公司业务布局 - 公司主要生产染发剂原料、特种工程材料单体和植保材料 [2] - 公司目前尚未布局固光刻胶领域 [2] - 公司正在积极培育光敏性聚酰亚胺单体，但尚未产业化生产 [2] 产品应用与市场 - 光敏性聚酰亚胺单体是合成光敏聚酰亚胺材料的核心原料 [2] - 其应用领域涵盖半导体、柔性显示、微机电系统等多个高端制造领域 [2] - 公司生产的光敏性聚酰亚胺单体是否最终应用到光刻胶领域，具体应用细节以下游及终端厂商披露信息为准 [2]

技术突破核心 - 中国科研团队突破5N级（纯度99.999%以上）高纯铁制备技术，实现大规模量产 [1] - 产品综合纯度达到99.9992%（5N2级别），超越美日现行商用产品水平 [7] - 研发历时五年，核心设备超高真空垂直浮区熔炼炉为全自研，国外长期禁运 [5][7] 产业意义与市场格局 - 超纯铁是芯片光刻机、航空发动机叶片、核反应堆屏蔽材料等尖端技术的关键基础材料 [3] - 突破前全球超九成高端超纯铁市场由美日企业垄断，价格高达每公斤几百美元 [3] - 国产化使成本降至进口价的五分之一，迫使日本供应商报价从20万元/吨降至12万元/吨，降价37% [1][8][9] 下游应用与经济效益 - 半导体行业使用国产超纯铁后芯片缺陷密度下降，7纳米工艺推进加速，年节省采购成本超40亿元 [8] - 航空发动机叶片在加入国产5N2超纯铁后高温服役寿命提升20% [8] - 量产规模达单次熔炼200吨，吸引德国大众、宝马及韩国企业大批量订货 [8] 技术研发历程 - 技术攻关从2019年开始，采用改良火法冶金工艺先将纯度提升至4N8级别，建成年产80万吨生产线 [5] - 突破5N大关需采用真空区熔技术，在超高真空环境下精确控制熔区移动以去除杂质 [5][7]

文章核心观点 - “十五五”规划期间，新质生产力将成为经济增长的主引擎，资本市场投资逻辑将转向以科技创新和产业升级为核心 [1] - 投资范式从短期博弈和规模驱动，转向关注长期价值、技术壁垒和全要素生产率提升 [3][9][21] - 现代化产业体系建设将推动新兴产业和传统产业升级并存，孕育多层次投资机遇 [1][8][12] 经济发展主线与目标 - 坚持“以经济建设为中心”的发展主线，通过扩大内需，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，使最终消费成为重要增长引擎 [2] - 发展目标为“科技自立自强水平大幅提高”，依托“工程师红利”，聚焦半导体设备、高端材料等“卡脖子”领域，并布局量子科技、脑机接口等未来产业 [2] - 建设现代化产业体系，在全球产业链布局转向“安全优先”的背景下，坚持智能化、绿色化、融合化方向以提升竞争力 [2] 资本市场与投资逻辑重塑 - 投资逻辑从短期博弈转向长期价值，更聚焦企业的技术壁垒、产业链整合能力和持续创新能力 [3] - 估值体系脱离传统财务指标束缚，转向重视研发投入强度、核心专利数量、技术转化效率等 [6] - 资本市场作为枢纽，通过提高制度包容性和适应性，打通“科技—产业—金融”循环，支持科技创新 [7] - 长期资金入市机制不断完善，推动“短期交易资本”向“长期配置资本”转化，政府专项基金加码支持核心技术领域 [3] 新兴产业投资机遇 - 人工智能领域从“模型竞争”转向“应用为王”，看好算力和AI应用 [4][9] - 量子科技领域看好量子通信、量子计算配套，技术成熟后将对加密、材料等领域产生颠覆性影响 [4][12] - 生物制造领域看好生物育种和生物基材料，其专利壁垒高，易形成长期垄断优势 [4][11] - 商业航天领域从“国家工程”转向“商业闭环”，看好低轨卫星制造、卫星通信应用和航空零部件 [4][10] - 其他重点产业包括新能源、新材料、航空航天、低空经济、氢能和核聚变能、第六代移动通信等 [8] 传统产业升级机遇 - 传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，释放巨大投资潜力 [8] - 投资逻辑在于利用AI、工业互联网等先进技术进行全方位、全链条改造，提升效率、降低成本 [12] - 具体赛道包括传统制造业的智能化与绿色化改造、基建与地产的存量盘活、农业与能源的科技赋能、消费领域的银发经济配套 [4][13] - 传统行业如零售渠道变革、传统消费升级、工业“反内卷”等领域也展现出投资价值 [15] 产业体系与政策支持 - 政策支持“补短板”与“育新兴”双轨并行，战略性新兴产业向智能网联汽车、深海空天拓展，未来产业聚焦智能机器人、量子信息、6G等十大领域 [20] - 科技创新战略地位提升，引领各领域资源加速集聚，为产业升级和经济转型提供核心支撑 [19] - 教育改革对接战略需求，专业设置向工学、医学等国家急需领域倾斜，并涌现“AI+工程”等跨学科项目 [20] - “服务业+”在生产领域如信息技术、租赁业态占比上升，消费领域关注新业态培育，外贸领域高技术服务等成为新增长引擎 [17][18]

