文章核心观点 - 投行与股权投资机构认为，未来投资需紧密围绕国家战略，聚焦硬科技和新质生产力赛道，通过构建产业生态和提升专业能力来把握机遇 [1][4][9] - 机构在“十四五”期间通过行业分组、聚焦硬科技等专业化实践获得收获，同时面临估值判断、退出渠道及资本结构等挑战 [4][5][7][8] - 展望“十五五”，机构计划在传统产业转型升级和前沿科技增量领域持续发力，并推动中国科技企业全球化发展 [9][10][11] 投行与股权投资机构的战略重点 - 机构未来五年需做好三件事：按照国家战略选赛道、沿着龙头构建产业生态进行“延链补链强链”投资、耐心穿越周期等待价值兑现 [1] - 服务新质生产力需要前瞻性和专业能力，券商通过建立12个行业组（如量子科技、空天、可控核聚变）提升专业对话能力 [4] - 投资机构应聚焦硬科技产业链中上游的2B硬件制造，并避免纯粹的一二级市场套利思维 [5] - “合肥模式”的核心是以产业投资替代传统招商引资，打造产业生态圈 [6] “十四五”期间的实践与收获 - 券商较早采用行业分组模式，设立TMT、大健康、能源环保、高端装备等部门以匹配国家科技战略 [4] - 投资机构通过聚焦《中国制造2025》战略及长三角硬科技，在科创板推出后获得较好收获 [5] - 投行在服务新质生产力过程中未裁员降薪，通过市场化机制提升整体专业能力 [4] 当前面临的挑战与应对 - A股IPO阶段性收紧曾带来挑战，当前每年A股IPO约200家，加上港交所100余家及活跃并购，退出渠道更顺畅 [7] - 股权投资市场国资占比超70%，需提高社会资本出资比例以促进市场多元化和活力，引导机构更关注标的成长性 [7] - 行业泡沫导致一二级市场估值倒挂，机构需理性评判企业稀缺性和未来空间，而非仅用PE/PS等传统指标 [8] - 科技企业估值难判断，尤其早期亏损企业需资本市场支持才能成为“国之重器”，考验投资人专业度和包容度 [8] “十五五”展望与规划 - 投资方向包括存量市场（AI赋能传统产业数智化转型）和增量市场（前沿科技引爆未来需求） [9] - 机构需构建包含产业公司、科研院所、园区、金融机构的生态圈，通过资源整合赋能标的 [9] - 硬科技行业（如半导体）集中度不足，产业并购整合有较大挖潜空间 [9] - 投行将持续服务国家战略，支持科技企业上市融资，并推动中国科技企业全球化以吸引全球资金 [10][11]