世界500强排名表现 - 公司以1586.27亿美元营业收入位列全球第47位 较去年上升6位 排名全球金融企业第9位 [1] - 中国共有130家公司上榜 数量全球第二 上榜公司营收总额约10.7万亿美元 平均销售收入约820亿美元 [1] - 公司连续16年入选《财富》世界500强榜单 [1] 财务业绩表现 - 2024年归属于母公司股东的营运利润1218.62亿元 同比增长9.1% [2] - 归属于母公司股东的净利润1266.07亿元 同比大幅增长47.8% [2] - 营业收入10289.25亿元 同比增长12.6% [2] - 总资产规模达12.96万亿元 较年初增长11.9% [2] 客户经营数据 - 个人客户数达2.42亿 持有集团内4个及以上合同的客户占比25.6% 留存率达98.0% [2] - 近63%的客户同时享有医疗养老生态圈提供的服务权益 [2] - 平安车险服务覆盖2.36亿平安好车主 提供82项便民服务 [4] 科技赋能成效 - AI坐席服务量约18.4亿次 覆盖80%的客服总量 [3] - 93%的寿险保单实现秒级核保 [3] - 产险反欺诈智能化理赔拦截减损119.4亿元 同比增长10.4% [3] - 累计获得人工智能国内外竞赛冠军30项 专利申请数达55080项 [3] 战略布局实施 - 深入推进"综合金融+医疗养老"双轮并行战略 [1] - 构建"953"护城河实施AI科技筑底 形成五大实验室 九大数据库 三层大模型体系 [3] - 平安居家养老服务覆盖全国75个城市 [4] 社会责任履行 - 支持实体经济发展累计投入近10.14万亿元 [4] - 绿色投资规模1247.12亿元 绿色贷款余额1577.62亿元 [4] - 绿色保险原保险保费收入586.08亿元 [4] - "三村工程"提供乡村产业帮扶资金520.14亿元 [4] - MSCI ESG评级提升至AA级 连续三年位列"综合保险及经纪"亚太区第一 [4] 服务创新举措 - 推进"省心 省时又省钱"的三省服务工程 [4] - 平安银行推出"留学生信用卡"提供多领域优惠折扣 [4] - 坚持金融为民初心 落实十六字经营方针 [5]

人事任命 - 中国平安聘任王晓航出任集团首席技术官兼平安科技总经理[2] - 王晓航此前担任蚂蚁集团副总裁、财富及保险事业群CTO 负责领导数字金融和AI创新[2] 新任高管背景 - 王晓航毕业于新加坡国立大学计算机科学硕士 曾在谷歌(美国)、彭博集团担任高级技术经理[3] - 2015年出任百度首席架构师 推动打造百度钱包和金融业务[3] - 2016年加盟蚂蚁集团 管理财富、保险、消费金融、网商银行和芝麻信用技术团队 曾推出AI金融管家、AI金融业务助手等生成式AI产品[3] 技术战略布局 - 公司通过"953"科技底座构建AI护城河 包括九大数据库为数据基础 五大实验室为技术支撑 三大科技公司服务科技开发与应用[4] - 拥有9大数据库涵盖金融、医疗健康和经营领域 数据规模全球领先[5] - 设有5大全球领先实验室 涉及视觉、听觉、大数据等领域 并在美国硅谷设有实验室[5] 人才与技术储备 - 截至2024年底拥有超2.1万名科技开发人员、超3000名科学家的一流科技人才队伍[6] - 截至2025年3月31日累计获得人工智能国内外竞赛冠军45项 专利申请数累计达55435项 位居国际金融机构前列[6] AI应用方向 - AI创造价值聚焦效率+智慧 提升运营、作业和服务效率 优化成本[5] - 将传统经验式决策转变为数据驱动的智能化决策[5] - 推动自研大模型与大数据开源平台深度融合发展[3] 数字化体系建设 - 加快建设数字化经营、数字化运营、数字化管理、数字化营销、数字化服务五大体系[3] - 深化"综合金融+医疗养老"双轮并行、科技驱动战略[3] - 对内强化业务场景智能应用 对外促进行业数字化转型进程[4]

人事任命 - 中国平安聘任王晓航出任集团首席技术官兼平安科技总经理[1] - 王晓航此前担任蚂蚁集团副总裁、财富及保险事业群CTO 负责领导数字金融和AI创新[1][2] - 王晓航拥有近20年金融科技领域经验 曾任职于谷歌、彭博、百度及蚂蚁集团[2] 技术战略与数字化布局 - 公司旨在通过新CTO任命全面提升AI技术研发与应用水平 推动自研大模型与大数据开源平台融合[2] - 加速建设数字化经营、运营、管理、营销和服务五大体系[2] - 深化综合金融+医疗养老双轮并行战略 科技驱动全面数字化转型[2][3] 科技基础设施与能力 - 构建"953"科技底座：九大数据库为数据基础 五大实验室为技术支撑 三大科技公司服务开发应用[3][4] - 