公司回购动态 - 安踏体育于2025年9月26日斥资9986.57万港元进行股份回购 [1] - 公司此次回购股份数量为109.38万股 [1]

公司回购动态 - 安踏体育于2025年9月26日斥资9986.57万港元进行股份回购 [1] - 公司回购股份数量为109.38万股 [1]

公司回购 - 安踏体育于2025年9月26日斥资9986.57万港元回购109.38万股 [1]

股份数量 - 2025年9月25 - 26日已发行股份总数为2,807,213,100[3] 股份购回 - 2025年9月22 - 26日每日购回股份及占比、价格[4] - 2025年9月26日购回1,093,800股，付出99,865,690.08港元[10] - 合共购回1,093,800股，付出99,865,690.08港元[10] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月7日获通过[10] - 可购回股份总数280,721,310股[10] - 交易所购回8,401,800股[10] - 已购回占比0.2993%[10] 暂止期 - 股份购回后新股发行等暂止期至2025年10月26日[10]

报告行业投资评级 - 纺织服饰行业评级为增持（维持）[5] 报告核心观点 - 服装家纺板块Q3消费环境延续波动复苏态势 运动鞋服板块表现预计优于纺服大盘 库销比维持在4-5的健康水平[3] - 黄金珠宝板块中长期竞争力取决于产品与渠道力提升 具有明确产品差异性和强品牌力的公司有望跑赢行业[4] - 服饰制造板块受东南亚关税政策影响 短期利润分配变化可能影响2025-2026年盈利预期 中长期具备一体化和国际化产业链的龙头公司预计享受份额提升[8] - 运动鞋服板块重点推荐业绩确定性较强的龙头公司 包括安踏体育（2025年PE 17倍）、李宁（2025年PE 17倍）、特步国际（2025年PE 11倍）[7] - 品牌服饰推荐新业务拓展顺利的海澜之家（2025年PE 13倍）[7] - 纺织制造推荐对美业务占比较小、盈利表现稳健的申洲国际（2025年PE 13倍）[8] - 黄金珠宝推荐产品力及渠道效率不断提升的周大福（FY2026PE 20倍）和潮宏基（2025年PE 27倍）[4] 行业专题分析 - Zara母公司Inditex FY2025H1营收184亿欧元 同比增长1.6% 货币中性基础上增长5.1%[1] - Inditex FY2025H1毛利率58.3% 同比下降0.05个百分点 毛利107亿欧元 同比增长1.5%[1] - Inditex FY2025H1净利润28亿欧元 同比增长0.8%[1] - 2025年8月1日至9月8日Inditex全渠道销售额同比增长9%[1] - 截至2025年7月末Inditex库存金额34.66亿欧元 同比增长3.1% FY2023以来库存水平基本保持在35亿欧元左右[1] - Inditex预计2025-2026年总销售面积同比增长5% 但预计FY2025营收下降4%左右[2] 细分板块表现 - H股运动鞋服板块2025H1重点公司营收659亿元 同比增长9.1% 归母净利润105.4亿元 增长8.2%[9] - A股品牌服饰板块2025H1收入同比-0.1% 归母净利润同比-17.5%[9] - 服饰制造板块2025H1重点公司收入同比+2.7% 归母净利润同比-9.8%[10] - 成衣制造龙头公司表现优于板块整体 申洲国际/华利集团/晶苑国际2025H1收入同比分别+15%/+10%/+11%[10] - 黄金珠宝板块2025H1金饰消费量显著下滑 Q1/Q2同比分别-27%/-24%[10] - 黄金珠宝个股业绩分化明显 老凤祥/周大生2025H1利润同比-13.1%/-1.3% 老铺黄金/潮宏基利润同比+285.8%/+44.3%[10] 市场行情表现 - 沪深300指数期间上涨1.07% 纺织制造板块下跌2.23% 品牌服饰板块下跌2.76%[28] - A股周涨幅前三：七匹狼（+14.71%）、ST起步（+6.56%）、联发股份（+4.65%）[28] - A股周跌幅前三：美邦服饰（-12.87%）、报喜鸟（-11.11%）、开润股份（-7.77%）[28] - H股周涨幅前三：滔搏（+3.58%）、维珍妮（+0.47%）、361度（-0.7%）[28] - H股周跌幅前三：晶苑国际（-7.53%）、天虹国际集团（-7.27%）、安踏体育（-6.1%）[28] 原材料价格走势 - 截至2025年9月23日国棉237价格21820元/吨 同比下降11%[42] - 截至2025年9月26日长绒棉328价格15043元/吨 同比下降2%[42] - 截至2025年9月26日内棉价格高于人民币计价的外棉价格1759元/吨[42]

