市场表现 - 沪指跌1.23%报3781.61点失守3800点 深证成指跌1.84% 创业板指跌1.75% 北证50指数跌逾3% [1] - 沪深北三市合计成交17137亿元 场内超4900股飘绿 [1] - 银行板块逆市拉升 中特估概念活跃 旅游出行/地产/医药/券商/酿酒等板块走低 [1] 机构观点 - 美联储降息落地后 "十五五"有望成为市场关注重点 涉及反内卷/服务消费/提振内需/产业升级等内容 [1] - 市场仍处高位无明显冲顶回落趋势 前期热门赛道轮动加剧 指数处于横盘整理阶段 [1] - 建议以横盘心态应对市场 重视赛道行业轮动 轻指数重个股 关注低位板块与"拒绝调整"相关股票 [1]

公司治理 - 公司第五届第五次董事会会议于2025年9月22日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于向控股子公司增资暨关联交易的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成：旅游客运收入占比66.82% 酒店收入占比24.09% 其他行业占比6.82% 旅行社收入占比2.28% [1] - 截至发稿时公司市值为134亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年旅游综合业务营收2.86亿元 同比增长20.20% [1] - 游船类产品累计接待游客125.25万人 较2024年同期增长10.96% [1] - 接待人数继续创新高 [1]

涨停股表现 - 今日共65股涨停 连板股总数11只 19股封板未遂 封板率为77% [1] - 天普股份晋级14连板 [1] - 首开股份实现14天12板 云南旅游4连板 [1] - 山子高科7天6板 [1] - 杭电股份5连板 [1] 热门板块 - 机器人概念股表现活跃 [1] - PCB板块个股涨停 [1] - 低价股受市场关注 [1]

核心管理层变动 - 董事长张振高与副董事长兼总裁刘凤喜离任 [1] - 选举吴秉琪担任第九届董事会董事长 [1] - 总裁职位空缺期间由吴秉琪代行职责 [2] 新任董事长背景 - 吴秉琪曾任华润置地副总裁、高级副总裁及总裁等职务 [2] - 现任华侨城集团有限公司党委副书记、董事、总经理 [2] - 同时担任深圳华侨城股份有限公司党委书记、董事长 [2] 业务运营数据 - 2025年1-8月累计合同销售面积81.5万平方米同比减少6% [2] - 同期合同销售金额121.7亿元同比减少15% [2] - 8月份无新增土地情况 [2] 文旅业务表现 - 2025年8月旗下文旅企业合计接待游客946万人次 [2] - 游客接待量同比下降6% [2]

核心管理层变动 - 董事长张振高因达法定退休年龄辞职 即日起不再担任董事长、执行委员会主任委员、战略委员会主任委员等所有职务[1] - 副董事长兼总裁刘凤喜因工作调动辞职 即日起不再担任副董事长、总裁及执行委员会、战略委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会委员等所有职务[1] 业务结构 - 2025年上半年旅游综合业务收入占比72.15% 房地产收入占比27.18% 其他业务收入占比0.67%[1] - 公司当前市值达201亿元人民币[1]

