市场拓展与业务布局 - 粤港澳大湾区城际铁路建设需求增加，公司正推进南珠（中）城际、佛穗莞城际等项目以拓展城际业务 [2] - 公司中标“南宁轨道交通低空融合发展及智能化场景试点应用项目”，在外地低空经济领域取得新突破 [3] - 公司签约越南胡志明市轨道交通2号线项目，首次直接获得境外总体总包设计项目，成功进入越南市场 [4] - 公司围绕“设计+数字科技”发展战略，提前规划布局低空经济、大规模设备更新改造等新兴业务 [7] 业务发展情况 - 工程总承包业务占比提升，主要系人防工程总承包业务增长及合同能源管理项目产生收入所致 [2] - 未来将积极拓展设计牵头的工程总承包以及合同能源管理业务 [2] - 公司组建海外事业部专门机构，负责海外市场的经营拓展与管理运作 [4] 资本运作与公司治理 - 公司启动发行股份购买资产以整合控股股东内部工程咨询业务板块，交易已获深交所并购重组委审核通过 [6][7] - 未来将持续研究推进国资内同类业务整合及外部产业链相关企业并购，以补齐业务短板 [7] 财务状况与战略规划 - 财务费用较高主要受现金流承压导致的短期借款增加影响，公司正通过加大应收账款催收、拓展低成本融资等措施优化 [5] - “十四五”期间公司加速多元业务培育，稳步拓展海外市场 [7] - 公司将紧跟国家“十五五”规划方向，研究制定公司“十五五”战略规划，积极打造企业第二增长曲线 [7]

核心观点 - 报告覆盖多家公司2025年第三季度及前三季度业绩表现，重点关注新消费、金属新材料、交运物流、机械建材建筑、海外高端制造及北交所公司 [2][10][15][20][25][29][34][39] - 多家公司业绩表现强劲，若羽臣、厦门钨业等公司营收和净利润实现高速增长，主要受益于自有品牌发展、产品价格上涨及需求景气 [2][10][15][16] - 部分公司业绩短期承压，但通过战略调整、业务拓展和技术突破，展现出长期增长潜力和业绩拐点预期 [20][25][39][40] - 技术突破和新兴业务布局成为多家公司未来增长的关键驱动力，如粉末冶金、低空经济、钛合金、光电混合互联互通产品等 [31][34][35][36][37][41][42] 新消费行业：若羽臣 - 公司2025年前三季度实现营业收入21.4亿元，同比增长85%，归母净利润1.05亿元，同比增长82% [10] - 2025年第三季度单季营收8.2亿元，同比增长123%，归母净利润0.33亿元，同比增长73% [10] - 自有品牌业务表现亮眼，占整体营收比重达55.1%，25Q3自有品牌营收4.5亿元，同比增长345% [11] - 绽家品牌25Q3营收2.27亿元，同比增长118.9%，斐萃品牌25Q3营收2.03亿元，环比增长98.8%，新品牌纽益倍截至9月贡献营收1212.6万元 [11] - 品牌管理业务25Q1-Q3营收5.39亿元，同比增长71.1%，25Q3营收2.04亿元，同比增长114.1% [12] - 25Q1-Q3毛利率同比提升12.0个百分点至58.5% [12] 金属新材料行业：厦门钨业 - 公司2025年前三季度营业收入320.0亿元，同比增长21.4%，归母净利润17.8亿元，同比增长27.1% [15] - 2025年第三季度单季营收128.2亿元，同比增长39.3%，环比增长18.7%，归母净利润8.1亿元，同比增长109.9%，环比增长39.3% [15] - 钨钼业务25Q3利润总额10.6亿元，同比增长98.3%，环比增长42.8%，利润率18.5% [16] - 截至2025年10月27日，钨精矿价格28.4万元/吨，年初至今上涨99%，公司现有在产三家钨矿企业年产约1.2万吨钨精矿 [16] - 稀土业务25Q3利润总额0.6亿元，利润率3.8%，磁性材料前三季度销量8177吨，同比增长29% [17] - 能源新材料业务25Q3利润总额2.7亿元，同比增长95.0%，环比增长27.0%，利润率4.9%，钴酸锂前三季度销量4.69万吨，同比增长45% [17] 交运行业：密尔克卫 - 公司2025年第三季度营业收入36.4亿元，同比上升2.1%，归母净利润1.73亿元，同比下降3.5%，扣非归母净利润1.63亿元，同比上升0.1% [20] - Q3公司总资产较上年度末增长41.42%至197.2亿元，预付款项和合同负债相比2024年年末增加约51.3亿元和47.6亿元 [21] - Q3毛利率约为11.2%，同比提升0.39个百分点，主因分销业务品类优化 [21] - 2025Q1-Q3经营活动现金流量净额达9.40亿元，较去年同期-1.60亿元大幅改善，净营业周期约50天，同比减少3天 [22][23] 机械/建材建筑行业：伟星新材 - 公司前三季度营业收入33.67亿元，同比下降10.76%，归母净利润5.40亿元，同比下降13.52% [25] - 三季度单季收入12.89亿元，同比下降9.83%，归母净利润2.69亿元，同比下降5.48%，降幅较上半年收窄 [25] - 2025年第三季度毛利率为43.04%，同比微降0.07%，环比提升2.51% [26] - 前三季度期间费用率为24.03%，同比上升1.53个百分点，其中财务费用率同比上升0.82个百分点 [26] 机械/建材建筑行业：地铁设计 - 公司25年前三季度收入19.33亿元，同比增长0.85%，归母净利润3.47亿元，同比增长16.92% [29] - Q3单季营收6.15亿元，同比下降7.55%，归母净利润1.26亿元，同比增长40.87% [29] - 25Q1-3毛利率为38.97%，同比提升2.88个百分点，Q3单季毛利率增长8.44个百分点至43.73% [30] - 公司拟收购广州地铁工程咨询公司100%股权，并拓展低空经济应用，中标长沙地铁6号线无人机巡查等项目 [31] 海外/教育研究：天工国际 - 公司是全球工模具钢领域领军企业，模具钢全球市场份额居全国第一，高速钢位居世界第一 [35] - 通过粉末冶金技术切入高端市场，布局高氮合金材料、核聚变结构材料及大型压铸与增材制造领域 [37] - 钛合金业务通过控股子公司天工股份切入消费电子市场，受益于下游市场转型 [36] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.31亿元、6.20亿元、8.50亿元 [38] 北交所：建邦科技 - 公司2025Q1-Q3营收5.86亿元，同比增长9%，归母净利润7228万元，Q3单季营收2.11亿元，环比增长5%，归母净利润2287万元 [40] - Q3业绩受信用减值损失增加影响，因境外客户破产重组计提坏账准备 [40] - 非汽车零部件业务快速崛起，2025年上半年收入6498.94万元，占比17.34%，同比增长183.18% [41] - 泰国工厂于2025年7月转入生产阶段，拟与海邦光科合资开发光电混合互联互通类产品 [41][42]

