近期机器人板块迎来密集催化，海外方面，预计Optimus V3即将于2026年1季度发布，预计特斯拉在机 器人量产前的审厂、定点、发包等事件节点临近；国内方面，截至2025年12月，国内有超过30家机器人 产业链公司排队等待港交所上市聆讯。 东北证券表示，人形机器人将是未来10年发展的重点产业，关注传感器、丝杠、减速器等具备较大价值 量和壁垒的环节。 机床ETF（159663），紧密跟踪的中证机床指数，涵盖了我国制造业产业链中的关键一环——高端装备 制造领域，涉及激光设备、机床工具、机器人、工控设备等行业，是新质生产力理念强调创新驱动与产 业升级落地实践的核心阵地。其场外联接基金为，A类：017573；C类：017574。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 1月5日上午，A股三大指数集体上涨，上证指数盘中上涨0.93%，保险、医疗保健、电脑硬件等板块涨 幅靠前，石油天然气、海运跌幅居前。机床板块走强，截至10:29，机床ETF（159663）上涨1.40%，其 成分股宇晶股份上涨7.15%，柏楚电子上涨6.98%，大族激光上涨5.61%，华工科技上涨4.64%，合锻智 能 ...

中证500增强ETF（159678）业绩比较基准为中证500指数收益率，管理人为博时基金管理有限公司，基 金经理为刘钊、杨振建，成立（2023-02-13）以来回报为40.53%，近一个月回报为7.00%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 来源：新浪基金∞工作室 1月5日，中证500增强ETF（159678）开盘涨0.93%，报1.416元。中证500增强ETF（159678）重仓股方 面，胜宏科技开盘涨1.47%，华工科技涨0.28%，金风科技涨10.00%，巨人网络跌0.42%，完美世界涨 0.98%，九号公司涨0.27%，金诚信涨0.11%，高德红外涨1.91%，瑞芯微涨0.46%，圣农发展涨0.00%。 ...

光模块行业主要上市公司：光迅科技(002281.SZ);中际旭创(300308.SZ);新易盛(300502.SZ);博创科技 (300548.SZ);太辰光(300570.SZ);联特科技(301205.SZ);中天科技(600522.SH);长飞光纤(601869.SH);九联 科技(688609.SH);德科立(688205.SH);剑桥科技(603083.SH)等 5G拉动高速率光模块市场需求 5G 的规模化部署与业务拓展，正强力拉动高速率光模块的市场需求。作为 5G 网络数据传输的核心载 体，光模块需适配网络架构重构与带宽激增的需求。前传、中回传等不同场景对传输性能的差异化诉 求，推动光模块向更高速率演进，以支撑高清视频、工业互联等新兴业务的稳定运行。同时，5G 业务 的云化与边缘化部署，进一步放大了核心网及数据中心互联场景的流量需求，加速了高速率光模块的技 术迭代与应用渗透，使其成为通信产业链中增长潜力显著的核心环节。根据TD产业联盟的数据，2024 年全球5G基站部署总量达到637.6万座，同比增长23.3%，IDC及中国信通院：联合预测2025年全球5G基 站总量为850万座。 全球光模块厂商 ...

