报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月14日硅铁2511合约报5918，下跌2.18%，锰硅2601合约报6144，下跌1.06% ；硅铁和锰硅操作上均震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价6050元/吨，环比下降24元；SF主力合约收盘价5744元/吨，环比下降50元 [2] - SM期货合约持仓量605369手，环比下降18227手；SF期货合约持仓量442759手，环比下降13384手 [2] - 锰硅前20名净持仓-104374手，环比下降1083手；硅铁前20名净持仓-34653手，环比增加1088手 [2] - SM1 - 9月合约价差94元/吨，环比增加6元；SF1 - 9月合约价差160元/吨，环比下降10元 [2] - SM仓单75359张，环比下降87张；SF仓单20976张，环比增加373张 [2] - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5900元/吨，贵州锰硅FeMn68Si18价格5950元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5700元/吨，环比增加50元，青海硅铁FeSi75 - B价格5540元/吨 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5920元/吨，环比增加20元；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5630元/吨 [2] - 锰硅指数均值5833元/吨，环比下降4元；SF主力合约基差 - 114元/吨，环比增加50元 [2] - SM主力合约基差 - 150元/吨，环比增加24元 [2] 现货市场 - 南非矿Mn38块天津港价格34元/吨度，硅石（98%西北）价格210元/吨 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1100元/吨，兰炭（中料神木）价格670元/吨 [2] - 锰矿港口库存448.9万吨，环比增加10.4万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.43%，环比增加1.25%；硅铁企业开工率34.32%，环比增加0.56% [2] - 锰硅供应195825吨，环比增加5005吨；硅铁供应109100吨，环比增加4700吨 [2] - 锰硅厂家库存161500吨，环比下降2500吨；硅铁厂家库存7.17万吨，环比增加0.62万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.24天，环比下降1.25天；硅铁全国钢厂库存14.25天，环比下降1.13天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求125200吨，环比增加1485吨；五大钢种硅铁需求20266.3吨，环比增加344.3吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.77%，环比增加0.29%；247家钢厂高炉产能利用率90.07%，环比下降0.15% [2] - 粗钢产量8318.4万吨，环比下降336.1万吨 [2] 行业消息 - 比特币主导地位自2月1日以来首次跌破60%，其市值2.39万亿美元，加密货币市场超4万亿美元 [2] - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率83.7%，环比减0.2%；原煤日均产量187.9万吨，环比减0.4万吨，原煤库存470.2万吨，环比减6.4万吨；精煤日均产量76.4万吨，环比增0.9万吨，精煤库存257.7万吨，环比增12.0万吨 [2] - 8月13日河北、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格进行第六轮上调，不同类型焦炭上调幅度不同，主流钢厂14日招标 [2] - 美国财政部长表示若特朗普与普京会晤不顺利，制裁或二级关税可能提高，并呼吁欧洲领导人采取制裁措施 [2] 观点总结 - 