根据提供的行业研报内容，以下是详细总结： 行业投资评级 报告未明确给出具体的行业投资评级，但基于核心观点和投资建议，整体对新能源、数据中心、核电及电网基础设施等领域持积极看法[1][4] 核心观点 - AI算力需求爆发推动数据中心及云基础设施投资增长，例如Oracle云基础设施收入同比增长54%，剩余履约义务规模达4550亿美元[8] - 美国电力需求进入高增长阶段，官方预测全国电力需求增长从2.8%上调至8.2%，预计到2029年需求增加15.8%[18] - 小型模块化反应堆（SMR）成为AI数据中心关键能源解决方案，特朗普政府通过行政命令加速核电审批，目标到2050年核电产量翻两番[46][47] - 美国电网投资加速，已批准超过500亿美元新输电扩建投资，但高压输电线路建设仍滞后，2023年仅建造55英里超高压输电线路[21] - 全球变压器市场景气度高，韩国2025年8月变压器出口同比增30.33%，中国对欧洲变压器出口同比大幅提高150%[2][33] 全球基建与建筑装备 - 北美主要数据中心市场空置率降至1.6%的历史新低，250-500千瓦机柜平均要价上涨2.5%，10兆瓦以上部署机柜平均要价上涨19%[7] - 加拿大数据中心市场呈指数级增长，规划项目规模接近9GW，其中6.9GW处于早期阶段[9] - OpenAI宣布在美国新建五个数据中心，作为5000亿美元星际之门项目的一部分，目标获得7GW IT容量[10] 全球电气与智能装备 工业设备价格指数 - 美国2025年8月燃气轮机价格指数同比增长3.43%，环比下降0.416%[13] - 美国电力及特种变压器生产价格指数2025年8月为440.55，环比持平，同比增长2.5%[24] - 欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数2025年8月为120.7，环比微增，同比增长1.43%[25] - 美国机械制造工业品价格指数2025年8月为191.61，环比微增0.1%，同比增长3.6%[29] 工业设备出口指数 - 中国2025年8月变压器出口金额47.21亿元，同比增长18%，环比增长9%；1-8月总出口金额337.76亿元，同比增长23%[33] - 韩国2025年8月变压器出口1.94亿美元，同比增加30.33%，环比下降17.87%；其中10兆伏安以上液体介质变压器出口同比增87.9%[34] 电气及智能装备公司产能扩张 - GE Vernova投资至少4100万美元扩建纽约州发电机产能，并向魁北克业务投资2220万加元扩大水电和电网设备生产[40] - 西门子能源投资2.2亿欧元扩建德国纽伦堡变压器工厂[40] - 日立宣布投资10亿美元建设电网制造工厂，包括弗吉尼亚州变压器工厂，预计2028年投入运营[40] 全球能源工业 能源装备 - 英美签署"跨大西洋先进核能伙伴关系"，合作涵盖燃料端供应安全及SMR为数据中心供电解决方案[42] - Urenco USA新墨西哥州浓缩设施扩产项目第二条扩建级联投运，计划2025–2027年新增70万SWU产能[43] - ENTRA1 Energy与TVA合作开发电厂，部署六座SMR电厂提供高达6GW核电发电能力[44] 能源发展 - Constellation重启三哩岛核电站，为微软AI数据中心供电，工程耗资约16亿美元[50] - Talen与亚马逊签署1920兆瓦无碳电力购电协议，支持AI运营，并探索部署SMR技术[51] - 美国2025年预计新增63GW公用事业规模发电容量，其中太阳能占一半以上，计划新增21GW[57] 美国电力市场 - 2025年7月美国新增装机容量3107MW，以太阳能为主；退役装机容量90MW，以化石燃料为主[78] - 2025年7月批发电价波动加大，中西部地区和路易斯安那州因夏季热浪电价达161-166美元/兆瓦时[73] - 加州和德克萨斯州清洁能源发电量增长10%，占全国清洁能源发电总量20.4%[83] 欧洲电力市场 - 欧洲电力市场日前交易价格整体向下，英国周均价58.40EUR/MWh（-18.48%），德国50.97EUR/MWh（-45.19%）[90] 石油天然气市场 - 截至2025年9月22日，NYMEX天然气期货价格报2.81美元/百万英热，周环比下跌7.9%；Henry Hub现货价格报2.90美元/百万英热，周环比下跌3.3%[91] - 美国天然气供给量周环比下降0.5%，消费量环比下降0.7%[97] 全球新材料 - 2025年8月全球铀现货价格75.13美元/磅，环比上涨6%，同比下降4%[3] - 氧化镝周均价1625元/千克，环比持平；氧化铽均价7175元/千克，环比下跌0.2%[3] - 钢管、不锈钢价格指数2025年8月为144.16，环比增长0.58%，同比增长7.85%[3] 投资建议 - 关注AI电力运营商：Entergy、Talen Energy、Constellation Energy、Vistra[4] - 关注能源装备公司：Oklo、NuScale Power、Centrus Energy、Cameco、中广核矿业[4] - 关注电网基础设施公司：GE Vernova、Siemens Energy、Howmet Aerospace[4] - 关注工业机器人需求提升受益公司：ABB[4] - 关注天然气供需平衡受益公司：WMB、KMI、尼索思[4]

