核心观点 - 信泰人寿作为华菱钢铁持股5%以上股东 在2025年9月12日至9月26日期间通过集中竞价交易方式累计增持公司股份69,086,346股 占公司总股本1% 持股比例从6%提升至7% 权益变动触及1%整数倍且增持计划实施数量已过半[3][4] 增持计划基本情况 - 增持计划披露日为2025年9月11日 实施期限为披露日起6个月内[3] - 计划增持股份数量不低于总股本1%(69,086,400股)且不超过总股本2%(138,172,700股)[3] - 增持方式为通过深交所集中竞价交易 不设置固定价格区间 资金来源为传统账户保险责任准备金[3] 增持实施进展 - 2025年9月12日至9月26日期间实际增持69,086,346股 与计划最低增持数量基本一致[4] - 增持后信泰人寿合计持股483,604,221股 占总股本比例由6%增至7%[4] - 当前增持计划数量已过半 但计划尚未实施完毕 股东将继续实施增持[3][4] 持股变动情况 - 本次权益变动后信泰人寿持股比例达到7% 仍为公司持股5%以上股东[3][4] 增持计划合规性 - 增持计划符合《公司法》《证券法》《上市公司收购管理办法》及深交所相关监管规则要求[6] - 计划实施期间若发生除权除息事项 增持主体将相应调整计划并履行信息披露义务[6] - 本次增持不触及要约收购 不会导致公司控制权及股权分布状况发生变化[6]

协会成立背景与会议概况 - 山东省绿色低碳产业发展协会于2025年9月24日召开第一届第一次理事会议 标志着协会工作进入规范化运行和高质量发展新阶段 [1] - 协会由省发展改革委指导建立 旨在搭建政府与企业协作桥梁 打造科技创新与产业创新融合平台 [1] - 会议出席人员包括省能源局党组书记郑德雁及山东钢铁集团党委书记张宝才等协会领导层 [1] 战略定位与发展方向 - 协会坚持以国家绿色低碳高质量发展战略为根本遵循 引导会员单位走生态优先、绿色低碳发展道路 [2] - 工作重点围绕构建现代化产业体系及能源绿色低碳转型等省委省政府中心任务展开 [2] - 通过政策宣传和共识凝聚 推动山东省经济社会全面绿色转型 [2] 治理结构与运行机制 - 协会严格按国家法律法规和章程建立内部管理制度体系 完善法人治理结构 [2] - 健全会员代表大会、理事会和监事会制度 形成科学民主、有效制衡的决策执行监督机制 [2] - 规范会费管理并使用公开透明原则 接受会员政府和社会监督以提升公信力 [2] 核心职能与服务定位 - 协会聚焦"服务会员、服务行业、服务政府"三大定位 提升专业化服务能力 [3] - 作为政企互动桥梁 向政府反映行业动态和企业诉求 同时向会员解读政策法规 [3] - 通过组织技术交流、标准制定、人才培养等活动促进行业协同创新 [3] 行业支持与会员服务 - 加强行业统计与运行分析 定期发布行业报告为企业和政府提供信息支持 [3] - 整合资源为会员提供信息咨询、法律维权、市场对接等精准服务 [3] - 积极维护会员合法权益 解决发展实际困难以增强协会凝聚力 [3] 能力建设与品牌发展 - 协会加强专业化职业化建设 配备懂专业善管理的工作团队 [4] - 运用现代技术手段提升工作质效 并拓展国内外行业协会及科研机构合作 [4] - 目标建设成为省内国内凝聚力强、影响力大、公信力高的品牌社会组织 [4]

