报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外市场等待美联储利率决议，美元指数延续涨势，全球风险偏好略有降温；国内上半年经济增长高于预期，但6月消费和投资放缓，出台育儿补贴制或提振消费，中美贸易会谈或延长关税休战期90天；各资产走势分化，股指短期震荡偏强，国债短期高位震荡回调，商品板块各品种表现不一[2] 各目录总结 宏观金融 - 海外美元指数反弹，全球风险偏好降温，美国劳动力市场有疲软迹象，美债收益率下降；国内经济增长上半年超预期，6月消费和投资放缓，出台育儿补贴制，中美贸易会谈或延长关税休战期90天；股指短期震荡偏强，国债短期高位震荡回调[2] 股指 - 国内股市在生物医药等板块带动下小幅上涨，基本面经济增长与政策有积极因素，交易逻辑聚焦国内政策与贸易谈判，短期宏观向上驱动增强，后续关注谈判与政策实施，操作短期谨慎做多[3] 贵金属 - 市场延续窄幅震荡，贸易协议达成使风险偏好回升，贵金属承压，中美谈判结果符合预期但难度增加，市场关注美联储会议，预计利率区间不变，维持9月降息预期，短期震荡，中长期向上格局未改，黄金战略配置价值凸显[4] 黑色金属 钢材 - 期现货市场反弹，成交量低位运行，反内卷政策与限产传闻使市场情绪好转，现实需求未明显好转，五大品种钢材表观消费量和产量环比回落，焦炭提涨使成本支撑强，市场近期震荡偏强[5][6] 铁矿石 - 期现货价格反弹，铁水产量小幅回落，需求上涨空间有限，若限产政策推进铁水产量或下行，钢厂刚需补库，全球发运量环比回升但到港量回落，港口库存小幅回升，价格短期区间震荡[6] 硅锰/硅铁 - 现货和盘面价格反弹，港锰矿报价和上游兰炭价格上涨，企业开工率和日均产量增加，主产区生产节奏平稳，商家心态积极，价格短期偏强[7] 纯碱 - 主力合约偏强运行，供应过剩格局下产量环比下滑，需求乏力，利润下降，反内卷政策支撑底部价格，但基本面供需宽松压制长期价格，短期交易政策端价格重心上移，空仓为主[8] 玻璃 - 主力合约偏强运行，日熔量微增，供应压力大，市场有减产预期，终端地产需求弱，深加工订单环比下降，利润增加，短期交易政策面价格有支撑，空仓为主[8][9] 有色新能源 铜 - 美国关税政策短期利好铜价，铜精矿现货TC小幅回升，Comex铜持续累库[10] 铝 - 铝价小幅下跌，基本面走弱，国内社库和LME库存增加，工信部文件影响有限，涨幅有限，暂不做空[10] 铝合金 - 废铝供应偏紧，生产成本上升，企业亏损减产，需求淡季订单乏力，价格短期震荡偏强但上方空间有限[10] 锡 - 供应端开工率回升，矿端趋于宽松；需求端终端疲软，光伏装机需求透支，库存增加，价格短期震荡，中期上行空间受压制[11] 碳酸锂 - 主力合约下跌，价格下降，保证金和涨跌停板调整，供应端扰动多，短期观望[12][13] 工业硅 - 主力合约上涨，现货升水，仓单库存增加，跟随多晶硅反弹，短期波动大，观望[13] 多晶硅 - 主力合约结算价上涨，持仓增加，报价部分不变，仓单增加，产量预计环比增加，消息面扰动多，反内卷方向不变，直接做空风险大[14] 能源化工 原油 - 美国对俄罗斯施压，市场担忧供应趋紧，关注8月1日关税大限和OPEC+会议，油价近期偏强震荡[15] 沥青 - 主力合约跟随共振下行后企稳，库存小幅去化，成交量和需求一般，基差稳定，社库微幅累积，后期关注库存去化，短期绝对价跟随原油中枢，盘面上方空间有限[15] PX - 偏紧格局持续，外盘价格下降，对石脑油价差保持稳定，PTA加工费降低或引发装置减产，后期可能有下游负反馈风险，短期震荡，上方空间不过分看高[15] PTA - 