报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月以来股指在政策和资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；短期市场风险偏好回暖，金价或盘整，中长期上涨逻辑未变；各品种受中美贸易谈判、宏观情绪、供需格局等因素影响，呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：4月以来在国家政策和中央汇金资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高，持有的多头可考虑冲高减仓 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：短期市场风险偏好回暖，金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未改变 [1] - 白银：整体跟随黄金，关税超预期结果利好白银商品属性，短期银价韧性或强于黄金 [1] 有色金属 - 铜：中美贸易谈判结果超预期，短期市场情绪好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行 [1] - 电解铝：自身产业面无明显矛盾，在中美贸易谈判结果超预期情况下铝价延续反弹走势 [1] - 氧化铝：铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，供需格局好转，短期价格或进一步反弹 [1] - 锌：宏观情绪好转，但步入淡季终端需求明显走弱，叠加进口货源流入，锌价仍较弱势 [1] - 镍：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大，镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼镍矿供应趋紧，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大；近期镍铁价格企稳，不锈钢现货回暖有限，仓单仍在高位，贸易摩擦缓和后出口需求有修复预期，短期不锈钢期货震荡反弹，中长期供给压力仍存，操作上建议区间短线为主 [1] - 锡：中美会谈结果超预期，宏观情绪好转下锡价有望反弹，基本面需持续关注佤邦复产情况 [1] - 工业硅：供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端未改善、库存压力未缓解，中美关税谈判超预期，价格震荡 [1] - 多晶硅：注册仓单量极少，首次交割在即，期货贴水现货，注册仓单意愿低，中美关税谈判超预期 [1] - 碳酸锂：供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下下游仍维持刚需采买，中美关税谈判超预期，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 热卷：贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 铁矿石：关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压，震荡 [1] - 锰硅：锰矿过剩预期下仍有下降预期，且品种仓单压力重，看空 [1] - 硅铁：成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧，震荡 [1] - 玻璃：供需双弱延续，梅雨季节来临，需求或有向弱担忧，价格继续偏弱 [1] - 纯碱：五月检修较多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压，震荡 [1] - 焦煤：供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] - 焦炭：同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：原油上涨将带动棕榈油反弹，叠加中美和谈下将拖累豆棕价差，等原油回落后建议做空 [1] - 豆油：中美和谈预计将从情绪上利空豆油，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜油：欧菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽蔓期菜籽单产形成，中加关系仍充满不确定性，若加方取消对中国的加征关税，预计带来较大跌幅，可考虑做多波动率 [1] - 棉花：短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性仍然较强，继续关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向；国内棉纺产业已进入消费淡季，下游成品出现累库迹象，但库存压力不大，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖：巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长；后期若原油持续偏弱运行，或通过糖醇比价影响巴西新榨季制糖比，使产糖量超预期 [1] - 玉米：东北深加工整体企稳，山东深加工跌势放缓，进口玉米拍卖政策及中美经贸和谈带来情绪利空，盘面短期回调，建议回调做多，同时关注C07 - C01正套 [1] - 豆粕：美豆种植暂无炒作驱动，国内继续消化现货压力和巴西卖压利空，预期盘面走势偏震荡 [1] - 纸浆：中美贸易谈判超预期对纸浆期货利多兑现后基本面仍缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木：原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] - 生猪：生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点，震荡 [1] 能源化工 - 原油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 燃料油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 沥青：成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期 [1] - PR橡胶：中美贸易谈判结果远超市场预期，短期产区降雨影响，原料成本支撑走强，短期BR随成本端坚挺走强，中长期基本面宽松需求弱势，预计价格有下跌风险 [1] - PTA：上游PX装置检修密集，内外价差修复，PTA利润修复使PX采购需求走强，国内PTA和重整装置计划5月检修更多装置，聚酯超高负荷支撑PTA需求 [1] - 