日本股市这两天可不太平静，日经225指数一天就跌了差不多3%，算下来跌了超过1000点。消费和旅游相关的公司股票摔得尤其厉害，像大家 熟悉的资生堂，股价跌了超过11%，好几家百货和零售企业也跌了快10%，连东京迪士尼和优衣库的母公司股价都跟着往下走。 这波市场震动，不少分析都指向了近期日本一些政治人士在台湾问题上的不当言论。虽然官方还没出台具体措施，但咱们这边很多老百姓的 情绪已经体现在了出行和消费的选择上。再加上中国相关部门最近发布了关于去日本旅游和留学的提醒，确实让不少人的赴日计划按下了暂 停键。 有意思的是，网络上有些日本网友觉得，中国游客减少或许是件好事，能缓解当地的拥挤。但现实数据摆在眼前：光是今年前九个月，中国 赴日游客就已经超过700万人次，比东南亚所有国家加起来的游客还要多。有搞旅游研究的人算了笔账，如果中国游客数量大幅下降，可能导 致日本国内生产总值下滑大约0.36%，经济损失估计能有2.2万亿日元左右。 | | | | 総数 Total | | | 総数 Total | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国·地域 | ...

文章核心观点 - “十四五”期间中国通过制度型开放、优化营商环境及发挥超大规模市场优势，吸引了高质量外资并推动了产业升级，外资企业从单纯的市场进入转向深度参与中国创新体系与产业链，实现了从“产品输出”到“生态共建”的跨越，并为“十五五”期间更高水平开放奠定了坚实基础 [3][10][14] 制度型开放与政策环境 - 2025年1至9月中国新设立外资企业48921家，同比增长16.2%，高技术产业实际使用外资达1708.4亿元，其中电子商务服务业、航空航天器及设备制造业、医疗仪器设备及器械制造业的外资投入同比增幅分别高达155.2%、38.7%和17% [5] - “十四五”期间中国累计制定、修订、废止法规文件500多部，全面落实外商投资准入前国民待遇和负面清单管理制度，在全国范围内取消了制造业外资准入限制，并在部分地区开展云计算、生物技术、独资医院等开放试点 [5] - 2025年6月出台境外投资者利润再投资税收抵免政策，规定2025年1月1日至2028年12月31日期间，符合条件的再投资可按投资额的10%抵免应纳税额，德资科隆测量技术（上海）有限公司的500万美元投资可享受税收减免超300万元 [6][7] - 商务部2023年以来累计召开30多次外资企业圆桌会议，已推动解决外资企业各类诉求1500余件 [7] - 资生堂中国业务与旅游零售业务合并统筹得到中国相关部门积极支持，“一网通办”等政策大幅提升办事效率，中国持续清理妨碍公平竞争的规定 [6] 外资结构升级与创新策源 - 2024年高技术产业引资占比达到34.6%，较2020年提升了6个百分点，许多跨国公司在华设立地区总部和全球研发中心 [10] - 在北京亦庄，67个国家和地区的1530多家外资企业聚集，设有109家外资企业研发中心 [10] - 西门子医疗在华设立首个开放式AI创新中心，与本土企业合作开发肺癌、乳腺癌辅助诊断系统并同步应用至全球产品 [11] - GE医疗打造中国首个影像设备创新孵化器，强生计划设立亚洲首个科创中心及亚太最大医疗器械培训中心 [11] - 奥的斯将上海研发中心打造成全球规模最大的创新基地，众多“未来电梯”智慧新品在此诞生并服务全球市场 [11] - 德国永恒力全球OEM中心落户上海，依托中国完整供应链及RCEP政策，产品可通过上海港销往全球50多个国家和地区 [11] 市场驱动与消费引领 - 秘鲁“温暖驼”品牌在中国30多家商场设有合作店铺，产品扩展到20多个大类、300多种细分商品，每月来自中国订单超1万件 [1][3] - 新西兰太平洋羊驼家纺集团推出的融合中国传统工艺的新款羊驼被成为跨境电商平台爆款，中国消费者的品质追求倒逼公司完成从“单纯出口”到“联合创新”的转型 [10] - 瑞士空气净化器品牌艾可爱尔在进博会全球首发产品，其图案纹样借鉴中国故宫文物设计，公司认为中国消费者对“科技+文化”产品及绿色健康的追求正倒逼全球企业创新迭代 [13] - 进博会举办8年来，越来越多的展商变身投资商，外资在华投资正从传统制造业向新能源、生物医药、人工智能等现代产业集中 [13] 营商环境优化与便利化举措 - “十五五”规划建议提出缩减外资准入负面清单、促进外资境内再投资、推进数据高效便利安全跨境流动等系列举措 [15] - 浙江杭州萧山区政务服务中心发出首张由外国自然人通过全程网办、电子签名方式设立的独资企业执照，实现了从“跨国寄文件”到“全程手机办”的转变 [17] - 证监会批复华福国际资产管理有限公司、方法量化亚太私人有限公司的合格境外投资者资格，从11月4日接收材料到11月7日办结，刷新了外资入市审批速度纪录 [18] - 合格境外投资者资格审批与开户“一件事”启动，将使高效审批成为外资入市新常态，实现从“准入”到“准营”的无缝衔接 [18]

