投资形势与政策导向 - 2025年1至11月全国固定资产投资同比下降2.6%，自6月起增速快速回落[1] - 投资下行压力受地方政府化债、投资循环不畅及房地产深度调整等当期因素影响[1] - 投资结构正发生积极变化，清洁能源、航空航天等高技术领域投资快速增长，制造业投资彰显韧性[1] 核心投资方向 - 投资应聚焦国家安全、产业链韧性、科技攻关、城市更新及能源水利交通等关键领域，即“两重”项目[2] - 支持传统产业改造提升，并大力发展人工智能、新能源、生物制造等前沿产业以催生新动能[2] - 加大教育、医疗、养老、托育等公共服务及防灾减灾、城市管网等民生短板领域投资[2] - 扩大节能降碳、生态环保、清洁能源等绿色转型关键领域的投资[2] - 以沪渝蓉沿江高速铁路为例，其建设将成都至上海旅途时间缩减一半，利好区域经济与消费[2] 投资主体与实施路径 - 政府投资作为“领航员”，需通过增加中央预算内投资、优化专项债使用及发挥新型政策性金融工具效能来引导投资[3] - 政府投资应重点投向市场不能有效配置资源的公共领域和关键环节，并加强全生命周期管理[3] - 民间投资占全社会固定资产投资比重超过一半，是稳投资的核心力量[3] - 民间投资增速放缓源于企业“不敢投”、“不能投”和“不愿投”的顾虑[3] - 激活民间投资需扩大市场准入、打通政策堵点、强化权益保障，并让民企参与重大项目建设以稳定预期[4] - 需凝聚政策合力，既发挥政府投资引导作用，又激发民间投资内生动力，以实现投资止跌回稳并促进长期高质量发展[4]

12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关。 封关后，"零关税"商品范围扩大至约6600个税目，约占全部商品税目的74%，比封关前提高了近53个百分点。 ▲12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关，在海口新海港和南港"二线口岸"（货运）集中查验场，第一批货物正在通过海关监管通道。图据视觉中国 为什么选择海南作为自贸港？海南自贸港封关后，对海南本地各行业和周边会产生哪些影响？封关之后，还有哪些工作需要进一步开展？ 12月18日，红星新闻记者对话商务部研究院学术委员会委员、研究员白明，解读海南自贸港封关的方方面面。 岛内自由要有实质性制度创新 海南不会成为"避税天堂" 红星新闻：18日，海南自贸港正式启动全岛封关。此前有过很多经济特区、自贸试验区，这次的自贸港，为什么选择了海南？ 白明：海南作为一个海岛，是一个相对独立的地理单元，封关的地理条件比较好，在海南进行自贸港尝试，不会对其他地方产生更大的影响。 另外，海南本身也是一个经济特区，这些年一直尝试着扩大对外开放，进行了很多探索。如今，中央赋予海南更大的权限，给予更大、更高的期待，相信海 南会有更好的发展机会。 红星新闻：封关后将实施以"'一线'放开、'二线'管住 ...

提到海南封关，很多人第一反应是"以后买进口货更便宜了""去海南旅游更爽了"。但其实封关远不止这些表面红利，它是中国改革 开放的"升级版试验田"，是普通人的民生福利池，更是国家参与全球竞争的战略布局。咱们用大白话掰开揉碎了说，看看这场"封关 革命"到底藏着哪些重要意义。 首先得先纠正一个普遍误解：封关不是"关岛"，不是不让进出了！内地居民去海南旅游、出差，还是凭身份证就行，飞机、轮渡和 以前没区别；海南也不是"孤岛"，和内地的通讯、物流、人员流动照样畅通无阻。真正"封"的是关税壁垒，"开"的是全球资源的大 门，本质是把整个海南岛打造成"境内关外"的超级开放区，让货物、资金、人才、数据能更自由地流动，这才是封关的核心逻辑。 1. 普通人的"福利狂欢"：购物、医疗、就业全升级 对咱们老百姓来说，封关带来的好处是最直接、最实在的，相当于把"全球免税店""国际医院""高薪工作机会"都搬到了家门口。 先说说购物，这是大家最关心的。封关前海南零关税商品只有1900个税目，现在直接扩到6600个，占了所有商品税目的74%，相当 于品类暴涨3倍多。以前只能在免税店抢化妆品、奢侈品，现在进口家电、手机、服装、日用品，甚至宠物用品 ...

智通财经APP讯，希玛医疗(03309)发布公告，于2025年12月18日，该公司斥资51.78万港元回购32万股 股份，每股回购价格为1.58-1.63港元。 ...