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 展望2026年，通信行业应紧抓“AI+卫星”两大核心主线，积极布局多细分赛道[5] - 全球AI或继续共振，卫星互联网或提速发展[5] - 海外方面，谷歌、Meta等巨头不断上调AI资本开支指引，谷歌Gemini等大模型Tokens消耗量大幅提升[5] - 国内方面，以字节跳动、阿里巴巴、腾讯等为代表的国内AI巨头或进入AI算力大规模投入期[5] - 推荐聚焦“光+液冷+国产算力+卫星”四大核心赛道，同时推荐重视AI应用、运营商等板块[5] 根据相关目录分别进行总结 2026年赛道一：全球AI共振，聚焦“光、液冷、国产算力”三大主线 - **光模块/光器件**：2026年或成为1.6T光模块放量元年，硅光技术或加速落地，有望成为1.6T高速光模块主流方案[6] - **光模块/光器件**：高速硅光子时代，光模块龙头竞争优势或将凸显，且CW激光器及部分无源器件需求或将提升[6] - **光模块/光器件**：OCS/空芯光纤/薄膜铌酸锂/LPO/LRO/CPO等多条新技术并行演绎，有望孕育新投资机会[6] - **液冷**：随着英伟达GB300 NVL72、Rubin和Rubin CPX系列机柜逐步出货、谷歌及Meta等Asic巨头最新算力芯片出货量提升，以及国产算力芯片规模出货、国产超节点逐步起量，液冷渗透率或大幅提升[6] - **国产算力**：在国家政策和国内巨头共同推动下，2026年国产AI算力产业链有望蓬勃发展[6] - **国产算力**：建议重视国产算力芯片、计算设备、网络设备、AIDC、云平台等五大细分方向[6] 2026年赛道二：AI应用风起云涌，模组、控制器、CDN等板块迎机遇 - **AI模组**：基于AI模型的语音识别、图像识别等技术进步加速了AI玩具发展，AI玩具通过搭配智能算力模组、蜂窝/wifi模组等硬件实现拟人化交互能力[7] - **AI模组**：伴随边端AI模型持续优化，智能算力及通信模组需求或将加速释放[7] - **AI控制器**：AI模型是具身智能发展的底座，经过剪枝、量化后的小模型在边缘终端表现亮眼，智能算力模组及控制器需求或将逐步提升[7] - **CDN**：AI应用有望催生对于毫秒级响应的需求，而CDN通过边缘节点网络布局，有望将算力下沉至用户端，实现数据本地化和轻量化处理[7] - **CDN**：AI应用或持续拉动对于CDN的需求[7] 2026年赛道三：国家重视自主可控，卫星互联网迈入“破茧成蝶”成长期 - **行业逻辑**：在国际局势动荡、地缘冲突加剧、关税摩擦反复的复杂形势背景下，内需扩展+自主可控+技术升级的逻辑或被反复强化[8] - **行业地位**：卫星互联网作为6G核心组成部分，受到国家高度重视[8] - **细分方向**：建议重视四大细分方向[8] - **卫星制造**：优先受益于卫星发射增量需求，关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商[8] - **卫星发射**：关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化[8] - **地面设备**：关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场[8] - **卫星运营**：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络[8] 投资建议 - **光网络设备**：推荐光模块&光器件&CPO、AEC&铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片等细分领域[19] - **计算设备**：推荐国产AI芯片、AI服务器及电源等细分领域[20] - **AIDC机房建设**：推荐风冷&液冷、AIDC机房、柴油发电机、变压器等细分领域[22] - **算力租赁**：列出相关受益标的[24] - **云计算平台**：列出相关受益标的[25] - **AI应用**：推荐AI模组、AI控制器、CDN、AI视频等细分领域[26] - **卫星互联网&6G**：列出卫星互联网和6G相关受益标的[27] 通信数据追踪 - **5G基建**：2025年11月底，我国5G基站总数达483万站，比2024年末净增57.9万站[29] - **5G用户**：2025年11月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.93亿户，同比增长19.06%[29] - **5G手机**：2025年11月，5G手机出货2761.4万部，占比91.6%，出货量同比增长1.08%[29] - **运营商云业务**：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%[48] - **运营商云业务**：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%[48] - **运营商云业务**：2025年前三季度联通云营收达529亿元[48] - **运营商ARPU**：2025年前三季度中国移动移动业务ARPU值为48.0元，同比略减3.0%[48] - **运营商ARPU**：2025年上半年中国电信移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%[48] - **运营商ARPU**：2023年中国联通移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[48] 市场回顾 - 本周（2025.12.29—2025.12.31），通信指数下跌1.41%，在TMT板块中排名第四[28]

