江苏省2025年上半年"苏超"赛事经济影响 - "苏超"前六轮比赛带动旅游、出行、餐饮、住宿、体育五个场景合计实现服务营收379.6亿元 [1] - 五大场景服务营收同比增长42.7% [1] - 出行场景中江苏省外游客支付占比达28.8% [1] - 餐饮场景中江苏省外游客支付占比达19.7% [1]

据悉，"流动暖新"是省总工会紧密结合新就业形态劳动者群体"流动分散"的特点和所需所盼而精心 打造的工作品牌。该活动通过开展系列流动服务项目，把困难帮扶、健康关爱、文体活动等工会服务和 关心关爱送到新就业形态劳动者身边，去年以来已累计开展活动150余场。 活动现场，来自美团、顺丰、滴滴、饿了么等平台企业的200余名新就业形态劳动者集体加入了工 会组织，并体验了流动运动会、流动小超市、流动小舞台等"流动暖新"服务。美团（辽宁）工会、沈阳 市咖啡产业链工会和沐浴产业链工会代表还签订了"携手共建强会提振文旅消费"合作协议。这既是一份 助力产业高质量发展的共建协议，也是工会组织服务企业、服务职工的创新路径探索。省、市、区工会 为新组建的产业链工会发放启动经费，支持新建工会更好地开展工作、服务职工。 日前，由省总工会主办的"流动暖新"2025年全省新就业形态劳动者集中入会活动在沈阳举行。 ...

本报讯 （记者 陈月飞） 7月28日，省十四届人大常委会第十六次会议听取省政府办公厅关于江苏省 2025年上半年国民经济和社会发展计划执行情况的报告。"半年报"显示，"苏超"前六轮比赛江苏线下监 测的五个场景合计实现服务营收近380亿元。 上半年全省经济运行总体平稳、稳中有进，较好完成"双过半"目标任务。全省地区生产总值近6.7万亿 元、占全国比重超过1/10，同比增长5.7%、高于全国0.4个百分点。对照年初省人代会确定的41项计划 指标，22项指标进展顺利，其中地区生产总值、规上生产性服务业营业收入等7项指标快于序时进度； 外贸进出口总额、高新技术产业产值占规模以上工业产值比重等15项指标达到或基本达到序时进度要 求。 在促消费稳投资方面，报告指出，"苏超"前六轮比赛监测的旅游、出行、餐饮、住宿、体育五个场景合 计实现服务营收379.6亿元、同比增长42.7%。省人大财政经济委员会在《关于江苏省2025年上半年经济 运行情况的调研报告》中也肯定了"苏超"赛事激发活力的做法，并透露，在近380亿元服务营收中，出 行、餐饮场景的省外游客支付占比分别达28.8%、19.7%。省人大财经委建议，继续打造更多集观赛 ...

21世纪经济报道记者董静怡 行业一览 海关总署：上半年我国货物贸易进出口同比增长2.9% 据海关统计，今年上半年，我国货物贸易进出口21.79万亿元，同比增长2.9%。其中，出口13万亿元， 增长7.2%；进口8.79万亿元，下降2.7%。进入6月份，进出口、出口、进口同比全部实现正增长，且增 速都在回升。 特朗普称与印尼达成协议，宣布对其征收19%关税 据央视新闻报道，当地时间7月15日，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文称，在与印尼总统普拉博 沃会谈后，双方达成一项重要协议。根据这项"具有里程碑意义的协议"，印尼"首次向美国开放整个市 场"。 根据协议，印尼承诺购买价值150亿美元的美国能源产品、45亿美元的美国农产品以及50架波音 飞机。美国牧场主、农民和渔民将首次完全进入印尼市场。此外，印尼将对所有出口到美国的商品缴纳 19%的关税，而美国对印尼的出口则享受免关税和非关税壁垒待遇。如果有任何商品从关税较高的国家 通过印尼转运，则该关税将加到印尼支付的关税上。 特朗普称，类似的贸易协议正在进行中。 海关总署：今年上半年我国工业机器人出口增长61.5% 海关总署副署长王令浚表示，我国外贸企业抓住全球能源转 ...

