行业表现 - CPO概念股午后再度冲高 [1] - 腾景科技和锐捷网络涨幅超过10% [1] 公司动态 - 光库科技股价再创新高 [1] - 中际旭创股价再创新高 [1] - 生益电子股价跟涨 [1] - 华工科技股价跟涨 [1] - 新易盛股价跟涨 [1]

公司股价表现 - 9月1日股价下跌5.51%至132.00元/股 成交额14.76亿元 换手率5.63% 总市值299.81亿元 [1] - 国泰君安中证1000指数增强A基金当日浮亏约100.43万元 [2] 公司基本情况 - 公司成立于2000年12月12日 2016年12月6日上市 总部位于广东省深圳市坪山区 [1] - 主营业务为光器件的研发、生产和销售 收入构成中光器件产品占比98.02% 其他业务占比1.81% 光传感产品占比0.17% [1] 基金持仓情况 - 国泰君安中证1000指数增强A(015867)二季度减持1.82万股 当前持有13.06万股 占基金净值比例0.88% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金成立于2022年8月16日 最新规模7.86亿元 今年以来收益36.29% 近一年收益82.71% 成立以来收益43.65% [2] 基金经理信息 - 基金经理胡崇海累计任职3年262天 管理规模85.12亿元 任职期间最佳回报70.32% 最差回报4.97% [3] - 基金经理刘晟累计任职1年12天 管理规模14.56亿元 任职期间最佳回报82.67% 最差回报3.9% [3]

股价表现与公司概况 - 9月1日公司股价上涨5.23%至373.50元/股 成交额达91.05亿元 换手率2.19% 总市值4150.03亿元 [1] - 公司成立于2005年6月27日 2012年4月10日上市 主营电机定子绕组制造装备及光模块设备制造 [1] - 收入构成中光通信模块占比97.58% 汽车电子占1.74% 光组件占0.67% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下浙商汇金先进制造混合基金(013145)二季度持有8600股 占基金净值3.52% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约15.98万元 最新规模3560.7万元 今年以来收益32.96% 近一年收益76.69% [2] - 基金经理王霆任职6年93天 管理规模3560.5万元 任职期间最佳回报23.12% 最差回报6.09% [2]

股价与交易表现 - 8月29日股价下跌4.80% 成交额达9.40亿元 [1] - 当日融资买入1.89亿元 融资净买入6208.70万元 [1] - 融资融券余额合计5.68亿元 其中融资余额5.66亿元占流通市值3.35% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量6.26万股 融券余额229.47万元 同样处于近一年90%分位高位 [1] - 当日融券卖出3779股 按收盘价计算卖出金额13.86万元 [1] 股东结构变化 - 截至8月8日股东户数2.40万户 较上期增加1.37% [2] - 人均流通股19223股 较上期减少1.35% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入13.68亿元 同比增长25.73% [2] - 同期归母净利润9607.55万元 同比增长10.10% [2] - A股上市后累计派现9228.45万元 [2] 公司基本情况 - 公司位于北京市海淀区 成立于2002年8月13日 2022年7月6日上市 [1] - 主营业务以光技术创新为基础 聚焦机器视觉业务 [1] - 收入构成：智能视觉装备34.69% 可配置视觉系统30.97% 光通信产品27.44% 视觉器件5.31% 服务收入1.59% [1]

股价表现与公司概况 - 9月1日公司股价下跌5.51%至132.00元/股，成交额14.68亿元，换手率5.59%，总市值299.81亿元 [1] - 公司主营业务为光器件研发、生产和销售，收入构成中光器件产品占比98.02%，其他业务占比1.81%，光传感产品占比0.17% [1] 基金持仓情况 - 交银施罗德基金旗下交银优择回报灵活配置混合A（519770）二季度持有公司股票4.68万股，占基金净值比例3.16%，位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约35.99万元，今年以来收益率达107.74%，近一年收益率114.36%，成立以来累计收益217.34% [2] 基金经理信息 - 交银优择回报灵活配置混合A由周珊珊和姜承操共同管理，周珊珊任职12年258天，管理规模1.43亿元，最佳任职回报105.22% [3] - 姜承操任职1年236天，管理规模20.76亿元，最佳任职回报105.64% [3]

