业务布局 - 公司通过子公司万纬物流与深铁集团合作探索物流仓储领域的机器人配送场景 [1] - 合作聚焦轨道交通与无人配送机器人结合 解决地铁商户物流配送效率低等痛点 [1] - 采用AI调度算法与机器人技术实现地铁换乘及站点配送全流程自主操作 [1] 技术应用 - 项目成为全球首个实现地铁无人配送的商业化案例 [1] - 开创智慧物流与城市轨道交通融合的新模式 [1] - 公司明确表示目前暂无涉足人形机器人开发的计划 [1] 信息披露 - 详细项目情况可参考《万科2025年半年度报告》 [1]

广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，此次广州公积金政策优化的意义还实现了 几个"突破"。首先，房地产市场进入存量时代，广州二手房交易面积和套数都高于新房。这次优化尊重 了当前楼市的实际状况，将公积金提取范围增加至存量商品住房、配售型保障性住房或者共有产权住 房，具有扩大购房人选择权的实际意义；其次，政策优化有利于促进"卖旧买新"或"卖一买一"的改善型 循环，不推动二手房的销售，想带动新房的成交很难，因此这一政策也能侧面带动新房市场的成交；除 了用于购房，这次优化政策还提及"住宅实施老旧电梯更新改造"。当前，商品房交易的下滑造成公积金 池子水位上升，公积金的冗余沉淀比较多，而公积金提取范围的扩大能够有效盘活公积金沉淀资金。 据中指研究院统计，今年以来全国已有超30个市（区）出台提取住房公积金支付购房首付款的新政，其 中，北京、上海、广州等一线城市都已明确可以申请公积金用于支付购房首付款。除了广州，今年已有 多个二三线城市优化住房公积金政策，扩大住房公积金的支付使用范围，从一手房扩大至二手房等多个 场景。例如，青岛市住房公积金管理中心优化完善住房公积金提取政策，将首付款提取范围扩大至二手 房，同 ...

股价表现 - 盘中涨幅近15%至6.23港元 创2017年7月以来新高 收盘涨12.94%报6.11港元 成交额4075.5万港元 [1] 财务业绩改善 - 上半年归母净利润从去年同期亏损10.28亿元扭亏为盈至9.7亿元 [1] - 资产负债率从2024年末99%大幅下降至48% [1] - 有息负债率从2024年末45%降至7% [1] - 净资产较年初增长30倍至30.5亿元 [1] 债务重组进展 - 2025年5月以98.33%通过率完成4.4亿美元债转股方案 [1] - 成为首家几乎全部出清境外美元债的内房股企业 [1] 战略转型布局 - 拟以9.77亿港元收购AI算力公司股份 [1] - 目标公司自2016年开展IDC及ISP业务 2024年下半年新增AI业务 [1] - 业务涵盖AI算力技术服务、智算中心建设运营、算力调度平台研发及一站式AI解决方案 [1] - 定位为"绿能智算"全生命周期服务供应商 [1]

核心观点 - 越秀地产北方区域通过璞樾项目展示高端产品力 以城市运营视角构建超配好房子穹顶 形成布局即标杆的市场共识 为北京带来崭新生活方式 [1][10] 项目市场表现 - 璞樾项目9月26日正式亮相 被媒体称为北京今年天花板级别人居作品 成为年度焦点之作 [1] - 9月27日样板间开放后意向客户络绎不绝 现场咨询氛围热烈 印证产品强大市场吸引力 [1] 项目定位与合作 - 项目位于北京CBD金轴 具备天然稀缺性 是金茂与越秀两大顶级产品品牌的联袂之作 [3] - 以东方韵 国际范 艺术感 传承意为设计理念 致力于成为CBD人居封面之作 [3] 园林设计特色 - 园林设计约1000米环形水系 灵感源自《兰亭修禊图》曲水流觞意境 打造可游可居立体山水园 [4] - 采用全球珍稀石材铺就社区 包括红宝石 紫水晶 蓝金刚 和田玉 绿翡翠等实现1:1奢石铺装 [4] - 甄选全球23种珍稀树种打造四时色彩交响 包括黑松 红枫 石榴 栾树 文冠果 吉野樱 羽毛枫等 [4] 会所服务配置 - 隐庐会所提供24项高定服务 约4800㎡空间为高净值人群提供定制化生活解决方案 [6] - 设置北京第一例三面采光泳池与健身空间 包含羽毛球 网球 高尔夫模拟及桌球多功能区域 [6] - 配备专业级中央厨房服务双私宴厅 打造家庭Club与圈层宴请场所 含女王空间和行政酒廊 [6] 文化传承与工艺 - 集结建筑 景观 非遗 声学 光学等十三位全球顶尖大师跨界共筑 [7] - 三位国家级非遗大师首次联袂：张铁成（玉雕） 钟连盛（景泰蓝） 朱炳仁（铜雕）共同打造三重归家礼序 [7][8] - 府门设计融入铜雕 多宝格方匣文化收藏意象 2米高璞石内嵌青玉浮雕 宅门LOGO运用景泰蓝工艺 [7] 产品理念演进 - 越秀地产北方区域秉持品质 温度 智慧 成长四大核心理念及其16条内涵 [1] - 好房子不再只是物理空间 而是承载生活向往的容器 公司以对城市 居住 生活的深度理解书写中国高端人居新范式 [10]

