报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 核心观点为“原料供给扰动，卷螺表现分化” [1][9] - 短期煤炭供给存在收缩预期，带动黑色系商品价格反弹 [9] - 出口许可证管理下，出口比例较高的板材表现弱于以内需为主的建筑长材，卷螺利润出现分化 [9] - 低利润与重污染天气下，钢厂检修增加，铁水及钢材产量下降幅度高于往年，库存压力小幅缓解 [9] - 长期来看，高端产品出口比例将进一步提升，引导行业从规模扩张转向质量效益提升，龙头企业将受益 [9] 根据相关目录分别总结 主要数据和事件 - 重庆钢铁拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过10亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款 [12] - 商务部、海关总署公告，自2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，涉及约300个海关编码，旨在加强出口监测和引导行业高质量发展 [12] - 安阳钢铁完成出售永通公司和豫河公司全部股权，交易价款8.37亿元 [13] - 河钢股份控股子公司乐亭钢铁4号高炉已投产，其所属的二期工程旨在打造年产405万吨的生产规模 [13] - 2025年11月，中国粗钢产量6987万吨，同比下降10.9%；1-11月累计粗钢产量89167万吨，同比下降4.0% [13][14] 国内钢材市场 - 截至12月19日，国内钢材市场价格普遍上涨 [9][16] - 上海20mm HRB400螺纹钢价格为3320元/吨，较上周上涨70元/吨（+2.2%） [9][16][17] - 上海8.0mm高线价格为3490元/吨，较上周上涨50元/吨（+1.5%） [9][16][17] - 上海3.0mm热轧价格为3290元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.2%） [9][16][17] - 上海1.0mm冷轧价格为3770元/吨，较上周持平 [9][16][17] - 上海20mm普中板价格为3320元/吨，较上周上涨40元/吨（+1.2%） [9][16][17] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升，截至12月19日，中西部钢厂热卷出厂价995美元/吨，较上周上涨10美元/吨（+1.0%） [28][30] - 欧洲钢材市场价格稳中有升，欧盟钢厂螺纹钢报价685美元/吨，较上周上涨5美元/吨（+0.7%） [28][32] 原材料和海运市场 - 国产矿与进口矿市场价格稳中有升，废钢价格下跌 [9][33] - 截至12月19日，唐山铁精粉价格909.09元/吨，较上周上涨5元/吨（+0.5%）；日照港澳大利亚粉矿价格795元/吨，较上周上涨13元/吨（+1.7%） [33][44] - 本周末废钢报价2060元/吨，较上周下降20元/吨（-1.0%） [33][44] - 焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格上涨2元/吨至1341元/吨（+0.1%） [33][44] - 海运市场上涨，巴西图巴朗-青岛铁矿石海运费为23.93美元/吨，较上周上涨1.89美元/吨（+8.6%） [44] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.47%，环比减少0.16个百分点 [45] - 高炉炼铁产能利用率84.93%，环比减少0.99个百分点 [45] - 钢厂盈利率35.93%，环比持平 [45] - 日均铁水产量226.55万吨，环比减少2.65万吨 [45] 库存 - 截至12月19日，五大钢材品种社会总库存905.46万吨，环比下降35.18万吨（-3.7%） [9][47] - 钢厂总库存388.31万吨，环比下降2.05万吨 [9] - 螺纹钢社会库存下降25.70万吨至313.00万吨（-7.6%），钢厂库存下降1.26万吨 [9][47] - 热轧总库存307.30万吨，环比下降5.76万吨（-1.8%） [47] - 测算本周螺纹钢表观消费量208.64万吨，环比上升5.55万吨 [9] 利润情况测算 - 本周钢材利润上升 [9] - 长流程方面，测算螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+32元/吨、+23元/吨和+9元/吨 [9] - 短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化+9元/吨 [9] 钢铁下游行业 - 2025年1-11月，城镇固定资产投资完成额累计444035亿元，累计同比下降2.6% [67] - 同期，房地产开发投资完成额累计78591亿元，累计同比下降15.9% [67] - 2025年11月，工业增加值当月同比增长4.8% [67] - 2025年11月，汽车产量351.9万辆，当月同比增长2.4% [67] 主要钢铁公司估值及股价表现 - 报告重点覆盖并给予“推荐”评级的公司包括：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份、翔楼新材、中信特钢、方大特钢、久立特材、友发集团、常宝股份、大中矿业 [2] - 截至12月19日，部分公司股价周度表现：太钢不锈上涨12.4%，首钢股份上涨6.8%，南钢股份上涨6.9%，华菱钢铁上涨3.9% [74] - 投资建议具体推荐四类标的：1）普钢龙头；2）特钢板块；3）管材标的；4）原料板块中增量明确的标的 [9]

