市场表现 - 北证50指数上涨1.37%创历史新高 [1] - 沪深两市半日成交额7267亿较上个交易日放量191亿 [1] - 沪指涨0.38%深成指涨0.79%创业板指涨1.04% [1] 板块动态 - 大消费股走强宠物经济、美容护理、IP经济等方向大涨贝因美等多股涨停 [1] - 创新药概念股震荡走高一品红等涨停 [1] - 港口、化学纤维、军工、PEEK材料等板块跌幅居前 [1] 个股情况 - 全市场3600只个股上涨 [1] - 高位股集体大利君股份等多股跌停 [1]

市场表现 - 三大指数集体上涨 沪指涨0.38% 深成指涨0.79% 创业板涨1.04% [1] - 北证50和微盘股指数创历史新高 [1] - 沪深京三市超3600股上涨 上午半天成交7523亿 [1] 领涨板块 - 大消费板块走强 宠物经济方向表现突出 路斯股份、可靠股份、天元宠物、源飞宠物等多股涨停 [1] - 美容护理板块领涨 拉芳家化封板 [1] - 医药股盘中拉升 一品红、华海药业、一心堂等涨停 [1] - 培育钻石和谷子经济板块涨幅居前 [2] 领跌板块 - 航运板块调整 宁波远洋、凤凰航运跌停 [1] - 航运港口、化纤、PEEK材料、军工等板块跌幅较大 [2] 个股表现 - 两市3434只个股上涨 81只个股涨停 [3] - 1457只个股下跌 3只个股跌停 [3] - 20只股票炸板 炸板率26% [3]

金十数据5月20日讯，三大指数早间震荡走强，截至午间收盘，沪指涨0.38%，深证成指涨0.79%，创业 板指涨1.04%。北证50指数涨1.37%创历史新高。盘面上，消费股集体走强，美容护理、宠物经济、休 闲食品、乳业领涨，拉芳家化、天元宠物、祖名股份、贝因美等涨停；创新药概念活跃，一品红、华海 药业等涨停。此外，珠宝首饰、游戏、文化传媒、旅游酒店、培育钻石概念等板块涨幅居前；航运港 口、化纤、房地产开发、煤炭、燃气、PEEK材料概念等板块跌幅居前。全市场超3600只个股上涨。 A股午评：北证50指数涨1.37%创历史新高 宠物经济概念大涨 ...

申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您 的财富保驾护航。 数据速看： 1.主力资金 ：近三周主力资金合计净流出1503.48亿元，主力资金净流入的行业为煤炭，主力资金净流 出额前三的行业为电子、计算机和基础化工。 以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者李金玲 2.融资融券数据： 当前市场融资融券余额为18085.04亿元，较上期上升0.01%，其中融资余额17967.39 亿元，融券余额117.64亿元。本期两融日均交易额为1108.69亿元，较上期上升11.55%，其中融资日均净 买入1103.34亿元，较两周前上升11.65%，融券日均净卖出5.35亿元，较上期下降5.61%。近三周融资净 买入前三的行业分别为机械设备、国防军工和通信；融券净卖出前三的行业分别为医药生物、银行和电 子。 申万宏源证券上海分公司 . 4.强弱分析： 近三周全部A股强弱分析得分为6.35，沪深300强弱分析得分6.81，创业板强弱分析得分 5.99，科创板强弱分析得分5.91，处于中性偏强区间。 测量结果：正常 诊断说明： 5月以来，受国新办发布会和中美日内瓦经贸会谈影 ...

证券时报·数据宝统计，截至上午10:28，今日沪指涨0.12%，A股成交量466.49亿股，成交金额5411.06亿 元，比上一个交易日减少4.40%。个股方面，2918只个股上涨，其中涨停74只，2238只个股下跌，其中 跌停2只。从申万行业来看，美容护理、综合、医药生物等涨幅最大，涨幅分别为2.79%、1.72%、 1.39%；国防军工、交通运输、房地产等跌幅最大，跌幅分别为1.44%、0.53%、0.44%。（数据宝） | 基础化工 | | | | 渝三峡A | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 房地产 | -0.44 | 67.31 | -11.36 | 海泰发展 | -3.28 | | 交通运输 | -0.53 | 187.49 | -7.18 | 国航远洋 | -14.50 | | 国防军工 | -1.44 | 268.80 | -6.59 | 利君股份 | -10.01 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 （文章来源：证券时报网） 今日各行业表现（截至上午10:28） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿 ...

报告核心观点 - 短期市场受房地产低迷、关税影响不确定、量能不足等压力，反弹压力大，震荡调整或延续，操作上避免盲目追涨杀跌，减持前期涨幅大个股，关注优质标的；中长期央行降准和险资入市提供支撑，科技成长与消费复苏是主线，主题投资可关注并购重组，但参与时需关注上市公司基本面 [3][4][11] 周一市场综述 - 上周资金在多题材间快速切换，缺乏持续性主线，市场信心不足，赚钱效应不佳，后市或震荡，投资者应保持耐心，控制仓位，高抛低吸 [5] - 周一早盘沪深三大指数低开，走势分化，北证 50 逆势涨超 1%，航运、地产股表现活跃，人形机器人概念回调，午后指数略有回升，沪指平收，创指、深成指微跌 [5] - 行业方面，航运港口、化纤等板块涨幅居前，小金属、电机等板块跌幅居前；概念股方面，并购重组、京津冀等概念股涨幅居前，人行机器人、肝素等概念股跌幅居前 [6] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额 10865 亿元，各指数有相应涨跌表现 [6] 周一盘面点评 - 航运港口板块连续大涨，因集运指数期货主力合约表现及中美经贸会谈后美国企业囤货、国内电商行动，提醒投资者注意节奏 [7] - 消费股活跃，外需受关税影响有不确定性，内需或成 2024 年经济复苏重要驱动，可关注“银发经济”“悦己消费”“平价消费”及折扣零售类公司，部分农业股也值得关注 [8] - 并购重组概念股大涨，政策积极支持，新修订《办法》激发市场活力，多地发布相关方案，国央企有多种投资机会，可提前埋伏有重组预期标的，但要关注上市公司基本面 [9][10] 后市大势研判 - 市场阶段性有压力，原因包括成交量欠缺、板块轮动快、外部环境不确定、技术面压力和国内基本面修复动能不足 [11] - 短期市场反弹压力大，震荡调整或延续，操作上减持前期涨幅大个股，关注优质标的；中长期科技成长与消费复苏是主线，可关注并购重组 [12]