拥有超2.1万名科技开发人员和超3000名科学家的人才队伍[5] - 累计获得人工智能国内外竞赛冠军45项 专利申请数达55435项 位居国际金融机构前列[5] 数据资源与研发体系 - 九大数据库涵盖金融、医疗健康和经营领域 数据规模全球领先[4] - 五大实验室涉及视觉、听觉和大数据领域 包括美国硅谷实验室[4] - 海量数据为AI创造价值提供坚实基础 研发能力持续处于AI科技前沿[4] AI应用与价值创造 - AI应用聚焦效率提升（运营、作业、服务）和智慧决策（数据驱动替代经验式决策）[4] - 技术广泛应用于金融主业 强化业务场景智能应用并促进行业数字化转型[3] - 在金融和医疗健康养老行业具有显著促进作用 因行业规模大、流程长且人力成本高[4]

复星AI战略转型 - 公司选择All in AI，从"业务+AI"转向"AI+业务"的战略转型，目标是成为行业领先的AI应用者而非基础模型开发者 [1][6] - 类比福特T型车案例，强调拥抱AI是时代必然选择，否则将被淘汰 [3] - 92%的全球500强企业已部署AI工作流，AI正以周为单位重构商业规则 [4] AI时代核心特征 - AI被定义为革命性基础设施，其颠覆性类似蒸汽机、电力、互联网对历史的改写 [4] - AI重构生产关系，实现人机协同决策，生产力在广度、深度、速度上实现指数级提升 [4] - 未来竞争格局取决于AI应用能力，"应用好淘汰应用差"是生存法则 [5] 复星医药AI实践 - 制药行业存在"三十定律"：10年研发周期、数十亿美金投入、不足10%成功率 [7] - 开发AI决策平台PharmAID，信息准确率提升50%，信息获取效率提升30% [7] - 通过AI工具将透明质酸酶开发周期从18个月缩短至5个月 [7] AI领导力框架 - 提出"三个共生"理念：人脑与机脑共生、传统与数字经济共生、企业个体与生态共生 [7] - 强调AI领导力核心是实现"全员共生"，终极形态是"全员伙伴"的人机命运共同体 [7][8] - 中国AI力量崛起，以DeepSeek为代表正从技术跟随者向规则定义者跃迁 [3]

高管任命 - 王晓航出任中国平安集团首席技术官兼平安科技总经理 [1][4] - 王晓航此前任蚂蚁集团副总裁、蚂蚁国际首席技术官 拥有近20年金融科技经验 曾领导蚂蚁数字金融和AI创新团队 [2][4][6] - 王晓航曾主导开发AI金融管家、AI金融业务助手等生成式AI产品 并在百度担任首席架构师推动金融业务 [4][5] 战略方向 - 公司持续推进"综合金融+医疗养老"双轮并行战略 以科技为驱动 [3][7] - 新CTO将助力提升AI技术研发与应用 推动自研大模型与大数据平台融合 建设五大数字化体系 [6] - 公司构建"953"科技底座 包括九大数据库、五大实验室和三大科技公司 以强化AI护城河 [9] 科技资源 - 截至2024年底 公司拥有超2 1万名科技开发人员和3000名科学家 [3][8] - 累计获得AI竞赛冠军45项 专利申请数达55435项 [8] - 九大数据库涵盖3 2万亿专业语料 日均数据处理量超10亿条 个人金融库覆盖2 4亿客户 [11] 技术成果 - 截至2025年6月 平安大模型调用次数达8 18亿次 应用场景超650个 [12] - 三大科技公司（平安科技、平安好医生、金融壹账通）支撑技术开发与应用 [7][9] - 庞大客户基础提供底层数据来源 反哺模型训练与业务赋能 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美国关税政策有不确定性且海外宏观事件密集，国内关注政治局会议和PMI数据；中观地产销售低位有韧性，服务业分化且滑坡，制造业抢出口尾声有脉冲影响，反内卷政策有望扭转通缩；资金上国内流动性总体宽松边际收紧，海外金融条件改善，股市获资金流入；估值各指数短期反弹后估值中性偏高水平，股债溢价率走低；策略上未来1 - 2周宽基指数有望震荡筑顶回调，调整空间有限，建议急涨后择机减多股指或用虚值看跌期权保护，风格上持多IC和IM或多IM空IF套利 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 全球股市上周科创50领涨德国股市领跌，上证指数涨1.67%、恒生中国企业涨1.83%等 [8][9] - 行业上周煤炭领涨银行领跌 [12] - 过去一周四大股指期货基差率IH、IF、IC、IM分别变化0.21%、0.09%、 - 0.39%、 - 0.31%，IH平水，IC和IM贴水扩大；跨期价差率（当月和下月）分别变化 - 0.3%、 - 0.25%、 - 