基差稳定，港口库存累积放缓，下游库存去化但利润未实质增加，后期面临累库压力，加工费低位，头部装置降负，底部有支撑，等待8月备货节奏变化[16][17] 乙二醇 - 港口库存小幅去化，价格因板块共振下行，后期国内减停工装置有恢复预期，下游开工低位，终端订单淡季无超预期增量，盘面区间震荡[17] 短纤 - 原油价格震荡，板块共振使价格走低，终端订单一般，开工触底未反弹，库存去化有限，中期跟随聚酯端可逢高空[17] 甲醇 - 合约价格下跌，持仓减少，太仓价格波动，基差维稳，陕蒙市场价格下滑，煤炭价格上行支撑甲醇，基本面受装置重启等限制，预计重回震荡区间，临近会议节点，保守者观望[18] PP - 市场价格部分走跌，两油聚烯烃库存下降，焦煤等工业品普跌，PP盘整放量下跌，多政策有支撑，基本面供应宽松，需求受高价压制，预计震荡偏弱[19] LLDPE - 市场价格调整，期货合约回调，短期受政策扰动多，临近会议节点等待政策落实，盘面震荡等待方向，中长期供应过剩格局未变，价格或走弱[19] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场大豆收跌，产区天气利好施压，豆油提供一定支撑，作物优良率好于预期[20][21] 豆菜粕 - 中美贸易谈判影响美豆市场情绪，美豆增产预期若稳定或扩大空头行情拖累国内豆粕，国内油厂高开机，豆粕库存累库，基差偏弱，部分地区近月现货买盘和明年基差成交放量[21] 豆菜油 - 棕榈油高位兑现压力大，豆棕价差收缩，豆油补涨但基本面缺乏支撑，现货交投清淡，终端消费乏力，库存累积，基差报价磨底[21] 棕榈油 - 国际原油与美豆油因素或提振马来西亚毛棕榈油期货，多头市场但上涨阻力增加，国内进口到港增多，库存累积，马棕增产顺利，出口环比走弱，累库预期强[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体氛围小幅回暖，成材价格受消息推动上涨，但整体基本面仍偏弱，盘面价格或回归现实交易逻辑；短期资金投机使价格脱离基本面，阶段性高点可能出现；各品种需关注政策指引、终端需求修复节奏和成本端支撑强度 [3][9][13] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3347元/吨，较上一交易日涨99元/吨（3.048%），注册仓单85034吨，环比增加594吨，主力合约持仓量217.5237万手，环比增加239356手；现货天津汇总价格3350元/吨，环比增加20元/吨，上海汇总价格3430元/吨，环比增加40元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3503元/吨，较上一交易日涨106元/吨（3.120%），注册仓单57772吨，环比减少590吨，主力合约持仓量161.2699万手，环比增加131532手；现货乐从汇总价格3450元/吨，环比不变，上海汇总价格3440元/吨，环比不变 [2] - 宏观上市场传闻部分企业限产、停产及工地停工，带动供给收缩预期升温；出口方面价格快速上行使出口竞争力削弱，本周出口量回落；螺纹钢价格回暖带动投机性需求上升，上周实际需求小幅增加，库存去化；热轧卷板因价格上涨过快需求回落，库存小幅累积；当前两者库存均处近五年低位；后续需关注政策指引、终端需求修复节奏和成本端支撑强度 [3] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至798.00元/吨，涨跌幅+1.53%（+12.00），持仓变化-7237手，变化至48.22万手，加权持仓量98.72万手；现货青岛港PB粉780元/湿吨，折盘面基差31.03元/吨，基差率3.74% [5] - 