哈喽，大家好，小圆这篇评论就跟大伙聊聊最近的热点，国际资本为啥扎堆加仓中国，这段时间，美国 资本重仓中国人工智能、外资重返中国股市的消息到处都是，连英国《金融时报》在今年2月就直言， 中国市场一直都值得投资。 要知道，资本这东西最精明，没实打实的好处可不会盲目跟风，在全球经济复苏不稳、地缘冲突不断的 当下，中国能成为外资的香饽饽，肯定有其深层原因，接下来小圆就从政策、经济基本面和产业优势这 几个方面，跟大家好好分析分析。 政策托底 资本投资最看重的就是确定性，而中国的政策恰恰把这种确定性给足了，今年的中央经济工作会议特意 强调了两件事：一是深化拓展人工智能+，二是深化外商投资促进体制机制改革，更关键的是，加快人 工智能等数智技术创新、落实准入又准营这些内容，还被写进了十五五规划建议里。 这可不是短期的权宜之计，而是长期的发展方向，除了产业政策明确，中国在开放上也拿出了真招。缩 减外资准入负面清单、保障外资企业平等参与政府采购、落实再投资税收抵免政策，这些举措都让外资 感受到了诚意。 如果说政策是定心丸，那扎实的经济基本面就是外资敢于加仓的压舱石，今年以来，中国经济跑得很 稳，出口保持着较强韧性，内需也在稳步增 ...

市场整体表现 - 12月16日，化妆品板块整体上涨0.43%，表现强于大盘，当日上证指数下跌1.11%，深证成指下跌1.51% [1] - 板块内领涨个股为科思股份，涨幅达2.92% [1] - 从资金流向看，当日化妆品板块主力资金净流入515.85万元，游资资金净流入4408.35万元，散户资金净流出4924.2万元 [2] 个股价格与交易表现 - 科思股份收盘价15.52元，上涨2.92%，成交额1.91亿元 [1] - 嘉亨家化收盘价39.27元，上涨2.21%，成交额2.966亿元 [1] - 芭薇股份收盘价16.02元，上涨2.17%，成交额5186.51万元 [1] - 青岛金王收盘价7.21元，上涨1.69%，成交额2.13亿元 [1] - 水羊股份收盘价21.89元，上涨1.20%，成交额5.06亿元 [1] - 青松股份收盘价7.88元，上涨1.03%，成交额2.12亿元 [1] - 贝泰妮收盘价40.82元，上涨0.49%，成交额1.54亿元 [1] - 上海家化收盘价22.53元，上涨0.31%，成交额1.11亿元 [1] - 敷尔佳收盘价23.90元，上涨0.08%，成交额5906.08万元 [1] - 锦盛新材收盘价16.15元，下跌2.18%，成交额4625.47万元 [2] - 华业香料收盘价25.17元，下跌1.60%，成交额3291.95万元 [2] - 拉芳家化收盘价19.98元，下跌0.89%，成交额7232.71万元 [2] 个股资金流向详情 - 青松股份主力资金净流出2247.07万元，主力净占比-10.60% [3] - 水羊股份主力资金净流入2174.46万元，主力净占比4.29% [3] - 青岛金王主力资金净流入726.77万元，主力净占比3.41% [3] - 贝泰妮主力资金净流入650.21万元，主力净占比4.23% [3] - 芭薇股份主力资金净流入603.79万元，主力净占比11.64% [3] - 科思股份主力资金净流入392.24万元，主力净占比2.05% [3] - 锦盛新材主力资金净流入178.41万元，主力净占比3.86% [3] - 华业香料主力资金净流出358.81万元，主力净占比-10.90% [3] - 敷尔佳主力资金净流出386.91万元，主力净占比-6.55% [3]

