股本与股份 - 截至2025年12月底，公司法定/注册股本总额为1000万美元，法定/注册股份数目为40亿股，每股面值0.0025美元[1] - 截至2025年12月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为27.25亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为27.25亿股[2] 股份期权 - 截至2025年12月底，公司股份期权计划中，上月底和本月底结存的股份期权数目均为0，本月内变动为0，因行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 2025年12月内，公司合共增加/减少(-)已发行股份（不包括库存股份）总额为0普通股[5] - 2025年12月内，公司合共增加/减少(-)库存股份总额为0普通股[5]

会议决策 - 2025年8月25日召开第四届董事会第十二次会议，9月9日召开2025年第一次临时股东会，续聘毕马威华振为2025年度审计机构[5] 人员变更 - 刘昊权接替汤然参与审计工作[6] 人员信息 - 刘昊权2017年获中国注册会计师资格，2014年起在毕马威华振执业等[7] - 刘昊权近三年签署或复核上市公司审计报告1份，未受处罚处分[8] 影响说明 - 本次变更不影响公司2025年度财务及内控审计工作[9]

上市与募资 - 2025年5月13日公司股票在北交所上市[6] - 公开发行股票6900万股，每股3.94元，募资2.7186亿元，净额2.3900991998亿元[7] 募投项目 - 年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线拟投入募资2.390099亿元[15] - 2025年7 - 12月预先投入募投项目资金5650.045万元[14] - 该项目本次置换后累计置换募资8875.25万元[15] 审议与合规 - 募资置换事项经多部门审议通过，符合规定，无损股东利益[17][18][19] - 相关备查文件含多项会议决议及核查意见[20][21] - 董事会发布文件时间为2025年12月29日[21]

融资情况 - 2025年3月31日获证监会同意公开发行股票注册批复[5] - 发行6900.00万股，每股3.94元，募资27186.00万元，净额23900.99万元[6] 募投项目 - 募投年产3000吨高端钛及钛合金棒、丝材生产线，总投资40000.00万元，拟投募资23900.99万元[9] - 截至2025年6月25日，自筹3225.21万元投入并置换[10] - 2025年6月25日至12月12日，垫付5650.05万元拟置换，累计置换8875.25万元[10]

会议情况 - 会议于2025年12月29日召开，9名董事出席和授权出席[5][6] 议案审议 - 审议通过用银行承兑汇票支付募投项目资金并等额置换议案[7] - 2025年7月15日至12月12日，预先投入募投项目资金余额56500450元[8] - 议案表决9票同意，无反对和弃权[8] - 议案已通过相关会议审议，无关联交易，无需股东会审议[8]

公司获奖与市场认可 - 天工国际(0826.HK)在格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中荣获“年度投资价值”奖项 [1] - 该奖项重点考察上市公司的营收及净利润增长 并从公司规模、商业模式、管理能力、创新能力等多方面综合考量 [1] - 奖项体现了对天工国际盈利能力、稳定投资回报以及经营能力的高度肯定 [1]