投资评级与目标价 - 首次覆盖保利置业给予跑赢行业评级 目标价2.15港元 对应28%上行空间 [1] - 目标价对应0.24倍2025年P/B和0.24倍2026年P/B [1] - 当前交易于0.17倍P/B和63%的NAV折让 [2] 估值分析 - 合理估值区间在0.35-0.45倍P/B 公司基本面未能公允定价 [1] - 公司是少数具备高估值性价比的央企房企 存在预期差 [2] - 目标价对应52%的NAV折价 [2] 经营表现 - 2020-2024年全国新房销售额累计下行44% 百强口径下行68% [1] - 同期公司全口径销售额稳定在500-600亿元 [1] - 行业排名逆势提升50个位次至第17名 [1] - 2025年销售额目标500亿元 可能实现同比小幅正增长 [1] 公司属性与流动性 - 公司是保利集团下属重要地产开发平台 具备央企属性 [1] - 兼具深港通标的和中小市值等稀缺属性 [1] - 港股市场相对宽松的流动性为价值发现提供良好环境 [1] 潜在催化剂 - 2025年四季度销售 拿地等经营表现可能超出市场预期 [2] - 政策驱动行情下存在估值修复空间 [2] - 交易活跃度改善可能形成正向自强化反馈 [1] 历史问题解决 - 同业竞争与阶段性治理不确定性等问题已解决 [1] - 经营和资产质量在行业下行过程中持续改善 [1]

阳台面积与得房率提升 - 封闭与开敞阳台统一按水平投影面积的1/2计算容积率 取消封闭阳台全计容限制 [4] - 阳台面积限制放宽至每户建筑面积的10%且不大于16㎡ 其中8㎡不计容 160㎡户型可拥有16㎡阳台 [5] - 新增不计容的"带围护结构开敞式阳台"（进深≤0.75米 宽≤3米 约2.25㎡） 满足晾衣及观景需求 [6] - 100-160㎡户型得房率提升4%-6% 从当前普遍82%提升至90% 超越老小区80%水平 [7] 建筑外立面升级 - 外立面饰面层不再计入容积率 解除开发商在材料选择上的限制 [10][11] - 高端项目将采用干挂石材 陶板 金属板等高品质材料 刚需项目外立面同步迭代 [11] - 新规产品外立面质感显著提升 与现有真石漆为主的项目形成明显颜值差距 [11] 社区空间与居住体验优化 - 车库可设置半地下室及底层架空层且不计容 居住层抬升6-8米 改善一楼潮湿与视野问题 [13][14] - 架空层（净高≥3米）和风雨连廊作为公共空间不计容 实现每栋楼配备 提升社区活动便利性 [15] - 建筑限高调整：50米及以下建筑可增高7米 50米以上可增高11米 支持错落布局提升视野 [15] 政策影响与行业趋势 - 新规直击上海低得房率痛点 空间设计与功能性全面升级 [4][16] - 开发商获得更大设计自由度 但"偷面积"行为受严格限制（如空调室外机超2.5㎡需计容） [7] - 上海政策开放度仍落后杭州等城市 但新规落地预期较快 将加剧新旧楼盘品质分化 [16]

