美股市场整体表现 - 美股三大指数开盘涨跌互现，道琼斯工业平均指数上涨0.42%至48,317.33点，纳斯达克指数下跌0.24%至23,055.71点，标普500指数微跌0.05%至6,796.53点 [1][2] - 纳斯达克100指数下跌0.26%，万得美国科技七巨头指数下跌0.59%，显示大型科技股表现疲软 [2] - 万得中概科技龙头指数微涨0.10%，纳斯达克中国金龙指数上涨0.69%，表现优于美国科技股 [2] 热门中概股表现 - 热门中概股多数上涨，叮咚买菜股价大涨21.49%至2.77美元，成交量311.48万，市值6.54亿美元 [3][4] - 阿特斯太阳能上涨近10%，小马智行上涨超4%，文远知行上涨超3%，百度上涨超2% [3] - 理想汽车下跌1.56%，爱奇艺下跌超1% [3] 美国科技巨头与重点公司动态 - 美股科技七巨头跌多涨少，谷歌与英伟达股价均下跌超2%，英伟达报142.16美元/股，触及三周低点 [4] - 特斯拉上涨0.63%，逼近历史新高，公司在美国得州进行无人驾驶出租车Robotaxi的无安全员监督测试，摩根士丹利预计其Robotaxi运营车辆明年有望从数十辆快速攀升至1000辆 [5] - 甲骨文股价下跌近5%，市值从5420亿美元降至5159亿美元，单日蒸发261亿美元（约1800亿元人民币），因百亿美元数据中心项目遇挫 [5] 大宗商品市场行情 - 贵金属全线走高，现货白银攀升至每盎司66美元的历史新高，涨幅超3%，黄金价格回升至4345美元以上，接近历史最高点 [5] - NYMEX铂金涨幅超3%，铂金连续第五个交易日上涨，触及2011年以来最高水平，钯金也继续上涨 [5] - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust跃升3%，创下历史新高 [5] - 国际油价反弹，WTI原油上涨1.40%至55.90美元/桶，ICE布油上涨1.44%至59.77美元/桶 [7][8] - 受油价反弹影响，石油股走强，英国石油上涨超2%，壳牌、道达尔、埃尼石油上涨超1%，埃克森美孚、雪佛龙上涨超0.7% [7] 加密货币市场动态 - 加密货币市场反弹，比特币、索仑币、狗狗币等多个知名币种上涨超3%，其中比特币向上升破90000美元 [9] - 过去24小时内，加密货币市场超9万人爆仓 [9] 美联储货币政策预期 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，美国货币政策目前仍处于限制性区间，美联储在未来具备进一步降息的空间，但降息并不存在迫切性，可以“稳步地”将政策利率逐步向中性水平靠拢 [10] - 尽管美国劳动力市场数据趋弱，但尚不足以锁定降息，美联储2026年1月降息概率略有提升，但不降息概率更大 [11] - 根据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率一度升至26.6%，在11月非农数据公布前这一概率为22% [13] - 分析师预计美联储可能仅在明年一季度降息一次（25个基点），未来的降息路径短期看经济数据，中期则需关注2026年初新主席提名及表态 [11][12]

行业核心趋势 - 电商行业增长逻辑正从规模扩张转向效率与可持续性，进入存量博弈周期 [1] - 折扣业态成为互联网大厂寻找增量的新切入口，以迎合消费市场“质价比”趋势 [7] - 互联网大厂加速抢占线下优势点位，竞争焦点在于业务增量、资源协同与经营效率 [8] 主要参与者与竞争动态 - 京东在北京门头沟开设首家京东折扣超市，面积超5000平方米，SKU超过5000个，主打米面粮油、熟食烘焙等全品类 [3] - 美团快乐猴超市在北京已开两家店，第三家店计划于12月26日在昌平开业，采取快速复制模式，门店面积约1000平方米，采用SKU精选模式 [3][4] - 