供给上最新一期海外发运量延续回升趋势，澳洲发运量环比增长，巴西发运量小幅下滑，非主流国家发运量降至年内偏低位置；需求上最新一期钢联口径日均铁水产量242.23万吨，环比下降0.21万吨，基本延续高位运行；库存端港口及钢厂进口矿库存均小幅回升；短期矿价或调整，需关注7月重要会议黑色板块整体情绪及宏观兑现情况 [6] 锰硅硅铁 - 7月29日，锰硅主力（SM509合约）日内收涨3.05%，收盘报6212元/吨；现货天津6517锰硅市场报价6000元/吨，环比上日上调50元/吨，折盘面6190元/吨，贴水盘面22元/吨；硅铁主力（SF509合约）日内收涨4.62%，收盘报6110元/吨；现货天津72硅铁市场报价6050元/吨，环比上日上调200元/吨，贴水盘面60元/吨 [7] - 基本面锰硅过剩、未来需求边际弱化、成本端有下调空间，硅铁需求也将边际趋弱；短期资金投机使价格脱离基本面，7月25日夜盘焦煤大幅减仓下跌可能象征阶段性高点；建议企业抓住套保时机并控制好保证金安全 [8][9] 工业硅 - 7月29日，工业硅期货主力（SI2509合约）受反内卷共同倡议传闻影响，日内收涨4.88%，收盘报9350元/吨；现货华东不通氧553市场报价9600元/吨，环比上日下调100元/吨，升水期货主力合约250元/吨；421市场报价10150元/吨，环比上日下调50元/吨，折合盘面价格9350元/吨，与期货主力合约平水 [11] - 价格短期预计高波动宽幅震荡，建议观望；基本面工业硅供给过剩且有效需求不足；短期资金投机使价格脱离基本面，7月25日夜盘焦煤大幅减仓下跌可能象征阶段性高点；建议企业抓住套保时机并控制好保证金安全 [12][13] 玻璃纯碱 - 玻璃：周二沙河现货报价1275元，环比前日下跌13元，华中现货报价1230元，环比前日持平；截止7月24日，全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比-304.3万重箱，环比-4.69%，同比-7.74%，折库存天数26.6天，较上期-1.3天；净持仓空头减仓为主；短期震荡，长期随宏观情绪波动，房地产有实质性政策或供给端收缩才有较大上涨空间 [15] - 纯碱：现货价格1300元，环比前日持平，个别企业价格阴跌调整；截止7月28日，国内纯碱厂家总库存178.36万吨，较上周四下降8.10万吨，降幅4.34%；下游需求一般，按需采购；部分企业负荷恢复正常，库存压力下降；净持仓昨日空头减仓为主；短期内震荡，中长期上涨高度有限，建议短期内观望，中长期等待高空机会 [16]

交易所手续费调整 - 郑商所自2025年7月30日夜盘起上调玻璃期货2509合约日内平今仓手续费至10元/手 纯碱期货2509合约日内平今仓手续费调整为成交金额的万分之四 烧碱期货2509合约交易及日内平今仓手续费均调整为成交金额的万分之二 [1] 市场成交量与资金变动 - 7月29日期货市场总成交量环比减少31.89%至3875.62万手 成交额减少23.45%至32125.7亿元 均为7月21日以来最低点 [2] - 玻璃成交量环比降26.3% 纯碱成交量环比降32.5% 焦煤成交量减少近四成至296万手 红枣/不锈钢/苹果/鸡蛋等品种成交量环比降逾六成 [2] - 玻璃品种资金流出2.21亿元 纯碱资金流出1.02亿元 玻璃持仓减少2.67万手 纯碱持仓减少4.15万手 [2] 黑色系品种价格分化 - 29日夜盘焦煤主力合约一度涨超6% 玻璃涨超4% 焦炭涨超4% 纯碱涨超3% [1] - 焦煤收盘跌幅收窄至6.63% 螺纹主力2510合约收3347元/吨涨1.98% 热卷涨幅约2% [4] - 螺纹主力合约增仓23.9万手至217.5万手 资金流入13.9亿元 