热轧普通板卷（4.75-11.5mm，Q235）价格3273.1元/吨，较上期上涨6.0元/吨，涨幅0.2%。 无缝钢管（219*6，20#）价格4065.0元/吨，较上期下降1.7元/吨。 角钢（5#）价格3420.8元/吨，较上期下降4.3元/吨，降幅0.1%。 国家统计局数据显示，与12月中旬相比，2025年12月下旬全国流通市场钢材价格涨跌互现。具体如下： 螺纹钢（Φ20mm，HRB400E）价格为3184.6元/吨，较上期（12月中旬，下同）上涨14.8元/吨，涨幅 0.5%。 线材（Φ8-10mm，HPB300）价格3379.1元/吨，较上期上涨24.6元/吨，涨幅0.7%。 普通中板（20mm，Q235）价格3352.3元/吨，较上期下降8.8元/吨，降幅0.3%。 ...

废钢早报 研究中心黑色团队 2026/01/05 | 日期 | 华东 | 华北 | 中部 | 华南 | 东北 | 西南 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/12/25 | 2174 | 2254 | 2036 | 2227 | 2217 | 2091 | | 2025/12/26 | 2173 | 2253 | 2039 | 2224 | 2215 | 2092 | | 2025/12/29 | 2164 | 2252 | 2035 | 2222 | 2213 | 2091 | | 2025/12/30 | 2164 | 2251 | 2034 | 2226 | 2213 | 2091 | | 2025/12/31 | 2162 | 2251 | 2034 | 2227 | 2213 | 2091 | | 环比 | -2 | 0 | 0 | 1 | 0 | 0 | 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢价预计维持底部区间震荡运行，热卷基本面相对承压，冬储整体意愿偏弱，后续需关注“双碳”政策影响 [3] - 矿价预计震荡运行，上方受高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑，需关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] - 商品多头情绪可能延续，但需警惕前期“龙头”熄火冲击，锰硅和硅铁行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策 [9][10] - 工业硅价格预计震荡运行，自身基本面偏弱，更多依靠情绪溢价，关注西北供给扰动 [13][14] - 多晶硅期货价格预计震荡偏弱，建议多观望，关注现货成交和风控措施变化 [16] - 玻璃盘面可能进一步上涨，建议将上行空间看在1100 - 1150元/吨左右 [19] - 纯碱供应过剩格局未改，建议1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [21] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3122元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.38%），注册仓单56844吨，环比减1212吨，主力合约持仓量150.5284万手，环比减55522手；天津汇总价格3170元/吨，上海汇总价格3300元/吨，环比均不变 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3270元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.36%），注册仓单104588吨，环比不变，主力合约持仓量126.7557万手，环比减15762手；乐从汇总价格3260元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减10元/吨 [2] 策略观点 - 上周三商品市场情绪回落，成材价格底部区间震荡；螺纹钢本周产量微增，表需回落，库存五年低位；热轧卷板产量降，表观需求强，库存降，矛盾缓解 [3] - 宏观上特朗普言论或影响油价，间接影响商品价格；盘面窄幅震荡，终端需求弱，热卷基本面承压，钢价底部区间震荡 [3] - 冬储部分地区小规模操作，整体意愿弱，难形成集中补库行情；后续关注“双碳”政策影响 [3] 铁矿石 行情资讯 - 12月31日，铁矿石主力合约（I2605）收至789.50元/吨，涨跌幅+0.06%（+0.50），持仓变化-20254手，变化至59.33万手，加权持仓量92.32万手 [4] - 现货青岛港PB粉802元/湿吨，折盘面基差62.74元/吨，基差率7.36% [4] 策略观点 - 供给上年前海外发运量环比增，澳洲、巴西回升，主流矿山增幅不同，非主流国家发运降，近端到港量降 [5] - 需求上最新日均铁水产量227.43万吨，环比回升，部分高炉复产，钢厂盈利率改善 [5] - 库存上港口库存累库至同期高位，钢厂进口矿库存回升但处近五年低位，有补库需求 [5] - 基本面市场环境温和，铁水下降后下游压力减轻；宏观上12月下半月价格震荡走高，关注商品市场情绪影响 