福建服饰产业发展背景 - 上世纪80年代福建凭借毗邻港澳台及东南亚区位优势成为“三来一补”重要基地 [1] - 侨胞带来海外订单资金设备及服装样品信息催生首批家庭作坊式工厂 [2] - 全球劳动密集型产业转移浪潮中完成资本技术积累从OEM代工起步建立成熟供应链体系 [2] - 安踏特步361度等七大品牌从地方品牌迅速崛起为全国性品牌 [2] 行业赛道分化与业绩表现 - 福建服饰企业分化为运动鞋服和传统男女装两大赛道 [3] - 安踏跻身千亿俱乐部业绩创新高九牧王欣贺股份净利润暴涨超两倍 [4] - 七大上市企业共同擦亮“运动品牌之都”“中国鞋都”等地域标签 [4] 福建七大上市服饰企业品牌矩阵 - 安踏体育旗下覆盖专业运动时尚运动户外赛道含FILADESCENTE等12个子品牌 [5] - 361度主品牌聚焦跑步篮球儿童线定位青少年运动专家 [6] - 特步国际以主品牌+Saucony等专业跑鞋品牌构建跑步生态 [6] - 九牧王专注男裤业务旗下含ZIOZIAFUN等品牌 [6] - 利郎拥有LILANZLESSISMORE及高尔夫品牌MUNSINGWEAR [6] - 七匹狼以主品牌+KarlLagerfeld轻奢品牌双线运营 [6] - 欣贺股份形成JORYA为核心的中高端女装品牌矩阵覆盖多元场景 [6] 运动品牌三巨头业绩与战略 - 安踏361度特步上半年净利润总和超88亿元占运动四巨头总利润超80% [9] - 安踏集团连续12年业绩正增长上半年营收超耐克中国与阿迪中国总和 [10] - 通过收购JACKWOLFSKIN合作MUSINSA实现多品牌协同迪桑特现亿元店可隆月店效超200万 [12] - 全球化布局加速北美首店落地并推进东南亚千店计划 [14] - 特步专注跑步赛道剥离时尚业务后净利润创新高 [15] - 主品牌DTC转型+索康尼攻占高线城市马拉松穿着率超30%+儿童线升级追高市场 [15] - 361度主攻下沉市场门店超七成在三线以下城市 [16] - 儿童业务双位数增长国际业务跨境电商销售额增94%覆盖超60个国家 [16][18] - 篮球赛事IP出海签约约基奇曝光量达66亿超品店年销目标千万级 [17][18] 男女装企业业绩与转型 - 九牧王上半年净利润大增24854%至174亿元毛利率6573% [20] - 推出五裤系列覆盖多元场景科技空调裤4个月销售超9万条 [20] - 40岁以下客群占比从6%提升至46% [22] - 利郎上半年营收1727亿元增79%毛利率超50% [24] - 轻商务系列LESSISMORE业绩大涨318%至537亿元营收占比首超30% [25] - 海外首店落地马来西亚收购MUNSINGWEAR进军高尔夫服饰 [27] - 七匹狼上半年净利润160亿元资产处置收益增14160% [28] - 聚焦夹克品类联合杰尼亚开发科技面料六登米兰时装周 [28] - 收购KarlLagerfeld中国运营权实现净利润正增长 [29] - 欣贺股份净利润暴涨21492%毛利率达6986% [30] - 重组三大事业部聚焦JORYA高端线开设全球旗舰店增强客户粘性 [31] 行业发展趋势 - DTC模式多品牌协同国际化布局业务专精成主流趋势 [33] - 功能化场景化重构行业增长格局 [33] - 安踏模式构建全场景品牌军团与特步九牧王模式专注细分赛道并形成双发展路径 [33]

中国冰雪经济产业规模快速增长，从 2020 年的 5,000 亿元增长至 2023 年的 8,900 亿元，年复合增速达 21.19%，显示出强劲的发展势 头。截至 2023 年，全国共有 2,847 个冰雪场地，同比增长 16.1%，但 滑雪场地仅占 32.84%，滑冰场地占比高达 67.16%，表明滑雪场地仍 有较大发展空间。 后奥运时代，中国冰雪产业发展策略聚焦于智能化和数字化转型，加速 智能研发要素发展和数字技术在冰雪场馆的应用，并大力扶持虚拟冰雪 体育发展，旨在通过技术创新实现资源整合和产业升级。 2023-2024 年冬季，我国冰雪相关消费规模超 1,500 亿元，其中民俗 活动占比最高（约 37%），具体项目占 27%。自 2014 年以来，冰雪 运动参与人数持续增长，第十届大众评审季参与人数已超 1.8 亿人次， 全国参与各类体育项目的人数达 5,735 万人。 目前中国最受欢迎的冰雪运动是滑雪和滑冰。调查显示，北京冬奥会后， 全国成年人以上居民中民俗活动参与率为 17.73%，观赏活动参与率为 9.83%，具体项目参与率为 6.05%，陆地项目参与率为 3.06%。 Q&A 冰雪经济的定义和 ...

