阿拉伯地区食品饮料行业外国直接投资概况 - 2003年至2024年间，阿拉伯地区食品和饮料行业共吸引516个外国直接投资项目，资本支出约220亿美元，创造9.3万个就业岗位 [1] - 埃及、沙特、阿联酋、摩洛哥和卡塔尔五国吸引了82%的外国直接投资项目和近八成投资额 [1] - 阿联酋在阿拉伯国家内部投资中表现突出，占跨阿拉伯项目数量的45%、资本支出的58% [1] 阿拉伯地区食品饮料市场销售预测 - 2025年阿拉伯地区食品和非酒精饮料销售额预计增长8.6%，突破4300亿美元 [1] - 至2029年，阿拉伯地区食品和非酒精饮料销售额有望超过5600亿美元 [1]

瑞士经济前景 - 瑞士2025年12月KOF经济领先指标上升1.7点至103.4，达到自2024年9月以来最高水平，超出市场预期的101.4，显示2026年初经济前景高于平均水平 [1] - 经济前景略有好转，主要由于美国关税降低及全球形势略有改善 [1] - 瑞士政府此前下修2026年经济增长预测，美国高关税是主因，预计2025年增长1.3%，2026年增长0.9% [1] - 近期整体贸易不确定性有所缓解，海外扩张性财政政策利好瑞士经济并有助于出口，使前景温和向好 [1] 行业表现与结构 - 积极趋势在生产侧尤为明显，制造业相关指标组合显示出向好前景 [1] - 私人消费和国外需求相关的指标组合则仍面临压力 [1] - 在生产性行业（制造业和建筑业）内部，多数子指标如就业前景、中间产品库存以及总体经营状况都呈现积极发展 [1] - 生产活动及订单积压相关的子指标正在走弱 [1] - 食品饮料生产商以及化工和制药行业的子指标表现疲软，使整体乐观前景略显受限 [1] 货币政策与汇率 - 考虑到经济前景以及持续的低通胀，瑞士央行维持政策利率在0%不变，这是主要央行中最低的利率 [2] - 此前的高关税损害经济增长，而贸易动荡期间避险资金流入推高瑞郎汇率，使进口商品更便宜，进一步压低了通胀 [2]

新华财经北京12月30日电（胡晨曦）回望2025年，A股市场的分红浪潮呈现出"金额创新高、次数更频繁、覆盖更广 泛"的鲜明特征。数据显示，全年分红总额首次突破2.6万亿元。值得注意的是，与总额增长同步的是分红连续性的显 著增强。根据中国上市公司协会发布的数据，在上市满三年的公司中，近三年连续现金分红的公司数量较2023年度增 长了12%。此外，市场分红的"厚度"也在增加。2025年，共有37家公司分红金额超过百亿元。而在2024年，这一数字 为33家。 业内人士表示，随着2025年深化创业板改革的推进，资本市场对新产业、新业态、科技创新的支持力度将进一步加 大，为未来分红生态注入新活力。 分红总额再创新高 截至目前，以股权登记日计算，今年已有3766家上市公司实施了现金分红，现金分红金额合计约2.64万亿元，再创历 史新高。从上市公司分红金额来看，年内共有37家分红超百亿。其中，工商银行为年内分红金额最高个股，为1601.69 亿元，数据显示，工商银行上市以来累计现金分红次数21次，累计现金分红15756.84亿元。 建设银行紧随其后，分红金额为1493.59亿元。农业银行排在第三位，分红金额为1264.84 ...

中证报中证网讯(记者王鹤静)12月30日晚间，广发证券发展研究中心所长助理、首席策略分析师刘晨明 在中国证券报"金牛来了"直播间分享了其对A股投资的新思考。 刘晨明认为，A股和港股的盈利研判框架需重大调整。结合当前市场环境来看，在地产、基建、内需消 费等传统经济板块体感未有改善的情况下，A股非金融板块的ROE实现了连续三个季度的企稳。A股历 史上还没有出现过连续三年"提估值"的情况，在2024年至2025年连续两年估值正贡献的情况下，2026年 估值演绎能否打破历史规模值得关注。 刘晨明提出，A股连续三年行业涨幅排名前五的案例历史上只出现过一次，即2016年至2020年的食品饮 料行业，其它行业都无法连续领涨三年，2026年通信和电子行业的表现能否打破行业涨跌"事不过三"的 规律值得关注。今年电子行业的机构持仓达到历史单个行业的上限，也打破了所谓"20%持仓即见 顶"的"魔咒"，TMT板块持仓比例已超过当年的"茅指数"。每一次产业周期牛市中TMT成交占比都会突 破历史上限，今年DeepSeek时期TMT成交额占比突破历史。此外，继黄金2024年一季度突破历史周期 上沿后，今年LME铜价也突破了历史上每一轮涨价 ...