报告核心观点 报告对2025年7月12 - 18日A股估值及行业中观景气进行跟踪分析，涵盖指数及板块估值、行业估值比较，以及新能源、地产链、消费、中游制造、科技TMT、周期等行业的中观景气情况[2]。 A股本周估值（截至2025年7月18日） 指数及板块估值比较 - 中证A股整体PE为19.8倍，处于历史79%分位；上证50指数PE为11.4倍，处于历史59%分位；中证500指数PE为29.8倍，处于历史53%分位；创业板指数PE为33.9倍，处于历史18%分位；中证1000指数PE为40.2倍，处于历史58%分位；国证2000指数PE为53.0倍，处于历史70%分位；科创50指数PE为139.8倍，处于历史99%分位；北证50指数PE为67.3倍，处于历史93%分位；创业板指数相对于沪深300的PE为2.5倍，处于历史8%分位[2]。 行业估值比较 - PE估值在历史85%分位以上的行业有房地产、钢铁、电力设备（光伏设备）、国防军工、航空机场、轻工制造、化学制药、计算机（IT服务、软件开发）[2]。 - PB估值在历史85%分位以上的行业为乘用车[2]。 - PE、PB均在历史15%分位以下的行业是航运港口[2]。 行业中观景气跟踪 新能源 - 光伏：“反内卷”政策推进，多晶硅期货价盘中修复至45000元上方，创2024年上市以来新高，上游涨价向下游传导。上游多晶硅期货价上涨8.2%，现货价与上周基本一致；中游硅片价格基本不变；下游电池片价格上涨7.7%，晶硅光伏组件价格基本不变[2]。 - 电池：钴现货价下跌1.2%，镍现货价下跌0.6%；六氟磷酸锂现货价下跌2.1%，碳酸锂现货价上涨2.2%，氢氧化锂现货价上涨0.4%；正极材料三元811型和磷酸铁锂价格与上周基本一致[2]。 地产链 - 钢铁：螺纹钢现货价上涨1.0%，期货价上涨0.4%；成本端铁矿石价格上涨3.2%；供给端2025年7月上旬全国日产粗钢量环比下降1.5%，日产钢材量环比下降2.9%；中钢协7月15日组织召开钢铁工业规划部长会，强调破除“内卷式”竞争[2]。 - 建材：水泥全国价格指数下跌1.7%，高温雨季库存去化缓慢；玻璃现货价上涨1.3%，期货价上涨10.3%，“反内卷”和城市更新政策预期发酵，但施工淡季深加工订单偏少，现货提价乏力[2]。 - 房地产：2025年1 - 6月全国商品房销售面积同比下降3.5%，降幅较前5个月扩大0.6个百分点；房地产开发投资完成额同比下降11.2%，降幅扩大0.5个百分点；新开工、施工和竣工面积同比降幅分别收窄2.8、0.1和2.5个百分点至 - 20.0%、 - 9.1%和 - 14.8%，房企信用融资回升支撑开工施工增速回升[2][3]。 消费 - 猪肉：本周生猪（外三元）全国均价下跌3.6%，猪肉批发均价上涨0.3%，头部猪企7月出栏计划加快，生猪价格回落[3]。 - 白酒：2025年7月上旬白酒批发价格指数环比回升0.04%；截至7月18日，本周飞天茅台原装批发参考价下跌0.8%至1930元，散装批发参考价与上周持平至1870元[3]。 - 农产品：玉米价格下跌0.9%，玉米淀粉价格下跌0.5%；小麦价格下跌0.2%，大豆价格与上周基本保持一致[3]。 - 零售：2025年1 - 6月社零同比增长5.0%，增速与前5个月持平，6月单月同比增长4.8%，较5月下行1.6个百分点，电商促销错位与外卖平台补贴竞争扰动商品和餐饮零售增速[3]。 - 出行：2025年6月三大航客座率环比回落0.1个百分点至84.1%，暑运开启需求有望加速释放，叠加票价季节性回升，航司景气弹性有望释放[3]。 中游制造 - 投资：2025年1 - 6月制造业投资和狭义基建投资（不含电力）分别同比增长7.5%和4.6%，增速较前5个月均回落1个百分点，PPI、建安投资、购地支出走弱，厂房投资和大型工程投资下滑[3]。 - 发电用电：2025年1 - 6月发电量同比增长0.8%，增速较前5个月提升0.5个百分点，光伏上半年新增装机并网发电量大增，火电发电量在高温支撑下保持正增[3]。 - 工业机器人：2025年1 - 6月中国工业机器人产量累计同比增长35.6%，增速较前5个月提升3.6个百分点[3]。 - 重卡：2025年6月重卡销量同比增长37.1%，在2024年同期低基数下增速较5月提升13.5个百分点[3]。 科技TMT - 电子：2025年1 - 6月国内集成电路产量同比增长8.7%，增速较前5个月提升1.9个百分点；光电子器件产量同比增长2.8%，增速较前四个月提升0.9个百分点[3]。 周期 - 有色金属：7月18日工信部表示钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台；COMEX金价下跌0.4%，COMEX银价下跌1.7%；LME铜上涨1.4%，LME铝上涨1.4%，LME铅下跌0.3%，LME锌上涨3.1%；镨钕氧化物价格上涨3.8%，年内稀土开采配额增长放缓，中小企业加速出清，东南亚雨季影响开采，离子矿供给减少[3]。 - 原油：本周布伦特原油期货收盘价下跌2.0%，收报69.23美元/桶，特朗普推动对欧盟商品加征关税，加大通胀压力并削弱市场对全球经济增长预期，市场对OPEC在9月增产力度存担忧[3]。 - 煤炭：本周秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价上涨1.6%，收报642元/吨，供给侧主产地安检加严，需求端高温旺季电力负荷激增，水电替代减弱，火电日耗增加，非电需求边际改善，高卡煤有溢价，高温预计持续至8月中旬，电厂补库需求支撑煤价[3]。 - 交运：本周波罗的海干散货运费指数BDI上涨23.4%，报收2052点，创2024年9月30日以来新高，钢厂补库驱动铁矿石进口激增，大西洋运力趋紧，大宗商品涨价带动干散运价走高；中国出口集装箱运价指数下跌0.8%，报收1304点[3]。