本文内容均引用权威资料结合个人观点进行撰写，文末已标注文献来源，请知悉。 当初，默克尔那句"与中国断绝经济关系没有任何好处"被当成老派政客的顾虑。 现在，欧洲正尝到这场"战略自主"博弈的苦果。27个国家跟着美国对中国动手，结果自己掉进了深坑。 图 | 德国前总理默克尔 欧盟于2025年对来自中国的电动车征收最高45.3%的关税。电动汽车本就是欧洲推进"绿色转型"的主要 力量，现在却被当成打击对象。 法国、德国很多车企高层私下里都表示，这不是为了保护本土企业，而是让它们更加难以生存。欧洲的 新能源计划曾经雄心勃勃，但是现在已经走向了自我封锁。 与此同时，中国并没有硬碰硬，而是重新启动了与中国欧盟之间关于最低价格机制的谈判。一边反击一 边留有谈判的空间，这才是成熟的处理方式。 欧盟方面，越来越多的政策对中国进行限制，对本国人的税收增加，执行起来十分混乱，行业协会多次 抗议都没有用。 图 | 欧盟委员会主席冯德莱恩 2026年7月1日起生效的新规中规定，所有进入欧盟且价值低于150欧元的小包裹都需要另外支付3欧元。 打击的目标就是Temu、Shein这些中国的电商平台。 但是对消费者来说，以前20欧元可以买到的小商 ...

12月18日早盘，A股港股市场弱势震荡，医药资产逆市活跃，彰显防御力。 A股市场上，医疗板块延续较强反弹力度，全市场最大医疗ETF（512170）盘中涨超1%上穿年线！民营医院、AI医疗相关成份股涨幅居前，美年健康两连 板，卫宁健康涨超7%。 制药板块个股涨跌分化，中药龙头片仔癀涨超1%，创新药概念股甘李药业、海思科跌1%，全市场唯一药ETF（562050）水面附近盘整。 值得一提的是，昨日，医疗ETF（512170）日K呈现"一阳包两阴"形态，技术面释放"多空转换"信号！今日如能成功收于年线上方，短期趋势有望反转。资 金面上，近期部分资金逢跌吸筹，512170近10日累计吸金超9300万元。 3）创新器械设备：近日先瑞达医疗与全球器械设备龙头公司，美国波士顿科学，签署合作协议。据观察，海外头部药企MNC近期加大了对中国创新器械的 关注，且这一板块整体的景气度和估值水位已经凸显价值区间，类似于去年启动前的港股创新药板块。此外，这一板块是医药信息化和AI应用的直接下 游，有望切实落地生产力的提升。 港股医药今日一枝独秀，截至发稿恒指、恒科指均飘绿，创新药龙头多股上涨，百济神州涨超1%，石药集团涨超3%，创新药含 ...

点击上图▲立即收听 " 法国巴黎银行等机构预测， 2026 年，现货白银价格可能达到 100 美元 / 盎司。那么，未来涨幅空间还有 50% 。 " 作为对比，现货黄金价格从年初2600美元/盎司一路走高至10月下旬的4381美元/盎司，年内最高涨幅达68%。但年尾开始调整，以12月17日计 算，尚未完全收回失地。 白银一直被视作是黄金的"跟随者"，但从今年的走势看，跟随者大有领先之势。 文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 黄金乏力，白银来凑。 12月17日，现货白银价格上升至66美元/盎司。 现货白银价格从年初28美元/盎司，一路攀高，如今涨幅为130%左右。 从市场上的"声援"来看，白银也比黄金更受青睐一些。 今年11月，经济学家洪灏直言："黄金是一个巨大的价格动能泡沫，必然破裂。黄金投 资机会暂告一段落。" 基金投资人李蓓则以俄罗斯央行出售黄金为信号——《莫斯科时报》报道称，从2022年到今年11月1日，俄罗斯黄金储备从405.7吨减至173.1吨 ——前者因此决定清空黄金。 而白银被视为更好的投资选择。 多位投资圈人士告诉小巴，黄金与白银同样受到美元等主要货币持续降息、国际局势动荡等因素影响，同属 ...

海南自贸港全岛封关运作启动 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作[1] - 封关后海南将建设成为国际旅游消费中心 并持续推行离岛免税购物政策[1] - 封关运作与“离岛免税”政策并无直接关联[2] 离岛免税政策针对岛内居民的升级 - 自2024年11月1日起 离岛免税政策针对岛内居民进行升级[2][4] - 岛内居民在一个自然年度内有一次离岛记录 即可在本年度内不限次数购买“即购即提”商品[4] - “即购即提”商品范围限于15类日常消费需求较高的商品 包括化妆品、香水、服装服饰、箱包等[6] - “即购即提”商品单件单价需低于2万元人民币[6] - 每人全年离岛免税购物总额度仍为10万元人民币[6] 离岛旅客免税购物流程 - 政策针对即将离岛或离境的旅客设立[8] - 旅客需凭已购买的离岛机票、火车票、船票及有效身份证件在离岛免税商店购买免税品[8] - 目前没有“先购物后补登记”或“先交税后有离岛记录后再退税”的流程[8] 封关后的产业融合与就业机会 - 封关后 免税将与旅游、文化、娱乐等业态深度融合 促进更多形态的消费[9] - 此举将为海南提供更多就业岗位[9] - 零关税为海南开启“国际流量入口” 预计跨境电商、高端制造、船运物流、低空经济等行业将逐渐发展起来[19] - 随着企业增多 相关岗位将增加[19] 海南自贸港人才吸引政策 - 针对当地认定的紧缺人才 如旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带高效农业种业、医疗、航运等重点领域技能技术骨干和管理人才 或年收入超过30万元人民币的人才 个人所得税超过15%的部分予以免征[11] - 享受该政策需满足在一个纳税年度内在海南累计居住满183天 其中实际居住天数不得少于90天 合理的离岛出差、休假、学习培训天数可计入居住天数[13] 海南自贸港企业税收与开办便利政策 - 在海南开办企业 若入局现代服务业、旅游业、高新技术产业等鼓励类产业 企业所得税最高为15%[15] - 以赚取1000万元人民币利润为例 内地一般需缴纳250万元企业所得税 而在海南鼓励类行业最高仅需缴纳150万元 可节省100万元[17] - 企业开办实行“市场准入承诺即入”制度 书面承诺符合要求并提交配套材料备案后即可开展业务[15] 对全国统一大市场建设的促进作用 - 海南自贸港建设本质上是推进高水平对外开放 特别是制度型开放的探索和积累[21] - 旨在形成更多实实在在的场景 积极稳妥提升中国对外开放的水平和能级[21] - 例如人才引进政策和企业所得税优惠政策 让符合产业发展定位的企业和人才享受政策红利[21] - 通过不断总结和完善制度创新型政策 海南形成的经验将为中国其他地区进行高水平对外开放提供借鉴和参考[21]