南向资金整体流向 - 12月22日，南向资金净流入金额前三名为腾讯控股、阿里巴巴-W、香港交易所，分别净流入11.15亿港元、10.55亿港元、3.09亿港元 [1] - 南向资金净流出金额前三名为中国移动、洛阳钼业、中金公司，分别净流出10.53亿港元、1.84亿港元、1.81亿港元 [1] 资金净流入榜单分析 - 腾讯控股为当日南向资金净流入榜首，金额达11.15亿港元，净流入比为13.09%，股价收报614.500港元，微涨0.08% [2] - 阿里巴巴-W净流入10.55亿港元，净流入比12.23%，股价收报146.400港元，上涨0.76% [2] - 香港交易所净流入3.09亿港元，净流入比高达24.77%，股价收报407.000港元，与前日持平 [2] - 招商银行净流入2.26亿港元，净流入比26.25%，股价收报51.000港元，微跌0.10% [2] - 石药集团净流入2.09亿港元，净流入比14.73%，股价收报8.250港元，上涨0.61% [2] - 长飞光纤光缆净流入1.91亿港元，净流入比6.23%，股价大幅上涨11.21%，收报57.550港元 [2] - 南方恒生科技ETF净流入1.88亿港元，净流入比8.25%，价格收报5.415港元，上涨1.03% [2] - 中国石油化工股份净流入1.84亿港元，净流入比高达49.05%，股价收报4.510港元，微跌0.44% [2] - 电能实业净流入1.72亿港元，净流入比高达66.41%，股价收报54.500港元，上涨0.74% [2] - 比亚迪股份净流入1.66亿港元，净流入比12.47%，股价收报93.750港元，微涨0.05% [2] 资金净流出榜单分析 - 中国移动为当日南向资金净流出榜首，金额达10.53亿港元，净流出比为-54.21%，股价收报83.700港元，微跌0.24% [2] - 洛阳钼业净流出1.84亿港元，净流出比-29.82%，股价收报19.100港元，上涨1.76% [2] - 中金公司净流出1.81亿港元，净流出比-30.22%，股价收报20.540港元，上涨0.98% [2] - 优必选净流出1.76亿港元，净流出比-25.45%，股价收报114.000港元，上涨1.97% [2] - 地平线机器人-W净流出1.64亿港元，净流出比-10.65%，股价收报9.120港元，与前日持平 [2] - 中国石油股份净流出1.60亿港元，净流出比-20.36%，股价收报8.080港元，微跌0.12% [2] - 中国财险净流出1.21亿港元，净流出比-20.77%，股价收报16.680港元，微涨0.12% [2] - 中国平安净流出1.14亿港元，净流出比-7.93%，股价收报65.250港元，微跌0.31% [2] - 申洲国际净流出1.02亿港元，净流出比高达-61.80%，股价收报61.600港元，上涨1.07% [2] - 工商银行净流出1.01亿港元，净流出比-8.35%，股价收报6.130港元，微涨0.16% [2] 净流入比榜单分析 - 中国通信服务净流入比最高，达167.31%，净流入金额为2659.26万港元，股价收报4.520港元，下跌0.88% [1][2] - 亿华通净流入比为126.18%，净流入2654.81万港元，股价收报23.980港元，上涨0.33% [1][2] - 阳光保险净流入比为118.17%，净流入3155.58万港元，股价收报3.940港元，微跌0.51% [1][2] - 中国金茂净流入比为107.35%，净流入2030.23万港元，股价收报1.230港元，与前日持平 [3] - 南方东西精选基金净流入比为103.12%，净流入525.22万港元，价格收报10.430港元，微跌0.19% [3] - 中烟香港净流入比为96.12%，净流入4846.64万港元，股价收报35.020港元，上涨1.57% [3] - KLN净流入比为87.19%，净流入757.73万港元，股价收报7.080港元，上涨0.85% [3] - 曹操出行净流入比为80.36%，净流入4074.56万港元，股价收报31.100港元，上涨1.83% [3] - 南方港股通基金净流入比为71.43%，净流入1.07万港元，价格收报107.000港元，微跌0.05% [3] - H&H国际控股净流入比为67.78%，净流入357.72万港元，股价收报13.600港元，上涨1.12% [3] 净流出比榜单分析 - 方舟健客净流出比最高，达-478.67%，净流出346.12万港元，股价收报2.570港元，微跌0.39% [1][3] - 晶苑国际净流出比为-132.72%，净流出1335.32万港元，股价收报6.900港元，微跌0.14% [1][3] - 同仁堂国药净流出比为-110.40%，净流出497.69万港元，股价收报8.520港元，微涨0.12% [1][3] - 第一拖拉机股份净流出比为-108.97%，净流出1603.36万港元，股价收报8.890港元，下跌0.67% [3] - 361度净流出比为-103.26%，净流出1734.12万港元，股价收报5.950港元，下跌1.16% [3] - 固生堂净流出比为-100.73%，净流出2036.78万港元，股价收报29.440港元，微跌0.27% [3] - 神州控股净流出比为-93.06%，净流出359.05万港元，股价收报2.630港元，微跌0.38% [3] - 信义能源净流出比为-91.78%，净流出410.14万港元，股价收报1.150港元，下跌1.71% [3] - 天工国际净流出比为-89.27%，净流出1033.30万港元，股价收报3.020港元，微跌0.33% [3] - 复旦张江净流出比为-79.58%，净流出149.79万港元，股价收报2.840港元，上涨0.71% [3]