热卷主力资金流入8.65亿元 分列商品期货资金流入前两位 [4] 政策与市场预期影响 - 纯碱市场交易逻辑从预期情绪转向基本面 中长期将在产业压力与反内卷政策预期间宽幅震荡 [3] - 黑色系反弹受市场情绪传言驱动 反内卷政策仍是主导因素 后续需关注政策出台及9月减产实际落地力度 [5] ETF资金流动 - 建材ETF(516750)市场份额从7月18日7616万份飙升至7月24日16.48亿份 后大幅减持至7月28日9.53亿份 [4] - 建材ETF规模从峰值12亿元累计流出超5亿元 最新规模降至6.7亿元 [4]

工业生产 - 高炉开工率同比小幅回升至1.2%，表观消费同比改善2.5pct至-0.8% [4] - 纺织链开工回落，PTA开工同比-1.2pct至-1.0%，涤纶长丝开工同比-0.7pct至5.3% [11] - 纯碱开工同比-3.3pct至-6.0%，汽车半钢胎开工同比-0.2pct至-3.3% [11] 建筑业开工 - 全国粉磨开工率同比-3.9pct至-6.2%，水泥出货率同比-2.6pct至-3.0% [16] - 沥青开工率同比回升1.0pct至0.3%，玻璃产量同比-0.6pct至-7.9% [23] - 玻璃表观消费同比+2.7pct至13.7%，水泥库容比同比+1pct至0.3% [23] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比+20pct至-6.1%，三线城市成交同比+29.3pct至11.9% [29] - 港口货物吞吐量同比+5.2pct至13.3%，集装箱吞吐量同比+6.3pct至11.5% [34] - 铁路货运量同比+0.1pct至6.9%，公路货运量同比+1.6pct至3.6% [34] 物价 - 农产品价格分化，鸡蛋环比+0.3%，蔬菜环比+5.0%，猪肉环比-0.2%，水果环比-2.3% [56] - 南华工业品价格指数环比+4.2%，能化指数环比+4.0%，金属指数环比+4.1% [63] - 集运价格环比-3.2%，美西航线运价环比-6.4%，BDI指数环比+10.9% [47] 消费与出行 - 电影观影人次同比+49.3pct至0.7%，票房收入同比+42.3pct至-10.1% [42] - 全国迁徙规模指数同比+0.4pct至17.8%，国内航班架次同比+0.7pct至2.5% [39] - 乘用车零售同比+2.2pct至9.5%，批发量同比-17.8pct至-5.5% [42]

来源：市场资讯 （来源：赢在纯碱） 投资战绩与策略核心理念 周期：2025.3.17 - 2025.5.6 收益：+29% | 最大回撤：2% 方法论：70%基本面驱动（产业政策/供需裂变）+30%技术面量化（趋势跟踪） 操作纪律 1. 动态跟踪：紧盯地缘事件（中东/几内亚）及国内政策细则； 2. 量化辅助：结合"大法师盯盘神器"+"大法师趋势神器"指标（克服人性30%）； 3. 核心原则：聚焦基本面与情绪共振品种（70%基本盘）。 终极目标：通过"70%基本面+30%量化"实现100%大满贯！ 终极武器 "大法师双神器"量化闭环： 1. 日线定生死：双↑↑才做多，否则空仓； 2. 15分钟找买点：小周期共振↑↑+止损入场； 3. 纪律保命：破止损立即撤退，等下次信号！ 一、黑色系与建材板块：政策预期主导波动 1. 焦煤/焦炭 核心逻辑：前期因"反内卷"政策（煤矿超产整改）推动焦煤单周暴涨35%，但本周一焦煤跌停（-11%），焦炭跌停（-8%），反映多头情绪退潮。 关键驱动： 政策博弈：中央政治局会议（本周召开）若未超预期强化"反内卷"，价格或回归产业逻辑；若政策加码，可能重启上涨。 基本面变化：煤矿复产加速 ...