沐曦股份上市表现与估值 - 沐曦集成电路于12月17日在科创板上市，首日开盘价700元/股，较发行价104.66元/股上涨568.8% [1] - 上市首日收盘价为829.90元/股，公司总市值达到约3320亿元 [1] 九安医疗的投资布局与收益 - 2025年3月，天开九安海河海棠科创母基金完成对沐曦股份1亿元人民币的直投，整个投资流程在15天窗口期内完成 [1] - 九安医疗通过九尚一号对砺思基金出资，间接持有沐曦股份120万股 [1] - 沐曦股份的成功上市对增厚九安医疗在科创投资方面的收益率具有积极意义 [2] - 公司参与投资的核心项目包括月之暗面、沐曦股份、无问芯穹等 [2] 科创母基金的结构与规模 - 天开九安海河海棠科创母基金整体规模为50亿元，其中九安医疗出资规模为35.6亿元 [1] - 该母基金已有砺思资本、心资本等共19家子基金完成过会 [1] - 科创母基金认缴出资已超过22亿元，预计配资将形成总规模110亿元的基金 [1] 九安医疗在AI领域的投资策略 - 公司通过母基金向子基金出资、子基金覆盖细分赛道的方式，实现对AI产业链中算法、算力、应用、数据的全覆盖 [2] - 通过与专业领域顶尖管理人的合作，公司扩展了在AI领域的项目储备及信息渠道 [2] - 公司相信中国工程师红利及全球AI浪潮将推动其科创投资布局成果陆续显现 [2]

当日市场表现 - 大盘在下午出现显著拉升，收盘时上涨较多，市场整体评级回升至4.2星[1] - 大、中、小盘股均上涨，其中小盘股涨幅相对略低[2] - 前两日跌幅较大的成长风格今日出现大幅反弹[3] - 港股市场整体也呈现上涨态势[4] 近期市场波动分析 - A股中证全指自10月高点至本周二回调约5-6%，此回调幅度小于今年1月和4月出现的10%以上级别回调[6][7][8] - 港股近期波动较A股更大，同时亚太地区股票市场普遍出现波动[11][12] - 长期纯债市场亦出现波动，30年期国债指数基金自今年高点至周二已回调8.9%，回调幅度超过同期A股[13][14] - 股票与长期纯债通常呈负相关性，两者同时下跌在历史上较少见，多出现在流动性短期收紧时期，例如2013年和2020年初[16][17][18] 流动性环境与政策影响 - 美联储于12月11日降息，但释放了“鹰式降息”信号，预示2026、2027年将继续降息，但降息节奏与间隔存在不确定性[19][20][21] - 日元可能在12月加息，其10年期国债收益率已从2015-2020年的0利率附近回升至约1.94%，实质进入利率上升周期[23][30][31] - 部分国际投资者曾借入低成本日元投资其他资产，日元加息将导致此类策略承压，并引发全球资产流动性阶段性收紧，但其影响小于2022年美元大幅加息（当时A股回调超20%）[32][34][35] - 临近年底，银行面临揽储压力，资金面趋于紧张，每年6月底和12月底常出现流动性紧张，2022至2024年12月市场均出现短期流动性收紧[36][37][38] - 短期市场波动由美联储降息后的间歇期、日元加息预期及年底资金面紧张共同引发，此类流动性收紧带来的波动往往是短期的，持续时间以数周至数月为单位[39][40][41] 估值数据概览 - 提供涵盖主流指数的详细估值表，包括盈利收益率、市盈率、市净率、股息率及ROE等核心数据[49] - 表格通过颜色区分投资状态：绿色品种为低估适合定投，黄色为正常可暂停定投持有，红色为高估，蓝色为债券类参考[50] - 投资星级体系中，1星代表泡沫阶段，5星代表投资价值最高阶段[50] - 同时提供人民币债券估值表，包含修正久期、到期收益率及不同期限年化收益等数据[53]