公司股价与资金流向 - 12月31日盘中，公司股价下跌2.01%，报79.09元/股，成交额21.88亿元，换手率2.73%，总市值795.25亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.49亿元，特大单买卖占比分别为9.38%和15.38%，大单买卖占比分别为30.13%和30.96% [1] - 公司今年以来股价累计上涨83.50%，但近期表现分化，近5日下跌1.76%，近20日上涨9.73%，近60日下跌14.48% [1] - 今年以来公司6次登上龙虎榜，最近一次为9月30日，龙虎榜净卖出19.09亿元，买入和卖出总额分别占总成交额的7.74%和24.79% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涵盖激光器、激光加工设备、光器件与光通信模块、光学元器件、电子元器件及激光全息防伪产品 [2] - 主营业务收入构成为：光电器件系列产品占49.08%，敏感元器件占25.46%，激光加工装备及智能制造产线占21.97%，激光全息膜类系列产品占2.77%，租赁及其他占0.72% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入110.38亿元，同比增长22.62%；实现归母净利润13.21亿元，同比增长40.92% [2] - 公司A股上市后累计派现10.87亿元，近三年累计派现4.52亿元 [3] 公司股东结构与行业属性 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为18.94万户，较上期大幅增加101.14%；人均流通股为5306股，较上期减少50.28% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第二大股东，持股3893.96万股，较上期减少783.74万股；南方中证500ETF为第四大股东，持股1464.69万股，较上期减少29.60万股 [3] - 公司所属申万行业为机械设备-自动化设备-激光设备，概念板块包括激光概念、食药追溯、F5G、光通信、5G等 [2]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖华工科技（000988.SZ），给予“买入”评级 [5] - 核心观点：公司作为全球领先的“激光+智能制造”系统解决方案提供商，在光通信领域具备显著竞争优势，其光模块业务位列全球前十 [5] 当前，公司正受益于数通光模块行业“量增+代际升级”的良性发展阶段，高速数通光模块持续放量，同时海外业务拓展提速，驱动业绩高速增长 [5] 财务与盈利预测 - 预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为163.25亿元、221.42亿元、275.55亿元，同比增长39.4%、35.6%、24.5% [4][5] - 预计公司2025E/2026E/2027E归母净利润分别为18.62亿元、22.96亿元、28.24亿元，同比增长52.5%、23.3%、23.0% [4][5] - 对应2025E/2026E/2027E市盈率（PE）分别为43.5倍、35.3倍、28.7倍 [4][5] - 预计公司整体毛利率将从2024年的21.5%提升至2025E的22.9%，并在此后保持稳定 [4] 净资产收益率（ROE）预计从2024年的12.0%持续提升至2027E的16.5% [4] 业务板块与增长驱动 - 公司主营业务分为三大板块：智能制造业务（激光+智能制造系统解决方案）、联接业务（光通信）、感知业务（新能源与多维传感） [6] - 增长核心驱动力来自联接业务中的光电器件（主要为光模块）业务，预计该业务收入在2025E/2026E/2027E同比增速分别高达97.6%、63.5%、34.9% [30] - 光电器件业务毛利率预计将从2024年的8.4%显著提升至2025E的16.1%，主要得益于产品结构向高速率升级、LPO/LRO等高附加值产品占比提升以及规模效应显现 [5] 行业前景与公司地位 - 根据LightCounting数据，全球数通光模块市场规模预计将从2023年的62.5亿美元增长至2029年的258亿美元，年均复合增长率（CAGR）约为27% [5][13] - 2025年海外市场整体光模块需求预计达4000–5000万只，且LPO、LRO等新型光模块在AI计算及超级计算场景中的渗透率持续提升 [5] - 公司在全球光模块市场地位稳固，据LightCounting统计，2024年公司（HGGenuine）位列全球前十大光模块厂商第9名 [23] 具体业务进展与催化剂 - **中国市场**：公司数通光模块产品正由400G向800G加速升级切换，预计2026年中国数通光模块整体需求约2000万只，其中800G占比约40% [5] 公司800G产品自2025年11月起逐步形成新客户订单，有望于2026年上半年进入批量交付阶段 [5] - **海外市场**：公司800G LPO光模块已于2025年10月在海外工厂交付，预计2025年第四季度出货规模将进一步提升 [5] 同时，公司正持续推进1.6T光模块及CPO等高端产品布局，为后续放量奠定基础 [5] - **股价催化剂**：公司800G光模块放量超预期，以及海外业务拓展提速 [5]