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 12月31日，锰硅主力（SM603合约）收跌0.37%，收盘报5920元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5730元/吨，折盘面与盘面平水 [8] - 硅铁主力（SF603合约）收跌1.36%，收盘报5672元/吨，天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，升水盘面78元/吨 [8] 策略观点 - 12月诸多宏观事件落地，市场情绪偏积极，商品多头情绪蔓延，黑色板块有补涨但力度弱 [9] - 后续商品多头情绪或延续，但警惕前期“龙头”熄火冲击和高波动风险 [9] - 锰硅供需宽松，库存高，下游需求弱，但大多已计入价格；硅铁供求平衡，部分工厂检修转产有改善 [10] - 未来行情受黑色板块和市场情绪影响，锰硅关注锰矿成本推升，硅铁关注亏损供给收缩 [10] - 关注锰矿突发情况和“双碳”政策对铁合金供给的扰动 [10] 工业硅、多晶硅 工业硅 行情资讯 - 12月31日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8860元/吨，涨跌幅-0.62%（-55），加权合约持仓变化-30472手，变化至346070手 [12] - 现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，主力合约基差340元/吨；421市场报价9650元/吨，折合盘面后主力合约基差-10元/吨 [12] 策略观点 - 12月31日工业硅震荡收跌，短期反弹补缺，商品市场波动，价格震荡 [13] - 基本面12月产量环比持稳，西南开炉数降至低位，新疆开工率升，供应改善不足 [13] - 需求侧1月多晶硅排产降，光伏中下游降幅大，需求难支撑，减产加大则供需走弱；有机硅需求平稳 [13][14] - 1月或累库，基本面弱，价格下跌靠硅企减产挺价，更多靠情绪溢价，关注西北供给扰动 [14] 多晶硅 行情资讯 - 12月31日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报57920元/吨，涨跌幅+0.05%（+30），加权合约持仓变化-11221手，变化至136505手 [15] - 现货SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，N型致密料平均价51.5元/千克，N型复投料平均价53元/千克，主力合约基差-4920元/吨 [15] 策略观点 - 1月下游排产降，需求端难支撑，硅料排产降但供需宽松，累库压力大，关注限额销售执行情况 [16] - 年前产业链提价，硅料企业报价高，硅片企业提价，电池片、组件报价升，但下游成交清淡，提价有情绪支撑 [16] - 此轮顺价考验下游承接情况，关注26年开年终端需求反馈 [16] - 交易所风控后期货持仓量降，成交缩量，流动性收缩，预计期货价格震荡偏弱，关注现货成交和风控措施 [16] 玻璃纯碱 玻璃 行情资讯 - 周三下午15：00玻璃主力合约收1087元/吨，当日+0%（+0），华北大板报价1000元，华中报价1060元，较前日持平 [18] - 浮法玻璃样本企业周度库存5862.3万箱，环比+6.50万箱（+0.11%） [18] - 持仓方面，持买单前20家减仓45277手多单，持卖单前20家减仓54121手空单 [18] 策略观点 - 市场传闻湖北玻璃企业明年8月31日前完成清洁燃料改造，该地区石油焦生产线产能占全国10%以上 [19] - 消息对基本面实质影响有限，盘面减仓上行，无明显多头资金进场，因政策落实时间远，短期内难证伪，市场可能上涨，建议将上行空间看在1100 - 1150元/吨左右 [19] 纯碱 行情资讯 - 周三下午15：00纯碱主力合约收1209元/吨，当日-0.33%（-4），沙河重碱报价1150元，较前日+28 [20] - 纯碱样本企业周度库存143.85万吨，环比-6.08万吨（+0.11%），重质纯碱库存70.3万吨，环比-6.87万吨，轻质纯碱库存73.55万吨，环比+0.79万吨 [20] - 持仓方面，持买单前20家减仓25816手多单，持卖单前20家减仓31522手空单 [20] 策略观点 - 12月国内纯碱市场窄幅整理，价格波动有限，区域走势分化 [21] - 部分氨碱企业检修、短停，开工率降，联碱法开工率升，弥补供应缺口；下游采购刚需，成交清淡，碳酸锂行业需求有支撑 [21] - 12月下旬化工板块情绪强，纯碱受带动，但供应过剩格局未改，市场缺利好驱动，建议1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [21]

