子、汽车电子及AI感知全场景解决方案 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收2.65亿元（同比+36.83%），归母净利润0.05亿元（同比扭亏为盈） [1] - 2025年第二季度单季营收1.40亿元（同比+41.27%，环比+11.82%），归母净利润0.01亿元（同比扭亏为盈，环比-63.62%） [1] - 预计2025-2027年营收6.53/10.43/14.17亿元，归母净利润0.41/1.40/2.20亿元 [3] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）0.36/1.25/1.97元，市盈率（P/E）117.8/34.2/21.7倍 [4] 业务亮点 - 光学传感器业务受智能手表头部品牌需求推动实现高速增长 [2] - 无线充电产品线因生态拓展和终端需求增加保持良好增长态势 [2] - 高附加值产品放量推动毛利率提升，信号链与无线充电业务占比达69.17%（同比+23.53个百分点） [2] - 未来增长核心动力为传感器和无线充电业务，模拟电源聚焦车灯照明等高价值领域 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][5][7] 核心观点 - 1H2025实现营业收入2.65亿元，同比增长36.83%，归母净利润0.05亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.03亿元，亏损同比收窄88.13% [7] - 2Q2025营业收入1.40亿元，同比增长41.27%，环比增长11.82%，归母净利润0.01亿元，同比扭亏为盈 [7] - 业绩改善主要得益于客户需求增长、新产品新市场扩展、产品结构优化及规模效应显现 [7] - 信号链与无线充电产品营收占比提升至69.17%，带动1H2025综合毛利率同比提升11.90个百分点 [7] - 光学传感器和无线充电产品合计贡献营收1.83亿元，同比增长107.42% [7] - 公司战略布局聚焦"手机+汽车+机器人"三大平台，消费电子、AI与机器人、汽车电子领域均取得实质进展 [7] - 1H2025研发费用0.74亿元，同比增长8.87%，研发人员187人，占总人数68.25% [7] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年收入分别为6.51/9.96/13.91亿元，同比增长61.1%/53.0%/39.6% [6][7] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为0.49/1.19/2.23亿元，2026/2027年同比增长144.0%/88.3% [6][7] - 预计2025/2026/2027年EPS分别为0.44/1.06/2.00元，对应PE分别为108.9/44.6/23.7倍 [6][7] - 预计2025/2026/2027年毛利率分别为35.0%/35.9%/36.2%，净利润率分别为7.5%/11.9%/16.1% [6][8] - 预计2025/2026/2027年ROE分别为2.6%/6.0%/10.5% [6][8] 业务进展 - 消费电子领域：智能手表等头部品牌需求拉动光学传感器业务大幅增长 [7] - AI与机器人领域：相关产品已在多家知名品牌进入量产，出货金额达千万级别 [7] - 汽车电子领域：推出CANSBC芯片、车规级照明驱动等产品，通过ISO26262功能安全管理体系ASIL D等级认证 [7]

