报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 结合宏观背景和贵金属持仓情况，当前策略上仍建议逢低做多，尤其关注白银价格的上涨机会，但长假在即，建议灵活使用看跌期权工具进行风险对冲，沪金主力合约参考运行区间852 - 900元/克，沪银主力合约参考运行区间10466 - 11800元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨1.02%，报870.42元/克，沪银涨0.66%，报10907.00元/千克；COMEX金涨0.05%，报3857.00美元/盎司，COMEX银跌0.08%，报46.98美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.15%，美元指数报97.94 [2] - 美国政府面临“关门”危机，若国会无法通过短期支出法案，美国政府将于周三部分关闭，政府停摆期间经济数据将不公布，若本周三美国政府停摆，原定于周五发布的美国非农及失业率数据将暂停发布，市场短期关于联储货币政策的预期将缺乏指引 [2] - 从联储货币政策的中期走向来看，美联储后续步入进一步的宽松周期具备确定性，这是贵金属市场近期交易的主要逻辑 [3] - COMEX黄金管理基金净持仓在9月23日当周上涨1578手至16.05万手，COMEX白银管理基金净持仓上升1293手至3.7万手，昨日，SPDR黄金ETF持仓量增加6.01吨至1011.73吨，SLV白银ETF持仓量增加159.51吨至15521.35吨 [3] 策略观点 - 建议逢低做多，关注白银价格上涨机会，长假期间建议用看跌期权工具进行风险对冲，沪金主力合约参考运行区间852 - 900元/克，沪银主力合约参考运行区间10466 - 11800元/千克 [4] 数据汇总 - 展示了Au(T+D)、伦敦金、SPDR黄金ETF持仓等黄金相关数据，以及Ag(T+D)、伦敦银、SLV银ETF持仓等白银相关数据的收盘价、前交易日价格、日度变化和环比情况 [5] - 呈现了金银重点数据汇总，包括COMEX黄金和白银在2025 - 09 - 29和2025 - 09 - 26的收盘价、成交量、持仓量、库存等数据的日度变化、涨跌幅和近一年历史分位数 [8]

报告基本信息 - 报告名称为《焦煤日报》 [1] - 报告发布日期为2025年9月30日 [1] - 报告团队为研究中心黑色团队 [1] 价格数据 现货价格 - 柳林主焦最新价格1550元，日变化47元，周变化47元，月变化140元 [2] - 原煤口岸库提价最新1018元，日变化 -22元，周变化 -22元，月变化98元，年变化 -13.36% [2] - 沙河驿蒙5最新1390元，日变化0元，周变化40元，月变化10元，年变化 -14.20% [2] - 安泽主焦最新1590元，日变化0元，周变化90元，月变化140元，年变化 -8.09% [2] 盘面价格 - 盘面05最新1258.5元，日变化 -45.5元，周变化 -42.5元，月变化93元，年变化 -18.33% [2] - 盘面09最新1333.5元，日变化 -40.5元，周变化 -37元，月变化370.5元，年变化 -14.44% [2] - 盘面01最新1171.5元，日变化 -43元，周变化 -38元，月变化50元，年变化 -21.53% [2] 基差与价差 - 05基差 -65.63元，日变化45.5元，周变化42.5元，月变化32.29元，年变化161.81元 [2] - 09基差 -140.63元，日变化40.5元，周变化37元，月变化 -245.21元，年变化 -0.43元 [2] - 01基差21.37元，日变化43元，周变化38元，月变化75.29元，年变化 -1.12元 [2] - 5 - 9价差 -75元，日变化 -5元，周变化 -5.5元，月变化 -277.5元，年变化3.29元 [2] - 9 - 1价差162元，日变化2.5元，周变化1元，月变化320.5元，年变化1.47元 [2] - 1 - 5价差 -87元，日变化2.5元，周变化4.5元，月变化 -43元，年变化0.81元 [2] 库存数据 - 总库存3359.19，周变化 -13.79，月变化 -148.46，年变化 -12.87% [2] - 煤矿库存210.96，周变化 -21.83，月变化 -72.66，年变化 -24.21% [2] - 港口库存282.19，周变化11.08，月变化20.7，年变化 -30.34% [2] - 钢厂焦煤库存790.34，周变化 -3.39，月变化 -21.97，年变化9.33% [2] - 焦化焦煤库存940.41，周变化56.87，月变化 -26，年变化7.95% [2] - 焦化焦炭库存85.64，周变化 -0.39，月变化0.65，年变化 -0.55% [2] 产能利用率 - 焦化产能利用率75.43，周变化 -0.44，月变化2.07，年变化8.30% [2]

1000.00 1500.00 2000.00 2500.00 3000.00 3500.00 4000.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2021 2022 2023 2024 2025 230家焦化产能利用率 230家焦炭产量 全样本焦化焦炭库存 焦炭日报 研究中心黑色团队 2025/9/30 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 | 同比 | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 山西准一湿熄 | 1427.78 | 0.00 | 0.00 | -108.16 | -17.12% 高炉开工率 | 90.86 | | 0.51 | 0.84 | 8.09% | | 河北准一干熄 | 1680.00 | 0.00 | 0.00 | -110.00 | 1.20% 铁水日均产量 | 242.36 | | 1.34 | 2.23 | 7.78% | | 山东准一干熄 | 1605.00 | ...

