市场整体表现 - 三大指数早盘集体上涨，上证指数涨0.08%，深成指涨0.39%，创业板指涨0.47%，北证50涨0.47% [1] - 沪深京三市半日成交额9996亿元，较上一交易日缩量406亿元 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 领涨板块与个股 - 算力硬件板块表现强势，CPO、铜缆高速连接方向领涨，长光华芯20CM涨停股价创新高，宝胜股份、致尚科技、青山纸业等涨停 [2] - 有色金属板块持续走强，闽发铝业、精艺股份涨停，晓程科技涨超10% [2] - 可控核聚变板块走高，永鼎股份涨停，国机重装此前涨停晋级3连板 [2] - 福建本地股表现活跃，东百集团等十余股涨停 [2] 下跌板块与个股 - 银行板块表现低迷，重庆银行跌超3% [2] - 医药概念走低，粤万年青跌超5% [2]

市场表现 - A股市场可控核聚变概念股表现强势，多只个股大幅上涨，其中长光华芯20CM涨停，炬光科技涨超11%，斯瑞新材涨近11%，永鼎股份、国机重装10CM涨停，冰轮环境涨超7%，哈焊华通、应流股份、远东股份涨超5%，华菱线缆、合锻智能、兰石重装、常辅股份、航天晨光、海陆重工涨超3% [1] - 相关个股年初至今涨幅显著，例如长光华芯年初至今涨幅230.39%，炬光科技涨幅126.45%，斯瑞新材涨幅185.61%，永鼎股份涨幅247.88%，应流股份涨幅187.77%，哈焊华通涨幅149.12% [2] 政策与行业动态 - 消息面上，《中国国家原子能机构和法国原子能和替代能源委员会第十五个和平利用核能合作议定书》中提及将加强核基础研究、核技术应用、核聚变技术等合作 [1] - 中金公司研报表示，十五五规划将可控核聚变明确纳入国家未来产业体系，标志着其从前沿科学探索正式升级为战略性科技攻关方向 [1] 行业前景与产业链 - 可控核聚变作为清洁基荷能源，不仅能支撑高耗能产业降碳升级，还可衍生多领域应用 [1] - 当前产业链上中下游协同突破，核心材料、关键设备与集成设计环节技术成熟度持续提升，为商业化奠定基础 [1] - 建议重点关注超导线缆、激光器、传感监测与控制系统等上下游产业链投资机会 [1]

市场表现与估值 - 本周沪深300指数上涨1.64%，机械设备板块表现强势，上涨3.91%，在申万一级行业中排名第7位 [1][2] - 机械设备子板块中，印刷包装机械板块表现最佳，涨幅达9.01% [1][2] - 机械设备行业整体PE-TTM估值微升0.33%，其中工程器件板块估值抬升幅度最大，为13.92%，而制冷空调设备板块回调幅度最大，为-4.21% [1][2] 人形机器人产业动态 - 汽车厂商凭借在智能驾驶领域的技术积累，具备向人形机器人领域迁移技术的优势，依托软硬件共通性和供应链协同，可加快人形机器人自研进程 [2] - 东风汽车将于2026年投入应用两款自研人形机器人，“小东”机器人面向4S店接待导购，“二号工人”面向智慧工厂承担工业作业 [2] - 长安汽车拟出资2.25亿元参与设立机器人科技公司，定位为机器人产业战略承载体，推动汽车与机器人产业双向赋能 [2] 半导体设备领域 - 薄膜沉积设备在前道工艺中价值量占比高，约22%，是晶圆扩产核心设备，需求有望持续增长 [3] - 全球300mm晶圆厂投资预计2025年增长20%至1,165亿美元，2026年再增12%至1,305亿美元，中国大陆2025–2027年年均投建规模有望保持在300亿美元以上 [3] - 拓荆科技拟定增募资不超46亿元，用于提升PECVD、SACVD等薄膜沉积设备的产能，微导纳米的ALD与高端CVD产品已深度切入国产头部存储客户量产线，新增订单中存储客户占比超80% [3] 可控核聚变进展 - 全球私营核聚变投资在三个月内从99亿欧元飙升至130亿欧元，较2020年的15亿欧元增长了8倍以上 [4] - 中国科学院在合肥启动燃烧等离子体国际科学计划，发布紧凑型聚变能实验装置BEST研究方案，十余国科学家签署《合肥聚变宣言》呼吁全球协作 [4] - 