报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经过前期持续上涨后AI等高位热点板块近期出现分歧，资金高低切换且市场成交量萎缩，短期指数面临不确定性，但中长期仍是逢低做多思路；8月经济数据延续放缓态势，后续出口或承压，央行资金呵护态度维持，预计后续资金有望维持宽松，债市短期有望震荡修复；联储关键人物货币政策表态偏鸽派，贵金属建议逢低做多；多数有色金属短期走势受美联储表态、产业供需等因素影响，部分品种建议关注运行区间；黑色板块短期有回调风险，但后续或逐渐具备多配性价比；能源化工各品种受供需、政策、天气等因素影响，走势和投资建议各异；农产品各品种受供应、需求、市场情绪等因素影响，投资策略有所不同 [4][7][10] 各目录总结 股指 - 行情资讯：国家有关部门加快研究加强铜冶炼产能建设规范化管理措施；公募基金总规模突破36万亿，8月多类基金规模有变化；中国外汇交易中心优化“互换通”运行机制；上纬新材明起停牌核查 [2] - 策略观点：AI等高位热点板块分歧致资金轮动，市场风险偏好降低、成交量萎缩，短期指数有不确定性，但政策支持资本市场态度未变，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周四TL主力合约上涨，T、TF、TS主力合约下跌；央行副行长表示拓展香港人民币债券市场应用场景，有多项具体措施 [5] - 策略观点：8月经济数据放缓，“反内卷”政策下价格回升但出口或承压，央行资金呵护，预计资金宽松，利率有向下空间，债市短期震荡修复 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银上涨，美国经济数据超预期，市场对海外经济衰退预期缓和，白银表现强于黄金，美联储主席和理事有相关表态 [8][9] - 策略观点：联储关键人物货币政策表态偏鸽派，贵金属建议逢低做多，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [10] 有色金属 铜 - 行情资讯：美国就业和耐用品数据偏强，美元指数反弹，铜价冲高回落，LME和国内库存有变化，现货升水、进口亏损、精废价差等有变动 [12] - 策略观点：美联储议息会议表态偏鹰，短期情绪承压，若降息推进市场情绪或不受抑，产业上原料供应紧张预期强化，旺季需求一般但长假有备货需求，短期铜价偏强 [13] 铝 - 行情资讯：国内社会库存减少，铝价企稳回升，沪铝加权合约持仓量和期货仓单减少，国内外库存有变化，市场交投一般 [14] - 策略观点：美联储表态不及预期鸽派，但降息推进不明显压制市场情绪，铝下游旺季特征不明显，国庆临近消费意愿或改善，铝价下方支撑强 [15] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收涨，单边交易总持仓有数据，国内外锌锭库存、基差、价差等有相关数据 [16][17] - 策略观点：锌矿国产TC滞涨，进口TC上行速率或放缓，锌矿过剩程度缓解，国内锌锭社会库存去库，海外延续去库，沪伦比值走弱，美联储表态使有色金属板块情绪降温，预计短期沪锌偏弱运行 [17] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收涨，单边交易总持仓有数据，国内外铅锭库存、基差、价差等有相关数据 [18] - 策略观点：原生端铅矿显性库存累库速率弱于往年，原料紧缺压制开工，再生端废料价格下滑，开工回暖，下游蓄企开工高于往年，库存压力下滑后采买抬升，国内铅锭厂库及社库下滑，沪铅月差波动上行，预计短期沪铅偏强运行，关注下游蓄企国庆放假安排 [19] 镍 - 行情资讯：周四镍价震荡运行，现货市场成交一般，成本端镍矿、镍铁、中间品价格有相关情况 [20] - 策略观点：产业上镍铁价格稍强，但精炼镍库存压力大拖累镍价，若库存延续增长镍价或下探，中长期美国宽松预期与国内反内卷政策等对镍价有支撑，建议逢低做多，给出沪镍主力合约和伦镍3M合约参考运行区间 [20] 锡 - 行情资讯：2025年9月25日沪锡主力合约收盘价上涨，国内上期所和LME库存有变化，上游锡精矿报价上涨，供给端云南和江西地区开工率受影响，需求端新能源汽车及AI服务器景气但传统领域低迷，8月样本企业锡焊料产量和开工率环比增加 [21] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，缅甸佤邦锡矿复产量能待观察，旺季需求回暖，锡价短期震荡运行，建议观望，给出国内主力合约和海外伦锡参考运行区间 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数和合约收盘价上涨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水有数据 [23] - 策略观点：基本面数据趋势延续，本周国内产量环增、库存环比下降，旺季现货偏紧支撑底部但供给补充预期压制上方空间，多空资金谨慎，预计随商品市场震荡调整，关注资源端供给和需求及权益市场氛围，给出广期所碳酸锂2511合约参考运行区间 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2025年9月25日氧化铝指数上涨，单边交易总持仓减少，几内亚矿区活动暂停，矿石供应风险增加驱动期价反弹，基差、海外价格、期货库存、矿端价格有相关变化 [24][25] - 