会议背景 - 2025厦门产业发展大会暨金圆集团杯·上市公司（港股）金牛奖颁奖典礼于11月8日举行，论坛主题为“科创聚能、实业筑基、协同共赢” [1] - 圆桌对话主题为“新质生产力引擎：AI如何重塑港股上市公司的价值成长曲线”，参与方包括中慧生物、国药控股、天工国际、觅瑞及长江证券的高管与分析师 [1] AI赋能研发创新 - 觅瑞聚焦血液基因片段检测与癌症早筛，AI模型正逐步取代传统基于统计学的基因诊断模型，随着数据积累和持续投入，早筛准确率有望持续提高 [2] - 天工国际三年前启动AI布局，累计投入近3000万元，AI技术帮助排查数据重复问题，助力高端材料从仿制转向自主创造 [2] - 天工国际组建约130人的专业AI团队，专注于技术开发与数据完善，相关投入已初步收获显著效益 [2] - 中慧生物引入AI技术实现从经验驱动到“经验+AI”的转型，AI可高效完成分子序列设计、构象分析及成药性实验设计，为创新疫苗研发提速 [3] AI优化业务运营 - 国药控股建成覆盖全国的医药流通网络，上游服务超5万家药械生产企业，下游覆盖30多万家药房、25万家医药商业主体及40万个医疗单位，每日单据量达千万级 [4] - 国药控股在物流端上线智能仓储与补货系统，AI技术深度应用于医保合规、产品追溯、患者药学服务及慢病管理，提升运营效率与客户体验 [4] - 觅瑞通过AI平台承担内外部培训及基因数据报告解读工作，利用大语言模型向客户和医生精准呈现专业检测结果 [4] - 中慧生物在硬件上借助AI眼镜助力车间员工接收指令，软件上构建数据库分类汇总FDA检查问题以指导生产质量管理，强化质量管控能力 [5] - 中慧生物与国药控股合作实现疫苗配送温控数据实时对接，并通过AI、BI看板整合销售数据，为精准营销提供支撑 [5] 锻造可持续AI驱动力 - 企业面临将AI技术潜力转化为可持续核心驱动力的挑战，需思考如何重塑企业价值链 [6] - 国药控股副总裁吴壹建表示，若不尽快拥抱AI以改善运营效率和客户体验，即使有行业门槛，竞争力也会逐步减弱 [6] - 中慧生物董事长安有才认为当前AI应用仅为“经验+AI”，尚未实现全链条覆盖，在研发端仅停留在分子序列设计与筛选，未来赋能空间巨大 [6] - 企业正从战略层面制定“十五五”规划，AI技术将在战略周期中充分体现，行业期望与头部AI企业在垂直领域深度合作，未来AI应用将变得普遍且“日用而不觉” [7]