中国实际利用外资趋势分析 - 2024年中国实际利用外资1162.4亿美元，同比下降28.8%，连续两年下降，但规模仍居全球第4位，连续33年居发展中国家首位，占全球FDI总量的7.7% [1] - 外资规模下降是全球宏观环境、各国政策调整、国内经济转型及国际竞争格局共同作用的结果，全球FDI总量因经济复苏乏力及地缘政治等因素持续萎缩 [2] - 全球投资向服务业和轻资产模式转变，这类投资金额通常小于制造业，导致出现“投资额减少，企业数增加”的局面 [2] - 2024年中国新设外商投资企业59080家，同比增长9.9%，高技术制造业引资占比提升0.5个百分点 [2] 中国政府稳外资政策与举措 - 中国政府推出《2025年稳外资行动方案》，从有序扩大自主开放、提高投资促进水平、增强开放平台效能、加大服务保障力度四个方面提出20项政策举措 [3] - 第八届中国国际进口博览会共有来自138个国家和地区的4108家企业参展，其中世界500强和行业龙头企业达290家，意向成交金额达834.9亿美元，较上届增长4.4% [3] - 进博会展示461项新产品、新技术和新服务，其中全球首发达201项 [3] 跨国公司中国区CEO领导力与战略 - 巴斯夫大中华区董事长楼剑锋推动本土化投资与绿色转型，2025年大中华区销售额86亿欧元，销量逆势增长2%，湛江一体化基地总投资约100亿欧元 [20] - 菲婷丝中国区CEO濑户温夫深化“本地优先”战略，中国市场贡献集团全球约40%销售收入，旗下可悠然品牌“和风茶庭”沐浴露累计售出近200万瓶 [20][21] - 耐克大中华区董事长董炜应对2025财年大中华区营收下滑13%的挑战，在上海启用大中华区创意制作中心，聚焦本土创新与核心运动领域 [22] - 赛诺菲大中华区总裁施旺推动“中国方案”，在进博会展示十款创新产品，2025年10月启动投资额10亿欧元的北京胰岛素原料药项目，并与凯辉基金设立规模约20亿元人民币的创新基金 [22] - 施耐德电气中国及东亚区总裁尹正深化“中国中心”战略，在中国市场逆势投资，应用AI算法使上海普陀工厂人均生产效率提升82%，无锡工厂范围1和范围2碳排放减少90% [23] - 特斯拉大中华区负责人朱晓彤推动销售体系精细化下沉，将北区拆分为三个独立区域，并推动Model 3和Model Y进入中国“新能源汽车下乡”目录，以应对市场波动 [25] - 沃尔玛中国总裁朱晓静带领公司自2021年以来年均实现两位数净销售增长，电子商务销售额约占总销售额的50%，成功转型为以门店为核心的全渠道零售商 [26] - 西门子中国董事长肖松提出“中国加速2.0”战略，2024年成立中国创新产品事业部并同比增加67%研发投入，2025年3月发布18款新品，其中16款为全面本土研发 [27] - 星巴克中国CEO刘文娟推动业绩回暖，2025财年营收同比增长5%至31.05亿美元，经营利润与利润率连续四个季度环比提升，通过价格调整与加速外卖平台拓展驱动增长 [28] - 正大集团中国区CEO杨小平深化绿色转型与数字化布局，2025年8月签约总投资约150亿元的福建古雷生物质制绿色甲醇项目，推动与菜鸟合作使泰国超市拣选打包效率提升140% [29]

文章核心观点 - 尽管当前社会消费品零售总额增速低迷且市场信心不足 但对消费前景无需悲观 消费性支出增速有望在明年超越社零增速 消费领域可能出现超预期亮点 [1][4] 消费结构变化趋势 - 中国居民消费结构长期向“限额以上”转变 限额以上消费占比总体呈现提升趋势 受益于消费品工业化和人口城镇化 [1] - 当前限额以上消费增速明显更高 主要受益于地方消费券、“以旧换新”、消费贷贴息等政策支持 而限额以下消费增速已长期在0增长附近徘徊 [1] - 这一结构性变化有利于更高标准、更高质量的消费供给龙头公司胜出 [1] 外资在中国消费市场的战略调整 - 部分外资商品品牌（如美伊娜多、肌本科、黛安芬）正撤出中国市场 根源在于中国本土制造业的产品设计能力与附加值大幅提升 叠加国民自信增强 外资品牌已跟不上国内商品的流行迭代 [2] - 与之相对 餐饮服务业外资（如星巴克、汉堡王）并未放弃品牌 而是通过出让控制权或组建合资公司的方式 将经营权交给中国企业 试图以轻资产运营模式换取市场 [2] - 在高水平对外开放背景下 外资对中国服务业的认可度正在提升 政策已在支持外籍医生开设诊所、开办外资护理学院等领域打开空间 [2] 消费供给创新与政策驱动 - 消费供给的创新竞争“方兴未艾” 各地政府对消费与本地经济活力的重视程度明显强于以往 例如近期出现各地年轻村干部直播带货的热潮 [3][4] - 线上线下融合成为企业共识 例如阿里巴巴正在推动高德地图建立“扫街”功能以发力线下 [4] - 政策层面前所未有地重视对需求的前瞻、匹配与顺应 近期发布的《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提出了多项具体措施 如推动3D打印设备进课堂、培育独立设计师品牌、开发适合老年人的食品、推广共享轮椅、扩大特定机构对职业装的采购等 [4] - 政策着力点涵盖IP+文旅、微短剧+文旅、赛事+文旅、鼓励入境消费、提供离境退税、旅游列车、跳伞飞行、“AI+消费”等一系列消费主题 其成效可能刚刚开始显现 [3] 消费增长动力展望 - 居民消费需求正从相对必选的商品转向可选的服务 [3] - “卷”（即激烈的供给竞争）是满足潜在消费需求的源动力 [4] - 综合来看 明年包含更多服务消费的“消费性支出”增速或将优于主要涵盖商品和餐饮的“社零”增速 “投资于人”的政策基调有利于居民收入、消费意愿及消费对GDP贡献的提升 [4]