策略观点：海外矿石扰动短期影响或有限，需跟踪罢工事件升级情况，氧化铝冶炼端产能过剩、累库，进口窗口打开或加剧过剩，美联储降息预期或驱动有色板块偏强，短期建议观望，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策，给出国内主力合约参考运行区间 [26] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收涨，单边持仓减少，现货市场价格有变化，原料价格持平，期货库存减少，社会库存有相关数据 [27] - 策略观点：国内头部钢厂挺价，佛山地区实物库存低，现货流通偏紧，下方支撑强，但消费端未好转，对高价资源接受度低，预计短期震荡运行 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：截至周四AD2511合约上涨，加权合约持仓增加、成交量收缩，与AL2511合约价差下滑，国内主流地区ADC12平均价上调，进口均价上调，下游逢低采买，国内主要市场铝合金锭库存有变化 [29] - 策略观点：铸造铝合金下游从淡季过渡到旺季，旺季特征不明显，首批仓单生成，交割压力显现，价格上方承压，支撑来自成本端废铝 [30] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单、主力合约持仓量有变化，现货市场价格有增减 [32] - 策略观点：商品市场氛围好，成材价格震荡，宏观上货币政策保证流动性充裕，出口弱势震荡，基本面螺纹产量持平、表需增加、库存压力缓解，热卷产量回落、表需中性、库存累积，卷螺需求均偏弱，旺季不旺，钢厂利润收窄，需求难修复钢价有下探风险，关注四中全会政策动向 [33] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓变化，现货青岛港PB粉价格及基差有数据 [34] - 策略观点：供给上海外铁矿石发运环比下降，近端到港量环比提升，需求端日均铁水产量上升，钢厂盈利率下滑，库存端港口和钢厂进口矿库存增加，终端数据五大材增产去库、表需回升，下游对原料压力不凸显，基本面短期铁水产量偏强，矿价有支撑，宏观上中美元首通话和相关方案对市场情绪积极，整体铁矿石价格震荡，关注下游需求恢复及去库速度 [35][36] 玻璃纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价上涨，浮法玻璃样本企业周度库存下降，持仓有变化；纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价上涨，纯碱样本企业周度库存下降，持仓有变化 [37][39] - 策略观点：玻璃方面，六部门发文和企业上调价格助推盘面冲高，但终端需求疲软，下游采购谨慎，供应产线调整有限，市场货源充裕，区域库存分化，建议关注政策走向，短期偏多看待；纯碱方面，国内市场整体稳定，局部窄幅震荡，生产装置运行总体稳定，个别企业负荷调整，需求端平淡，按需补库，预计短期震荡整理，价格波动幅度有限 [38][39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：9月25日锰硅和硅铁主力合约早盘低开后震荡收涨，盘面价格维持震荡区间，给出锰硅和硅铁关注的压力和支撑价位 [40][41][42] - 策略观点：9月美联储议息会议降息，鲍威尔表态偏鹰，有色金属回落，文华商品震荡，黑色板块走势渐强，海外降息和“反内卷”情绪带动原料端积极，但旺季临近现实端需求一般，钢厂维持高强度生产，钢材库存逆季节性累积，黑色板块短期有回调风险，但后续或具备多配性价比，关键时间节点或在十月中旬“四中全会”，锰硅基本面不理想，但锰矿港口库存低且价格坚挺，需注意锰矿扰动；硅铁供需基本面无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比低 [43][44] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓变化，现货端价格有变动；多晶硅期货主力合约收盘价微跌，加权合约持仓变化，现货端价格上调 [45][48] - 策略观点：工业硅价格震荡收红，盘面走势不稳定，基本面供需暂未显著变化，产量增长放缓，下游多晶硅开工率偏高、有机硅产量高位，显性库存高位去化幅度有限，相对估值偏低，政策端有改善预期，短期资金情绪致盘面震荡，关注供需和政策变化；多晶硅盘面价格偏向政策叙事，基本面库存去化空间有限，取决于高开工率企业检修情况，价格方面前期现货提涨，下游中前端顺价顺畅但组件环节僵持，终端需求未显著改观，平台公司成立时间不确定，预期未兑现盘面价格或回落，短期震荡，关注主力合约支撑情况，注意仓位和风险控制及消息甄别 [46][47][49] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：橡胶走势偏弱，市场预期抛储，9月16日RU持仓结构改变，超强台风影响东南亚等地，欧盟推迟实施反砍伐森林法律，多空观点不同，给出山东轮胎企业开工负荷、中国天然橡胶社会库存及现货价格数据 [51][53][54] - 策略观点：中期多头思路，短期破位下跌，延续弱势，建议暂时观望，节后找机会，多单持仓过节者可考虑买RU2601空RU2511对冲 [55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨，美国EIA周度数据显示多项库存有变化 [56] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，维持对原油多配观点，基本面支撑价格，若地缘溢价重新打开，油价有上涨空间 [57] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌，内蒙、鲁南持平，盘面01合约涨，基差和1 - 5价差有数据 [58][59] - 策略观点：供应端开工回落、利润走低，后续国内供应边际回升，需求端港口烯烃装置重启且负荷提升，传统需求多数开工回升但利润低，整体需求边际好转，库存方面港口和内地企业库存去化，甲醇基本面边际好转，下方空间有限，逢低关注短多机会 [59] 尿素 - 行情资讯：山东、河南现货维稳，小部分地区下跌，多数持平，盘面01合约涨，基差和1 - 5价差有数据 [60] - 策略观点：盘面低位企稳，价格处于周线级别趋势线下沿，基本面国内供应回归、开工大幅走高、企业利润低位，供应压力增大，需求端复合肥停车增多、农业需求淡季，需求一般，市场情绪偏弱，企业库存走高，低估值叠加弱驱动，单边难有大级别趋势，基差与月间价差弱，价格低位逢低关注多单 [60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，苯乙烯现货和活跃合约收盘价上涨，基差、BZN价差、装置利润、价差等有变化，供应端开工率下降、港口库存累库，需求端三S加权开工率上升 [61] - 策略观点：现货和期货价格上涨，基差走强，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大，成本端纯苯开工中性震荡、供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降、苯乙烯开工上行，港口库存累库，季节性旺季将至，需求端下游开工震荡上行，港口库存高位去化，苯乙烯价格或将止跌 [62] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨，常州SG - 5现货价上涨，基差和1 - 5价差有数据，成本端电石、兰炭、乙烯、烧碱价格有变动，PVC整体开工率下降，需求端下游开工上升，厂内库存减少、社会库存增加 [63][64] - 策略观点：基本面上企业综合利润下滑，估值压力减小，检修量少，产量高位，新装置将试车，下游国内开工回暖，出口因印度反倾销税率确定预期转弱，成本端电石反弹、烧碱回落，整体估值支撑走强，国内供强需弱，出口预期转弱，难以改变供给过剩格局，基本面差，关注逢高空配机会 [65] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，华东现货上涨，基差和1 - 5价差有数据，供给端乙二醇负荷下降，合成气制和乙烯制装置有不同情况，海外装置停车，下游负荷下降，装置有变动，终端加弹和织机负荷上升，进口到港预报和华东出港有数据，港口库存累库，估值和成本上石脑油制、国内乙烯制、煤制利润有数据，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格有变动 [66] - 策略观点：产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量高，短期港口到港量少，预期港口库存低，中期进口集中到港且国内负荷高位，叠加新装置投产，四季度累库，估值同比偏高，弱格局预期下逢高空配，谨防弱预期未兑现风险 [67] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨，华东现货上涨，基差和1 - 5价差有数据，PTA负荷下降，装置有检修、重启、降负等情况，下游负荷下降，装置有变动，终端加弹和织机负荷上升，9月19日社会库存累库，估值和成本方面现货和盘面加工费上涨 [68] - 策略观点：后续供给端意外检修多，去库格局延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，但终端表现偏淡对原料有压力，估值方面PXN受终端和意外检修压制，向上需终端好转或原料端检修驱动，短期建议观望 [69][70] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11合约上涨，PX CFR上涨，按人民币中间价折算基差和11 - 1价差有数据，PX负荷中国和亚洲下降，装置有检修、负荷调整等情况，PTA负荷下降，装置有变动，9月中上旬韩国PX出口中国量同比下降，7月底库存环比下降，估值成本方面PXN和石脑油裂差有数据 [71] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，下游PTA短期意外检修多、整体负荷中枢低，且PTA新装置预期推迟投产，PX检修推迟，预期导致PX累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压，估值中性偏低，关注后续终端和PTA估值回暖情况，短期建议观望 [72] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格上涨，基差走弱，上游开工下降，周度库存生产企业和贸易商库存去库，下游平均开工率上升，LL1 - 5价差无变动 [73] - 策略观点：期货价格上涨，市场期待中国财政部三季度末利好政策，成本端有支撑，现货价格上涨，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位压制盘面，供应端仅剩40万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归，季节性旺季或将来临，需求端农膜原料开始备库，整体开工率低位震荡企稳，聚乙烯价格或将震荡上行 [74] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格持平，基差走弱，上游开工上升，周度库存生产企业和贸易商库存去库、港口库存累库，下游平均开工率上升，LL - PP价差扩大 [75][76] - 策略观点：期货价格上涨，供应端还剩145万吨计划产能，压力较大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱背景下，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量历史同期高位，对盘面形成较大压制 [77] 农产品 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流下跌，节前需求提振

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期货多数上涨，航运期货表现强劲 ——中信期货晨报20250926 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | 板块 | 品种 | 现代 | | | 日度涨跌幅 周度涨跌幅 月度涨跌幅 季度涨跌幅 | | 今年涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 沪深300期货 | 4562.2 | 0771% | 219% | 1.64% | 17.41% | 16.35% | | | 上证50期货 | 2953.6 | 0.47% | 138% | -0.89% | 9.84% | 10.29% | | | 中证500期货 | 7166.6 | 0.13% | 261K | 4.75% | 22.23% | 25.88% | | | 中证1000期货 | 72 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 现货数据 - 普氏62指数最新为106.50，日变化0.30，周变化0.90 [3] - 澳洲主流矿中，纽曼粉最新792，日变化2，周变化3；PB粉最新795，日变化2，周变化3等 [3] - 巴西主流矿中，巴混最新830，日变化3，周变化9；巴粗IOC6最新799，日变化2，周变化3等 [3] - 非主流矿中，罗伊山粉最新774，日变化2，周变化12；KUMBA粉最新854，日变化2，周变化3等 [3] - PB块/块矿溢价最新929，日变化3，周变化3；乌球/球团溢价最新922，日变化1，周变化 -1 [3] - 内矿唐山铁精粉最新1002，日变化0，周变化0 [3] 远期数据 - 大商所合约中，i2601最新805.5，日变化2.0，周变化5.5；i2605最新785.5，日变化2.5，周变化7.0等 [3] - 新交所合约中，FE01最新103.03，日变化0.00，周变化 -0.23；FE05最新100.91，日变化 -0.05，周变化 -0.33等 [3] 基差/内外盘价差等数据 - 大商所合约月间价差方面，i2601与i2605为 -40.5，i2605与i2609为20.0等 [3] - 新交所合约月间价差方面，FE01与FE05为2.67，FE05与FE09为2.12等 [3] - 基差/内外盘价差数据如i2601基差为38.2，日变化0.2，周变化2.0等 [3]

价格表现 - 伦敦金最新价格3730.75，变化-30.85 [2] - 伦敦银最新价格44.94，变化1.06 [2] - 伦敦铂最新价格1480.00，变化2.00 [2] - 伦敦钯最新价格1226.00，变化-4.00 [2] - WTI原油最新价格64.99，变化0.00 [2] - LME铜最新价格10323.00，变化357.00 [2] - 美元指数最新97.87，变化0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.34，变化0.00 [2] - 美元兑日元最新148.90，变化0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新1.78，变化0.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新16396.36，变化0.00 [3] - 上期所白银库存最新1156.86，变化-4.94 [3] - 黄金ETF持仓最新996.85，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新15390.07，变化-79.05 [3] - 上金所白银库存最新1248.26，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新1，变化-1.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新1，变化0.00 [3]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-9-26 【异动品种】 油脂观点：关注贸易政策变化，近⽇油脂波动⻛险加⼤ 逻辑：因市场对美豆出口需求滞后的担忧，周三美豆类震荡偏空，昨日国 内油脂反弹。从宏观环境看，因鲍威尔对进一步宽松政策持谨慎态度，周 三美元走强；原油方面，因上周美国原油库存意外下降，及伊拉克、委内 瑞拉和俄罗斯原油出口受阻，周三原油价格上涨。