盒马折扣业态“超盒算NB”已更名并开放加盟，计划在现有350家门店基础上再扩张 [7] - 京东折扣超市与美团快乐猴超市在北京市场客群与品类重合，将展开激烈竞争 [3] 门店策略与定位 - 京东折扣超市定位家庭客群，通过大面积、全品类吸引全家购物以拉动客单价，并贯彻基础民生品低价策略 [5][6] - 京东折扣超市选择落地北京门头沟，旨在辐射周边5公里高密度消费圈，触达石景山、海淀的通勤人群 [5] - 美团快乐猴策略类似，部分基础款商品价格保持稳定，并发展自有品牌覆盖米面粮油及爆款类目 [6] - 电商硬折扣门店选址着重考虑物流基建配套能力，以实现快速补货 [5] 供应链与运营效率 - 京东折扣超市依托成熟仓配体系，蔬菜类产品从下单到上架最快仅需1小时 [5] - 盒马“超盒算NB”在山东寿光开设3000平方米产地仓，直接向上海、杭州、苏州等城市供应蔬菜，并计划在云南、甘肃等地布局更多产地仓 [9] - 美团快乐猴在生鲜直采上选择河北廊坊、山东等近京地区供应蔬菜 [6] - 京东优化供应链协同，折扣超市侧重“全国布局+本地特色融合” [9] 商品与价格策略 - 京东折扣超市推出本地化商品，如京味现制小吃，并设置9.9元/托鸡蛋、8.9元/块意式比萨等多款打折爆品 [3] - 京东折扣超市河北涿州首店开业两日客流超过10万人次，客群以家庭消费为主，对价格和品质都非常关注 [5] - 美团快乐猴对部分新增产品如手套、保温杯进行应季限量促销 [4] 线上线下一体化 - 盒马“超盒算NB”已接入淘宝闪购，支持线上下单配送到家 [7] - 京东秒送支持线上购买京东折扣超市的商品 [7] - 电商企业加快折扣店开店速度，旨在与线上平台融合，推动即时零售业务增长 [8]

行业核心观点 - 电商行业增长逻辑正从规模扩张转向效率与可持续性，进入存量博弈周期，竞争焦点在于速度与效率 [1] - 硬折扣业态成为互联网大厂寻找增量的新切入口，各方在物流履约、品类结构、业态协同等维度精打细算，贯彻低价心智 [1][7] - 电商巨头密集布局线下折扣门店，旨在争夺线下增量，并在近场电商与社区商业格局中占据优势区位 [7] 竞争格局与市场进入 - 京东折扣超市北京首店于12月17日在门头沟开业，面积超5000平方米，SKU超过5000个，主打米面粮油、熟食烘焙等品类 [3] - 美团快乐猴超市在北京已开业两家店，第三家店计划于12月26日在昌平开业，采取SKU精选模式，面积约1000平方米 [4] - 京东与美团门店选址相近，在客流与品类上存在直接竞争，美团快乐猴商投广场店在开业一个多月后客流已显现回落态势 [3][4] 门店策略与商品运营 - 京东折扣超市进行商品本地化调整，引入京味小吃，并推出如6.9元/斤的散酒、9.9元/托鸡蛋等打折爆品吸引顾客 [3] - 美团快乐猴通过稳定部分基础款商品价格（如鸡蛋、猪肉）及发展自有品牌（覆盖米面粮油、烤肠等）来巩固消费者 [6] - 京东折扣超市模型思路是通过大面积、全品类吸引家庭消费以拉动客单价，同时以低价民生品和自有品牌满足价格敏感与品质需求 [5][6] 供应链与物流能力 - 京东折扣超市选址注重物流基建配套，门头沟店紧邻物流枢纽，依托成熟仓配体系，蔬菜类产品从下单到上架最快仅需1小时 [5] - 盒马旗下超盒算NB在山东寿光开设3000平方米产地仓，未来计划在云南、甘肃等地布局，以直供新鲜蔬菜优化供应链 [8] - 美团快乐猴在生鲜直采上选择河北廊坊、山东等近京地区进行供应 [6] 业态扩张与发展模式 - 京东折扣超市采取“全国布局+本地特色融合”策略，自8月起已在河北涿州、宿迁、安徽等地开店，涿州首店开业两日客流超10万人次 [5][8] - 盒马强化折扣业态品牌心智，将业态更名为“超盒算NB”并于11月初开放加盟，计划在现有350家门店基础上继续扩张 [7] - 电商企业预计将继续加快折扣店开店速度，并与线上平台融合以推动即时零售业务增长 [8] 线上线下一体化 - 盒马超盒算NB已接入淘宝闪购，支持线上下单配送到家 [7] - 京东秒送支持消费者线上购买京东折扣超市的商品 [7]