项目概况 - 福州至长乐机场城际铁路（滨海快线）于9月29日正式开通运行，项目全长62.4公里，设站13座，设计时速140公里 [1] - 线路贯穿福州主城与滨海新城，串联福州火车站、长乐国际机场等重要枢纽，是实现“主城—新城”快速联系的核心工程 [1] 技术突破与创新 - 项目首创组合运营模式，融合“一站直达+大站快车+站站停”多元化行车方案 [1] - 首次应用140km/h市域A型车，车内座椅布局、智能监测系统、绿色低碳环保材料等方面均达到国内领先水平 [1] - 创新枢纽一体化设计，打造火车站、帝封江、滨海CBD、机场四大综合交通枢纽，践行“无缝换乘”理念 [1] 设计管理与工程实施 - 公司严格执行三级校审与专家双审机制，完成施工图2000余册，变更管理规范有序，保障工程设计与施工质量受控 [2] - 项目顺利通过竣工验收，彰显了公司在大线网融合、多制式协同方面的技术实力与组织能力 [2] 行业影响与未来发展 - 滨海快线的开通助力福州迈入“空铁联程、四网融合”的新时代，将进一步强化福州的核心带动作用 [1][2] - 公司未来将继续支持福州打造“轨道上的都市圈”，助力闽东北区域协同发展 [2] - 公司将继续秉持创新引领、绿色发展、交通融合发展的理念，深耕轨道交通领域，为全国轨道交通建设持续输出先进技术和创新思维 [2]

公司业务发展 - 公司开发了基于多源数据的城市轨道交通智慧规划平台 [1] - 平台采用时空大数据分析技术与智能规划算法相结合技术 [1] - 平台已在多个城市推广应用 [1]