从产业端看，当前美豆 收获进度基本正常，但近期美豆优良率持续下调，且已低于去年同期水 平；天气预报显示未来2周美豆产区降水偏少，后期美豆单产继续下调的 概率较大。今年以来美国生柴产量和对美豆油的使用量同比减少，而市场 对美国生柴政策和美豆出口需求担忧情绪升温。近日阿根廷农产品出口额 或已达70亿美元，其对大豆及衍生品的出口税政策的影响或告一段落。国 内进口大豆到港量预计将季节性下降，国内豆油库存或将逐步见顶。棕油 方面，MPOA和SPPOMA数据分别显示9月1-20日马棕产量环比-4.26%和-7. 89%，ITS和AmSpec数据分别显示9月1-20日马棕出口环比8.7%和8.3%，如 此马棕9月累库幅度或有限。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年9月25日美国、英国、法国等主要经济体10年期国债收益率分别为4.171、4.756、3.600等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如美国最新变化0.023 一周变化0.065 一月变化 -0.034 一年变化0.456 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年9月25日美国、英国、德国等主要经济体2年期国债收益率分别为3.530、4.014、2.037等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如美国最新变化 -0.080 一周变化0.020 一月变化 -0.010 一年变化 -0.040 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年9月25日美元兑巴西、俄罗斯、南非等主要新兴经济体货币汇率分别为5.364、-、17.427等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如巴西最新变化0.61% 一周变化0.94% 一月变化 -0.94% 一年变化 -1.14% [3] 主要经济体股指 - 2025年9月25日标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克等主要经济体股指分别为6604.720、45947.320、22384.700等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如标普500最新变化 -0.50% 一周变化 -0.41% 一月变化1.58% 一年变化15.60% [3] 信用债指数 - 美国投资级信用债指数、欧元区投资级信用债指数等信用债指数最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如美国投资级信用债指数最新变化 -0.20% 一周变化 -0.47% 一月变化0.91% 一年变化3.04% [3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300、上证50等指数收盘价分别为3853.30、4593.49、2952.74等 涨跌情况各有不同 如A股涨跌 -0.01% 沪深300涨跌0.60% [5] 估值 - 沪深300、上证50、中证500等指数PE(TTM)分别为14.13、11.70、34.89等 环比变化各有不同 如沪深300环比变化0.03 上证50环比变化0.01 [5] 风险溢价 - 标普500、德国DAX风险溢价1/PE - 10利率分别为 -0.53、2.38 环比变化分别为0.00、0.01 [5] 资金流向 - A股、主板、中小企业板等资金流向最新值分别为 -523.88、-451.45、-等 近5日均值分别为 -505.69、-442.56、-等 [5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300、上证50等成交金额最新值分别为23710.90、6698.67、1586.67等 环比变化分别为443.06、407.05、14.72等 [5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为 -31.29、0.86、-174.72 幅度分别为 -0.68%、0.03%、-2.38% [5] 国债期货交易数据 - 国债期货T00、TF00、T01、TF01收盘价分别为107.610、105.525、107.245、105.390 涨跌情况均为 -0.06%、-0.06%、-0.07%、-0.06% [6] - 资金利率R001、R007、SHIBOR - 3M分别为1.5191%、1.7975%、1.5740% 日度变化分别为 -19.00、9.00、0.00 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货甲醇早报-2025-09-26 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏弱供需压制，甲醇震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：目前国内外甲醇供应压力依然偏大，下游需求处在淡季阶段，港口累库显著增加，供需 结构偏弱导致价格重心面临下移。在宏观因子逐渐减弱以后，偏弱供需因素重新主导甲醇盘面。本 周四夜盘国内甲醇期货 2601 合约维持震荡偏弱的走势，期价略微收低 0.68%至 2341 元/吨。预计本 周五国内甲醇期货 2 ...

