广东省商业航天政策核心观点 - 广东省发布《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》，提出构建全产业链一体化发展的商业航天产业生态，重点推动卫星互联网服务在低空经济、移动通信、智慧城市等前沿领域的应用示范项目[1][2][8] - 政策从空间基础设施、自主创新、星箭产业集聚、卫星应用规模扩大、投融资机制等七大方面提出21条具体措施，覆盖商业航天全产业链环节[2][5][6][9] 空间基础设施布局 - 支持企业建设民商用卫星星座，提供卫星频轨资源协调保障和项目核准"绿色通道"，鼓励地市加大卫星星座建设投入[5] - 对卫星地面站网节点建设按投资总额给予10%资金支持，单个节点最高200万元，单个企业年度累计支持上限1000万元[5] 自主创新能力提升 - 重点支持可重复使用液体火箭发动机、低成本卫星及载荷、卫星星座组网等核心技术攻关，优先纳入省市科技计划项目[5] - 推动商业航天重大科研设施开放共享，开展专利导航及数据库建设，促进技术转化与产业链协同[6] 星箭产业集聚发展 - 火箭、卫星等产品纳入省首台（套）重大技术装备政策支持范围，享受研发奖励[6] - 卫星应用终端产线升级改造可获省级技改资金支持，单个项目奖励不超过1500万元[6] 卫星应用场景拓展 - 打造"首场景"示范项目，覆盖低空经济、太空旅游、应急救援等前沿领域，政府通过首购优先采购支持创新产品[1][8] - 推动卫星技术应用于国土规划、气象服务、城市治理等公共服务领域，鼓励规模化应用[8] 卫星数据资产开发 - 争取国家级卫星中心设立广东分中心，开放共享卫星数据资源，挖掘金融、能源等领域数据资产价值[9] - 规范卫星数据产品交易，对完成数据资产合规登记的企业给予地市奖励[9] 投融资支持机制 - 商业航天重大项目可纳入省重点建设项目，享受超长期特别国债、专项债券等政策性金融工具支持[9] - 研究设立政府投资基金，优先支持火箭卫星研发、星座运营等领域的重大项目招引和园区建设[10]

泡泡玛特业绩表现 - 上半年营收138.8亿元，同比增长204.4% [1] - 经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8% [1] - 中国区营收82.8亿元，同比增长135.2% [1] - 亚太区营收28.5亿元，同比增长257.8% [1] - 美洲区营收22.6亿元，同比增长1142.3% [1] - 欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2% [1] 科技与互联网合作 - 百度搜索接入荷兰国立博物馆、携程门票、同程机票火车票MCP [2] - 百度搜索开放平台MCP广场收录超2.2万MCP server [2] 苹果供应链动态 - 扩大印度五家工厂iPhone产量，供应美国市场新款机型 [3] 京东物流人力投入 - 外卖全职骑手突破15万人 [3] - 公司为骑手全额缴纳五险一金，人均月缴纳约2000元 [3] 大智慧业务澄清 - 公司未开展稳定币、虚拟资产交易、跨境支付等相关业务 [4] - 无相关资质，股票交易价格波动与市场传闻无关 [4] 软银与英特尔资本动向 - 孙正义曾洽谈收购英特尔代工业务，涉及合资或少数股权投资 [5] - 软银向英特尔投资20亿美元 [5] 九号公司业务拓展 - 在常州成立九号零动科技公司，注册资本1亿元 [5] - 经营范围含摩托车及零配件批发、电动自行车销售 [5] 新城控股资本运作 - 在天津成立企业管理中心，出资额16亿元 [6] - 由新城控股、中国中信金融资产、北京融凯德投资共同持股 [6] Arm芯片研发进展 - 聘请亚马逊AI芯片专家Rami Sinno开发自研芯片 [7] - Sinno曾负责亚马逊Trainium和Inferentia芯片研发 [7] 对冲基金融资动态 - 高盛前交易员创立的Nexus Commodities获Millennium注资10亿美元 [8] - 基金总部位于新加坡，计划今年启动交易 [8] 欧洲出口贸易影响 - 美国高关税政策冲击欧洲出口 [8] - 欧元走强、关税措施及全球贸易不确定性拖累欧洲出口 [8] 泰国旅游业政策 - 简化加密货币兑换泰铢流程以刺激旅游业 [9] - 试点为期18个月的游客数字支付计划 [9] 广东省商业航天政策 - 鼓励企业攻关可重复使用液体火箭发动机、低成本卫星等技术 [9] - 支持企业申报国家科技项目，配套资金最高达50% [9] - 落实企业研发支出100%税前加计扣除政策 [9] 海南个人所得税政策优化 - 优化累计居住满183天核算方法，纳入离岛出差休假等天数 [10] - 明确在海南自贸港实际居住不得少于90天 [10]