核心观点 - 华工科技产业股份有限公司于2025年12月29日召开董事会，审议通过调整2025年度日常关联交易预计额度，将总额从13,596万元上调4,191万元至17,787万元，调整幅度为30.8% [2][29] 日常关联交易调整概述 - 公司最初于2025年4月10日审议通过2025年度日常关联交易预计金额为13,596万元 [2] - 因与关联方之间业务活动需要，公司于2025年12月29日审议通过将预计额度增加4,191万元，调整后总额为17,787万元 [2][29] - 关联董事马新强、艾娇、刘含树、熊文、黄新华回避了议案表决 [2][30] - 该议案已经独立董事专门会议审议通过，且无需提交股东会审议 [2][25] 关联方基本情况与关联关系 - 本次调整涉及9家关联方，涵盖激光装备、光电芯片、智能制造、科技投资等多个业务领域 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16] - 关联关系主要为公司通过全资子公司参股，或关联方受公司间接控股股东控制 [17][18] - 关键关联方财务数据（截至2025年9月30日，未经审计）： - 武汉云岭光电：总资产70,571.64万元，净资产53,560.57万元，营业收入19,248.91万元，净利润2,596.94万元 [7] - 凌云华工智能系统：总资产8,929.55万元，净资产3,320.75万元，营业收入7,396.02万元，净利润106.58万元 [13] - 宝鸡华工激光：总资产3,148万元，净资产2,468万元，营业收入39万元，净利润-404万元 [6] - 公司认为上述关联方财务状况和经营情况良好，具备履约能力 [20] 关联交易额度调整详情 - 调整主要涉及与6家关联方的交易额度变化，具体如下 [22][23]： - **与武汉武钢华工激光大型装备有限公司**：净调整额度为减少1,979万元，主要因采购需求减少及销售结构调整 [22] - **与武汉华工瑞源科技创业投资有限公司**：增加60万元，因接受咨询服务需求增加 [22] - **与宝鸡华工激光科技有限公司**：净增加100万元，因采购增加400万元，销售减少300万元 [22] - **与华工数智（武汉）科技有限公司**：增加800万元，因公司向其采购货物需求增加 [23] - **与凌云华工智能系统（武汉）有限公司**：净增加550万元，因不同子公司销售额度此消彼长（减少900万元，增加1,450万元） [23] - **与武汉云岭光电股份有限公司**：增加4,660万元，为主要增项，因采购货物和接受咨询服务增加4,500万元，以及提供房屋租赁等服务增加160万元 [23] 关联交易定价原则与目的 - 关联交易定价遵循市场公平、公正、公开原则，以市场价格、国家定价或协议价为准 [20] - 交易目的为保证生产所需货物供应的稳定性和充足性，是公司正常生产经营所需 [24] - 公司认为交易公允，不会损害公司和股东利益，亦不会对公司财务状况、经营成果及独立性造成不利影响 [24] 审议程序 - 公司第九届董事会2025年第五次独立董事专门会议先行审议通过该议案 [25] - 独立董事认为调整符合公司实际业务情况，定价公平合理，不存在损害公司及股东利益的情形 [25] - 第九届董事会第二十次会议以通讯方式召开，应出席董事9人，实际收到表决票9票，议案以4票同意、0票反对、0票弃权、5票回避的结果审议通过 [28][29]

公司公告 - 华工科技于12月29日发布公告，宣布其第九届董事会第二十次会议审议通过了《关于调整2025年度日常关联交易预计的议案》 [2]

公司近期动态 - 公司于2025年12月29日以通讯方式召开了第九届第二十次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于调整2025年度日常关联交易预计的议案》 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于计算机和通信和其他电子设备制造，占比71.05% [1] - 传感器及感知材料制造业务同期营收占比为28.23% [1] - 租赁及其他业务同期营收占比为0.72% [1] 公司市场数据 - 公司股票收盘价为80.2元 [1] - 公司当前市值为806亿元 [1]

关联交易额度调整 - 公司2025年度日常关联交易预计额度由13,596万元调整增加4,191万元至17,787万元[2] - 采购商品、接受劳务现预计14,390万元，较原预计增3,680万元[5] - 出售商品、提供劳务现预计2,547万元，较原预计增351万元[5] - 房屋土地租赁现预计850万元，较原预计增160万元[5] 子公司财务数据 - 截至2025年9月30日，武汉武钢华工激光总资产8,556万元，净资产6,908万元，营收1,669万元，净利润95万元[9][10] - 截至2025年9月30日，宝鸡华工激光总资产3,148万元，净资产2,468万元，营收39万元，净利润 - 404万元[11] - 截至2025年9月30日，武汉云岭光电总资产70,571.64万元，净资产53,560.57万元，营收19,248.91万元，净利润2,596.94万元[12][13] 特定交易额度变化 - 2025年度华工激光向武钢华工激光采购货物额度减少1980万元[29] - 2025年度华工医疗接受华工瑞源咨询服务额度增加50万元[30] - 2025年度华工激光向宝鸡华工激光采购货物额度增加400万元[30] - 2025年度华工科技向华工数智采购货物额度增加800万元[30] - 2025年度华工赛百向凌云华工智能销售货物额度减少900万元[30] - 2025年度华工正源向云岭光电采购货物和接受咨询服务额度增加4500万元[31] 决策相关 - 公司第九届董事会2025年第五次独立董事专门会议审议通过调整2025年度日常关联交易预计议案[33] - 独立董事认为调整2025年度日常关联交易预计公平合理，同意提交董事会审议[34]