乙二醇：装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已出现检修 [1] - 短纤：PTA略有紧张的局面导致短纤成本支撑走强，在高基差情况下表现较为强势 [1] - 纯苯：中美关税政策转好，市场投机需求被激发，纯苯价格逐步走强，重整装置利润下滑，苯乙烯下游需求预计开始回升 [1] - 甲醇：基差走强，成交一般，短期内甲醇价格区间震荡偏强运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE：宏观利好，原油弱势震荡，订单不足，震荡偏强 [1] - PP：前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC：基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱：现货需求偏弱，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油方面，宏观对油价有支撑，OPEC+计划增产，地缘有扰动，短期市场累库压力不大，油价偏高位整理，单边建议观望，期权可做多波动率[2] - LLDPE和PP方面，现货成交放量，塑料5 - 6月进口量预计下滑，供应压力减小，但PP产量仍高，成本端带动利润压缩，需关注塑料制品补库出口情况[5] - 甲醇方面，内地估值有下行压力，港口开启累库，5月进口恢复，09合约承压，建议逢高做空MA09合约[8][10] - 聚酯产业链方面，隔夜油价大涨但上行阻力大，PX、PTA走势偏强但反弹空间受压制，乙二醇预计去库支撑偏强，短纤库存压力不大但驱动不及原料，瓶片供需双增矛盾不突出[17] - PVC和烧碱方面，烧碱现货走强，盘面偏强运行，关注近月逢高空机会；PVC供需过剩矛盾凸显，价格受制于供需，建议反弹观望，中期逢高空[25] - 苯乙烯方面，短期市场情绪偏强，苯乙烯预计短期仍偏强，但追高需谨慎，关注盘面能否回补缺口[31] - 尿素方面，多地装置检修致产量下降，市场有供应偏紧预期，出口政策利于去库存，盘面大概率高位震荡[37] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI价格微跌，SC上涨；部分价差有变化，如WTI M1 - M3涨2.15%，SC M1 - M3跌5.43%等[2] - 成品油价格及价差：部分成品油价格有涨跌，如NYM ULSD涨0.26%，ICE Gasoil涨0.80%等；部分价差有变化，如ULSD M1 - M3涨12.68%，Gasoil M1 - M3涨20.00%等[2] - 成品油裂解价差：部分裂解价差有涨跌，如美国汽油涨0.22%，欧洲柴油涨5.36%等[2] LLDPE和PP产业 - 价格及价差：L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价上涨；部分价差有变化，如L2505 - 2509跌21.88%，PP2505 - 2509跌7.14%等[5] - 库存和开工率：PE企业库存和社会库存增加，PP企业库存和贸易商库存增加；PE装置开工率和下游加权开工率微降，PP装置开工率上升，PP粉料开工率微升，下游加权开工率微降[5] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2501、主力MA2505、MA2509收盘价上涨；部分价差有变化，如MA2505 - 2509价差涨39.06%，太仓基差跌33.12%等[8] - 库存和开工率：甲醇企业库存和港口库存增加，周度到港量增加；上游国内企业开工率上升，海外企业开工率微降，部分下游开工率有涨跌[8] 聚酯产业链 - 价格及现金流：下游聚酯产品价格多数上涨，上游部分价格有涨跌；PX、PTA、MEG等相关价格及价差有变化[17] - 开工率：亚洲PX、中国PX、PTA、MEG等开工率有不同变化，聚酯综合、直纺长丝、直纺短纤等开工率有涨跌[17] PVC和烧碱产业 - 现货&期货：山东液碱折百价有涨跌，华东PVC市场价有涨跌，期货合约有涨跌及价差变化[21] - 海外报价&出口利润：烧碱和PVC海外报价有涨跌，出口利润部分数据未更新[21][22] - 供给：烧碱和PVC开工率有涨跌，部分利润数据未更新[23] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有涨跌，PVC预售量下降[24][25] - 库存：液碱和PVC部分库存数据有变化，部分未更新[25] 苯乙烯产业 - 上游：Brent原油、CFR日本石脑油等价格有涨跌，纯苯 - 石脑油价差扩大[28] - 现货&期货：苯乙烯华东现货价和期货合约价格上涨，基差大幅上升，月差微降[29] - 海外报价&进口利润：苯乙烯海外报价有涨跌，进口利润数据未更新[30] - 开工率&利润：国内纯苯、苯乙烯等开工率有涨跌，部分利润有变化，如PS利润涨133.3%，ABS利润跌16.7%等[31] - 库存：纯苯、苯乙烯等港口库存和产品库存有下降[31] 尿素产业 - 期货合约：01、05、09合约及甲醇主力合约有涨跌，期货合约价差有变化[34] - 主力持仓：多头前20、空头前20持仓及多空比、单边成交量、郑商所仓单数量有变化[34] - 上游原料：部分上游原料价格无变化，部分有涨跌，如动力煤港口价跌0.79%，合成氨涨0.22%等[34] - 现货市场价：多地小颗粒尿素现货市场价无变化[34] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥等下游产品价格无变化[35] - 化肥市场：部分化肥价格无变化，硫磺价格跌0.58%[36] - 供需面：日度和周度产量有变化，厂内库存下降，港口库存增加，生产企业订单天数减少[37]

报告基本信息 - 报告名称：甲醇日报 [1] - 报告日期：2025年5月14日 [2] - 研究员：李金、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李捷、冯泽仁 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 期货盘面周二收盘，甲醇加权合约增仓反弹，增仓10064手，09主力合约增仓6568手，加权合约高开高走回落再上涨，收带长上下影线实体小阳线，整体涨0.88% [5] - 江苏太仓甲醇现货成交均价2438元/吨，较上一日涨16元/吨 [5] - 中国甲醇市场总体“供增需弱”，中美经贸谈判对其供需直接影响有限，短期关注业者情绪受宏观传导影响及关税政策调整可能 [5] - 短期主力区域市场或随外围趋稳小幅反弹，紧盯宏观因素对微观交易情绪传导效应及力度；中长线警惕宏观利好带动发酵后交易逻辑回归基本面风险，短期以低位震荡反弹看待 [5] - 小时线周期，MACD快慢线均到零轴上方运行，RSI即将再次进入超买区域，留意超买后回调；日线周期，MACD快慢线在零轴下方运行，底背离确认，止跌反弹，红柱持续变长，短期整体震荡反弹运行 