Canalys（现并入 Omdia）正式发布《2025年中国大陆云渠道领导力矩阵》，今年共有三家厂商荣膺"冠军"：阿 里云、华为云和 AWS。 三家厂商凭借在渠道管理、市场表现和生态建设上的持续投入与突出成绩，进一步巩固了领先地位。 中国云渠道领导力矩阵榜单评选标准 本次矩阵覆盖中国大陆年云服务收入超过 10 亿美元的七家主要云服务提供商，评估维度包括愿景与战略、渠道计划 与执行、伙伴反馈，以及 AI生态竞争力 。今年首次将 AI生态竞争力纳入评价体系，凸显出 AI 正在快速重塑渠道生 态格局，并对伙伴的能力建设和价值交付提出更高要求。 冠军厂商（Champion） 在过去12个月中不仅在推动行业渠道生态发展方面表现卓越，同时也在企业战略推进上取得 显著进展。他们的综合表现显著领先于竞争对手，并获得了 Canalys 分析师与渠道伙伴的双重认可。其他厂商则被划 分为： 超越规模与定价，AI生态定义长期增长潜力 过去一年，AI的快速演进推动中国云服务市场进入新阶段，也重塑了合作伙伴的角色。伙伴不再只是市场拓展与资 源交付的执行者，而是逐渐成为厂商与客户之间的关键桥梁，使先进技术能够本地化并嵌入具体行业场景。为此 ...

行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 核心观点 - 海外AI基础设施需求旺盛 AI基建仍是AI叙事的主战场 [1][2] - 全球AI基础设施投资正在提速 云基础设施服务支出同比增长22% [2] - AI基建海外关注点从云厂商开支侧向AIDC云计算中心侧扩散 [3] 海外AI基础设施扩张动态 - 英伟达向英国Nscale投资5亿英镑（合6 83亿美元）参与价值高达110亿英镑的AI基础设施建设项目 [1] - Oracle预计2026财年第二财季营收同比增长14%~16% 第一财季云基础设施营收达33亿美元同比增长55% [1] - Oracle剩余履约义务达4550亿美元同比激增359% 本财年资本支出增至350亿美元同比增长65% [1] - Nebius与微软达成最高194亿美元协议 将在新泽西数据中心为微软提供专属产能 [2] 全球云基础设施支出数据 - 2025年第二季度全球云基础设施服务支出达953亿美元同比增长22% 连续四个季度保持超20%增幅 [2] - 微软年度AI资本支出将达1200亿美元 较上年880亿美元大幅增长 几乎是2023年320亿美元的四倍 [2] - Meta预计2025年全年支出在660亿至720亿美元之间 主要用于AI服务器 网络和数据中心建设 [2] - 谷歌2025年资本支出将增加13%达850亿美元 预计2026年进一步增加 [2] 投资建议与关注标的 - 建议关注具备GPU卡先发优势厂商如Oracle Coreweave Nebius AppliedGigital Iris Energy等 [3] - 国内重点聚焦AI基建侧 关注AIDC链润泽科技 润建股份 [3] - 关注海内外同频共振光模块德科立 仕佳光子 中际旭创 新易盛 天孚通信 [3]