周二，玻璃期货延续跌势，主力合约早盘下探1139元/吨的一周低位后有所回升，最终收报1188元/吨，跌幅7.19%，持仓量大幅减少6.75万手。现 货市场同步走弱，华北地区5.00mm玻璃大板现货报价回落10元至1250元/吨，沙河市场价格重心下移，经销商和期现商以销售库存货源为主。市场 分析指出，这一走势反映出在前期"反内卷"政策预期推动的快速上涨后，市场开始回归基本面现实。 银河期货分析指出："反内卷政策进入加速交易阶段后，市场情绪进一步激化，价格进入快速上涨的尾部行情。但盘面锁货压力仍在，下游刚需消 化能力有限，投机库存逐渐增加。"这种政策预期与基本面现实的背离，为价格回调埋下伏笔。 政策预期退潮与监管干预，玻璃价格跌势何时才能止住？ 7月以来，市场对建材领域"反内卷"政策预期的炒作推动玻璃价格快速上涨。生态环境部发布的《玻璃工业大气污染防治可行技术指南(征求意见 稿)》和市场监管总局的《价格法修正草案》都强化了供给侧改革的预期。恒银期货表示："政策面清晰引导的'去内卷化'目标，与环保新政倒逼供 给侧深度调整的路径高度契合，形成共振效应。" 然而，随着交易所对相关品种实施限仓制度，市场情绪明显降温。三立 ...

玻璃行业近况跟踪及"反内卷"专家解读 20250728 行业概况 - 浮法玻璃市场受房地产下行影响显著，建筑需求下滑导致高库存和低利润，汽车、家电等领域需求增长有限，难以抵消房地产的负面影响[1] - 2025年5月白玻平均价为1,271元，同比下降25%，7月小幅反弹至1,240元[1] - 光伏玻璃面临减产压力，6月已减产约9,000吨，总减产超1万吨，当前价格在9.5-10.5元之间，远低于平均生产成本13元，亏损严重[1] 产能与库存 - 全国共有305条生产线，总产能为12.46亿重量箱，在产约210条，总日熔量为15.8万吨，同比减少8%[3] - 浮法玻璃库存周期达28-40天，远超合理水平15-20天[3] - 光伏玻璃库存从34-35天降至28-29天[1] 政策与治理 - 政府强化行业自律，治理恶性竞争，推动企业提升产品品质和淘汰落后产能[1] - 工信部多次开会讨论光伏及普通浮法玻璃行业治理措施，优化供给侧结构[1] - 当前去产能政策更注重动态调整和结构优化，通过市场竞争倒逼企业创新，而非过去行政手段强制淘汰无效产能[11] 市场预期 - 预计下半年浮法玻璃市场将环比和同比改善，最佳需求期在10月至12月[1] - 城市改造和三大工程项目或逐步释放需求，但增长缓慢[1] - 国家或出台建筑行业稳增长方案，推动低效产能退出[1] - 下半年光伏玻璃价格预计将有所反弹，但幅度不会太大，最高反弹至12.5元左右[32] 细分领域表现 - 汽车市场占整体玻璃用量不到10%，但保持两位数增长[5] - 家电、工业及家装等领域有一定增量，但基数较低[5] - 出口方面，原料玻璃出口比例仅占总量的5%-6%，加工后接近10%[5] 技术与成本 - 窑炉技术升级延长了使用寿命，天然气或煤气燃料窑炉寿命可超过10年至15年[26] - 光伏玻璃能耗标准需要修订，当前标杆水平为260公斤标煤每吨，实际操作中已低于这一水平[14] - 不同燃料生产线成本差异显著，天然气成本约为1,300元，烧煤生产线有约100元的利润空间[20] 挑战与风险 - 光伏玻璃行业面临质量问题、含毒澄清剂污染以及超级管问题[13] - 技术输出导致国际竞争加剧，如中国技术输出到印度等地[13] - 光伏玻璃行业存在三类违规产能，处理难度较大[15] - 高库存导致市场竞争激烈，价格迅速下降[19] 长期趋势 - 未来两三年内，浮法玻璃产能可能逐步收缩到14万吨左右[22] - 如果钙钛矿叠层电池技术取得突破，对TCO玻璃需求增加，则浮法玻璃产量可能不再快速下降[22] - 长期来看，浮法玻璃行业可能需要类似水泥行业的机制来实现供需平衡[27]