核心观点 - 2025年12月PMI数据超季节性改善，强化了春季经济无下行风险的格局，为春季行情向纵深发展提供了支撑 [2] - 经济和产业是慢变量，而资金供需是快变量，岁末年初市场不缺增量资金，A股开门红可期，赚钱效应可能普遍扩散 [5] - 对2026年市场持乐观态度，认为全面牛市的条件将逐步完备，并维持“牛市两段论”判断：25年为科技结构牛（牛市1.0），26年下半年将迎来基本面驱动的全面牛（牛市2.0） [8][9] - 春季行情结构以主题轮动为主，AI算力链和顺周期板块主要关注Alpha逻辑的机会；预计全面牛市中科技和先进制造将最终占优 [10] 宏观经济与市场环境 - **经济数据超预期**：2025年12月PMI、生产、新订单和新出口订单的环比差值均显著好于季节性表现，这与2026年春节较晚导致出口订单前置直接相关 [2] - **风险窗口连续**：春季支撑风险偏好的时间窗口连续，包括2月春节前反弹（A股高胜率日历特征）、3月两会（可能审议十五五规划）、4月特朗普可能访华（中美关系缓和关键窗口） [5] - **强化上行格局**：经济数据的超季节性改善强化了春季没有下行风险的格局，有利于行情演绎，上证综指在连续阳线后，春季行情仍有纵深 [2][5] 资金面分析 - **增量资金可期**：25年底驱动市场的中证A500ETF冲量已进入稳定期，年初增量资金可能来自保险开门红保费高增，以及人民币汇率升值共振下的外资活跃度恢复 [5][8] - **资金驱动特征**：在春季行情中，资金供需作为快变量的特征可能更加突出，若ETF、保险和外资先后兑现增量，可能推动总体风险偏好提升，并带动存量资金加仓和交易性资金活跃 [5][8] - **市场效应扩散**：在上述边际资金特征下，岁末年初不缺增量资金，A股开门红可期，赚钱效应可能普遍扩散，板块轮动和主题活跃的特征可能延续 [5][8] 中长期市场展望（2026年） - **全面牛条件逐步完备**：2026年被认为是中游制造供给出清、供需格局易改善的年份；也是股市赚钱效应累积已质变，可能触发居民资产配置向权益迁移的年份；同时是中国制造业竞争优势确认、认知扩散的年份 [8] - **外资回流新触发点**：触发外资加速回流的未必是总量经济根本改善，短期人民币汇率超额升值强化了中国制造业竞争力的认知，可能成为关键催化剂 [8] - **牛市两段论**：判断25年牛市1.0（科技结构牛）已暂时处于高位区域，当前处于季度级别的高位震荡；预计26年下半年将迎来牛市2.0，这是由基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置迁移及中国影响力提升等多种因素共振的全面牛 [9] 行业与主题配置策略 - **春季结构以主题为主**：春季行情中主题行情弹性更高，主要围绕产业主题（如商业航天、机器人、核聚变）、资金主题（从A500到保险开门红和外资回流，对应高股息和核心资产修复）、政策主题（如服务消费、海南）以及中期牛市预期主题（如保险、券商）进行轮动 [10] - **风格投资关注Alpha**：AI算力链和顺周期是风格投资主战场，但在春季行情中权重可能相对较低，建议重点关注其中具有Alpha逻辑的机会 [10] - **具体板块观点**： - **AI算力链**：光连接等Alpha逻辑演绎后，股价可能进入高位震荡；其他AI产业链方向暂时尚无法突破原有高位震荡区间 [10] - **顺周期**：只推荐有Alpha逻辑的基础化工和工业金属；顺周期的Beta行情在春季可能只有超跌反弹 [10] - **后续风格节奏**：预计26年第二季度为磨底阶段，科技和先进制造中有基本面Alpha逻辑的方向可能先于牛市启动；2026年下半年全面牛市中，顺周期可能只是启动牛市的资产，最终牛市还是科技和先进制造占优 [10] 市场数据与观察 - **赚钱效应扩散指标**：根据2025年12月31日数据，国防军工、有色金属、机械设备、汽车、基础化工、科创板、美容护理、石油石化、计算机、银行、传媒、房地产等多个行业的赚钱效应指标（按个股个数、市值或成交额计算）呈现“继续扩散”或“聚焦龙头”状态 [13] - **ETF资金动态**：数据显示不同主题ETF份额变化各异，例如国泰中证钢铁ETF近一周份额增长14.9%，今年以来份额增长271.7%；而部分科技、医药类ETF份额出现缩水 [14] - **创业板相对强度**：图表显示创业板相对沪深300的强势股占比及相对价格走势，提供了市场内部风格强弱的参考 [12]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2026年1月5日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | FUTT | 张跌 | 其差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3300 | 3300 | 0 | 200 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3170 | 3170 | 0 | 70 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3260 | 3260 | 0 | 160 | | | 螺纹钢05合约 | 3122 | 3134 | -12 | 178 | | | 螺纹钢10合约 | 3162 | 3177 | -12 | 138 | | | 螺纹钢01合约 | 3100 | 3113 | -13 | 200 | | | 热卷现货(华东) | 3270 | 3270 | 0 | 40 | 元/旺 | | 热卷现货 (华北) | 3180 | 3180 | 0 | -41 | | | 热卷现货(华南) ...

