公司股价与交易表现 - 中国卫通股价于当日盘中创出历史新高，报28.31元，上涨9.98% [2] - 当日成交量为2.48亿股，成交金额达66.04亿元，换手率为5.86% [2] - 公司最新A股总市值及流通市值均为1195.92亿元 [2] 公司融资数据 - 截至12月25日，公司两融余额为21.10亿元，其中融资余额为21.07亿元 [2] - 近10日融资余额增加2.28亿元，环比增长12.15% [2] 公司财务数据 - 前三季度公司实现营业收入18.52亿元，同比增长5.35% [2] - 前三季度实现净利润2.86亿元，同比下降40.58% [2] - 前三季度基本每股收益为0.0676元，加权平均净资产收益率为1.82% [2] 所属行业市场表现 - 公司所属的国防军工行业当日整体涨幅为1.34% [2] - 行业内78只股票上涨，其中航天发展、中国卫星等5只股票涨停 [2] - 行业内有61只股票下跌，跌幅居前的包括科思科技（跌7.59%）、*ST观典（跌3.31%）、*ST万方（跌2.99%） [2]

报告核心观点 - 2025年12月25日，A股市场呈现量价齐升的上涨态势，主要指数多数收涨，市场情绪积极，行业板块普涨，国防军工、综合金融及机械等板块领涨，商业航天、大飞机及卫星导航等概念表现活跃 [1][4][7][8] - 当日市场上涨受到中共中央政治局会议部署党风廉政建设工作、人民币汇率走强以及个股普涨等多重因素驱动 [9][10][11][20] - 报告汇总了多项国内外重要新闻与数据，涉及开源体系建设、科技突破、国际商务合作及宏观经济指标等，为市场提供了全面的信息参考 [13][14][15][16][17][18][19][20][21] 国内市场表现 - **大盘指数**：截至12月25日收盘，上证综指报3959.62点，上涨0.47%（上涨18.67点）；深证成指报13531.41点，上涨0.33%（上涨44.99点）；创业板指报3239.34点，上涨0.30%（上涨9.77点）；科创50指数报1349.06点，下跌0.23%（下跌3.07点）[1][4][8] - **市场成交**：万得全A成交额为19439亿元，较前一日略有下降 [1][8] - **行业表现**：30个中信一级行业中，有26个行业上涨，上涨比例高达86.7%，其中国防军工、综合金融及机械涨幅居前，而有色金属、消费者服务及煤炭则跌幅居前 [1][4][8] - **概念板块**：商业航天、大飞机及卫星导航等概念指数表现活跃 [1][8] - **个股表现**：当日A股市场共3773只个股上涨，1473只下跌，208只持平；其中283只个股涨幅超过5%，96只个股涨停；19只个股跌幅超过5%，2只个股跌停 [9] 市场驱动因素 - **政策会议**：中共中央政治局于12月25日召开会议，研究部署2026年党风廉政建设和反腐败工作，会议强调把权力关进制度笼子，强化监督执纪问责，坚定不移推进反腐败斗争 [9][10][11] - **汇率变动**：离岸人民币对美元汇率盘中升破7.0关口，为2024年9月以来首次；在岸人民币收盘报7.0066，较上一交易日上涨95个基点；人民币中间价报7.0392，调升79个基点，创2024年10月以来新高，有利于提振市场做多热情 [9][20] 重要新闻与行业动态 - **上海开源体系建设**：上海市人民政府办公厅印发《上海市加强开源体系建设实施方案》，目标到2027年初步建成技术支撑齐全、服务体系完善、人才结构合理、开源产业繁荣的开源体系，具体目标包括打造1-2个具有国际影响力的开源社区，培育100家开源商业化企业，孵化200个以上优质开源项目，集聚超300万开源开发者 [13][14] - **TikTok在美业务**：商务部回应TikTok将在美成立合资公司事宜，表示中国政府希望企业达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案，并希望美方提供公平、开放、透明和非歧视的营商环境 [15][16] - **科技突破**：国防科技大学磁浮团队成功将吨级试验车在两秒内加速至700公里/小时，创造了全球超导电动磁悬浮试验速度新纪录，该突破攻克了超高速电磁推进等核心技术难题 [17][18] - **跨境执法**：公安部联合缅甸、泰国执法部门在缅甸妙瓦底地区开展赌诈园区集中清剿行动，KK园区494栋涉赌诈建筑物已被拆除，亚太新城赌诈园区也被彻底清剿 [18] - **电力市场数据**：2025年11月，全国完成电力市场交易电量5484亿千瓦时，同比增长7.0%；其中绿电交易电量336亿千瓦时，同比增长42.8% [20][21] - **老旧小区改造**：2025年1-11月，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个，已超过全年2.5万个的计划目标 [21] - **手机出货量**：2025年11月，国内市场手机出货量3016.1万部，同比增长1.9%；1-11月累计出货量2.82亿部，同比增长0.9% [21] - **日本财政预算**：日本下一财年（2026财年）初步预算将达122.3万亿日元，预计税收收入为87.3万亿日元，新发国债总额将达29.6万亿日元 [21] 全球市场与商品数据 - **海外股市**：日经225指数报50407.79点，上涨0.13%（上涨63.69点）；道琼斯工业指数与纳斯达克指数数据未更新（显示为0.00%）[4] - **外汇市场**：美元指数报97.9079，下跌0.05%；欧元兑美元报1.1784，上涨0.05%；美元兑日元报155.7245，下跌0.14% [4] - **大宗商品**：黄金报4505.40美元/盎司，微跌0.01%；布伦特原油报61.84美元/桶，下跌0.05%；LME铜报12133.00美元/吨，上涨0.60%；LME铝报2956.50美元/吨，上涨0.60%；CBOT小麦报522.50美分/蒲式耳，上涨1.06%；CBOT玉米报450.50美分/蒲式耳，上涨0.67% [4]

航天电子股价再创历史新高，该股近期呈不断突破新高之势，近一个月累计有12个交易日股价刷新历史 纪录。截至09:38，该股目前上涨2.53%，股价报19.08元，成交1.22亿股，成交金额22.82亿元，换手率 3.68%，该股最新A股总市值达629.51亿元，该股A股流通市值629.51亿元。 公司发布的三季报数据显示，前三季度公司共实现营业收入88.35亿元，同比下降4.32%，实现净利润 2.09亿元，同比下降62.77%，基本每股收益为0.0630元，加权平均净资产收益率1.01%。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 两融数据显示，该股最新（12月25日）两融余额为36.35亿元，其中，融资余额为35.98亿元，近10日增 加12.13亿元，环比增长50.88%。 机构评级来看，近10日共有3家机构对该股进行评级，预计目标价最高的是国泰海通证券，12月16日国 泰海通证券发布的研报给予公司目标价为19.77元。 证券时报·数据宝统计显示，航天电子所属的国防军工行业，目前整体涨幅为0.28%，行业内，目前股价 上涨的有73只，涨幅居前的有广联航空、航天发展、*ST天微等，涨幅分别为13.14%、10.0 ...

| 代码 | 简称 | 12月25日涨跌幅 | 融资净买入额 | 最新融资余额 | 占流通市值比例 | 所属行 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （%） | （万元） | （万元） | （%） | 业 | | 601138 | 工业富 联 | 2.43 | 81308.50 | 1188760.11 | 0.90 | 电子 | | 600879 | 航天电 子 | 9.99 | 75660.33 | 359759.02 | 5.86 | 国防军 工 | | 002202 | 金风科 | 9.98 | 55450.38 | 210100.40 | 3.27 | 电力设 | | | 技 | | | | | 备 | | 300308 | 中际旭 创 | 0.85 | 52266.63 | 2201917.24 | 3.11 | 通信 | | 300274 | 阳光电 | 1.21 | 48625.25 | 1510255.11 | 5.66 | 电力设 | | | 源 | | | | | 备 | | 688981 | 中芯国 际 | -0.27 ...