报告行业投资评级 - 中线展望为震荡 [6] 报告的核心观点 - 盘面涨至高位后波动率放大，资金行为主导盘面走势，黑色基本面变化有限，宏观利好难言出尽，建议观望避险，后续关注政策落实情况以及终端需求表现 [6] 各品种总结 钢材 - 核心逻辑：交易所调整焦煤交易限额致市场情绪降温，盘面高位回落，钢材现货成交整体偏弱；当地时间7月28日中美经贸会谈结果待跟踪；上周螺纹供需双增、库存环比下降，热卷供需双降、库存小幅累积，五大材供需双降、库存小幅去化，库存绝对值处于历年偏低位置，淡季基本面矛盾不明显 [8] - 展望：后期钢材仍有累库预期，但库存偏低基本面压力有限，盘面易受市场情绪影响，预计短期宽幅震荡运行 [8] 铁矿 - 核心逻辑：港口成交增加，现货市场报价跌7 - 16元/吨；海外矿山发运环比回升，45港口到港量下降，符合预期；钢企盈利率增加明显，铁水产量微降但同比保持高位，支撑矿石需求；因到港偏低、需求高位，铁矿石45港小幅去库 [8] - 展望：铁矿需求高位，供应平稳，基本面利空驱动有限，但短期宏观利好基本交易结束，预计价格震荡 [9] 废钢 - 核心逻辑：华东破碎料不含税均价上涨，华东地区螺废价差缩小；本周螺纹产量增加、库存下降、表观需求增加；废钢供给到货量大幅回升，需求方面长短流程废钢总日耗回升，库存厂库小幅去化 [9] - 展望：废钢需求高位，基本面矛盾不突出，沙钢上调价格后现货跟涨，但钢材价格回落，废钢自身难以形成向上驱动，预计价格震荡 [9] 焦炭 - 核心逻辑：期货端主力合约跟随焦煤跌停，现货端日照港准一报价下降，09合约港口基差增大；三轮提涨后焦化利润仍有压力，周末主产地焦企开启第四轮提涨，供应受环保、检修等扰动；需求端铁水产量环比略降但仍处高位，刚需仍存，下游钢厂利润较好、生产积极性尚可、补库积极，期现贸易商积极分流货源，焦企焦炭库存持续去化 [10] - 展望：焦炭基本面较为健康，盘面更多跟随焦煤波动，预计短期盘面宽幅震荡 [11] 焦煤 - 核心逻辑：期货端盘面连续涨停，现货端价格上涨；产地生产扰动仍存，供应端受限，本周山西、内蒙产量环比小幅下降，进口端蒙煤日均通关在千车左右且口岸成交较好；需求端焦炭产量暂稳，刚需坚挺，下游及贸易商采购积极，煤矿供不应求，部分煤矿有预售行为，煤矿库存去化明显 [11] - 展望：在期货带动下现货端情绪高涨，虽超产核查对基本面实际影响较小且后续政策落地执行力度待观察，但市场未回归基本面逻辑，情绪炒作下短期焦煤仍有上行空间 [11] 玻璃 - 核心逻辑：华北、华中及全国均价有变化，宏观“反内卷”交易情绪支撑，宏观中性；需求端淡季需求下行，深加工订单环比下滑，原片库存天数环比回升，盘面跌停后市场情绪走弱，产销回落明显；供应端还有2条产线待出玻璃、冷修一条产线，整体日熔预计维持稳定，上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；近期反内卷情绪降温，市场对供需基本面悲观预期回归，但政治局会议将召开，“反内卷”情绪或有反复 [13] - 展望：现实需求偏弱，但政策预期较强，投机需求偏强，短期观望政策出台节奏和力度，若政策持续超预期，下游预期改善可能迎来一波补库上涨，中长期来看仍旧需要市场化去产能，价格重回基本面交易预计震荡下行 [13] 纯碱 - 