报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢价预计维持底部区间震荡运行，热卷基本面相对承压，冬储整体意愿偏弱，后续需关注“双碳”政策影响 [3] - 矿价预计震荡运行，上方受高库存与供给宽松预期压制，下方有补库预期支撑，需关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] - 商品多头情绪可能延续，但需警惕前期“龙头”熄火冲击，锰硅和硅铁行情受黑色板块和成本、供给因素影响，关注锰矿突发情况和“双碳”政策 [9][10] - 工业硅价格预计震荡运行，自身基本面偏弱，更多依靠情绪溢价，关注西北供给扰动 [13][14] - 多晶硅期货价格预计震荡偏弱，建议多观望，关注现货成交和风控措施变化 [16] - 玻璃盘面可能进一步上涨，建议将上行空间看在1100 - 1150元/吨左右 [19] - 纯碱供应过剩格局未改，建议1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [21] 各品种总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3122元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.38%），注册仓单56844吨，环比减1212吨，主力合约持仓量150.5284万手，环比减55522手；天津汇总价格3170元/吨，上海汇总价格3300元/吨，环比均不变 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3270元/吨，较上一交易日跌12元/吨（-0.36%），注册仓单104588吨，环比不变，主力合约持仓量126.7557万手，环比减15762手；乐从汇总价格3260元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减10元/吨 [2] 策略观点 - 上周三商品市场情绪回落，成材价格底部区间震荡；螺纹钢本周产量微增，表需回落，库存五年低位；热轧卷板产量降，表观需求强，库存降，矛盾缓解 [3] - 宏观上特朗普言论或影响油价，间接影响商品价格；盘面窄幅震荡，终端需求弱，热卷基本面承压，钢价底部区间震荡 [3] - 冬储部分地区小规模操作，整体意愿弱，难形成集中补库行情；后续关注“双碳”政策影响 [3] 铁矿石 行情资讯 - 12月31日，铁矿石主力合约（I2605）收至789.50元/吨，涨跌幅+0.06%（+0.50），持仓变化-20254手，变化至59.33万手，加权持仓量92.32万手 [4] - 现货青岛港PB粉802元/湿吨，折盘面基差62.74元/吨，基差率7.36% [4] 策略观点 - 供给上年前海外发运量环比增，澳洲、巴西回升，主流矿山增幅不同，非主流国家发运降，近端到港量降 [5] - 需求上最新日均铁水产量227.43万吨，环比回升，部分高炉复产，钢厂盈利率改善 [5] - 库存上港口库存累库至同期高位，钢厂进口矿库存回升但处近五年低位，有补库需求 [5] - 基本面市场环境温和，铁水下降后下游压力减轻；宏观上12月下半月价格震荡走高，关注商品市场情绪影响 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 12月31日，锰硅主力（SM603合约）收跌0.37%，收盘报5920元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5730元/吨，折盘面与盘面平水 [8] - 硅铁主力（SF603合约）收跌1.36%，收盘报5672元/吨，天津72硅铁现货市场报价5750元/吨，升水盘面78元/吨 [8] 策略观点 - 12月诸多宏观事件落地，市场情绪偏积极，商品多头情绪蔓延，黑色板块有补涨但力度弱 [9] - 后续商品多头情绪或延续，但警惕前期“龙头”熄火冲击和高波动风险 [9] - 锰硅供需宽松，库存高，下游需求弱，但大多已计入价格；硅铁供求平衡，部分工厂检修转产有改善 [10] - 未来行情受黑色板块和市场情绪影响，锰硅关注锰矿成本推升，硅铁关注亏损供给收缩 [10] - 关注锰矿突发情况和“双碳”政策对铁合金供给的扰动 [10] 工业硅、多晶硅 工业硅 行情资讯 - 12月31日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8860元/吨，涨跌幅-0.62%（-55），加权合约持仓变化-30472手，变化至346070手 [12] - 现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，主力合约基差340元/吨；421市场报价9650元/吨，折合盘面后主力合约基差-10元/吨 [12] 策略观点 - 12月31日工业硅震荡收跌，短期反弹补缺，商品市场波动，价格震荡 [13] - 基本面12月产量环比持稳，西南开炉数降至低位，新疆开工率升，供应改善不足 [13] - 需求侧1月多晶硅排产降，光伏中下游降幅大，需求难支撑，减产加大则供需走弱；有机硅需求平稳 [13][14] - 1月或累库，基本面弱，价格下跌靠硅企减产挺价，更多靠情绪溢价，关注西北供给扰动 [14] 多晶硅 行情资讯 - 12月31日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报57920元/吨，涨跌幅+0.05%（+30），加权合约持仓变化-11221手，变化至136505手 [15] - 现货SMM口径N型颗粒硅平均价50元/千克，N型致密料平均价51.5元/千克，N型复投料平均价53元/千克，主力合约基差-4920元/吨 [15] 策略观点 - 1月下游排产降，需求端难支撑，硅料排产降但供需宽松，累库压力大，关注限额销售执行情况 [16] - 年前产业链提价，硅料企业报价高，硅片企业提价，电池片、组件报价升，但下游成交清淡，提价有情绪支撑 [16] - 此轮顺价考验下游承接情况，关注26年开年终端需求反馈 [16] - 交易所风控后期货持仓量降，成交缩量，流动性收缩，预计期货价格震荡偏弱，关注现货成交和风控措施 [16] 玻璃纯碱 玻璃 行情资讯 - 周三下午15：00玻璃主力合约收1087元/吨，当日+0%（+0），华北大板报价1000元，华中报价1060元，较前日持平 [18] - 浮法玻璃样本企业周度库存5862.3万箱，环比+6.50万箱（+0.11%） [18] - 持仓方面，持买单前20家减仓45277手多单，持卖单前20家减仓54121手空单 [18] 策略观点 - 市场传闻湖北玻璃企业明年8月31日前完成清洁燃料改造，该地区石油焦生产线产能占全国10%以上 [19] - 消息对基本面实质影响有限，盘面减仓上行，无明显多头资金进场，因政策落实时间远，短期内难证伪，市场可能上涨，建议将上行空间看在1100 - 1150元/吨左右 [19] 纯碱 行情资讯 - 周三下午15：00纯碱主力合约收1209元/吨，当日-0.33%（-4），沙河重碱报价1150元，较前日+28 [20] - 纯碱样本企业周度库存143.85万吨，环比-6.08万吨（+0.11%），重质纯碱库存70.3万吨，环比-6.87万吨，轻质纯碱库存73.55万吨，环比+0.79万吨 [20] - 持仓方面，持买单前20家减仓25816手多单，持卖单前20家减仓31522手空单 [20] 策略观点 - 12月国内纯碱市场窄幅整理，价格波动有限，区域走势分化 [21] - 部分氨碱企业检修、短停，开工率降，联碱法开工率升，弥补供应缺口；下游采购刚需，成交清淡，碳酸锂行业需求有支撑 [21] - 12月下旬化工板块情绪强，纯碱受带动，但供应过剩格局未改，市场缺利好驱动，建议1200 - 1250元/吨区间逢高布局空单 [21]