游戏版号发放情况 - 2025年9月国家新闻出版署发放145款国产网络游戏版号 其中移动游戏93款 移动-休闲益智类42款 移动兼客户端7款 客户端2款 移动兼网页1款 [2] - 同期发放11款进口网络游戏版号 包括移动游戏6款 移动兼客户端3款 复合载体游戏2款 [2] - 2025年前9个月累计发放游戏版号达1275个 保持每月一次高频发放节奏 [2] 上市公司产品获批动态 - 冰川网络出版《点兵布阵》获得版号 [2] - 巨人网络出版《热血王朝：篮球》获得版号 [2] - 三七互娱出版《无尽黑夜》获得版号 [2][6] - 恺英网络出版《黑猫警长：守护》获得版号 该产品为基于经典国产动漫改编的放置类RPG手游 [2][6] 融资市场表现 - 9月融资净买入额超1亿元的游戏股包括昆仑万维7.6亿元 三七互娱5.44亿元 巨人网络1.53亿元 [3] 重点公司财务表现 - 昆仑万维上半年营收37.33亿元 同比增长49.23% AI游戏产品持续优化 [6] - 三七互娱上半年营收84.86亿元 同比下降8.08% 归母净利润14亿元 同比增长10.72% [6] - ST华通上半年净利润26.56亿元位列行业首位 [6] - 恺英网络上半年净利润9.5亿元 海外营收约2.02亿元 同比增长59.57% [6] 企业产品储备与战略 - 三七互娱储备多款精品游戏 包括《代号MLK》《代号XSSLG》《赘婿》《代号斗破》《斗罗大陆：零》等 [6] - 昆仑万维计划通过丰富创作工具和智能分发体系推动全球用户内容消费体验革新 [6] 业绩增长突出企业 - 盛天网络上半年净利润同比增长1186.02% [7] - 游族网络净利润同比增长989.31% [7] - 浙数文化净利润同比增长156.26% [7] - ST华通净利润同比增长129.33% [7] - 完美世界 冰川网络 星辉娱乐同比实现扭亏为盈 [7]

核心观点 - 大盘呈现缩量上涨态势 半导体设备板块表现强势 带动市场情绪回暖 但成交额较前一交易日减少1713.17亿元至23471.54亿元 显示资金趋于谨慎[7][8][9] - 行业表现分化明显 电力设备 电子 传媒领涨 而通信 煤炭 银行表现落后 中盘股风格占优[7][8] - 半导体产业链受多重利好驱动 包括华为昇腾AI芯片迭代 科技大厂入局芯片研发 以及美光科技超预期财报和三星存储芯片提价30% 推动设备及存储子板块走强[8][9] - 中长期市场根基稳固 "反内卷"带来的业绩改善预期及居民储蓄入市流动性改善未变 美联储降息有望促进外资回流 指数经历震荡整理后仍存走强基础[9] 市场策略 - 万得全A指数上涨1.40%至6289.68点 上证指数涨0.83%至3853.64点 科创50指数领涨主要指数 涨幅达3.49%至1456.47点 创业板指涨2.28%至3185.57点 北证50涨2.03%至1578.92点[7] - 规模指数方面 中证500指数涨1.99%至7323.71点 表现靠前 上证50指数仅涨0.68%至2939.51点 表现相对落后[7][8] - 全市场4457家公司上涨 852家下跌 涨停88家 跌停14家 成交额23471.54亿元 较前日缩量1713.17亿元[8] - 半导体设备板块受国产化情绪升温驱动 走出趋势性行情 存储芯片板块因美光科技强劲指引及三星提价利好而活跃[8][9] 基金表现 - 万得LOF基金价格指数上涨1.05% 万得ETF基金价格指数上涨1.54% 南方中证500ETF涨2.13% 华泰柏瑞沪深300ETF涨0.89% 华夏上证50ETF涨0.59%[11] - 跨境ETF表现分化 博时标普500ETF跌0.35% 华夏野村日经225ETF跌0.47% 华安德国(DAX)ETF跌0.22% 华安法国CAC40ETF涨0.23%[11] - 商品类ETF普遍上涨 华安黄金ETF涨0.58% 国投瑞银白银期货A涨0.34% 华夏饲料豆粕期货ETF涨0.51% 嘉实原油涨1.43%[11] - 两市ETF总成交额约5008.56亿元 半导体设备类ETF品种表现突出[11] 债券市场 - 