南华豆一产业风险管理日报 2025/09/30 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 康全贵（从业资格证号：F03148699） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 豆一11合约价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 3850-4000 | 10.16% | 31.4% | source： 南华研究,wind,同花顺 新粮季节性供给宽松主导，现货价格持续回落，新粮上市高峰陆续到来，十一期间现货价格风险较大； 豆一期货空头回补动作持续，但期价反弹趋缓； 拍卖端重启，成交表现较好； 【利多解读】 1、近两次国储拍卖成交率较好，底价调低成为关键因素，虽然增加现货供应，但成交好转一定程度上说明市 场活力仍在； 2、11合约空方延续近期大幅减仓动作，支撑期价维持反弹形态； 3、双向拍卖下还粮操作带动的收购刚需对市场有阶段性支撑； 【利空解读】 豆一风险策略 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例 | 建议入场区间 | | --- | --- ...

首席 点 评 ： 铜价高位运行 国家发改委表示，新型政策性金融工具规模共 5000 亿元，全部用于补充项目资本金，正在会同有关方 面，抓紧把新型政策性金融工具资金投入到具体项目上，后续将督促各个地方推动项目加快开工建设， 促进经济平稳健康发展。财政部披露， 1-8 月，国有企业营业总收入 539620.1 亿元，同比增长 0.2% ； 国有企业利润总额 27937.2 亿元，同比下降 2.7% ；国有企业应交税费 39012.5 亿元，同比下降 0.3% ； 国有企业资产负债率 65.2% ，同比上升 0.3 个百分点。国内商品期市夜盘收盘多数下跌，能源品跌幅居 前，低硫燃料油跌 2.38% ；化工品全部下跌， PTA 跌 1.51% ；农副产品多数下跌，玉米跌 0.92% ；油 脂油料多数下跌，菜油跌 0.82% ；黑色系全部下跌，焦煤跌 0.68% 。 SC 夜盘下跌 2.87% 。俄将在年底前对柴油出口实施部分禁令，并延长目前对汽油出口的禁令。在乌克 兰加强了对众多炼油厂的无人机袭击之后，俄几个地区正面临某些等级燃料的短缺。周四美国劳工部报 告称，上周首次申领失业救济人数减少 1.4 万人至 21.8 ...

转自：期货日报 目前，美联储内部对降息路径存在较大分歧，考虑到通胀上行和劳动力市场放缓的双重风险，预计货币 政策依然以宽松为主，但大幅降息的可能性相对较低。短期来看，美联储降息预期持续升温，贵金属或 震荡偏强运行。长期来看，白银工业属性较强，在降息的驱动下，白银价格向上的空间更大。白银相较 黄金具备更强的上涨弹性。 美联储内部分歧加大 虽然美联储9月如期降息25个基点，但对于未来降息路径，美联储内部分歧较大，降息不确定性增加。9 月点阵图显示，联邦公开市场委员会的19名成员预计，2025年年底美国利率水平可能在2.75%~4.50%的 范围内。其中，9人预计利率落在3.50%~3.75%区间，这意味着美联储可能在今年年内再降息2次，每次 25个基点；6人预计年内不再降息；2人预计年内还会降息1次；1人预计年内可能加息1次；还有1人预计 年内还会降息125个基点，这名理事极有可能是米兰。但相较6月的点阵图，票委集体下调年内政策利率 目标，释放出明确"转鸽"信号，幅度也基本符合市场预期。对于2026年年底的预期利率，美联储官员之 间同样存在显著分歧。假设今年还会降息2次，那么利率水平将降至3.50%~3.75%。 ...