中国第二季度国内生产总值 - 中国第二季度国内生产总值同比增长5.2%，略高于市场共识预期[1] - 6月工业生产强劲超出市场预期，但固定资产投资和零售额显著低于共识预期[1] - 2025/26年全年实际国内生产总值增长预测上调至4.7%/3.9%（此前为4.6%/3.8%）[1] - 上半年实际国内生产总值同比平均增长5.3%，预计下半年将采取渐进、有针对性的宽松措施[1] 美国核心消费者价格指数 - 6月核心消费者价格指数环比上涨0.23%，略低于共识预期，同比涨幅升至2.93%[2] - 6月酒店价格下降对核心指数造成5个基点的拖累，新车和二手车价格下降又拖累5个基点[2] - 家庭陈设、娱乐商品、服装和汽车零部件价格上涨对核心指数贡献了8个基点[2] - 估计6月核心个人消费支出价格指数上涨0.29%，同比涨幅为2.75%[2] 印度通胀预期 - 2025年食品通胀预期下调0.7个百分点至2.2%同比，整体通胀预期下调0.2个百分点至3.2%同比[3] - 2026年整体通胀预期下调0.4个百分点至4.0%同比[3] - 2026财年整体通胀预期下调0.4个百分点至3.2%同比[3] 滴滴全球 - 首次给予"买入"评级，12个月目标价为7.20美元[4] - 2026年预期国内市盈率为14倍，2024-27年预期收入/每股收益复合年增长率分别为8%/44%[4] - 当前市值为250亿美元（2026财年预期市盈率18倍），优步市值为2000亿美元（2026财年预期市盈率27倍）[4] 中国自动驾驶出租车市场 - 2030/35年中国自动驾驶出租车市场规模预期上调至140亿/610亿美元，较此前预测分别增长20%/31%[5] - 2030年车队规模预期从47.4万辆上调至53.5万辆（占共享出行车队的10%），2035年从190万辆上调至230万辆（占共享出行车队的29%）[5] 中国云计算/数据中心 - 英伟达将销售为中国量身定制的人工智能图形处理器H20，预计缓解中国芯片短缺问题[8] - 2025年下半年资本支出可能会逐季增加[8] - 推荐买入阿里巴巴、腾讯、百度、万国数据、世纪互联[8] 日本/新加坡房地产投资信托基金 - 通过降低费用、并购和股票回购等措施，可能为日本房地产投资信托基金带来8-9%的市值提升，新加坡房地产投资信托基金带来8%的市值提升[9] - 日本房地产投资信托基金和新加坡房地产投资信托基金与政府债券的收益率差分别为320个基点和385个基点[10] - 推荐买入日本都市基金投资、前沿房地产投资、日本酒店房地产投资信托基金等[10] 安踏 - 2025年安踏核心品牌/斐乐/迪桑特/可隆/MAIA的零售销售额符合预期[11] - 斐乐品牌/小品牌的稳健运营应能抵消安踏品牌的波动因素[11] - 12个月目标价为117港元[11] MakeMy Trip - 预计从9月开始将恢复20%以上的收入增长，2025-28年调整后息税折旧摊销前利润的复合年增长率将超过30%[12] - 12个月目标价为123美元[12] 京东健康 - 2026年预期市盈率21倍，阿里健康23倍，偏好京东健康[13] - 预计2025年业绩稳健，全年指引积极[13] - 12个月目标价为45.80港元[13]