Meta方面拒绝对此事置评，甲骨文则未立即回应置评请求。 甲骨文(ORCL.US)正与Meta(META.US)就一项价值约200亿美元的云计算合作展开磋商。这一动态进一 步表明，甲骨文已成为业内重要的基础设施服务提供商。 早在今年8月就有报道称，甲骨文正与Meta洽谈增加云服务资源供应的相关事宜。 据知情人士透露，这项多年期协议中，甲骨文将为这家社交媒体巨头提供用于人工智能(AI)模型训练与 部署的计算能力。知情人士表示，最终协议敲定前，双方承诺的总金额可能会进一步增加，其他合作条 款也仍有调整空间。 若协议达成，将成为甲骨文云基础设施业务取得的又一重要胜利。上周，甲骨文公布其订单量大幅增 长，这一业绩推动公司股价攀升至历史新高。此前，甲骨文已披露与Meta及其他AI模型训练企业的云 服务合作，其中就包括马斯克旗下的xAI公司。 周五美股，甲骨文股价收于308.66美元，单日涨幅达4.1%。受云业务亮眼表现的推动，该公司股价今年 以来已累计上涨85%。 尽管甲骨文以数据库软件闻名，但如今它正崛起为AI算力领域的关键供应商，与亚马逊(AMZN.US)、 微软(MSFT.US)及谷歌(GOOGL.US)等云服务 ...

核心观点 - 报告认为牛市尚未结束 9月大盘指数将维持强势 但短期进一步向上空间难以合理预估 强调"慢牛"转"快牛"不可取 向上空间打开需依赖"三头牛"在未来一年逐步兑现[1] - 美联储9月大概率降息25BP 属于预防式降息 港股资产受益更明显 预计年内进行三次25BP降息 若降息50BP将被视为经济形势严峻信号[2] - 美联储独立性面临危机 若特朗普阵营控制货币政策决策核心 将破坏美联储非政治化传统 使利率决议服务于政治议程[3] - 结构风格将更加均衡 低位补涨可能性上升 重点强调"港股科技（中概互联）会跟上来"观点将在9月体现[4] - 南向资金加速流入 今年净流入接近1万亿元 外资对中国资产关注度明确提升 从"不关注"到"关注"再到"加仓"[5] 市场表现与交易特征 - 本周上证指数涨1.52% 创业板指涨2.10% 恒生指数涨3.82% 成长风格强于价值风格 小盘股涨幅居前 全A日均交易额23240亿 环比下降[1][20] - 美股普涨 纳指累涨2.03% 标普500累涨1.59% 道指累涨0.95% 信息技术、公用事业板块领涨[11] - 港股普遍收涨 恒生科技指数累涨5.31% 原材料、信息科技、地产建筑等板块涨幅较大[14] - 南向资金累计流入港股达到9971亿元 结构上以流入互联网和汽车等成长方向为主[24][27] - 港股互联网ETF大幅净流入 7月至今累计净流入达到476亿元[27][29] 港股科技投资机会 - 交易视角显示当创业板指涨幅领先恒生科技20pct以上 往往意味着恒生科技相对收益迎来反转 目前收益率差值已收缩至31pct[4][32] - 宏观流动性层面 美联储降息将缓解港股流动性困境 历史上降息周期内非美资产有明显上涨动力[34][45] - 基本面层面 2025年恒生科技预测净利润从年初6313亿元上修至7044亿元 环比提升11.58% 恒生指数预测净利润从2.37万亿元上修至3.06万亿元 环比提升28.86%[5][52] - 盈利上修驱动因素包括：科技龙头公司AI和云服务资本支出增加 半导体公司因AI/数据中心需求强劲 新消费公司业绩改善 新能源和制造领域政策与出海支撑[52] 市场结构与风格轮动 - A股高切低行情跟踪指标触顶回落 低位补涨可能性上升 值得关注方向包括新能源、出海和有色等[4][62] - 当前杠铃两端资产与中间资产分化来到历史极值水平 中间资产主要赚悲观预期修正和估值修复的钱[57][59] - 类比2014年行业轮动顺序：银行搭台 非银跟涨 之后成长唱戏 最后大金融全面爆发推动指数冲顶[77][89] - 当前A股正处于新旧动能转换"新胜于旧"阶段 "新"的含义包括港股成为新核心资产、出海成为新胜负手、AI半导体等新科技、新消费50组合新模式[95] 宏观与流动性环境 - 内部因素：8月CPI同比下降0.4% PPI同比下降2.9% 出口同比增长4.4% 社融同比增长8.8% 政府债券同比增长21.1%成为核心支撑[122] - 外部因素：美国8月CPI同比增长2.9%符合预期 核心CPI增长3.1% PPI环比转负 初请失业金人数升至26.3万人创近四年新高[12][105][136] - 主动信贷扩张推动流动性牛市 商业银行信贷投放意愿强 信贷增长呈现供给驱动特征 资金从债向股再配置[76][99] - 美联储9月降息概率升至92.1% 10月降息概率80.2% 12月降息概率73.6%[12][141] 大宗商品与资产价格 - 本周金价震荡走高 伦敦金现价格3642.64 COMEX黄金期货价格3646.30美元/盎司[112][114] - 油价震荡上行 WTI均价62.69美元/桶 布油收盘价66.88美元/桶 地缘局势升级提供支撑[115][118] - 铜价震荡上行 LME铜报收10067.50美元/吨 受供应扰动和需求预期影响[119][120] - 美元指数震荡下行 报收97.6178 美债收益率窄幅震荡 10年期国债收益率报收4.06%[105][111]