港股市场整体表现 - 12月16日上午盘，港股三大指数低开低走，恒生指数跌1.91%下挫近500点，恒生科技指数大跌2.41%，国企指数跌2.12%，二者均刷新近期阶段低位 [1] - 大型科技股、大金融股（银行、保险、券商）、中字头等权重板块集体下挫，黄金股、半导体股、石油股、汽车股等热门板块齐跌 [1] - 部分航空股、化妆品股逆势上涨 [1] - 相关ETF表现疲软，恒生ETF（159920）午盘跌超2%，恒生国企ETF（159850）跌超2.5% [1] 机构观点与后市展望 - 国泰海通证券认为，美元流动性只是短期扰动，AI浪潮未完，调整后港股牛市仍有望延续 [1] - 华泰证券认为，南向资金的季节性配置特征或为港股春季行情添力，春季躁动行情值得期待 [1] 行业配置建议 - 国泰海通证券指出，在AI驱动下港股科技仍是行情主线，随着AI产业周期向上趋势进一步确认，后市港股科技龙头有望重拾相对优势 [1] - 港股红利受益于政策强化分红和低利率环境，港股新消费、创新药资产较A股同样稀缺，也值得关注 [1] 提及的投资标的 - 港股核心宽基：恒生ETF（159920） [1] - AI与平台经济：恒生科技指数ETF（513180） [1] - 聚焦港股中国企业发展：恒生国企ETF（159850） [1]

12月16日，隔夜美股三大指数收跌，中概指数跌2.17%，港股三大指数早盘低开低走，恒生指数跌 1.91%报25138.86点，恒生科技指数跌2.41%报5366.14点，国企指数跌2.12%报8728.97点，红筹指数跌 1.66%报4056.25点。 盘面上，大型科技股、大金融股(银行、保险、券商)、中字头等权重集体下挫，其中阿里巴巴跌 3.57%，腾讯控股跌1.41%，京东集团跌2.73%，小米集团跌2.96%，网易跌2.22%，美团跌1.64%，快手 跌1.55%，哔哩哔哩跌2.68%；中国人民保险集团跌超4%，中国人寿、中国财险跌超3%，中国太平、新 华保险、中国平安跌超2%；黄金股下跌，灵宝黄金跌超6%、半导体股、中兴通讯跌超4%；石油股、汽 车股等热门板块齐挫。另外，部分航空股、化妆品股逆势飘红，果下科技首日上市大涨超127%。 企业新闻 中国神华(01088.HK)：前11个月煤炭销售量为3.895亿吨，同比减少7.7%。11月销售量为3700万吨，同 比减少3.6% 中国中冶(01618.HK)：前11月新签合同额人民币9581.3亿元，同比降低8.6%，其中新签海外合同额人民 币750.0 ...

港股市场整体表现 - 港股三大指数低开低走，市场情绪低迷 [1] - 恒生科技指数大跌2.41%，国企指数跌2.12%，恒生指数跌1.91%下挫近500点，均刷新近期阶段低位 [1] - 大型科技股、大金融股（银行、保险、券商）、中字头等权重板块集体下挫，明显拖累大市 [1] 行业板块表现 - 黄金股、半导体股、石油股、汽车股等热门板块普遍走低 [1] - 部分航空股、化妆品股逆势上涨 [1] 公司特定动态 - 果下科技首日上市，股价大涨超过128% [1]

天眼查App显示，近日，阜阳市参仙姐姐化妆品有限公司成立，法定代表人为郭婷，注册资本10万人民 币，经营范围为一般经营项目：化妆品批发；化妆品零售；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；个人 卫生用品销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；日用杂品销售；日用化学产品销售；美发饰品 销售；母婴用品销售；保健食品（预包装）销售；食品销售（仅销售预包装食品）；养生保健服务（非 医疗）；健康咨询服务（不含诊疗服务）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技 术推广；美甲服务；母婴生活护理（不含医疗服务）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止 或限制的项目）许可经营项目：生活美容服务；医疗美容服务（依法须经批准的项目，经相关部门批准 后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...