硅铁宏观面中国经济高质量发展阶段不宜过度炒作单月信贷增量读数波动；供需上利润改善后产量近几周快速回升，库存跟随回升，成本端宁夏兰炭价格上涨，钢材需求预期总体仍较弱；内蒙古现货利润 - 50元/吨，宁夏现货利润150元/吨；8月钢厂采购招标价格环比上涨100元/吨；技术上日K位于20和60均线之间 [2] - 锰硅自2025年8月15日交易时起焦煤期货JM2601合约限仓影响市场情绪；基本面产量5月中旬以来保持回升趋势，近期价格回升后库存连续5周下降至中性水平，成本端原料端进口锰矿石港口库存增加10.4万吨，下游铁水产量高位；内蒙古现货利润 - 100元/吨，宁夏现货利润 - 40元/吨；8月钢厂采购招标价格环比上涨150元/吨；技术上日K位于20和60均线上方 [2]

国内期货市场整体表现 - 国内期货主力合约多数下跌，市场呈现跌多涨少的格局 [1] 能源化工板块期货表现 - 焦煤价格大幅下跌，跌幅超过6% [1] - 焦炭价格显著下跌，跌幅超过4% [1] - 烧碱价格逆势上涨，涨幅超过1% [1] 金属及工业品板块期货表现 - 多晶硅价格下跌超过3% [1] - 氧化铝价格下跌超过2% [1] - 硅铁价格下跌超过2% [1] 农产品板块期货表现 - 菜粕价格下跌3% [1] - 菜油价格下跌超过2% [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 市场受政策、经济数据和行业动态等因素影响，不同板块表现各异，投资者需综合考虑基本面、政策和市场情绪等因素，把握投资机会并控制风险。如股指短期震荡加剧但大方向逢低做多，债市短期震荡、利率大方向向下，部分有色金属和能源化工产品价格震荡，农产品价格走势分化[3][6][8]。 各目录总结 宏观金融类 股指 - 消息面涉及增值税法草案征求意见、汽车产销数据、具身智能机器人产业政策和境外央行入市流程简化等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，但短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周一各主力合约下跌，消息包括境外央行入市流程简化和新能源汽车产销数据[4] - 央行单日净回笼资金，策略上预计利率大方向向下，债市短期震荡[5][6] 贵金属 - 沪金、沪银及COMEX金、银价格下跌，市场因特朗普表态证伪黄金关税预期，金银价格短线回落[7] - 后续交易主要受美联储货币政策转松驱动，建议逢低买入[8] 有色金属类 铜 - 美元指数等因素影响下铜价震荡下滑，产业层面LME库存减少等，国内库存有变化，现货升贴水不同[10] - 价格短期或震荡偏强，给出沪铜和伦铜运行区间[11] 铝 - 国内铝锭库存增加，铝价震荡回调，沪铝持仓和仓单有变化，各地库存和现货贴水情况不同[12] - 价格短期偏震荡，给出运行区间[12] 锌 - 沪锌指数收涨，各地区基差、库存等数据公布，锌矿宽松，国内锌锭过剩，外盘有结构性扰动[13] - 外盘低仓单支撑下短期锌价下跌乏力[13] 铅 - 沪铅指数收涨，各地区基差、库存等数据公布，8月铅矿港口库存抬升，供应端收窄，需求端压力大[14][15] - 预计铅价偏弱震荡[15] 镍 - 镍价震荡上行，镍矿供应恢复需时间，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍成交平平[16] - 短期建议观望，给出沪镍和伦镍运行区间[16] 锡 - 锡价震荡上涨，供给端预计四季度恢复，需求端疲软，库存小幅减少[17] - 短期供需双弱，预计锡价上涨空间有限[17] 碳酸锂 - 五矿钢联指数及合约价格上涨，周末宁德时代锂矿停产致市场预期供给短缺，周二看多氛围延续[18] - 建议投机资金谨慎观望，持货商适时把握进场点位，给出运行区间[18] 氧化铝 - 指数日内上涨，持仓增加，现货价格不变，基差、海外价格和进口盈亏等有数据，期货仓单增加[19] - 预计产能过剩格局难改，建议逢高布局空单，给出运行区间并提示关注因素[19] 不锈钢 - 主力合约收涨，持仓增加，现货价格有变化，原料价格持平，期货库存增加，社会库存下降[20] - 8月期现价格或震荡偏强运行[20] 铸造铝合金 - 合约收涨，持仓微增，成交量低，现货价格有变化，库存增加[21] - 下游淡季，供需偏弱，价格向上空间受限[21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格上涨，注册仓单和持仓有变化，现货价格增加[23] - 