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 |合约|开盘价|收盘价|最高价|最低价|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|持仓量变化|投机度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MA2501|2346|2354|2371|2319|0.86%|52758|163172|6087|0.32| |MA2505|2376|2380|2380|2338|1.80%|990|3319|-542|0.30| |MA2509|2290|2291|2308|2256|0.93%|766446|764051|6569|1.00| [7] 行业要闻 - 宁夏30万吨绿色甲醇一体化项目获批，由灵武市与山西锦源生物质科技有限公司签约，投资约100亿元，围绕黑玉米种植等开展合作 [12] - 美锦能源等汇集优质资源参与项目，每生产1吨甲醇可消纳1.6吨二氧化碳，前端种植环节耐盐碱黑玉米每亩固碳达2吨，中端制甲醇可替代化石能源减排，末端捕集CO2回输农业大棚形成碳元素闭环流动 [12] 数据概览 报告展示主力合约基差、产销地价差、期货价格和仓单数量、MA09 - MA01价差、三种工艺甲醇利润、甲醇海外市场价格等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][16][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素市场短期检修致日产环比下滑，出口新政释放订单，5 - 6月进入备肥期，农业需求有望增长，市场价上涨谨慎，近期盘面大概率高位震荡 [5] - 原油市场隔夜油价高位震荡，后续或聚焦地缘对供应边际影响，油价偏高位整理，单边建议观望，期权端建议做多波动率 [14] - 聚酯产业链各产品受供需、成本等因素影响，价格和走势各异，PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片等产品均给出相应投资策略 [18] - 烧碱短期供应检修，需求好转，盘面偏强运行，关注近月逢高空机会；PVC供需过剩矛盾难缓解，价格受制于供需，操作上反弹观望，中期逢高空 [26] - 苯乙烯短期预计偏强，但追高需谨慎，后市运行区间上移至7000 - 7600，关注现货成交延续性 [29] - 聚烯烃市场5月供应压力减小，关注塑料制品补库出口情况 [32] - 甲醇内地估值有下行压力，港口开启累库周期，操作上建议逢高做空MA09合约，中长期反弹空间有限 [35][37] 根据相关目录分别进行总结 尿素产业 - 期货价格：01、09合约及甲醇主力合约上涨，05合约下跌，合约价差有不同变化，主力持仓多头、空头及多空比均下降，单边成交量和郑商所仓单数量减少 [1][2] - 上游原料和现货市场：无烟煤、动力煤、合成氨等上游原料价格及山东、山西等地现货市场价均无变化，跨区价差和基差部分有变动 [3] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥等下游产品价格无变化 [3][5] - 供需面：日度产量和开工率环比下滑，周度产量增加，厂内库存减少，港口库存和东北地区流入量增加，生产企业订单天数减少 [5] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI、SC价格上涨，部分合约价差有不同幅度变化，成品油价格部分上涨，裂解价差部分有变动 [14] - 市场逻辑：关税谈判和地缘问题缓和改善市场预期，特朗普中东行及美伊核谈判等影响供应预期，OPEC+会议将决定增产路径 [14] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特、WTI原油及石脑油等价格有涨跌，汇率微降 [18] - PX相关：价格上涨，开工率提升，价差有变化 [18] - PTA相关：价格上涨，开工率下降，加工费有变动，基差部分变化 [18] - MEG相关：港口库存减少，到港预期增加，价格和开工率有变化 [18] - 聚酯产品：POY、FDY等价格上涨，开工率有升有降，现金流和加工差部分变化 [18] 氯碱产业 - PVC、烧碱价格：山东液碱折百价上涨，华东PVC市场价无变化，期货价格有涨跌，基差和合约价差有变动 [22] - 海外报价及出口利润：烧碱和PVC海外报价部分有变化，出口利润数据部分缺失 [22][23] - 供给：烧碱和PVC开工率有提升，外采电石法PVC利润为负，西北一体化有利润 [24] - 需求：烧碱下游氧化铝、粘胶短纤等开工率有变化，PVC下游管材、型材开工率提升，预售量减少 [25][26] - 库存：液碱和PVC部分库存有增加 [26] 苯乙烯产业 - 上游价格：纯苯价格部分上涨，进口利润变化大，汇率微降 [29] - 苯乙烯价格及价差：华东现货和期货价格上涨，基差、合约价差和现金流有变化 [29] - 下游产品：EPS、PS、ABS等价格有涨跌，现金流部分变化大 [29] - 库存和开工率：纯苯华东港口库存增加，苯乙烯库存减少，开工率部分有提升 [29] 聚烯烃产业 - 价格及价差：L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价上涨，基差和合约价差有变化，现货价格部分上涨 [32] - 库存和开工率：PE和PP企业、贸易商库存增加，PE装置开工率微降，PP装置开工率提升，下游加权开工率部分微降 [32] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2501、MA2505、MA2509收盘价上涨，基差和区域价差有变化，现货价格部分有涨跌 [35] - 库存：企业库存和港口库存增加，周度到港量增加 [35] - 开工率：上游企业开工率提升，下游外采MTO装置开工率提升，部分下游开工率有变化 [35]