核心观点 - 报告覆盖多家公司2025年第三季度及前三季度业绩表现，重点关注新消费、金属新材料、交运物流、机械建材建筑、海外高端制造及北交所公司 [2][10][15][20][25][29][34][39] - 多家公司业绩表现强劲，若羽臣、厦门钨业等公司营收和净利润实现高速增长，主要受益于自有品牌发展、产品价格上涨及需求景气 [2][10][15][16] - 部分公司业绩短期承压，但通过战略调整、业务拓展和技术突破，展现出长期增长潜力和业绩拐点预期 [20][25][39][40] - 技术突破和新兴业务布局成为多家公司未来增长的关键驱动力，如粉末冶金、低空经济、钛合金、光电混合互联互通产品等 [31][34][35][36][37][41][42] 新消费行业：若羽臣 - 公司2025年前三季度实现营业收入21.4亿元，同比增长85%，归母净利润1.05亿元，同比增长82% [10] - 2025年第三季度单季营收8.2亿元，同比增长123%，归母净利润0.33亿元，同比增长73% [10] - 自有品牌业务表现亮眼，占整体营收比重达55.1%，25Q3自有品牌营收4.5亿元，同比增长345% [11] - 绽家品牌25Q3营收2.27亿元，同比增长118.9%，斐萃品牌25Q3营收2.03亿元，环比增长98.8%，新品牌纽益倍截至9月贡献营收1212.6万元 [11] - 品牌管理业务25Q1-Q3营收5.39亿元，同比增长71.1%，25Q3营收2.04亿元，同比增长114.1% [12] - 25Q1-Q3毛利率同比提升12.0个百分点至58.5% [12] 金属新材料行业：厦门钨业 - 公司2025年前三季度营业收入320.0亿元，同比增长21.4%，归母净利润17.8亿元，同比增长27.1% [15] - 2025年第三季度单季营收128.2亿元，同比增长39.3%，环比增长18.7%，归母净利润8.1亿元，同比增长109.9%，环比增长39.3% [15] - 钨钼业务25Q3利润总额10.6亿元，同比增长98.3%，环比增长42.8%，利润率18.5% [16] - 截至2025年10月27日，钨精矿价格28.4万元/吨，年初至今上涨99%，公司现有在产三家钨矿企业年产约1.2万吨钨精矿 [16] - 稀土业务25Q3利润总额0.6亿元，利润率3.8%，磁性材料前三季度销量8177吨，同比增长29% [17] - 能源新材料业务25Q3利润总额2.7亿元，同比增长95.0%，环比增长27.0%，利润率4.9%，钴酸锂前三季度销量4.69万吨，同比增长45% [17] 交运行业：密尔克卫 - 公司2025年第三季度营业收入36.4亿元，同比上升2.1%，归母净利润1.73亿元，同比下降3.5%，扣非归母净利润1.63亿元，同比上升0.1% [20] - Q3公司总资产较上年度末增长41.42%至197.2亿元，预付款项和合同负债相比2024年年末增加约51.3亿元和47.6亿元 [21] - Q3毛利率约为11.2%，同比提升0.39个百分点，主因分销业务品类优化 [21] - 2025Q1-Q3经营活动现金流量净额达9.40亿元，较去年同期-1.60亿元大幅改善，净营业周期约50天，同比减少3天 [22][23] 机械/建材建筑行业：伟星新材 - 公司前三季度营业收入33.67亿元，同比下降10.76%，归母净利润5.40亿元，同比下降13.52% [25] - 三季度单季收入12.89亿元，同比下降9.83%，归母净利润2.69亿元，同比下降5.48%，降幅较上半年收窄 [25] - 2025年第三季度毛利率为43.04%，同比微降0.07%，环比提升2.51% [26] - 前三季度期间费用率为24.03%，同比上升1.53个百分点，其中财务费用率同比上升0.82个百分点 [26] 机械/建材建筑行业：地铁设计 - 公司25年前三季度收入19.33亿元，同比增长0.85%，归母净利润3.47亿元，同比增长16.92% [29] - Q3单季营收6.15亿元，同比下降7.55%，归母净利润1.26亿元，同比增长40.87% [29] - 25Q1-3毛利率为38.97%，同比提升2.88个百分点，Q3单季毛利率增长8.44个百分点至43.73% [30] - 公司拟收购广州地铁工程咨询公司100%股权，并拓展低空经济应用，中标长沙地铁6号线无人机巡查等项目 [31] 海外/教育研究：天工国际 - 公司是全球工模具钢领域领军企业，模具钢全球市场份额居全国第一，高速钢位居世界第一 [35] - 通过粉末冶金技术切入高端市场，布局高氮合金材料、核聚变结构材料及大型压铸与增材制造领域 [37] - 钛合金业务通过控股子公司天工股份切入消费电子市场，受益于下游市场转型 [36] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.31亿元、6.20亿元、8.50亿元 [38] 北交所：建邦科技 - 公司2025Q1-Q3营收5.86亿元，同比增长9%，归母净利润7228万元，Q3单季营收2.11亿元，环比增长5%，归母净利润2287万元 [40] - Q3业绩受信用减值损失增加影响，因境外客户破产重组计提坏账准备 [40] - 非汽车零部件业务快速崛起，2025年上半年收入6498.94万元，占比17.34%，同比增长183.18% [41] - 泰国工厂于2025年7月转入生产阶段，拟与海邦光科合资开发光电混合互联互通类产品 [41][42]

