全球IPO市场格局 - 香港交易所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所榜首 [1] - 上海证券交易所以110亿美元融资额位列全球交易所第五，较去年上升一位 [1] - 中国内地和香港市场全年IPO数量占全球市场总量的16%，筹资额占全球市场总量的33% [1] - 中国企业在全球十大IPO中占据五席，所属行业分布于汽车、矿业、能源及先进制造 [2] A股IPO市场表现 - A股市场共有97家企业首发上市，筹资额约为1000亿元人民币 [3] - IPO平均筹资额上升至10.31亿人民币，同比上升53% [4] - 工业、科技和材料行业在IPO数量方面位列前三，合计占全年IPO总量的86% [4] - 工业、科技和能源行业在筹资额方面位居前三，共占全年总筹资额的78% [4] - 三成左右IPO企业属于汽车行业上下游企业，如汽车零部件、汽车电子系统企业 [4] - 江苏、广东、浙江、上海IPO数量分列前四名，共占IPO总宗数近74% [4] - 福建、广东、江苏、浙江和上海IPO筹资额分列前五，占总筹资额的71% [4] 港股IPO市场表现 - 港股IPO筹资额时隔四年再度突破2000亿港元，重回近五年第二高峰 [5] - 内地企业数量和筹资额分别占香港市场总量的88.5%和83.5%，继续主导市场 [5] - 超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元 [5] - 新消费与硬科技成为推动港股上市活动的双引擎，零售和消费的IPO数量处于第一位 [5] - 工业行业（含先进制造业）IPO筹资额列行业第一 [5] 市场发展趋势与展望 - 科技创新成为申报企业的显著核心特征，A股IPO市场已完成向质量优先的转型 [4] - 港股投资者结构从外资主导转向内外资双轮驱动 [6] - 2026年A股IPO将聚焦人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域 [8] - 2026年港股A+H模式预计持续火热，中概股回归与特专科技公司将构成重要上市来源 [8]

A股IPO市场表现与特征 - 2025年A股IPO市场实现温和增长，筹资规模较去年明显提升[1] - A股IPO平均筹资额同比增幅超过50%，升至10亿元人民币[1] - 百亿规模IPO筹资额占比大幅攀升，主要得益于超大型IPO带动[1] - 工业、科技与材料行业位列IPO数量前三位，能源行业跃升至融资规模前三[1] - 科技创新成为申报企业显著核心特征，市场核心从数量驱动转向以科技创新为核心导向的高质量发展新范式[1] - A股IPO市场完成从规模扩张向质量优先的转型，进入更加成熟的发展阶段[1] 港股IPO市场表现与特征 - 2025年港股IPO市场强势复苏，筹资额时隔四年再度突破2000亿港元[2] - 港交所以全年360亿美元融资额跃居全球交易所首位[1] - 大型IPO项目是推动港股崛起关键因素，预计超过20家A股公司在港首发上市，合计募资超过1700亿港元[2] - 十大IPO筹资额中，工业与零售消费行业占主流，主要为新能源汽车与电池、先进制造等热门赛道[2] - 港股投资者结构从“外资主导”转向“内外资双轮驱动”，南下资金加速流入[2] 资本市场互联互通与未来展望 - 2025年是内地与香港资本市场互联互通新十年的起始之年，两地市场将深化合作，加强制度协同、市场互通、产品联动[2] - A股在“稳节奏、提质量、优结构”框架下逐步恢复常态化发行，北交所成为当前IPO申报和辅导备案主力[2] - 多层次资本市场建设不断深化，有望持续拓宽企业融资渠道，活跃申报企业主要涵盖人工智能、机器人、半导体、新能源以及生物医药等领域[2] - 港股IPO市场预计保持热度但增长节奏趋于稳健，A+H模式、中概股回归与特专科技公司将共同构成重要上市来源[3] - 港交所持续优化上市制度，南向资金预计保持稳定净流入[3]