9月25日-26日，2025年《财富》世界500强峰会在广州成功举办。以"站在新周期的起点：发现、拥抱与重塑"为主题的本次峰会，汇聚了近300 名商业领袖 和知名专家学者，共同探寻在全球经济面临不确定性的背景下，企业如何通过创新与合作实现持续增长。 本次峰会的议程由《财富》中国议程团队与资深编辑共同设计制定。峰会秉承《财富》所有会议活动的特色：包括引人入胜的内容、影响深远的交流、独 具匠心的策划，以及丰富多彩的餐饮及社交活动。 在主会场议程进行的同时，本次峰会还举办了以"品牌国际化与大公司软实力"和"全球竞争新局：领军企业的风险抵御与机遇捕捉策略 "为主题的战略研 讨会。 与峰会同期举办的"《财富》科技50强·创新之夜"以"迎接科技融合时代"为主题，聚焦中国科技创新前沿，探讨在全球科技竞争日益激烈的背景下，中国 科技公司们以创新为动力，在全球科技舞台上贡献力量。 以下为2025年《财富》世界500强峰会的精彩观点。 对话经济学家——趋势与前瞻 NA TE VALLE PROVINE P FORTUNE GLOBAL 500 SUMMIT 站在新周期的起点: 发现、拥抱与重塑 New Cycle Dawn: E ...

A股市场表现 - 上证指数下跌0.65%至3828.11点，深证成指下跌1.76%至13209.00点，创业板指下跌2.60%至3151.53点[2][7][14] - 市场成交额缩量至21661.02亿元，较上一交易日减少2256.62亿元[2][14] - 个股普跌，1806只上涨，3415只下跌[2][14] 行业与风格表现 - 石油石化行业涨幅居前达1.06%，电力及公用事业涨0.40%，钢铁涨0.38%[2][19] - 计算机行业跌幅最大达-3.51%，传媒跌-2.74%，电子跌-2.65%[2][19] - 风格表现排序：周期>稳定>金融>成长>消费；中盘价值>大盘价值>中盘成长[19] 资金流向 - 主力资金净流出835.79亿元，其中超大单净流出572.35亿元，大单净流出263.43亿元[3][23] - 小单资金净流入822.51亿元，中单资金净流入13.28亿元[3][23] - 南向资金净流入105.40亿港元，沪市港股通占73.66亿港元[4][25] ETF资金动态 - 主要宽基ETF成交额普遍减少，华夏上证50ETF成交额减少2.86亿元至14.35亿元[3][27] - 南方中证500ETF成交额逆势增加4.12亿元至16.34亿元[3][27] - 科创50ETF前一日资金净流入4.36亿元[3][27] 全球市场表现 - 恒生指数下跌1.35%，恒生科技指数下跌2.89%[4][30] - 美股三大指数下跌，道琼斯工业指数跌0.38%，标普500跌0.50%，纳斯达克综合指数跌0.50%[5][31] - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX跌0.56%，英国富时100跌0.39%[5][31] 宏观经济与政策 - 央行单日净投放4115亿元流动性，通过逆回购操作投放7658亿元[13] - 香港金管局调整人民币业务资金安排，日间额度增至300亿元，隔夜额度降至100亿元[13] - 美国宣布新一轮关税政策，对部分进口商品征收30%-100%关税[13] 行业数据 - 全国发电装机容量达36.9亿千瓦，同比增长18.0%，太阳能发电装机同比增长48.5%[13] - 1-8月全国发电设备平均利用小时数同比减少223小时至2105小时[13] 商品与外汇市场 - 纽约金价上涨0.33%至3780.50美元/盎司，年内累计上涨43.15%[33] - 美元指数上涨0.69%至98.55，人民币汇率小幅波动[33] - 布伦特原油价格上涨0.48%至69.64美元/桶[33]

股东结构 - 截至2025年9月19日公司股东总户数为846,543户 [1]