商品市场氛围回暖但成材基本面疲弱，若需求无法修复钢价或难维持，建议关注需求和成本支撑[24] 铁矿石 - 主力合约收涨，持仓增加，现货价格和基差有数据[25] - 供给端发运和到港量双降，需求端铁水产量下降，库存有变化，需求支撑仍存，关注终端需求和高炉企业动态[26] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河和华中现货报价下跌，库存增加，价格随市场情绪降温回调，预计短期震荡，中长期关注政策和需求[27] - 纯碱现货价格持平，库存增加，供应增加，需求观望，价格震荡，建议短期观望，中长期高空[28] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁主力合约收涨，现货价格持平，升水盘面[29] - 盘面价格站在反弹趋势线以上，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与，关注需求和政策影响[29][30][33] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货价格上涨，现货价格上调，碳酸锂涨停提振情绪，但产能过剩等问题未改变，预计价格震荡偏弱，关注政策[34][35] - 多晶硅期货价格上涨，现货价格持平，8月增产累库，产业链涨价传导待观察，建议谨慎参与，预计价格宽幅震荡，关注仓单和支撑位[36][37] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹，多空观点不同，行业全钢和半钢轮胎开工率有变化，库存下降，现货价格有变动[39][40][41] - 短期涨幅大，胶价宜中性思路，快进快出，可择机波段操作[42] 原油 - WTI、布伦特原油期货收涨，INE原油期货收跌，中国原油及成品油库存累库[43] - 油价低估，当前是左侧布局良机，若地缘溢价打开有上涨空间[43] 甲醇 - 09合约上涨，现货下跌，国内开工回落，后续供应或走高，港口累库，内地压力小[44] - 估值偏高，需求偏弱，建议观望或逢高空配[44] 尿素 - 09合约下跌，现货下跌，国内开工回落，后续预计回升，供应宽松，需求集中在复合肥和出口端[45] - 估值偏低，继续回落空间有限，倾向逢低关注多单[45] 苯乙烯 - 现货价格不变，期货价格上涨，基差走弱，宏观情绪好，成本端支撑，BZN价差有修复空间[46] - 短期BZN修复，港口库存去化后价格或随成本震荡上行[47] PVC - 09合约上涨，现货价格不变，成本端持稳，开工率上升，库存有变化，企业利润上升[48] - 供强需弱且高估值，关注出口能否扭转累库格局，短期下跌[48] 乙二醇 - 09合约上涨，现货上涨，供给端负荷有变化，下游负荷上升，港口库存累库[49] - 基本面强转弱，短期估值有下降压力[49] PTA - 09合约上涨，现货上涨，负荷上升，下游负荷上升，库存累库，加工费有变化[50][51] - 供给端累库，需求端待订单好转，关注旺季做多机会[51] 对二甲苯 - 09合约上涨，负荷上升，装置有变动，进口和库存有数据，PXN和石脑油裂差有变化[52] - 负荷高位，有望去库，估值中性，关注旺季做多机会[52] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，期待利好政策，成本端支撑，现货价格不变，库存高位震荡，需求淡季[53] - 价格短期内由成本和供应博弈，建议空单持有[53] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，山东地炼利润反弹，开工率或回升，需求端开工率下行[54] - 8月产能投放少，价格或跟随原油震荡偏强[54] 农产品类 生猪 - 国内猪价有涨跌稳情况，走货平稳，供需博弈，猪价主线稳定，局部有下滑空间[57] - 中远合约回落做多，远月关注月间反套机会[57] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，供应充足，业者出货积极，下游消化一般[58] - 近月合约偏弱，中期关注反弹后抛空机会[58] 豆菜粕 - 美豆上涨国内豆粕下跌，国内豆粕现货基差稳定，成交弱提货好，库存天数上升，本周预计压榨量增加[59] - 多空交织，建议逢低试多，关注豆粕 - 