文章核心观点 - 文章认为，尽管亚马逊等云计算巨头过去财报表现优异，但投资应着眼于未来预期，而当前云计算市场的增长逻辑正在发生根本性转变 [1] - 核心论点是：云计算市场过去两年的增长主要由消化2023-2024年积累的存量未满足需求驱动，而非真实的新增需求增长；同时，大规模的新增算力供给即将投放市场，可能导致供需关系逆转，市场从卖方主导转向买方主导，对云计算企业的营收增长和定价能力构成重大威胁 [7][9][13][14] - 基于对云计算市场供需格局即将恶化的判断，文章对亚马逊的增长前景转为谨慎，并据此调整了投资立场 [22] 人工智能算力需求爆发的始末 - 2023年人工智能热潮兴起，作为云计算的新应用场景，催生了行业爆发式增长，当时科技巨头的算力储备无法满足激增的市场需求 [3] - 需求被拆解为两部分：一是数千家企业开发AI新应用或改造现有应用，催生了租赁云计算算力的需求；二是企业级客户尝试将AI技术融入业务流程，推动了云计算需求 [4][5] - 当时亚马逊以32%-33%的市场份额位居行业第一，但整个云计算市场供给准备不足，到2024年初数据中心算力利用率已接近100%，市场需求总量远超供给能力 [5] - 过去两年云计算企业的业绩增长，反映的并非季度需求增长，而是新增算力的投放节奏，因为市场始终处于供不应求状态 [5] 算力需求逻辑生变 - 当前云计算市场的需求过剩，本质上是消化2023-2024年积累的存量未满足需求，而当下新增需求的增长态势不容乐观 [7] - **应用开发者市场**：其对云资源的需求是中间需求，最终依赖终端消费者购买订阅服务。目前消费者在订阅服务上的支出增速已显著放缓，应用市场增长失去支撑。此前开发者的云需求由资本投入驱动，而非销售额增长，但企业不可能在销售额未增长的情况下无限增加算力成本 [8] - **企业级市场**：该需求高度依赖宏观经济环境。当前高利率环境下，非科技行业疲软低迷，企业可能推迟非关键性的大型IT项目投资。云计算市场虽会增长，但增速将比最乐观的预期更慢、更不均衡 [9] - 当前市场增长动力仍来自消化存量需求，但这种动力并非无限 [9] 新增算力投放加剧，市场或将转向买方主导 - 自2024年以来，科技巨头投入数千亿美元新建数据中心，资本支出巨大，例如2025年科技巨头资本支出总额预计达2400亿美元 [11] - 数据显示，2023年北美数据中心总算力对应能耗为19吉瓦，预计到2026年将攀升至29吉瓦，全球算力投放呈现一致增长趋势 [12] - 巨额资本支出（成本增速超过营收增速）和电力供应短缺成为当前制约云计算业务增长的瓶颈 [12] - 新建数据中心采用更先进技术和更高能效芯片，其算力性能有望较2023年实现2倍甚至3倍以上的提升 [12] - 数据中心建设周期为1-2年，2024年高峰期开工的数据中心正开始大规模投入运营，2025年新项目也已接踵而至，行业正进入算力供给不可逆的高速增长阶段 [12][13] - 大规模建设将迟早消化掉2023-2024年积累的全部未满足需求。在需求增长疲软背景下，供给增速将超过需求增速，市场可能发生180度逆转，从卖方主导转向买方主导 [14] - 买方市场中行业竞争将加剧，产品价格面临巨大下行压力，这对习惯了云业务稳定增长与高盈利的市场而言是一个巨大隐患 [14] 市场转向的信号何时出现？ - 市场根本性转变的具体时间点难以准确预测，可能在本季度，也可能在2026年年中 [16] - 关键观测信号是云计算企业的营收增速是否放缓 [17] - 当前逻辑：在需求持续超过供给的背景下，营收增速由新增算力投放速度决定。随着算力投放加速，营收增速理应加快。