报告基本信息 - 报告名称：甲醇日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 13 日 [2] - 研究员：李金（甲醇）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）等 [3][4] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 期货盘面周一收盘，甲醇加权合约减仓 1633 手，09 主力合约减仓 10354 手，加权合约日内震荡上涨，收带短下影线实体中等阳线，整体上涨 1.97% [6] - 江苏太仓甲醇现货成交平均价 2418 元/吨，较上一日涨 18 元/吨 [7] - 供应端整体恢复量偏多，产能利用率上升，国内甲醇供应高位运行，海外供应恢复正常，到港量逐步恢复且远期有增加预期；需求端宁夏宝丰二期等烯烃装置停车或低负荷检修，本周行业平均开工降低，后续检修集中，烯烃行业开工维持低位，传统下游装置开工调整有限，MTO 装置检修落地且后续仍有检修预期 [7] - 下游装置检修落地，港口库存开始增加，随着未来到港量增加，远月供需或偏宽松，短期价格期价低位震荡反弹看待 [7] - 甲醇加权合约小时线和日线周期，MACD 快慢线在零轴下方，底背离确认，价格止跌反弹，短期整体震荡反弹运行看待 [7] 各部分总结 期货市场行情 |合约|开盘价|收盘价|最高价|最低价|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|持仓量变化|投机度| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |MA2501|2295|2334|2334|2283|1.92%|45145|157085|11690|0.29| |MA2505|2319|2338|2338|2319|1.52%|841|3861|-752|0.22| |MA2509|2232|2270|2271|2221|1.93%|636526|757482|-10354|0.84| [6] 行业要闻 - 荣信化工 80 万吨烯烃项目总投资 98.3 亿元，采用 DMTO - Ⅲ技术，可提高原料转化率，降低吨烯烃甲醇消耗，减少单位产品生产成本 [13] - 项目主要新建 80 万吨/年甲醇制烯烃装置等及配套公辅设施，本年度现场土建施工已全面铺开，预计 6 月份每个装置内地管完工，11 月份土建完工进入安装，2026 年 12 月底投料试车 [13] 数据概览 报告展示主力合约基差、产销地价差、期货价格和仓单数量等图表，但未对数据做文字说明 [16][17][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周一国内沪胶期货 2509 合约放量增仓，震荡上行，大幅收涨，预计后市或维持震荡偏强走势，因中美经贸会谈取得实质性进展，宏观因子回暖，泰国延后天然橡胶开割期致供应下降，节后国内轮胎行业开工负荷修复，原料采购有望改善 [6] - 本周一国内甲醇期货 2509 合约放量减仓，震荡企稳，小幅反弹，预计后市价格或维持震荡偏强走势，因中美关税会谈取得进展，宏观氛围好转，市场风险偏好回暖，做多意愿增强 [6] - 本周一国内原油期货 2506 合约放量减仓，企稳反弹，大幅收涨，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏强走势，因中美关税会谈取得进展，宏观氛围好转，市场风险偏好回暖，做多意愿增强 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 5 月 4 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 61.42 万吨，环比增 0.55 万吨，增幅 0.9%，保税区库存增幅 4.3%，一般贸易库存增幅 0.38%，保税仓库入库率增 2.17 个百分点，出库率减 0.33 个百分点，一般贸易仓库入库率减 1.16 个百分点，出库率减 2.41 个百分点 [9] - 截止 2025 年 5 月 9 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷 44.80%，周环比回落 14.74%，同比降 4.40 个百分点，半钢胎开工负荷 58.40%，周环比回落 8.29 个百分点，同比回落 17.80 个百分点 [9] - 2025 年 4 月我国重卡市场销量约 9 万辆，环比降 19%，比上年同期增长约 9.4%，1 - 4 月累计销量约 35.5 万辆，同比持平 [9] - 2025 年 4 月中国汽车经销商库存预警指数为 59.8%，同比升 0.4 个百分点，环比升 5.2 个百分点 [10] 甲醇 - 截止 2025 年 5 月 9 日当周，国内甲醇平均开工率 84.14%，周环比增 3.75%，月环比回升 4.16%，较去年同期回升 9.89%，周度产量均值达 205.78 万吨，周环比增 4.9 万吨，月环比增 8.78 万吨，较去年同期增加 35.20 万吨 [11] - 截止 2025 年 5 月 9 日当周，国内甲醛开工率 29.05%，周环比减 0.22%，二甲醚开工率 7.65%，周环比增 0.21%，醋酸开工率 92.58%，周环比回升 6.78%，MTBE 开工率 46.41%，周环比回落 4.68% [12] - 截止 2025 年 5 月 9 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 76.73%，周环比回落 2.72 个百分点，月环比回落 4.43%，甲醇制烯烃期货盘面利润为 289 元/吨，周环比增 1 元/吨，月环比反弹 151 元/吨 [12] - 截止 2025 年 4 月 25 日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量 34.86 万吨，周环比减 10.16 万吨，月环比减 25.68 万吨，较去年同期减少 12.39 万吨，华东港口库存 22.92 万吨，周环比减 6.98 万吨，华南港口库存 11.94 万吨，周环比减 3.18 万吨 [12] - 截至 2025 年 5 月 8 日当周，我国内陆甲醇库存合计 30.39 万吨，周环比增 2.05 万吨，增幅 7.23%，月环比减 1.04 万吨，较去年同期减少 8.61 万吨 [13] 原油 - 截止 2025 年 5 月 2 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 479 座，周环比减 4 座，较去年同期回落 20 座，美国原油日均产量 1336.7 万桶，周环比减 9.8 万桶/日，同比增加 26.7 万桶/日 [13] - 截至 2025 年 4 月 25 日当周，美国商业原油库存 4.384 亿桶，周环比减 203.2 万桶，较去年同期减少 2115.2 万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2496.1 万桶，周环比减 74 万桶，战略石油储备库存 3.99 亿桶，月环比增 58 万桶 [13] - 美国炼厂开工率维持在 89.0%，周环比增 0.4 个百分点，月环比增 2.3 个百分点，同比增 0.50 个百分点 [13] - 步入 2025 年 5 月，国际原油期货价格震荡偏弱，截至 5 月 6 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 175428 张，周环比减 1781 张，较 4 月均值增加 15065 张，增幅 9.39%，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 96156 张，周环比减 10566 张，较 4 月均值减少 58149 张，降幅 