9月18日，A股与港股市场同步走弱，科技板块内部分化明显，科创50指数逆势上涨0.72%报1380.35 点，恒生科技指数跌0.99%报6271.22点，半导体、CPO及旅游酒店板块成为局部亮点，多数行业板块下 跌，两市成交额较前一交易日显著放量显示多空博弈激烈。 在美联储降息落地、国内政策催化有限的背景下，今日市场表现为典型的"利好兑现"式调整，一方面反 映投资者对经济基本面及政策效果的担忧，另一方面也凸显结构性行情中资金向科技硬资产集中的新特 征。 主要指数表现 A股市场冲高回落三大指数均跌超1%，科创50指数独红显示科技板块内部分化。上证指数全天震荡走 低跌1.15%报3831.66点；深证成指跌1.06%报13075.66点，创业板指跌1.64%报3095.85点，科创50指数逆 势涨0.72%报1380.35点。全市场上涨家数1027家，涨停65家，跌停10家；成交额3.17万亿元，较前一交 易日放量7637亿元，主力资金净流出760.44亿元，科技硬件与医药商业获局部资金流入。 港股传统行业与内房股大幅调整，基本面担忧压制市场情绪。内房股全线走弱，多只权重股大幅下跌， 房地产开发投资数据疲软引发现 ...

市场表现 - A股市场热度显著回升 创业板指飙涨5.15%至3053.75点 创2022年1月以来新高 深证成指上涨3.36%至12979.79点 为年内新高 上证指数上涨1.65%至3875.31点[1] - 全市场成交额达2.46万亿元 较前一交易日增加超4600亿元 超4200只个股上涨[1] - 算力与人工智能产业链领涨 光模块(CPO)概念涨9.77% 覆铜板涨8.37% 光芯片涨8.07% 电路板(PCB)涨7.59% 服务器涨7.43% 半导体行业指数涨5.30%[1][3][4] 驱动因素 - 海外科技龙头甲骨文股价大涨刺激AI算力产业链 全球AI算力需求爆发推动CPO及光模块企业订单能见度延伸至2026年[1][5] - 政策面利好共振 工信部等六部门整治汽车网络乱象 国务院部署"人工智能+"行动为科技产业链注入动能[5] - 资金面持续向好 两融余额连续11个交易日增长 杠杆资金加速流入半导体设备及AI算力领域 融资余额达2.31万亿元创年内新高[6][9][10] - 北向资金全天净流入超80亿元 重点加仓科创板权重股 外资关注度提升 超九成美国投资者愿意增加对中国市场敞口[6] 机构观点 - 科技行业长期发展潜力巨大 需通过深度调研筛选优质标的 长期持有可平滑短期波动[6][7] - 海外云厂商资本开支维持19%复合增速 AI产业基础设施地位未动摇 调整后或迎布局窗口[6][7] - 美联储降息在即 A股赚钱效应有望吸引场外资金进场 人民币资产吸引力持续提升[10][11] - 建议采取科技成长+稳健收益双轮驱动策略 科技方向关注AI算力、半导体及人形机器人 稳健方向优选水电、通信运营商、能源、银行等高分红板块[11] 配置建议 - 科技股中业绩兑现度高且估值合理的海外算力板块(含光模块、PCB、液冷)仍被看好[11] - 基于美联储降息预期 资源股(黄金、铜、铝)存在投资机会 滞涨红利股及创新药板块调整基本到位[11] - 建议关注股价赔率合适的AI应用和国内半导体先进制程方向 企业端盈利模式逐渐跑通[11] - 价值方向可关注券商、保险、金融IT等非银板块 外需受益的创新药、有色等出口链品种迎来配置机会[11]

市场表现 - 创业板指飙涨5.15%至3053.75点 创2022年1月下旬以来新高[1][2] - 深证成指上涨3.36%报12979.89点 上证指数上涨1.65%报3875.31点[1] - 全市场成交额达2.46万亿元 较前日增加超4600亿元[1] - 超4200只个股上涨 光模块(CPO)板块涨近10%[1] 领涨板块 - 算力产业链领涨 覆铜板/光芯片涨超8% 电路板/服务器涨超7%[1] - 半导体/券商行业指数涨幅居前 贵金属/旅游/创新药板块调整[2] - 胜宏科技涨超16% 中际旭创涨超14% 寒武纪涨近9%[2] 资金动向 - 北向资金全天净流入超80亿元 重点加仓科创板权重股[2] - 两融余额连续11个交易日增长 融资余额达2.31万亿元创年内新高[2][7] - 华林证券将信用业务规模上限调整为80亿元 半年内两度上调[8] 外资态度 - 美国投资者对中国市场关注度升至2021年以来最高水平[3] - 超九成投资者愿意增加对中国市场敞口 兴趣延伸至人工智能/半导体/机器人领域[3] - 投资偏好顺序为ADR/港股/A股 部分基金通过ETF和股指期货参与[3] 机构观点 - 全球AI算力需求爆发推动企业订单能见度延伸至2026年[2] - 海外云厂商资本开支维持19%复合增速 产业基础设施地位稳固[5] - 美联储降息在即 A股赚钱效应有望吸引场外资金进场[9] 配置策略 - 科技成长+稳健收益双轮驱动 聚焦AI算力/半导体/人形机器人前沿赛道[10] - 高分红板块优选水电/通信运营商/能源/银行等现金流充裕行业[10] - 关注股价赔率合适的AI应用和国内半导体先进制程方向[11]