如果亚马逊云科技上季度增速为20%，新财报中的增速理应更高 [17] - 如果在算力投放规模扩大的背景下，下一份财报显示营收增速未提升（如维持在20%）或出现下滑，则意味着供不应求的局面已经终结，标志着首轮存量需求已消耗殆尽 [17] - 届时，市场增长将完全依赖新增的内生需求（增长态势疲软），并推动市场正式进入买方主导阶段 [17] 额外风险：关税政策与商品经济依赖 - 亚马逊不仅是云巨头，也是交易海量实体商品（包括大量中国商品）的电商巨头，美国新出台的关税政策及相关风险不利于公司发展 [19] - 与谷歌或微软不同，亚马逊的业绩与商品经济的景气度高度挂钩，商品经济领域的任何波动都会对公司运营产生直接影响 [20] 结语与投资立场调整 - 投资立场调整主要基于对云计算市场的重新评估。云计算是亚马逊技术最前沿、增长最快的业务板块，也是市场对其增长预期的核心 [22] - 将亚马逊股票评级调整为“持有”。理由包括：公司32倍的市盈率尚属合理，与美国市场平均水平相差无几；且目前公司尚未发布任何利空财报，无法断言存量需求已消耗殆尽，相关风险判断仍停留在“风险评估”层面 [23] - 无法准确预测市场供过于求的局面何时会出现 [24] 分析中的不确定性（潜在上行风险） - 分析基于“需求增长放缓、市场供给过剩”的假设，但实际情况可能存在偏差 [25] - **关键变量是每TB算力的定价**：如果算力价格维持或上涨，由有效需求驱动的AI算力消耗增长将推高数据处理成本；如果每TB算力价格下降，在成本不变的情况下，AI未来可消耗的算力规模将进一步扩大 [25] - 可能出现“结构性通胀”与算力性能大幅提升并存的情况，使得新增算力被充分利用，避免供过于求的局面，但这种平衡极其脆弱 [25] - 最终变量仍是终端消费者需求，其强弱取决于宏观经济景气程度。宏观经济复苏速度可能超预期，从而催生强劲市场需求 [25] - 亚马逊也可能推出创新性全新业务，为自身增长注入强劲动力 [25]

美股市场动态 - 截至发稿，道指期货涨0.19%、标普500指数期货涨0.30%、纳指期货涨0.34% [1] 大型IPO与并购交易 - 纳斯达克将迎来年内全球最大IPO，医疗耗材公司Medline将以每股29美元发行2.16亿股股票，拟融资约62.6亿美元，公司估值约为390亿美元 [1] - Medline在截至9月27日的过去九个月营收为206亿美元，净利润为9.77亿美元，上年同期营收为187亿美元，净利润为9.11亿美元 [1] - 华纳兄弟探索计划拒绝派拉蒙天舞上周提出的收购要约，认为与奈飞的现有协议在价值、确定性和条款方面都更优 [2] - 奈飞股价截至发稿上涨1.83% [2] 科技与人工智能投资 - 亚马逊被曝正在与OpenAI洽谈投资协议，金额可能超100亿美元，OpenAI还将使用亚马逊自研的AI芯片 [2] - 亚马逊股价截至发稿上涨1.51% [2] - 苹果正与印度芯片制造商CG Semi进行早期商谈，讨论为iPhone组装和封装组件，该公司正在古吉拉特邦建设一座外包半导体封测工厂 [3] 半导体行业 - 摩根大通分析师将美光列入2026年半导体投资首选股名单，支撑因素包括产品价格上涨、毛利率续增及潜在的财务预测上修 [3] - 美光股价截至发稿上涨3.35%，该公司今年已累计大涨173% [3] 生物制药与临床试验 - 生物制药公司DBV Technologies宣布其花生过敏贴片在4至7岁儿童的3期试验取得积极的初步结果 [4] - DBV Technologies股价截至发稿上涨32.48% [4] 公司上市进展 - SpaceX告知员工公司将进入一段监管静默期，标志着其距离计划于2026年进行的IPO又近了一步 [2] 市场宏观观点 - 华尔街顶级策略师Ron Temple认为，2025年标志着“美国例外论”的终结，对宏观经济的普遍担忧可能促使投资者减少对美元、美债及美股的依赖 [4]

