| 601888 中国中免 | 2.771Z | 3.05% | 代码 名称 主力净流入 (元) 主力净占比 游资净流入 (元) 游资净占比 散户净占比 -3984.24万 | -0.44% | -2.37 Z | -2.61% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | --- | | | | | | | 证券之星消息，12月26日旅游零售板块较上一交易日上涨8.32%，中国中免领涨。当日上证指数报收于 3963.68，上涨0.1%。深证成指报收于13603.89，上涨0.54%。旅游零售板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601888 | 中国中免 | 92.30 | 8.32% | | 100.83万 | | 90.84亿 | 从资金流向上来看，当日旅游零售板块主力资金净流入2.77亿元，游资资金净流出3984.24万元，散户资 金净流出2.37亿元。旅游零售板块个股资金流 ...

海南自贸概念26日盘中再度活跃，截至发稿，神农种业涨超12%，海南矿业、海南发展、海汽集团等涨 停，中国中免涨近8%。 海口海关12月25日公布数据显示，12月18日至24日，海南自贸港封关运作首周数据飘红，体现出政策红 利持续释放、产业发展动能增强的态势。 据海南日报报道，据统计，封关运作首周，离岛免税购物金额11亿元、购物件数77.5万件、购物人数 16.5万人，同比2024年同期分别增长54.9%、11.8%、34.1%，充分体现了封关运作对消费市场的带动效 应。同时，海南自贸港实施的"零关税、低税率"等一系列新的开放政策，吸引了更多外贸主体来琼投资 兴业。封关首周，海南新增外贸备案企业1972家，同比增长2.3倍，截至目前全年新增备案报关单位3万 余家，同比增长超40%。 开源证券近日指出，政策红利释放催生的消费活力，全岛封关落地后，海南自贸港"零关税"商品税目比 例由21%提升至74%增至约6600个，基本覆盖主要生产设备与原材料，预计可为相关企业降低约20%的 进口税负成本。制度层面降本增效将持续改善经营主体成本结构，提升货物贸易自由化与便利化水平， 并增强市场活跃度。从消费端看，政策红利将进一步 ...

作为世界一流的旅游零售商，中免集团围绕"首店经济、新品首发、全域营销、服务升级"等维度发力， 不断创新"商品+场景+服务"模式，激发消费活力。 据中免集团首席市场营销官廖俊雄介绍，中免集团拥有完整的免税零售渠道和优质的市场资源，在中国 30多个省区市、特别行政区以及柬埔寨等地设立了涵盖机场、机上、边境、客运站、火车站、邮轮和市 内等九大类型约200家免税店，覆盖超过100个城市，已发展成为世界上免税店类型最全、单一国家零售 网点最多的免税运营商。 近日，海南自由贸易港全岛封关正式启动，零关税扩容等政策红利的持续释放，为旅游零售行业注入强 劲发展动能。 为迎接封关，中免集团联动品牌与渠道资源，旗下海南6家免税店推出"十二重礼"活动，围绕价格让 利、专享权益、文旅体验与庆典互动等，将封关红利转化为惠及消费者的切实福利。 当前，"首店经济"持续激发消费新动能，成为赋能海南免税市场的"流量密码"。去年以来，中免集团推 进吸引优质品牌"首店、首发、首秀"进入海南免税市场，持续强化海南免税市场的品牌吸引力。 响应离岛免税新政导向，中免集团积极拓展商品品类边界，重点引入小家电、微型无人机、国内服装服 饰等新品类、新商品，既 ...

市场表现 - 12月23日，旅游零售板块整体下跌2.39%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股中国中免领跌 [1] 资金流向 - 当日旅游零售板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为13.58亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，净流入额分别为5.27亿元和8.31亿元 [2]

公司股价与交易表现 - 中国中免A股在12月23日下午成交额达到100亿元人民币 [1] - 公司股价在12月23日下午下跌接近2% [1]