文章核心观点 - 国信证券研究报告提出A股存在基于IPO年限的ROE增速U型演变规律 即企业上市后ROE增速先降后升 平均拐点出现在上市后第9.32年[1][8][14] - 基于此规律构建了“趋势识别-中观对标-微观择优”三步走筛选体系 旨在识别具备长期投资价值的行业与个股[1][9] - 研究通过定量方法从全市场筛选出1273只（占比约23%）符合U型趋势的个股 并划分为第一阶段（压力期 241只）和第二阶段（修复期 1032只） 回测显示第二阶段个股市场表现显著优于第一阶段[2][13][15] IPO全生命周期盈利演变规律 - 企业上市后ROE增速随IPO年限呈现先降后升的U型关联 上市初期因高基数消化、募投项目投入及净资产摊薄等压力 ROE增速进入阶段性回落（第一阶段 压力期）[8] - 跨越约8至10年的关键临界点后 随着行业出清与公司治理成熟 优质标的盈利能力触底反弹 进入业绩与估值双修复的第二阶段（修复期）[8] - 全市场样本平均上市年限为12.63年 出现拐点的平均年份为第6.62年 剔除负拐点样本后 平均拐点上移至第9.32年 与8-10年的直觉高度吻合[14] 趋势识别：个股阶段判定 - 研究选取万得全A成分股 以季度ROE(TTM)同比增速经平滑处理后 对IPO年限进行二次函数回归 要求至少有8个观测样本[12][13] - 通过二次项系数显著性及拐点位置判定个股阶段 在参与回归的5470只个股中 共有1273只（占比约23%）展现出明确U型趋势 其中第一阶段（压力期）个股241只 第二阶段（修复期）个股1032只[13] - 回测显示 除2000年起始的超长周期外 2010、2015、2020、2023年起始至2025年12月17日的观测窗口中 第二阶段个股累计涨幅均显著高于第一阶段 其中2023年以来第二阶段样本涨幅约为第一阶段的3.6倍[2][15][17] 中观对标：优势行业筛选 - 在个股阶段判定基础上 通过比较行业与市场的回归系数筛选各阶段优势行业[24] - 第一阶段（压力期）寻找ROE降速缓于市场、展现防御韧性的行业 包括传媒、公用事业、建筑装饰、农林牧渔、汽车、食品饮料、通信及医药生物[3][25] - 第二阶段（修复期）寻找ROE回升斜率高于市场、具备增长弹性的行业 包括电力设备、电子、机械设备、家用电器、通信及医药生物[2][3][25] - 通信与医药生物行业在两个阶段均展现出全方位的领先优势[2][25] 行业生命周期分布特征 - 银行行业在第二阶段个股占比高达40% 在所有行业中断层领先 印证其作为成熟行业的高盈利修复确定性与经营稳健性[18] - 房地产、钢铁、有色金属、社会服务等行业有效样本几乎全部集中于第二阶段 显示其行业逻辑已由规模扩张转向效率驱动[18][22][23] - 电力设备、医药生物、汽车、国防军工、机械设备等行业在第一与第二阶段均有相当规模样本分布 说明内部个股生命周期衔接紧密 增长韧性更持久[22][23] 微观择优：行业内个股筛选 - 在优势行业内 通过将个股回归系数与行业均值及中位数对比 挖掘盈利趋势强于行业中枢的Alpha标的[3][26] - 食品饮料行业呈现分化 以贵州茅台、皇台酒业为代表的白酒标的处于第一阶段（压力期） 而大众消费品板块大多已步入第二阶段（修复期）[26][28] - 银行业大多数银行股已进入第二阶段 招商银行与兰州银行被判定为第一阶段 在第二阶段银行股中 江阴银行、渝农商行与瑞丰银行的盈利修复趋势强于行业平均水平[33][34][37] - 通信行业内 蜂助手、世纪恒通、ST信通在第一阶段表现优于行业 元道通信、锐捷网络、菲菱科思等在第二阶段表现优于行业[38][41][43] - 医药生物行业内 第一阶段筛选出亿帆医药、东星医疗等保持较优斜率的样本 第二阶段筛选出易瑞生物、兰卫医学等上行斜率更具爆发力的样本[44][45][46] 案例分析：领先行业与个股特征 - 通信行业呈现“慢降-早拐-稳修复”特征 其ROE下行斜率缓于全样本 且往往在上市第7年左右率先迎来盈利拐点 上行过程波动显著小于全样本[48] - 医药生物行业凭借研发复利效应与需求刚性 在第一阶段ROE呈缓慢可控回落 在第二阶段（约第9年）进入更持续、平滑的修复通道[52] - 贵州茅台虽被统计判定为第一阶段 但其ROE下降斜率明显缓于食品饮料行业 且拐点（约上市后第14年）早于行业 已显现出向第二阶段过渡的领先修复特征[53][54]