文章核心观点 - 广东省及深圳市在“十五五”规划中，将发展壮大民营经济、建设民营经济强省、把深圳建设成为高新技术企业之都确立为新的战略坐标 [1] - 深圳市政协通过“深聊会”等形式，围绕公平竞争、要素支持、权益保护和个体经济四大方面，为民营经济健康发展与高质量发展进行深度调研并建言献策 [1][2][4] 政策与立法环境 - 深圳正加快推进民营经济地方立法，立法专班已访谈超300家民营企业和个体工商户，召开超20场座谈会，形成征求意见稿并征求65家部门及各区意见 [2] - 委员们期待立法能明确政府职责边界，为企业“松绑”，政府应重在保障和服务，而非依赖补贴或“一企一策” [4] - 建议通过立法实质性推进公平竞争，这对经济转型和深圳继续先行示范有不可估量的价值 [4] 民营经济发展现状与诉求 - 2024年，深圳民营企业数量超260万家，增长10万户以上，7家深圳民企入围世界500强，27家上榜中国民企500强，40家成为广东省民企100强 [2] - 公平竞争是民营企业发展过程中最关注的核心诉求 [2][4] - 需关注生态构建，避免“大树底下不长草”，在支持大企业的同时，让更多中小企业得到关心和照顾 [4] 企业融资与要素支持 - 当前融资矛盾最突出的是员工人数在500-2000人的“中型企业”，它们处于小微企业信用贷款限制与超大型企业社会融资能力之间的“夹心层” [5] - 对于专精特新“小巨人”企业，最大矛盾是续贷难、续贷成本高，而非融资难融资贵 [7] - 建议金融机构在资产评估时要有“底线思维”，并引导银行推出授信额度更大、期限更长的金融产品以支持企业度过难关 [5][8] - 建议通过技术手段实现直接续贷，降低中小企业借新还旧的隐性成本 [8] - 建议通过统筹财政资源、盘活闲置空间，推动低成本产业空间建设，并对初创企业给予租金补贴或梯度优惠 [8] - 提出“场景即资源”，建议开放博物馆、交通设施等公共场景，为VR、机器人等创新产品提供试错和展示舞台 [8] 权益保护与法治环境 - 法治是企业信心的源泉，需让民营企业敢于长远规划 [9] - 权益保护聚焦七大问题，包括清理有违平等保护原则的规章、加大知识产权保护执法力度、建立拖欠账款案件“绿色通道”等 [9] - 深圳公开发布了《企业商业秘密管理与维权指引》，并编印《海外知识产权风险防范手册》 [11] - 呼吁司法实践中对各类市场主体一视同仁，确保法律适用一致性 [11] - 关注中小微企业法律服务的供给问题，建议公检法提供专项培训或类似法律援助的指引和帮助 [12] 个体经济发展 - 截至2025年3月末，深圳登记在册的个体工商户有168.72万户，占商事主体总量的38%，同比增长1.9%，创业密度连续19年居全国首位 [13] - 电商和直播成为个体户转型的新方向，但面临租金人力成本高、核心岗位人才供给不足等挑战 [13] - 建议政府提供公益性技能培训和更开放的数据环境，并帮助弥补电商营销的天然缺陷 [13] - 对地摊经济、个体户售卖电动自行车等涉及民生与城市管理的难题进行探讨，寻求市容整洁与经济活力的平衡 [15] - 建议各职能部门通过具体先行示范解决政策落地“最后一公里”卡点，并围绕个体经济打造更多地方特色和亮点 [15]

文章核心观点 - 中东地区，特别是阿联酋和沙特，正通过“2030愿景”等国家战略推动经济多元化转型，在数字经济、人工智能、新能源等新赛道上寻求突破，这为中国科技企业出海提供了新的市场机遇和长期投资布局的窗口 [1][2][6] - 中国科技企业出海中东已从早期的中介、贸易转向参与当地经济转型，在无人驾驶、机器人、人工智能基础设施、外卖平台等领域进行技术输出和商业化落地，但人工智能等新赛道出海仍处于初级阶段 [1][5][9] - 中国企业在中东的落地策略多采用与当地利益相关方成立合资公司等方式，以降低本土化成本并实现长期深耕，市场潜力、客户购买力和盈利能力是吸引企业进入的主要因素 [6][12] 