市场表现 - A股市场震荡拉升 三大指数盘中冲高回落后再反弹 [2] - 光模块概念股走强 嘉元科技斩获20CM涨停 胜宏科技涨超10% 东山精密 工业富联 景旺电子等个股涨停 中际旭创 新易盛 天孚通信 广合科技等跟涨 [2] 行业技术定位 - 光模块（CPO）是光纤通信系统的重要器件之一 主要由光电子器件 功能电路和光接口等组成 [2] - 光模块实现光电转换功能 发送端将电信号转换成光信号 接收端再把光信号转换成电信号 [2] 行业发展前景 - 光模块行业预计将演进为光引擎行业 [2] - 市场规模有望实现大幅增长 [2] - 对光芯片 封装和设备领域带来明显的需求拉动和产业格局重塑 [2]

市场调整分析 - 光模块、光芯片等概念股大幅回调 导致沪深三大指数调整 沪指失守3800点 创业板跌超4% [1] - 多家公募基金指出下挫是正常调整 属于"进二退一"的螺旋式上升 快速积累涨幅后回撤释放交易风险 [1][3] - 技术性调整压力来自前期涨幅较大的科技板块 部分龙头品种自高点回落幅度较大 加速获利资金兑现了结 [3] 调整驱动因素 - 外部不确定因素增加 美国总统特朗普罢免美联储理事事件引发市场对美联储独立性担忧 [3] - 9月议息会议临近 市场对美联储9月降息后的政策路径存在分歧 全球避险情绪升温 [3] - 主要指数短期涨幅快速超过30%后市场均会出现调整 本轮行情符合历史规律 [3] - 过去6轮牛市中阶段性跌破20日均线达99次 震荡调整释放交易风险 [3] 行情阶段特征 - 大级别反弹或反转通常经历三个阶段：风险偏好驱动上涨→业绩增长前景的结构性行情→资金驱动型泡沫阶段 [4] - 当前市场处于第二阶段 围绕具有业绩增长前景的板块展开结构性行情 板块涨跌幅分化加大 市场波动上升 [4][6] - 第三阶段主导因素变为市场情绪和增量流动性 资产价格被推向高位 呈现纯粹的资金驱动型泡沫 [4] 市场流动性状况 - A股新开户数8月达265万户 环比增35% 同比增165% 连续三个月回升 反映场外投资者入市意愿强劲 [6] - 居民资产配置向权益市场转移趋势延续 7月居民存款减少1.11万亿元 非银存款累计多增4.69万亿元 存款搬家迹象明显 [6][7] - 两融交易额占A股成交额达11.2% 处历史中枢水平 低于2020年峰值12.5%与2015年峰值22.2% 场内杠杆水平保持稳健 [6] 估值与资金面指标 - 市场估值较此前有所上升但未达泡沫化程度 [6] - A股换手率有所上升但未突破去年10月8日高点 [6] - 基民整体延续净赎回权益行为 资金端保持理智 [6] 配置策略建议 - 需关注资金"高低切"现象 从高估值成长板块向低估值防御板块转移趋势明显 [1][9] - 零售、银行、煤炭板块涨幅居前 反映场内资金避险情绪高涨 [9] - 建议逢低布局进攻端 挖掘低位滞涨标的 如消费、创新药、新能源等反内卷政策利好方向 [9] - 防御策略可抱守红利、现金流策略 选择永续经营且稳定分红的行业 或借助宽基指数锚定市场大势 [9] 重点投资方向 - 出海概念：中国制造在全球依然有较强竞争力 性价比优势无法掩盖 长期看中国制造更宽更远走向全球是大势所趋 [10] - 新质生产力概念：科技仍是未来拉动经济增长的核心发动机 人工智能对生产生活全方位渗透已成大势所趋 [10] - 性价比消费：宏观经济度过拐点后 消费者收入预期发生趋势性改变 带来消费偏好和结构转变 不为品牌支付过多溢价成为新趋势 [10] 长期趋势展望 - 低利率时代、企业竞争力发展、A股市场更适合长钱长投、中国新质生产力发展等趋势未变 [11] - 各类资金拥抱权益的大趋势持续 科技成长依然是绝对长期主线 [11] - 本次调整是连涨后市场止盈压力和预期变化的共振 阶段性震荡整固后有利于A股行稳致远 [11]