政策支持框架 - 广东省政府发布商业航天高质量发展政策措施 构建发射牵引 星箭互促 空地服务全产业链一体化发展的商业航天产业生态 [1] - 政策覆盖2025至2028年周期 通过21项具体措施推动产业发展 [1] - 措施涵盖七大方向：空间基础设施布局 自主创新能力提升 星箭产业集聚发展 卫星应用规模扩大 市场主体培育 多元化投融资机制建立 关键领域人才支撑 [1] 产业生态建设 - 支持卫星星座建设与地面站网配套设施部署 [1] - 促进星箭产品研制应用与卫星应用终端制造 [1] - 充分挖掘卫星数据资产价值 [1] 资金支持机制 - 研究通过政府投资基金支持商业航天发展 优先支持前沿技术攻关 火箭卫星研发总装 大规模星座组建运营等领域 [2] - 对投资种子期 初创期商业航天企业的创投机构按实际投资额给予补助 [2] - 定期组织项目融资对接会 鼓励银行业金融机构对空天信息产品制造 技术改造 科技创新领域企业提供资金支持 [2] 重点发展领域 - 重点支持商业航天重大项目招引 研发投入和园区建设 [2] - 运用广东省科技创新战略专项资金支持产业创新 [2] - 推动火箭和卫星研发及总装总测技术发展 [2]

广东省商业航天发展政策 核心观点 - 广东省发布《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》，旨在构建全产业链一体化的商业航天产业生态，重点发展卫星星座、星箭研制、卫星应用等领域 [2] 商业航天空间基础设施 - 支持企业建设民商用卫星星座，提供频轨资源协调保障和"绿色通道"服务，对组网成功并运营的企业研究事后奖励 [4] - 部署地面站网配套设施，按投资总额10%给予资金支持，单个站网节点最高200万元，单个企业年度累计最高1000万元 [4] 自主创新能力提升 - 鼓励企业攻关可重复使用液体火箭发动机、低成本卫星、星座组网等核心技术，优先纳入省市科技计划项目 [5] - 支持共建研究院、实验室等创新平台，推动科研设施开放共享和空天技术民用转化 [5] 星箭产业与卫星应用 - 支持星箭产品研制、卫星终端制造，对符合条件的技术改造项目给予最高1500万元奖励 [7] - 鼓励建设特色产业园，按新增固定资产投资额不超过2%分年度奖励地市 [7] - 推动卫星数据在航空航海、网联汽车等领域的应用，拓展海外卫星导航、遥感市场 [8] 投融资与市场主体培育 - 统筹超长期特别国债、专项债券等支持商业航天重大项目，研究通过政府投资基金优先支持技术攻关和星座运营 [11][12] - 实施企业梯次培育计划，支持企业获取武器装备许可、卫星通信频率许可等资质 [10]

发射任务概况 - 力箭一号遥十运载火箭于8月19日在东风商业航天创新试验区采用一箭7星方式成功发射 将7颗卫星送入预定轨道[1] - 本次任务首次实现火箭总装 测试 发射一体化 大幅缩短火箭整体总装与测发周期[1] 卫星载荷详情 - 中科卫星05星配备X波段合成孔径雷达 成像分辨率优于1米 最大观测幅宽超300公里[2] - 天雁26星为轻小型化可见光加红外对地遥感商业卫星 由上海埃依斯航天科技与河南理工大学联合研制[2] - ThumbSat卫星包含两颗卫星 由墨西哥ThumbSat有限责任公司研制 采用通用接口星箭分离部署器[2] 国际合作与市场认可 - ThumbSat卫星项目成为中墨两国在卫星整星领域的突破性合作[2] - 成功发射墨西哥卫星为开展更广泛国际合作提供可能 彰显国际发射市场对火箭性价比和可靠性的认可[2] 发射记录与能力 - 此次任务是力箭一号系列运载火箭第八次飞行 累计将70颗卫星送入轨道 入轨载荷总质量超7吨[2] - 未来火箭将具备单次超50颗星的应用发射能力 致力于满足全球卫星多样化高密度发射需求[3]