37.68% [14] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|14600 元/吨|+150 元/吨|15025 元/吨|+405 元/吨|-425 元/吨|-405 元/吨| |甲醇|2417 元/吨|+0 元/吨|2270 元/吨|+43 元/吨|+147 元/吨|-43 元/吨| |原油|436.6 元/桶|-0.2 元/桶|472.6 元/桶|+10.2 元/桶|-36.0 元/桶|-10.4 元/桶|[16] 相关图表 - 橡胶涉及基差、9 - 1 月差、上期所期货库存、青岛保税区库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势等图表 [17][21][27] - 甲醇涉及基差、9 - 1 月差、国内港口库存、内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算等图表 [29][33][39] - 原油涉及基差、上期所期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等图表 [41][45][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美谈判结果利好大超预期，MA2509合约短线预计偏强，但不宜盲目追涨，注意风险控制；预计短期企业库存或小幅累库，港口甲醇库存有望去库；国内甲醇制烯烃开工整体小幅走低 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 主力合约收盘价甲醇2270元/吨，环比涨43；甲醇9 - 1价差 - 64元/吨，环比降1 [3] - 主力合约持仓量甲醇757482手，环比降10354；期货前20名持仓净买单量甲醇 - 68779手，环比增18533 [3] - 仓单数量甲醇8380张，环比无变化 [3] 现货市场 - 江苏太仓甲醇2405元/吨，环比涨15；内蒙古2100元/吨，环比涨5 [3] - 华东 - 西北价差305元/吨，环比涨10；郑醇主力合约基差135元/吨，环比降28 [3] - 甲醇CFR中国主港264美元/吨，环比涨1；CFR东南亚340美元/吨，环比无变化 [3] - FOB鹿特丹230欧元/吨，环比降1；中国主港 - 东南亚价差 - 76美元/吨，环比涨1 [3] 上游情况 NYMEX天然气3.79美元/百万英热，环比涨0.17 [3] 产业情况 - 华东港口库存37.95万吨，环比降1.29；华南港口库存18.24万吨，环比增3.74 [3] - 甲醇进口利润100.81元/吨，环比增11.4；进口数量当月值47.3万吨，环比降8.88 [3] - 内地企业库存237800吨，环比降11800；甲醇企业开工率92.17%，环比增2.2 [3] 下游情况 - 甲醛开工率50.54%，环比降0.03；二甲醚开工率8.97%，环比降0.69 [3] - 醋酸开工率87.58%，环比降1.26；MTBE开工率61.37%，环比增0.58 [3] - 烯烃开工率82.55%，环比降0.8；甲醇制烯烃盘面利润 - 580元/吨，环比降66 [3] 期权市场 - 历史波动率20日甲醇21.64%，环比增0.24；历史波动率40日甲醇22.28%，环比增0.59 [3] - 平值看涨期权隐含波动率甲醇17.64%，环比降0.38；平值看跌期权隐含波动率甲醇17.63%，环比降0.39 [3] 行业消息 - 截至5月7日，中国甲醇样本生产企业库存30.39万吨，较上期增加2.06万吨，涨幅7.26%；样本企业订单待发23.78万吨，较上期减少1.19万吨，跌幅4.75% [3] - 截至5月7日，中国甲醇港口库存总量55.19万吨，较上一期增加1.45万吨，华东去库、华南累库 [3] - 截至5月8日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率82.48%，环比 - 0.87% [3] 提示关注 周三隆众企业库存和港口库存数据 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素 尽管国内尿素日产维持高位，但短期检修致日产环比下滑，出口新政允许5 - 6月援助性出口订单释放，市场交投情绪提振，5 - 6月进入夏季追肥备肥期，农业需求有望增长，内需支撑行情，市场价上涨预计谨慎，近期盘面大概率高位震荡[3] 原油 随着宏观氛围转暖，市场风险偏好提升，波动率增加，但未形成强趋势，宏观驱动持续性待观察，月线看WTI波动区间调整为[57, 67]，布伦特为[60, 70]，SC为[450, 510][7] 苯乙烯 原油中期预计偏弱压制化工品估值，纯苯供需压力仍存拖累苯乙烯重心，下游采购谨慎，供需边际承压，中期终端压力显现，3S基本面高产高库存或考验利润，抵触高价苯乙烯，策略上维持高空对待，近月上方一线阻力看7300[13] LLDPE和PP LLDPE五月检修增加，5 - 6月进口预计下滑，供应压力减小，但库存压力仍偏大，长期格局弱存下行可能；PP二季度检修旺季供应压力略缓但产量仍高，需求有底部支撑却渐弱，长期格局弱，存下行风险[17] 烧碱 中长线氧化铝利润堪忧，对烧碱需求驱动不足且有新产能投放，供需预期偏弱，中期维持高空思路；短期供应处于集中检修阶段，节前氧化铝需求好转，现货节间表现好支撑价格，盘面节后走强，后续关注山东主力氧化铝厂采买意愿及碱厂库容情况，短期反弹暂观望，思路上维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力[26] PVC PVC供需过剩矛盾凸显，地产链弱势内需驱动不足，出口多以价换量，后续关注阶段性出口是否提前放量，若落地将形成利空压制，整体价格预计持续偏弱，操作上建议逢高偏空对待，阶段性风险在于检修集中期叠加库存同比压力有限，若政策超预期刺激低价格易反弹[26] 甲醇 内地估值存下行压力，春检后产量回升，下游利润分化，醋酸新产能难扭转供需宽松格局，港口开启累库周期，5月进口恢复至110万吨，MTO低开工压制需求，09合约承压，操作上建议逢高做空MA09合约，中长期供需矛盾未解，累库预期下反弹空间有限[35][38] 聚酯产业链 - **PX**：部分工厂计划外损失增加收紧二季度供应，下游部分PTA工厂检修推迟支撑需求，短期支撑偏强，但美国关税政策下终端需求偏弱预期压制反弹空间，PX09短期震荡偏强，关注6500上方压力，PX9 - 1短期正套，PX - SC价差低位做扩大[40] - **PTA**：5月装置检修计划多，供需延续偏紧格局，走势较油价相对坚挺，但需求端负反馈及油价偏弱预期压制反弹，TA09短期震荡偏强，关注4600上方压力，TA9 - 1短期正套，中期偏反套，PTA在产业链中偏多配[40] - **乙二醇**：5月国内供应逐步提升，但聚酯负荷超预期提升，进口量预期下调，5月预期去库，短期偏强运行，需关注国内乙烷制轻烃企业负荷变化，EG09关注4150附近支撑，关注EG9 - 