大宗交易详情 - 2023年12月22日，中国中免发生一笔大宗交易，成交量为6.20万股，成交金额为564.76万元，成交价为91.09元，该价格与当日收盘价持平（折溢价0.00%）[1] - 该笔交易的买方为西部证券股份有限公司西安东大街证券营业部，卖方为华安证券股份有限公司广东分公司[1] - 近3个月内，公司累计发生4笔大宗交易，合计成交金额为3572.26万元[1] 近期市场表现与资金流向 - 截至12月22日收盘，公司股价为91.09元，单日上涨10.00%，日换手率为4.55%，成交额为78.34亿元[1] - 当日主力资金净流入7.77亿元，近5日该股累计上涨15.06%，近5日资金合计净流入10.02亿元[1] - 公司最新融资余额为51.66亿元，近5日减少2.83亿元，降幅为5.19%[2] 机构观点与公司基本信息 - 近5日共有1家机构给予公司评级，其中中金公司证券于12月18日发布的研报预计公司目标价为93.00元[2] - 中国旅游集团中免股份有限公司成立于2008年03月28日，注册资本为206885.9044万人民币[2]

市场整体表现与驱动因素 - 近期A股市场流动性问题缓解，上证指数重回3900点之上，主要由消费股（海南自贸概念）、资源股（贵金属、能源金属、小金属）和科技股（半导体、通信设备、电机）三线发力推动 [1][35] - 历史数据显示，在人民币升值周期中，消费股和周期股通常有最大投资机会 [1][35] - 消费股的投资机会与当期政策效应紧密相关，例如2017年的家电下乡、2021年的新能源车以旧换新以及2022-2023年的疫情优化政策释放 [36] - 根据东方财富数据，上周（5个交易日）涨幅前七的行业板块为：商业百货、医药商业、食品饮料、保险、房地产服务、旅游酒店、教育，除保险外均为消费板块 [37][38] - 海南自贸概念板块近期涨幅领先，显示市场对消费股的共识已被充分调动 [3][39] 海南封关政策核心红利 - 海南封关是近年来国家区域政策中的最大一次红利 [4][40] - 政策带来的最大红利机会主要集中在免税消费以及由此带来的消费人流增长 [5][41] - 免税是政策核心，将导致进口奢侈品和高价商品价格大幅下降，旨在将海南打造为类似香港、迪拜的购物天堂 [5][41] 封关后主要受益商品类别及降价幅度 - **奢侈品**：平均降价20%-40% [7][43] - 具体例子：原价10万元的劳力士表降价3万元，LV手袋节省1300元以上，海蓝之谜面霜比内地便宜30%以上，SK-II神仙水节省500元以上 [7][44] - 黄金珠宝每克节省100-200元，40克古法金镯可省4000-8000元，购买iPhone 17 Pro Max顶配可省2140元 [7][44] - **医疗器材和药品**：平均降价30%-60% [7][44] - 特许抗癌药价格从2880元降至1540元，降价超46% [8][45] - 高端影像设备、手术耗材价格普遍下降30% [8][45] - 进口玻尿酸、肉毒素比内地便宜30%以上，当地医美项目大幅降价 [8][45] - “零关税+特许准入”政策使部分国内未上市新药能快速落地 [8][45] - 未来去海南进行医疗、医美消费可能成为潮流 [9][45] - **高端设备**：平均降价20%-50% [10][46] - 飞机、航空发动机等器材降价40%-50%，例如海南航空进口空客A330在租期内节省关税1100万元以上 [11][47] - 半导体设备、光伏电池片设备进口成本下降20%以上，其余高端生产设备进口价格降幅普遍在20%-30%左右 [11][47] - 此政策利好依赖海外进口设备的B端企业，可能激励其加大投资并带动本地经济发展 [11][47] A股相关投资标的分析 - 在三大受益品类中，除医疗环节缺乏优质标的外，其余两类均有对应上市公司 [13][48] 免税奢侈品领域核心标的：中国中免 - 中国中免是海南免税奢侈品市场最具含金量的龙头公司 [20][21][55][56] - **市场竞争格局**：海南免税市场分为三大梯队 [22][57] - 第一梯队：仅中国中免，市场份额超过80%，奢侈品和高端美妆业务占比60%以上 [22][57] - 第二梯队：以海旅免税（关联海汽集团）、海控免税（关联海南发展）为代表，合计份额10%-15%，业务以轻奢潮牌和本地特色商品为主 [22][57] - 第三梯队：以深免、中服免税等企业为主，合计份额3%-5%，业务以小众精品和日用品为主，毛利率低 [22][57] - **核心竞争优势**：垄断供应链和渠道，护城河极深 [22][58] - 供应链：作为全球最大奢侈品采购商，与超过1500个品牌直采合作，享有独家代理与新品首发权，拿货价比同行低5%-10% [23][58] - 渠道：垄断三亚、海口核心商圈主力门店，单店年销售额达280亿元，吸引了高净值人群和奢侈品牌聚集 [23][58] - **其他潜在标的分析**： - 海汽集团拟收购海旅免税100%股权，有望获得海南第二大免税牌照，但存在收购审批和跨界运营的不确定性 [16][17][51][52] - 海南发展持有海控免税45%股权，是三亚免税城三期建设主体，且有海南国资持股29%，免税资产注入预期强，但主业建筑装饰含金量低且连年亏损 [18][19][53][54] - **公司近期状况与估值**： - 受消费下行影响，公司业绩承压，今年大概率负增长 [23][59] - 公司仍保持年净利润数十亿元的规模 [24][60] - 当前股价较疫情牛市时期下跌超过75%，估值处于低位 [24][60] - **封关政策带来的具体利好**： - 采购成本有望下降30%以上，毛利率直接提升5-10个百分点 [25][61] - 企业所得税率降至15%，预计年节税3-5亿元 [25][61] - 离岛免税额度保持10万元/年不变，新增品类带动客单价提升40%以上 [25][61] - **业绩预测**： - 封关首日销售额同比增长90% [26][62] - 2026年海南业务营收预计从450亿元增长至600-650亿元 [26][62] - 净利润增速预计超过30% [26][62] - 明年股价向上的确定性非常大 [27][63] 免税高端设备领域核心标的：海航控股 - 在免税高端设备中，飞机、航空发动机等器材降价幅度最大，达40%-50% [28][64] - **公司基本情况**：截至2025年11月末，机队规模为362架，2026年计划引进40-50架空客和波音飞机 [28][64] - **封关政策带来的财务节省测算（2026年）** [28][65]： - 引进40架飞机：宽体机每架减免关税约300万元、窄体机约150万元，合计节省1-1.5亿元 - 航材年进口额约25亿元，关税+增值税合计减免14%-16%；清单覆盖90%航材，较封关前增加2亿元节省 - 年航油成本约200亿元，保税航油占比70%，单升成本降13%-15%，对应节省18-20亿元 - 预计税前利润100亿元，企业所得税率从25%降至15%，考虑非鼓励类业务占比，实际节省2.5-3亿元 - 高端人才个税优化节省约0.5亿元，维修保税降本约0.5-1亿元 - **合计可节省税务支出25-28亿元** - **多维利好分析**（相较于其他本地交通企业如海峡股份、海南机场、海南高速的单一维度人流增长） [29][30][66][67][68]： 1. 封关带来的进口税务支出节省 2. 人民币升值带来的进口航油成本节省 3. 航线扩张带来的人流增长：未来国际航线计划从23条增至80条，覆盖东南亚、日韩、澳新，国际旅客量预计增长100%以上 4. 旺季供给紧张带来的机票提价预期 [31][69] - 海南封关后，2026年预计是海南经济腾飞之年，中国中免和海航控股被视为最受益的两家公司 [32][70]