公司发展规划 - 坚持高端化、智能化、绿色化发展方向 [2] - 聚焦国家战略与市场需求，打造高科技、高附加值、高性能的高端产品 [2] - 推动新一代信息技术与生产经营深度融合，形成覆盖生产全流程、管理全方位、产品全生命周期的智能制造新模式 [2] - 坚持生态优先，在源头减碳、过程降碳、节能减排、资源循环方面攻坚，推进绿色制造，实现经济与环境效益协同发展 [2] 产品竞争力 - 拥有热轧卷板、中厚板、冷轧板、镀锌板、彩涂板、冷轧硅钢、重轨及型材、无缝钢管、线材等完整产品系列 [2] - 产品广泛应用于机械、冶金、石油、化工、煤炭、电力、铁路、船舶、汽车、建筑、家电、航空等行业 [2] - 造船用钢在国内领先，体现在船级社认证、高技术船舶用钢首发与批量供货、钢级与规格覆盖率方面 [2] - 汽车用钢可提供强度级别至2000MPa的热轧、酸洗、EPS、冷轧及铝硅镀层热成形产品，具备铝硅镀层钢板激光拼焊能力，并自主开发铝硅镀层热成形直线门环产品 [2][3] - 硅钢产品具备无取向高中低牌号全品种生产能力，可提供新能源硅钢并在主流汽车厂和电机厂批量应用，取向硅钢在主流变压器厂家长期批量稳定供货，高牌号生产比例逐步提升 [3]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华安期货投研 核心观点： 本周五大材库存继续环降 2.45%至 1332.09 万吨，创今年春节以来最低，产量环比减少 2.74%至 806.22 万吨，表观需求续降至 839.72 万吨为近年来同期最低位，环比降幅达 2.83%。具体来看，螺纹钢周产 量环降 5.56%，库存降幅达 4.81%，表需降幅扩大至 6.4%；线材表需降幅收窄至 3.94%；热卷表需环比 降幅同样收窄至 0.92%，其钢厂库存环增 5.14%；中厚板表需环降逾 4%；仅冷轧表需环增 2.54%，其 产量亦增加 0.92%。 目前，宏观短期有预期支撑，但基本面产业数据一般，钢材供需双弱格局不变，其中螺纹减产加速，供 需关系有所改善，叠加库存持续下降，螺纹支撑增强。热卷供需数据变化不大，供需宽松，库存高位压 力不减。综合来看，上下驱动均不强，难走较大趋势行情，预计钢价震荡偏弱走势。 后市展望：震荡偏弱 | 钢材 | 观点 | 分析 | | --- | --- | --- | | 五大材产量 | 偏躲 | 本周 Mysteel 统计分五大材产量周度产量合计为806. ...

本周中厚板库存总量76.43万吨，较上周环比减少1.41万吨（-1.81%)，包含9个城市，共计14个仓库。 本周冷轧涂镀库存总量为126.32万吨，较上周环比增加0.57万吨（+0.45%)，包含5个城市，共计14个仓库。 | | | | 12月15日全国城市库存 | | 来源: 钢银数据 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 11月24日 | 12月1日 | 12月8日 | 12月15日 | 五个月 | | 建筑钢材 | 455.74 | 436.45 | 399.93 | 370.87 | -7.27 | | 热巻 | 229.67 | 231.98 | 225.91 | 218.89 | -3.11 | | 中厚板 | 75.75 | 77.20 | 77.84 | 76.43 | -1.81 | | 冷轧涂镀 | 125.80 | 127.13 | 125.75 | 126.32 | +0.4! | | 总计 | 886.96 | 872.76 | 829.43 | 792.51 | -4.45 | （文章来源：新华财经） 新华财经北京12月1 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 陈雷鸣 中国金属材料流通协会执行会长兼秘书长 2025年12月12日，商务部、海关总署联合发布第79号公告，决定自2026年1月1日起，对部分钢铁产品实 施出口许可证管理。这是我国自2009年取消钢材出口许可证管理制度16年后的再次实施，标志着中国钢 材出口管理进入新阶段。 一、政策背景：应对挑战与优化结构 此次政策调整是应对当前钢铁行业面临的多重挑战的必要之举。 2025年1-11月，中国钢材出口量达到1.077亿吨，同比增长6.7%，全年出口量有望达到1.15亿吨，超过 2015年1.12亿吨的历史高位。 表面繁荣的数据背后却隐藏着结构性矛盾。2025年上半年，我国钢材出口呈现"量增价跌"的态势，出口 均价同比下降10.3%。 更为严峻的是，钢铁行业遭受的贸易摩擦案件大幅增加。2024年以来，中国钢铁行业已遭遇50余起反倾 销案件，处于历史新高。 越南、印度、韩国、印尼等国相继对中国的热轧板卷、中厚板等产品实施反倾销税，税率最高达 38.02%。 与此同时，低附加值初级产品出口激增。2025年上半年我国累计出口钢坯589万吨，达到去年同期的 ...