发射任务概况 - 2025年8月19日15时33分力箭一号遥十运载火箭采用一箭7星方式成功将7颗卫星送入预定轨道 [1] - 本次发射任务取得圆满成功 [1] 火箭技术进展 - 力箭一号为第八次飞行累计将70颗卫星送入轨道入轨载荷总质量超7吨 [3] - 首次实现火箭总装测试发射一体化大幅缩短总装与测发周期 [3] - 未来具备单次超50颗星的应用发射能力 [3] 市场地位与商业应用 - 力箭一号在民商火箭发射服务市场占有率稳居第一 [3] - 中科宇航为国内唯一多次实现外星搭载发射的民商火箭公司业务覆盖中国欧洲北美南亚中东等区域 [5] - 本次发射彰显国际发射市场对火箭性价比可靠性及强履约能力的高度认可 [5] 卫星技术特性 - 中科卫星05星配备X波段合成孔径雷达成像分辨率优于1米最大观测幅宽超300千米支持聚束条带扫描等多种工作模式 [7] - 天雁26星为轻小型化可见光加红外对地遥感商业卫星 [7] - ThumbSat卫星致力于推动航天技术大众化小型化与低成本化 [7] 国际合作突破 - 成功发射墨西哥ThumbSat卫星标志着中国航天在北美商业市场取得里程碑式突破 [8] - 该项目为中墨两国在卫星整星领域的突破性合作将深化科技合作纽带 [8] - 配套通用接口星箭分离部署器具备规模复制和模块化升级能力 [7] 行业战略意义 - 公司致力于与全球各方共同开展科技创新和行业前沿探索 [3] - 加快与国际市场接轨构建国际航天发射服务中国范式 [5] - 为后续面向科教等领域的国际合作提供低门槛方案 [7]

商业航天产业与公司业务 - 我国商业航天产业进入高速发展阶段 [1] - 金属3D打印技术在大尺寸、结构复杂、耐高温材料零部件加工中具有先天优势 [1] - 公司已助力蓝箭航天、东方空间、九州云箭、星际荣耀、星众空间等多个商业航天客户完成发射及飞行任务 [1] 公司项目进展 - 参与的多个商业航天项目已进入批量生产阶段 [1]

政策发布 - 广东省政府发布《广东省推动商业航天高质量发展若干政策措施（2025—2028年）》[1] - 广东本地商业航天概念股有望受益于政策推动[1] 概念股统计 - 广东省商业航天概念股合计31只[1] - 天融信评级机构数16家 市值96.01亿元 年内涨幅26.54%[2] - 和而泰评级机构数13家 市值285.12亿元 年内涨幅71.16%[2] - 海格通信评级机构数13家 市值357.38亿元 年内涨幅31.77%[2] - 广钢气体评级机构数12家 市值145.00亿元 年内涨幅9.70%[2] - 中国长城市值560.64亿元 为概念股中市值最高[2] - 光启技术市值970.21亿元 年内涨幅5.79%[2] - 润贝航科年内涨幅77.84% 表现最佳[2] - 硕贝德年内涨幅97.56% 为涨幅最高个股[2] 业务布局 - 海格通信被机构研报提及相关业务布局[1] - 普天科技被机构研报提及相关业务布局[1] - 信维通信被机构研报提及相关业务布局[1]