涉及的行业或公司 * AI网络与光通信行业[1][6][10] * 易中天[1][3][4] * 东田威[1][5] * 英伟达[1][6][10] * 旭创集团[1][7] * 中芯国际[3][12] * 新易盛[3][13][14] * 天孚通信[15][16][17] * 石家光子[18] * Coherent公司[14] * 博通[7][8][9] * 康宁[7][8][9] 核心观点和论据 * 易中天作为TIER one供应商行业地位凸显 头部效应强化 目前20倍左右估值处于低估状态 吸引更多资金抱团 上游厂商试图进入其供应链验证其重要性[1][3][4] * 东田威财报显示净利润环比增长50% 光通信业务收入翻倍 毛利率从17%提升至27% 交付能力和供应链组织能力成为关键 预计三四季度数据继续向好[1][5] * 英伟达网络业务高速增长 Infinity Band产品收入增加 机柜内Switch显著增长 验证Skid Up网络和机柜内网络价值量持续提升趋势[1][6] * 旭创集团预计2030年Skid Up光模块市场占比接近20% 与英伟达数据呼应 验证光通信巨大机会 博通和康宁提到机柜内网络市场潜力达机柜外8到10倍[1][7][8] * 光通信技术持续渗透 铜线逐渐退场 符合"光进铜退"规律 英伟达预计未来五年全球AI算力投入以50%复合增长率增长 2030年市场规模达3到4万亿美元[1][10] * 中芯国际通过费用管控及硅光产品升级实现利润加速增长 自研硅光芯片带来毛利提高 利润率有望提升至33-35% 旭创利润率持续提升有望达38%以上 新易盛净利率保持37-38%稳定状态[3][12][13] * 新易盛收入环比增速接近60%约58% 份额快速提高 与海外友商相比具有显著优势 Coherent公司因单模产品和下一代高速产品研发问题导致业绩不及预期 份额发生变化[13][14] * 天孚通信在无源器件领域具有核心壁垒 无源业务毛利率最高可达70% 有缘业务后续客户拓展有积极变化 被英伟达列为官方合作伙伴[15] * 机柜内光通信方案主要有LPO和CPO两种 天孚通信卡位CPO最领先 如果未来机柜内有8到10倍空间 FAU光引擎及配套环节将迎巨大增量[16][17] * 上游器件供应商石家光子和东田威表现强势 国产光模块公司倾向于选择国内供应商 沟通更友好 成本控制及执行力更优秀[18] * 市场对AI方向认可度提升 交易量排行榜前十名中7到8个是AI相关公司 其中5到6个是算力相关公司 国产和海外算力都迎来强势上涨[19] * AI发展已成为全球共识 科技板块尤其是算力板块存在巨大机会 健康牛市应给予好公司公允估值[20] * 国内市场向成熟市场发展 有扎实基本面的公司估值仍有较大上涨空间 参考美股等成熟市场 实现股价和估值持续增长[21] * 国产化进程中自主可控水平提升将带来巨大市场潜力 如果国产达到40%甚至50%自主可控水平 市场空间巨大 沪深300核心公司将表现突出[3][22] * 核心标的包括易中天 工业富联 胜宏科技 寒武纪 中芯国际等 海外标的整体估值便宜 对应增速和确定性经过时间考验[23] 其他重要内容 * 光网络板块市场表现良好 亿东天等大票以及天孚科技在业绩超预期后表现突出 资本开支和行业TOKEN增长形成正向效应 增量资金进入推动行情发展 ETF和固收加产品成为主要增量资金来源[2] * 机柜内市场过去未被光模块覆盖 现在逐渐成为巨大增量市场 博通预测这一市场规模可能达8到10倍 对于光互联厂商 光模块厂商及CPU供应商都是重要机会 逆转之前行业可能消失的悲观预期[9] * CPU方案不会影响机柜外产品 明年2026年可插拔光模块市场预计大幅增长[9] * 博通指出计算与网络价值量占比约为3:1 但会逐渐收敛 甚至网络价值量与计算持平 ASIC超预期发展推动网络增速[11] * 光通信板块估值较低 仅为明年2026年不到20倍 如果盈利预测乐观甚至只有15倍出头 后续还有巨大空间[11] * 建议投资者守住持仓 对于未来五年实现50%复合增长的重要方向应有所布局[24]