0.19%、 - 0.25%，跨期贴水扩大；跨期价差率（下季和当月）分别变化 - 0.21%、 - 0.61%、 - 1.32%、 - 1.81%，远期贴水大幅扩大 [19] 资金流向 - 两融和稳市资金方面，上周两融资金流入396.5亿元至1.94万亿，占沪深两市流通市值比例维持2.26%，被动性股票ETF资金规模增加744.3亿元，份额申购2.9亿份 [22] - 产业资本方面，7月累计股权融资454.9亿元，数量6家，上周股市解禁市值868.4亿，环比大幅增加 [26] 流动性 - 货币投放上，上周央行OMO逆回购净回笼705亿元，MLF月度持续宽松，流动性供给总体中性边际趋紧 [28] - 货币需求上，上周债市总发行21334.1亿，到期19430.6亿，货币净需求1903.4亿，货币债务融资需求周度高位滑坡，地方政府债融资有韧性 [31] - 资金价格上，DR007、R001、SHIBOR隔夜分别变化14.5bp、6.4bp、5.8bp，同业存单发行利率反弹2.1bp，资金价格总体小幅反弹 [34] - 期限结构上，上周收益率期限结构持续走陡，国债和国开债信用利差长短端均扩大，凸显宽信用预期回归 [38] - 中美利差上，截至7月25日，美国十债利率降4.0bp，通胀预期升3.0bp，实际利率降7.00bp，美债10 - 2Y价差回落7.00bp，中美利差倒挂程度收窄10.79bp，离岸人民币升值0.19% [41] 宏观基本面 - 地产需求上，截止7月24日，30大中城市商品房周成交面积季节性改善但同期偏低，二手房销售降至近七年最低，地产市场销售重回低位 [44] - 服务业活动上，截止7月25日，全国28大中城市地铁客运量高位回落，百城交通拥堵延时指数下降，服务业经济活动周度降温 [48] - 制造业跟踪上，制造业产能利用率全面回落，内外需走势边际改善进入季节性旺季 [52] - 货物流上，货物流和人流维持高位，电商和民航领域周度降温，铁路运输回升，需防8 - 9月季节性下滑风险 [56] - 进出口上，出口抢出口接近尾声有脉冲，港口货物吞吐量和集装箱吞吐量回升，8 - 9月需防关税摩擦二次回踩风险 [61] - 海外方面，美国7月Markit制造业PMI初值重回收缩区间，耐用品订单下滑，市场预期2025年降息2次，9月降息概率上调至61.9% [63] 其它分析 - 估值上，过去一周股债风险溢价3.07%，较上周降0.15%，外资风险溢价指数3.99%，较上周降0.05%；上证50、沪深300、中证500和中证1000指数估值位于近5年81.1%、76.8%、87.3%和71.4%分位数，估值吸引力边际下降 [66][71] - 量化诊断上，7月股市季节性震荡上涨和结构分化，成长相对占优，周期先扬后抑，关注IC和IM回调做多、IF和IH急涨后波段做空机会 [74] - 财经日历上，中国关注7月制造业和服务业PMI及工业企业利润；海外关注美国非农就业报告、职位缺口、制造业PMI、PCE通胀等数据及美联储议息会议 [76]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：港股精选组合模型 - **模型构建思路**：基于分析师推荐事件（上调盈利预测、首次关注、研报标题超预期）构建股票池，再通过基本面和技术面双重筛选选出超预期股票[13][14] - **模型具体构建过程**： 1. 事件筛选：捕捉分析师上调盈利预测、首次覆盖或标题含“超预期”的研报事件 2. 基本面筛选：从事件股票池中选取盈利增速、估值等指标优于行业的个股 3. 技术面筛选：结合股价动量、突破新高等技术指标进一步精选 - **模型评价**：兼顾基本面逻辑与技术面趋势，长期超额收益显著[14] 2. **模型名称**：平稳创新高股票筛选模型 - **模型构建思路**：从创250日新高的股票中筛选具备持续动量的个股，结合分析师关注度与价格路径平滑性[19][21] - **模型具体构建过程**： 1. 初筛条件： - 样本池：上市超15个月的港股 - 分析师关注度：过去6个月≥5份买入/增持评级研报 - 股价强度：过去250日涨幅前20%[22] 2. 