>>>>> ETF早知道 >>>>> ETF早知道 ETF문知道 WP bao (<<<< >>>> HDFIT 2025 国际早知道 Dec 76 ETFEFR通 (4) { (4) { (4) { (4) = (4) 市场温度计 >>>>> ETFOF B 中长期信号 · 投资看温度 -- > 75% --- 75% 75% -- + 25% -- + 25% -- + 25% ETFOFRE <<<< 0.47% 0.33% 0.30% ← ← ↑ 上证指数 深证成指 创业板指 注:温度计水银条由对应指数的近十年市盈率分位数表示,总值为100%。数据来源:iFind,截至 2025.12.25，上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为94.94%、85.93%、 43.25% ETFER e 0 2 6 板块热力图 ETFEFRE <<<< 短期轮动走向 · 观九宫热力值 +1.59% +2.91% +1.51% 机械设备 国防军工 轻工制造 FEFR +1.08% +1.46% -0.24% 煤炭 非银金融 汽车 -0.77% -1.12% -0.47% 商贸零售 综合 有色金属 数据来 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外宏观环境延续回暖，美国“宽财政 + 宽货币”推动经济景气，欧央行维持利率并上调 GDP 预测，日本加息落地并上调 GDP 增长预期 [6] - 国内 12 月住建会议部署 2026 年工作，地下管网改造或提升资金投入，11 月社零不及预期，投资走弱但出口亮眼 [6] - 资产配置上宏观环境利于贵金属和有色金属板块，国内权益板块年末及政策空窗期以防御为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面沪深 300 期货、上证 50 期货、中证 500 期货、中证 1000 期货均有不同程度涨幅，今年涨幅分别为 17.29%、13.29%、28.59%、26.85% [2] - 国债方面 2、5、10、30 年期国债期货日度涨跌幅分别为 -0.02%、-0.03%、-0.03%、-0.29%，今年涨跌幅分别为 -0.45%、-0.52%、-0.67%、-5.32% [2] - 外汇方面美元指数日度涨跌幅 0.00%，今年涨跌幅 -9.70%；欧元兑美元、美元兑日元、美元中间价有相应变化 [2] - 利率方面银存间质押 7 日、10Y 中债国债收益率、10Y 美国国债收益率等有不同变动 [2] - 国内主要商品中航运、贵金属、有色、黑色、建材、能源化工、农产品等板块各品种有相应涨跌幅 [2] 中信行业指数涨跌幅 - 建筑、钢铁、有色金属等行业有不同程度涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有不同程度跌幅 [3] 宏观精要 - 海外宏观近期美国“低通胀 + 弱现实 + 联储主席换届”利于宽松，2026 年海外宏观环境回暖 [6] - 国内宏观 12 月住建会议部署工作，11 月社零不及预期，投资走弱出口亮眼 [6] - 资产观点宏观环境利于贵金属和有色金属板块，国内权益板块防御为主 [6] 各板块品种分析 - 金融板块股市等待主线，债市有扰动，股指期货震荡上涨，股指期权震荡，国债期货震荡 [7] - 贵金属板块震荡向上，白银弹性大，黄金/白银震荡上涨 [7] - 航运板块关注远月复航进展，集运欧线震荡 [7] - 黑色建材板块供给扰动叠加冬储补库预期，各品种多震荡 [7] - 有色与新材料板块基本金属震荡整固，部分品种震荡上涨 [7] - 能源化工板块化工分化格局延续，部分品种震荡上涨，部分震荡下跌 [10] - 农业板块马棕产需预期改善，部分品种震荡上涨，部分震荡下跌 [10]

市场总览 - 2025年12月26日，上证指数上涨0.47%，沪深300上涨0.18%，科创50下跌0.23%，中证1000上涨0.97%，创业板指上涨0.30%，恒生指数上涨0.17% [2][3] - 当日表现最好的行业是国防军工，上涨2.91%，其次是轻工制造上涨1.59%、机械设备上涨1.51%、汽车上涨1.46%、非银金融上涨1.08% [2][3] - 当日表现最差的行业是综合，下跌1.12%，其次是有色金属下跌0.77%、商贸零售下跌0.47%、煤炭下跌0.24%、通信下跌0.18% [2][3] - 当日沪深两市总成交额为19245亿元，南下资金净流出11.75亿港元 [2][3] 机械设备行业（可控核聚变）核心观点 - 报告认为可控核聚变行业在2026年将进入密集的设备采购、招标和建设阶段，供需两旺 [4] - 核心观点与市场普遍认为该领域仍停留在主题阶段的看法存在差异，认为行业正从“0到1”的主题投资阶段步入“1到N”的产业趋势投资阶段 [4] - 驱动因素包括政策、产业和资本的共同驱动 [4] - 行业进入资本开支高峰期，产业链上游的材料和中游的核心设备供应商将迎来订单释放 [4] 酒店餐饮行业核心观点 - 报告核心观点认为，对于二级市场投资，相比回本周期，合理且可持续的门店模型是更重要的观测指标，当前头部餐饮品牌门店模型已回归坚韧 [4] - 报告认为，若餐饮消费获得类似家电行业的补贴或事件催化，结合其高频、平价的特性，其复苏持续性及标的弹性有望超越家电行业，当前是估值洼地布局时机 [4] - 市场普遍认为餐饮复苏力度有限，增速高点已过，但报告观点发生变化，指出快餐及正餐的客单价及头部品牌门店已完成筑底 [4][5] - 在快餐及正餐领域，经营效率优势下，头部企业盈利弹性更优，有望实现戴维斯双击，重点提及海底捞、百胜中国、绿茶集团、特海国际、达势股份等标的 [5] - 在茶饮领域，报告认为净开店是区别品牌势能的最佳指标，能持续实现快速净开店的品牌将享估值溢价，重点提及古茗、蜜雪集团、瑞幸咖啡等标的 [5] 酒店餐饮行业驱动因素与市场认知差异 - 驱动因素包括：需求端消费信心恢复和客单价止跌回升；供给端中腰部品牌收缩和头部集中度提升；结构性增长方面，轻餐饮与标准化品类仍处高成长区间；盈利模型改善体现为门店模型回归健康和经营杠杆显现 [6] - 与市场认知的差异在于：市场关注“复苏强度”，而报告更重视“复苏质量”；市场担忧“流量见顶”，而报告认为“连锁化率仍有长坡厚雪”；市场聚焦“同店回正”，而报告强调“门店模型与盈利韧性”；市场预期温和，而报告判断行业有望迎来“理性复苏下的戴维斯双击” [6]

核心观点 - 市场整体表现积极，上证指数实现七连阳，技术面短期多头占优，后续有望挑战4000点 [1][5] - 中国人民银行货币政策委员会例会释放积极信号，强调继续实施适度宽松的货币政策，并探索利用创新工具维护资本市场稳定 [4][5] - 离岸人民币兑美元汇率升破7.0重要关口，有助于提升人民币资产吸引力，可能为股市带来持续增量资金 [5] - 板块表现分化，国防军工、轻工制造等板块领涨，而综合、有色金属等板块表现靠后，报告建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [3][4][5] 市场表现总结 - 主要指数多数收涨：上证指数收盘3959.62点，涨0.47%；深证成指收盘13531.41点，涨0.33%；创业板指收盘3239.34点，涨0.30%；科创50指数下跌0.23% [2] - 市场成交活跃：沪深两市成交额达1.92万亿元，较前一交易日放量443亿元 [5] - 北证50指数表现突出：当日涨幅0.86%，领涨主要市场指数 [2] 领涨与领跌板块分析 - **涨幅居前的申万一级行业**：国防军工(+2.91%)、轻工制造(+1.59%)、机械设备(+1.51%)、汽车(+1.46%)、非银金融(+1.08%) [3] - **跌幅居前的申万一级行业**：综合(-1.12%)、有色金属(-0.77%)、商贸零售(-0.47%)、煤炭(-0.24%)、银行(-0.18%) [3] - **活跃的热点概念板块**：成飞概念(+3.87%)、航空发动机(+3.39%)、商业航天(+3.21%)、大飞机(+2.96%)、减速器(+2.95%) [3] - **表现落后的热点概念板块**：海南自贸区(-2.17%)、金属铅(-1.34%)、金属锌(-1.16%)、黄金概念(-0.72%)、免税店(-0.71%) [3] 市场动态与驱动因素 - 盘面热点轮动：商业航天概念反复活跃，机器人概念走强，造纸概念爆发，数字货币概念拉升 [4] - 技术面分析：沪指站稳五日均线，五日均线与年线形成双支撑，为后续上行提供基础 [5] - 货币政策信号：中国人民银行强调加大逆周期和跨周期调节力度，并提及用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款等工具 [4][5] - 汇率重大变化：离岸人民币兑美元汇率升破7.0关口，为2024年9月以来首次，对人民币资产构成利好 [5] 资金与流动性观察 - 市场资金面充裕：两市成交额维持高位，显示交投活跃 [5] - 增量资金预期：人民币升值有望提升资产吸引力，吸引关注汇兑收益的境外机构投资者，可能带来双重收益（资产增值+汇率升值），从而推动持续增量资金流入 [5] 后市展望与配置建议 - 指数展望：沪指若突破压力位，则可挑战4000点整数关口 [5] - 板块配置建议：报告建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [5]

