GDP与宏观经济 - 2025年三季度GDP同比增长4.8%[2][5]，前三季度累计增长5.2%[2][5] - 2025年全年GDP增速目标为5%[2][8] - 物价回升是三季度重点，CPI同比上涨3.0%[12]，PPI同比下降0.5%[7] 固定资产投资 - 1-9月固定资产投资同比增长0.5%[20]，制造业投资增长4%[1][22]，但较前期下滑1.1个百分点[1][22] - 基建投资延续下行，1-9月增长1.1%[1][26]，9月单月下降4.7%[1][26] - 房地产开发投资1-9月下降10.41%[4][43]，新开工面积下降21.3%[4][43] 消费市场 - 9月社会消费品零售总额增长3.0%[2][12]，1-9月累计增长5.2%[12] - 商品零售结构性分化，改善型消费保持景气，如汽车类零售增长16.2%[12] - 消费支出增速落后于收入增长，内生动力尚不牢固[16] 工业生产 - 9月工业增加值大幅反弹至6.5%[2][45]，1-9月累计增长6.2%[45] - 出口大幅抬升带动生产，9月出口额3286亿美元，同比增长8.3%[4][47] - 高技术产业增长强劲，如计算机通信设备增长29.8%[4][47] 就业情况 - 9月城镇调查失业率为5.2%[4][54]，较前期下降但同比仍提升0.1个百分点[54] - 企业用工需求改善，9月BCI指数为50.49%[4][55]，环比上升6.42个百分点[55] - 青年失业率需关注，18-24岁人口失业率为18.9%[4][55] 房地产 - 商品房销售以价换量，1-9月销售面积65835万平方米，同比增长5.5%[4][33] - 新房价格跌幅收窄，9月70城新房价格环比下降0.7%[33]，二手房下降0.9%[33] - 施工受天气影响走弱，新开工面积下降21.3%[4][43]，竣工面积下降19.46%[4][43]

经济亮点 - 9月出口金额同比增长8.30%，较8月回升4.00个百分点[6][7] - 9月规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，增速较上月回升1.3个百分点[6][7] - 9月装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.9%和51.6%，高于制造业总体[6][7] - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比连续两个月持平[6][7] - 9月核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大[6][7] - 9月M1增速大幅回升1.2个百分点至7.2%[6][7] - 1-8月规模以上工业企业利润由1-7月同比下降1.7%转为增长0.9%[6][7] 风险与挑战 - 制造业PMI为49.80%，连续6个月处于荣枯线下方[6][8] - 1-9月全国固定资产投资同比降低0.5%，房地产开发投资下降13.9%[6][11] - 9月社零总额同比增长3.0%，较前值回落0.4个百分点[12] - 美国可能从11月1日起对中国商品加征100%关税，出口存在不确定性[15][27] 市场展望与建议 - 权益市场预计10月底前震荡整理，之后或向上突破，关注高股息和“十五五”规划方向[6][28][34] - 债券市场情绪阶段性改善，但需谨慎追高[6][30] - 商品市场分化加剧，关注铜、钨、钴、稀土等结构性机会[6][31]

行业与公司 * 涉及的行业包括宏观经济、资本市场（A股、固定收益、银行业、证券业、基金业、期货业）、房地产以及商业航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 [1][2][37][50] * 涉及的公司类型包括上市公司、银行、证券公司、基金公司、期货公司、房地产企业及其中介机构 [31][37][40][50] 核心观点与论据 **宏观经济与政策框架** * “十五五”规划处于中国经济从土地财政转向新质生产力的新旧动能转换关键期，需前瞻布局科技创新和人工智能，并加强消费基础作用 [1][5] * “十五五”规划预计将设定4.5%左右的经济增长目标，以衔接远景目标，若“十五五”期间达到4.5%，“十六五”期间达到4.0%，则可完成既定目标 [1][9] * 规划将重点扩大内需，系统促进物价低位回升，中国居民消费占GDP比重40%，服务业消费占比46%，均低于全球平均水平 [1][10] **产业发展与投资重点** * 投资重点包括打造商业航天、低空经济、海洋经济、生物医药等新兴支柱产业，并加强“卡脖子”技术攻关 [1][11] * 新质生产力涵盖传统行业转型升级、战略新兴产业发展和未来产业培育三个层面，最终目标是提升全要素生产率 [15] * “反内卷”本质是结构性供给侧改革，可能贯穿“十五五”前半程，涉及新能源、光伏等中游制造业及钢铁、水泥等上游行业 [16] * 扩大内需领域包括家电等传统消费以及宠物经济、IP经济、国货美护等新消费 [17] * 资金流向将集中在“两重两新”方向，即重大项目和新兴行业 [19] **资本市场展望** * 长期看好A股市场，新旧动能转换、新质生产力主题是重点关注方向 [1][13][14] * 居民财富储藏形式需从房地产向股权投资转型，地方政府发展依托从卖地向股权投资基金方式转型 [1][12] * 固定收益市场将因土地财政退潮和新质生产力崛起而重塑，城投债市场面临变革，科创债市场迎来发展机遇 [1][20] * 科创债快速扩容，从5月至8月发行量达到1万亿左右，占同期信用债发行量的13.4% [26] * REITs在数据中心、新能源等新基建领域可能迎来较大发展 [27] **房地产发展新模式** * 将加快构建房地产发展新模式，推动从“以地定房”向“以人定房”的要素配置模式转变 [1][28][30] * 当前房地产行业面临刚性需求释放压力，城镇化率接近70%，未来存量房运营和管理变得重要 [28][30] * 房屋销售环节，大型中介商优势明显，二手房成交规模扩大，中国存量住房成交占比与其他国家相比仍有较大差距 [31] * 尽管政策放开，但基本面承压，行业估值处于低位，头部企业因融资成本低、核心区域市占率高有望优化估值 [35][36] **金融业改革与转型** * 银行业将深化改革，信贷结构优化表现为传统基建、地产占比下降，科创、绿色等领域贷款占比已达70% [1][37][43] * 银行业经营模式向综合化、国际化、数字化转型，数字化赋能通过AI场景应用实现降本增效 [37][41][46] * 地方债务、房地产等重点领域风险加速出清，上市银行拨备覆盖率稳定在200%以上 [37][47] * 证券行业将推动供给侧优化，提高综合服务质量，从同质化经营向头部聚焦及特色化分化转型 [2][50][51] * 基金行业将从重规模管理向重投资者回报转型，探索长周期考核机制 [52] * 期货行业将从工具提供向生态建设转型，推动品种扩容及科技赋能 [53] * 非银中介机构将在资本市场制度改革中享受红利 [55] 其他重要内容 **专项债结构变化** * 2024年专项债主要集中在传统基建领域，2025年用途扩展至化解债务、基建和地产等方面，反映了土地财政转型中的结构性调整 [21][22] **政府支持体系** * 政府通过引导基金、税收优惠及资本市场等多维度支持新质生产力融资，2025年产业基金支持政策已陆续落地，科创板IPO数量显著增加 [23] **城投债市场变化** * 城投债与土地财政高度绑定，积累的地方隐形债务高峰时超过60万亿元 近年来随着土地财政式微，城投债市场进入以存量化解为目标的“减法时代”，2025年前8个月城投金融资负3600亿元，同比缩减超700亿元 [24][25] **技术应用与投入** * 在数字化转型方面，到2024年有21家上市银行的金融科技投入已达2000亿元，2025年AIGC技术加速应用于营销和风控等场景 [40][41] **资金流入预期** * 中长期资金入市每年预计有1600亿元流入银行板块，公募基金改革带来七八百亿元左右额外增量资金 [44]

核心观点 - 当前中国经济面临需求不足的主要矛盾，需要新的增量政策和深层次改革来提振经济，重点在于稳定房地产市场、防止“反内卷”政策泛化以及推动收入分配、财税体制和投资体制三大改革 [3][5][7][8] “反内卷”政策解读 - “反内卷”政策有明确的行业和行为指向，主要针对光伏、新能源汽车等新兴产业的不合理价格战，而非所有行业或所有价格竞争 [10] - 应防止“反内卷”政策被曲解为“反平台经济”或针对民营企业，避免其泛化并冲击正常市场竞争 [3][10][12] - “反内卷”的关键在于依法依规，严格按照《反不正当竞争法》、《价格法》、《反垄断法》等法律规范行为，避免重走行政化控制的老路 [11] - 行政干预产能与价格的效果往往不佳，可能损害中小企业利益并阻碍技术进步，特别是在技术进步频发的新兴行业 [12][13] - 