新华财经北京9月26日电 （吴郑思）国际贵金属市场周四（9月25日）走势分化，金价高位盘整的同 时，银价大幅飙升。 另外，周四仍有多位美联储官员就上周的降息决定置评，但对市场影响并不明显。 在政策宽松的整体预期不变的背景下，避险情绪叠加多头资金推动，使得整个贵金属板块受到追捧。而 金价的短线承压，使得白银得以继续补涨并进一步对金银比价进行修复。 当天12月交割的白银期货价格上涨135.5美分，收于每盎司45.470美元，涨幅为3.07%，结算报45.114美 元。 衡量美元对六种主要货币的美元指数25日上涨0.7%，在汇市尾市收于98.554。 具体来看，25日公布的数据显示，因进口放缓和消费强劲，美国二季度GDP年化季率大幅上修至 3.8%。此前接受机构调查的分析师则预计不会进行修正。 同时，截至9月20日当周，美国初请失业金人数为21.8万，低于预期23.5万。同期续请失业金人数为 192.6万，也略低于预期。这一数据显示美国劳动力市场整体保持韧性。 在市场分析师看来，虽然美国上周初请失业金人数略显鹰派，可能会打击一些降息预期，但不足以改变 政策宽松的大方向。相比之下，周五的PCE物价指数或仍是关键。"如 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有超额，推荐逢低配置各品种远期合约，短期市场有降温迹象；国债期货短线偏多，超长债2.2的隐含利率有性价比，中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 9月25日，A股四大股指多数上行，上证指数跌0.01%报3853.3点，深成指涨0.67%报13445.9点，创业板指涨1.58%报3235.76点，科创50指数涨1.24%报1474.49点；市场成交23918亿元，较前日增加446亿元；行业板块中传媒、通信、有色金属涨幅居前，纺织服饰、综合、农林牧渔跌幅居前；从市场强弱看IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1474/80/3875；沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-57、-179、38、198亿元，分别变动-167、-66、+214、+19亿元 [2] - 给出了IC、IF、IH、IM不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，如IC2510涨0.45%，现价7293.2点等 [5] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为146.51、122.92、22.29与1.14点，基差年化收益率分别为-13.55%、-11.63%、-3.37%与-0.27%，三年期历史分位数分别为20%、13%、26%及41% [2] 国债期现货市场表现 - 9月25日，债市表现较弱，活跃合约中，二债隐含利率1.44，较前日上涨1.59bps，五债隐含利率1.621，较前日上涨1.56bps，十债隐含利率1.829，较前日上涨1.18bps，三十债隐含利率2.252，较前日上涨1.93bps [2] - 给出了TS、TF、T、TL不同合约及对应国债的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，如TS2512跌-0.01%，现价102.3点等 [6] - 目前活跃合约为2512合约，2年期国债期货CTD券为250012.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.055，IRR1.36%；5年期国债期货CTD券为250003.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.022，IRR1.5%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.025，IRR1.49%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+1.5bps，对应净基差0.326，IRR0.47% [2] - 公开市场操作方面，央行货币投放4835亿元，货币回笼4870亿元，净回笼35亿元 [2] 短端资金利率市场变化 - 给出SHIBOR隔夜今价1.472，昨价1.434，一周前1.514，一月前1.356 [9] 经济数据 - 高频数据显示近期社会活动景气度较弱 [9]

客服产品系列•日评 【股指期货】 周四（9 月 25 日）A 股三大指数走势分化，截止收盘，沪指跌 0.01%，收报 3853.30 点；深 证成指涨 0.67%，收报 13445.90 点；创业板指涨 1.58%，收报 3235.76 点。沪深两市成交额达到 23711 亿，较昨 日放量 443 亿。 沪深 300 指数 9 月 25 日强势依旧。收盘 4593.49，环比上涨 27.42。 【焦炭 焦煤】9 月 25 日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价 1777.0，环比上涨 33.7。 9 月 25 日，焦煤加权指数区间整理，收盘价 1245.7 元，环比上涨 12.2。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格 1450 元/吨，较上期价格上涨 10 元/吨。 供应，原料端炼焦煤价格上涨，焦企入炉煤成本提升，利润空间收窄，焦企生产积极性维持，随着双节临近，下 游补库需求释放。需求，钢厂整体开工维持高位，假期临近焦炭的刚性需求有所提升，终端消费一般，钢材有累 库现象，整体补库预计有限。 焦煤：山西临汾地区低硫主焦煤（A9、S0.5、V20、G85）上 ...