1年期国债到期收益率上行0.50bp至1.39% 10年期国债到期收益率上行2.52bp至1.90% 期限利差为51.22BP[13] - 1年期国开债到期收益率上行0.33bp至1.65% 10年期国开债到期收益率上行2.33bp至2.05%[13] - 资金利率上行 DR001上行2.32bp至1.44% DR007上行11.10bp至1.59%[13] - 国债期货主力合约下跌 10年期跌0.10% 5年期跌0.08% 2年期跌0.03%[13] - 3年期AAA级信用利差上行2.17bp至19.96bp AA-AAA级等级利差上行1.00bp至19.00bp[13] 行业动态 - 新能源领域 全国风电 太阳能发电总装机突破16.9亿千瓦 达"十三五"末3倍以上 贡献"十四五"以来80%新增电力装机 风光发电量占比年均提高2.2个百分点 非化石能源消费占比2024年达19.8%[26] - 游戏行业 2025年9月下发国产游戏版号145款 环比减少21款 同比增加36款 进口游戏版号11款 重点产品包括米哈游《崩坏：因缘精灵》 网易《星绘友晴天》等[27][28] - 铁路运输 2025年1-8月全国铁路旅客发送量31.96亿人 同比增长6.7% 旅客周转量11674.42亿人公里 增3.1% 暑运旅客发送量9.60亿人创历史新高 货运发送量34.67亿吨 增2.6% 8月煤炭发送量2.40亿吨增4.4% 集装箱0.92亿吨增16.8%[30] - 铁路固定资产投资完成5041亿元 同比增长5.6%[30] 公司动态 - 万辰集团向港交所递交H股发行上市申请 运营好想来和老婆大人品牌 2024年GMV426亿元同比增长282% 截至2025年6月30日运营15365家门店 注册会员超1.5亿人 2025年前8个月活跃会员超1.1亿人 月活跃会员人均月度消费频次2.9次 直采比例约95% 零售价较大卖场平均低20-30% 订单满足率超99%[31][32] - 启迪药业完成控制权变更 湖南赛乐仙通过司法拍卖获得24.47%股份成为控股股东 实际控制人变更为江琎[34][35] 政策与规划 - 交通运输部等印发《"一港一策"推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划(2025—2027年)》 提出到2027年实现集装箱铁水联运快线网络覆盖全国主要联运港口[20] - 工信部等六部门发布《建材行业稳增长工作方案(2025—2026年)》 明确2026年绿色建材营收超3000亿元 严禁新增水泥 玻璃产能 重点扶持先进陶瓷 超硬材料等产业[22] - 市场监管总局就《外卖平台服务管理基本要求(征求意见稿)》公开征求意见 聚焦平台收费 促销行为等问题[24] - 国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议 强调营造稳定开放国际发展环境 构建均衡普惠发展伙伴关系 培育创新发展动能 促进绿色低碳发展[15][16] - 央行开展4015亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日净回笼170亿元[18]

网易AI技术应用 - 公司首次披露AI嵌入游戏制作全流程实现效率跃升 通过超1000条新质生产管线覆盖90%生产场景 场景设计效率提升70% 动画生产综合提效30% [1] - 技术研发中AI代码生成工具提升开发效率50%且逻辑质量达专家级水平 营销环节AI驱动用户画像与智能客服使营销效率提升250% [1] - AI与自动化技术显著提升美术开发及营销效率 增强市场对长期技术投入与盈利能力的预期 [1] 世嘉IP运营动态 - 公司官宣如龙IP最新作《如龙3外传：Dark Ties》围绕系列主角劲敌峰义孝展开 将与《如龙：极3》合集于2026年2月12日多平台发售 [2] - Steam页面已上线 标准版售价268元 豪华版售价338元 强化投资者对IP运营能力的信心 [2] - 成熟IP持续开发成为厂商稳定收益重要路径 引导市场关注长线内容价值与品牌延伸潜力 [2] 网易游戏运营调整 - 公司宣布MMORPG《射雕》于2025年11月24日终止运营 主因与明河社IP合作期结束及运营策略调整 [2] - 该游戏2024年3月开服时曾宣传150年长线运营 实际运营不足两年 凸显IP合作风险 [2][3] - 行业面临IP依赖与生命周期管理挑战 推动厂商探索更可持续内容与商业模式 [3]