中东市场宏观环境与战略机遇 - 海湾国家如沙特、阿联酋、科威特相继推出“2030愿景”、“2031年国家投资战略”等长期规划，在持续发展旅游、金融、物流、房地产的基础上，重点发力数字经济、新能源经济和人工智能等新赛道 [2] - 沙特为摆脱石油依赖推动经济多元化，申办2034年世界杯衍生出场馆建设、旅游民宿等项目需求，吸引了中国工程、制造等企业 [9] - 阿联酋人工智能市场潜力巨大，据预测到2030年将达460亿美元，四分之三的阿联酋企业在去年维持或增加了AI投入 [10] - 市场潜力大、客户购买力强和市场盈利能力好，是受访企业进入中东市场的主要因素，沙特和阿联酋是最热门的投资目的地，分别有84%和79%的受访企业在此经营 [6] 中国科技企业出海动态与案例 - **无人驾驶与机器人**：九识智能与阿联酋7X集团成立合资公司AutoLogiX，拓展城市物流配送 [5]；文远知行、曹操出行、萝卜快跑、滴滴自动驾驶均在阿布扎比获得无人驾驶商业化运营许可或达成战略合作 [5]；人形机器人公司加速进化、银河通用等通过参展、试点（如酒店迎宾、商品取送）进入市场，但整体仍处初级阶段 [5][9][10] - **人工智能与算力基础设施**：九章云极作为AI基础设施及智算云提供商，在中东与本地机房拥有者、电信运营商等合作，采取合资共建模式进行本土深耕 [12] - **生活服务与电商平台**：美团旗下Keeta外卖平台以闪电战形式开拓中东，2024年9月落地沙特，随后进入卡塔尔、科威特和阿联酋 [7]；Keeta Drone在迪拜已开通5条无人机配送航线（2条医疗，3条餐饮），并计划引入夜航技术 [15][16]；Temu和Shein因价格优势受到当地年轻员工欢迎 [7] - **物流服务**：货拉拉海外品牌Lalamove于2025年5月在迪拜开展业务，看中阿联酋超过200亿美元的物流市场规模及约6-8%的复合年增长率 [8] 企业出海策略与本土化观察 - 许多中小科技公司采取与当地企业成立合资公司的方式落地项目，以最大化降低本土化落地成本并触达本土资源 [12] - 中东国家，特别是阿联酋，政府思路开放，青睐无人车、无人机、机器人等前沿科技应用场景 [12] - 中国互联网及电商企业在中东存在感增强，但个别公司强效率驱动的国内模式引发了当地竞争者的不满 [7][8] - 当前出海企业类型多样，工程类和制造业企业出海已非常普遍，而围绕人工智能的新赛道出海尚在非常初级的阶段 [9] 市场生态与华人活动 - 迪拜是阿联酋区域总部最集中的城市，中国企业的经营足迹遍布中东，街头可见中国商品、餐厅招牌及工程企业标识 [6] - 除科技企业外，中国房地产中介在迪拜数量众多，地产热度显著 [7] - 当地有大量中国商旅客人参加展会调研，也吸引了不会英语的中国司机等服务业人员前往寻找机会，一名中国包车司机在展会旺季每月能挣2万人民币左右 [3]

核心事件与主题 - 2025-2026湖南卫视芒果TV跨年演唱会将于12月31日19:30在海口五源河体育场举行 并通过湖南卫视 芒果TV双平台同步直播[6] - 演唱会主题为“马上出发 炽热跨年” 并发布主题穿搭色“骐骥红” 寓意新年开门红[3] - 2026年为马年 “骐骥红”象征活力 热情 喜庆与好运[3] 合作方与商业活动 - 京东连续第三年作为该演唱会的独家冠名商[1] - 观众和消费者可在京东参与互动 瓜分千万份实物大奖和10亿红包[3] - 自12月12日起 用户登录京东“云跨年”每日签到可领购物红包与品牌优惠券 连续打卡十天有机会成为“VVVVIP幸运用户” 获得机酒套餐 专属接机服务 明星合影机会及跨晚前排内场席位等礼遇[6] 演出阵容与互动 - 首轮公布的明星阵容强大 包含安琦 陈楚生 陈伟霆 大张伟 戴佩妮 邓超 邓恩兮 郭静 胡海泉 华晨宇 黄景瑜 黄晓明 黄誉腾 黄子韬 柯颖等众多知名艺人[3] - 观众可通过京东与明星一起“云跨年”[3]