活动概况 - 2025厦门大学火炬创业成长营创新大会暨厦门创融汇投资嘉年华于11月22日在厦门举行 [1] - 活动自5月启动，吸引近300个硬科技项目报名，经过四地路演选拔后最终36个优质项目脱颖而出 [1] - 项目涵盖先进制造、新能源、新材料、生物医药医疗、智能传感半导体、电子信息等前沿领域 [1] - 活动吸引近百家投资机构、银行、担保机构、券商、律所、会计师事务所及专业服务机构代表参与 [1] 项目展示与对接 - 活动外场设置“科技创新项目展”，各创业团队与国内一线投资机构进行深入沟通 [3] - 项目负责人通过实物与图文展板向投资人进行解读，展示领域包括卫星通信芯片、新能源装备、智能传感系统、生物医药与新材料等 [3] - 硬科技的落地潜力成为投资人关注的焦点 [3] 支持平台与生态建设 - 主办方厦门高新科创天使创业投资有限公司发起的“厦门创融汇”平台已汇聚超500家服务机构和1100余位负责人，构建全链路科技金融服务生态 [10] - 高新区正加快建设3.5万平方米的“科技成果转化中心核心区”，计划于明年春节前后启用，并向优质硬科技项目提供免费或优惠场地支持 [10] - 配套设立规模5亿元的厦门火炬科技成果转化基金，为高校科研院所科技成果提供从概念验证到规模量产的完整资金支持 [10] 项目路演与评选 - 36个项目分为六组进行路演，每个项目有1分钟时间展示技术壁垒与商业模式 [14] - 多个项目已进入中试阶段或获得头部客户订单，展现出较强的商业潜力和产业化能力 [14] - 评委团从技术创新性、市场前景、团队构成及现场表现等维度进行综合评议 [15] - 济南感知起源信息科技有限公司、华瓷聚力（厦门）新材料有限公司、福建纯铭新材料科技有限公司获得“最具成长潜力项目奖” [15] 行业观点分享 - 36氪研究院院长邹萍分享观点，指出硬科技创业团队数字化应优先选择“小快轻准”的工具，在关键环节实现单点突破 [12] - 成功的数字化转型往往始于内部提效，逐步延伸至产业链协同，选择匹配度高、交付及时的服务商非常重要 [12]

“海链杭州”平台启动活动概况 - 活动于11月26日在杭州滨江中国数谷举行，吸引了来自30个国家和地区的近50家海外买家、35家本地优质采购企业以及400余家优质制造企业代表参与对接[1] - 现场设置“海外买家对接区”和“国内买家对接区”，旨在服务外贸企业拓展全球市场并助力国内制造企业优化供应链网络[1] 海外采购商反馈 - 加拿大公司Suncast Polytech负责人高度认可中国制造能力，成功找到能加工直径约两米大型工装夹具的供应商，解决了在加拿大成本高昂且周期漫长的核心痛点[1] - 该负责人表示中国工厂数量和制造能力令人惊叹，首次参与此类活动体验非常棒[1] 国内采购商反馈 - 杭州永利百合科技有限公司采购专员在活动开始一小时内对接了20多家供应商，该公司为链条制造工厂，产品主要出口欧美，寻求非标零部件长期合作伙伴[1] - 由于公司在东南亚多国投资设厂，海外产能扩张加大了对可靠供应商的需求，此次活动一次性对接多家工厂被认为非常高效[1] 企业双向合作机遇 - 杭州巴法机械有限公司在现场既寻找供应商又对接客户，总经理与葡萄牙公司交流中发现新的客户机遇，对方对其精密加工能力感兴趣，初步约定12月赴欧洲拜访工厂[2] - 该公司原本只计划寻找供应商，但意外获得客户机遇，已通知同事带样品进一步对接[2] “海链杭州”平台功能与战略 - 平台由杭州市商务局与海智在线携手打造，依托海智在线多行业聚集、多业态融合、大中小企业融通的供应链基础设施优势[2] - 平台探索以数智化、网络化手段搭建更可信、更高效、更可持续的跨国供需链接，助力杭州企业进入增速快、潜力大的新兴市场[2] - 平台通过一站式供应链解决方案，帮助创新企业快速补强产品从设计到制造的落地环节，提升研发与迭代效率[2] - 平台为中小工厂带来订单，同时帮助大型企业拓宽供应链，增强可控性与韧性，服务杭州产业“基本盘”[2] 市场拓展与风险保障 - 平台引导工厂关注“一带一路”共建国家和新兴市场，采购商来源国已增至117个，展现市场多元化趋势[2] - 为化解工厂对贸易风险的顾虑，平台正与中国出口信用保险等机构合作，提供风险保障，增强企业出海信心[2] 未来发展规划 - 杭州市商务局将依托平台，线上搭建供需对接、智能匹配等数字化服务矩阵，线下常态化开展对接会、产业沙龙等活动[3] - 计划培育细分领域头部企业，形成可复制推广的供应链协同升级模式[3]