根据提供的晨报内容，以下是关于重点公司和行业研究的核心观点总结，已按要求排除了风险提示、免责声明、评级规则等无关内容。 乐普医疗 (300003) 首次覆盖 - 报告核心观点：作为经历集采的心血管龙头，传统业务稳中有升，同时开辟医美和创新药两大新增长曲线，预计将分别在未来1-5年及5年后显著增厚利润[2][3][42] - 财务表现：2025年上半年实现营业收入33.69亿元，同比下降0.43%；实现归母净利润6.91亿元，同比下降0.91%[3][42] - 创新药布局：通过控股54.5%的子公司民为生物战略布局心血管代谢类创新药物，截至2025年8月，MWN109片处于肥胖/2型糖尿病适应症一期临床，MWN105注射液、MWN109注射液均已进入肥胖适应症临床二期[3][42] - 医美业务进展：2025年6月以来，聚乳酸真皮注射填充剂（童颜针）、注射用透明质酸钠溶液（水光针）等新品接连获批；注射用透明质酸钠复合溶液（PDRN）已进入申报注册阶段[3][42] - 盈利预测与估值：预测2025-2027年EPS为0.57/0.69/0.80元，给予2025年40倍PE，目标价22.62元，首次覆盖给予增持评级[2][42] 超盈国际控股 (2111) 首次覆盖 - 报告核心观点：低估值、高股息优质标的，在供需再平衡与原料价格温和的背景下重拾向上势头，凭借海外成熟产能有望承接更多订单[2][5][36] - 业务概览：深耕弹性面料超20年，运动面料贡献55.4%的收入，客户包括ARC'TERYX、Lululemon、NIKE、adidas、安踏、李宁等知名运动户外品牌；在中国、越南、斯里兰卡布局成熟产能，海外厂房面积与国内相当[6][7][36] - 财务表现：2011-2024年收入CAGR为+10.4%，其中运动面料收入CAGR为+38.2%；毛利率受产能利用率和原油价格影响，当前海外产能已运营成熟，后市毛利率仍有提升空间；费用率长期稳定，运营效率稳中有升，经营性现金流充沛[7][36] - 未来看点：高度重视股东回报，自上市以来每年分红从未间断，近年分红比率稳定在50%，连续4年股息率9%+；凭借越南、斯里兰卡等地的成熟产能，有望受益于对等关税下的产能布局调整，承接更多品牌订单转移；与知名运动户外品牌合作均在5年以上，订单前景稳定[8][36][38] - 盈利预测与估值：预计2025-2027年归母净利润分别为5.9、6.4、7.0亿港元，综合PE与PB估值，目标价4.42港元/股，首次覆盖给予增持评级[5][36] 宏观与行业研究 - 美联储政策：美联储开启预防式降息周期，如期降息25BP，预计年内仍有两次降息，但长期降息节奏偏缓；预防式降息整体幅度预计相对有限（75-100BP）[12][13] - 美债与美股：美债利率下行速度预计放缓，10年期美债利率2025年底预计在3.8%-4.0%；美股仍有持续支撑，尤其是科技、地产、银行、中小盘等板块；美元指数预计先下后震荡[13] - 社零数据：2025年8月社零总额同比+3.4%（环比-0.3pct），剔除汽车后同比+3.7%（环比-0.6pct）；实物商品网上零售额增速环比提升，1-8月同比+6.4%（1-7月为+6.3%），电商渗透率略升至25.0%[16][17] - 钢铁行业：需求边际上升，上周五大品种钢材表观消费量843.33万吨，环比升15.5万吨；库存环比上升13.91万吨，维持低位；预期铁矿逐步进入宽松周期，行业盈利中枢有望修复[18][19][20] - 智能驾驶：L2强标开启征求意见，2025年1-7月具备组合驾驶辅助系统的乘用车新车销量为776万辆；标准确立将规范行业宣传，提升消费者认知，促进智驾感知、执行、控制等硬件产业发展[53][54] 其他公司点评 - 博汇纸业 (600966)：25H1机制纸产量243万吨，同比+12.4%，销量235万吨，同比+8.8%；出口收入19.68亿元，同比+53%，占比提升至20%+；预计白卡纸价格9月有望逐步回升，盈利开启修复[23][24] - 携程集团-S (9961)：25Q2实现营收148.64亿元，同比+16.23%，归母净利润48.64亿元，同比+26.4%；住宿预订收入同比+21.2%，交通票务同比+10.8%；海外业务收入端50%以上增速，Trip收入占比持续逼近15%[25][26] - 亨通光电 (600487)：积极布局数通和空芯光纤，空芯光纤已进入工程化拐点；全球数据中心光纤应用达5000万芯公里以上量级，AI驱动增长为主；收购J-Fiber部署特种光纤产能，扩产AI先进光纤材料[29][30][31] - 仙鹤股份 (603733)：25H1浆纸产量110.79万吨，同比+98.55%，销量83.34万吨，同比+62.25%；广西基地实现净利润1.17亿元，湖北基地净亏损0.74亿元，预计新投产能爬坡后盈利有望提升[40][41] - 云南白药 (000538)：25H1营收212.57亿元，同比+3.92%，归母净利润36.33亿元，同比+13.93%；工业收入占比提升至40.01%，同比增加2.6pct；药品事业群收入47.51亿元，同比+10.8%，白药气雾剂收入14.53亿元，同比+20.9%[55][56]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价上涨2%至15.29元/股 成交额3.49亿元 换手率3.46% 总市值102.47亿元 [1] - 主力资金净流出415.99万元 特大单买入472.2万元(占比1.35%)/卖出679.82万元(占比1.95%) 大单买入6582.2万元(占比18.87%)/卖出6790.56万元(占比19.47%) [1] - 年内股价累计上涨59.27% 近5日下跌4.14% 近20日上涨17.16% 近60日上涨28.49% [1] - 年内3次登上龙虎榜 最近9月11日龙虎榜净卖出1923.27万元 买入总额7841.47万元(占比7.95%) 卖出总额9764.74万元(占比9.9%) [1] 公司基本面 - 主营业务构成：旅行社运营73.47% 酒店经营21.13% 酒店管理5.01% 汽车服务0.39% [1] - 2025年上半年营业收入20.9亿元 同比增长8.52% 归母净利润4952.64万元 同比增长24.39% [2] - A股上市后累计派现6.98亿元 近三年累计派现5361.67万元 [3] 股东结构变化 - 股东户数4.69万户 较上期增加29.68% 人均流通股14284股 较上期减少22.89% [2] - 香港中央结算持股2551.75万股(第四大股东) 较上期增持69.96万股 [3] - 富国中证旅游主题ETF持股260.67万股(第六大股东) 较上期减持34.02万股 [3] - 诺安灵活配置混合新进持股98.97万股(第八大股东) 诺安平衡混合A新进持股79.77万股(第九大股东) [3] 行业属性 - 所属申万行业：社会服务-旅游及景区-旅游综合 [2] - 概念板块涵盖：旅游酒店 预制菜 在线旅游 免税概念 基金重仓 [2]