公司AI技术应用 - 网易在游戏制作全流程嵌入AI技术 实现美术制作 技术研发和营销运营的效率提升[1] - 美术制作中超1000条新质生产管线覆盖90%生产场景 场景设计效率提升70% 动画生产综合提效30%[1] - 技术研发中AI代码生成工具提升开发效率50% 且AI逻辑质量达专家级水平[1] - 营销环节AI驱动精准用户画像与智能客服使营销效率提升250%[1] IP运营与开发 - 世嘉官宣如龙IP最新作《如龙3外传：Dark Ties》 计划于2026年2月12日与《如龙：极 3》合集发售[2] - 新作标准版售价268元 豪华版售价338元 Steam页面已上线[2] - 网易宣布《射雕》游戏将于2025年11月24日终止运营 距2024年3月开服不足两年[3] - 停运原因为网易与明河社就《射雕三部曲》IP合作期即将结束及公司游戏运营策略调整[3] 行业发展趋势 - AI驱动的效率提升正成为科技与互联网行业核心竞争力 推动行业向智能化精细化方向发展[1] - 成熟IP的持续开发成为游戏厂商稳定收益的重要路径 引导市场关注长线内容价值与品牌延伸潜力[2] - IP依赖与生命周期管理仍是游戏行业关键挑战 推动厂商探索更可持续的内容与商业模式[3]

中国气候与能源政策 - 中国宣布到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10% 非化石能源消费占比达到30%以上 风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上即36亿千瓦 森林蓄积量达到240亿立方米以上 新能源汽车成为新销售车辆主流 全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业[3] 贸易与多边合作 - 中国在世贸组织谈判中不寻求新的特殊和差别待遇 商务部称此举将促进全球贸易投资自由化便利化[3] - 国务院总理李强希望欧方避免将经贸问题泛政治化、泛安全化 坚守公平正义和世贸组织规则[5] - 商务部召开在美中资企业圆桌会 涵盖金融、物流、跨境电商、新能源等十多个领域 努力稳定中美经贸合作[6] AI与科技合作 - 阿里巴巴与英伟达开展Physical AI合作 计划投入3800亿元建设AI基础设施 发布七款大模型产品包括Qwen3-Max[4] - OpenAI与英伟达探讨租赁人工智能芯片可行性 德国思爱普计划在2026年推出"德国版OpenAI"[14] 货币政策与流动性 - 央行开展6000亿元MLF操作 净投放3000亿元 为连续第七个月加量续作 另开展3000亿元逆回购净投放 9月中期流动性净投放总额达6000亿元[5] - 华瑞银行下调人民币存款利率 活期存款年利率降至0.1% 定期存款利率下降5-20个基点[14] 产业与消费政策 - 八部门提出14项措施促进数字消费 包括智能网联汽车准入试点、发展无人机运输和配送业务[6] - 九部门发布13项措施支持服务出口 优化零税率申报程序 加大出口信用保险支持 便利人员跨境往来[6] - 六部门发布建材行业稳增长方案 2026年绿色建材营收超3000亿元 严禁新增水泥、玻璃产能 重点扶持先进陶瓷、超硬材料产业[10] 金融市场表现 - A股全天成交2.35万亿元 上证指数涨0.83%报3853.64点 深证成指涨1.8% 创业板指涨2.28% 科创50涨3.49% 近4500股上涨 半导体、新能源、券商板块强势[8] - 香港恒生指数涨1.37%报26518.65点 恒生科技指数涨2.53% 阿里巴巴大涨9% 中芯国际涨近6% 南向资金净买入137亿港元[8] - 美国三大股指小幅收跌 道指跌0.37% 标普500跌0.28% 纳指跌0.33% 中概股普遍上涨 