股价表现 - 公司股价盘初一度上涨近8%至3.18港元 [1] - 股价表现为连续第二个交易日上涨 [1] 核心投资亮点 - 公司处于政策红利与产业升级的双重风口 [1] - 公司以技术创新和战略布局为核心竞争力 [1] - 公司走出了一条高端材料突围之路 [1] 技术与业务优势 - 公司在粉末冶金与钛合金领域取得技术突破并筑牢壁垒 [1] - 公司通过资本运作与产能规划夯实发展根基 [1] - 公司在人形机器人、核聚变等未来赛道抢占先机 [1] 市场认可与前景 - 公司展现出稳健增长的业绩 [1] - 公司获得机构的积极评级 [1] - 公司作为材料龙头，其价值尚未完全显现 [1] - 在政策助力下，公司未来发展值得期待 [1]

产业转型与高质量发展 - 榆林市作为国家重要能源化工基地，正通过创新驱动和培育新兴产业，实现从资源依赖到创新驱动的高质量发展 [1] - 今年1月至7月，榆林市规模以上工业增加值同比增长9.2%，总量位居陕西省第一 [2] - 榆林市通过布局碳纤维等新材料产业，推动创新链与产业链深度融合，探索资源型城市高质量发展新路径 [7] 固废资源化利用 - 国能榆林化工有限公司将煤炭通过热解、气化等工序转化为聚乙醇酸可降解材料，可用于一次性餐盒和可吸收手术缝合线 [4] - 榆林科立科盈科技有限公司年资源化综合利用20万吨煤气化渣项目，每年可处理20万吨气化渣并产出10万吨防火防水无机纤维板材 [5] - 陕西碳基固废资源化利用中试基地采用中国科学院技术，将煤矸石通过智能分选和微生物降解转化为生态功能土、再生骨料和低热值煤 [5] - 榆林市共确定82家固废重点管控企业和35个固废综合利用示范项目，累计建成20个示范项目，年均新增工业固废综合利用能力2100万吨 [5] 高端材料制造 - 陕煤集团榆林恒神新材料有限公司年产2万吨高性能碳纤维生产基地项目是陕西省首个高性能碳纤维生产基地 [6] - 该公司采用自主研发的干喷湿纺工艺，攻克T700、T800级高性能碳纤维产业化技术难题，产品性能达国际先进水平，关键设备国产化率超过90% [6] - 其碳纤维制品包括风电叶片、压力容器、汽车部件等，其中86米级碳纤维风电叶片比传统玻璃钢叶片减重30%，发电效率提升15% [6] - 生产线碳化环节余热回收利用率达85%，单位产品能耗较行业平均水平低20%，绿电使用比例超过30%，每年减少碳排放5万吨 [7] 新能源与氢能产业 - 榆林零碳产业园氢能（制氢）示范项目一期投产后可实现年产绿氢3000吨，年产值约7500万元，年减排二氧化碳6万吨 [8] - 绿氢一部分直供周边煤化工企业替代传统制氢，一部分注入加氢站为氢能重卡提供动力，目前已建成3座加氢站，保障20辆氢能重卡运行 [8] - 远景零碳产业园一台风机可为1.5万居民提供一年用电量，每年减少碳排放9000吨以上，风机搭载智能控制系统以提升发电效率 [9] - 今年1月至7月，榆林市319个工业新建和技改项目累计释放产值124亿元，新增经营主体2.6万户 [9]