1正套机会[40] - **短纤**：短纤工厂库存去化，短期库存压力不大，但产业链上强下弱，短纤短期驱动不及原料，加工费有压力，绝对价格跟随原料震荡，PF单边同PTA，PF盘面加工费偏低但无修复驱动[40] - **瓶片**：供应端有增量预期，产量高位运行，5月终端消费旺季来临，供需双强下短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随原料波动，相对原料抗跌，加工费有支撑，需关注低加工费下装置开工情况，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动[40] 根据相关目录分别进行总结 尿素 期货收盘价 01合约1790元/吨，较5月8日涨4元，涨幅0.22%；05合约1935元/吨，涨24元，涨幅1.26%；09合约1893元/吨，涨11元，涨幅0.58%；甲醇主力合约2227元/吨，涨11元，涨幅0.50%[1] 期货合约价差 01合约 - 05合约 - 145元/吨，较5月8日跌20元，跌幅16.00%；05合约 - 09合约42元/吨，涨13元，涨幅44.83%；09合约 - 01合约103元/吨，涨7元，涨幅7.29%；UR - MA主力合约 - 437元/吨，跌7元，跌幅1.63%[1] 主力持仓 多头前20持仓165347，较5月8日增3322，涨幅2.05%；空头前20持仓159940，增3913，涨幅2.51%；多空比1.03，跌0.00，跌幅0.45%；单边成交量553288，增127791，涨幅30.03%；郑商所仓单数量4970，无变化[1] 上游原料 无烟煤小块（当城）1000元/吨，无变化；动力煤坑口（伊金霍洛旗）420元/吨，无变化；动力煤港口（秦皇岛）640元/吨，跌5元，跌幅0.78%；合成氨（山东）2237元/吨，无变化；固定床生产成本预估1500元/吨，无变化；水煤浆生产成本预估1008元/吨，无变化[1] 现货市场价 山东（小颗粒）1920元/吨，较5月8日涨20元，涨幅1.05%；山西（小颗粒）1890元/吨，涨40元，涨幅2.16%；河南（小颗粒）1910元/吨，涨10元，涨幅0.53%；东北地区（小颗粒）1900元/吨，无变化；广东（小颗粒）2080元/吨，无变化；广西（小颗粒）2040元/吨，涨10元，涨幅0.49%；FOB中国小颗粒261美元/吨，无变化；美湾FOB大颗粒464美元/吨，无变化[1] 跨区价差 山东 - 河南10元/吨，较5月8日涨10元；广东 - 河南170元/吨，跌10元，跌幅6%；广东 - 山西190元/吨，跌40元，跌幅17%；内外盘价差 - 203美元/吨，无变化[1] 基差 山东基差27元/吨，较5月8日涨9元，涨幅50.00%；山西基差 - 3元/吨，涨29元，涨幅90.63%；河南基差17元/吨，跌1元，跌幅5.56%；广东基差187元/吨，跌11元，跌幅5.56%[1] 下游产品 三聚氰胺（山东）5500元/吨，无变化；复合肥45%S（河南）2950元/吨，无变化；复合肥45%CL（河南）2560元/吨，无变化；复合肥尿素比1.44，较5月9日跌0.01，跌幅0.52%[3] 化肥市场 硫酸铵（山东）1050元/吨，无变化；硫磺（镇江）2600元/吨，无变化；氢化钾（青海）2720元/吨，无变化；氢化钾（温哥华）294.0美元/吨，无变化；磷酸一铵（江苏）3450元/吨，无变化；磷酸一铵（波罗的海）668.0美元/吨，无变化；磷酸二铵（江苏）4000元/吨，无变化；磷酸二铵（美湾地区）661.7美元/吨，无变化[3] 供需面概览 - **日度数据**：国内尿素日度产量19.72万吨，较5月8日降0.24万吨，跌幅1.20%；煤制尿素日产量15.73万吨，降0.24万吨，跌幅1.50%；气制尿素日产量3.99万吨，无变化；尿素小颗粒日产量15.72万吨，降0.24万吨，跌幅1.50%；尿素生产厂家开工率85.50%，降1.04%，跌幅1.20%[3] - **周度数据**：国内尿素周度产量139.60万吨，较5月2日增0.29万吨，涨幅0.21%；国内尿素装置检修损失量（周）13.65万吨，增0.70万吨，涨幅5.41%；国内尿素厂内库存（周）106.56万吨，降12.61万吨，跌幅10.58%；国内尿素港口库存（周）13.30万吨，增1.50万吨，涨幅12.71%；国内东北地区尿素流入量（周）11.00万吨，增3.00万吨，涨幅37.50%；国内尿素生产企业订单天数（周）5.82天，降1.65天，跌幅22.09%[3] 原油 原油价格及价差 Brent 64.13美元/桶，较5月9日涨0.22美元，涨幅0.34%；WTI 61.25美元/桶，涨0.23美元，涨幅0.38%；SC 474.80元/桶，涨6.30元，涨幅1.34%；Brent M1 - M3为0.89美元/桶，无变化；WTI M1 - M3为0.98美元/桶，涨0.03美元，涨幅3.16%；SC M1 - M3为13.60元/桶，涨0.90元，涨幅7.09%；Brent - WTI为2.88美元/桶，跌0.01美元，跌幅0.35%；EFS为0.80美元/桶，涨0.05美元，涨幅6.67%；SC - Brent为1.57美元/桶，涨0.77美元，涨幅96.57%[7] 成品油价格及价差 NYM RBOB 212.00美分/加仑，较5月9日涨1.16美分，涨幅0.55%；NYM ULSD 207.74美分/加仑，涨1.10美分，涨幅0.53%；ICE Gasoil 606.00美元/吨，涨4.25美元，涨幅0.71%；RBOB M1 - M3为6.86美分/加仑，涨0.33美分，涨幅5.05%；ULSD M1 - M3为3.08美分/加仑，涨0.26美分，涨幅9.22%；Gasoil M1 - M3为4.75美元/吨，跌0.25美元，跌幅5.00%[7] 成品油裂解价差 美国汽油27.79美元/桶，较5月9日涨0.26美元，涨幅0.93%；欧洲汽油16.67美元/桶，无变化；新加坡汽油11.36美元/桶，涨0.47美元，涨幅4.28%；美国柴油26.03美元/桶，涨0.26美元，涨幅1.01%；欧洲柴油20.50美元/桶，跌0.25美元，跌幅1.20%；新加坡柴油14.52美元/桶，涨0.04美元，涨幅0.28%；美国航煤20.41美元/桶，跌0.00美元，跌幅 - 0.01%；新加坡航煤14.30美元/桶，涨0.22美元，涨幅1.56%[7] 苯乙烯 苯乙烯上游 Brent原油（6月）63.9美元/桶，较5月8日涨1.1美元，涨幅1.7%；CFR日本石脑油569.0美元/吨，涨14.0美元，涨幅2.5%；CFR东北亚乙烯780.0美元/吨，无变化；CFR韩国MX 684.0美元/吨，涨9.0美元，涨幅1.3%；CFR中国纯苯664.0美元/吨，涨5.0美元，涨幅0.8%；纯苯 - 石脑油95.0美元/吨，跌9.0美元，跌幅8.7%；乙烯 - 石脑油211.0美元/吨，跌14.0美元，跌幅6.2%；纯苯华东现货价5645.0元/吨，涨40.0元，涨幅0.7%；纯苯进口利润 - 