核心逻辑：重质纯碱沙河送到价格下降，宏观“反内卷”交易情绪支撑，宏观中性；供应端产能未出清，长期压制存在，产量高位运行，今日金山三厂管道问题致整体产量下降；需求端重碱预计维持刚需采购，浮法日熔预期稳定，光伏玻璃日熔持续下滑，轻碱端下游采购回暖但整体需求较差，以周期补库为主；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期反内卷情绪升温带动盘面上涨，正反馈后中游库存较高且大部分被盘面套牢，交割压力较大 [14] - 展望：供给过剩格局未改变，7月有计划检修，叠加“反内卷”情绪支撑，短期预计易涨难跌，长期来看价格中枢仍将下行，推动产能去化 [14] 硅锰 - 核心逻辑：受焦煤期价回调影响，锰硅期价跳空低开后宽幅震荡运行；现货方面周初市场观望情绪浓，期货盘面高位，现货报价坚挺；成本端焦炭进入提涨周期，锰矿港口贸易商挺价情绪增加，矿价整体暂稳；供需方面钢厂利润好、成材产量高位持稳，锰硅下游需求有韧性，但利润修复环境下厂家复产进程持续推进，锰硅供需关系或将走向宽松 [16] - 展望：当前现货基本面矛盾有限，短期预计锰硅价格跟随板块震荡运行；后市市场去库难度趋增，中长期价格上方空间需谨慎看待 [16] 硅铁 - 核心逻辑：黑色板块看涨情绪降温，硅铁期价跳空低开后宽幅震荡；现货方面市场整体情绪尚可，但下游对高价资源接受程度有限；供给端行业利润改善、厂家复产积极性增加，产量或将加速回升；需求端钢材产量持稳于相对高位，下游炼钢需求有韧性，金属镁方面镁厂库存偏低、挺价情绪不减，但市场成交氛围清淡，镁锭价格持稳 [17] - 展望：当前硅铁供需关系较为健康，短期预计价格跟随板块震荡运行；后市市场供需缺口存在回补可能，中长期价格上方空间需谨慎看待，关注煤炭市场动态以及用电成本调整情况 [17]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2024 年 7 月 29 日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] - 研究员：李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李金、冯泽仁 [4] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 国内纯碱行业面临高库存与需求疲软叠加情况，拖累基本面和盘面价格，政策使市场对下游玻璃产能收缩预期落空，带动纯碱商品下行，长期基本面供需矛盾仍存偏空看待 [8] - 玻璃受光伏玻璃企业减产、浮法玻璃供应回落、中游库存高位、产能去化慢、房地产竣工未改善等因素影响，“反内卷”情绪退潮，盘面走势回归供需逻辑，合约偏弱运行 [9] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 7 月 28 日纯碱主力期货 SA509 合约大幅下跌，收盘价 1316 元/吨，下跌 115 元/吨，涨幅为 8.01%，日减仓 177945 手 [7] - 国内纯碱厂库达 188.42 万吨，终端需求光伏玻璃日熔量 8.9 万吨，基本面受拖累 [8] - 7 月 28 日玻璃合约大幅下跌，供应方面光伏玻璃日熔量走低，浮法玻璃供应回落，库存压力增大，下游房地产竣工未改善 [9] 数据概览 - 报告包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为 Wind、iFind、建信期货研究发展部 [11][16][18]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好，维持评级 [13] 报告的核心观点 - 本周反内卷政策持续出台推进，各行业政策出台速度明显加快。