宏观经济与市场动态 - 美国第三季度GDP环比年率初值增长4.3%，超出预期，为2023年第三季度以来最快增速，主要由强劲的消费者支出和出口反弹推动 [1] - 白宫表示将对从中国进口的半导体产品加征关税，但行动推迟至2027年6月，税率将至少提前30天公布 [1] - 离岸人民币兑美元汇率盘中最高触及7.0129，创2024年10月以来新高，在岸人民币升破7.03关口，人民币中间价调升至7.0471，为2024年9月末以来最高位 [7] 半导体与芯片行业 - 中芯国际已通知下游客户对8英寸BCD工艺平台涨价约10%，世界先进(VIS)同样通知BCD平台涨价10% [2] - 涨价主要因AI服务器等产品电源芯片的大量需求占用了BCD产能，台积电计划在2027年末关停部分8寸产线，整合产能发力高端市场 [2] - 三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%，需求来自英伟达、谷歌、亚马逊等公司订单量大幅增加 [3] AI与算力基础设施 - 剑桥科技聚焦800G液冷光模块，通过定制化液冷散热结构提升散热效率与运行稳定性，适配AI算力、超大型数据中心等高功率场景，其1.6T光模块处于送样测试阶段 [3] - 相关品种如光纤制造商长飞光纤、覆铜板制造商建滔集团股价均涨超3% [3] 机器人及自动化 - 杭州云深处科技提交IPO辅导备案，2024年全球四足机器人市场中，云深处以18.9%的销量份额位列第二，仅次于宇树科技(32.4%) [5] - 速腾聚创发布机器人演示视频，展示其整合高精度视觉感知与灵巧机械臂控制，实现“感知-决策-执行”闭环，瞄准最后100米配送、智能制造等场景 [5] - 越疆家庭智能体机器人Rover X1开启预售，首发直降1500元，早鸟价7499元，该股近期有约1.93亿股解禁 [4] 新能源汽车与自动驾驶 - 自动驾驶题材持续发酵，浙江世宝港股涨超3%，其A股直接涨停 [4] 有色金属与稀有资源 - 印尼政府2026年镍矿产量目标设定为约2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨大幅下降，旨在阻止镍价进一步下行 [3] - 镍概念股力勤资源、中伟新材、新疆新鑫矿业股价均涨近9% [3] - 钨类龙头佳鑫国际资源股价已率先启动 [3] 消费与农业 - 在对欧盟反倾销裁定及国内原奶产能过剩、奶价下行的背景下，进口乳制品价格优势消退，国产深加工产能布局迎来窗口期 [4] - 国产深加工产能提供增量原奶需求，利好上游牧场，优然牧业、现代牧业股价均涨近7% [4] 造纸行业 - 人民币升值将直接降低造纸行业以美元计价的进口纸浆等原材料采购成本，行业供给侧收缩，涨价趋势持续 [7] - 主要品种包括玖龙纸业、理文造纸、晨鸣纸业 [7] 个股深度信息 - 天工国际八项新产品新技术通过鉴定，整体达到国内首创、国际领先水平，公司2025年第三季度营收4.47亿元，经调整净利润0.65亿元 [8] - 公司是全球工模具钢领域领导者，模具钢全球市场份额全国第一，高速钢世界第一，正通过控股子公司天工股份深度布局钛合金全产业链，切入消费电子市场 [8] - 公司布局人形机器人丝杠材料高氮钢，已与润孚动力和恒而达合作开发产品，其粉末冶金技术有望成为切入战略性新材料与高端制造赛道的底层能力平台 [9] - 2026年消费电子客户用量有望恢复，带动公司业绩增长 [9] 市场交易与资金流动 - 百奥赛图-B被调入“港股通”名单，其港股股价不到35港元，而其科创板股价为52元人民币，存在较大价差，该股当日成交额由平日不到千万激增至4.82亿港元，股价涨超22% [6]