核心财务表现 - 2025年上半年营收27.23亿元 同比增长34.76% 归母净利润5.46亿元 同比增长56.72% [1] - 第二季度营收16.49亿元 环比增长53.57% 净利润3.76亿元 环比增长121.28% [1] - 综合毛利率38.7% 同比提升6.67个百分点 期间费用率11.82% 同比下降2.04个百分点 [1] 分业务营收表现 - 超导产品营收7.98亿元 同比增长65.75% 产能快速释放 [2] - 高端钛合金营收15.67亿元 同比增长22.06% 出货量持续增加 [2] - 高性能高温合金营收2.45亿元 同比增长56.68% 通过重要用户产品认证 [2] 运营与现金流状况 - 合同负债2.27亿元 较上年期末增长58.94% 显示订单回暖 [3] - 经营活动现金流净额2.04亿元 同比增长77.73% 主要因销售回款增加 [3] - 存货余额41.6亿元 较上年期末增长7.7% 其中发出商品6.8亿元 增长61% [3] 业务进展与技术突破 - 高端钛合金领域交付国家重大型号超大规格锻坯产品 高强韧钛合金研制进展顺利 [4] - 超导业务Bi系高温超导线材实现单根千米级量产 年产能2000千米 DCT超导四级铁获国际认可 [4] - 高温合金返回料处理技术突破 多个牌号通过"两机"和航天型号认证 [4] 产能与订单动态 - 超导磁体产品线扩展 2.5T1000超大口径磁体发货 国内用户持续加大订货 [4] - 新型MCZ磁体性能提升 高温合金产能和出货量增长迅速 [4] - 部分钛合金领域已形成小批订货合同 为业绩提升奠定基础 [2][4]

市场回顾 - 周三A股三大指数集体收涨，沪指涨0.45%至3,633.99点，深成指涨0.64%至11,177.78点，创业板指涨0.66%至2,358.95点，沪深两市成交额达17,337.74亿元 [2][7] - 申万行业涨幅前三为国防军工、机械设备、煤炭，跌幅前三为医药生物、商贸零售、建筑材料 [2][7] - 概念板块中PEEK材料、中船系、兵装重组概念领涨，辅助生殖、细胞免疫治疗、肝炎概念领跌 [2][7] - 恒生指数微涨0.03%，恒生科技指数涨0.2%；美股道指涨0.18%，标普500涨0.73%，纳指大涨1.21% [2][7] 重要政策动态 - 中国三部门联合印发《新一轮农村公路提升行动方案》，目标到2027年新建改建农村公路30万公里，建制村通公交率提升至55%以上 [3][8] - 美国总统特朗普签署行政命令，对印度商品加征25%关税使总税率达50%，新关税21天后生效，芯片半导体将面临约100%关税 [3][8] 国际贸易形势 - 中美第三轮贸易磋商同意将对等关税暂停期延长90天至2025年11月11日，实际执行税率维持10% [9] - 美国对69个贸易伙伴征收10-41%不等关税，未列清单国家统一征收10%，转运规避将面临40%关税 [9] - 已达成协议国家关税税率：越南20%，菲律宾/泰国/柬埔寨19%，日本/韩国/欧盟15%，英国10% [10] 投资建议 - 建议关注海外布局优势明显、自主研发能力强、产品附加值高的硬科技领域龙头企业 [12] - 重点把握半导体、操作系统、高端材料等核心环节的国产替代机遇 [12]

高端材料技术突破 - 河钢镍基合金热轧宽幅板材打破国外垄断 [1] - 首个实现量产和装车应用的车身铝合金牌号正式颁发，打破汽车用铝板长期依赖欧美材料牌号体系的局面 [1] - 航空航天及国防军工用铝合金和钛合金、汽车轻量化用高强度钢和铝合金等关键领域技术取得突破 [1] - 新能源汽车使用轻量化铝合金使整车减重近30%，续航里程提升近20% [1] - 半导体产业依赖高纯度硅材料支撑芯片性能提升 [1] 产业发展驱动因素 - 全球贸易保护主义和产业升级需求双重压力推动科技创新与产业创新深度融合 [1] - 《"十四五"原材料工业发展规划》为指引，通过强化国家战略科技力量、建设制造业创新中心等系统性布局 [1] - 高端材料是高端制造业的"基因密码"，材料性能提升直接带来高端装备能力跃升 [1] 行业现存挑战 - 高端材料研制仍以仿制为主，缺乏原创技术和材料正向设计能力 [2] - 新材料从"实验室样品到规模化产品"转化不够通畅 [2] - 国际标准领域话语权不足，发达国家通过技术标准壁垒制约全球化布局 [2] 未来发展路径 - 提升高端材料原始创新能力，通过数字化材料设计提升正向研发能力 [2] - 构建"科研机构+材料生产企业+装备制造企业"创新联合体，强化全产业链创新能力 [2] - 加强标准引领，推动优势产品或技术标准转化为国际标准，提升国际话语权 [3]