境外共同基金A股持仓分析（2025Q1） - 2025Q1持有A股的境外共同基金共1532只，合计规模1.9万亿美元，绝大部分基金投资A股比例在0%-20%之间，仅4.7%的基金投资比例超过60% [9] - 主动基金表现优于被动基金，季度平均收益率0.51%，中位数0.28%，52.28%取得正收益；高仓位A股基金平均收益率1.77%，中位数2.00%，近七成基金取得正收益，58.5%跑赢沪深300指数 [10] - 行业持仓变动显示减持电力设备及新能源最多，其次为机械、汽车；增持前三位行业为家电、交通运输、计算机 [10] - 个股层面增持市值前三为海尔智家、顺丰控股、紫光股份；减持前三为宁德时代、福耀玻璃、恒立液压 [10] - 截至2025年3月31日，境外共同基金A股持仓总市值5035.69亿元，占A股流通市值0.64%；持仓市值前三个股为宁德时代、贵州茅台、美的集团，在全部基金中持仓占比均高于5% [10][11] 深南电路（002916.SZ）投资价值分析 - 预计2025-2027年营收分别为221.34亿元、263.30亿元、300.87亿元，归母净利润分别为32.73亿元、42.78亿元、51.54亿元 [2] - 数据中心PCB业务受益于AI算力需求，2024年该领域成为公司第二个达20亿元级订单规模的下游市场；测算2025年全球ASIC出货量450万颗时，单ASIC PCB价值量400美元对应市场空间18亿美元 [13] - 通信PCB领域光模块需求增长，2025年800G光模块有望放量，PCB层数由400G的10层提升至14层；公司背板批量生产层数达68层，技术领先 [14] - 封装基板业务覆盖模组类、存储类、应用处理器芯片等领域，无锡基板二期工厂2024年实现单月盈亏平衡，广州项目产能爬坡稳步推进 [15] - 采用可比公司估值法，预计2026年目标市值1625.72亿元，目标价243.83元，首次覆盖给予"买入"评级 [2] 图南股份（300855.SZ）高温合金业务前景 - 国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金产品的企业之一，产品用于航空发动机、燃气轮机、核电装备等军民领域 [3] - 2020-2024年营业收入和归母净利润复合增长率分别为23.20%和25.10%；2024年实现营收12.58亿元，归母净利润2.67亿元 [17] - 航空发动机镍基高温合金材料用量占发动机总量40wt%~60wt%，公司受益于国产航空发动机换代升级 [17] - 全资子公司图南部件航空用中小零部件产线已投产，形成年产50万件加工能力；子公司图南智造年产1000万件产线项目持续推进 [18] - 截至2025年上半年在手订单突破17.5亿元，较上年同期增长236.5%，较2024年末增长483.3% [18] - 预计2025-2027年营业收入15.7亿元、20.9亿元、25.9亿元，同比+25%、+33%、+24%；归母净利润3.0亿元、4.2亿元、5.4亿元，同比+14%、+40%、+28% [18] AI芯片与算力基础设施增量机会 - 阿里巴巴计划未来三年投入3800亿元用于AI资本开支，自研AI芯片主要满足自身推理需求，减少对外部供应商依赖 [20] - 自研芯片难点在于需求规模分摊研发成本，大厂多将后端物理实现交给博通、Marvell等芯片设计服务企业 [21] - AI数据中心功耗从传统每机架20kW-30kW快速跳升，英伟达满配NVLink AI服务器机柜功率或将突破100kW [22] - 液冷技术能将PUE压降至1.1-1.2超低水平，远优于风冷的1.5以上；电源、液冷领域有望获得新增量空间 [22] - 与大厂存在较强商业绑定关系的行业龙头有望充分受益于AI芯片投入加大趋势 [4] 重点公司业绩表现及展望 - 天孚通信（300394.SZ）2025年上半年营收24.56亿元同比+58%，归母净利润8.99亿元同比+37%；光引擎业务放量，下半年持续上量可期 [31][32] - 寒武纪（688256.SH）2025年上半年营收28.81亿元，归母净利润10.38亿元；Q2单季营收17.69亿元环比+59%，净利润2.72亿元环比+92% [35] - 商汤（00020.HK）2025年上半年收入24亿元同比+36%，经调整净亏损12亿元同比收窄50%；生成式AI收入18亿元同比+73%，占比提升至77% [46] - 特锐德（300001.SZ）2025年上半年营收62.56亿元同比+16.72%，归母净利润3.27亿元同比+69.32%；电力设备海外合同额约10亿元同比+84% [78][79] - 横店东磁（002056.SZ）2025年上半年营收119.36亿元同比+24.8%，归母净利润10.20亿元同比+58.94%；光伏业务收入80.54亿元同比+36.6%，出货量13.4GW同比+65% [82] 消费与制造行业动态 - 古井贡酒（000596.SZ）2025年上半年营收138.80亿元同比+0.54%，归母净利润36.62亿元同比+2.49%；华中地区营收122.97亿元同比+3.60% [49][50] - 山西汾酒（600809.SH）2025年上半年营收239.64亿元同比+5.35%，归母净利润85.05亿元同比+1.13%；Q2省内营收26.5亿元同比-5.29% [53][54] - 海尔智家（600690.SH）2025年上半年营收1564.9亿元同比+10.22%，归母净利润120.3亿元同比+15.59%；海外收入790.8亿元同比+11.7% [74][75] - 极兔速递（01519.HK）2025年上半年营收54.99亿美元同比+13.1%，经调整净利润1.56亿美元同比+147.1%；东南亚市场包裹量32.26亿件同比+57.9% [96][97]

