报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属价格短期降准维持高位偏强运行，但本周市场将迎来美国RP、P85以及日本央行利率决议等重大事件，需警惕市场剧烈波动风险，单边短期建议观望或以买入看涨期权为主 [3][4] - 中长期来看，美联储处于宽松周期、全球地缘不确定性持续、美元信用风险增加，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续，黄金中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 12月17日，沪金期货主力合约收涨0.42至979.72元/克，沪银期货主力合约收涨6.05%至15512元/千克 [3] 影响因素分析 - 美国11月失业率反弹，市场预期美联储明年降息2次，受降息预期和通胀的关系，贵金属价格维持高位运行 [3] - 白银在铜、锌等上涨的情绪下，工业品属性助力银价进一步释放，伦敦银现重返66.5美元/盎司关口，沪银期货突破16500元/千克关口，创历史新高 [3] 价格数据 - 12月17日，伦敦金现4327.72美元/盎司，涨1.0%；伦敦银现66.07美元/盎司，涨4.8%；COMEX黄金4358.40美元/盎司，涨1.1%；COMEX白银66.31美元/盎司，涨5.3%；AU2602为979.72元/克，涨0.9%；AG2602为15512.00元/千克，涨5.8%；AU (T+D)为973.79元/克，涨0.8%；AG (T+D)为15478.00元/千克，涨5.7% [3] 价差/比数据 - 12月17日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 5.93元/克，涨17.9%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 34元/千克，涨112.5%；黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 8.16元/克，涨23.1%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 1294元/千克，跌3.7%；SHFE金银主力比价为63.16，跌4.6%；COMEX金银主力比价为65.73，跌4.1%；AU2604 - 2602为2.24元/克，跌5.9%；AG2604 - 2602为0元/千克，跌45.5% [3] 持仓数据 - 截至2025年11月25日的周度数据显示，2025年12月16日，黄金ETF - SPDR持仓2025/12/16为1051.68吨，无涨跌；白银ETF - SLV为16018.29102吨，跌0.26%；COMEX黄金非商业多头持仓数量为253266张，跌6.04%；非商业空头持仓数量为48678张，跌17.80%；COMEX白银非商业多头头寸持仓数量为204588张，跌2.73%；非商业多头持仓数量为52002张，跌4.64%；非商业空头持仓数量为19814张，跌3.44%；非商业净多头头寸持仓数量为32188张，跌5.37% [3] 库存数据 - 12月17日，SHFE黄金库存为91722.00千克，涨0.46%；12月16日，SHFE白银库存为911924.00千克，涨2.38%；12月17日，COMEX黄金库存为35991345金衡盎司，涨0.07%；COMEX白银库存为453846137金衡盎司，跌0.16% [3] 利率/汇率/股市数据 - 12月17日，美元/人民币中间价为7.06，跌0.04%；美元指数为98.22，跌0.06%；美债2年期收益率为3.48，跌0.85%；美债10年期收益率为4.15，跌0.72%；VIX为16.48，跌0.12%；标普500为6800.26，跌0.24%；NYWEX原油为55.17，跌2.66% [3]