投资评级与核心观点 - 行业投资评级为领先大市（维持）[2] - 核心观点：全球AI基础设施建设进入加速期，NVIDIA与OpenAI合作部署10吉瓦算力系统（相当于400-500万块GPU），美光科技季度营收同比增长46%至113.2亿美元，阿里巴巴计划投入3800亿元推进AI基建，国产算力芯片全产业链（设计、制造、封测、设备材料）及AI PCB产业链为重点关注方向[1][4] 行业动态与公司表现 - NVIDIA与OpenAI签署意向书，计划部署10吉瓦算力系统（约等于英伟达年出货总量），NVIDIA拟分阶段投资高达1000亿美元支持基础设施[4] - 美光科技2025财年第四财季营收113.2亿美元（同比+46%），DRAM收入90亿美元（同比+69%），HBM收入增长至近20亿美元，预计下季度营收达122-128亿美元[4] - 阿里巴巴推出Qwen3-Max模型，计划到2032年将数据中心能耗规模提升10倍，算力投入指数级增长[4] - 摩尔线程科创板IPO过会，2024年营收4.38亿元，2025年上半年营收7.02亿元，自主研发MUSA架构实现多领域技术突破[4] 市场行情回顾 - 电子行业周涨幅3.51%，在申万一级行业中排名第三，半导体设备板块涨幅15.56%（领涨），半导体材料板块涨幅12.30%，集成电路封测板块涨幅6.88%，印制电路板板块跌幅7.33%[7][8] - 费城半导体指数当周下跌（从6,330.12点至6,305.05点），但长期仍处于2025年4月以来的反弹通道[12] - 全球半导体龙头股涨多跌少，英特尔周涨幅20.01%，美光跌幅3.36%，SK海力士跌幅4.67%[17][18] 细分领域数据跟踪 - TV面板供需动态平衡，9月价格全线持平（32英寸/50英寸/55英寸/65英寸/75英寸均无变动）[19][20] - Monitor面板价格主流规格持平，Notebook面板部分规格微跌（16:9规格跌0.1美元，16:10规格跌0.2美元）[20][21][22] - DRAM现货价格全线上涨：DDR5(16Gb)从6.927美元涨至7.475美元，DDR4(16Gb 1Gx16)从18.180美元涨至19.560美元，DDR4(16Gb 2Gx8)从11.318美元涨至12.400美元，DDR4(8Gb 1Gx8)从5.868美元涨至6.283美元，DDR3(4Gb)从2.138美元涨至2.300美元[23] 投资建议与产业方向 - 华为报告预测2035年全社会算力总量增长10万倍，建议关注国产芯片全产业链（中芯国际、华虹公司、寒武纪等）及AI PCB产业链（胜宏科技、沪电股份、生益科技等）[4]

这一战略合作的背后，是一系列高规格商业协议的联动。至此，OpenAI、英伟达与甲骨文（Oracle）构成的"ONO"三方联盟正式成型，一个围 绕"大模型—云基建—算力芯片"的资本链条已初见雏形。 当地时间9月22日，英伟达宣布，将向人工智能公司OpenAI进行最高达1000亿美元（约合人民币7112.7亿）的战略投资，双方将合作建设大规 模人工智能数据中心及其他基础设施。 受此消息提振，英伟达股价当日一度上涨超4%，创下历史新高，总市值逼近4.5万亿美元。 知情人士向彭博社透露称，这笔资金将分阶段到位，首笔100亿美元将在协议签署时到位。英伟达将以现金形式进行投资，并获得OpenAI的股 权作为交易的一部分。后续，随着每一吉瓦算力的部署，英伟达的投资金额将逐步追加。OpenAI还可利用这笔资金购买英伟达的芯片。 首先，作为一家估值千亿美元的AI公司，OpenAI不仅未实现盈利，甚至在2025年预计将亏损超过50亿美元。其每年约100亿美元的收入，远低 于每年600亿美元的云服务支出。OpenAI还面临越来着来自谷歌、Anthropic等公司的激烈竞争。 此外，甲骨文也面临着财务问题，其为支持AI业务的资本支出 ...