精细筛选： - 价格路径平滑性：计算位移路程比 $$ \text{平滑性} = \frac{\text{过去120日涨跌幅绝对值}}{\text{过去120日日涨跌幅绝对值加总}} $$ - 创新高持续性：过去120日250日新高距离的均值[21] - 趋势延续性：过去5日新高距离的均值[22] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：250日新高距离因子 - **因子构建思路**：量化股价接近历史高点的程度，捕捉趋势延续性[21] - **因子具体构建过程**： $$ \text{250日新高距离} = 1 - \frac{\text{Closet}}{\text{ts\_max(Close, 250)}} $$ 其中`Closet`为当日收盘价，`ts_max(Close, 250)`为过去250日最高价[21] - **因子评价**：有效识别处于强势趋势的股票，但需结合其他指标避免追高 模型的回测效果 1. **港股精选组合模型**： - 年化收益19.11%，超额收益18.48%（vs恒生指数） - 最大回撤23.73%，信息比率(IR)1.22，跟踪误差14.55%[18] - 2025年收益50.61%，超额24.05%[16] 2. **平稳创新高股票筛选模型**： - 2025年医药板块16只入选股票平均涨幅276.6%（如诺诚健华），科技板块9只平均涨幅193.0%（如OSL集团）[27] 因子的回测效果 1. **250日新高距离因子**： - 入选股票平均250日涨幅215.3%（如心动公司226.7%），20日涨幅中位数18.6%[27] - 创新高后5日内平均延续涨幅12.4%（传媒板块最高达18.9%）[27]

核心观点 7月23日国内大盘冲高回落、走势分化，海外三大股指全线收涨；近期将有中美经贸会谈、海南自贸港封关运作等重要事件发生，同时还发布了全球重要经济数据 [1][2][3] 国内市场综述 - 7月23日收盘，上证综指收于3582.3点，上涨0.01%；深成指收于11059.04点，下跌0.37%；科创50上涨0.45%；创业板指下跌0.01%；万得全A成交额共18984亿元，较前一日略有下降 [1][4][9] - 30个中信一级行业有4个行业上涨，非银行金融、家电及银行涨幅居前，建材、国防军工及综合金融跌幅较大 [1][4][9] - 雅江水电站、航空运输精选及CRO等指数表现活跃 [1][4][9] 海外市场综述 - 7月23日，美国三大股指全线收涨，道指涨1.14%，标普500指数涨0.78%，纳指涨0.61% [2][4] - 默克涨近3%，联合健康集团涨超2%，领涨道指；万得美国科技七巨头指数涨0.67%，英伟达涨超2%，脸书涨逾1%；中概股多数上涨，脑再生、小马智行涨超8% [2][4] 新闻精要 - 何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，双方将按两国元首6月5日通话共识，就经贸问题开展磋商 [3][4][11] - 海南自贸港今年12月18日启动全岛封关运作，封关政策措施可概括为“四个更加” [3][4][12] - 公安机关将会同有关部门进一步加强“智能驾驶”规范管理 [3][4][14] - 京沪杭穗深五市实现不动产登记“跨省通办”，将为超9000万人提供不动产异地登记服务 [4][6][15] - 日美关税谈判达成协议，美方关税税率下调，日本增加美国大米进口量、投资5500亿美元并购买80亿美元美国商品 [4][6][17] - 发布全球重要经济数据，2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 6月开工1.65万个；截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7% [4][18][19] 驱动因素 - 中美将举行经贸会谈，当日A股1271只个股上涨，4027只下跌，108只持平；157只个股涨超5%，155只个股跌超5%；58只个股涨停，12只个股跌停 [10] - 人民币汇率走强，有利于提振做多热情 [10]

市场整体表现 - 2025年7月23日沪指3600点得而复失，上证指数涨0.01%，深证成指跌0.37%，创业板指跌0.01%[2][15] - 市场成交额18642.75亿元，较上一交易日减少284.50亿元，全市场1297只个股上涨，4067只个股下跌[2][15] 市场风格与行业表现 - 风格指数涨跌幅排序为金融>0>消费>成长>稳定>周期等，基金重仓表现优于中证全指[2][20] - 30个中信一级行业普遍下跌，非银行金融涨1.31%靠前，建材跌2.56%靠后[2][20] - 多数概念板块下跌，昨日连板_含一字、高带宽内存等板块上涨，赛马、昨日触板等大幅走低[2][20] 资金流表现 - 7月23日主力资金净流出646.03亿元，超大单净流出299.17亿元，小单净流入609.73亿元[3][24] - 