市场总览 - 2025年12月26日，上证指数上涨0.47%，沪深300上涨0.18%，科创50下跌0.23%，中证1000上涨0.97%，创业板指上涨0.30%，恒生指数上涨0.17% [2][3] - 当日表现最好的行业是国防军工，上涨2.91%，其次是轻工制造上涨1.59%、机械设备上涨1.51%、汽车上涨1.46%、非银金融上涨1.08% [2][3] - 当日表现最差的行业是综合，下跌1.12%，其次是有色金属下跌0.77%、商贸零售下跌0.47%、煤炭下跌0.24%、通信下跌0.18% [2][3] - 当日沪深两市总成交额为19245亿元，南下资金净流出11.75亿港元 [2][3] 机械设备行业（可控核聚变）核心观点 - 报告认为可控核聚变行业在2026年将进入密集的设备采购、招标和建设阶段，供需两旺 [4] - 核心观点与市场普遍认为该领域仍停留在主题阶段的看法存在差异，认为行业正从“0到1”的主题投资阶段步入“1到N”的产业趋势投资阶段 [4] - 驱动因素包括政策、产业和资本的共同驱动 [4] - 行业进入资本开支高峰期，产业链上游的材料和中游的核心设备供应商将迎来订单释放 [4] 酒店餐饮行业核心观点 - 报告核心观点认为，对于二级市场投资，相比回本周期，合理且可持续的门店模型是更重要的观测指标，当前头部餐饮品牌门店模型已回归坚韧 [4] - 报告认为，若餐饮消费获得类似家电行业的补贴或事件催化，结合其高频、平价的特性，其复苏持续性及标的弹性有望超越家电行业，当前是估值洼地布局时机 [4] - 市场普遍认为餐饮复苏力度有限，增速高点已过，但报告观点发生变化，指出快餐及正餐的客单价及头部品牌门店已完成筑底 [4][5] - 在快餐及正餐领域，经营效率优势下，头部企业盈利弹性更优，有望实现戴维斯双击，重点提及海底捞、百胜中国、绿茶集团、特海国际、达势股份等标的 [5] - 在茶饮领域，报告认为净开店是区别品牌势能的最佳指标，能持续实现快速净开店的品牌将享估值溢价，重点提及古茗、蜜雪集团、瑞幸咖啡等标的 [5] 酒店餐饮行业驱动因素与市场认知差异 - 驱动因素包括：需求端消费信心恢复和客单价止跌回升；供给端中腰部品牌收缩和头部集中度提升；结构性增长方面，轻餐饮与标准化品类仍处高成长区间；盈利模型改善体现为门店模型回归健康和经营杠杆显现 [6] - 与市场认知的差异在于：市场关注“复苏强度”，而报告更重视“复苏质量”；市场担忧“流量见顶”，而报告认为“连锁化率仍有长坡厚雪”；市场聚焦“同店回正”，而报告强调“门店模型与盈利韧性”；市场预期温和，而报告判断行业有望迎来“理性复苏下的戴维斯双击” [6]