报告行业投资评级 - 可选消费：增持（维持）[6] - 农林牧渔：增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 4月社零总额3.7万亿元，同增5.1%，增速环比3月下降0.8pct，内需呈现较高韧性，看好消费板块结构性机会[1] - 线上化持续渗透，线下渠道中超市调改及即时零售改造继续显效，百货商圈客流温和修复[2] - 政策拉动持续显效，品质生活、保值类消费增长亮眼，可选品类均实现正增长[3] - 4月CPI同降0.1%，环增0.1%，食品及服务CPI显现较强韧性，看好扩大内需组合拳助力消费向好[4] - 伴随提振消费政策陆续落地，看好2025年大消费板块基本面逐步向好与龙头价值重估行情[5] 各公司情况总结 国货崛起下的新消费投资机遇 - 毛戈平：2024年营收38.85亿元/yoy34.6%，净利润8.81亿元/yoy33%，经调整净利9.24亿元/yoy39.2%；25年线上数据亮眼，线下进军高端商场；预计25 - 27年归母净利润分别达11.75/15.33/19.17亿元，目标价127.89HKD，维持买入评级[42][43] - 安踏体育：1Q25安踏与FILA品牌零售金额同比高单位数正增长，其他品牌同比增长65 - 70%；维持2025/26/27E净利润预测，目标价117.98港元，维持买入评级[43][44] - 海澜之家：2024年营收209.6亿元（yoy - 2.7%），归母净利润21.6亿元（yoy - 26.9%）；1Q25营收61.9亿元（yoy + 0.2%），归母净利润9.4亿元（yoy + 5.5%）；维持2025/26/27年净利润预测，目标价10.15元，维持买入评级[44] - 申洲国际：24年营业收入286.6亿元（yoy + 14.8%），归母净利润62.4亿元（yoy + 36.9%）；调整2025/2026年净利润，引入2027年预测值，目标价85.5港元，维持买入评级[46] - 李宁：2025年一季度李宁销售点（不包括李宁YOUNG）整体零售流水同比低单位数增长；维持2025/26/27E净利润预测，目标价19.9港元，维持买入评级[46] - 百胜中国：1Q25收入29.81亿美元/yoy + 1%，经营利润3.99亿美元/yoy + 7%，归母净利润2.92亿美元/yoy + 2%；略微调整25 - 27年收入，目标价452.25港币/58.30美元，维持买入评级[46] - 小菜园：2024年收入52.1亿/yoy + 14.5%，归母净利5.81亿/yoy + 7.4%；略下调25 - 27年新开店假设，下调2025 - 2026E EPS，引入2027E EPS，目标价12.61港币，维持买入评级[46] 高成长性的情绪消费赛道 - 爱美客：24全年营收30.26亿元/yoy5.45%，归母净利19.58亿元/yoy5.33%；拟购买韩国Regen公司85%股权；调低25 - 26年归母净利润，引入27年利润预测，目标价237.9元，维持买入评级[46] - 亚朵：3Q24收入18.99亿元/yoy + 46.7%，归母净利3.84亿/yoy + 47.3%；零售业务放量带动收入高增，维持买入评级[47] - 特海国际：4Q24营收2.09亿美元/yoy + 10.4%，2024全年营收7.78亿美元/yoy + 13.4%；上调25 - 26年EPS，引入27年EPS，目标价21.88港币，维持买入评级[47] - 老铺黄金：2024年收入85.06亿元，同比 + 167.5%，净利润14.73亿元，同比 + 253.9%；上调25 - 26年归母净利润，引入27年归母净利润，目标价840港币，维持买入评级[47] 蓬勃发展的银发经济 - 稳健医疗：2024年营收89.8亿元/同比 + 9.7%，归母净利7.0亿元/同比 + 19.8%；1Q25营收26.1亿元/同比 + 36.5%，归母净利润2.5亿元/同比 + 36.3%；上调25 - 26年收入预测，新增27年盈利预测，目标价60.06元，维持买入评级[47] - 乖宝宠物：24A收入52.5亿元，同比增长21%，归母净利润6.25亿元，同比 + 46%；2025Q1营收14.8亿元，同比增长34.8%，归母净利润2.04亿元，同比增长37.7%；下调25年盈利预测，维持26年盈利预测，新增2027年盈利预测，目标价130元，维持买入评级[47] - 珀莱雅：2024年营收107.78亿元（yoy + 21.04%），归母净利15.52亿元（yoy + 30.00%）；25Q1营收23.59亿（yoy + 8.13%），归母净利润3.9亿（yoy + 28.87%）；调低25 - 26年预测，引入27年预测，目标价122.30元，维持买入评级[48] - 欧派家居：24全年营收189.2亿元/yoy - 16.9%，归母净利26.0亿元/yoy - 14.4%；下调25 - 26年收入预测，新增27年盈利预测，目标价88.92元，维持增持评级[48] - 顾家家居：24年营收184.8亿元/同比 - 3.8%，归母净利14.2亿元/同比 - 29.4%；1Q25营收49.1亿元/同比 + 12.9%，归母净利5.2亿元/同比 + 23.5%；略下调25 - 26年内贸业务收入预测，新增27年盈利预测，目标价31.92元，维持买入评级[48] AI + 消费 - 绿联科技：1Q25营收18.24亿元，同比 + 42.0%，归母净利润1.50亿元，同比 + 47.2%；维持25 - 27年归母净利预测，目标价64.80元，维持买入评级[48] - 萤石网络：24年营收54.42亿元(yoy + 12.41%），归母净利润5.04亿元(yoy - 10.52%)；2025年Q1营收13.80亿元（yoy + 11.59%），归母净利1.38亿元（yoy + 10.42%）；下调25 - 26年归母净利润，预计27年归母净利润，目标价42.61元，维持买入评级[48] - 石头科技：25Q1营收34.28亿元/同比 + 86.2%，归母净利润2.67亿元/同比 - 32.9%；维持25 - 27年归母净利润预期，目标价253.46元，维持买入评级[49] - 孩子王：2024年营业收入93.4亿元，同比 + 6.7%，归母净利润1.81亿元，同比 + 72.4%；上调25 - 26年归母净利，引入27年归母净利润，目标价19元，维持买入评级[49]