菜粕09合约价差做扩机会[60] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口量增加，印尼有B50政策计划，国内棕榈油大涨，现货基差低位稳定[61] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油短期震荡，四季度或上涨，目前估值高，震荡看待[62] 白糖 - 郑州白糖期货价格震荡，现货价格持平，巴西港口食糖装运情况有数据，7月巴西出口中国食糖减少[63][64] - 国际和国内市场均偏空，郑糖价格延续下跌概率大[64] 棉花 - 郑州棉花期货价格震荡上涨，现货价格下跌，基差走强，下游开机率下降，库存减少[65] - 中美经贸协定偏利空，基本面偏空，短线延续偏空对待[65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期铁合金价格走势主要跟随煤炭价格波动，当前钢厂利润状况良好、铁水产量维持高位，为铁合金需求提供支撑，但长期来看房地产市场低迷，家电和汽车对钢材的支撑依赖政策刺激且难以长期维持，澳矿发运逐渐恢复，锰矿供应充足，矿端对硅锰支撑不足，短期反内卷交易情绪虽回落但基调未结束，市场对供应端收缩仍有预期，铁合金逻辑在于焦煤价格，中长期焦煤估值趋势向上但短期波动剧烈，建议回调后轻仓试多 [4] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率（20日滚动）为25.65%，当前波动率历史百分位（3年）为69.0% [3] - 硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率（20日滚动）为15.48%，当前波动率历史百分位（3年）为28.5% [3] 铁合金套保 库存管理 - 产成品库存偏高担心铁合金下跌，现货敞口为多，策略为根据企业库存情况做空铁合金期货锁定利润、弥补生产成本，套保工具为SF2509、SM2509，卖方，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单采购，现货敞口为空，策略为在目前阶段买入铁合金期货提前锁定采购成本，套保工具为SF2509、SM2509，买方，套保比例25%，建议入场区间SF为5100 - 5200、SM为5300 - 5400 [3] 利多解读 硅铁 - 政府对高耗能行业管控政策严格，硅锰行业可能进行产业结构调整和升级 [5] - 本周硅铁五大材需求量2.03万吨，环比+2.01% [7] - 硅铁仓单库存9.82万吨，环比 - 10.89%；硅铁总库存17万吨，环比 - 3.3% [7] 硅锰 - 本周硅锰五大材需求量12.52万吨，环比+1.25% [8] - 硅锰企业库存16.15万吨，环比 - 1.52%；硅锰仓单38.02万吨，环比 - 2.34%；硅锰总库存54.15万吨，环比 - 2.1% [8] - 硅锰北方大区利润 - 98.14元/吨（+70.51），南方大区利润 - 425.86元/吨（+85.56） [8] 利空解读 硅铁 - 硅铁生产企业周度开工率为34.32%，环比上周+0.56%，硅铁周度产量为10.91万吨，环比+4.5% [8] - 硅铁企业库存7.18万吨，环比+9.45% [8] - 硅铁内蒙产区利润 - 49元/吨（ - 134）；宁夏产区利润48元/吨（ - 234） [8] 硅锰 - 长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱 [8] - 硅锰生产企业周度开工率为43.43%，环比+1.25%；硅锰周度产量19.58万吨，环比+2.62% [8] 硅铁日度数据 - 2025年8月11日，硅铁基差（宁夏）为 - 22，日环比 - 38，周环比 - 240 [8] - 硅铁01 - 05为 - 98，日环比0，周环比 - 18 [8] - 硅铁05 - 09为284，日环比0，周环比62 [8] - 硅铁09 - 01为 - 186，日环比0，周环比 - 44 [8] - 硅铁现货（宁夏）为5600，日环比100，周环比100 [8] - 硅铁现货（内蒙）为5550，日环比0，周环比50 [8] - 硅铁现货（青海）为5600，日环比100，周环比50 [8] - 硅铁现货（陕西）为5600，日环比100，周环比100 [8] - 硅铁现货（甘肃）为5500，日环比0，周环比 - 50 [8] - 兰炭小料为595，日环比0，周环比0 [8] - 秦皇岛动力煤为682，日环比4，周环比19 [8] - 