需求不足是宏观经济的主要矛盾，“内卷”是次要的结构性问题，经济政策的主要任务应是提振需求，而非过度聚焦于“反内卷” [15] 房地产市场与增量政策 - 房地产应成为增量政策的突破口，因其对投资和消费的带动效应更强、更直接，对改善地方政府财政和修复居民企业资产负债表作用更有效 [5][28] - 房地产调控思路需从“抑制房价上涨”转向“支持房价上涨”，扭转市场形成的“房价只能跌或稳、不能涨”的单边预期 [5][23][24] - 中国商品房年销售面积的常态应在10亿平方米以上，当前8亿至9亿平方米的水平受短期因素抑制，包括收入增长放缓和房价预期走弱 [24] - 稳定楼市需推进户籍制度改革，加大300万人口以上城市的政策调整力度，并推动降准降息 [5][28] - 房地产市场新发展模式需减少行政干预，厘清政府与市场角色，并与“统一大市场”建设要求相符，例如调整各城市分割的属地监管模式 [25] 改革方向与“十五五”展望 - 亟需推动三大改革：收入分配改革（如调整个税税率、增加专项抵扣、降低社保缴费费率）、财税体制改革（理顺中央与地方事权财权关系）、投资体制改革（推动民营企业“敢投资、有回报”） [1][7][43] - 通过宏观政策和结构性改革发力，“十五五”时期国内生产总值年均增速有望达到5%以上 [8][32] - 改革未必伴随“阵痛”，宏观政策可为改革提供适宜环境，例如货币政策应更注重总量功能，引导实际利率下行，甚至考虑中国版“量化宽松” [8][45] - 投资体制改革需推动国有资本向“三个集中”领域集中，将更多领域留给民营企业，当前是主动改革的窗口期 [41][42] - 收入分配改革的核心是调整政府、企业和居民三者分配关系，例如降低个人所得税最高档45%的税率，以及通过发行特别国债填补社保历史缺口以降低缴费率 [35][36][37] 城镇化与内需提振 - 城镇化持续推进将为中国经济注入巨大动力，城镇化率完全可能突破70%，城市建设能带动占制造业比重约80%的传统产业发展 [29][30] - 提振消费最直接的办法是进一步放松消费限制，释放居民近70万亿元存款的10%即可形成7万亿元的需求规模 [21] - 推动投资和消费的“良性循环”可抓住两个点：加快农民工市民化进程以带动大量投资和消费，以及稳定房地产市场 [22] - 推动城镇化需保障农民在农村的权益，并推动城市基本公共服务与户籍脱钩、与常住人口挂钩，特别是在吸引力强的大城市和特大城市 [30]

国内房地产市场 - 国庆假期房企促销力度加大，市场成交热度回暖，部分城市新建商品房销售面积同比增加 [1] - 深圳龙岗区一楼盘访客量与成交量较平日激增40%至50% [1] - 上海青浦区一处楼盘国庆假期前4日看房客户超过200组，成交额达6300万元 [1] - 广州天河区一新房项目开盘日销超200套后加推，三日成交超百套，吸引超千组客户到访 [1] - 10月1日至5日湖北省房地产销售面积同比增长超10% [1] - 2025年前三季度房企融资呈现收缩态势，三季度融资1145亿元，环比上升5%但同比下降35% [1] 海外市场与政策 - CME"美联储观察"工具显示美联储10月降息25个基点的概率为94.1%，12月累计降息50个基点的概率为83.9% [2] - 美国计划自2025年11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税，但中国1-7月重卡出口9万辆中至美国数量极少，影响有限 [2] - 欧盟计划削减钢铁进口配额并征收50%关税，对中国钢材出口影响有限，因主要出口至东南亚、非洲、拉丁美洲等地区 [2] 钢材现货市场与供应 - 国庆假期国内建筑钢材价格保持平稳，唐山迁安普方坯资源出厂含税价报2950元/吨，沙钢等主要钢厂螺纹钢报价稳定 [3] - 贸易商观望情绪较浓，假期期间少量成交，大部分贸易商尚未报价 [3] - 尽管少数钢厂主动检修，但钢材供应特别是板材供应处于高位 [3] - 假期期间中国主要港口钢材出港329.97万吨，周环比下降2%，整体仍处于季节性高位 [3] - 库存整体小幅累积，终端观望情绪较浓，订货意愿一般 [3] 行业整体展望 - 国庆假期房地产销售数据有所好转，但持续性仍需观察，四季度较难实质性带动钢材消费增长 [3] - 钢铁行业整体仍处于去产能阶段，钢材出口增加有助于缓解国内供大于求的市场格局 [3] - 假期期间新加坡铁矿石掉期价格小幅上涨，假期后钢材价格有望小幅上涨，随后震荡运行 [3]