中国河北、四川等地装置持续推进，资本端自2025年以来累计融资已超百亿元，“十五五”期间聚变技术有望从示范验证走向初步规模化应用 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 晶圆产能持续扩张，看好薄膜沉积设备需求上行 [1] - 人形机器人产业依托汽车厂商技术积累与供应链协同，商业化进程加快 [4] - 可控核聚变领域融资与国际合作加速，产业链空间逐步打开 [4] - 半导体设备需求受全球晶圆厂投资增长及国产化驱动，薄膜沉积环节价值突出 [4] 本周行情回顾总结 - 沪深300指数本周上涨1.64%，机械设备板块上涨3.91%，在申万一级行业中排名第7/31位 [2][8] - 机械设备子板块中印刷包装机械表现最佳，涨幅达9.01% [2][8] - 机械设备行业PE-TTM估值整体上升0.33%，其中工程器件板块估值抬升幅度最大（+13.92%），制冷空调设备板块回调最明显（-4.21%） [2][17] - 板块涨幅前五公司为力星股份（+32.54%）、航天动力（+32.22%）、新美星（+31.70%）、工大高科（+28.52%）、天宜新材（+24.86%） [12][13] - 板块跌幅前五公司为智能自控（-13.89%）、兰石重装（-7.54%）、*ST威尔（-7.46%）、海目星（-6.49%）、利和兴（-6.16%） [12][13] - 当前机械设备板块PE-TTM为36.2x，子板块中机器人估值最高（172.1x），工程整机估值最低（19.0x） [14] 产业端重要变化总结 - **人形机器人**：东风汽车计划2026年投入两款自研机器人，长安汽车出资2.25亿元设立机器人科技公司，推动汽车与机器人产业协同 [4] - **半导体设备**：薄膜沉积设备占全球半导体设备销售额约22%，全球300mm晶圆厂投资2025年预计增长20%至1165亿美元，2026年再增12%至1305亿美元；中国大陆2025–2027年年均投资规模保持在300亿美元以上 [4] - **国产设备进展**：拓荆科技拟募资不超过46亿元提升薄膜沉积设备产能；微导纳米ALD与CVD产品在存储客户中订单占比超80% [4] - **可控核聚变**：全球私营核聚变投资在三个月内从99亿欧元升至130亿欧元，较2020年增长8倍以上；中国科学院启动BEST装置计划，多国签署《合肥聚变宣言》推动国际合作 [4] 行业数据图表摘要 - 11月制造业PMI为49.2%，位于荣枯线之下 [29] - 10月全部工业品PPI同比-2.1%，环比+0.1% [29] - 10月台积电营收119.24亿美元，同比+16.9% [40] - 10月中国集成电路产量同比+17.7% [40] - 10月中国工业机器人产量同比+17.9%，服务机器人产量同比+12.8% [48] 投资建议方向 - 人形机器人领域关注核心零部件企业【中大力德】【鸣志电器】【德昌电机控股】 [4] - 半导体设备领域重点关注薄膜沉积与存储测试国产供应商【微导纳米】【拓荆科技】【精智达】【长川科技】 [4] - 可控核聚变产业链中钨材料、温控系统等方向关注【厦门钨业】【杭氧股份】 [4]

国家前瞻布局未来产业的战略方向 - 文章核心观点：中国正通过前瞻布局六大未来产业核心赛道，构建经济增长新支柱，并依托新型举国体制、完整工业体系与超大规模市场等独特优势，推动产业全面提速发展 [1] 未来产业核心赛道布局 - 前瞻布局的六大核心赛道包括：量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能和第六代移动通信 [1] - 这些领域通常具有显著战略性、引领性和颠覆性特征 [1] 中国发展未来产业的独特优势 - 优势一：依托新型举国体制集中资源进行前沿技术攻关和重大基础设施建设，并引导地方合理规划、精准培育和错位布局未来产业 [1] - 优势二：依托全球最完整的工业体系和完善的产业链优势推进全新技术成果工程化、产业化落地以及产业链协同 [1] - 