研发投入 - 公司在9个月内的研发支出达到150.7亿元人民币 [1]

合作进展 - 公司已获得小鹏汇天下一代飞行汽车原理样机的高压动力电池、高压连接器、低压连接器供应商定点 [2] - 双方合作目前进展顺利 [2] 业务领域 - 公司业务涉及新兴的飞行汽车领域 [2] - 公司产品线包括高压动力电池及连接器等关键部件 [2]

固态电池产业化进展 - 奇瑞汽车展出犀牛S全固态电池模组，电芯能量密度高达600Wh/kg，续航里程将提升到1200-1300公里，计划于2027年完成装车验证[1] - 国轩高科G垣准固态电池测试车累计行驶里程接近2万公里，公司正积极推进产线建设以满足量产需求[1] - 丰田汽车计划在2027年至2028年间推出配备全固态电池的纯电动汽车[1] 主机厂布局与技术优势 - 上汽、东风、长安、广汽、宝马、奔驰等主机厂已公布固态电池装车时间表，多集中在未来三年内[1] - 犀牛S全固态电池模组采用三维绝缘防护设计，能承受50%挤压变形后保持功能正常，电钻钻孔后未发生热失控[1] - 我国科学家近期取得新进展，使固态电池续航从100公斤电池支持500公里有望突破1000公里[2] 上游产业链发展 - 万顺新材拟投资人民币10,000万元设立孙公司，主营铝塑膜业务，以抓住固态电池发展带来的市场机遇[2] - 铝塑膜是软包电池电芯封装关键材料，固态电池技术发展和产业化加速预计将带动其市场需求增长[2] - 固态电池作为下一代锂电池核心技术方向，在新能源汽车、低空经济等领域具备广阔应用前景[2]

绿色金融发展现状与作用 - 绿色金融是支持绿色低碳转型的重要工具，绿色信贷、绿色债券、ESG投资及相关担保和股权工具是关键驱动力 [2] - 全球绿色金融发展面临标准碎片化、跨境合作不足等结构性挑战，发展中国家存在巨大资金缺口 [2] - 推动绿色一带一路建设和气候变化南南合作是弥合发展鸿沟的重要机遇 [2] 中国绿色债券市场 - 中国绿色债券市场存量规模已超过2万亿元，是资本市场中最重要的绿色金融工具 [2] - 市场发展初期依赖政策推动，现已呈现购销两旺态势，价值发现过程完善，流动性溢价显现 [2] - 绿色债券在一级市场出现发行溢价，相同发行主体和期限的绿色债券比普通债券发行成本低约11个基点，与欧盟市场约10个基点的水平基本趋同 [3] - 二级市场上绿色债券具有换手率相对不高、波动率较低的特点，是债券投资组合中具备良好配置效率和稳定性的资产类别 [3] 全球绿色债券市场与人民币国际化 - 今年上半年全球绿色债券发行量达到3300亿美元 [3] - 中国发行规模位居全球第二，仅次于欧盟 [3] - 约11%的境外绿色债券以人民币计价，显示人民币国际化在绿色金融领域取得新进展 [3] - 基于国内外货币政策周期差异，越来越多外资机构选择在中国发行熊猫债，例如哈萨克斯坦开发银行成功发行20亿元三年期离岸人民币债券并在港交所挂牌 [3] 资本市场对绿色技术的估值 - 在资本市场成熟阶段，技术先进性领域能够获得更高估值，中国新能源车领域是明证 [4] - 今年上半年香港资本市场最大规模IPO是动力电池龙头企业宁德时代的H股发行 [4] - 香港IPO市场与美国市场相似，呈现以科技股为主导的特点，中美两国资本市场在科技股特别是可持续经济、循环经济领域的科技股方面都表现出不断增强的发展趋势 [4]