当前优先看好光伏&浮法玻璃行业，可关注水泥&碳纤维行业等 [7] - 当前盈利正在改善的品种主要有光伏&浮法玻璃、碳纤维行业、防水行业、石膏板行业 [8] - 基本面表现为水泥价格延续下跌，玻璃库存延续下降，地产高频成交延续走弱趋势 [2][9] - 推荐特种布和非洲链，存量龙头为全年主线 [2][11] 本周新闻回顾 - 7月24日，国家发展改革委、市场监管总局研究起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，涉及完善政府定价相关内容、明确不正当价格行为认定标准、健全价格违法行为法律责任三方面内容 [22] - 7月25日，生态环境部对《玻璃工业大气污染防治可行技术指南》和《矿物棉工业大气污染防治可行技术指南》2项国家生态环境标准征求意见稿公开征求意见，可覆盖玻璃工业95%以上玻璃企业，从源头减少污染物产生 [23] 本周数据梳理 水泥 - 本周全国水泥市场价格环比回落，七月下旬全国重点地区水泥企业平均出货率降至43%，较上周下滑2.7个百分点，同比下降3.0个百分点 [9][26] - 本周全国水泥均价345.81元/吨，环比下降3.06元/吨，同比下降46.94元/吨；全国熟料均价为230.59元/吨，环比下降2.04元/吨，同比下降45.25元/吨；全国水泥库存为65.98%，环比上升0.87pct，同比上升0.26pct；全国熟料库存为69.63%，环比上升1.70pct，同比上升2.62pct [27] - 本周全国水泥出货率为42.88%，环比下降2.67pct，同比下降3.01pct；全国粉磨开工率为38.30%，环比下降6.22pct，同比下降6.19pct [33] - 本周全国水泥煤炭价格差为265.21元/吨，环比下降4.49元/吨，同比下降17.30元/吨（煤炭价格滞后一月处理） [34] 玻璃 - 本周国内浮法玻璃市场情绪升温，价格上涨范围及涨幅环比扩大，厂库降幅环比扩大，在产产能环比下降 [10][36] - 本周全国玻璃均价为70.76元/重箱，环比上升1.17元/重箱，同比下降10.17元/重箱；全国玻璃库存（8省，小口径）为4105万重箱，环比下降200万重箱，同比下降422万重箱；全国玻璃库存（13省，大口径）为5334万重箱，环比下降225万重箱，同比下降706万重箱 [39] - 本周全国纯碱均价为1307元/吨，环比上升6元/吨，同比下降742元/吨；全国玻璃 - 纯碱 - 石油焦价格差为31.27元/重箱，环比上升1.73元/重箱，同比下降9.61元/重箱；全国玻璃 - 纯碱 - 重油价格差为24.33元/重箱，环比上升1.78元/重箱，同比下降0.77元/重箱；全国玻璃 - 纯碱 - 天然气价格差为18.59元/重箱，环比上升1.64元/重箱，同比下降2.77元/重箱（纯碱、石油焦、重油成本滞后一月处理） [41] 玻纤 - 无碱粗纱市场报价稳中偏弱运行，中下游刚需多择低价少量采购，备货意向仍平淡 [45] - 电子纱市场主流产品G75各厂报价稳定为主，高端产品E、D系列及低介电产品市场成交价格再次调涨，部分厂报价未有明显变动，货源紧俏下，个别产品限售 [45] 家装建材 - 报告展示了防水卷材、建筑涂料与防水涂料、石膏板、管材等家装建材相关企业的成本结构及部分原材料价格走势 [55][59][74][78]