市场行情回顾 - 市场全天高开高走 沪指涨超1%重返3300点[1] - 个股呈现普涨态势 沪深京三市近5000股飘红[1] - 当日成交额达到1.36万亿[1] 可控核聚变板块 - 国际热核聚变实验堆（ITER）完成全球最大脉冲超导电磁体系统所有组件制造 为聚变能源领域里程碑式成就[4] - 合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作提前两个月启动[4] - 合锻智能涨停价10.78元 涨幅10.00% 流通市值53.30亿[5] - 久盛电气涨停价16.52元 涨幅19.97% 流通市值34.57亿[5] - 兰石重装涨停价7.29元 涨幅9.95% 流通市值95.23亿[5] - 海陆重工涨停价9.21元 涨幅10.04% 流通市值58.76亿[5] - 雪人股份涨停价8.36元 涨幅10.00% 流通市值54.39亿[5] - 中洲特材涨停价18.17元 涨幅20.01% 流通市值36.44亿[5] - 预计2025-2030年托克马克核聚变市场空间达6810亿元 2030-2035年有望升至3万亿规模[5] 核电设备投资 - 我国核电设备投资规模将从2023年257亿元提升至2028年875亿元 年复合增长率26.91%[6] - 2028年核岛设备单年新增投资规模有望超400亿元 常规岛设备单年新增投资规模近220亿元[6] 稀土磁材板块 - 欧洲镝价自4月初上涨两倍至每公斤850美元（约6180.6元人民币）[7] - 欧洲铽价从每公斤965美元（约7016.9元人民币）上涨至3000美元（约21814.1元人民币）[7] - 商务部对铽、镝等7类中重稀土相关物项实施出口管制[7] - 华阳新材涨停价4.68元 涨幅10.12% 流通市值24.07亿[8] - 盛和资源涨停价11.64元 涨幅10.02% 流通市值204.03亿[8] - 天和磁材涨停价53.03元 涨幅10.00% 流通市值34.33亿[8] - 广晟有色涨停价39.59元 涨幅10.00% 流通市值133.19亿[8] - 大地熊涨幅18.86%至26.34元 流通市值30.15亿[8] - 全球90%精炼稀土来自中国 中国限制出口的7种元素被归类为更为罕见的中重稀土[8] 华为产业链 - 华为CloudMatrix 384超节点基于384颗昇腾芯片构建 提供300PFLOPs密集BF16算力 接近英伟达GB200NVL72系统两倍[10] - 搭载鸿蒙系统的华为鸿蒙电脑将于5月发布[10] - 川润股份涨停价10.75元 涨幅10.03% 流通市值41.57亿[11] - 常山北明涨停价24.82元 涨幅10.02% 流通市值394.09亿[11] - 华胜天成涨停价10.00元 涨幅10.01% 流通市值109.65亿[11] - 天源迪科涨停价16.32元 涨幅20.00% 流通市值89.71亿[11] - 鸿蒙操作系统5整机性能提升40% 具备分布式技术强化跨设备协作能力[12] 机器人概念 - 机器人概念股反复活跃 尤夫股份、龙溪股份、日盈电子、福达股份等封板[1] - 智元研究院将发布外骨骼机器人新品[14] 其他活跃板块 - 鸿蒙概念股全线走高 常山北明、九联科技、天源迪科、狄耐克等多股涨停[1] - 医药行业受益于七部门联合印发的《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》[16] - 人工智能大模型板块受强调人工智能要坚持自立自强政策推动[17] - 跨境支付板块受益于提升人民币跨境支付系统（CIPS）功能政策[17]

纪要涉及的行业和公司 行业：科技、服务类消费、贵金属、交运、大金融（银行、保险、券商）、农产品、食品加工、农业化工、精细化工、稀土磁材、军工航天装备、医药、港股互联网、AH股白电、商用车、锂电、旅游景区、酒店餐饮、文旅、家居、传媒出版 纪要提到的核心观点和论据 - **科技产业布局**：宏观波动下是加速布局科技产业趋势的机会，情绪低迷时布局可抓住未来反弹机会，推荐关注AI、机器人、自动驾驶及恒生科技指数，这些领域贝塔特征强；年度策略主线有AI机器人（含自动驾驶）、新消费及出清方向（港股互联网、AH股白电、商用车、锂电龙头），新增配置农业化工等行业；长期资金适合布局供给端出清行业如港股互联网等[1][3]。 - **2025年重点关注行业**：关注服务类消费龙头及股东回报提升的企业；3月中下旬至5月上旬关注业绩预期上修方向，如贵金属、交运、大金融、农产品和食品加工等，这些行业1 - 3月业绩预期上修，高频中观数据和工业增加值利润指向这些部门，将成3 - 5月市场交易主线[1][5]。 - **资本开支对科技行情的作用**：资本开支是推动科技行情的重要引擎，从过往行情看都以资本开支加速为起点，目前资本开支刚开始不久，未来趋势仍在，需技术进步打开估值空间和资本投入催化行情；今年1 - 2月DeepSeek出现后，政府等部门投入资本开支将推动科技行业发展[6]。 - **对美出口敞口归零影响**：业绩冲击预计在20% - 40%之间，可能造成个股2 - 3个跌停，悲观情绪大部分已计价，不必过度演绎全面衰退，可参考港股计价方式，关注央行政策调整和中美关系缓和[1][7]。 - **五月市场行情及投资方向**：整体市场方向不清晰，四月已交易关税应对等因素，六七月政策预期升温前政策端不受关注，关税冲击波下降；五月可围绕两条线索布局，一是中美关系缓和带来部分出口链反弹，特别是对美科技类产品，二是全年推荐的科技主线，包括AI机器人、自动驾驶、新消费及白马变红马的个股龙头[8]。 - **年度策略**：年度策略无变化，有三条主线，AI机器人（含自动驾驶）是主线中的主线，新消费趋势不变，出清方向包括港股互联网等；新增农业化工等配置；补充白马变红马需具备自由现金流等条件，范围缩小到部分消费类股票[9][10]。 - **关税冲击应对策略**：分为三个阶段，第一阶段逆势而行，参考2018年经验，采用自主可控和扩内需预期强跑等策略；第二阶段柳暗花明，计算出口敞口归零业绩冲击，参考港股计价，关注央行政策调整预期；第三阶段不变应万变，发展自主可控方向，如半导体芯片等领域及AI等领域[2]。 其他重要但是可能被忽略的内容 新消费是重要主线但标的池较浅；补充的白马变红马股票需具备自由现金流、有股息和回购条件，范围缩小到旅游景区、酒店餐饮等消费类股票[4][10]。

稀土板块市场表现 - 4月23日稀土板块午后拉升，金力永磁涨幅达10.65%，龙磁科技、大洋电机、大地熊等跟涨 [1] - 金力永磁最新价21.51元，换手率7.76%，流通市值244.07亿，年产能达23000吨高性能钕铁硼永磁材料毛坯 [2] - 龙磁科技涨幅7.45%，永磁铁氧体湿压磁瓦产能4.5万吨，金属软磁粉芯产能400吨，技术水平行业领先 [2] - 大洋电机涨幅6.00%，子公司科星材料专注烧结钕铁硼永磁材料，新能源汽车驱动电机采用稀土永磁材料 [2] - 领益智造磁性材料业务覆盖永磁/软磁铁氧体，产品销往中日欧美等地，配套全球知名电机厂商 [2] - 德宏股份参股森阳科技形成钕铁硼全产业链，涨幅4.70% [2] 特斯拉人形机器人事件驱动 - 马斯克表示特斯拉"擎天柱"量产受中国稀土出口管制影响，正申请稀土永磁材料出口许可 [3] - 单台人形机器人需3.5千克高性能钕铁硼，伺服电机需40个以上，单个电机需50-100克钕铁硼 [4] - 马斯克预测远期人形机器人需求达100亿台，中性预测2030年市场规模855亿元，CAGR 71% [4] - 远期100亿台人形机器人将带来2000万吨钕铁硼需求，显著打开行业天花板 [4] 稀土永磁行业基本面 - 钕铁硼最大磁能积达31-462Kj/m，是发展最快的永磁材料，应用于风电、新能源车、变频空调等领域 [4] - 预计2025年全球高端钕铁硼需求量19.80万吨，需求增长前景广阔 [4] - 国内稀土开采总量控制增速放缓，缅甸进口不稳定，供给端增量有限 [4] - 2025年3月稀土价格指数181.96，较2024年末上涨11.12%，磁材价格有望同步回升 [4] - "两新"政策驱动下，新能源车、家电等领域需求增长将带动稀土永磁材料需求 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周稀土磁材行业下跌5.01%，跑输基准5.6pct，行业估值（市盈率TTM）降低3.73x至69.23x，处于85.9%历史分位 [5][11] - 上周产业链核心价格普遍回落，国内外稀土精矿价格普跌，轻稀土矿跌幅大，镨钕、镝价下跌，铽价拉高后回调，钴价回升，铌铁价格上行，金属镓及硼铁价格平稳，钕铁硼价格下行 [6] - 2025年3月新能源乘用车产销保持高增，产量、零售销量及批发销量同比分别增长43%、38%和35.5%，1 - 3月累计较去年同期分别增长46%、36.4%和42.8% [7][42] - 需求端部分领域向好但受美国关税政策影响，供给端产能利用率待提升、产能过剩，行业业绩处于底部恢复阶段，绝对及相对估值高，维持“增持”评级 [8][43][44] 根据相关目录分别进行总结 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 上周稀土磁材行业下跌5.01%，跑输基准（沪深300）5.6pct，行业估值（市盈率TTM）降低3.73x至69.23x，处于85.9%历史分位 [5][11] 稀土永磁产业链数据跟踪 - 轻稀土矿方面，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿、进口独居石矿、美国矿价格周环比分别下跌8%、4.76%、6.25%、2.66%、9.52%；中重稀土矿方面，国内中钇富铕矿价格持平，进口缅甸离子型矿价格周环比下跌2.12% [12] - 需求端低迷，氧化镨钕和金属镨钕价格周环比分别下跌2.69%、2.27%，受政策影响下游磁材企业订单跟进乏力 [16][17] - 镝价下跌，氧化镝和镝铁均价周环比分别下跌2.95%、0.61%；铽价拉高后回调，氧化铽及金属铽环比分别上涨0.56%、2.18%；钆铁、钬铁价格回落，均价周环比分别跌2.98%、9.95% [21][24][25] - 钴价回升5.22%，铌铁价格上涨1.61%，金属镓及硼铁价格平稳 [30] - 成本端支撑不足叠加需求端疲软，毛坯N35和H35价格周环比分别下跌4.41%、2.72% [6][38] 产业链跟踪 - 2025年3月新能源乘用车产量116.5万辆，同比增长43%，1 - 3月累计产量292.4万辆，较去年同期增长46%；零售销量99.1万辆，同比增长38%，1 - 3月累计242万辆，较去年同期增长36.4%；批发销量112.8万辆，同比增长35.5%，1 - 3月累计284.7万辆，较去年同期增长42.8% [42] 投资建议 - 需求端部分领域向好，但受美国关税政策影响下游部分领域出口需求或下滑；供给端产能利用率待提升、产能过剩，价格受供给过剩收窄速度制约，行业业绩处于底部恢复阶段，绝对及相对估值高，维持“增持”评级 [8][43][44]