公司融资与战略布局 - 公司通过配售4592.1万股新H股，以每股10.98港元的价格完成募资，扣除费用后所得款项净额约为5.04亿港元 [1] - 募资用途呈现清晰战略导向：约70%投向常熟新生产工厂二期工程建设与设备购置，10%用于全固态电池中试线搭建，10%支撑研发活动，剩余10%补充营运资金 [1] - 此次募资精准加码产能扩张与技术创新两大支柱，成为公司加速发展的重要驱动 [1] 行业需求与增长前景 - 全球动力电池市场装机量预期将从2024年的900.2GWh增至2029年的3564.5GWh，复合年增长率为31.7% [2] - 中国动力电池装机量预期将从2024年的549.9GWh增至2029年的1961.4GWh，复合年增长率为29.0% [2] - 储能、低空经济等场景的崛起进一步打开了电池市场的增长空间，为电池企业提供了新的增量市场 [2] 产能扩张与客户基础 - 截至2024年底，公司已形成25.5GWh产能规模，现有产线长期处于满负荷运行状态 [3] - 常熟二期工程将与计划于2025年四季度投产的10GWh新产能形成协同，助力公司在2026年底实现50.5GWh的总产能目标 [3] - 新增产能已获得行业大客户的长周期定点覆盖，新产能落地后可快速转化为市场份额与营收增长 [4] - 产线可灵活切换生产动力电池、储能电池等多品类产品，电芯尺寸切换时间最短可压缩至1-3天，能够快速响应核心客户的差异化需求 [3] 技术研发与竞争优势 - 公司将20%的募资投向固态电池中试线建设与研发活动，旨在加速突破固态电池产业化关键瓶颈 [6] - 公司开发了超高镍三元正极材料的固态电解质表面修饰技术、固态电解质复合隔膜技术等一系列半固态电解质技术 [6] - 公司在研的能量密度最高产品已达400Wh/kg，并完成了6C快充三元产品和磷酸铁锂产品的初步开发 [6] - 钠离子电池产品能量密度已达130Wh/kg，后续有望提升至190Wh/kg，达到与磷酸铁锂相当的水平 [6] 产品质量与市场应用 - 公司是国内动力电池企业中首家获得AS9100D航空航天质量管理体系认证的企业，其电池产品通过了航空领域极端环境下的安全与性能测试 [3] - 公司开发出高能量密度、高安全、高倍率、快充性能的航空电池，成为行业首批量产电动固定翼飞机电池系统交付的企业，在低空经济领域培育出新增长点 [7] - “航空级标准赋能车规级产品”的品质优势成为公司获取优质订单的核心竞争力 [4]

绿色产业发展成就 - 中国已建成全球最大最完整的新能源产业链，为全球提供80%的光伏组件、70%的风电装备、60%的动力电池 [3] - 截至2025年一季度末，风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达14.82亿千瓦，历史性超过火电装机规模 [3] - 2024年新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆，连续10年稳居全球第一 [3] - 风电叶片用环氧树脂系列销量连续三年位居全球第一的企业道生天合在上海证券交易所主板上市 [11] 生态环境改善与资源效率 - “十四五”以来全国地级及以上城市空气质量优良天数比例稳定在87%左右，2024年森林覆盖率达25%以上，比2020年提高约2个百分点 [4] - 2024年单位GDP能耗比“十三五”末下降11.6%，同期主要资源产出率提高12% [5] - 建德抽水蓄能电站项目建成后预计每年可节约标准煤48万吨，减少二氧化碳排放96万吨 [8] 绿色金融体系发展 - 截至2025年二季度末，中国绿色贷款余额约为42.4万亿元，绿色债券余额超过2.2万亿元 [7] - 全国碳排放权交易市场自2021年7月启动至2025年8月底，配额累计成交量6.96亿吨，累计成交额478.26亿元，2024年成交金额达181.14亿元创年度新高 [7] - “十四五”以来有100多个生态环境导向项目获得金融机构支持，已获授信金额2164亿元，发放贷款764亿元 [6] - 中国银联联合39家商业银行发行近800万张绿色低碳卡，共建13个绿色场景的碳减排模型 [10] 政策支持与金融创新 - 2024年4月中国人民银行等七部门印发《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，2025年1月国家金融监督管理总局等部门印发《银行业保险业绿色金融高质量发展实施方案》 [9] - 出现ESG挂钩贷款等创新模式，如天合光能与兴业银行签署的协议将贷款利率与公司温室气体排放强度等ESG表现动态挂钩 [9] - 金融机构通过支持屋顶光伏项目、充电桩项目、农光互补项目等助力气候投融资试点建设 [10]