活动与奖项概述 - 格隆汇于12月22日在线举办“科技赋能·资本破局”分享会 并在会上揭晓了“金格奖”年度卓越公司评选榜单 [1] - 百奥家庭互动 港华智慧能源 归创通桥 来凯医药-B 龙蟠科技 首程控股 天工国际 途虎-W 药师帮 优然牧业 共10家企业荣获“年度投资价值奖（中小市值）”奖项 [1] 获奖公司名单 - 获奖公司及其股票代码分别为：百奥家庭互动(02100.HK) 港华智慧能源(01083.HK) 归创通桥(02190.HK) 来凯医药-B(02105.HK) 龙蟠科技(603906.SH/02465.HK) 首程控股(00697.HK) 天工国际(00826.HK) 途虎-W(09690.HK) 药师帮(09885.HK) 优然牧业(09858.HK) [1] 奖项评选标准与范围 - “年度投资价值奖（中小市值）”奖项重点考察上市公司的营收以及净利润增长 并从公司规模 商业模式 管理能力 创新能力等多方面综合考量 [1] - 该奖项体现了对上市公司盈利能力以及稳定投资回报的肯定 也是对其经营能力的高度肯定 [1] - 评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果 [1] - 格隆汇“金格奖”上市公司评选覆盖港交所 上交所 深交所 纽交所 美国证券交易所 纳斯达克证券交易所挂牌上市的全部上市公司及独角兽公司 [2]

文章核心观点 - 中金公司认为，钢铁出口新政通过实施出口许可证管理，旨在压缩违规操作、提升合规成本与可追溯性，从而引导行业从“量增价减”的粗放扩张转向高质量发展，并有望与反内卷政策协同改善行业竞争格局，凸显马太效应，使核心资产迎来戴维斯双击 [1][2] 出口新政背景与目的 - 新政背景是过去三年中国钢材出口呈现“量增价减”态势：截至2025年11月出口量达1.077亿吨，同比增长6.7%创历史新高，但出口均价同比下跌超10%，低附加值产品出口大增导致“外卷”低价竞争激烈，并引发全球频繁的“反倾销”调查 [2] - 新政核心目的之一是压缩“买单出口”、“挂靠出口”等违规操作空间，新政落地后钢铁出口合规成本与可追溯性明显提升，旨在遏制违规出口，推动出口从量的扩张向质的提升转变，激励企业高端化、绿色化转型升级 [1][2] 对出口市场的影响 - 由于2025年违规出口已形成一定规模，预计2026年国内钢材出口量将明显下滑 [3] - 随着低价、低质量产品被动退出出口市场，中国钢材出口竞争格局将得到改善，有助于出口价格中枢与出口钢材盈利修复 [3] 对行业供需与竞争格局的展望 - 出口新政标志着国家对出口内卷问题的重视，2026年行业反内卷政策值得期待，可能通过分级差异化管控产量及收紧产能置换等方式，逐步出清淘汰落后低效产能 [4] - 钢铁行业供给变革有望在2026年加速，在出口合规化与反内卷政策协同推进下，行业竞争格局有望持续改善，马太效应有望凸显，行业供需无需过于悲观 [1][4] - 当前钢铁板块整体估值仍处于历史偏低区间，核心资产有望迎戴维斯双击 [1] 重点推荐标的 - 重点推荐华菱钢铁（000932.SZ）与天工国际（00826） [5]