展会基本信息 - 展会名称为东南亚(泰国)智能制造展览会(IME2026) [1] - 展会将于2026年7月22日至24日在泰国曼谷举办 [1] - 展会由东浩兰生会展集团上海工业商务展览有限公司与汉诺威米兰展览(上海)有限公司共同主办 [1] 展会定位与内容 - 展会聚焦智能制造与先进技术 [1] - 系统展示工业自动化、人工智能与机器人、数控机床、电子制造、新能源装备等十二大领域的创新产品与技术 [1] - 展会覆盖汽车、电子、食品饮料、新能源等重点行业 [1] - 展会旨在为全球企业搭建对接东南亚市场的关键平台 [1] 展会规模与活动 - 展会规划展览面积10000平方米 [1] - 预计吸引200家海内外参展企业 [1] - 将举办4场高端行业论坛及1场中泰技术交流与装备贸易对接会 [1] - 活动旨在促进产业链上下游合作与资源共享 [1] 行业背景与展会意义 - 随着全球供应链持续重构，东南亚正成为制造业发展的新热土 [1] - 东南亚地区在政策推动与市场需求双重驱动下，智能制造与绿色转型进程加快 [1] - IME2026将通过汇聚区域优质资源，帮助企业精准触达目标客户、拓展业务网络 [1] - 展会旨在帮助企业融入本地可持续工业生态建设 [1]

品牌营销环境与消费者行为变迁 - 2025年品牌竞争格局发生显著变化，用户注意力因多元化信息渠道而碎片化，不再盲目追随品牌知名度，转而青睐能产生共鸣的品牌 [2] - 品牌营销需争取有“活人感”的用户，年轻用户自我意识增强，更信任、喜爱并能与之产生共鸣的品牌 [3] - 市场规律未变（消费者追求更便宜、更近、更快获取的商品），但消费者本身已改变，品牌需调整对用户需求的理解与营销方式 [5] - 社交媒体、短视频等线上渠道是主要信息来源，但用户时间与媒介渠道碎片化增加了品牌进行有效信息输出的难度 [6] 品牌营销新策略与手段 - “情绪营销”成为品牌破局的有效手段，用户对产品不仅限于功能性需求，还要求情绪价值 [2][5] - 品牌需进入消费者生活场景，竞争用户时间，例如奈飞通过售卖零食进入追剧场景，Jellycat通过线下店“拟人化互动”提供沉浸式情绪价值 [5] - 品牌需善于运用AI技术，AI不仅是工具，也可作为“创意合伙人”，例如可口可乐用AI分析全球口味趋势和用户对“未来”的想象，进行品牌推广 [6] - 品牌战略需在“短期销量增长”与“长期品牌塑造”间寻找突破口，核心是问出“真实的用户问题” [6] - 品牌需关注用户使用产品的本质需求以构建应用场景，例如Grid Coffee通过讲述咖啡豆产地故事为消费者创造社交谈资 [7] - 品牌需创造与用户互动的机会，例如给用户创造“谈资”成为社交货币，并通过时间积累打造长期价值 [10] 爆款产品打造路径与案例 - 爆款产品承载消费者情绪价值，并能帮助品牌获得更大市场机会 [8] - 安踏高端潮流子品牌SV（SNEAKER VERSE）通过打破传统运动鞋纯功能性导向，转向高端化、潮流化，拥抱年轻消费群体，走差异化道路 [8] - SV品牌通过艺术化设计和高端选址（北京三里屯首店）验证高端场景可行性，后经历关闭低效门店、风格再探讨的摸索期，并重新梳理渠道策略，在线下打造不同风格主题店 [9] - SV推出研发周期长达两年的ECLOSION TYPE 1篮球鞋，售价1799元，成为“小爆款”，证明运动鞋产品做“附加值”可行 [8][9] - 当用户需求和销售渠道出现新变化时，品牌通过产品设计、渠道等全链路创新，有可能创造爆款、实现高溢价 [9] - 品牌在探索爆款过程中需勇于试错，用实践检验，“用PPT去分析”无法完善产品方向 [10] 品牌增长的核心要素与未来方向 - 情绪价值是影响消费者决策和品牌营销的重要因素，其重点在于“价值”，是超越产品功能性与消费者产生的情感共鸣，创造此价值需前期市场与用户调研及详细营销策划 [10] - 品牌营销的未来将是多维度、跨平台、深层次的融合与创新，品牌需看到消费者对更多元场景、个性化产品及情绪价值的需求，才能获得更大增长机会 [10] - 全球化品牌如31冰激凌，通过适应不同区域市场文化，改变产品包装和销售方式（而非产品口味）来赢得用户 [5] - 解决用户痛点是关键，例如一家国产女鞋品牌专注研发“更舒适”的时尚女鞋从而打开美国市场，一家游戏公司将医疗训练游戏化开发颈椎康复数字产品并获得二级医疗器械认证，打开新市场 [6] - 一家疗愈酒店通过针对残障群体等具体细分非常多需求类别，提出针对性服务，提升了效益 [7]