人口结构变化 - 2024年全国出生人口为825万人，较2023年减少43万人，预计到2026年将降至750万左右，总和生育率降至1.1-1.2 [2] - 低生育率将导致幼儿园、小学等教育资源供过于求，儿童相关产业面临调整，同时催生高质量托育服务和中老年消费市场的新机会 [2] - 劳动力结构老化将促使自动化、智能化替代劳动力的技术加速发展 [2] 金融资产配置 - 2025年6月一年期定期存款基准利率降至1.5%，较2015年的2.5%下降1个百分点，实际利率接近零或负值 [4] - 2025年一季度城镇居民家庭资产中银行存款占比首次降至45%以下，投资理财产品占比上升至32% [4] - 理财专业人士建议建立分层次资金管理，并增加抗通胀资产配置，如国债、货币基金、优质股票和指数基金 [7][8] 返乡创业趋势 - 2024年全国返乡创业人员达876万人，同比增长17.3%，2025年上半年增速提高至22.1% [8] - 2025年上半年52.3%的返乡创业者收入超过城市工作水平，78.6%表示生活满意度提高 [9] - 建议返乡创业者结合当地资源优势，利用互联网工具，并积极融入当地社区文化 [11][12][13] 房地产市场调整 - 2025年上半年全国商品房销售面积同比下降6.3%，销售金额同比下降8.2%，100个重点城市中68个城市房价环比下跌 [14] - 房地产市场呈现分化趋势，一线和强二线城市房价相对稳定，部分三四线城市下行压力较大 [14] - 购房建议转向注重居住需求，月供占家庭收入比例控制在30%以内，并关注房屋品质和社区环境 [15][16][17] 职场竞争与就业 - 2025年新增就业岗位中明确偏好35岁以下应聘者的占比从2020年的37%上升至52% [19] - 2025年上半年35岁以上求职者平均面试通过率比35岁以下低23.7%，求职周期长27.4% [19] - 保持学习习惯的中年职场人就业竞争力比不学习者高56.3%，拥有专业特长的人群失业率比泛泛型人才低37.2% [20]

宏观经济基本面分析 - 宏观经济基本面在底部徘徊并处于探底之中，具体表现为CPI连续三年左右在零左右徘徊，PPI持续负增长，国民总支出平减指数连续8个季度为负 [4] 价格持续低迷的原因：需求端 - 有效需求不足表现为有支付能力的消费需求不足，消费是收入的函数，居民可支配收入减少抑制消费需求 [5] - 年轻群体失业率持续处于较高水平，就业质量下滑，表现为劳动时间缩短导致加班费减少，或工资水平下降，尤以年收入30万-80万元的中产阶级收入降幅显著 [5] - 房地产价格持续下跌导致家庭资产负债表恶化，预期收入下降，居民为应对不确定性倾向提高储蓄率，从而抑制消费 [5] - 投资需求不足表现为企业部门投资减弱，市场低迷与内卷加剧导致企业营收下滑、库存累积、利润压缩，叠加资产负债表恶化和预期转弱 [5] - 地方政府投资能力下降，受房地产下行影响土地出让金和相关税收大幅减少，财权与事权不匹配导致财政亏空严重，加之制度约束削弱投资激励 [5][6] 价格持续低迷的原因：供给端 - 产能过剩问题突出，是内卷现象的直接体现，其深层次症结在于市场出清机制缺失，价格机制未能有效淘汰过剩供给 [6] - 特殊的体制原因导致企业优胜劣汰机制失灵，企业活不活死不了 [6] 促使价格反弹的路径 - 稳价格关键是稳收入，稳收入核心是稳就业，稳就业基石是稳企业，需企业具备可持续盈利能力和扩张意愿以带动工资性收入内生增长 [7] - 财政政策取向应由重投资转向重消费，强调投资于人，通过发放消费券、财政补贴及提升低收入群体社会保障水平等方式 [7] - 促进民营经济发展对稳就业和促价格回升有积极意义，因民营企业是吸纳就业主力军 [7] - 稳定房地产市场是稳投资、稳消费、稳预期的关键，需在供给端与需求端同步出台密集政策，促进触底反弹 [8] - 内卷治理核心在于构建市场出清机制，关键在于健全企业退出机制或优胜劣汰机制，特别是国有企业与地方政府两大主体的退出意愿与能力 [8][9] - 部分国企凭借市场支配力及融资优势进入热点产业导致过度供给，在预算软约束下对价格信号不敏感，亏损后仍可获得支持，导致僵尸产能难以退出 [9] - 地方保护主义妨碍市场出清，地方政府常通过贷款展期、税收返还等方式延缓地方龙头企业退出，人为阻断市场出清 [9] 结构性改革方向 - 构建市场出清机制需推进三方面改革：推进国有企业分类改革、硬化预算约束；重新划分中央与地方财权事权使其匹配；在更多领域引入竞争政策保障平等准入与退出 [10] - 扩张性政策可缓冲短期冲击，但无法替代结构性改革，稳定价格中枢需沿稳企业-稳就业-稳收入路径展开，并以房地产市场回稳修复各方资产负债表 [10] - 若能在十五五期间借助市场出清将价格水平推回约2%的温和上涨区间，可为年均5%左右的潜在增长提供名义支撑 [10]

