锂市场行情 - 碳酸锂周均价下跌0.69%至7.31万元/吨 氢氧化锂周均价下跌0.93%至7.90万元/吨 [1][6] - 碳酸锂总产量环比增加0.04万吨至2.04万吨 [1] 铜市场行情 - LME铜价下跌0.68%至9996.50美元/吨 沪铜下跌1.42%至7.99万元/吨 [2] - 进口铜精矿加工费指数升至-40.8美元/吨 主流地区铜库存减少0.53万吨至14.89万吨 [2] - 精铜杆企业开工率升至70.49%但同比降8.83个百分点 漆包线行业开机率微升至77.93% [2] - 废产阳极板企业开工率52.61%环比微升0.72个百分点 新增订单环比下滑1.07% [2] 铝市场行情 - LME铝价下跌0.93%至2676美元/吨 沪铝下跌1.54%至2.08万元/吨 [3] - 电解铝锭库存63.8万吨较上周四增加1.3万吨 氧化铝运行产能9233万吨/年 [3] - 氧化铝开工率上升0.92个百分点至83.69% 铝加工企业开工率微升至62.2% [3] - 铝型材和再生铝订单回升 铝板带/铝箔开工持稳 铝线缆企业国庆备货预期改善 [3] 黄金市场行情 - COMEX金价维持3719.40美元/盎司 美债10年期TIPS收益率上升7个百分点至1.75% [1][4] - SPDR黄金持仓增加17.75吨至994.56吨 受美联储降息及地缘政治因素影响 [4] - 美联储降息25个基点至4.00%-4.25%区间 加拿大央行降息25个基点至2.5% [4][5] - 欧盟通过对以色列制裁措施包括部分中止贸易条款 [5] 稀土市场行情 - 氧化镨钕价格触底回升 重稀土价格及加工费上涨 [5] - 7月磁材出口量环比增75%同比增6% 旺季未至价格看涨 [5] - 供应扰动与战略属性提升推动板块估值业绩双升 [5] 锑市场行情 - 光伏玻璃需求触底回升 阻燃标准提升或刺激需求 [5] - 海外大矿减产导致全球供应下滑 价格上行趋势延续 [5] 钼市场行情 - 头部钢厂钢招量回升至1.1万吨 不锈钢价格上涨 [6] - 产业链库存处于历史低位 反内卷政策打破价格僵局 [6] - 海外战略性备库可能推升钼价 [6] 钴市场行情 - 金属钴价上涨0.7%至27.5万元/吨 钴中间品CIF价上涨2.3%至14.45美元/磅 [6] - 硫酸钴价格上涨4.4%至5.88万元/吨 四氧化三钴价格上涨2.3%至22.65万元/吨 [6] 镍市场行情 - LME镍价下跌0.2%至1.53万美元/吨 上期所镍价下跌0.2%至12.15万元/吨 [6] - LME镍库存增加3360吨至22.84万吨 港口镍矿库存增加13.95万吨至1400万吨 [6][7]

锡周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2025年9月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 锡：矛盾并不突出，触及区间下沿或有反弹 强弱分析：中性 价格区间：267000-275000元/吨 0 5000 10000 15000 20000 25000 01-03 01-14 01-26 02-10 02-24 03-07 03-18 03-29 04-11 04-22 05-06 05-17 05-28 06-10 06-21 07-04 07-15 07-26 08-06 08-18 08-29 09-09 09-20 10-11 10-25 11-05 11-17 11-27 12-09 12-20 12-31 吨 SMM社会库存 2020 2021 2022 2023 2024 2025 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 01-02 01-14 0 ...