宏观经济政策 - 美联储于2月10日宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点至3.5%-3.75% [1] - 美联储预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息 [1] 钢材行业供需数据 - 本周五大材库存环比下降2.45%至1332.09万吨，创今年春节以来最低 [3] - 本周五大材产量环比减少2.74%至806.22万吨 [3] - 本周五大材表观需求降至839.72万吨，为近年来同期最低位，环比降幅达2.83% [3] - 螺纹钢周产量环比下降5.56%，库存降幅达4.81%，表需降幅扩大至6.4% [3] - 线材表需降幅收窄至3.94% [3] - 热卷表需环比降幅收窄至0.92%，其钢厂库存环比增加5.14% [3] - 中厚板表需环比下降超过4% [3] - 冷轧表需环比增长2.54%，其产量亦增加0.92% [3] 钢材市场现状与展望 - 钢材行业呈现供需双弱格局 [3] - 螺纹钢减产加速，供需关系有所改善，叠加库存持续下降，其价格支撑增强 [3] - 热卷供需数据变化不大，供需宽松，库存高位压力不减 [3] - 综合来看，市场上下驱动均不强，预计钢价呈低位震荡走势 [3]

公司经营策略与核心举措 - 公司今年以来紧紧围绕“稳产、降本、增效、控风险”四大核心部署攻坚举措 [1][8] - 通过优化生产组织、强化成本管控、提升经营效益、严控各类风险等措施推动生产经营持续向好 [1][8] 生产运营与产量数据 - 1至11月公司完成粗钢产量876.17万吨 [1][8] - 1至11月公司产销率达到101%，销量完成全年计划的93% [1][8] - 公司坚持“以销定产、以效促产”原则，动态优化生产组织模式 [3][11] - 公司持续提高烧结矿入炉率，加大高性价比矿使用比例 [3][11] - 公司预计年底完成105万吨带钢生产和25万吨圆钢生产目标 [3][11] 能效提升与环保管理 - 公司扎实推进全流程能效提升、重点工序能效达标创标和碳排放管理体系建设 [3][11] - 公司确保年底主要工序达到能效标杆水平 [3][11] - 公司严格作业流程管控，统筹冬防期污染防治工作 [3][11] 销售与产品结构优化 - 公司聚焦销售端精准发力，着力缩小西安市场价格与全国均价差异 [6][13] - 公司推动品种钢价格回归合理区间，优化销售结构 [6][13] - 公司全力提升增效品种销量占比至48%的年度目标 [6][13] - 公司锚定中厚板品种板订单目标，持续推进高附加值产品研发推广及销售渠道拓展 [6][13] - 公司预期年底完成全年100万吨中厚板销量目标 [6][13] 供应链与成本控制 - 公司建立产供销快速响应机制，强化采购与生产系统协同 [8][15] - 公司深入推进供应寻源工作，精准把握采购节奏 [8][15] - 公司着力缩小进口矿行业价差、保持焦炭采购优势 [8][15] - 公司提高直供比例、强化内部协作 [8][15] 质量与风险管理 - 公司严控产品质量风险，强化全过程质量管控 [8][15] - 公司实施“一企一策”精准督导 [8][15] 库存与资金管理 - 公司坚持低库存运行思路，减少资金沉淀 [8][15] - 公司确保“两金”占用再降5% [8][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材核心观点偏强，上周盘面震荡盘整后跟随原料大幅下行，铁水继续回落，五品种成材产量环比下降，库存均有不同幅度下降，需求整体环比下行，仅冷轧有小幅回升，钢厂利润有所恢复，盘面煤焦价格再次暴跌，关注后续现货价格博弈情况，建议关注钢厂利润相关头寸 [3] - 月差偏强，螺纹月差结构为 contango，1 - 5 月差环比小幅走强 [3] - 钢厂利润偏强，本周 247 家钢铁企业盈利率为 36.36%，环比继续回落 [3] - 废钢中性，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损 67 元/吨，谷电吨钢盈利 69 元/吨 [3] - 成材库存中性，五品种成材整体季节性去库 