资金流向 - 南下资金净买入盈富基金28.64亿港元、阿里巴巴-W 26.14亿港元、恒生中国企业8.6亿港元、鸿腾精密4.51亿港元、山高控股4.28亿港元、中芯国际3.17亿港元、小米集团-W 1.53亿港元、腾讯控股1.34亿港元、安踏体育1.22亿港元、华虹半导体1.05亿港元 [1] - 南下资金净卖出美团-W 3.84亿港元 [1] - 沪股通净买入阿里巴巴-W 15.51亿元、山高控股2.49亿元、盟早点金28.64亿元、小米集团-W 1.63亿元、FIT HON TENG 1.58亿元 [4] - 沪股通净卖出中芯国际0.91亿元、美团-W 2.05亿元、腾讯控股0.64亿元 [4] - 南下资金连续22日净买入阿里巴巴累计604.42亿港元 [4] 股价表现 - 山高控股股价上涨29.8% [4] - 鸿腾精密股价上涨17.8% [4] - 中芯国际股价上涨5.2% [4] - 美团-W股价下跌2.3% [4] - 小米集团-W股价下跌1.1% [4] 公司动态 - 阿里巴巴2025云栖大会将于9月24日开幕 重点关注算力芯片规格和资本开支计划、千问模型迭代及开源、端侧产品布局 [5] - 阿里巴巴完成发行32亿美元零息可转换优先票据 其中80%投入云基础设施建设 20%用于加强国际商务运营 [5] - 苹果要求立讯精密将iPhone 17标准版日产量提高约40% 非电子零部件供应商日供货量提升约30% [5] - iPhone 17全球交货时间较前代延长 中国大陆市场平均等待期增加17天至27天 [5] - 高盛预计苹果第四财季iPhone收入增长8% [5] - 小米17系列将于9月25日发布 包括三款机型 雷军将举办年度演讲探讨玄戒芯片和小米汽车 [6] - 晶泰控股获纳入富时中国小盘股指数 于9月19日收盘后正式生效 [6] 行业趋势 - 半导体领域催化持续增多 多家本土科技巨头入局芯片研发 [6] - 华为发布昇腾芯片迭代时间线 中芯国际和华虹半导体对未来订单及景气持乐观展望 [6] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 作为国产GPU龙头填补国内多项空白 [6]

芯片股及ETF市场表现 - 中科蓝讯、芯原股份、聚辰股份、海光信息、帝奥微等芯片股单日涨幅超过10% [1] - 科创芯片设计ETF单日涨幅达5.49% [1][2] - 11只科创及芯片相关ETF单日涨幅超过4%，包括科创芯片ETF国泰(4.50%)、科创芯片ETF南方(4.50%)、芯片ETF易方达(4.08%)等 [1][2] - 半导体设备及材料ETF涨幅相对较低，芯片设备ETF涨1.72%，半导体材料ETF涨1.44% [3] 半导体产业催化因素 - 华为发布昇腾芯片迭代时间线，中芯国际、华虹半导体对订单及景气度给出乐观展望 [5] - 国产GPU龙头摩尔线程将于9月26日科创板IPO上会，填补国内GPU领域多项空白 [5] - 华为、寒武纪、海光信息等公司算力芯片加速迭代，国产供应链配套实现自主可控 [5] - 华为预测到2035年全社会算力总量将实现10万倍增长 [5] 全球半导体设备市场数据 - 2Q25全球半导体设备公司总收入同比增长24%至340亿美元 [6] - 海外AI相关投资主导市场，同比增长40%，测试机等后道设备增速显著 [6] - 中国市场1H25设备规模微降1%，国产化率同比提升6个百分点至21% [6] - 中微公司2Q25收入及归母净利润分别增长51.3%和46.8%，北方华创收入增22.5%但净利润降1.6% [6] 海外设备市场趋势 - 2Q25海外设备市场同比增长40%，但AMAT指出客户下单决策时间延长降低短期可见度 [7] - Advantest提高2025财年指引，但预计下半年出现暂时消化期，增长将在2026财年重新加速 [7] - 下半年海外设备需求或面临"空窗期"，受232关税及下一代AI芯片推出时点未定影响 [8] 2026年半导体设备展望 - 预计2026年全球半导体设备收入同比增长8%至1530亿美元 [8] - 中国市场规模预计490亿美元，同比接近持平 [8] - 台积电、三星、海力士2026E资本开支增速预测分别达8%、6%、9% [8] - 中国设备国产化率预计同比提升6个百分点至29%，中芯国际、华虹募资及长鑫上市助推投资 [8]

算力芯片概念板块表现 - 午后算力芯片概念再度走强 [1] - 中科曙光反包涨停 [1] - 海光信息涨超10% [1] - 天普股份13连板 [1] - 和而泰涨停 [1] - 东芯股份、瑞芯微、龙芯中科、云天励飞、翱捷科技等跟涨 [1]

市场表现 - A股半日共有54只涨停股和4只跌停股 [1] - 智能音箱概念活跃 国光电器涨停 [1] - 先进封装概念走强 山子高科7天6板 [1] - 算力芯片概念上涨 天普股份14连板 和而泰3天2板 比依股份涨停 [1] 连板股表现 - *ST正平14天11板 *ST亚太11天10板 *ST仁东6天4板 [1] - 云南旅游4连板 凯美特气 *ST花王等4天3板 [1] - 福龙马 红豆股份等3连板 德明利 贵广网络等2连板 [1] - 立讯精密 鹏鼎控股等涨停 [1] 跌停股表现 - *ST高鸿连续7日跌停 [2] - *ST南置 金逸影视连续2日跌停 [2]