站在"十五五"规划的开局之年，中国经济的增长叙事与资本市场的驱动逻辑正经历一场深刻而静默的切换。 近日，华安证券联席首席策略分析师刘超指出，市场的核心驱动力将告别由流动性主导的估值扩张，转而进入由基本面接棒的盈利修复周期。在这场从预期 到盈利的宏大切换中，消费的结构性变迁、政策的精准滴灌以及盈利的广泛复苏，构成了把握2026年市场脉络的三大支柱。 与此同时，刘超指出，消费正步入缓慢抬升通道，且政策支持重心逐渐从商品转向服务领域。 这一判断直接来自其对消费刺激政策效果的持续跟踪。"以旧换新等商品补贴政策对消费的边际拉动已明显减弱。"刘超指出，"即便政策力度维持，刺激效 果也会随时间自然衰减。"这既受限于耐用品3~5年的自然更新周期，也反映了政策对居民长期消费决策影响的逐步递减，加之当前消费信心仍在修复过程 中，均使得传统补贴模式的效应逐渐弱化。 展望2026年，刘超认为消费政策预计将保持连贯，结构进一步优化。"以旧换新政策有望延续并扩大覆盖范围，对新增品类仍具提振作用，我们预计全年消 费增速将维持在4%左右，虽较2025年可能略有放缓，但增长内涵将发生实质性转变。" 与此同时，刘超强调，增速温和放缓的背后是增长 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：无 **模型构建思路**：无 **模型具体构建过程**：无 **模型评价**：无 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：封板率因子 **因子构建思路**：通过计算最高价涨停且收盘涨停的股票比例，来衡量市场涨停股的封板强度和市场情绪[16] **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[16] 2. 在每个交易日，统计满足“最高价涨停”条件的股票数量[16] 3. 在步骤2的股票中，进一步统计“收盘涨停”的股票数量[16] 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$[16] 2. **因子名称**：连板率因子 **因子构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票比例，来衡量市场涨停股的持续性和赚钱效应[16] **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[16] 2. 在每个交易日，统计前一日（T-1日）收盘涨停的股票数量[16] 3. 在步骤2的股票中，统计当日（T日）同样收盘涨停的股票数量[16] 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$[16] 3. **因子名称**：大宗交易折价率因子 **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交价相对于市价的折价幅度，来反映大资金的交易情绪和偏好[26] **因子具体构建过程**： 1. 获取当日所有大宗交易的成交总金额[26] 2. 获取当日大宗交易成交份额对应的总市值（按当日市价计算）[26] 3. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$[26] 4. **因子名称**：股指期货年化贴水率因子 **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约相对于现货指数的年化基差，来反映市场对未来预期、对冲成本及情绪[28] **因子具体构建过程**： 1. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格[28] 2. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$[28] 其中，当股指期货价格高于现货指数价格时，年化贴水率为正，表示升水；反之为负，表示贴水[28] 模型的回测效果 1. **无相关模型回测结果** 因子的回测效果 1. **封板率因子**，2025年12月25日指标值：79%[16] 2. **连板率因子**，2025年12月25日指标值：32%[16] 3. **大宗交易折价率因子**，近半年平均指标值：6.58%[26]；2025年12月24日指标值：7.12%[26] 4. **股指期货年化贴水率因子** **上证50股指期货**，近一年中位数：0.85%[28]；2025年12月25日指标值：0.18%（升水）[28] **沪深300股指期货**，近一年中位数：3.79%[28]；2025年12月25日指标值：3.24%（贴水）[28] **中证500股指期货**，近一年中位数：11.22%[28]；2025年12月25日指标值：5.74%（贴水）[28] **中证1000股指期货**，近一年中位数：13.61%[28]；2025年12月25日指标值：9.98%（贴水）[28]