物价持续低位运行 - 核心通胀指标持续低迷，CPI已连续多年低于1%，PPI连续34个月负增长，GDP平减指数连续9个月为负值 [6] - 价格下行压力主要源于部分行业供过于求、关键商品价格走低（如猪肉、鲜菜、鲜果）以及国际油价回落 [6] - 政策应对方向为标本兼治，包括供给侧调控重点行业产能、提升产品质量，以及需求侧增加居民收入、完善社会保障以释放消费潜力 [3][7] 就业和收入问题 - 就业市场面临经济转型带来的结构性阵痛和新兴技术导致的摩擦性失业挑战，但人工智能、家政服务、养老护理等新兴领域存在超千万的岗位缺口 [9] - 工资性收入是居民主要收入来源，占人均可支配收入近六成，实施就业优先战略和支持计划是稳定收入的关键 [9] 房地产市场持续调整 - 市场处于反复调整过程，上半年全国新建商品房销售面积同比下降3.5%，销售额下降5.5%，但核心城市改善型需求释放带动高端项目去化 [11] - 未来潜力在于城镇化进程和居民对“好房子”的需求，政策将聚焦释放刚性及改善性需求、优化供给质量及推动行业向新发展模式转型 [12] 部分行业“内卷式”竞争 - 新能源汽车、光伏等行业出现产能同质化扩张和低价无序竞争，例如2024年227款乘用车降价，多晶硅价格长期低于平均成本 [14] - 恶性竞争导致行业利润率下滑，汽车行业利润率从2017年的8%降至2025年一季度的3.9%，低于制造业6%的平均水平 [14] - 整治措施将强化政府、企业、行业协会协同治理，严格规范行为并加强价格监管，以推动产业高质量发展 [4][14]

核心观点 - 政策基调转向“稳中求进”与“反内卷”，经济短期面临下行压力但长期利于高质量发展，8月数据显示供给与需求端均有回调，但货币流动性改善，经济结构转型韧性显现 [2][6][75] 供给端 - 2025年8月规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，较7月放缓0.5个百分点，累计增长6.2%，主要受供应链中断、出口订单波动及房地产投资低迷拖累，但高技术制造业增加值同比增长9.3%，贡献率升至25%，凸显转型韧性 [3][9][15] - 分行业看，制造业增加值同比增长5.7%（较7月放缓0.5个百分点），采矿业增5.1%（较7月微升0.1个百分点），电力燃气业增3.8%（较7月回升0.5个百分点） [12] - 分企业类型看，股份制企业增6.4%表现最佳，外商及港澳台企业增2.6%较低，私营企业增4.9%，国企增5.3%，主体活力分化 [13] 需求端 - 消费方面：2025年8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，较前月下降0.3个百分点，受国补政策各地启动时间不一及“反内卷”影响居民收入预期抑制消费，但汽车消费因低基数同比增0.8%（较前月升2.3个百分点） [4][16][18] - 投资方面：2025年1-8月固定资产投资同比增长0.5%，较1-7月下降1.1个百分点，其中房地产投资进一步下降，基建投资增2.0%（较前期降1.2个百分点），高技术产业投资亮眼，如信息服务业增34.1% [4][20][21] - 出口方面：2025年8月出口总额3218.1亿美元，同比增长4.4%，较前月降2.8个百分点，对“一带一路”国家出口增12.8%（占比超50%），对美国出口降33.12%，高技术产品如集成电路出口增32.8% [4][23][28][30] - 进口方面：2025年8月进口总额2194.8亿美元，同比增长1.3%，较前月降2.8个百分点，自欧盟、日本进口增速上行，但大宗商品需求疲软，1-8月铁矿砂进口量降1.6% [5][24][32] 价格水平 - CPI同比降0.4%，较前月降0.4个百分点，主要受食品项高基数（同比降4.3%）拖累，但核心CPI同比增0.9%，工业消费品价格因“反内卷”小幅上行 [7][34][36][38] - PPI同比降2.9%，降幅较前月收窄0.7个百分点，环比持平，受低基数及“反内卷”优化竞争秩序支撑，但传统行业如黑色金属冶炼价格降4.0%，有色金属冶炼价格增4.8% [7][34][48] 货币金融 - 2025年8月新增社会融资规模25693亿元，同比降15.3%，其中政府债券融资13658亿元为核心支撑，但信贷需求偏弱 [8][53][59] - 