公司产品应用场景 - 公司光模块产品主要适用于Scale-out架构场景 [2]

整体业绩表现 - 5424家A股上市公司合计实现营业收入34.9万亿元 同比增长0.03% 合计实现归母净利润2.99万亿元 同比增长2.45% [1] - 2908家上市公司实现净利润同比增长 占比53.61% 4178家净利润为正 占比77.03% [1] - 3120家上市公司营业收入同比增长 其中109家营收翻倍增长 [3] - 661家上市公司净利润同比增幅超过100% [3] 高增长企业案例 - 寒武纪实现营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 实现归母净利润10.38亿元 同比扭亏为盈 [3] - 万辰集团实现营业收入225.83亿元 同比增长106.89% 实现归母净利润4.72亿元 同比增长50358.8% [3] - 新易盛实现营业收入104.37亿元 同比增长282.64% 实现归母净利润39.42亿元 同比增长355.68% [9] 行业表现分析 - 电子 计算机 农林牧渔 家用电器 汽车 机械设备 有色金属 美容护理 社会服务等行业营收同比增幅均超5% [5] - 农林牧渔 钢铁 建筑材料 计算机 有色金属 传媒 电子 非银金融 机械设备 家用电器等行业净利润同比增幅均超10% [6] - 电子行业中消费电子和半导体细分领域业绩突出 [6] - 农林牧渔行业中养殖和动物保健细分领域业绩改善明显 [7] 龙头企业业绩 - 中国移动实现营业收入5438亿元 归母净利润842亿元 同比增长5% 中期派息每股2.5025元 合计约540.83亿元 [4] - 贵州茅台实现营业收入893.89亿元 同比增长9.1% 归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% [4] - 牧原股份实现营业收入764.63亿元 同比增长34.46% 归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [8] 分红情况 - 813家A股上市公司发布2025年中期分红方案 较上年同期704家有所增加 [2][10] - 326家公司拟现金分红总额超1亿元 157家超3亿元 74家超10亿元 [11] - 云南白药拟每10股派现10.19元 分红总额18.18亿元 占上半年归母净利润50.05% [11] - 521家公司每10股派现超1元 188家超3元 28家超10元 [11] - 潍柴重机拟每10股转增4股并派现0.9元 [12]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收11.08亿元，同比增长14.42%，归母净利润1.37亿元，同比增长3.21%，扣非净利润1.25亿元，同比增长24.53% [1] - 2025年第二季度实现营收5.72亿元，同比增长14.46%，归母净利润0.5亿元，同比下降36.05%，扣非归母净利润0.44亿元，同比下降12.84% [1] - 财务费用增加至0.21亿元，去年同期为-0.04亿元，非经常损益减少因去年处置长期股权投资产生0.33亿元投资收益而今年无相关收益 [2] 主营业务分析 - 安全气囊袋业务营收7.34亿元，同比增长12.95%，其中平织气袋营收4.87亿元增长10.96%，OPW营收2.47亿元增长17.07% [2] - 安全气囊布营收2.93亿元，同比增长32.96% [2] - 富创优越盈利水平同比显著提升，驱动归母利润增长 [2] 新业务布局与发展战略 - 通过四次股权收购累计持有深圳富创优越42.16%股权，6月发布预案以现金加发行股份方式收购剩余股权 [3] - 富创优越主营光通信模块、海事通信设备及汽车电子，拥有中马双制造基地，是光通信和海事通信领域头部客户的最优合作伙伴 [3] - 富创优越具备高可靠性光通信产品研发设计、生产制造到测试验证的全流程服务能力，CPO技术推动PCBA价值量提升 [3] - 公司将持续加大在半导体及算力制造领域的业务布局，深度整合富创优越产业链上下游 [3] 汽车被动安全业务 - 公司深耕被动安全领域20年，为国内绝大部分主流车型实现配套，国产市占率领先 [4] - 2018年布局海外市场，2024年越南子公司实现营收2.58亿元，净利润0.37亿元 [4] - 越南新基地于2025年4月20日正式投产，规划产能约20亿元，2025年起有望贡献较高增量 [4] - 单车安全气囊配置率提升驱动市场扩容，海外扩张加速 [4] 投资与估值 - 上调2025-2027年归母净利润预测至5.90亿元、8.20亿元、10.63亿元 [5] - 采用分部估值法，汽车被动安全业务给予2026年20倍PE，光通信业务给予2026年35倍PE [5] - 目标价63.34元，对应2026年25倍PE [5]