不过，飙升的金价对需求带来了影响，在中国市场尤其明显。 高盛在9月初的报告中预计，基准情景下，到2026年中国际金价将飙升至每盎司4000美元；在"尾部风险情景"下，金价或达每盎司4500美元；若美国私人持 有的国债市场中仅1%的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司5000美元。 上海中期分析，宏观方面，美国政府停摆风险持续升温，推动市场避险资金流向黄金这一传统避险资产。另一方面，上周五公布的美国PCE通胀数据符合预 期，强化了市场对美联储年内继续降息的押注，进一步利好黄金这一无息资产。供需方面，央行购金热情不减，中国央行8月末黄金储备7402万盎司，环比 增持6万盎司，为连续第十个月增持黄金。截至9月26日，SPDR黄金ETF持仓1005.72吨，前值为996.85吨，SLV白银ETF持仓15361.84吨，前值15390.07吨。 综合来看，美联储降息前景、地缘冲突和政府关门风险利多贵金属，但也需注意，国庆假期临近，外盘波动具有不确定性，建议做好风险管理。 南华期货认为，短线看，贵金属技术形态亦偏强，仍有进一步上涨可能，其中伦敦金阻力在3800美元/盎司，如突破则有望进一步走高至4000美元/盎司；伦 敦银 ...

证券代码：603093 证券简称：南华期货 公告编号：2025-063 南华期货股份有限公司 2、名称：浙江南华资本管理有限公司 3、类型：有限责任公司 4、住所：浙江省杭州市上城区横店大厦601室 5、法定代表人：贾晓龙 6、注册资本：陆亿元整 关于全资子公司完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南华期货股份有限公司全资子公司浙江南华资本管理有限公司、南华基金管理有限公司于近日完成工商 变更登记，并分别取得杭州市上城区市场监督管理局、东阳市市场监督管理局换发的《营业执照》。变 更后的相关信息如下： 一、浙江南华资本管理有限公司相关信息 1、统一社会信用代码：91330102069216416W 4、住所：浙江省东阳市横店影视产业实验区商务楼 5、法定代表人：朱坚 6、注册资本：叁亿伍仟万元整 7、成立日期：2016年11月17日 7、成立日期：2013年5月20日 8、营业期限：2013年5月20日至2043年5月19日 9、经营范围：一般项目：货物进出口；技术进出口；食品销售 ...

9月24日，郑商所"期货壮大乡村富民产业品牌县经验交流活动（第二期）"在甘肃静宁举办。郑商所、 中国期货业协会、甘肃证监局、银河期货等单位负责人，平凉市和静宁县相关领导及当地18个相关乡镇 代表参加活动。 据了解，为了助农、惠农，让期货市场在助力农业产业链稳定经营、助力农业现代化发展等方面发挥更 加积极的作用，郑商所连续10年开展"保险+期货"项目。与此同时，为了贯彻落实今年中央一号文件提 出的"着力壮大县域富民产业"等政策精神，结合郑商所"保险+期货"助力地方优势特色农产品产业高质 量发展的实践，郑商所评选出了甘肃静宁苹果、陕西延长苹果、新疆麦盖提红枣、新疆阿拉尔红枣、山 东青岛花生、河南兰考花生6个品牌化项目。 静宁县相关负责人表示，"保险+期货"不仅是稳定农民收益的金融工具，更是推动产业升级的重要抓 手。静宁县将进一步深化战略合作，持续拓展模式内涵，探索引入多元主体，推动金融工具覆盖"产 +销"全链条，积极打造金融服务乡村振兴的标杆。 参加活动的部分苹果种植合作社代表表示，通过"保险+期货"这一创新模式，参保果农实现了"价格下跌 不亏本，市场波动有兜底"，当"价格痛点"遇上苹果期货，有望告别"果贱伤农" ...

今年以来，人民币外汇期货、科创板指数期货被监管层多次提及。市场各方也期待推出新的金融期货产 品，为期货市场服务实体经济、助力金融市场高质量发展注入更强劲的动能。 6月18日，在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜公布八项重要金融政策，其中包括会同证监 会研究推进人民币外汇期货交易。中国证监会主席吴清也表示，将与中国人民银行共同研究推出人民币 外汇期货，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件。 证监会期货监管司副司长王颖在5月举行的2025上海衍生品市场论坛上表示，为了更好地服务科技企业 高水平发展，强化国际科创中心创新策源功能，科创50股指期货和期权的研发工作正在积极推进中。 持续完善股指衍生品体系 康楷数据首席经济学家杨敬昊也认为，与A股市场相配套的衍生工具还不够丰富。科创板块作为政策支 持的重点领域，对应的期货和衍生品比较少，无法满足当前市场的需求。 "目前A股市场无论是机构投资者还是个人投资者，要进行与科创板相关的对冲交易，主要依靠场外衍 生品或两融交易。"杨敬昊告诉期货日报记者，以场外远期合约为例，在缺乏中央对手方标准化合约的 情况下，场外合约的报价对买方来说搜索成本高、实时性差；对 ...