核心观点 - 市场预计维持震荡走势 科技类资产应关注性价比[1][6] - 宏观与市场流动性仍然充裕 美联储降息预期升温 市场流动性延续扩张趋势[2] - 科技板块维持强势但内部分化明显 呈现高低切换特征[2][6] - 周期及股息类资产表现偏弱 经济数据疲软且资金扩散有限[3] - 中期资金动能未枯竭 存款搬家趋势延续 两融余额快速增长[4] - 配置策略聚焦科技性价比和上游有色金属 关注滞涨赛道和原材料需求[5] 市场流动性状况 - 美联储9月17日如期降息25bp 点阵图显示19名与会者中9人预计年内再降一次 10人预计再降两次[2] - 9月A股日均成交金额超过2.45万亿元 高于8月的2.31万亿元[2] - 两融规模加速扩张 成交额占全市场比例突破12% 超过"924"行情期间高点[2] - 9月融资融券余额同比增长48.38% 为2021年7月以来最高 两融交易额占比11% 较2015年2月高点28%仍有空间[4] - 非银机构存款持续增长 8月新增1.18万亿元同比多增0.55万亿元 7月新增2.14万亿元同比多增1.39万亿元[4] 科技板块表现 - 9月万得科技大类指数日均成交额占全A比例达40.8% 超过8月的39.3%[2] - 科技板块成交占比最新值达46.4% 位于2023年至今93.3%分位值[5] - 板块内高低切换明显 8月领涨的光模块、通信设备、液冷在9月涨幅较低[2] - 半导体材料、动力电池、储能、机器人等前期滞涨题材9月补涨效应显著[2] - 国产替代链产能加速强化基本面支撑 政策加码巩固自主可控逻辑[2] - 海外科技巨头资本开支高企催化海内外产业链股价上行[2] 市场估值与风险 - 沪深300风险溢价为5.19% 位于2023年以来1%分位值 接近924行情期间最低点5.02%[3] - 极端高估值个股比例显著上升 当前PE大于100倍个股占比达16.6% 2024年/2023年该值为8.7%/9.1%[3] - 9月万得全A上涨个股日均占比47.2% 低于8月的55.1% 赚钱效应减弱[6] - 9月上证指数录得0.12%跌幅 科创50录得9.93%涨幅 创业板指录得11.96%涨幅[6] 配置策略方向 - 科技板块注重性价比 关注前期滞涨赛道以扩大赔率空间[5] - 锚定科技大类中前期滞涨的盈利上修股进行高低切换[5] - 关注"储能+算力"上游有色洼地 包括锂、钴、铜等核心原材料[5] - 锂与钴需求保持刚性增长 受益新能源汽车渗透率提升及电池技术迭代[5] - 铜受益半导体行业高景气周期及AI算力基础设施建设加速[5] - 适当增配低估值、高景气相关的锂电及半导体上游金属标的[5] 行业与公司推荐 - 港股创新药ETF：联储降息落地 港股流动性边际改善 创新药产业逻辑延续[11] - 恒玄科技：国产AI SOC核心 可穿戴稳定放量 眼镜打开成长高度 Q3预计旺季业绩加速[11] - 兆易创新：AI核心标的 定制化存储AI多终端趋势确认 卡位稀缺[11] - 福达股份：机器人产品已全面形成总成能力 客户进展有望超预期[11] - 豪能股份：量产能力最强、客户覆盖最广的机器人减速器平台化标的[11] - 盟科药业：引入控股股东 研产销全链赋能 开启高速发展期[11] - 药明康德：地缘改善+降息预期+Q3有望超预期 外包龙头持续领航[11] - 华夏航空：支线航空龙头成长空间较大 2025年看翻倍空间[11] - 申通快递：产能释放空间较大 盈利弹性兑现可期[11] - 恺英网络：独家授权+头部合作+广告涨价推动盒子业务高速增长[11] - 荣信文化：儿童内容龙头 积极拓展IP+AI战略 经营拐点向上[11] - 润泽科技：互联大厂强化资本开支 AIDC龙头交付提速[11] - 亨通光电：空芯等新型光纤取得突破 海洋能源+通信在手订单充足[11] - 冠盛股份：汽车后市场出海先锋 打造固态电池新成长极 年底有产能落地[11] - 华锐精密：钨粉涨价影响正面 宇树刀具一体化解决方案提供商 设立子公司进军AI软件[11] - 河钢资源：铁水产量居高不下 年底钢厂补库预期支撑铁矿价格 铜产量逐步抬升[11] - 新华保险：股价调整到位 三季报催化可期[11]