193.9元/吨，跌5.3元，跌幅2.8%[10] 苯乙烯现货&期货 苯乙烯华东现货价7135.0元/吨，较5月8日跌5.0元，跌幅0.1%；EB2506 7005.0元/吨，涨69.0元，涨幅1.0%；EB2507 6887.0元/吨，涨75.0元，涨幅1.1%；EB基差130.0元/吨，跌74.0元，跌幅36.3%；EB月差118.0元/吨，跌6.0元，跌幅4.8%[11] 苯乙烯海外报价&进口利润 苯乙烯CFR中国860.0美元/吨，较5月8日涨2.0美元，涨幅0.2%；苯乙烯FOB韩国850.0美元/吨，涨2.0美元，涨幅0.2%；苯乙烯FOB美湾950.0美元/吨，无变化；苯乙烯FOB鹿特丹1288.0美元/吨，涨62.0美元，涨幅5.1%；苯乙烯进口利润 - 130.4元/吨，跌13.4元，跌幅11.4%[12] 苯乙烯产业链开工率&利润 国内纯苯综合开工率71.1%，较4月18日涨0.8%，涨幅1.1%；亚洲纯苯开工率74.4%，无变化；苯乙烯开工率67.9%，涨1.2%，涨幅1.7%；PS开工率58.7%，降2.1%，跌幅3.5%；EPS开工率57.0%，降2.0%，跌幅3.4%；ABS开工率65.1%，降1.9%，跌幅2.9%；苯乙烯一体化利润 - 238.7元/吨，降262.3元，跌幅1110.3%；苯乙烯非一体化利润 - 122.3元/吨，降30.8元，跌幅33.6%；PS利润105.0元/吨，增60.0元，涨幅133.3%；EPS利润335.0元/吨，降10.0元，跌幅2.9%；ABS利润595.0元/吨，降119.0元，跌幅16.7%；纯苯港口库存降2.1万吨，跌幅14.8%；苯乙烯港口库存降0.9万吨，跌幅7.0%；PS库存降0.2万吨，跌幅1.0%；EPS库存降0.8万吨，跌幅6.6%；ABS库存降0.8万吨，跌幅6.6%[13] LLDPE和PP PE和PP价格及价差 L2505收盘价7230元/吨，较5月8日跌60元，跌幅0.82%；L2509收盘价6976元/吨，跌40元，跌幅0.57%；PP2505收盘价7076元/吨，跌6元，跌幅0.08%；PP2509收盘价6967元/吨，跌18元，跌幅0.26%；L2505 - 2509为254元/吨，跌20元，跌幅7.30

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外美英达成有限贸易协议、美国初请失业金人数下降，美元短期大幅反弹，全球风险偏好升温；国内中美贸易谈判有进展、货币政策宽松、政策支持内需，短期提振国内风险偏好；不同资产表现各异，股指、国债、贵金属短期谨慎做多，黑色、有色、能化短期谨慎观望[3] 各行业总结 宏观 - 海外美英达成有限贸易协议、初请失业金人数下降，美元反弹，全球风险偏好升温；国内中美贸易谈判进展、货币政策宽松、补内需政策增强，提振国内风险偏好；股指、国债、贵金属短期谨慎做多，黑色、有色、能化短期谨慎观望[3] 股指 - 军工等板块带动国内股市上涨，基本面利好，短期谨慎做多[4] 贵金属 - 周四高位回落，贸易情绪缓解削弱避险属性，美国经济前景不明，黄金中长期配置价值不变，回调可构建长线仓位[4][5] 黑色金属 - 钢材期现货弱势下跌，需求淡季，需求或见顶，供应或回落，短期偏空；铁矿石期现货跌幅扩大，需求走弱，供应后期或回升，短期偏空；铁合金需求走弱，价格区间震荡[6][7][8] 能源化工 - 原油因美英贸易协议上涨；沥青跟随原油波动；PX 保持偏紧平衡震荡；PTA 短期区间高位震荡；乙二醇回升空间有限；短纤区间高位震荡；甲醇中长期 09 下方有空间；PP 中长期或有需求负反馈；LLDPE 中长期价格承压[9][10][13] 有色 - 铜上方空间有限；铝反弹接近尾声，多单反抽平仓；锡短期震荡[16] 农产品 - 美豆部分种植区受干旱影响，加拿大菜籽生长或受不利天气影响；豆菜粕开机率上升，成交兴趣增加；油脂国内弱基本面凸显，棕榈油短期或延续下跌；生猪 7 月压力大，波动或增加；玉米短期价格上涨但下游接货谨慎[17][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内OPEC增产已兑现，建议投资者陆续逢低止盈，短期不宜过度追空，当前静态低库存情境下，逢低短多正套仍为较好头寸 [1] - 国内甲醇供需格局逐步转弱，价格有回落压力，产业链利润有望向下游转移，甲醇生产利润预计进一步压缩，单边关注逢高空配，9 - 1逢高关注反套，09合约PP - 3MA价差逢低关注做多机会 [3] - 尿素下方有一定支撑，价格预计偏强，出口扰动大，有前期低位多单可继续持有，未进场交易者关注市场情绪回落之后多单进场机会，月间价差逢低关注正套 [5] - 胶价重回区间震荡，走势在工业品中偏强，建议中性思路，短线操作，快进快出，关注多RU2601空RU2509的波段操作机会 [8][11] - 苯乙烯价格承压，但港口绝对库存处于低位且本周去库或影响下跌幅度，关注反弹抛空机会 [13] - PVC短期预计偏弱震荡，需依赖检修力度和出口支撑进一步去库 [15] - 聚乙烯价格预计维持震荡，聚丙烯价格预计维持震荡偏空，建议跟踪LL - PP价差筑底 [17][18] - PX、PTA短期估值有支撑，但绝对价格向上幅度受原油限制，乙二醇短期处于去库阶段，后续逻辑围绕去库预期能否落地 [20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收涨2.33美元，涨幅4.02%，报60.28美元；布伦特主力原油期货收涨2.17美元，涨幅3.56%，报63.12美元；INE主力原油期货收跌7.20元，跌幅1.54% [6] - 数据：新加坡ESG油品周度数据显示，汽油库存累库0.22百万桶至13.43百万桶，环比累库1.63%；柴油库存累库0.18百万桶至8.91百万桶，环比累库2.05%；燃料油库存去库1.93百万桶至20.54百万桶，环比去库8.59%；总成品油去库1.54百万桶至42.88百万桶，环比去库3.46% [1] 甲醇 - 行情：5月8日09合约跌23元/吨，报2216元/吨，现货跌42元/吨，基差 + 164 [3] - 基本面：国内企业开工逐步回升，产量处于历史高位，企业利润受现货走弱影响有所回落但整体仍处高位，后续国内供应继续回升，进口逐步走高，需求端传统需求转淡，供需格局转弱 [3] 尿素 - 行情：5月8日09合约跌4元/吨，报1882元/吨，现货持平，基差 + 18 [5] - 消息面：化肥出口座谈会指出5 - 9月为化肥出口窗口期，禁止向印度出口尿素，出口总量不超2023年规模，后续逐步放开部分出口是大概率事件，但力度预计克制 [5] - 基本面：供应逐步回升，后续夏季追肥需求国内处于旺季，出口扰动大，内外价差仍在 [5] 橡胶 - 行情：胶价重回区间震荡，走势在工业品中偏强 [8] - 消息面：泰国有政策意图推迟割胶一个月，若严格执行减产预期20 - 30万吨，但市场隐含后续减产达不到20万吨预期 [9] - 多空观点：多头认为东南亚尤其是泰国的天气、橡胶林现状和相关政策可能有助于减产；空头认为需求平淡，处于季节性淡季，胶价高会刺激全年大量新增供应，减产幅度可能不及预期，宏观预期转差 [9] - 基本面：轮胎厂开工率边际走低，截至2025年05月08日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为44.75%，较上周走低9.59个百分点，较去年同期走低4.44百分点；半钢胎开工负荷为57.98%，较上周走低11.14个百分点，较去年同期走低18.11个百分点。