文章核心观点 - 投行与股权投资机构认为，未来投资需紧密围绕国家战略，聚焦硬科技和新质生产力赛道，通过构建产业生态和提升专业能力来把握机遇 [1][4][9] - 机构在“十四五”期间通过行业分组、聚焦硬科技等专业化实践获得收获，同时面临估值判断、退出渠道及资本结构等挑战 [4][5][7][8] - 展望“十五五”，机构计划在传统产业转型升级和前沿科技增量领域持续发力，并推动中国科技企业全球化发展 [9][10][11] 投行与股权投资机构的战略重点 - 机构未来五年需做好三件事：按照国家战略选赛道、沿着龙头构建产业生态进行“延链补链强链”投资、耐心穿越周期等待价值兑现 [1] - 服务新质生产力需要前瞻性和专业能力，券商通过建立12个行业组（如量子科技、空天、可控核聚变）提升专业对话能力 [4] - 投资机构应聚焦硬科技产业链中上游的2B硬件制造，并避免纯粹的一二级市场套利思维 [5] - “合肥模式”的核心是以产业投资替代传统招商引资，打造产业生态圈 [6] “十四五”期间的实践与收获 - 券商较早采用行业分组模式，设立TMT、大健康、能源环保、高端装备等部门以匹配国家科技战略 [4] - 投资机构通过聚焦《中国制造2025》战略及长三角硬科技，在科创板推出后获得较好收获 [5] - 投行在服务新质生产力过程中未裁员降薪，通过市场化机制提升整体专业能力 [4] 当前面临的挑战与应对 - A股IPO阶段性收紧曾带来挑战，当前每年A股IPO约200家，加上港交所100余家及活跃并购，退出渠道更顺畅 [7] - 股权投资市场国资占比超70%，需提高社会资本出资比例以促进市场多元化和活力，引导机构更关注标的成长性 [7] - 行业泡沫导致一二级市场估值倒挂，机构需理性评判企业稀缺性和未来空间，而非仅用PE/PS等传统指标 [8] - 科技企业估值难判断，尤其早期亏损企业需资本市场支持才能成为“国之重器”，考验投资人专业度和包容度 [8] “十五五”展望与规划 - 投资方向包括存量市场（AI赋能传统产业数智化转型）和增量市场（前沿科技引爆未来需求） [9] - 机构需构建包含产业公司、科研院所、园区、金融机构的生态圈，通过资源整合赋能标的 [9] - 硬科技行业（如半导体）集中度不足，产业并购整合有较大挖潜空间 [9] - 投行将持续服务国家战略，支持科技企业上市融资，并推动中国科技企业全球化以吸引全球资金 [10][11]

合作背景与模式 - 粤琼两省相向发展，深圳与儋州合作是核心载体，儋州工业园区是重要实践[1] - 合作始于2020年儋州市政府与深圳港集团签署战略协议并成立合资公司，2023年6月粤琼两省签署战略合作协议提供更高层面支撑[10] - 合作机制从企业自主合作发展为政府引导、市场运作模式，建立政府-行业协会-国资平台-智库-企业全链条合作体系[10][12] 产业发展与成果 - 深儋合作区引进深农集团、京东、欧亿家、东华软件等企业，深耕食品加工、医药、数字产业等领域[12] - 截至2025年10月，深儋合作区已注册企业28家，签约18家，落地行业龙头企业8家，总投资超16亿元[12] - 形成深圳研发+儋州制造新格局，重点发展先进制造、热带农业食品加工和数字经济三大领域[10][15] 政策机遇与前景 - 2025年12月18日海南自贸港将启动全岛封关运作，零关税商品范围从21%大幅提升至74%，覆盖约6600个商品税目[13] - 加工增值达到30%的货物可免关税销往内地，显著降低企业生产成本，提升海南制造业市场竞争力[13] - 