欧盟碳边境调节机制(CBAM)启动收费 - 欧盟碳边境调节机制于1月1日正式启动实质性收费 该机制被描述为一种“绿色关税” 旨在对进口产品加收“碳差价”以弥补欧盟企业因减排增加的成本 [1] - 该机制源于欧盟排放交易体系 随着碳价飙升至每吨70—100欧元 欧盟制造业竞争力受损 CBAM被视为补救自身政策失误的“补丁” [1] - 欧盟要求无法提供其认可“实际碳足迹”的企业 必须接受以欧盟设定的“碳排放强度默认值”为基准征税 [1] CBAM规则对中国钢铁行业的具体影响 - 欧盟在2026年启动收费前突击调整了多项产品的排放基准 以中国出口量较大的钢坯为例 其排放默认值从草案的每吨1.75吨二氧化碳 暴涨至最终规则的3.167吨 增幅高达81% [2] - 按新标准计算 中国钢坯每吨将被强行加征约144欧元（约168美元）的额外碳成本 该核算标准比中国行业均值高出近一倍 甚至远超欧洲本土老旧高炉1.8—2吨的排放水平 [2] - 具体运行指南和报告规则在2026年内才发布 这将造成无法短期完成复杂认证的企业被迫接受欧盟设定的默认值 [2] CBAM规则制定过程与全球质疑 - 内部文件显示 欧盟专业团队通过实测发现中国先进产线的碳排放实测值不仅远低于预期 甚至优于欧洲部分产线 但欧盟委员会在利益集团游说下 通过修改算法强行虚增了针对中国产品的排放值 [3] - 美国两党政策中心指出 欧盟联合研究中心的最新核算结果被人为拉高 英国和印度的行业代表也公开抱怨规则缺乏清晰度和极度模糊 这种“黑箱核算”正赋予欧盟过大的自由裁量权 [3] CBAM政策背后的产业保护动机 - 欧洲目前仍有约60%的钢铁产量依赖传统高炉工艺 欧盟利用发展中国家建立精密碳足迹追踪体系的技术门槛 通过拔高外部默认值来为内部落后产能提供保护 [4] - 欧盟的做法被指“宽以待己 严以律人” 意图设定计量标准话语权 其政策本质是为了掩护内部的“减排差生” [4] 行业应对与未来展望 - 繁琐的申报程序与“黑箱核算”正冲击贸易秩序 中国正加快建立自主碳足迹体系以捍卫“数据主权” [4] - 应对气候变化的政策不应成为维护工业霸权的工具 世界需要的是基于事实的公平合作 [4]

八钢公司营销中心总经理王豫东介绍，风电塔筒常年在高温、极寒、风沙等恶劣环境下运行，塔筒用钢 对焊接性能、力学性能、低温冲击韧性等要求严苛。企业对生产各环节制定了严格的控制指标，要求产 品在零下40℃的极端条件下仍保持良好的冲击韧性与使用性能，最终生产出具备抗冲击性强、耐磨性 高、焊接性能好等特点的宽厚板。 "新疆发展风电潜力巨大，八钢公司将深化与风电行业伙伴在产品高端化、绿色化领域的合作，助力新 疆风电项目高效推进，共同推动新疆新能源产业高质量发展。"八钢公司副总经理张志刚说。 （责任编辑：王婉莹） 转自：科技日报 科技日报讯 （记者梁乐 通讯员唐红梅）近日，新疆八一钢铁集团有限公司（以下简称"八钢公司"）生 产的首批风电钢新品——100毫米厚宽厚板成功下线并发货，企业由此实现了风电钢产品全规格生产。 这批新产品将用于制造风电塔筒，能有效满足客户对本地化、高端化风电用钢的需求。 据了解，风电塔筒即风力发电的塔杆，在起到支撑作用的同时，还能吸收发电机组震动，对整个机组至 关重要。因此，其对所用风电钢的质量要求也极为苛刻。以往，八钢公司只能生产最高厚度为60毫米的 风电钢宽厚板。经过一年的技术攻关与产线建设，八钢 ...