财务表现 - 上半年营业收入2.65亿元 同比增长36.83% [1] - 归母净利润500.68万元 同比大幅增长131.25% [1] - 综合毛利率35.01% 同比提升11.9个百分点 [1][3] 业务结构 - 光学传感器业务同比增长246.65% 无线充电产品线增长61.34% [2] - 高价值产品组合贡献营收1.83亿元 占总营收比重69.17% [2] - AI端侧和机器人领域出货金额超过千万元级别 [1][4] 技术优势 - 同时掌握自研光学工艺和高压BCD工艺 [3] - 成功开发PD/SPAD光电工艺和BCD集成工艺 [3] - 构建从工艺开发到光学封装的完整技术链条 [3] 市场拓展 - 光学传感器进入头部智能手表供应链 [4] - ToF激光传感器切入服务机器人领域 [4] - 多颗芯片应用于智能手机、AI眼镜、AI手表等AIoT终端市场 [4] 运营效率 - 研发费用、销售费用及管理费用占销售收入比重合计同比下降10.85个百分点 [5] - 实施第三期股份回购计划 累计使用回购资金4268.99万元 [5] 行业前景 - 全球光学传感器市场由海外头部企业主导 国产化率低 [5] - 公司有望成为国内光学传感器龙头 [5] - 持续扩大Sensor for AI产品线 为高价值增长打下基础 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.65亿元，同比增长36.83% [1] - 归母净利润500.68万元，同比大幅增长131.25%，实现扭亏为盈 [1] - 综合毛利率达35.01%，同比提升11.9个百分点 [1][2] 产品结构与技术突破 - 高毛利信号链与无线充电产品系列销售额占比达69.17%，同比提升23.54个百分点 [1] - 光学传感器产品系列同比增长246.65%，无线充电产品线同比增长61.34% [1] - 自主研发BCD与光学及激光器件工艺技术取得突破，实现全流程效能优化 [1] 战略布局与市场拓展 - 公司坚持"电源管理+信号链"双驱动战略，夯实"手机+汽车+机器人"三大战略平台 [1] - 产品应用于通信终端、智能家居、汽车电子，并拓展工业智控、低空飞行和人工智能领域 [1] - 光学传感器渗透头部智能手表品牌，ToF激光传感器切入服务机器人及智能家居场景 [2] 新兴领域进展 - 多款光学传感器和无线充电方案进入智能手机、AI眼镜、AI手表等AIoT终端市场 [2] - 在机器人市场获得积极反馈，低空经济等增量市场持续突破 [2] - 高端产品占比提升与规模效应显现，盈利修复趋势确立 [2]

核心观点 报告对国内金融市场进行了多方面分析，涵盖市场行情、宏观消息、行业动态、上市公司情况等，指出三大指数继续调整，建议回踩20日线且空头衰竭后左侧博弈反抽，短期锁定利润等待局势明朗 [12][13] 国内金融市场 - 上证指数收盘3573.21，跌1.18%；深证成指收盘11009.77，跌1.73%；创业板指收盘2328.31，跌1.66%；上证当月连续收盘2777.4，跌1.42%；沪深当月连续收盘4070.4，跌1.68%；恒生期货指数收盘31874.78，跌1.72% [4] 宏观消息汇总 - 7月30日，国家发展改革委公开征求《政府投资基金布局规划和投向工作指引》和《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》意见 [6] - 近日，国家级AI开源开放平台“焕新社区”正式启动，标志中国AI“国家队”建设迈入实质性阶段 [6] 行业最新动态 - 体育产业多维赋能区域经济，湘超联赛与世运会点燃概念热潮，相关个股有天府文旅(000558)、金陵体育(300651)等 [8] - 暑期档票房突破55亿元，影视股受益内容爆款全面走强，相关个股有光线传媒(300251)、幸福蓝海(300528)等 [8] 上市公司聚焦 - 茂莱光学半导体检测镜头批量交付，球面加工精度达λ/10（PV值0.02λ），镀膜损耗率小于0.1%碾压行业 [10] - 美芯展是光学传感国产替代的先锋，H1营收高增（光学传感器放量+无线充电升级） [10] - 万马股份超高压绝缘料市占率20%（产能6万吨碾压同业），深海电缆材料突破15MPa抗压极限 [10] 市场回顾及展望 市场表现 - 7月31日，两市成交额19360亿元，比前一日增加918亿元；上涨家数1016家，下跌家数4064家 [12] - 三大指数低开后单边震荡走低，跌幅均超1%收阴线形态，大盘权重白线领跌，黄线早盘抗跌午后抵抗减弱，个股跌多涨少，延续放量分歧 [12] 热点板块 - 