新增人民币贷款5900亿元，同比降34.4%，短期贷款由负转正增805亿元，中长期贷款增4900亿元（同比降19.7%），居民贷款疲软（同比降84.1%） [8][57][66][68] - M1同比增6%（较7月升0.4个百分点），M2同比增8.8%（持平），M2与M1增速差收窄至2.8个百分点，显示企业流动性改善 [8][70][71][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月股指走势较7、8月更波折，进入持续上涨后的高位整固阶段，行情长时间上涨后部分资金在高位对冲需求增加，使多空力量出现分歧，带来股指较大波动，但中长期看中国资本市场战略配置期才刚开始 [2] - 中证500和中证1000指数科技成长成分居多，更偏进攻，波动大但可能带来更高回报；上证50和沪深300红利蓝筹成分居多，更偏防御，波动小但价格弹性可能较弱 [2] 各部分总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4543.20、4532.40、4525.00、4500.20，涨跌分别为 -53.40、 -49.20、 -47.40、 -39.40，涨跌幅分别为 -1.16%、 -1.07%、 -1.04%、 -0.87%，成交量分别为35095.00、3254.00、71448.00、11288.00，持仓量分别为56282.00、4375.00、150988.00、48279.00，持仓量增减分别为 -2835.00、367.00、 -3631.00、 -350.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2945.20、2943.20、2944.40、2941.60，涨跌分别为 -12.80、 -13.20、 -14.00、 -14.20，涨跌幅分别为 -0.43%、 -0.45%、 -0.47%、 -0.48%，成交量分别为15109.00、966.00、29241.00、2910.00，持仓量分别为20891.00、1395.00、61526.00、12176.00，持仓量增减分别为819.00、301.00、341.00、 -420.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7202.60、7135.80、7080.00、6906.00，涨跌分别为 -108.40、 -104.40、 -105.40、 -101.00，涨跌幅分别为 -1.48%、 -1.44%、 -1.47%、 -1.44%，成交量分别为35918.00、3743.00、82089.00、14285.00，持仓量分别为61909.00、6981.00、135754.00、47580.00，持仓量增减分别为 -1087.00、841.00、3028.00、583.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7357.00、7271.20、7189.20、6972.20，涨跌分别为 -99.40、 -98.00、 -101.60、 -104.20，涨跌幅分别为 -1.33%、 -1.33%、 -1.39%、 -1.47%，成交量分别为56703.00、5684.00、155277.00、25326.00，持仓量分别为83509.00、8850.00、192544.00、79961.00，持仓量增减分别为623.00、1021.00、8777.00、1116.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -10.80、 -2.00、 -66.80、 -85.80，前值分别为 -13.80、 -2.20、 -74.80、 -84.60 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4550.05，前两日值4593.49，涨跌幅 -0.95%，前值成交量208.48亿手，总成交金额5987.24亿元，前两日值成交量229.82亿手，总成交金额6698.67亿元 [1] - 上证50指数前值2941.02，前两日值2952.74，涨跌幅 -0.40%，前值成交量48.14亿手，总成交金额1501.88亿元，前两日值成交量54.32亿手，总成交金额1586.67亿元 [1] - 中证500指数前值7240.91，前两日值7341.32，涨跌幅 -1.37%，前值成交量211.44亿手，总成交金额4301.98亿元，前两日值成交量236.18亿手，总成交金额4930.47亿元 [1] - 中证1000指数前值7397.59，前两日值7506.51，涨跌幅 -1.45%，前值成交量258.75亿手，总成交金额4368.63亿元，前两日值成交量264.40亿手，总成交金额4647.45亿元 [1] - 行业方面，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2146.75、3343.74、2502.90、6690.35，前2日值分别为2153.68、3331.81、2529.41、6652.77，涨跌幅分别为 -0.32%、0.36%、 -1.05%、0.56% [1] - 主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为21962.18、9411.97、6383.43、3480.80，前2日值分别为22010.24、9609.47、6380.12、3591.22，涨跌幅分别为 -0.22%、 -2.06%、0.05%、 -3.07% [1] - 电信业务、公用事业前值分别为5161.89、2474.81，前2日值分别为5297.98、2457.42，涨跌幅分别为 -2.57%、0.71% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -6.85、 -17.65、 -25.05、 -49.85，前2日值分别为 -8.49、 -22.29、 -31.29、 -61.49 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为4.18、2.18、3.38、0.58，前2日值分别为1.06、 -1.14、0.86、 -2.54 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -38.31、 -105.11、 -160.91、 -334.91，前2日值分别为 -48.12、 -122.92、 -174.72、 -350.72 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -40.59、 -126.39、 -208.39、 -425.39，前2日值分别为 -61.91、 -146.51、 -224.71、 -440.31 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3828.11、13209.00、8177.93、3151.53，前2日值分别为3853.30、13445.90、8332.39、3235.76，涨跌幅分别为 -0.65%、 -1.76%、 -1.85%、 -2.60% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为26128.20、45754.93、6643.70、23739.47，前2日值分别为26484.68、45630.31、6604.72、23534.83，涨跌幅分别为 -1.35%、0.27%、0.59%、0.87% [1] 宏观信息 - 国家发改委主任郑栅洁就“十五五”扩大有效投资听取民营企业意见，将实施务实举措激发民间投资活力 [2] - 2024年末全国人口总量140828万人，16 - 59岁劳动年龄人口85798万人，占比60.9%，规模优势和人口红利仍在 [2] - 国庆中秋假期小客车免费通行全国收费公路，10月1日0时至10月8日24时，预计8天假期全社会跨区域人员流动量23.6亿人次，比去年同期增长3.2% [2] - 2025年加快建设交通强国大会强调加快国家综合立体交通网建设等多项交通举措 [2] - 9月29日至明年6月30日，韩国对中国团体游客试行入境免签，预计今年访韩中国游客突破500万人次 [2] 行业信息 - 八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》，目标2025 - 2026年行业增加值年均增长5%左右，十种有色金属产量年均增长1.5%左右，再生金属产量突破2000万吨 [2] - 1 - 8月全国交通运输固定资产投资完成2.26万亿元，铁路、公路、水路、民航分别完成投资5041亿元、15412亿元、1433亿元、707亿元 [2] - 市场监管总局出台规定明确餐饮连锁企业总部对全链条食品安全负管理责任 [2] - 截至9月27日，2025年约200省市（县）出台稳楼市政策超470条，预计四季度继续围绕城市更新等方向落实政策 [2]