优势三：依托超大规模市场优势为新技术商业化提供无与伦比的丰富应用场景和快速迭代机会 [1] 各领域技术突破与全球地位 - **具身智能**：技术正展现出“聪慧大脑”与“强健体魄”全栈突破的格局，大小模型的通用化水平不断升级 [2] - **脑机接口**：研发出了全球领先的超柔性、微创电极，同时开创性研发出可在动物颅内“游走”的“神经蠕虫”动态电极 [2] - **生物制造**：在CAR-T细胞疗法、原研发药生产等全球前沿的生物制造领域领跑全球 [2] - **量子科技**：“祖冲之三号”处理特定问题比全球最快超算快千万亿倍，“悟空”量子计算机已向全球成功完成超71万个计算任务，原子自旋传感器可精准测量比地球磁场弱十亿倍的磁信号 [2] - **可控核聚变**：中国EAST实验装置成功在1亿度高温下实现稳态高约束运行1066秒并刷新世界纪录，新奥“玄龙-50U”实验装置作为全球首个实现百万安培氢硼等离子体放电的装置，创下秒级1.2T以上磁场条件的国际新纪录 [2] - **未来网络（6G）**：已形成超300项6G关键技术储备，6G专利申请量占全球总量的40.3%，稳居世界第一 [2] 国家创新实力与集群优势 - 根据《2025年全球创新指数报告》，中国首次进入全球创新指数前十，且达到有史以来最高排名（第4位） [3] - 根据《2025全球关键和新兴技术指数报告》，中国在五大关键技术领域稳居全球第二 [3] - 中国拥有24个全球百强创新集群，在数量上连续第三年位列全球第一，其中深圳-香港-广州创新集群跃居全球榜首 [3] 政策支持与顶层设计 - 国家发展改革委、工业和信息化部等部门联合印发了《关于推动未来产业创新发展的实施意见》 [4] - 相关部门还发布了针对脑机接口、生物制造等单项产业的指导文件 [4] - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，首次在国家层面提出从人工智能、生物技术等5个方面22类领域加快场景培育 [4] 产业发展现状与基础设施 - 国内涌现出了约350家脑机接口相关企业，形成了从核心部件到终端应用的产业链条 [5] - 建成了全球最大规模的太阳能电池板和平板屏幕薄膜生产基地以及最完整的供应链，另外创建了23个生物产业基地 [5] - 借助于超300亿元国家量子科技专项基金以及庞大地方配套基金的支持，安徽、广东和上海等主要省市分别在金融、医疗以及采矿等领域布局了超数百个量子技术场景 [5] - 目前中国建成5G基站455万个 [5] - 中国未来产业呈现出“国家战略引领、大规模市场应用、全链条协同推进”的鲜明特色 [5]

重大资产出售背景与战略调整 - 出售意大利Fosber集团资产，基础对价为7.74亿欧元 [7] - 出售目的为优化资源配置、聚焦国内科技与新质生产力业务 [2] - 交易后战略重心转向水上动力设备及人工智能+机器人等新兴产业 [3] 水上动力设备业务（百胜动力） - 百胜动力近五年营业收入及净利润年均复合增长率超20% [8] - 2024年百胜动力舷外机收入不足1亿美元，全球头部企业雅马哈发动机舷外机收入21.41亿美元，宾士域集团舷外机收入16.01亿美元 [10] - 百胜动力为国内首家量产300马力汽油舷外机的企业，新苏州制造基地已投产，专注大马力产品 [3][10] - 全球舷外机市场规模超千亿，公司目标是通过技术突破和产能建设提升全球市占率 [9][11] 新质生产力领域战略布局 - 外延投资聚焦两大领域：人工智能+机器人、可控核聚变关键结构材料+核电装备 [5][12] - 已投资企业包括乐聚智能（人形机器人）、若愚科技（AI大模型）、嘉腾机器人、航天新力等 [5][13] - 与乐聚智能合资设立东方元启智能机器人公司，东方精工持股80% [6] - 对航天新力持股达19.89%，其参与国际热核聚变实验堆（ITER）及BEST项目核心部件供应 [13][14] 资金使用与股东回报 - 出售资产所得资金将用于支持水上动力设备业务研发、产能建设及战略性新兴产业投入 [7][8] - 上市至今累计分红及股份回购金额超21亿元 [7] - 公司强调将通过资源聚焦提升长期股东价值 [7][8] 管理模式与战略执行 - 公司推行"战略驱动型"管理体系，通过五年规划及KPI分解确保战略落地 [8] - 通过"战略投资+产业协同"模式，整合高端制造能力与前沿技术 [6][15]