核心观点 - 报告认为市场修复行情将在10月下旬缓慢展开，建议珍惜优质筹码 [2] - 中美贸易摩擦出现缓和信号，"TACO"交易再现，有助于资本市场风险偏好修复 [2] - 国内外积极因素较多，包括二十届四中全会召开、美联储降息预期等 [3] - "稳市机制"建设和投资者回报制度完善是本轮行情的核心特征，市场回调风险相对可控 [3] - 科技板块当前处于估值震荡期，但不足以构成持续性风格切换，待结构再平衡后市场向上突破仍将依靠景气成长 [4][5] 市场回顾 - 十月以来全球风险事件增多，市场避险情绪升温，贵金属走强，油价下跌 [1] - 港股跌幅大于A股和美股，主因美元走强和国际资金流动影响 [1] - A股呈现避险交易特征，全A日成交额一度缩量至2万亿元下方 [1] - 市场风格出现"高低切"，前期强势的创业板、科创板调整幅度居前，防御属性的红利指数上涨 [1] 市场展望 - 中美经贸关系迎来阶段性缓和，双方有望在接下来经贸磋商和APEC峰会期间达成部分共识 [2] - 二十届四中全会的召开预计会对新质生产力、绿色发展等多领域进行系统性部署，可能带来主题机会催化 [3] - 美联储10月降息是大概率事件，且可能在未来几个月内停止缩表，货币政策趋向宽松 [3] - 以中央汇金公司为代表的"国家队"已明确其类"平准基金"定位，对黑天鹅冲击的应对愈加成熟 [3] 市场风格分析 - 近期红利板块的上涨是缩量行情下资金防御的表现 [4] - 科技股调整源于四方面因素：交易拥挤度提升、关税摩擦推升避险情绪、海外"AI泡沫"讨论增多、三季报披露期盈利要求提高 [4] - 从已披露财报和2025年行业一致预期来看，TMT等成长领域业绩相对优势仍较明显 [5] - PPI尚未脱离负增长区间，顺周期板块缺乏基本面的持续支撑 [5] 行业配置建议 - 指数颠簸期会加快风格轮动，低位的红利、金融可承接资金的流入 [5] - 待结构再平衡后，市场向上突破大概率还是依靠景气成长，资金仍有望重新聚焦科技成长和未来产业投资 [5] - 主题上建议关注"并购重组" [5] 资金面与流动性 - 本周权益类基金发行份额57亿份 [29] - 2025年8月私募基金股票仓位为63.82% [29] - 本周A股融资资金净买入145亿元 [30] - 10月至今股票型ETF净申购623亿元 [30] - 10月至今A股IPO融资规模为12亿元 [33] - 10月至今重要股东净减持165亿元 [33]

中国经济表现与韧性 - 上半年中国GDP增速为5.2%，在全球位居前列 [1] - 上半年高技术产业投资同比增幅10.6% [1] - 中国经济在压力测试中展现了韧性 [1] 新能源车产业与供应链策略 - 上半年中国新能源车出口占全球的42% [1] - 动力电池国产化率超过95% [1] - 产业链关键材料通过全球化合作实现多元供应 [1] - 行业实践了“技术自主、供应链多元、市场全球”的立体化策略 [1] 经济转型与科技创新 - 中国正全力推进以“质的有效提升”为核心的经济转型 [1] - 科技创新是这场转型最鲜明的底色 [1] - 创新驱动的实践与今年诺贝尔经济学奖研究成果相互印证 [1] - 科技创新及制度环境在长期增长中具有关键支撑价值 [1] 全球治理与中国倡议 - 当前全球治理体系面临“百年危机” [2] - “美国优先”理念主导下的全球经济充满竞争与对抗，犹如“零和博弈”竞技场 [2] - 中国提出全球发展、安全、文明和治理四大倡议 [2] - 四大倡议彰显中国对全球经济应是“共生共荣”和谐生态的信念 [2] - 中国以务实行动推动全球治理变革 [2]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日至18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办 [1] 中国在可持续发展中的角色 - 中国驱动了全球可持续发展的变化，拥有非常大的规模以及清晰一致的项目来实现变革 [3] - 中国是最大的低碳、脱碳解决方案的贡献大国，最大程度地贡献了环境问题解决方案 [3] 中国优势行业 - 太阳能、风能、动力电池、汽车等行业是中国的优势行业，通过这些行业实现了可持续发展 [3] - 中国生产的电动汽车成本较低，在海外市场如塔斯马尼亚具有很强竞争力 [4] - 中国在太阳能电池领域建立了很好的体系，成功降低了相关产品的成本 [4]

行业发展历程与现状 - 动力电池已从电子元器件末位跃入万亿级乃至十万亿级能源产业赛道[1] - 中国已引领全球动力电池发展[1] 未来发展方向与策略 - 行业未来应避免陷入低水平竞争[1] - 需以更高标准推动行业进步[1] - 通过长寿命技术和换电解耦模式破解用户痛点[1] - 集结有为年轻人的力量持续推出更好产品[1] - 目标让中国在动力电池产业中长久领跑[1]