液冷服务器、AI算力等相关概念涨幅较大，云计算、液冷服务器相关等板块资金净流入较多 [12] - 钢铁、煤炭等概念跌幅较大，锂电池、国企改革等板块资金净流出较多 [12] - 两市共43家涨停，5家跌停，涨停板集中在液冷服务器、医药等板块 [12] 后市展望 - 三大指数均跌破10日线后未回收，继续调整下方20日线有较强支撑；连续两日放量杀跌，下跌放量卖出主动性加强，调整力度超预期 [12] - 建议回踩20日线且空头衰竭（成交量能大幅萎缩）后左侧博弈反抽 [12] - 周四AI算力相关等方向受美科技企业业绩中报超预期刺激表现最强，本周强势题材变换频繁，博弈难度增加，短期锁定利润等待局势明朗 [13]

财务表现 - 2025年半年度营业收入预计2.65亿元 同比增加7100万元 增幅37% [1] - 归属于母公司所有者净利润预计500万元 同比增加2100万元 增幅131% 实现扭亏为盈 [1] - 扣非净利润预计-330万元 但同比增加2500万元 增幅88% [1] 收入增长驱动因素 - 智能手表头部品牌需求上升推动光学传感器业务大幅增长 [2] - ToF激光传感器新品快速切入机器人领域 [2] - 光学方案在智能手机和AIoT应用终端加速验证推广 [2] - 无线充电产品线因生态拓展、需求增加和技术迭代保持较快增速 [2] 盈利能力改善原因 - 高毛利产品销售占比增加提升综合毛利率 [2] - 自主开发BCD与光学及激光器件工艺技术 [2] - 与供应链深度合作优化成本并提升良率 [2] - 规模效应使收入和毛利增幅大于费用增幅 [2] 运营与战略 - 通过技术领先与规模效应推动销售收入增长 [2] - 产品结构优化与供应链整合改善毛利率 [2] - 管理流程改善提升运营效率和经营管理效率 [2] - 创新和优化贯穿从设计到生产的各个环节 [2]

核心业绩表现 - 预计营业收入同比增加7100万元 增幅37% [1] - 预计归属于母公司所有者的净利润同比增加2100万元 增幅131% 实现扭亏为盈 [1] - 预计扣除非经常性损益的净利润为-330万元 同比增加2500万元 增幅88% [1] 收入增长驱动因素 - 智能手表头部品牌需求上升推动光学传感器业务大幅增长 [2] - ToF激光传感器新品快速切入机器人领域 [2] - 智能手机和AIoT等多应用终端光学方案加速验证推广 [2] - 无线充电产品线因生态拓展、终端需求增加及工艺技术升级保持较快增速 [2] 盈利能力优化原因 - 高毛利产品销售占比增加提升综合毛利率 [2] - 自主开发BCD与光学及激光器件工艺技术 通过与供应链深度合作优化成本并提升良率 [2] - 管理流程改善和运营效率提升使收入及毛利增幅大于费用增幅 [2] 历史财务基准 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-1602.07万元 [1] - 上年同期扣除非经常性损益的净利润为-2831.70万元 [1]

公司业务与产品 - 公司构建了涵盖环境光/接近检测、光学追踪传感、激光飞行时间测距(DToF)等光传感多元产品矩阵 [1] - 产品应用领域包括消费电子、汽车电子、智能家居、工业控制等 [1] - 已形成环境光/接近检测、光学追踪传感等完整的光传感产品布局 [2] - 产品矩阵加速向AIoT生态延伸，在AR/VR设备等消费电子领域保持领先优势 [2] - 积极布局运动相机、扫地机器人等智能家居市场，前瞻性布局低空经济等新兴赛道 [2] 财务表现 - 2024年光学传感器业务营收同比大增527.8%至6914万元，营收占比快速提升至17% [1] - 2025年第一季度实现营业收入1.25亿元，同比增加32.18% [2] - 2025年第一季度归属于母公司所有者的净利润367.11万元，同比增加1693.5万元，实现扭亏为盈 [2] - 2025年第一季度毛利率为38%，同比增长约16个百分点 [2] 行业前景 - 2023年全球光学传感器市场规模为195.2亿美元，预计2032年市场规模约为512.1亿美元 [1] - 2024年至2032年该市场的复合年增长率为11.5% [1] 技术优势与战略 - 