天福(06868)发布公告，于2025年12月30日斥资5400港元回购2000股。 ...

央视网消息：据"网信中国"微信公众号消息，今年以来，中央网信办举报中心持续畅通网络举报渠道，强化涉仿冒假冒网站举报受理处置工作，根据网 民提供的线索，协调有关部门逐一查证、及时处置违法违规仿冒假冒网站平台1418个，较去年同比增加1.7倍。 主要类型及情形 仿冒假冒网站通常以"领取补贴""充值消费""期刊征稿""商业合作""投资理财""考试招生"等名义，违规收集网民个人信息，诱导注册账号并缴费，实施诈 骗行为，相关网站服务器多设在境外，域名频繁跳转，侵害人民群众的合法权益和财产安全，社会危害大。 1.仿冒人社部、国家税务总局等国家机关网站317个。冒用国家机关名义，发布虚假"综合工薪补贴"、"退税通知"等，诱导网民输入身份证号码、银行卡 号码等个人隐私信息，导致信息泄露。 2.仿冒国家电网、中国石化等国有企事业单位网站323个。发布虚假投资、充值信息，诱导网民购买虚拟商品、虚假充值加油卡等，导致网民受骗。 3.仿冒《中国校外教育》《中华护理教育》等学术期刊网站250个。假借期刊名义骗取论文审稿费、版面费等费用，造成网民财产损失和个人文章泄露。 4.仿冒齐鲁制药、蜜雪冰城等民营企业网站135个。诱导网民开展虚假 ...