市场整体表现 - A股主要股指于22日强势上扬 沪指涨0.69%收于3917.36点 深证成指涨1.47% 创业板指涨2.23% 科创50指数涨2.04% [1] - 市场成交活跃 沪深北三市合计成交额达18825亿元 较前一日增加1336亿元 [1] - 市场赚钱效应显著 近3000只个股上涨 105只个股涨停 [2] 半导体行业 - 半导体板块整体强势拉升 存储、封装等细分领域表现亮眼 [4] - 多只个股涨幅居前 珂玛科技20%涨停 艾森股份涨近19%续创新高 联动科技、拓荆科技等涨超10% 中芯国际、海光信息等涨超5% [4] - 行业催化剂包括下游大客户英特尔注资合作、存储原厂陆续涨价等事件 [5] - 机构预计2025年、2026年全球半导体晶圆制造设备市场规模将维持高个位数百分比同比增长 存储占比有望提升 [5] - 预计2026年中国大陆市场需求正常化将降低此前管制不确定性风险 [5] 海南自贸概念 - 海南自贸概念板块爆发 板块内逾20股涨停 [6] - 神农种业、康芝药业20%涨停 海汽集团、海南发展、海南瑞泽等均连续两日涨停 中国中免亦涨停 [6] - 政策面上 海南自由贸易港全岛封关运作于12月18日正式启动 [7] - 封关首日三亚免税市场活力强劲 全市免税销售额达1.18亿元 三亚国际免税城进店客流超3.6万人次 同比增长逾60% 销售额同比增长85% [7] - 全岛封关后“零关税”商品税目比例由21%提升至74% 增至约6600个 基本覆盖主要生产设备与原材料 预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本 [8] - 进口原料或半成品在海南加工、增值超过30%后销往内地可免征进口关税 [8] AI产业链（CPO/光模块） - CPO概念等AI产业链股走势活跃 [8] - 凯格精机涨超17%续创新高 长芯博创涨近13% 长飞光纤涨停创出新高 [8] - 光模块“三剑客”成交额巨大 中际旭创成交239亿元 新易盛成交180.9亿元 天孚通信成交127亿元 位居A股成交额前三位 [8] - 新易盛盘中股价最高攀升至466.66元/股 刷新历史高点 为4月初低点（46.56元/股）的约10倍 [2] - 行业背景是GPU和ASIC快速升级迭代推升算力与数据传输需求 AI数据中心倾向于选择更大带宽的网络硬件以降低单位成本与功耗 [9] - 机构认为2026年800G光模块需求将继续保持高速增长 1.6T出货规模将大幅增长 3.2T光模块研发正式开始布局 [9]