2025年度业绩预告 - 预计2025年度实现归母净利润26亿元—30亿元，同比增长27.97%—47.66% [1][2] - 预计2025年度实现利润总额47亿元—53亿元，同比增长13.49%—27.98% [2] - 预计实现扣非净利润23亿元—27亿元，同比增长76.14%—106.78% [2] 业绩增长背景与韧性 - 2025年业绩增长是在一次性补缴环境保护税及滞纳金约6.57亿元的不利因素下实现 [1][2] - 2022年至2024年归母净利润持续下滑，2025年止住下滑势头，结束三连降 [2] - 钢铁行业自2022年以来处于“寒冬”，行业整体性亏损，但公司持续盈利未亏损 [2] 公司战略与转型 - 公司加快推进“高端化、绿色化、智能化、精益化”四化转型 [1][3] - 在能源与油气、造船和海工、高建和桥梁、机械、汽车和家电等细分领域建立领先优势，打造“隐形冠军”产品 [6] - 推动产品结构由中低端同质化向中高端精品差异化转变，并加快由“优钢”向“特钢”领域转型 [6][7] 研发与成本控制 - 2021年至2025年前三季度研发投入合计292.83亿元 [1][7] - 2025年前三季度自发电量达75.64亿千瓦时，同比增加2.12亿千瓦时 [7] - 2025年前三季度财务费用1889万元，同比下降89.56% [7] - 资产负债率55.53%，较年初下降0.48个百分点，融资成本处于历史较低位 [7] 资本运作与股东行为 - 2025年1月抛出回购计划，拟回购资金总额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过5.80元/股 [3] - 截至2025年11月30日，已回购股份4348.15万股，占总股本0.6294%，成交总金额2.09亿元 [4] - 股东信泰人寿持续增持，截至2025年12月10日持有公司股份约5亿股，占总股本7.23% [5] 市场表现与公司概况 - 截至2025年12月31日收盘，股价报5.62元/股，年内累计涨幅约为38%，总市值388.27亿元 [5] - 公司主营业务为钢材产品的生产和销售，主要产品包括宽厚板、热冷轧薄板、线棒材、无缝钢管 [1][6] - 公司在湖南湘潭、娄底、衡阳及广东阳江设有生产基地，拥有全流程技术装备 [6]

首钢股份将盈利增长主要归因于三点，一是持续优化产品结构；二是坚持"极低成本"，降本工作再上新 台阶；三是坚持以技术创新为引领。 首钢股份主营钢铁产品和金属软磁材料（电工钢）业务。长江商报记者注意到，近年来，公司坚持产品 高端化、差异化发展，持续加大研发投入和市场开拓力度。2025年上半年，其战略及重点产品占比 73%，其中电工钢、汽车板、镀锡（铬）板三大战略产品产量同比增长约12%。 首钢股份通过内部降本增厚盈利空间。2025年前三季度，公司营业成本为731.8亿元，同比下降7.26%。 其中，财务费用降幅最大为32.6%，且已经近四年连续下降。 预计2025年归母净利倍增 时隔三年，首钢股份盈利重回高速增长轨道。 长江商报消息 ●长江商报记者 杨蝶 首钢股份（000959.SZ）业绩回暖。 12月31日晚间，首钢股份公告，预计2025年归属于上市公司股东的净利润（以下简称"归母净利润"）为 9.2亿至10.6亿元，同比增长95.29%至125.01%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称"扣非净利 润"）9.17亿至10.57亿元，同比增长317.74%至381.51%。 具体来看，首钢股份电工钢产量同比增 ...

本周热卷库存总量为206.75万吨，较上周环比增加7.46万吨（+3.74%)，包含15个城市，共计47个仓库。 本周中厚板库存总量71.70万吨，较上周环比增加0.42万吨（+0.59%)，包含9个城市，共计14个仓库。 本周冷轧涂镀库存总量为124.58万吨，较上周环比增加0.56万吨（+0.45%)，包含5个城市，共计14个仓库。 | | | | 1月5日全国城市库存 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 12月15日 | 12月22日 | 12月29日 | 1月5日 | | 建筑钢材 | 370.87 | 339.33 | 311.63 | 301.59 | | 热巻 | 218.89 | 205.30 | 199.29 | 206.75 | | 中厚板 | 76.43 | 75.48 | 71.28 | 71.70 | | 冷轧涂镀 | 126.32 | 125.54 | 124.02 | 124.58 | | 总计 | 792.51 | 745.65 | 706.22 | 704.62 | 新华财经北京1月5日电钢银电商数据显示，截至1月5日，全国钢 ...