核心观点 报告认为，2026年A股市场“慢牛”行情有望延续并向上突破，主要基于对国内外宏观环境、政策支持、企业盈利、市场估值及流动性等多方面的积极判断[6]。外部环境总体有利，国内“十五五”开局之年经济增长将提质增量，上市公司业绩预期改善，市场估值合理且流动性充裕，共同构成市场向上的支撑[6]。投资方向上，建议重点关注科技与先进制造、受益于反内卷及供需变化的周期板块，以及提振内需相关的消费领域[6]。 外部环境存在不确定性，但总体有利 - **全球经济展现韧性**：主要经济组织对2026年全球GDP增速预期仅略低于2025年，其中世界银行预测2026年增速为2.40%，高于2025年的2.30%[10] - **美国有望继续降息**：美联储点阵图暗示2026年降息一次，但因预期美国劳动力市场较弱，市场预计降息可能超过一次[13]。中长期联邦基金利率仍有下调空间[17] - **美元走强基础较弱**：美国经济预期存在不确定性，需求疲软、就业增长放缓等因素抑制经济活动；中长期看，联邦基金利率下行及庞大的财政赤字和政府债务将影响美元走势[24] - **AI热潮具备基本面支撑**：与互联网泡沫时期相比，当前AI热潮具有真实紧迫的终端需求、坚实的投入者财务基础、相对理性的估值水平（主要AI公司动态市盈率约30倍）、直接提升全要素生产率的经济价值以及更健康的产业链结构[30][31] - **美股科技巨头基本面强劲**：当前主要科技巨头（如Alphabet、英伟达）盈利能力远强于互联网泡沫时期，例如Alphabet 2024年净利润首次突破1000亿美元，英伟达净利润达728.8亿美元，同比增长144.9%[33][34] - **日本加息影响有限**：2026年日本是否继续加息存在不确定性，但即使加息，预期对资本市场影响有限[41] 十五五开局之年，经济增长提质增量 - **政策提供有力支撑**：中央经济工作会议强调2026年要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长[44] - **投资端有望止跌回稳**：政策将推动投资止跌回稳，包括适当增加中央预算内投资规模、优化地方政府专项债券用途管理、激发民间投资活力等[49] - **消费端持续改善**：政策将持续推动消费改善，11月CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%；1-11月服务零售额同比增长5.4%[52] - **生产端逐步改善**：11月工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，自8月以来降幅总体收窄；1-10月规模以上工业企业利润增长1.9%，装备制造业和高技术制造业利润分别增长7.8%和8%[58] - **出口端保持韧性**：11月货物进出口总额同比增长4.1%，其中出口增长5.7%；机电产品成为拉动出口的核心力量[61] - **中美经贸关系总体稳定**：中美经过多轮磋商关系趋稳，但2026年美国中期选举年可能带来一些不确定性，不过两国元首互访和经济相互依赖可能发挥“压舱石”作用[64] - **“十五五”规划指明产业方向**：规划核心是构建以科技创新为引领、以先进制造业为骨干的现代化产业体系，为产业发展描绘清晰航向[67][70]。具体产业方向包括：优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业（如新能源、新材料、航空航天、低空经济、量子科技等）、深入推进数字中国建设、加快建设新型能源体系等[68][71] 市场“慢牛”延续，有望向上突破 - **上市公司业绩预期改善**：2026年上证指数、沪深300、万得全A的归母净利润增速预期分别为10.71%、9.20%、17.00%，较2025年预期增速有所提高[83]。成长板块2026年归母净利润增速预期为54.66%，周期板块为22.33%[103] - **市场估值总体合理**：截至2025年12月8日，A股总市值突破107万亿元人民币，巴菲特指标（A股市值/GDP）升至约76.5%，处于70%-100%的合理区间[92] - **市场微观流动性预期充裕**：截至12月24日，融资余额为25247.23亿元，较年初增量明显；股票型ETF新成立发行份额为94.55亿元[93]。政策推动中长期资金持续入市[97] - **外部风险预期可控**：美国联邦基金利率有望处于下降中，全球流动性预期较为宽松；日本加息影响预期有限；美国中期选举对国内市场的扰动预期有限[97] - **历史数据支持向好表现**：历史数据显示，当“十五五”开局之年叠加上市公司业绩处于增长阶段，市场往往有较好表现[97] - **成长与周期板块预期占优**：成长板块景气度预期较高，11月高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于景气区间；周期板块预计受益于政策催化和经济内生动能增强[103] - **大盘稳健，小盘更具弹性**：大小盘比较显示，大盘表现稳健，小盘则更具备弹性[103] 投资建议：成长、周期等方向占优 - **科技（TMT）与先进制造**：受益于政策和产业双驱动，符合产业升级趋势，全球竞争力显著提升。重点关注：电子（消费电子、半导体）、计算机（软件开发）、通信服务等TMT方向；电力设备（光伏设备、电池）、国防军工、自动化设备等先进制造方向[6][105][106] - **反内卷及供需变化**：政策深入整治“内卷式”竞争，PPI同比降幅收窄，相关行业有望受益。重点关注：有色金属（能源金属、工业金属）、特钢、化学纤维等[6][105][106] - **提振和扩大内需**：中央经济工作会议将坚持内需主导作为首要任务。重点关注：汽车、医疗器械、食品饮料、家用电器等[105][106] - **金融**：受益于加快建设金融强国及资本市场稳定。重点关注：证券、股份制银行等[105][106] - **主题关注**：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人、自主可控、新能源、储能、智能驾驶等[6][105][106] 具体产业与赛道分析 - **AI算力基础**：全球CPO（光模块）市场预计到2030年相关市场价值达100亿美元；2025年中国AI服务器市场规模预计达630亿元；AI服务器电源市场预计从2025年的74亿美元增长至2027年的325亿美元；中国液冷服务器市场到2028年规模将超100亿元人民币[117] - **AI电力**：特高压、智能电网与配网设备等领域将受益于AI发展带来的电力需求增长[124] - **半导体**：2024年全球半导体市场规模为6766亿美元，同比增长21.02%，预计2029年将增长至10404亿美元[127] - **新能源**：中国锂电池市场规模2024年达17500亿元，预计2029年将超5万亿元；到2027年全国新型储能装机目标为1.8亿千瓦以上；光伏设备价格自2025年7月以来呈现改善[130] - **有色金属**：政策目标2025-2026年有色金属行业增加值年均增长5%左右；能源金属和工业金属受益于储能、新能源汽车等新兴需求及供给端约束[137] - **商业航天**：2025年中国商业航天产业规模预计达2.5-2.8万亿元人民币；全球航天经济总市场规模达6240-7000亿美元[141] - **人形机器人**：全球人形机器人市场规模预计从2025年的6亿美元增长到2035年的510亿美元；特斯拉计划2026年底正式投产Optimus[142]