合作从产业园区点拓展到环新英湾面，迈向儋州全域体，形成海南政策+深圳产业+全球市场开放新格局[15]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 美国“创世纪计划”是一项由能源部主导、定位堪比“曼哈顿计划”的国家级科技战略行动，旨在通过整合联邦科学数据集、国家实验室超级计算资源及人工智能基础模型，加速关键领域的科研突破 [1] - 该计划标志着美国AI战略重心从“监管”转向“国家级科研赋能”，将“AI for Science”提升至国家安全最高优先级 [2] - 计划核心是构建“美国科学与安全平台”，整合超级计算机、云端AI算力及联邦科学数据资源，形成“国家级数据+顶尖算力+领域专用模型”的三位一体战略壁垒 [3] - 计划明确了先进制造、生物技术、关键材料、核能、量子科学及半导体等六大优先领域，将为上游算力基础设施及能深度整合AI的行业龙头带来直接利好 [4] - 计划强调“公私合作”机制，为拥有先进AI模型或高质量数据的科技企业参与国家项目打开窗口，并设定了紧凑的执行时间表以加速技术转化 [4] 战略定位与目标 - 该计划被定位为国家级历史行动，其紧迫性和雄心直接对标二战时期的“曼哈顿计划” [11] - 核心目标是利用AI加速科学发现，系统性强化美国在全球科技竞争中的核心优势与领导地位，特别是在“AI+硬科技”结合的领域 [1][11] 核心载体与基础设施 - 计划的核心载体是构建统一的“美国科学与安全平台”，该系统将整合能源部国家实验室的超级计算机与云端AI算力环境 [1][11] - 平台将汇集联邦政府数十年积累的大规模科研数据集，包括专有数据与合成数据，构成其数据资产 [3][11] - 技术工具方面，将开发科学领域的基础模型和AI Agents，用于自动化实验设计与验证，并明确提及“机器人实验室”与自动化科研工作流 [3][11] 优先领域与产业影响 - 首批明确的六大优先攻关方向为：半导体与微电子、核裂变与聚变能源、先进制造、生物技术、关键材料、量子信息科学 [4][11] - 此举将持续驱动上游算力基础设施（如GPU、数据中心）的需求 [4] - 能够深度整合AI以加速研发进程的细分行业龙头将直接受益，例如依托先进EDA工具提升设计效率的半导体企业、运用AI缩短药物发现周期的生物医药公司，以及致力于核能、新材料等前沿方向的清洁科技企业 [4] 实施机制与时间表 - 能源部被指定为牵头负责具体执行与平台搭建的部门，总统科技助理通过国家科技委员会进行统筹协调 [11] - 实施主体强调跨部门协同，参与方包括国家实验室、顶尖大学以及私营企业（科技巨头/初创公司） [11] - 计划设定了明确的倒排工期：90天内完成联邦算力与数据资源的盘点；120天内确定首批用于训练的模型与数据集并制定网络安全计划；240天内审查“机器人实验室”设施；270天内平台需具备初步运行能力并针对至少一个挑战领域开展工作 [4][11] 公私合作与商业化 - 行政命令第5节明确强调了与私营部门及高校的合作机制，内容涵盖数据与模型共享以及商业化路径设计 [4] - 将建立机制允许经审查的外部合作伙伴访问联邦数据与算力平台，并明确了通过该计划产生的知识产权归属、许可和商业化路径，以鼓励技术转化 [11] - 计划还包括设立奖学金与实习项目，向国家实验室输送AI人才 [11]