螺矿产业链三季度报告 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 行情回顾 PART 01 （钢材）政策预期提振成本支撑，三季度钢材价格有所改善 中航期货 2025-9-26 目录 01 行情回顾 02 宏观分析 03 供需分析 04 后市研判 7月，铁矿同样受反内卷消息带动，铁矿价格明显上行，突破年内高点。7月下旬以来，阶段性受到反内卷降温的压力，但铁 矿需求始终表现强劲，叠加供应端干扰，铁矿石价格总体震荡偏强运行。 宏观分析 PART 02 国内反内卷驱动黑色价格抬升 7月以来反内卷获得中央财经委指示，后续预期持续加码，我们认为反内卷将持续贯穿十五五规划与执行中，"反内卷"中长期政策预期成为工业 品价格的底部支撑。 7月，受反内卷消息影响，焦煤价格上涨带动整个黑色产业链价格显著上行。 8月，随着反内卷降温，叠加季节性淡季钢材需求偏弱，库存累积，钢价下跌，其中热卷好于螺纹，卷螺差扩张。9月钢价震 荡筑底，海外开启降息周期，国内反内卷再获高层关注，政策预期支撑下钢价有支撑。 行情回顾 PART 01 （铁矿石）政策预期叠加强需求支撑下，三季度矿价走强 7月1日，中央财经委员会第六次会议提 ...

政策背景与演进 - 反内卷政策起点为2024年7月中共中央政治局会议首次提出防止"内卷式"恶性竞争[7] - 2024年12月中央经济工作会议升级为"综合整治"并规范地方政府和企业行为[7][9] - 2025年政策进一步细化至法律法规层面如新修订《反不正当竞争法》设定最高200万元罚款[9] 行业政策执行重点 - 煤炭行业通过产能核查严格控制总量，要求电煤中长期合同覆盖80%以上产量[12][13] - 钢铁行业通过超低排放改造倒逼低效产能退出，2025年底前需完成全流程改造[15][16] - 建材行业聚焦水泥产能治理，要求2025年底前超备案产能企业制定置换方案[18][20] - 光伏行业通过提高新建项目最低资本金比例从20%至30%遏制盲目扩产[19][21] 政策核心方向与影响 - 反内卷政策核心围绕控制新增产能、淘汰落后产能和鼓励兼并重组三大方向[1][21] - 十大重点行业规模约占规上工业企业七成左右，其稳定对工业经济至关重要[8] - 政策可能推动产能过剩下行拐点，当前工业总产能增速已略低于GDP增速[24] - 伴随产能过剩化解加快，PPI有望迎来上行拐点[24][29] - 需配套需求侧政策工具以抵消制造业动能阶段性衰减风险[24]

记者 老盈盈 9月25日，中国上市公司协会会长宋志平在2025年《财富》世界500强峰会上表示，中国企业出海应该思考一些战略性问题，不能乱出海，不能为了出海而出 海。此外，要学会借力，重视和当地企业合作，实现联合开发，减少企业出海的阻力。 此外，宋志平在会上重点介绍了"怎么做"的问题。他认为，内地企业出海会遇到不少阻力，企业在出海的过程中要学会借力，例如与当地企业甚至和跨国公 司合作，以减少阻力和壁垒。 宋志平介绍称，前一段时间，他去阿曼参观考察了一个国内光伏企业做的组件项目，规模不小。该项目是这家国内企业和当地投资局合作的，当地投资局投 资30%，美国从事盖板玻璃业务的跨国公司投资20%，国内这家公司投资50%。再比如，有一家叫德信钢铁的印尼企业，是国内一家叫德龙钢铁的企业出海 后，与印尼当地的资本合作开发的项目。该项目中，德龙钢铁占股权大头，印尼当地的资本也投资了一部分。 宋志平称，这两个出海的项目对于出海企业有很好的借鉴作用。国内的企业出去建工厂、开发项目的时候，如果能和当地的政府公司合作，例如中东、东南 亚都有政府开发公司，引入这些公司的资金，对于企业出海具有战略意义，对防范风险也能起到很好的作用。 ...

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 黑色系周报—钢材 2025年9月26日 研究员：李海啸 交易咨询：Z0019568 审核：唐韵 Z0002422 【免责声明】 http://www.eafutures .com 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完 整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司 不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下 做出修改， 交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者 （您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成 的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发 的，需在允许的范围内使用，并注明出处为"东亚期货"，且不得对本报告进行任何有悖原意的 引用、删节和修改。本公司保留追究相关责 ...