消费市场 - 上半年社会消费品零售总额245458亿元 同比增长5% 较一季度加快0.4个百分点 [1] - 限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额增长30.7% 文化办公用品类增长25.4% 通讯器材类增长24.1% 家具类增长22.9% [1] - 消费品以旧换新政策持续显效 推动消费升级类商品销售增长 [1] 本地生活服务 - 抖音本地生活业务投入亿级平台补贴 支持连锁品牌酒店官方直播及特惠订房6折起 [2] - 抖音通过补贴策略提升酒店预订领域市场份额 与连锁品牌酒店合作提供更具竞争力价格 [2] 科技合作 - 京东科技与鲸鱼机器人签署战略合作协议 共同推动"AI+教育机器人"产业发展 [3] - 双方将在产品技术合作 科技营销增长 产业模式探索等维度展开合作 [3] 会员体系互通 - 滴滴与海底捞实现会员体系互通 推出多重会员权益及定制化礼遇 [4] - 双方通过"出行+餐饮"场景合作提升市场竞争力和用户黏性 [4]

试点范围扩大 - 四川省将原外卖行业、即时配送行业合并为新即时配送行业，并从2025年7月1日起扩大职业伤害保障试点范围 [1] - 在已试点7个平台企业基础上，新增滴滴出行、顺丰同城、滴滴货运和满帮省省等4家头部平台企业纳入试点 [1] - 2026年将出行、即时配送和同城货运3个行业的平台企业总体纳入试点范围 [1] - 2027年探索将职业伤害风险较大、劳动管理强度较高的其他行业平台企业纳入试点 [1] 保障制度特点 - 职业伤害保障是为外卖骑手、网约车司机等新就业形态人员创设的"新型工伤保险" [1] - 缴费由平台承担，新就业形态人员个人无需缴纳 [1] - 该制度为灵活就业人员在遇到职业伤害尤其是重大伤亡事故时提供安全保障底线 [1] 试点成效 - 四川作为全国首批7个试点省份之一，自2022年7月启动试点以来累计参保覆盖超200万人次 [2] - 截至今年6月底，全省待遇核定超过1.5万人 [2] - 试点以健全新就业形态就业人员参加社会保险制度为主线，聚焦权益保障 [2]

工业 - 本周水泥熟料产能利用率环比提升1.3%，石油沥青开工率环比提升3.2%，山东地炼开工率环比提升2.6%，汽车轮胎半钢胎开工率环比提升3.6%，全钢胎开工率环比提升1.3%[10][14][18] - 浮法玻璃开工率环比基本持平，库存环比回落2.9%[12] - 五大钢材品种产量和表观需求、纺织聚酯开工率、聚酯织造业开工率季节性调整[2] 地产 - 本周新房销售面积同比增速较上周提升0.7个百分点，7月以来（截至11日）同比增速较上月有所调整[2] - 截至6月30日，近四周二手房出售挂牌价指数环比 - 0.29%[2][23] 内需 - 7月1 - 6日，全国乘用车市场零售23.8万辆，同比去年7月同期增长1%，6月同比增长15%[2] - 截至6月27日，近四周主要家电零售额同比增长10.9%[2] - 截至7月6日，近四周邮政快递揽收量同比增长16.1%，较上周提升0.1个百分点[2] - 本周（截至7月11日）日均电影票房收入9223万元，较上周有所调整[2] - 本周（截至7月11日）百度迁徙指数较上周环比增长3.8%，同比增速为14.1%；国内执行航班基本持平于上周，同比增长2.3%[2] 外需 - 截至7月6日，近四周港口完成货物吞吐量同比增长4.1%，较上周提升3.4个百分点；近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长4.5%，较上周提升1.4个百分点[2] - 7月前10日韩国出口金额同比增长9.5%，较6月增速提升5.2个百分点[2] - 本周中国出口集装箱运价指数环比 - 2.2%，宁波、上海出口集装箱运价继续调整[2] 风险提示 - 稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等[2][36]

试点政策覆盖范围 - 试点覆盖出行行业的曹操出行、滴滴出行 [1] - 即时配送行业的美团、饿了么、达达、闪送、顺丰同城 [1] - 同城货运行业的货拉拉、快狗打车、滴滴货运、满帮省省 [1] - 共11家平台企业及相关新就业形态人员 [1] 缴费机制 - 平台企业根据缴费基准额与单量之积缴纳职业伤害保障费 [1] - 出行行业0.01元/单 [1] - 即时配送行业0.07元/单、0.25元/单 [1] - 同城货运行业0.18元/单 [1] - 即时配送行业首次参保按0.07元/单执行 [1] - 2027年开始对平台企业缴费基准额进行浮动 [1] 保障内容 - 新就业形态人员可通过"一键报案"功能进行事故备案 [2] - 职业伤害发生的医疗费用和康复费用从工伤保险基金中列支 [2] - 安装配置伤残辅助器具所需费用从基金中列支 [2] - 伤残待遇和职业伤害死亡待遇从基金中列支 [2] 实施情况 - 通过公开招标确定4家商业保险公司作为委托办理机构 [2] - 已有59.5万新就业形态人员纳入保障范围 [2] - 参保、事故备案等工作有序开展 [2]