市场整体表现 - 创业板指上涨2.29% 深证成指上涨1% 上证指数上涨0.46% 沪深京三市超3200只股票上涨 成交额超2.78万亿元 [1] 行业板块表现 - 半导体和CPO概念大涨 光模块(CPO)指数上涨7.04% 光芯片指数上涨4.94% 先进封装指数上涨3.87% [1][2][3] - 黄金概念股集体爆发 黄金珠宝指数上涨5.69% 钻矿指数上涨4.35% 西部黄金等10余股涨停 [1][11][12] - 创新药概念股反弹 CRO指数上涨3.69% 创新药指数上涨3.62% 长春高新等涨停 [1][3] - 大金融股集体调整 保险股领跌 [1] - 卫星通信概念股调整 中国卫星和中国卫通双双下跌超5% [1] 个股表现 - 光模块和光芯片个股领涨 源杰科技20CM涨停 锐捷网络上涨超15% 华工科技涨停 [2][4] - 中际旭创上涨超14% 股价首次突破400元 新易盛上涨10% 股价逼近400元 天孚通信和源杰科技等多股创历史新高 [3][4] - 寒武纪-U早盘一度下跌近9% 收盘下跌近3% 报1448.39元/股 贵州茅台股价1476.10元 重新成为A股第一高价股 [5][6] - 兆易创新涨停 现价174.88元 涨幅10.00% [4][7] - 华虹公司复牌上涨超12% 盘初一度逼近涨停 收盘上涨超9% 港股华虹半导体下跌2.51% [7][8] 黄金市场动态 - 现货黄金突破3480美元/盎司关口 最新报3489.85美元/盎司 日内上涨1.22% COMEX黄金期货主力报3552.3美元/盎司 日内上涨1.03% [9] - 中金黄金 湖南黄金 西部黄金 豫光金铅4股涨停 赤峰黄金和山东黄金上涨超8% 四川黄金 潮宏基 曼卡龙等多股跟涨 [11][12] - 美联储9月维持利率不变概率为12.6% 降息25个基点概率为87.4% 10月维持利率不变概率为5.6% 累计降息25个基点概率为45.8% 累计降息50个基点概率为48.6% [12] 公司动态 - 高盛上调寒武纪目标价至2104元 [7] - 国投证券指出兆易创新利基DRAM格局改善 定制化存储打开成长空间 [7] - 阿里透露正开发新一代AI芯片并由国内企业代工 [7] - 华虹公司公告拟购买华力微97.4988%股权 交易完成后华力微将成为上市公司控股子公司 [8]

市场走势 - A股三大股指集体上涨，沪指涨0.41%至3743.43点，深成指涨0.50%至11894.47点，创业板指涨0.89%至2629.31点 [1] - 北证50指数表现突出，涨2.57%至1617.22点，涨幅显著高于其他主要指数 [1] - 港股恒生指数微跌0.07%，恒生科技指数跌幅较大达0.44% [2][3] 板块表现 - A股通信设备、制药板块领涨，光模块（CPO）、液冷服务器、MCU芯片等AI硬件股活跃 [1] - 创新药板块短线拉升，康缘药业涨停，舒泰神涨14.40%，南新制药涨10.94% [8][9] - CPO概念持续走强，中际旭创涨4.26%市值突破3000亿元，剑桥科技5日3板，德科立涨12.28% [10][11] 商品期货 - 国内商品期货多数下跌，焦煤跌1.44%至1200元/吨，氧化铝跌1.72%至3144元/吨，碳酸锂跌1.53%至87780元/吨 [4][5] - 多晶硅逆势上涨0.53%至52820元/吨，橡胶涨0.19%至15855元/吨 [5][14] 资金动态 - 两融余额突破2.1万亿元，为10年来首次，上交所融资余额增加194.25亿元至10571.81亿元，深交所融资余额增加197.91亿元至10239.31亿元 [5] 债市表现 - 国债期货延续跌势，30年期主力合约跌0.16%至116.08，10年期主力合约跌0.04%至107.975 [3][4]