政策核心目标 - 构建发射牵引、星箭互促、空地服务全产业链一体化发展的商业航天产业生态 [1] - 抢抓商业航天和卫星互联网发展的战略机遇 坚持市场化导向和应用需求牵引 [1] 空间基础设施布局 - 支持企业投资建设民商用卫星星座 提供卫星频轨资源协调保障和绿色通道服务 [2] - 按投资总额10%支持地面站网节点建设 单个节点支持不超200万元 单个企业年度累计最高1000万元 [2] - 对组网成功并投入运营的企业研究事后奖励措施 [2] 技术创新体系 - 重点攻关可重复使用液体火箭发动机、新一代低成本卫星、星座组网与测运控、直连卫星通信等技术 [3] - 支持建设概念验证中心、共性技术平台和中试平台等产业科技协同创新平台 [3] - 推动重大科研基础设施和科学仪器设备面向社会开放共享 [3] 星箭制造与产业集聚 - 支持卫星应用终端及零部件批量制造 单个产线升级改造项目奖励不超过1500万元 [4] - 按新增实际固定资产投资额不超过2%的比例对先进制造业项目给予事后奖励 [5] - 鼓励各地市建设特色化产业园区 促进产业链上下游企业集聚发展 [5] 卫星应用推广 - 推动卫星应用助力航空航海、网联汽车、石油电力等商业领域发展 [6] - 鼓励采购国产卫星数据及产品 拓展卫星导航、遥感等海外应用市场 [6] - 支持企业扩大卫星应用产业规模并购买算力服务 [6] 企业培育与融资支持 - 支持企业获取武器装备科研生产许可、民用航天发射项目许可等资质认证 [7] - 统筹超长期特别国债、科技创新再贷款等政策性金融工具支持重大项目 [8] - 对投资种子期、初创期企业的创投机构按实际投资额给予补助 [8]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 卫星互联网成为商业航天核心赛道，低轨卫星(LEO)凭借低时延、低成本优势实现全球覆盖，美国以5165颗在轨卫星领先(占全球68.32%)，SpaceX星链计划全球领先，国内"国网"和"千帆"星座加速推进[3] - 政策、技术与资源共振驱动行业爆发，低轨卫星申报量超7万颗，Ku/Ka频段趋饱和倒逼企业加速组网发射，商业航天两次写入政府工作报告，科创板拓宽融资渠道[3] - 商业航天产业链覆盖卫星制造、火箭发射、地面终端等多环节，卫星通信为最大应用领域，在轨通信卫星占比达74.9%[3] - SpaceX实现全产业链突破，星链总带宽容量近450Tbps，用户规模突破600万，通过可复用火箭、一箭多星等技术持续降本增效[3] - 投资建议关注卫星制造、火箭发射、地面终端、卫星运营等环节标的[3] 商业航天及卫星互联网 - 商业航天指按市场规则运营的航天活动，卫星互联网是其最重要应用场景，通过规模化组网实现类似地面宽带功能[8] - 卫星网络工作模式分为天星地网、天基网络和天网地网三类，天网地网模式成为未来低轨卫星网络发展趋势[9] - 卫星轨道分为LEO(160-2000km)、MEO(~10000-20000km)和GEO(35786km)，LEO卫星往返时延<30ms，设计寿命5-7年，需数百上千颗实现全球覆盖[12][15] - 截至2023年5月，LEO卫星数量6768颗，远超GEO(590颗)和MEO(143颗)，低轨卫星为卫星互联网首选[13] - 不同频段特性差异显著，Ka频段(26.5-40GHz)因带宽优势成为星链、OneWeb等主要选择，但雨衰影响严重[18][22] 全球商业航天产业 - 2020s全球航天发射提速，近五年(2021-2025)发射968次超2011-2020年总量(928次)，中国发射次数全球第二[23] - 2024年全球商业航天发射175次占比66%，SpaceX以117次发射领先(占67%)，中国呈现"国家队+民企"双轨模式[26][27] - 截至2023年5月，美国在轨卫星5165颗(全球68.32%)，中国631颗居第三；商用卫星6081颗(占80.44%)为主流[28][29] - 全球低轨卫星互联网竞争激烈，SpaceX星链计划4.2万颗(已发射6732颗)，国内"国网"规划1.3万颗，"千帆"规划1.5万颗[30][31] 政策技术与需求驱动 - 频轨资源"先登先占"，低轨总容量约6万颗而申报量超7万颗，SpaceX计划占70%容量，国内"国网"和"千帆"已常态化发射[32][33] - 商业航天政策支持深化，2014年起步，2024年首次写入政府工作报告，2025年科创板纳入第五套上市标准[34][35] - 卫星互联网在偏远地区覆盖和应急通信优势显著，建设最后1%人口费用是前95%的40倍，军事应用价值在俄乌冲突中显现[38][39] - 低轨卫星系统相比传统GEO卫星更具稳定性，可通过快速补网避免单点故障[39] 产业链生态 - 商业航天产业链涵盖卫星制造、火箭发射、地面设备、卫星应用等环节，2024年全球航天经济规模4150亿美元，卫星服务(1083亿)和地面设备(1553亿)为主[42][44][46] - 卫星制造包括有效载荷和平台，平台由能源、姿态控制、推进等系统构成[50][54] - 我国现有五大发射场，海南商业航天发射场为唯一商业发射场，2024年完成首飞[57][58] - 运载火箭分为单级/多级、固体/液体、一次性/可复用等类型，可复用火箭通过分摊硬件成本降低发射费用[58][59] - 卫星应用以通信(5514颗)、遥感(1238颗)为主，通信卫星数量遥遥领先[67][69] SpaceX技术路径 - 星链分两代建设，一代计划4408颗(550km轨道)，二代计划29988颗，截至2025年7月已发射9187颗(7945颗正常运行)[70][72] - 可复用火箭技术显著降本，"猎鹰9"一级箭体年平均复用7.33次，边际成本约1500万美元，单位发射价格2.1万元/kg(国内6-15万元/kg)[76][78] - 一箭多星技术采用堆叠式发射，2021年创"一箭143星"纪录，通过分层堆叠和自主分离提高效率[82][83] - 规模化卫星生产实现模块化和流水线，日产能达6颗，核心部件自研自产[86][87] - "三平"测发模式缩短发射区占位至1天内，统一箭地接口提升工位周转效率(最短间隔2天17小时)[88][90] 投资建议 - 关注卫星制造(上海瀚讯、中国卫星等)、火箭发射(航天动力、斯瑞新材等)、地面设备(海格通信、国博电子等)、卫星运营(中国卫通)等环节[93]