港股市场股份回购总体情况 - 9月25日共有27家香港上市公司进行股份回购 合计回购2324.72万股 总金额达8.16亿港元 [1] - 腾讯控股以单日回购5.50亿港元位居金额榜首 安踏体育以9981.93万港元位列第二 中国石油化工股份以3297.11万港元排名第三 [1] - 中国石油化工股份以810.00万股成为单日回购数量最多的公司 中集集团以303.97万股位列第二 联易融科技-W以223.00万股排名第三 [1] 重点公司回购明细 - 腾讯控股回购84.40万股 价格区间644.000-658.500港元 年内累计回购金额达560.10亿港元 [1][2] - 安踏体育回购106.50万股 价格区间92.550-95.800港元 年内累计回购13.85亿港元 [1] - 中国石油化工股份回购810.00万股 价格区间4.050-4.090港元 年内累计回购6.80亿港元 [1] - 中国宏桥单日回购100.00万股 金额2486.93万港元 年内累计回购金额达55.45亿港元 [2] - 恒生银行回购20.00万股 金额2313.40万港元 年内累计回购9.10亿港元 [2] 其他上市公司回购特征 - 海尔智家单日回购60.00万股 金额1516.79万港元 年内累计回购金额达10.37亿港元 [2] - 蒙牛乳业回购30.00万股 金额429.64万港元 年内累计回购3.53亿港元 [2] - 联易融科技-W虽回购金额仅747.21万港元 但回购数量达223.00万股 位列当日数量第三 [1][2] - 多家公司呈现持续回购态势 如美高梅中国年内累计回购4.09亿港元 归创通桥累计回购9782.09万港元 [2]

公司回购活动 - 腾讯控股(00700)单日回购84.40万股，金额达5.50亿元，为当日回购金额最高企业，年累计回购数量占总股本0.689% [1][2] - 安踏体育(02020)单日回购106.50万股，金额9981.93万元，年累计回购数量占总股本0.260% [2] - 中国石油化工股份(00386)单日回购810.00万股，金额3297.11万元，年累计回购数量达9244.00万股，占总股本0.080% [2] 回购规模与股本占比 - 中国宏桥(01378)年累计回购1.53亿股，占总股本比例达1.630%，为列表中占比最高企业之一 [2] - 联易融科技-W(09959)年累计回购3193.60万股，占总股本1.495%，单日回购223.00万股金额747.21万元 [2] - 酷派集团(02369)年累计回购2934.70万股，占总股本比例高达7.166%，为所有企业中股本占比最高 [2] 行业分布特征 - 医疗健康板块多企业参与回购，包括心玮医疗-B(06609)单日回购5.97万股金额370.59万元、固生堂(02273)单日回购14.00万股金额438.15万元 [2] - 科技板块活跃，IGG(00799)年累计回购1598.60万股占总股本1.371%，信利国际(00732)年累计回购6969.20万股占总股本2.205% [2] - 消费板块代表企业蒙牛乳业(02319)年累计回购1291.60万股占总股本0.330%，单日回购30.00万股金额429.64万元 [2] 特殊回购案例 - 力鸿检验(01586)年累计回购200.00万股，占总股本比例达3.379%，为列表中股本占比第二高企业 [2] - 首佳科技(00103)年累计回购2837.80万股，占总股本1.208%，单日回购80.00万股金额65.60万元 [2] - 天福(06868)单日回购4000股金额1.20万元，为当日最小规模回购操作 [2]

重大工程中标 - 中国中铁中标11项重大工程 中标价合计502.15亿元人民币 [1] - 中国通号7月至8月在铁路市场中标四个重要项目 [1] 资本运作与股权交易 - 周大福创建拟发行22.18亿港元可换债 可转换首程控股约10%股份 [1] - 上海医药子公司上海上实长三角以67.215亿元人民币向上海上实转让上药集团40%股权 [1] - 天津港发展附属公司拟以9540.3万元人民币收购欧亚国际公司5%股权 [1] - 天津港发展拟以7.23亿元人民币收购联盟国际公司40%股权 持股比例增至100% [1] - 新疆新鑫矿业建议发行A股 [1] 产业投资与战略合作 - 首程控股旗下北京机器人基金投资泉智博 持续加大机器人产业布局 [1] - 博雷顿与鸣阳矿业订立战略合作协议 推动矿山运输电动化及智能化发展 [1] 研发进展与业绩预告 - 中国生物制药LM-350"CDH17 ADC"完成澳洲I期临床首例患者入组 [1] - 吉宏股份预计前三季度归母净利润同比增长55%–65% [1] 股份回购与持股变动 - 腾讯控股9月25日斥资5.5亿港元回购84.4万股 [1] - 美的集团9月25日斥资2亿元人民币回购274.55万股A股 [1] - 安踏体育9月25日斥资9981.9万港元回购106.5万股 [1] - 锅圈拟使用最多1亿港元进一步回购H股股份 [1] - 巨子生物获控股股东Juzi Holding增持115万股 [1] - 金风科技股东和谐健康累计减持约5714.185万股 [1]