截至2025年05月04日，中国天然橡胶社会库存135.5万吨，环比增加0.17万吨，增幅0.12%；深色胶社会总库存为82.5万吨，环比增加0.32%；浅色胶社会总库存为53万吨，环比降0.2%。截至2025年05月06日，青岛天然橡胶库存48.55( + 0.75)万吨 [10] - 现货：泰标混合胶14350（ - 50）元，STR20报1730（ - 10）美元，STR20混合1750（ - 5）美元，江浙丁二烯9050（ - 100）元，华北顺丁11300（ + 0）元 [11] 苯乙烯 - 行情：5月8日06合约收盘价6936（ - 105）元/吨，江苏现货7140（ - 100）元/吨，基差 + 204（ + 8）元/吨 [13] - 成本端：山东纯苯5375（ - 25）元/吨，华东纯苯5650（ + 0）元/吨 [13] - 基本面：中美开始谈判，OPEC + 增产利空盘面逐步兑现，印巴地缘趋紧；供给端检修结束进入重启阶段，需求端弱势难改，三大下游开工边际下行，白色家电后市排产计划边际走弱，港口绝对库存处于低位且本周去库 [13] PVC - 行情：PVC09合约下跌37元，报4839元，常州SG - 5现货价4660（ - 40）元/吨，基差 - 179（ - 3）元/吨 [15] - 成本端：电石乌海报价2550（0）元/吨，兰炭中料价格675（0）元/吨，乙烯790（0）美元/吨，烧碱现货810（ + 10）元/吨 [15] - 基本面：本周整体开工率79.3%，周环比上升0.7%，其中电石法79%，环比上升0.4%，乙烯法80.2%，环比上升1.6%；需求端整体下游开工43.9%，环比下降4.2%；厂内库存41.1万吨（ - 0.9），社会库存64万吨（ - 4.8）；一体化企业利润压力较大，电石制装置检修计划多，整体产量高于往年同期，下游负荷大幅下滑，国内表需疲弱，出口存在反倾销和BIS认证影响预期，成本端电石及乙烯偏弱 [15] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：主力合约收盘价7016元/吨，下跌30元/吨，现货7335元/吨，下跌45元/吨，基差319元/吨，走弱15元/吨 [17] - 基本面：特朗普宣布“对等关税”后事件回转，中国部分商品免征125%关税，全球资产巨幅震荡，现货价格下跌，PE估值向上空间有限；二季度供应端新增产能较大，供应端承压；上中游库存去库，对价格支撑有限；季节性淡季来临，需求端农膜订单边际递减，整体开工率震荡下行；上游开工81.46%，环比下降3.07%；周度库存方面，生产企业库存57.54万吨，环比累库16.14万吨，贸易商库存6.06万吨，环比累库0.75万吨；下游平均开工率39%，环比上涨0.11%；LL9 - 1价差68元/吨，环比扩大1元/吨 [17] 聚丙烯 - 行情：主力合约收盘价6985元/吨，下跌44元/吨，现货7280元/吨，无变动，基差295元/吨，走强44元/吨 [18] - 基本面：特朗普宣布“对等关税”后事件回转，中国部分商品免征125%关税，全球资产巨幅震荡，中国自美国进口LPG占比接近50%，对PP价格形成一定支撑，成本端支撑尚存；现货价格跌幅较PE甚小；5月供应端无新增产能且检修高位；需求端下游开工率伴随塑编订单阶段性见顶，后期或将季节性震荡下行；上游开工78.22%，环比下降1.34%；周度库存方面，生产企业库存67.64万吨，环比累库11.16万吨，贸易商库存14.27万吨，环比累库1.32万吨，港口库存7.79万吨，环比累库0.17万吨；下游平均开工率49.5%，环比下降0.19%；LL - PP价差31元/吨，环比扩大14元/吨 [18] 聚酯 PX - 行情：PX09合约上涨116元，报6404元，PX CFR上涨10美元，报778美元，基差59元（ - 27），9 - 1价差70元（ + 34） [19][20] - 基本面：中国负荷73%，亚洲负荷67.9%，浙石化重启，海外马来西亚Aromatics检修，日本两套装置共40万吨停车；PTA负荷70.3%，环比下降7.4%，嘉通能源重启，台化2、虹港检修；4月韩国PX出口中国39万吨，环比上升9万吨；3月底库存468万吨，月环比持平；PXN为206美元（ + 13），石脑油裂差115美元（ + 15）；仍处于检修季，预期二季度国内持续去库，终端纺服订单持续偏弱，成品库存较高，受关税压制，产业链中期存在负反馈压力，但短期因终端补库缓解了聚酯库存压力，负反馈风险后移，短期估值有支撑，但绝对价格受原油限制 [20] PTA - 行情：PTA09合约上涨80元，报4546元，华东现货上涨50元，报4615元，基差120元（ + 12），9 - 1价差64元（ + 62） [21] - 基本面：PTA负荷70.3%，环比下降7.4%，嘉通能源重启，台化2、虹港检修；下游负荷94%，环比上升0.6%，部分装置产量恢复；终端加弹负荷上升5%至77%，织机负荷上升11%至65%；5月6日社会库存（除信用仓单）254.2万吨，环比去库14.7万吨；现货加工费下跌8元，至375元，盘面加工费上升4元，至345元；供给端仍处于检修季，终端纺服订单及库存数据偏差，受关税压制，行业中期存在负反馈压力，但短期因终端补库聚酯库存压力大幅减小，预期负反馈风险后移，短期估值有支撑，绝对价格受原油限制 [21] 乙二醇 - 行情：EG09合约上涨23元，报4222元，华东现货上涨7元，报4262元，基差70元（ + 14），9 - 1价差 - 7元（ + 15） [22] - 基本面：供给端负荷69%，环比上升0.6%，其中合成气制66.8%，乙烯制70.3%，天业、陕西延长重启，中海壳牌检修，海南炼化、三江石化降负；下游负荷94%，环比上升0.6%，部分装置产量恢复；终端加弹负荷上升5%至77%，织机负荷上升11%至65%；进口到港预报5.9万吨，华东出港5月7日0.98万吨，出库上升；港口库存79万吨，去库1万吨；石脑油制利润为 - 529元，国内乙烯制利润 - 673元，煤制利润966元；成本端乙烯持稳至790美元，榆林坑口烟煤末价格下跌至460元；产业基本面短期处于去库阶段，海内外装置检修，下游开工偏高，但隐库偏高，显性库存去化程度有限；在关税影响下，终端出口订单数量减少，产业链中期存在负反馈风险，供给端进口美国数量预期5月下旬前后受影响，乙烷存在进口豁免可能，整体中期需求影响预期大于供给；供给开工下滑背景下，前期库存未达预期去化幅度，短期因终端补库负反馈风险后移，后续逻辑围绕去库预期能否落地 [22]