备受市场关注的上海史上最大地块旧改项目——徐汇东安项目有了最新进展。 9月25日，中华企业发布公告，其全资子公司上海澜钻置业有限公司与宸嘉发展集团有限公司（以下简称"宸嘉发展"）全资子公司上海新祺弘创置 业有限公司组成联合体，以29.87亿元竞得上海城市更新建设发展有限公司持有的上海新枫安企业发展有限公司（以下简称"新枫安公司"）100%股 权及相关债权。 据了解，宸嘉发展此前在上海的布局并不多。除了徐汇东安项目外，宸嘉发展仅在普陀长风和徐汇龙华布局有两个项目。其中，徐汇龙华项目于去 年12月底拿地，目前尚未入市。 对此，上海中原地产资深分析师卢文曦对时代周报记者表示，民企参与旧改其实并不稀奇。但是宸嘉发展能联手中华企业参与这么重要的旧改，也 说明了合作方对于其高端产品开发能力的认同。 "之前宸嘉发展在普陀长风的项目的确做得蛮不错的，基本上业内都会去看。"卢文曦称。 在上述交易中，中华企业出资20.91亿元受让新枫安公司70%股权及相应债权，而宸嘉发展则出资8.96亿元受让新枫安公司30%股权及相应债权。 据时代周报记者了解，新枫安公司旗下持有徐汇区C030301单元127b-23地块，该地块为徐汇东安旧改项 ...

股价表现与财务改善 - 盘中涨幅近15%至6.23港元 创2017年7月以来新高 收盘涨12.94%报6.11港元 成交额4075.5万港元 [1] - 归母净利润从去年同期亏损10.28亿元扭亏为盈至9.7亿元 [1] - 资产负债率从2024年末99%骤降至48% 有息负债率从45%降至7% [1] - 净资产较年初增长30倍至30.5亿元 [1] 债务重组与战略转型 - 以98.33%高票通过率完成4.4亿美元债转股方案 成为首家几乎全部出清境外美元债的内房股企业 [1] - 拟以9.77亿港元收购AI算力公司股份 目标公司自2016年开展IDC及ISP业务 2024年下半年新增AI业务 [2] - 目标公司为绿能智算全生命周期服务供应商 主营业务包括AI算力技术服务、智算中心建设运营、算力调度平台研发及综合AI解决方案提供 [2]

公司动态 - 万达集团董事长王健林于9月28日被限制高消费 但相关信息于9月29日从中国执行信息公开网移除[1] - 事件起因于万达下属项目公司1 86亿元的经济纠纷 或因执行层面信息不对称导致[1][7] 文旅业务发展 - 2017年公司出售13个文旅项目和76个酒店 交易金额超600亿元[8] - 2021年公司重启武汉万达文旅项目 计划投资500亿元[9][10] - 项目采用明股实债融资模式 通过光大兴陇信托融资并抵押武汉万达文旅股份[10][12] 债务与资产状况 - 大连万达商管总负债超3000亿元 有息负债达1376亿元 现金持有约百亿元[31] - 目前被执行金额52 6亿元 涉及47条股权冻结记录[31] - 两年内出售85座万达广场 电影业务实控权已丧失 珠海万达商管持股降至40%[34][35] 项目投资与困境 - 2016年万达城意向投资总额近5000亿元[19] - 2018年签约兰州万达城(300亿元)和延安万达城(120亿元)[24] - 后续新增内江(100亿元)、济南(630亿元)、武汉(500亿元)、肇庆(500亿元)等文旅项目[25] - 肇庆项目80亿元股权被冻结 楼盘逾期交付超两年 融资方提起诉讼追债[29] 融资与合作方 - 光大信托背景为央企光大集团及甘肃国资系统[11] - 原战略投资者苏宁、永辉、融创要求回购投资 新增约300亿元债务压力[35] - 太盟财团逐步掌控珠海万达商管 后者运营500余座万达广场 年收入超500亿元[32]

公司财务执行信息 - 万达地产集团有限公司及旗下茂名万达地产开发有限公司新增恢复执行信息 执行标的2099万余元 执行法院为茂名市茂南区人民法院 [1] - 万达地产集团有限公司成立于2018年2月 法定代表人为刘诗文 注册资本约40.5亿人民币 由深圳迪迅实业有限公司、富泰（香港）投资有限公司共同持股 [1] - 公司现存420余条被执行人信息 被执行总金额超18亿元 此外还存在多条限制消费令、失信被执行人（老赖）及终本案件信息 [1]