大宗交易概况 - 2025年12月22日，中国中免发生一笔大宗交易，成交量为6.2万股，成交额为564.76万元，成交价91.09元，与当日市场收盘价持平 [1] - 该笔大宗交易成交额占公司当日总成交额的0.07% [1] 交易细节 - 交易证券代码为601888，交易日期为2025年12月22日 [2] - 交易买入营业部为“委部语参紧奖磊暨”，卖出营业部为“丢高严蒙劈毁有限” [2] - 该笔交易被标记为专场交易 [2]

市场整体表现 - 2025年12月22日，A股市场整体表现强势，沪深北三市合计成交额达18,825亿元，较前一日增加1,336亿元 [1] - 主要股指全线上扬，沪指涨0.69%收于3917.36点，深证成指涨1.47%，创业板指大涨2.23%，科创50指数涨2.04% [1][2] - 港股同步走强，恒生科技指数涨近1% [1] - 市场赚钱效应显著，近3000只个股上涨，105只个股涨停 [2] 半导体板块 - 半导体板块盘中强势拉升，存储、封装等细分领域个股表现亮眼 [4][5] - 多只个股涨幅居前，珂玛科技20%涨停，艾森股份涨近19%续创新高，联动科技、拓荆科技等涨超10%，中芯国际、海光信息等涨超5% [5] - 中信证券观点指出，自2025年9月以来，受英特尔注资合作、存储原厂涨价等事件催化，头部半导体设备公司股价快速上行 [7] - 机构预计2025年、2026年全球半导体晶圆制造设备市场规模将维持高个位数百分比同比增长，存储占比有望进一步提升，同时中国大陆市场需求正常化将降低管制不确定性风险 [7] 海南自贸概念 - 海南自贸概念盘中爆发，板块内逾20只个股涨停 [8][9] - 神农种业、康芝药业20%涨停，海汽集团、海南发展、海南瑞泽等均连续两日涨停，中国中免亦强势涨停 [9] - 消息面上，海南自由贸易港全岛封关运作于12月18日正式启动 [11] - 封关首日，三亚免税市场展现出强劲活力，全市免税销售额达1.18亿元，其中国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%，销售额同比增长85% [11] - 开源证券指出，全岛封关后，“零关税”商品税目比例由21%提升至74%，约6600个，基本覆盖主要生产设备与原材料，预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本 [11] - 政策红利将放大海南在旅游与消费领域的吸引力，同时加工增值政策（增值超30%后销往内地可免征进口关税）有利于引导商业模式向制造升级与品牌打造延伸 [11] AI产业链（CPO/光模块） - CPO概念等AI产业链股走势活跃，凯格精机涨超17%续创新高，长芯博创涨近13%，长飞光纤涨停创出新高 [12][13] - 光模块“三剑客”成交额巨大，中际旭创、新易盛、天孚通信全日分别成交239亿元、180.9亿元、127亿元，位居A股成交额前三位 [13] - 新易盛盘中最高攀升至466.66元/股，刷新历史高点，为4月初低点（46.56元/股）的约10倍，成为年内又一只10倍股 [2] - 行业方面，随着GPU和ASIC快速升级，AI数据中心对更大带宽网络硬件需求增长，800G光模块已反映迫切需求 [15] - 机构认为，2026年800G光模块需求预计将继续保持高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块的研发也正式开始布局 [15]