南向资金7月23日净流入70.52亿港元，港股市场成交额3330.67亿港元，较上一交易日增加669.94亿港元[4][26] ETF资金流向表现 - 7月23日部分ETF成交额多数较上一交易日增加，如华夏上证50ETF增加2.14亿元[3][29] - 7月22日主要宽基ETF资金主要流入中证2000ETF，流入金额为0.34亿元[3][29] 全球市场表现 - 7月23日亚太主要股指收盘普遍上涨，恒生指数涨1.62%，日经225指数涨3.51%[4][33] - 7月22日欧洲和美股三大指数涨跌互现，美股“七巨头”涨跌不一，英伟达跌2.54%[5]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 二季度非银板块获增配，但仍处于欠配状态，总体欠配4.72Pct 中长期机构资金入市效果显现，看好盈利改善、估值处于低位的非银股机会 [3] 各板块情况总结 券商板块 - 二季度市场上涨带动机构增配券商板块，公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由0.51%提升至0.80%，板块仍欠配3.02Pct 二季度wind全A指数上涨3.86%，带动机构增配券商，券商指数上涨4.67% [5] - 个股方面，东方财富持仓市值比例由0.1093%提高至0.1484%，中国银河持仓市值比例由0.0285%提高至0.0465%，中信证券持仓市值比例由0.0889%降至0.1662% 继续看好受益于中长期增量资金入市预期以及并购重组预期下的券商标的 [5] 保险板块 - 保险板块获增配，配置比例从0.84%提升至1.40%，仍然欠配1.23%，二季度保险指数上涨11.53% [5] - 个股方面，中国平安持仓市值比例从0.54%提升至0.85%，中国人寿持仓市值比例从0.016%提升至0.019%，新华保险持仓市值比例从0.05%提升至0.13% 基于未来配置资金持续入市并优先增配低估值标的的预期，继续推荐保险标的 [5] 多元金融及金融科技板块 - 二季度多元金融及金融科技板块公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由0.176%升至0.182% [5] - 个股方面，同花顺被减配，持仓市值比例从0.092%下降至0.063%，指南针获增配，机构持仓股份数从239万股提升至436万股，环比上升82% 江苏金租的机构持仓股份数1.79亿股，环比-7.6% 随着增量资金入市政策的持续落地以及AI应用侧相关产品持续落地，继续看好金融信息服务商的投资机会 [5] 投资建议 - 非银板块仍处于欠配状态，总体欠配4.72Pct 中长期增量资金加速入市，看好低估值非银股机会，推荐PB低估且相对A股折价率比较高的非银个股，建议增持中国人寿H、中金公司H，新华保险、中国平安、中国太保；消费金融行业龙头易鑫集团；并购重组标的湘财股份、兴业证券；稳定币相关标的众安在线、拉卡拉 [5] 部分公司财务数据及评级 |公司名称|2023A EPS(元/股)|2024A EPS(元/股)|2025E EPS(元/股)|2026E EPS(元/股)|2023A P/E|2024A P/E|2025E P/E|2026E P/E|评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |湘财股份|-0.11|0.04|0.03|0.13|-96.21|262.89|381.61|86.55|增持| |兴业证券|0.23|0.25|0.25|0.25|28.00|25.76|25.76|25.76|增持| |中金公司H|1.28|1.29|1.39|1.57|14.68|14.55|13.47|11.93|增持| |众安在线|2.77|0.41|0.70|0.74|6.35|42.92|25.07|23.89|增持| |拉卡拉|0.58|0.45|0.76|0.91|48.12|62.02|36.72|30.67|增持| |中国人寿H|1.81|3.78|4.30|4.55|10.11|4.84|4.26|4.03|增持| |中国平安|4.70|6.95|7.03|7.35|12.05|8.16|8.07|7.71|增持| |新华保险|2.79|8.41|8.60|8.80|22.29|7.40|7.24|7.07|增持| |中国太保|2.83|4.67|4.73|4.91|12.77|7.74|7.65|7.37|增持| |易鑫集团|0.09|0.13|0.17|0.20|28.61|19.68|14.66|12.55|增持| [7]