一、证券市场回顾 南财金融终端数据显示，上周(9月15日-9月19日,下同)，上证综指周内下跌1.3%，收于3820.09点，最高 3899.96点；深证成指周内上涨1.14%，收于13070.86点，最高13328.1点；创业板指周内上涨2.34%，收 于3091.0点，最高3168.68点。在全球市场中，主要指数均上涨。纳斯达克综指上涨2.21%，道琼斯工业 指数上涨1.05%，标普500上涨1.22%。亚太地区，恒生指数上涨0.59%，日经225指数上涨0.62%。 3、股票型ETF流动性 二、ETF市场表现 1、股票型ETF整体市场表现 上周股票型ETF周度收益率中位数为0.08%%。其中按照不同分类，规模指数ETF中嘉实创业板50ETF周 度收益率最高，为2.92%；行业指数ETF中国泰中证800汽车与零部件ETF周度收益率最高，为4.28%； 策略指数ETF中华夏创业板低波价值ETF周度收益率最高，为2.8%；风格指数ETF中嘉实中证新兴科技 100策略ETF周度收益率最高，为2.27%；主题指数ETF中华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF周度 收益率最高，为7.83%。 2、股票型ETF涨跌幅 ...

股价异动 - 公司股价于9月19日开盘一字涨停 收盘价7.43元 单日涨幅10.07% 成交额47.11万元 为近半年来首个涨停[2][3] - 股价异常大涨直接触发监管关注 交易所当日午间要求公司紧急发布澄清公告[4] 信息披露问题 - 公司在"上证e互动"平台回复投资者时称"与平头哥签订有全面技术授权协议" 该表述被市场解读为涉足算力芯片热点 成为股价上涨导火索[3] - 交易所认定公司未准确披露具体授权内容 风险提示不充分 可能对投资者产生误导[8] 技术合作实质 - 公司与平头哥实际签署的为E801/E802/E803技术使用权授权协议 合同金额200万元 授权期限五年 仅限于芯片自主研发[6] - 授权内核为低成本低功耗嵌入式CPU 主要应用于智能卡 智能电网等传统嵌入式领域 与AI智能推理算力芯片无任何关联[6] 业务定位澄清 - 公司明确表示核心业务始终为电力线载波通信及智能电网设备研发生产 未发生重大变化[6] - 公司强调从未在公开场合将CK系列内核与"AI"或"算力芯片"进行关联宣传[6] 监管处理结果 - 上交所对公司及董事会秘书胡四祥予以监管警示 要求1个月内提交整改报告[8]

公司信息披露违规事件 - 鼎信通讯在E互动平台回复投资者时称与平头哥签订全面技术授权协议 但未准确发布事项具体情况且风险提示不充分 [2] - 相关信息发布后公司股价于9月19日开盘涨停 [2] - 上交所对青岛鼎信通讯股份有限公司及时任董事会秘书胡四祥予以监管警示 [2] 市场反应与行业背景 - 平头哥为阿里巴巴集团全资控股的半导体公司 其算力芯片业务是当前市场高度关注热点 [2] - 涉及平头哥的表述引发投资者强烈反应 直接推动股价出现涨停 [2]

绿色债券市场表现 - 本周银行间市场及交易所市场新发行绿色债券23只 合计发行规模200.52亿元 较上周增加112.85亿元 [1] - 绿色债券周成交额合计509亿元 较上周增加27亿元 [1] - 非金公司信用债成交量达244亿元 金融机构债成交量185亿元 利率债成交量67亿元 [1] - 3年以下期限绿色债券成交量占比85.95% 显示市场对该期限品种偏好显著 [1] 半导体设备行业动态 - 华为公布昇腾AI芯片三年发展路线图 计划2026至2028年推出四款新品 并宣布自研HBM技术及超节点互联方案 [1] - 中国互联网监管机构要求国内科技公司停止采购英伟达AI芯片并终止现有订单 国产算力芯片市占率有望快速提升 [2] - 推理卡在国产12nm工艺平台具有强性价比 训练卡所需3D堆叠等先进工艺原由台积电代工 [2] 油服设备行业机遇 - 沙特阿美未来三年将执行85个重大项目 涵盖油气生产 管道网络及民用基础设施 [2] - 油气及石化板块包含20个项目 涉及石油 天然气和炼油设施升级 重点关注硫回收装置 气田压缩系统和炼油装置开发 [2] - 项目采购清单包括2.1万公里碳钢管道 220万吨结构钢材 4.1万公里电缆 1700公里输电线路 [2] - 沙特阿美2025年资本支出指引维持520亿-580亿美元区间 同比增长3%-15% [3]