高层政策导向 - 总书记在纪念胡耀邦同志诞辰110周年座谈会上强调锐意改革创新，将改革视为关系事业全局成败的问题，提出农村改革要放开再放开，经济特区要特事特办新事新办，立场不变方法全新，并强调利用国内国外两种资源推动全体人民共同富裕取得更明显实质性进展[2][8] - 丁薛祥在山东和河北调研时指出应对短期经济波动和促进长期发展均需保持投资合理增长并提高投资效益，强调发挥财政资金对有效投资的撬动作用[3][9] - 何立峰在湖北和湖南调研时提出要完善法律与政策体系，综合整治内卷式竞争，引导外向型企业合理有序走出去[3][10] 产业与投资布局 - 丁薛祥调研济南二机床集团、费斯托气动公司、浪潮集团、中瓷电子、石药集团，关注先进制造、智能制造、新一代信息技术、生物科技和生物制造等新质生产力领域[3][9] - 国务院国资委召开中央企业专业化整合推进会，8组17家单位进行重点项目集中签约，涉及新材料、人工智能、邮轮运营、检验检测、航空物流等关键领域[3][13] - 工信部在2025中国5G+工业互联网大会上正式启动卫星物联网业务商用试验，推动工业互联网向智跃升并实施与人工智能融合赋能行动[3][14] 外贸与市场建设 - 何立峰调研外贸物流企业、外向型制造业企业和消费类企业，强调积极探索铁公水空多式联运以加快构建现代物流体系，并加大金融等政策支持力度保障要素[3][10] - 张国清在贵州和重庆调研数据服务、化工、食品、冶金、汽车、通信设备等行业企业，强调加力推进国产工业软件研发攻关和应用迭代，引导中小企业加快推进智改数转网联[11] 教育与科技创新 - 教育部部长怀进鹏提出加快推进拔尖创新人才自主培养，重点推进高校分类改革，在人工智能、集成电路等战略必争领域探索拔尖创新人才培养新模式[15][16] - 实施基础学科和交叉学科突破计划，建设国家交叉学科中心，推动科技创新与产业创新深度融合发展，并扩大优质本科教育招生规模[16]

外贸增长表现 - 海南外贸连续5年保持正增长，年均增长率为25.1% [1] - 自2020年以来，海关监管离岛免税购物金额累计超过2100亿元 [3] - 2024年11月1日至20日，海关监管离岛免税销售金额达15.7亿元 [3] 制度型开放政策成效 - “零关税”三张清单累计进口货值272亿元，减免税款51.5亿元 [1] - 加工增值免关税政策享惠企业达129家，累计内销货值111亿元，减免关税8.6亿元 [1] - “暂时出境修理”政策享惠货值27亿元，“暂时进境修理”政策下维修飞机超百架次 [2] - “一线放开、二线管住”等10项政策制度扩区实施，累计享惠货值超过20亿元 [1] 海关监管创新与产业赋能 - 7项海关监管创新举措在海关总署备案并在全国推广，18项创新成果入选海南自贸港制度集成创新案例 [2] - 支持离岛免税产业创新实施“保免衔接”模式及5种提货方式 [3] - 支持博鳌乐城“医疗特区”，“零关税”药械进口货值达3.7亿元 [3] - 3个综合保税区吸引航空维修、先进制造、健康食品等产业聚集，成为外贸增长重要引擎 [3] 贸易便利化措施 - 实施“三同三溯”监管模式，使食品及原料进出区通关时间压缩70% [4] - 全国首创化妆品电子标签管理，试行一年进口化妆品享惠货值1.08亿元 [4] - 进出口货物整体通关时间已压缩近七成 [4] - 美兰空港直航进口货物整体通关时间排名保持全国前五 [4] - 海南省海关高级认证企业（AEO企业）数量达120家，占比高于全国平均水平 [5]

高层政策信号 - 强调通过改革创新、对外开放和农村改革推动发展，并重申自我革命与从严治党[1][7] - 丁薛祥调研强调保持投资合理增长和提高投资效益以应对经济波动和促进长期发展[2][9] - 何立峰调研提出整治“内卷式”竞争，引导外向型企业有序“走出去”[2][9] - 张国清调研聚焦制造业数智化转型和国有企业创新发展[2][10] 产业与部委动态 - 国务院国资委推进中央企业专业化整合，8组17家单位签约涉及新材料、人工智能等关键领域[2][12] - 工信部在2025中国5G+工业互联网大会上启动卫星物联网业务商用试验[2][13] - 教育部“十五五”规划强调拔尖创新人才培养，聚焦人工智能、集成电路等领域[13][14] - 生态环境部印发钢铁、水泥、铝冶炼行业碳排放权交易配额分配方案[11] 金融与外部合作 - 金融监管总局在海南召开外资金融机构座谈会，推动金融改革开放措施先行先试[11] - 李强总理出席上合组织会议、G20峰会及坦赞铁路激活项目等外交活动[6]