榆林动力煤为570，日环比0，周环比0 [8] - 硅铁仓单为19646，日环比 - 267，周环比 - 2396 [8] 硅锰日度数据 - 2025年8月8日，硅锰基差（内蒙古）为104，日环比 - 2，周环比 - 4 [9] - 硅锰01 - 05为 - 40，日环比2，周环比 - 6 [9] - 硅锰05 - 09为138，日环比0，周环比30 [9] - 硅锰09 - 01为 - 98，日环比 - 2，周环比 - 24 [9] - 双硅价差为 - 274，日环比 - 44，周环比6 [9] - 硅锰现货（宁夏）为5850，日环比50，周环比150 [9] - 硅锰现货（内蒙）为5800，日环比0，周环比80 [9] - 硅锰现货（贵州）为5850，日环比0，周环比100 [9] - 硅锰现货（广西）为5870，日环比0，周环比70 [9] - 硅锰现货（云南）为5830，日环比0，周环比80 [9] - 天津澳矿为40.7，日环比0，周环比0.2 [9] - 天津南非矿为35，日环比0，周环比0 [9] - 天津加蓬矿为40.2，日环比0，周环比 - 0.3 [9] - 钦州南非矿为37.8，日环比0，周环比 - 0.2 [10] - 钦州加蓬矿为40.5，日环比0，周环比0 [10] - 内蒙化工焦为1110，日环比0，周环比0 [10] - 硅锰仓单为76045，日环比 - 497，周环比 - 1809 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅宽幅震荡；焦炭、焦煤偏强震荡；原木震荡反复 [4] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价793.0元/吨，跌1.5元/吨，跌幅0.19%，持仓335,365手，减少22,928手；卡粉等进口矿和国产矿部分价格持平，部分小跌 [6] - 2025年7月中国出口钢材983.6万吨，环比增长1.6%，1 - 7月累计出口同比增长11.4%；7月进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，环比下降1.3%，1 - 7月累计进口同比下降2.3% [6][7] - 趋势强度为 - 1 [7] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510昨日收盘价3231元/吨，涨1元/吨，涨幅0.03%，成交1,648,650手，持仓1,628,167手，减少24,402手；热轧卷板HC2510昨日收盘价3440元/吨，跌12元/吨，跌幅0.35%，成交640,048手，持仓1,428,587手，减少31,588手 [10] - 多地现货价格有小跌或持平；基差、价差有不同变化 [10] - 2025年7月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降7.4%，生铁日产环比下降4.5%，钢材日产环比增长0.5%；8月7日钢联周度数据显示，产量、库存、表需有不同变化 [11][12] - 趋势强度均为0 [12] 硅铁和锰硅 - 硅铁2509收盘价5834元/吨，跌74元/吨；锰硅2509收盘价6064元/吨，跌32元/吨；现货价格部分有变动 [14] - 8月7日硅铁、硅锰不同规格产品价格有调整；Jupiter、UMK公布9月对华锰矿报价环比上涨；广东某钢厂8月6日硅铁定价下跌，河钢8月75B硅铁询盘价上涨且量增加 [15][16] - 趋势强度均为0 [16] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2509昨日收盘价1087元/吨，涨13元/吨，涨幅1.2%；焦炭J2509昨日收盘价1667.5元/吨，涨23元/吨，涨幅1.4%；现货价格部分有变动 [18] - 2025年7月中国出口钢材相关数据同铁矿石部分 [19] - 趋势强度均为0 [20] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有不同变化；现货价格大多持平，部分有小涨幅 [22] - 7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点 [24] - 趋势强度为0 [24]