市场表现与估值 - 本周沪深300指数下跌3.77%，机械设备板块下跌4.78%，在申万一级行业中排名第13位 [1][2] - 机械设备子板块中，工程机械器件表现最佳，上涨4.80% [1][2] - 本周机械设备行业PE-TTM估值下降4.73%，其中工程器件子板块PE-TTM抬升幅度最大，为5.48%，而磨具磨料子板块回调幅度最大，为8.86% [1][2] 人形机器人产业动态 - 蓝思智能机器人永安园区启用，实现从新材料研发到整机组装全流程贯通，并形成“长沙总部+越南/泰国”协同的全球制造体系，规划自2026年起核心部件与整机组装规模翻番 [2] - 长盈精密2025年上半年有两家海外品牌贡献约3500万元收入，2025年初至8月底累计交付人形机器人传动件与结构件价值超8000万元，产品从小尺寸传动件延伸至大尺寸核心部件 [2] - 长盈精密已与超30家本土人形机器人品牌完成对接，相关收入预计自2026年第一季度起随发货逐季释放 [2] 半导体设备技术进展 - 赛微电子拟以不超过6000万元入股芯东来（持股不超11%），布局成熟工艺光刻机再造及自研整机生态，芯东来计划2025年完成首型号集成测试并进入Fab验证，2026年实现量产 [3] - 中科飞测首台晶圆平坦度量测设备已出货HBM客户，能够覆盖≥96层3D NAND、≤1Xnm逻辑、DRAM与HBM的全流程质量监控需求 [3] - 盛美上海交付首台UltraLith BK光刻胶固化设备，凭借紫外固化与温控均匀性技术，确保光刻胶在整片晶圆上均匀硬化 [3] 可控核聚变采购项目 - 等离子体所、聚变新能近期发布采购项目，涉及ITER级Nb₃Sn超导线15吨（预算金额7500万元）和REBCO超导带材290km（预算额3500万元） [4] - Nb₃Sn超导线主要面向低温超导TF/CS等主磁体线圈，REBCO超导带材则用于高温超导CS高场线圈用导体制造，在高场、小型化方向具备战略价值 [4]

市场整体表现 - A股市场午后震荡拉升，三大指数集体收涨，上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37%，创业板指上涨0.31% [1] - 全市场超4200只个股上涨，成交额超1.74万亿元 [1] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念午后走强，斯瑞新材涨超14%并创历史新高，中天火箭涨停，兰石重装2分钟内直线拉升涨停，收盘上涨7.92% [3][6] - 中国科学院燃烧等离子体国际科学计划启动，紧凑型聚变能实验装置BEST研究计划同步发布，聚变研究步入新阶段 [6] - 据东北证券研报，国际能源署和国际原子能机构预测全球核聚变市场规模到2030年有望达4965.5亿美元，2050年突破万亿美元 [6] - 开源证券研报指出技术路线多样，行业进入快速孵化阶段，建议关注上游装备、材料等环节投资机会 [6] 商业航天板块 - 商业航天板块表现强势，多股涨停，包括久之洋（+20.00%）、招标股份（+20.00%）、航天环宇（+19.99%）、航天长峰（+10.03%）等 [3][6][8] - 相关ETF上涨，航空航天ETF（159227）涨5.01%，成交额3.3亿元 [9] - 工业和信息化部启动卫星物联网业务商用试验，旨在激发民营经济活力，支持商业航天安全健康发展 [9] - 全国已有10余省份出台专项政策支持商业航天，形成产业集群，催生庞大“太空经济”生态圈 [9] - 华泰证券研报称商业航天板块迎来政策面、业绩面和技术面的三重拐点 [10] 其他活跃板块 - AI应用端持续走强，久其软件、省广集团等多股涨停 [3] - 军工板块爆发，航天发展7天6板、江龙船艇6天3板、中船防务4天2板 [3] 回调板块 - 能源金属、机场航运、保险等板块回调明显 [3]