公司业务转型与增长前景 - 公司正从传统数据库公司转变为AI基础设施核心参与者 收入预计未来三年内翻一番[3] - 剩余履约义务(RPO)在三个月内增长超过两倍 达到4550亿美元 另有数十亿美元交易正在洽谈中 预计突破5000亿美元大关[3] - 云基础设施收入预计在2029财年达到1140亿美元 相比今年5月结束财年的100多亿美元实现大幅跃升[3] 市场表现与估值 - 公司股价周三单日飙升35% 创1990年代以来最大单日涨幅 年内累计上涨45% 市值接近9500亿美元[3] - 远期市盈率达到约48倍 反映市场对AI增长前景的高度预期[10] 增长驱动因素 - 收入增长主要由OpenAI等巨头对AI算力的巨大需求驱动[3] - 增长重点与AI推理环节相关 推理活动预计大幅增加 可能带来更稳定收入来源[10] - 公司拥有顶尖技术专长 充足资金 英伟达深度支持以及独立性优势[9] 执行挑战与风险 - 将剩余履约义务转化为收入需要建设网络 涉及电力 许可证及英伟达GPU等关键设备的获取[1][8] - 竞争对手资本支出远超公司本财年计划的350亿美元[9] - 公司未来与AI热潮持久性紧密捆绑 若AI需求降温将比多元化巨头受到更直接冲击[10] 管理层与行业定位 - 公司由硅谷最大胆人物之一的董事长Larry Ellison领导 体现独特魄力[5] - AI领域领军者对热潮可持续性抱有信心[6] - 公司在云和AI服务领域的竞争对手未单独列出AI相关收入[5]

公司转型与增长前景 - 公司正从传统数据库公司转变为AI基础设施核心参与者 收入预计未来三年内翻一番 [1] - 剩余履约义务(RPO)在三个月内增长超过两倍 达到4550亿美元 预计将突破5000亿美元大关 [1] - 云基础设施收入预计2029财年达1140亿美元 相比今年5月财年的100多亿美元增长超10倍 [1] 财务表现与市场反应 - 股价周三单日飙升35% 创1990年代以来最大单日涨幅 年内累计上涨45% 市值接近9500亿美元 [1] - 远期市盈率达到约48倍 反映市场对增长前景的高度预期 [6] 业务驱动因素 - 合同收入飙升主要由OpenAI等巨头对AI算力的巨大需求驱动 [1] - 增长主要与AI推理环节相关 推理活动预计大幅增加可能带来更稳定收入来源 [6] - 公司宣称有价值数十亿美元的交易正在洽谈中 [1] 竞争优势与支持 - 拥有顶尖技术专长 充足资金 英伟达深度支持以及独立性 [6] - 来自英伟达的深度支持使公司能利用AI训练和推理领域增长需求 [6] 执行挑战与风险 - 需将4550亿美元RPO转化为实际收入 取决于电网建设 电力许可 GPU设备获取能力 [5] - 关键设备如英伟达GPU存在持续短缺问题 [5] - 资本支出计划为创纪录的350亿美元 但仍远低于竞争对手亚马逊 谷歌和微软 [6] 行业对比与定位 - 竞争对手微软 谷歌和亚马逊未在财报中单独列出AI相关收入 [3] - 与多元化巨头相比 公司未来与AI热潮持久性捆绑更紧密 [6] - 若AI需求降温 公司将比拥有电子表格等传统业务的竞争对手受到更直接冲击 [6] 领导力与战略 - 由董事长Larry Ellison领导 其以大胆决策著称 [3] - 乐观前景反映AI领域领军者对热潮可持续性的信心 [4]