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至 2025 年 12 月 05 日，日均生铁产量为 232.3 万吨，环比小幅回落 2.38 万吨，接近去年同期水平；全国 247 家高炉开工率为 80.16%，环比小幅回落；85 家电弧炉产能利用率 53.82%，接近去年同期水平；247 家钢铁企业盈利率为 36.36%，环比小幅回升，显著低于去年同期水平 [14] 产量情况 - 本周五大品种合计产量为 828.95 万吨，环比上周回落 26.76 万吨；螺纹产量 189.31 万吨，环比上周回落 16.77 万吨；热卷产量 314.31 万吨，环比上周小幅增加 2.16 万吨；冷轧产量小幅回升，高于去年同期水平，中厚板产量小幅回落，显著高于历史同期 [25] 需求情况 - 本周五大品种消费总量 864.17 万吨，环比回落 23.93 万吨，略高于去年同期水平；螺纹周消费量 216.98 万吨，环比下降 10.96 万吨，低于去年同期水平；热卷消费量为 314.86 万吨，环比回落 5.36 万吨，低于去年同期水平 [48][49] - 本周成交量环比小幅回落，北方成交量环比回落，仍略高于去年同期水平，南方地区成交量环比小幅下行，华东地区成交量环比小幅回升，仍显著低于去年同期 [64] 库存情况 - 本周 55 家调坯厂钢坯库存为 54.16 万吨，环比小幅去库，高于去年同期水平；主流仓库钢坯库存量为 120.54 万吨，环比小幅去库，显著高于同期水平 [79] - 螺纹仓单继续下降，仍高于历史同期水平；热卷仓单环比小幅回落，低于去年同期水平 [117] 估值情况 未提及具体总结内容，仅展示了相关图表数据 平衡表情况 - 报告给出粗钢月度平衡表推算，包含 2025 年 6 月 - 2026 年 6 月的期初钢厂库存、期初社会库存、生铁产量、粗钢产量、进口量、出口量、总消费、（国内）产 - 需、期末钢厂库存、期末社会库存、过剩量、产量同比、消费同比、产量累计同比、消费累计同比等数据 [118]

全国钢材库存总量变化 - 截至12月8日，全国钢市总库存量为829.43万吨，较上周环比减少43.33万吨，降幅为4.96% [1] - 库存数据覆盖38个城市，共计135个仓库 [1] - 从历史数据看，全国钢材总库存自11月17日的910.07万吨持续下降至12月1日的872.76万吨 [3] 建筑钢材库存变化 - 截至12月8日，建筑钢材库存总量为399.93万吨，较上周环比减少36.52万吨，降幅达8.37% [1] - 该品种库存数据覆盖30个城市，共计79个仓库 [1] - 建筑钢材库存自11月17日的472.99万吨连续下降至12月1日的436.45万吨 [3] 热卷库存变化 - 截至12月8日，热卷库存总量为225.91万吨，较上周环比减少6.07万吨，降幅为2.62% [1] - 该品种库存数据覆盖15个城市，共计47个仓库 [1] - 热卷库存从11月17日的236.45万吨波动变化，12月1日为231.98万吨 [3] 中厚板库存变化 - 截至12月8日，中厚板库存总量为77.84万吨，较上周环比增加0.64万吨，增幅为0.83% [1] - 该品种库存数据覆盖9个城市，共计14个仓库 [1] - 中厚板库存自11月17日的76.00万吨小幅波动上升，12月1日为77.20万吨 [3] 冷轧涂镀库存变化 - 截至12月8日，冷轧涂镀库存总量为125.75万吨，较上周环比减少1.38万吨，降幅为1.09% [1] - 该品种库存数据覆盖5个城市，共计14个仓库 [1] - 冷轧涂镀库存从11月17日的124.63万吨持续上升至12月1日的127.13万吨 [3]

全国钢材库存总量 - 截至12月1日当周，全国钢材总库存量为872.76万吨，环比减少14.20万吨，降幅为1.60% [1] 建筑钢材库存 - 建筑钢材库存总量为436.45万吨，环比减少19.29万吨，降幅达4.23%，为库存下降的主要品类 [3] 热卷库存 - 热卷库存总量为231.98万吨，环比增加2.31万吨，增幅为1.01% [3] 中厚板库存 - 中厚板库存总量为77.20万吨，环比增加1.45万吨，增幅为1.91% [3] 冷轧涂镀库存 - 冷轧涂镀库存总量为127.13万吨，环比增加1.33万吨，增幅为1.06% [3]