可控核聚变板块市场表现 - 11月24日可控核聚变板块盘中短线拉升 多只个股上涨 [1] - 中天火箭涨停 涨幅+10.00% [1][2] - 斯瑞新材涨超9% 涨幅+9.45% [1][2] - 哈焊华通涨超5% 涨幅+5.25% [1][2] - 永鼎股份涨超5% 涨幅+5.34% [1][2] - 合锻智能、常辅股份、中洲特材等跟涨 涨幅分别为+3.74%、+4.09%、+3.46% [1][2] 相关公司交易数据 - 中天火箭成交金额4.11亿元 市值85.62亿元 现价55.10元 [2] - 斯瑞新材成交金额6.65亿元 市值185.47亿元 现价23.97元 [2] - 永鼎股份成交金额8.41亿元 市值210.4亿元 现价14.43元 [2] - 哈焊华通成交金额2.63亿元 市值75.82亿元 现价41.69元 [2] - 常辅股份成交金额4909.7万元 市值22.24亿元 现价30.80元 [2] - 合锻智能成交金额5.80亿元 市值98.73亿元 现价19.97元 [2] 行业催化事件 - 中国科学院燃烧等离子体国际科学计划在合肥正式启动 [2] - 紧凑型聚变能实验装置BEST研究计划同步面向全球发布 [2] - 来自法国、英国、德国、意大利等十多个国家聚变科学家签署《合肥聚变宣言》呼吁加强国际合作推进聚变能源研发 [2]

宏观财政数据要点 - 10月份一般公共预算支出同比增速转负，“三保”和基建投资相关支出同比增速均较上月回落 [2] - 政府性基金收支均降速，预计待地方债务结存限额下达并用于补充地方政府综合财力后能有所改观 [2] - 10月财政存款同比多增，意味着财政资金仍有释放空间，对后续流动性构成利好 [2] 高端制造行业（可控核聚变）要点 - 聚变新能发布招标项目总金额超20亿元，主要涉及电源系统、低温系统、屏蔽包层等环节 [3] - “十五五”规划将核聚变能列为未来产业，可控核聚变产业具备长期增长潜力 [3] - 报告建议关注真空室及内部件、磁体系统、电源系统、低温系统等环节的相关公司 [3] 有色及钢铁行业投资策略要点 - 展望2026年，钢、铜、铝供给增长依然受限；黄金受益于美国降息周期和央行增持 [4] - 钢铁行业推荐宝钢股份、久立特材，关注鄂尔多斯、中信特钢、华菱钢铁 [4] - 铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业，关注铜陵有色、西部矿业、金诚信；铝行业推荐中国宏桥，关注云铝股份、神火股份、中孚实业；黄金推荐紫金矿业 [4] 房地产市场成交数据要点 - 截至2025年11月16日，20城新房累计成交67.4万套，同比下降10.6%，其中北京3.6万套(-16%)、上海8.7万套(-5%)、深圳2.4万套(-25%) [5] - 10城二手房累计成交66.7万套，同比上升4.5%，其中北京15.0万套(+3%)、上海22.1万套(+11%)、深圳6.0万套(+15%) [5] 公司研究（翱捷科技）要点 - 下调翱捷科技2025年归母净利润预测至-4.17亿元（前值-3.47亿元），2026年预测至-0.47亿元（前值0.34亿元），新增2027年预测为2.45亿元 [6] - 看好公司手机SoC产品矩阵完善后的放量潜力以及ASIC业务受益于AI国产化趋势下的高增长，维持“买入”评级 [6] 市场数据要点 - A股主要指数普遍下跌，上证综指收于3972.03点(-0.46%)，沪深300收于4598.05点(-0.65%) [7] - 商品市场中，SHFE黄金收于929.46元/克(-2.49%)，SHFE铜收于86450元/吨(-0.52%)，SHFE铝收于21725元/吨(-0.53%) [7] - 海外市场多数下跌，道琼斯指数跌1.18%，标普500指数跌0.92%，纳斯达克指数跌0.84%，恒生指数跌0.71% [7]