自主研发的光学追踪传感器、激光测距芯片等代表产品关键性能指标比肩甚至超越国际巨头同类产品 [1] - 填补了国内高端光学传感芯片的技术空白 [1] - 加速改写由海外厂商主导的全球光学传感器产业格局 [1] - 深度受益半导体国产化战略红利，在光学传感器领域实现技术突围与产业升级 [1] - 多款新品进入市场推广和批量交付阶段，预计收入将快速增长 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光学传感器行业 - **公司**：海外厂商有 AMS、Sensor Tech、原像公司、意法半导体、ADI；国内企业有美芯晟、慧荣科技、美新晟、惠顶科技 [1][6][7] 纪要提到的核心观点和论据 - **市场规模与增长**：全球光学传感器市场规模达数十亿美元，保持双位数增长，消费电子是最大需求来源，汽车领域占据重要份额；TOF 传感器年化复合增长率接近 20%，未来在机器人领域有广泛应用 [1][5] - **发展趋势**：光学传感器正朝着高度集成化发展，如环境光与接近或颜色传感器集成；TOF 传感器在 3D 测距及智能交互场景中潜力巨大，但较少与其他类型集成 [1][4] - **市场竞争格局**：全球光学传感器市场由海外厂商主导，国内企业正处于从 0 到 1 的发展阶段，需逐步实现国产替代 [1][6] - **厂商布局**：AMS 集团在光学传感器领域布局丰富，海外厂商侧重不同产品；国内美芯晟布局相对完整，慧荣科技重点在 OLED 屏下的光学传感方面投入较多 [1][7] - **应用需求**：端侧 AI 消费电子产品对光学传感器需求呈爆发式增长，如苹果 Vision Pro 对探测和被动接受需求元件需求巨大 [1][12] - **技术应用前景**：TOF 技术在机器人领域应用前景广阔，可帮助机器人优化路径规划，减少碰撞概率并提高任务成功率；在汽车电子中，TOF 技术用于车内座舱环境监测保护隐私效果更好，有望推动智能化发展 [3][11][14] 其他重要但可能被忽略的内容 - **光学传感器原理和结构**：核心原理是将光信号转换为电信号，基本结构包括探测单元、光敏元件、光源、光学系统和系统模块等 [2] - **光学传感器分类及功能**：分为环境光、接近、颜色、闪烁、健康和 TOF 传感器等，各有不同功能 [3] - **在不同产品中的应用**：手机中用于屏幕自动亮度调节、防误触、辅助对焦和提高拍照成像质量；扫地机器人用于沿墙清扫、防坠落；无人机用于悬停及障碍物检测；汽车用于后视系统防眩光和座舱环境监测 [8][9][10][11] - **国内企业突破**：美新晟在 DTOF 领域领先，应用于智能手机和扫地机器人；惠顶科技在 OLED 屏下光感和健康传感器方面取得进展，产品应用于多种设备 [15][16]

业绩表现 - 2025年一季度公司实现收入1.25亿元，同比增长32.18%，净利润大幅优化实现转正 [1] - 光学传感器业务和无线充电产品收入大幅增长，高毛利产品占比显著提升 [1] - 公司已启动第三期回购，截至2025年4月17日已使用超募资金回购4127.06万元 [1] 业务发展 - 光学传感器业务持续渗透智能手表头部企业，激光测距(DToF)芯片与扫地机器人龙头企业深度合作并进入规模交货阶段 [1] - 无线充电业务随着成本优化有望进一步拓展下沉市场，同时加速研发高集成、高效率的有线快充产品 [2] - 模拟电源市场持续优化智能照明及高功率因数产品，更加专注于汽车照明市场的高附加值产品 [2] - 预计传感器和无线充业务占比会稳步提升，持续优化公司产品结构与毛利水平 [2] 技术优势 - 光学传感器领域市场空间广阔，覆盖消费电子、汽车电子、智能家居、工业控制等应用领域 [3] - 公司自主研发PD/SPAD工艺，定制PD工艺注入流程显著提升器件灵敏度，并在先进制程实现量产突破 [3] - 在镀膜技术领域开发出具有竞争优势的镀膜方案，并与产业链龙头企业合作提升专属量产能力 [3] - 定制开发的VCSEL产品性能达到国际先进水平，构建了完整的国产化供应链体系 [3] - 封装环节具备专用封装开发实力，建成自动化测试产线并通过战略合作保障产能 [3]