报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁谨慎看空；焦炭、焦煤谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 钢材政策有扰动，高位波动；铁矿石产业基本面转弱，价格恐承压；焦炭和焦煤政策有扰动，短期高位波动；铁合金市场情绪反复，谨慎看空 [3][7][10][13][16] 各品种具体情况总结 螺纹钢 - 品种观点：铁水产量环比微降但绝对水平仍高，螺纹产量及表观需求环比上升，库存增加，建筑钢材成交低位运行，体现淡季特征 [1][4] - 盘面操作建议：市场情绪降温，在强预期与弱现实间摇摆，短期走势反复 [1][5] - 价格区间：【3200，3250】 [1] 热卷 - 品种观点：热卷产量、表需环比下降，库存略增，基本面平稳，出口利润回落，后期出口或受影响 [1][4] - 盘面操作建议：市场情绪总体降温，宏观强预期支撑下方，短期走势反复 [1][5] - 价格区间：【3400，3450】 [1] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量再降，供给端发货减量、到货增加，港口增库，基本面中性偏弱，反内卷交易结束，矿价承压 [1][8] - 盘面操作建议：谨慎看空，前多离场 [1][9] - 价格区间：【770，810】 [1] 焦炭 - 品种观点：现货五轮提涨，焦企利润边际改善但绝对水平有限，生产积极性一般，供需相对平衡，产量及库存偏稳，煤炭限产减产消息提振市场情绪 [1][11] - 盘面操作建议：谨慎看多 [1][12] - 价格区间：【1620，1670】 [1] 焦煤 - 品种观点：国内焦煤产量环比回落、库存下降，铁水产量绝对水平高，原料需求稳定，供需边际改善，反内卷政策及减产限产消息提振市场预期 [1][14] - 盘面操作建议：谨慎看多 [1][15] - 价格区间：【1190，1250】 [1] 锰硅 - 品种观点：供需矛盾不突出，部分产区开工率提升，新一轮需求释放，标志性钢厂8月招标询盘价上涨、采购量增加，港口矿报价支撑合金价格 [1][17] - 盘面操作建议：市场情绪反复，关注煤焦表现，谨慎看空 [1][18] - 价格区间：【6000，6130】 [1] 硅铁 - 品种观点：基本面转弱，工厂库存增加，交割库存处同期高位，仓单压力大，新一轮钢招启动，多数钢厂招标量价齐升 [1][17] - 盘面操作建议：短期市场情绪反复，谨慎看空；中期基本面回归宽松，价格承压 [1][18] - 价格区间：【5760，5910】 [1]

报告行业投资评级 - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡偏弱 [2] - 硅锰：偏空 [4] - 硅铁：偏空 [4] 报告的核心观点 - 市场预期提振，钢价、合金盘面及玻碱均有不同表现，各品种期货盘面有涨有跌，现货价格也有所波动 [1][3] - 各品种供需情况存在差异，玻璃供需长期偏宽松，纯碱产能后期或释放且消费可能走弱，硅锰开工积极但铁水产量降，硅铁生产恢复但产能相对宽松 [1][3] - 各品种后续需关注不同因素，如玻璃关注09合约交割及行业去产能情况，纯碱关注“反内卷”政策对供给端影响，硅锰关注库存和锰矿发运情况，硅铁关注电价变化和产业政策对黑色板块影响 [1][3] 分品种总结 玻璃纯碱 市场分析 - 玻璃期货盘面震荡向上，主力2509合约涨幅0.93%，现货下游采购偏谨慎 [1] - 纯碱期货盘面震荡上行，主力2509合约涨幅1.78%，重碱主流报价小幅上涨，下游择机低价刚需采购 [1] 供需与逻辑 - 玻璃供给未见政策性收缩，地产拖累刚需，投机性需求增加，厂库持续去化但仍处高位，市场交易情绪随重磅会议落地降温，长期供需偏宽松 [1] - 纯碱产量环比下降但维持高位，夏季检修阶段产能释放克制，后期项目落地产能或进一步释放，光伏行业减产预期使纯碱消费或走弱，库存压力将加大 [1] 策略 - 玻璃震荡，纯碱震荡偏弱，跨期和跨品种无策略 [2] 双硅 市场分析 - 硅锰期货盘面表现强势，主力合约涨幅4.27%，工厂开工积极性高，报价整体小幅上调，6517北方市场价格5850 - 5950元/吨，南方市场价格5850 - 5900元/吨 [3] - 硅铁期货受黑色系拉涨影响震荡偏强，现货市场情绪回暖，价格持稳，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5350 - 5500元/吨，75硅铁价格报5800 - 5900元/吨 [3] 供需与逻辑 - 硅锰近期开工积极性强，产量环比回升，铁水产量环比下降，厂家库存环比大降，处于近年同期中位，锰矿端澳洲发运基本恢复，价格受宏观情绪拉涨后企业套保意愿增加 [3] - 硅铁生产逐步恢复，表需降，企业已有利润，需求保持韧性，厂库处于中高位，宏观政策进入真空期市场情绪或降温，价格跟随板块波动，长期产能相对宽松 [3] 策略 - 硅锰和硅铁均偏空 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复，螺纹钢和热轧卷板市场呈现观望、宽幅震荡，硅铁和锰硅板块情绪共振、偏强震荡，焦炭和焦煤偏强震荡，原木震荡反复 [2][4][7][9] 各品种总结 铁矿石 - 昨日收盘价794.5元/吨，跌4元/吨，跌幅0.50%；持仓358,293手，减少26,208手 [6] - 进口矿中，PB（61.5%）跌4元/吨，金布巴（61%）跌6元/吨，超特（56.5%）跌2元/吨；国产矿价格无变动 [6] - 基差（12509，对超特）涨1.8元/吨，基差（12509，对金布巴）跌2.5元/吨；12509 - 12601价差跌3.5元/吨，12601 - 12605价差跌0.5元/吨 [6] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [6] - 趋势强度为 -1 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3,234元/吨，涨24元/吨，涨幅0.75%；热轧卷板HC2510收盘价3,451元/吨，涨14元/吨，涨幅0.41% [9] - 螺纹钢RB2510成交1,202,766手，持仓1,652,569手，减少56,263手；热轧卷板HC2510成交561,631手，持仓1,460,175手，减少1,559手 [9] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州均有不同程度上涨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州部分持平 [9] - 2025年7月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降7.4%，生铁日产环比下降4.5%，钢材日产环比增长0.5% [10] - 7月31日钢联周度数据显示，螺纹产量 - 0.9万吨，热卷产量 + 5.3万吨，五大品种合计 + 0.65万吨；螺纹库存 + 7.65万吨，热卷库存 + 2.79万吨，五大品种合计 + 15.39万吨；螺纹表需 - 13.17万吨，热卷表需 - 8.31万吨，五大品种合计 - 15.9万吨 [10][11] - 趋势强度均为0 [11] 硅铁、锰硅 - 硅铁2509收盘价5908元/吨，涨192元；硅铁2510收盘价5894元/吨，涨190元；锰硅2509收盘价6096元/吨，涨78元；锰硅2510收盘价6104元/吨，涨78元 [13] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙价格涨100元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格涨50元/吨 [13] - 8月6日，硅铁72部分地区价格有变动，75硅铁部分地区价格有变动；硅锰6517北方和南方报价均涨50元/吨 [14] - UMK公布2025年9月对华锰矿报价，Mn36%南非块环比上涨0.15美元/吨度 [14] - 7月硅铁电价稳中上涨，兰炭价格上涨，硅铁成本重心上移 [15] - 趋势强度均为1 [15] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2509收盘价1074元/吨，涨39元，涨幅3.8%；焦炭J2509收盘价1644.5元/吨，涨10元，涨幅0.6% [17] - 焦煤JM2509成交448,376手，持仓149,412手，减少29,364手；焦炭J2509成交28,565手，持仓23,184手，减少2,491手 [17] - 现货价格方面，部分焦煤价格无变动，峰景折人民币涨1元，山西仓单成本无变动，蒙5仓单成本涨36元；部分焦炭价格上涨，焦炭仓单成本涨54元 [17] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [18] - 趋势强度均为0 [19] 原木 - 2509合约收盘价832.5元，涨幅0.4%，成交量11,435手，持仓量22,335手；2511合约收盘价840.5元，涨幅0.5%，成交量2,671手，持仓量5,726手；2601合约收盘价841.5元，涨幅0.1%，成交量336手，持仓量2,078手 [21] - 现货 - 2509涨3.9%，现货 - 2511涨4.7%；2509 - 2511、2509 - 2601、2511 - 2601价差有变动 [21] - 部分原木现货市场价无变动，部分有涨幅 [21] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.4个百分点，制造业景气水平回落 [23] - 趋势强度为0 [23]

资金回流大宗商品市场 - 经历7月下旬"过山车"行情后资金重新流入大宗商品市场焦煤2510、焦煤2511合约涨停焦煤2601等多个合约涨幅超6%焦煤期货总持仓量单日增加5.8万手增仓幅度仅次于7月24日、25日 [1] - 焦煤期货仍处于交易所调控阶段前主力焦煤2509合约开仓限制最大持仓量明显下降而新晋主力2601等合约限仓影响更小使资金回流更顺畅 [1][3] - 市场回归基本面定价后资金对不同期货品种态度分化玻璃、纯碱和碳酸锂期货价格反弹力度和持仓回升幅度明显弱于焦煤 [1] 焦煤期货持仓量变化 - 7月下旬上涨行情中焦煤期货持仓量从85万手增至7月25日92.2万手新高后因交易所限仓政策资金流出持仓量回落至76.4万手 [2] - 8月4日、6日焦煤期货持仓分别净增加3.3万手、5.8万手截至8月6日总持仓回升至86.3万手重返历史相对高位 [2] - 横向对比焦煤期货各合约2601合约增仓幅度最明显 [4] 焦煤供需基本面 - 焦煤供应偏紧523家样本矿山精煤库存环比大减30.2万吨至248.3万吨创2024年3月以来最低洗煤厂精煤库存也降至近一年低位166.38万吨 [4] - 炼焦煤基本面较上半年明显改观高库存高供给过剩局面转变为阶段性短缺对煤价有较强支撑 [4] - 需求端表现良好市场情绪转变煤焦估值阶段性拐点或已确立 [5] 不同期货品种表现分化 - 截至8月6日焦煤、焦炭期货加权合约本周分别上涨13.22%和5.77%玻璃期货下跌0.17%碳酸锂期货仅小幅上涨0.64% [5] - 碳酸锂期货本周持仓量仅增1.7万手当前71万手持仓明显小于7月25日91万手历史峰值因高产量高库存问题未显著改善 [5] - 碳酸锂期货前期价格上涨由政策预期炒作驱动不具备持续性 [5] 期货市场指标分析 - 碳酸锂2509合约成交持仓比从6月23日0.73提升至7月24日4.05阶段性峰值显示投机资金活跃度迅速放大价格涨幅 [6] - 7月25日碳酸锂期货结算价79460元/吨较现货72940元/吨升水6520元接近10%升水幅度最终以期货大幅下跌修复价差 [7] 工业原料价格连锁反应 - 焦炭、钢屑等原料相关期货品种8月6日也上涨硅铁2509合约涨幅达4.27%仅次于焦煤2601合约 [8]

资金流向与持仓变化 - 焦煤期货总持仓量单日增加5.8万手 重返历史相对高位的86.3万手 [1][3] - 焦煤期货持仓量从7月25日92.2万手高点回落至76.4万手后重新回升 [2][3] - 碳酸锂期货持仓量仅增加1.7万手 当前71万手持仓明显低于7月25日91万手峰值 [5] 价格表现与品种分化 - 焦煤期货加权合约本周上涨13.22% 焦炭期货上涨5.77% [5] - 玻璃期货加权合约下跌0.17% 碳酸锂期货仅小幅上涨0.64% [5] - 硅铁2509合约涨幅达4.27% 仅次于焦煤2601合约 [6] 合约结构与限仓影响 - 焦煤2509合约执行单日开仓量不超过500手的限仓标准 [2][3] - 新主力2601合约适用单日开仓量不超过2000手的标准 所受限仓影响更小 [2][3] - 市场处于移仓换月阶段 2601合约增仓幅度最为明显 [3] 基本面与供需格局 - 523家样本矿山精煤库存环比大减30.2万吨至248.3万吨 创2024年3月以来最低值 [4] - 洗煤厂精煤库存同步降至近一年低位166.38万吨 [4] - 碳酸锂面临高产量高库存问题 期现价差曾达6520元/吨的接近10%升水幅度 [5][6] 市场情绪与投机指标 - 碳酸锂2509合约成交持仓比从6月23日0.73升至7月24日4.05的阶段性峰值 [5] - 成交持仓比快速增加显示投机资金活跃度提升 放大期货价格涨幅 [5]