翻倍股群体特征 - 截至8月15日，A股313只个股实现翻倍（涨幅≥100%），占5424只个股的5.77%，平均涨幅29.92%，中位数18.74% [3] - 翻倍股高度集中于算力、人形机器人、创新药、固态电池等政策驱动赛道，超六成分布在科技创新领域 [3] - 小微盘股占比显著，68.7%翻倍股年初市值不足50亿元，89.4%低于100亿元，仅12只超过200亿元 [10] 行业分布特征 - 申万一级行业中，生物医药（57只）、机械设备（54只）、基础化工（25只）、计算机（24只）、电子（19只）、电力设备（19只）贡献196只翻倍股，占比63% [4] - 涨幅前20个股行业集中度更高，生物医药占5席，电子与国防军工各3席，基础化工/轻工制造/通信各2席 [5] - 热门赛道三要素：政策推动明确（如AI/机器人/算力）、行业空间大（人形机器人量产前夕）、催化剂密集（低空经济场景落地） [4] 典型个股表现 - 上纬新材（688585.SH）因借壳预期年内暴涨13.57倍，胜宏科技（300476.SZ）受益英伟达供应链累计涨450% [6][7] - 医药股广生堂（300436.SZ）年内涨412%，军工股长城军工（601606.SH）与北方长龙（301357.SZ）涨幅均超3倍 [7] - 算力产业链细分领域涌现多只翻倍股，如光模块企业新易盛（300502.SZ）、PCB企业景旺电子（603228.SH） [7] 细分赛道挖掘 - 液冷板块33只个股年内平均涨43%，8月以来涨20.3%，飞龙股份（002536.SZ）周内三连板，英维克（002837.SZ）涨超30% [8] - 机构认为液冷深度绑定AI算力发展，海外龙头调升指引+适配设备加速推出推动逻辑兑现，或成下一个光模块级赛道 [8] 市场结构特征 - 万得微盘股指数年内涨55.71%领跑全A，8月12日创历史新高50.45万点，中小市值股贡献主要弹性 [9][10] - 涨幅前20个股中15只年初市值不足50亿元，如联合化学（301209.SZ）市值仅10.7亿元，瑞晟智能（688215.SH）42.25亿元 [10] - 热门赛道龙头估值跃升显著，胜宏科技市值从363亿元一度突破2000亿元 [10]

市场表现 - 上周A股高位盘整，上证指数小幅下跌0.9%，万得微盘股指数逆势上涨1.5%[5] - 医药生物、通信、传媒等行业领涨，平均涨幅在1%-3%，煤炭、有色金属、房地产等行业表现落后[5] - 标普500单周下跌2.4%，美国非农就业新增7.3万人低于预期，失业率升至4.2%[6] 政策动态 - 7月政治局会议强调落实落细积极财政政策和适度宽松货币政策，聚焦扩内需、反内卷、AI科技创新[7] - 育儿补贴制度实施方案发布，每孩每年补贴3800元直至3周岁[19] - 国债等债券利息收入增值税政策调整，8月8日起新发行债券利息收入恢复征收增值税[19] 经济数据 - 7月制造业PMI环比回落0.4个百分点至49.3%，但主要原材料购进价格指数环比提升3.1个百分点至51.5%[7][11] - 新订单和新出口订单指数降至荣枯线下，分别为49.4%和47.1%[11] 配置建议 - 建议关注三条主线：科技成长（AI/半导体/军工）、反内卷催化板块（新能源/传统周期）、高股息资产[8]

市场行情概览 - A股三大指数开盘涨跌不一 上证指数飘绿 深证成指和创业板指飘红 [1] - 港股三大指数早间冲高后集体飘绿 [3] 热门概念板块表现 - 雅江水电站概念指数涨幅达8.87% 水利水电建设涨5.81% 光模块(CPO)涨5.35% 水泥制造涨5.13% [3] - 西部大基建概念涨3.48% 挖掘机涨3.70% 光通信涨2.93% [3] - 银行板块跌1.89% 保险跌1.23% 券商板块走低 [3][8] 雅江水电站概念股 - 近20只概念股开盘涨停 五新隧装连续2日30cm涨停 铁建重工/筑博设计/深水规院20cm涨停 中国能建/东方电气等集体涨停 [4] - 雅江水电站工程投资额达1.2万亿元 为三峡工程4.8倍 港珠澳大桥近10倍 [5] - 中国电建一字涨停 总市值1059.41亿元 公司公告显示2025年上半年新签合同金额6866.99亿元 同比增长5.83% 能源电力业务新签合同4313.88亿元 同比增长12.27% [6] 光模块(CPO)概念股 - 太辰光涨14.95% 源杰科技涨11.52% 长芯博创涨8.23% 联特科技涨7.38% [7] - 德科立涨6.88% 剑桥科技/中际旭创涨3.80% 华工科技涨3.40% [7] 金融板块表现 - 银行板块42只个股全部飘绿 厦门银行跌4.06% 渝农商行/民生银行跌超2% [8][9] - 券商股中华林证券跌5.10% 中银证券跌3.44% 九鼎投资跌2.24% [10] - 保险股中国太保跌2.35% 新华保险跌1.90% 中国平安跌1.64% [11] 个股异动 - 上纬新材实现10日20cm涨停 刷新A股20cm连板纪录 股价报48.19元/股 [12]