大消费股表现 - 大消费股整体走强 美容护理 宠物经济 三胎等多个方向表现活跃 [1] - 拉芳家化 贝因美 友阿股份 丽人丽妆 浪莎股份等多股涨停 [1] - 源飞宠物 依依股份 华业香料 一鸣食品 上海家化等多股跌超5% [1] 消费市场数据 - 4月社会消费品零售总额达37174亿元 同比增长5 1% [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 当周（2025年5月12日 - 2025年5月17日）A股整体震荡整理，板块轮动加剧，风格由高弹性博弈转向防御与低位回补，上证指数周涨0.8%，创业板指涨1.4%，中证2000指数涨幅1.0%，美容护理、银行等板块涨幅靠前，高估值成长板块回调，成交略有收缩，主力资金日均净流出150亿元 [6][10] - 当周可转债市场震荡整理，中证转债指数微涨0.32%，日均成交额回升至637亿元，低价与中价区间估值压缩，中高平价个券估值小幅修复，一级市场供给活跃，条款博弈审慎，赎回扰动可控 [6][10] - 配置上建议聚焦低溢价、高景气个券，兼顾高评级蓝筹类转债的稳健配置价值，延续“防守 + 博弈”双轮思路，布局蓝筹类转债，关注成长型转债弹性修复机会 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 权益主题周度回顾 - 当周A股主题行情高低切换，打板、首板等指数领涨，成长赛道内部调整，泛AI方向全面回调，市场风格向低位博弈与防御切换，主题行情交易属性突出 [15] 转债周度回顾 - 当周可转债市场冲高回落，中证转债指数涨0.32%，小盘转债活跃，日均成交额回升至637.4亿元，中高平价转债估值小幅修复，低价与中价区间估值压缩，一级市场新增11家企业更新转债预案，条款博弈谨慎防御 [18] 周度行业展望 - A股延续结构性震荡，短期题材博弈与情绪驱动为主，高弹性方向活跃，AI等前期高位题材调整压力延续，行业分化，转债指数冲高回落，成交温和回暖，建议关注中高价转债及高评级、低溢价品种 [20] 市场周度跟踪 权益市场风格防御化加剧，资金谨慎博弈结构轮动 - 主要股指震荡分化，上证指数周涨0.8%，创业板指涨1.4%，中证2000指数涨幅1.0%，大盘蓝筹类较科创成长类受青睐，主力资金日均净流出150亿元，市场交投活跃度回落 [21][22] - 行业轮动加快，美容护理、银行等防御板块涨幅靠前，计算机、国防军工等回调，成交整体回落，资金配置向稳健防御切换，市场处于存量博弈轮动盘整期 [28][29] - 市场交易热度分化，纺织服饰、国防军工等板块活跃，房地产、建筑材料等传统周期行业低迷，部分高热度行业需警惕回调风险，低位板块有博弈回补空间 [36] 市场震荡修复，结构性博弈主导转债行情 - 当周可转债指数冲高回落，中证转债指数涨0.32%，万得可转债小盘指数涨幅0.46%，资金活跃度温和修复，日均成交额637.4亿元 [39] - 按平价区间，中高平价估值拉伸，低平价区间压缩；按市价区间，估值整体压缩，溢价结构压缩加剧，市场处于结构性轮动温和修复期 [43][44] - 当周转债余额加权隐含波动率高开低走，周五降至19.3%，市场风险偏好保守；转债中位数小幅上行至112.39元，市场延续震荡整理 [47][48] - 分板块转债行情分化，美容护理、银行等板块领涨，通信、社会服务领跌，基础化工、汽车等行业成交额居前，板块交投活跃度和资金集中度下降 [52] - 当周个券分化，周期类板块较好，转股期涨幅前五转债为红墙转债等，跌幅前五为法兰转债等，表现靠前的转债具正股驱动及低溢价率特征 [54][56] 一级市场跟踪及条款博弈 - 当周无新券发行，11家企业更新可转债发行预案，其中2家同意注册，2家交易所受理，5家股东大会通过，2家董事会预案，交易所受理及之后阶段项目总规模达590.0亿元 [60][61][66] - 当周5只转债预计触发下修，12只不下修，2只提议下修，发行人下修意愿谨慎；5只转债预计触发赎回，2只不提前赎回，赎回压力温和 [68][72][73]

618大促销售表现 - 天猫618开售首小时超1.3万个品牌成交额翻倍 43个品牌成交额破亿元 较前一年增长超50% [1][2] - 李佳琦直播间预售首日美妆GMV达25亿元至35亿元 实现同比正增长 [2] - 电商平台优惠力度加大 天猫官方立减8.5折 京东每日可领1000元补贴 抖音最高可领2280元消费券 [2] 二级市场表现 - 美容护理(申万一级)行业最近5个交易日累计上涨4.07% 涨幅位居31个申万一级行业第一 [3] - 宠物经济 动物保健精选 医美 电子商务等概念板块最近5个交易日涨幅居市场前列 [3] - 部分个股5月19日盘中股价创出历史新高 [3] 行业投资机会 - 美妆板块将迎来结构性机会 功效护肤与国货品牌崛起具备持续成长逻辑 [1][3] - 黄金珠宝品牌快速崛起 高端中式黄金和小件时尚黄金等细分品类受益 [4] - 线下零售龙头通过提升服务体验和情绪价值 有望实现困境反转 [4] - 医美产品渗透率 国产化率 合规化程度有望提升 关注重组胶原蛋白 再生类 毛发类赛道 [4] - 国产宠物品牌凭借产品创新 精细营销等战略持续崛起 宠物食品出口趋势向好 [4] 电商平台策略变化 - 今年618呈现"周期拉长+玩法简化"特征 预售开启时间较上年同期提前 [2] - 电商平台从"满减免单"到"立减优惠"缩短消费者决策路径 提升体验感 [3]