市场表现 - 本周（12/8-12/12）A股市场高位盘整，上证指数下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%，沪深300下跌0.08%[4] - 本周市场日均成交额1.95万亿元，较上周的1.70万亿元有所提升[4] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%[7] 大消费：拉美电商 - 拉美地区互联网渗透率近75%，电商渗透率12-15%，远低于中国的约45%[4] - 2023年拉美市场电商交易量达到5070亿美元，同比增长27%，预计2026年将达到9120亿美元[16] - 本土平台美客多（MercadoLibre）在2023年占据26%的市场份额，呈现一超多强格局[4][21] 大健康：流感疫情 - 2025年第49周，南方省份哨点医院报告的流感样病例就诊百分比（ILI%）为11.1%，高于前一周的10.3%及2022-2024年同期水平[4][28] - 本轮流感主要为H3N2病毒，南方省份检测到6467份A(H3N2)阳性标本[31] - 流感药物需求激增，奥司他韦近一周销量上升237%，玛巴洛沙韦销量提升180%[33] 硬科技：面板行业 - 申万面板行业2025年前三季度累计归母净利润60.35亿元，同比增长161%[4] - 国内面板厂在2018-2020年扩产高峰期建设的产线将在2025-2027年间结束折旧周期，折旧费用有望持续下降[38] - 2024年中国大陆面板厂在手机面板市场的占有率达到68.8%，2025年有望突破70%[44] 高端制造：工程机械 - 2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台（同比增长9.11%），出口10185台（同比增长18.8%）[45] - 2025年1—11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%[45] 高端制造：光伏产业 - 由通威、协鑫等光伏龙头企业联合出资的北京光和谦成科技有限责任公司于12月9日注册成立，注册资本30亿元，被视为光伏“反内卷”政策落地的体现[47][50] - 行业正从规模扩张转向注重盈利质量与现金流安全，监管通过能耗、环保等技术门槛引导落后产能出清[50] 高端制造：电动两轮车 - 2025年11月电动两轮车行业总销量约为244万台，同比下滑27%，内销出货量221万台，同比下滑28.7%[52] - 销量下滑主要受新版《电动自行车安全技术规范》于12月1日实施的影响，行业处于新国标切换初期的调整阶段[52]

小米发布并开源最新MoE大模型 - 小米于2025年12月17日在其合作伙伴大会上，由MiMO大模型负责人罗福莉正式发布并开源了最新MoE大模型MiMo-V2-Flash [1] 模型性能与成本优势 - 该模型具备超强基座模型潜能，在世界级评估榜单中排名全球开源模型的TOP2 [2] - 模型具备低成本高速度的特点，其成本低于DeepseekV3.2，推理速度是DeepseekV3.2的3倍 [2] 对下一代智能体系统的定义 - 下一代智能体系统被定义为真正理解世界并与之共存的“智能体”，而非“语言模拟器” [2] - 智能体需具备两大核心能力：Agent执行（从回答问题到完成任务，包括记忆、推理、自主规划、决策、执行）和Omni感知（统一多模态感知，为理解物理世界打基础） [2] - Omni感知能力可嵌入眼镜等智能终端，融入日常工作流 [2] 关键人物背景 - 模型负责人罗福莉被誉为“95后AI才女”，曾任职于阿里达摩院、幻方量化、DeepSeek，是DeepSeek-V2的关键开发者 [2] - 罗福莉于2025年11月起担任小米MiMo大模型团队负责人 [2]