核心观点 - 铜陵有色金属集团股份有限公司决定提前赎回全部未转股的可转换公司债券"铜陵定02" 赎回价格为100.063元/张 赎回登记日为2025年10月10日 赎回完成后该债券将在深交所摘牌 [1][2][8] - 赎回触发原因是公司股票在2025年8月13日至9月4日期间有十五个交易日收盘价不低于转股价3.20元/股的130%（即4.16元/股） 且债券已发行满18个月 满足有条件赎回条款 [3][8] - 债券持有人诺德基金管理有限公司在2025年8月30日至9月16日期间通过转股减持230万张债券 占发行总量10.72% 其累计转股比例已达发行总量的25.4% [22][23] 赎回条款触发条件 - 触发条件为：债券发行满18个月（2025年3月21日起）且公司股票在连续三十个交易日中至少有十五日收盘价不低于当期转股价的130% [3][8][9] - 具体表现为：2025年8月13日至9月4日期间 公司股票收盘价持续高于4.16元/股（3.20元/股×130%） [3][8] - 转股价经历两次调整：从初始3.38元/股因2023年度权益分派调整为3.30元/股（2024年6月7日生效） 再因2024年度权益分派调整为3.20元/股（2025年6月23日生效） [6][7] 赎回实施安排 - 赎回价格确定为100.063元/张 含当期应计利息0.063元/张（按年利率1.1% 计息天数21天计算） [1][11][12] - 关键时间节点：停止转让日（9月30日） 赎回登记日（10月10日） 停止转股及赎回日（10月13日） 资金到账日（10月20日） [2][15] - 赎回对象为截至10月10日收市后登记在册的全部持有人 赎回完成后债券将摘牌 [2][15] 债券发行与持有人变动 - 可转债发行总量2146万张（面值100元/张） 募集资金总额21.46亿元 存续期6年（2023年9月21日至2029年9月20日） [4][21] - 诺德基金初始认购1000万张（占比46.6%） 通过多次转股减持后 当前持有量降至250万张（占比11.65%） [22][23] - 转股规则：最小申报单位为1张（100元） 转股后股份次一交易日上市流通 不足1股部分以现金兑付 [17]

交易方案 - 公司拟以发行股份方式收购杭州锦江集团等交易对方持有的开曼铝业（三门峡）有限公司99.4375%股权 [1] 审核进展 - 深圳证券交易所已于2025年9月18日正式受理本次发行股份购买资产申请文件 [1] - 深交所经核对确认申请文件齐备并出具受理通知（深证上审〔2025〕169号） [1] 后续程序 - 交易尚需通过深交所审核及中国证监会同意注册后方可实施 [2] - 最终审核结果及时间安排存在不确定性 [2]

有色金属期货夜盘表现 - 国际铜夜盘收涨0.38% [1] - 沪铜收涨0.33% [1] - 沪锡收涨1.12% [1] - 沪铝收跌0.29% [1] - 沪锌收跌0.70% [1] - 沪铅收跌0.09% [1] - 沪镍收跌0.02% [1] - 氧化铝夜盘收跌0.10% [1] - 铝合金收跌0.20% [1] - 不锈钢夜盘收涨0.27% [1]

