市场表现与价格新高 - 2024年12月17日，上海期货交易所沪银期货主力合约盘中价格冲高至每千克15477元，涨幅超过4%，刷新该合约上市以来最高纪录 [1] - 同期，COMEX白银价格峰值达66.27美元/盎司，伦敦银现价格最高触及66.068美元/盎司，两大国际核心品种均创上市以来新高 [1] - 截至报道时，COMEX白银年内涨幅超125%，伦敦银现年内涨幅亦超125%，显著跑赢同期黄金约64%的涨幅 [1] - 12月17日盘中，COMEX白银报66.135美元/盎司，较前结算价63.323美元上涨2.812美元，涨幅4.44% [2] - 同日，伦敦银现报66.000美元/盎司，较前结算价63.718美元上涨2.282美元，涨幅3.58% [3] 短期驱动因素：市场情绪与资金动向 - 市场分析认为，逼仓行情尚未终结是短期白银大涨的关键，海外白银现货需求旺盛但多处于囤货阶段，尚未真正流入产业领域，形成了类似集中性挤兑的格局 [4] - 浓厚的投机情绪叠加上述供需格局，共同推高了银价 [4] - 有观点预测，这种情绪性行情可能在2026年一季度后趋向平稳，但短期内在60美元基础上仍有上涨动能，回调后可能以50—60美元为新平台 [4] 中长期支撑因素：供需基本面 - 2024年全球白银需求达36207吨，其中工业需求占比58.5% [5] - 2019至2024年间，工业用银需求年复合增速达5.4%，贡献了同期白银需求总增长量的98% [5] - 供应端呈现刚性特征，预测2024至2027年间全球白银供应量年复合增速或仅1.2% [5] - 预计2025至2027年，全球白银供需缺口将从4498吨逐步放大至6791吨 [5] - 白银已连续5年出现供需缺口，显性库存处于历史低位 [5] - 去美元化趋势也被认为是支撑金银长期价格中枢上移的因素之一 [5] 机构观点与短期风险 - 有机构提醒，美国非农数据偏弱虽提振降息预期，但银价在前期已录得大幅上涨，当前建议维持观望 [5] - 另有观点认为，金银比价有望继续收窄，但创新高后白银价格预计维持震荡格局，需警惕高位获利了结带来的价格回落风险 [5] - 针对市场过热态势，监管层已出手调整，上海期货交易所于12月10日将白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度调整为15%，并相应提高了套保和一般持仓的交易保证金比例 [6] 宏观经济数据背景 - 12月16日晚，美国公布11月季调后非农就业人口录得6.4万人，高于市场普遍预期 [3] - 美国11月失业率录得4.6%，为2021年9月以来新高 [3] - 美国劳工统计局下修了8月和9月非农数据，两月合计新增就业比初值少3.3万人 [3]