股价表现 - 9月18日云南旅游股价上涨5.44%至6.40元/股 成交额3.12亿元 换手率5.16% 总市值64.80亿元 [1] - 股价连续4天上涨 区间累计涨幅达13.46% [1] 业务构成 - 公司主营业务涵盖旅游景区运营 旅游地产开发 旅游交通 园林园艺 会议酒店 旅行社及旅游文化等多元领域 [1] - 收入构成比例为旅游综合服务板块41.36% 文旅综合体运营板块39.10% 旅游文化科技板块19.54% [1] 机构持仓 - 富国中证旅游主题ETF（159766）二季度增持34.2万股 当前持股653.15万股 占流通股比例0.65% [2] - 该基金当日浮盈约215.54万元 4日累计浮盈达470.27万元 [2] 基金产品表现 - 富国中证旅游主题ETF最新规模29.55亿元 今年以来收益5.46% 近一年收益28.29% 成立以来亏损25.68% [2] - 基金经理曹璐迪管理规模137.39亿元 任职期间最佳基金回报107.98% 最差回报-44.98% [3]

董事会决议与会议情况 - 第六届董事会第十五次会议于2025年9月17日以现场结合通讯方式召开 应参会董事9名全部到会 高级管理人员列席 [2] - 会议审议通过《关于终止对参股公司增资等相关事宜的议案》 表决结果同意6票 弃权0票 反对0票 关联董事刘科 陶平 陈东海回避表决 [3][4][5] - 会议审议通过《关于召开公司2025年第一次临时股东会的议案》 表决结果同意9票 弃权0票 反对0票 [6][7] 终止增资背景与原因 - 参股公司江苏天目湖动物王国旅游有限公司决定终止天目湖动物王国文旅综合体项目 相关配套项目及全部运营一并终止 [5][14] - 动物王国公司2024年8月8日审议通过的增资扩股方案同步终止实施 [5][14] - 公司据此决定终止向参股公司增资17,982万元人民币的计划 [16] 投资历史与当前状态 - 公司2022年3月投资设立动物王国公司 注册资本10,000万元人民币 公司货币出资1,998万元 持股比例19.98% [10] - 截至公告日 公司已实缴注册资本1,998万元 未支付后续增资款项 [11][17] - 2024年12月公司中标动物王国文旅综合体运营项目 签署《筹开咨询及运营管理合同》 目前正常履约 [12][13] 后续处理与影响 - 公司累计对动物王国公司出资保持1,998万元 将协商处理前期投资安置工作 [16] - 如因项目终止导致运营合同无法履约 公司将协商解决合同后续事宜 [16] - 终止增资不会导致公司产生重大损失 不影响现有主营业务及经营发展 对财务状况和经营成果无重大不利影响 [17] 审议程序与后续安排 - 独立董事专门会议审议通过终止增资议案 认为符合公司战略及股东利益 [18] - 董事会决议尚须提交2025年第一次临时股东会审议 关联股东将放弃投票权 [5][19] - 公司将于近期召开临时股东会 具体时间地点另行通知 [7]