铜产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 中航期货 2025-9-19 目录 01 报告摘要 01 报告摘要 02 多空焦点 02 多空焦点 03 数据分析 03 数据分析 04 后市研判 04 后市研判 | 降 幅 扩 大 0. 9 个 百 分 点 。 宏 观 面 美 联 储 如 期 降 息 2 5 个 基 点 将 联 邦 基 金 ， ， 重 启 降 息 整 体 看 本 次 会 议 基 本 符 合 预 期 但 降 ， ， 息 中 性 略 偏 鹰 随 着 四 季 度 美 国 降 和 减 税 政 策 陆 。 " " 交 易 "政 策 预 期 回 归 交 易 "基 本 面 现 实 整 ， 基 本 面 截 至 9 月 1 2 日 当 周 M t l 标 准 干 净 铜 s e e ， ， y 冶 炼 环 节 进 入 9 月 国 内 冶 炼 检 修 增 加 结 合 再 生 主 要 点 观 ， 继 去 电 续 回 落 社 库 小 幅 化 1 8 日 国 内 市 场 解 铜 ， ， 的 主 要 需 求 领 域 虽 然 生 产 季 节 性 减 弱 但 仍 保 持 ， 降 息 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜窄幅震荡，宏观上全球央行对持续降息谨慎，库存有降有增，下游采购积极性弱，但市场或较快消化不利影响，政策预期及需求旺季下，铜价走弱或带动下游补库，整体可偏强看待[1] - 氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏弱，氧化铝短期检修产能回归，铝锭周内窄幅去库，旺季预期乐观，税返取消后废铝价格有支撑，需求复苏下铝合金跟随铝延续偏强运行[1][2] - 镍价隔夜下跌，库存减少，镍矿价格平稳，不锈钢库存下降但供应增加，新能源需求转弱，MHP供应偏紧，一级镍库存增加，前期镍价上涨后有回调压力，需关注海外宏观情况[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：2025年9月18日平水铜价格79950元/吨，较前一日跌620元/吨，LME库存降900吨，上期所仓单降822吨，社会库存降0.3万吨，活跃合约进口盈亏为 -89.9元/吨[3] - 铅：2025年9月18日平均价17090元/吨，较前一日涨50元/吨，LME库存降2675吨，上期所仓单降9843吨，活跃合约进口盈亏为59元/吨[3] - 铝：2025年9月18日无锡报价20770元/吨，较前一日跌110元/吨，LME库存增30125吨，上期所总库存增4421吨，氧化铝社会库存降1.3万吨，活跃合约进口盈亏为 -1541元/吨[4] - 镍：2025年9月18日金川镍板状价格123800元/吨，较前一日跌100元/吨，LME库存降18吨，上期所镍仓单降275吨，镍社会库存增1125吨，活跃合约进口盈亏为 -1381元/吨[4] - 锌：2025年9月18日主 力结算价22075元/吨，较前一日跌0.9%，LME库存降150吨，上期所周度库存增793吨，社会库存降0.12万吨，活跃合约进口盈亏为0元/吨[6] - 锡：2025年9月18日主 力结算价270240元/吨，较前一日跌1.0%，LME库存不变，上期所周度库存增124吨，注册仓单降290吨，活跃合约进口盈亏为0元/吨[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[8][9][10][11][12] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表[14][18][19][20] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表[21][23][25] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表[28][30][32] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[34][36][38] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表[40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，从业资格号F3013795，咨询资格号Z0013582[47] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告，从业资格号F3080733，咨询资格号Z0020715[47][48] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读和报告，从业资格号F03109968，咨询资格号Z0021609[48][49]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-09-19 美联储如期降息后美元反弹且需求偏 弱，有色回吐近期涨幅 有⾊观点：美联储如期降息后美元反弹且需求偏弱，有⾊回吐近期涨幅 交易逻辑：8月国内固定资产投资和社零数据延续偏弱，9月美联储利率决 议符合预期，美元指数反倒小幅反弹，这对有色构成扰动，但美元指数整 体弱势格局未变，对有色仍有支撑。供需面来看，反向开票问题使得废料 供应收紧，再生金属冶炼减产风险加大，考虑到9月是传统消费旺季，基 本金属供需有望再度趋紧，但现实消费略偏弱，部分品种迟迟未能去库， 这使得有色回吐近期涨幅。中短期来看，弱美元和供应扰动对价格有支 撑，终端需求预期偏弱将限制上方高度，预期基本金属整体维持震荡抬升 格局，继续关注铜铝锡低吸做多机会，密切留意消费变化，长期来看，国 内潜在增量刺激政策预期仍在，并且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有 趋紧预期，这对基本金属价格有支撑。 铜观点：美联储降息落地，铜价阶段性回落。 氧化铝观点：弱基本⾯未有明显改善，氧化铝价弱势震荡。 铝观点：降息靴⼦落地，铝价有所回落。 铝合⾦观点：⾸次仓单注册临近，盘⾯震荡运 ...

有色早报 研究中心有色团队 2025/09/19 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/09/12 80 1346 81851 25560 -371.74 127.76 56.0 59.0 -73.42 153950 20725 2025/09/15 60 1429 81851 30643 -307.15 331.81 55.0 58.0 -61.93 152625 17175 2025/09/16 85 1686 81851 33692 -564.88 123.00 55.0 56.0 -59.26 150950 15800 2025/09/17 70 1420 81851 33291 -247.87 198.41 55.0 56.0 -71.13 149775 14450 2025/09/18 80 1131 81851 32469 -357.73 - 56.0 58.0 -71.09 148875 13450 变化 10 -289 0 ...

公司财务事件 - 公司全资孙公司安徽楚江森海铜业有限公司于2025年9月17日收到政府补助资金2634.09万元 [2] - 本次政府补助性质为与收益相关的政府补助 [2]