每经编辑｜程鹏 毕陆名 美东时间周三，美股三大指数收盘涨跌不一，纳斯达克指数、标普500指数续创新高。 截至收盘，道琼斯工业指数收跌220.42点，跌幅0.48%，报45490.92点；纳斯达克指数收涨6.572点，涨幅0.03%，报21886.06点；标普500指数收涨19.43 点，涨幅0.30%，报6532.04点。 盘面上，大型科技股涨跌不一，英伟达涨超3%，微软、特斯拉小幅上涨，苹果、亚马逊跌超3%，脸书跌超1%，谷歌小幅下跌。 能源股普涨，西方石油涨超3%，康菲石油涨超2%，埃克森美孚、雪佛龙涨超1%。 芯片股多数上涨，博通、ARM涨超9%，台积电、美光科技涨超3%，超威半导体涨超2%，阿斯麦跌超1%。 其他个股方面，甲骨文股价涨近36%创收盘新高，市值突破9200亿美元，日内市值暴增约2500亿美元（约合人民币1.78万亿元）。 | く 気方 | 知名美股() | | | --- | --- | --- | | 名称 | 最新 | 涨幅。 总量 | | 甲骨文 | | 328.330 35.95% 1.31亿股 | | ORCL | | | | 英伟达 | 177.330 | 3.85% 2.2 ...

根据彭博亿万富豪指数，甲骨文联合创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）的财富达到3930亿美元，超越马斯克，成为全球首富。 新闻多看点 埃里森现年81岁，是甲骨文联合创始人、现任董事长兼首席技术官，他的大部分净资产都与这家数据库软件公司紧密相连。 北京时间周三晚，甲骨文美股开盘直线拉升，大涨超40%，创下该公司自1999年以来最大单日涨幅。 | 22:35 세 | 。 同花顺 App | | ·11 5G (48) | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲骨文 | | | | | | ORCL US 空 L1-标 | | | | | | 335.555 | 341.230 | 昨收 241.510 | 量比 16.77 | | | 312.101 | | 市值 9425.2亿 | 换 | 3.27% | | 94.045 38.94% 开 | 319.220 | 市盈 75.93 | 额 176.48亿 | | | 同花顺 异动解读:未履约义务激增+云基础设施增长+Open ... ● × 速递 | | | | | | 盘中、日K、 | 園K 月K | 五日 | ...

股价表现 - 甲骨文股价在周二美股盘后交易中飙升超28% 创下公司自1999年以来最大单日涨幅 [1] - 北京时间周三晚 甲骨文美股开盘直线拉升 大涨超40% [3] - 公司创始人Larry Ellison财富一夜暴增700亿美元 总财富达到3640亿美元 [3] - 截至周二收盘 公司年内累计涨幅为46% [11] 财务数据 - 季度经调整每股收益为1.47美元 低于分析师预期的1.48美元 [7] - 营收149.3亿美元 低于预期的150.4亿美元 [7] - 未实现履约义务达到4550亿美元 同比暴增359% [7] - 云基础设施收入达到33亿美元 同比增长55% [9] - 总收入增长12%至149.3亿美元 [11] 业务发展 - 公司与OpenAI签约 共同在美国开发容量达到4.5吉瓦的数据中心 [7] - 季度内与3家不同客户签订4份价值"数十亿美元"的合同 [7] - 已与亚马逊、Alphabet和微软达成协议 在其各自云基础设施中运行OCI服务 [11] - 来自三大超大规模合作伙伴的收入增长1529% [11] - 预计为三大超大规模合作伙伴再交付37个数据中心 总数达71个 [11] 业绩展望 - 预计2026财年云基础设施收入将达到180亿美元 较2025财年103亿美元增长近77% [10] - 预计之后4个财年云基础设施收入将分别达到320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元 [10] - 预计第二季度总收入增长12%至14% 其中云收入预计增长32%至36% [11] - 预计多云收入将在未来几年逐季大幅增长 [11] 市场反应 - 甲骨文旗下金融服务软件公司股价在孟买飙升10% 成交量是三个月全天平均水平的9倍 [3] - Piper Sandler将甲骨文目标价从270美元上调至330美元 [4] - 加拿大丰业银行将甲骨文目标价从300美元上调至350美元 [4]