大全新能源涨超14%[17] - 日经225指数涨0.3%报45630.31点 连续2日创新高 韩国综指跌0.45%[18] 大宗商品与资源 - 国际油价强势上扬 美油涨2.21%报64.81美元/桶 布油涨2.02%报68.32美元/桶 EIA原油库存意外减少60.7万桶[22] - LME期铜涨3.46%报10320美元/吨 Freeport印尼铜矿因泥石流暂停生产 2026年铜金产量预计下降35%[22] - COMEX黄金期货跌1.24%报3768.5美元/盎司[21] 公司动态与并购 - 恒瑞医药明星药出海 最高可获近11亿美元里程碑付款[10] - 梅赛德斯-奔驰计划收购A股自动驾驶开发商千里科技少数股权[8] - 奇瑞汽车H股发售价30.75港元 9月25日港交所挂牌[8] - 华天科技拟购买半导体功率器件公司华羿微电 股票停牌[10] - 中国巨石拟回购3000万股至4000万股[10] 全球经贸与政策 - 美国对欧盟汽车及零部件征收15%关税 部分商品列入关税豁免清单[15] - 美国财长贝森特批评美联储利率政策 敦促年底前降息100-150个基点[15] - 美国8月新屋销售年化总数80万户 环比大涨20.5% 待售新房库存降至49万套[15] - 英国五年期国债认购倍数2.8 为近两年最低超额认购率[20] 行业数据与趋势 - 1-8月全国铁路完成旅客发送量31.96亿人 同比增长6.7% 货运发送量34.67亿吨增长2.6% 固定资产投资5041亿元增长5.6%[12] - 2024年我国北斗产业总体产值达5758亿元 大众消费市场占比超七成 预计2028年新增北斗终端设备突破4亿台套[12] - 8月全球粗钢产量1.453亿吨 同比增长0.3% 1-8月累计产量同比下降1.7%[23] - 国家新闻出版署发放145款国产游戏版号 11款进口游戏版号[12]

前言 外贸人这两年聊得最多的就是"出海的新势头"，从街头越来越多的国产新能源车，到在海外圈粉的游戏 大作，中国企业好像突然集体踩上了加速键。 但这哪是突然的爆发？分明是几十年外贸积淀的厚积薄发。 2023年全球出口总额刚过23万亿美元，中国就占了14.2%的份额，连续15年稳坐第一把交椅，相当于全 世界每七块钱的出口里，就有一块带着"中国制造"的印记。 这份成绩单的背后，是三十多年没断过的贸易顺差，更是中国从"卖货"到"亮本事"的实打实进化。 制造业熬出来的底气 聊起中国外贸顺差，很多人第一反应是"薄利多销堆出来的"，但真跟行业里的人深聊就知道，这其实是 制造业一步步熬出来的底气。 从1990年开始，中国就没脱离过顺差轨道，中间虽有起伏，但整体一直在往上走，尤其是2005年之后， 简直像按下了快进键。 这事儿得提WTO那个关键节点，之前美国等国家对中国纺织品设了不少限制，入世后约定2005年废除 限额，纺织业一下就冲开了全球市场的大门，成了顺差的"初代发动机"。 但顺差的真正根基，可比纺织品扎实多了，早年流传的"一亿条牛仔裤换一架波音飞机"，真假不好说， 但确实点透了当年的短板，出口货科技含量不够。 可现在再 ...

科技成长板块交易状况 - TMT板块成交占比达35% 处于2019年以来92%分位水平 [2] - 中信成长风格成交占比58% 处于2019年以来97%分位水平 [2] - 融资余额持续攀升 杠杆资金高度集中于科技龙头股 [1][2] 私募机构对科技板块的评估 - 部分龙头企业估值接近或超过历史峰值 [2] - 行业盈利增速和ROE提升为高估值提供支撑 [2] - 国内科技公司相比海外同行存在估值折价 [3] - AI产业链存在海外供应链与国内供应链的估值差异 国内供应链估值水平相对较低 [5] 私募机构调仓动向 - 部分机构减持涨幅过大且业绩能见度低的科技品种 [4] - 资金出现"高切低"现象 在科技板块内部寻找估值较低机会 [3][5] - 增加对新能源 消费板块的配置 [4][6] - 适度增配国产算力方向和新消费板块 [4] 新兴投资方向 - 看好海外需求相关赛道 包括家电 储能和消费品牌出口企业 [6] - 关注服务消费和商品消费头部公司 其业绩弹性突出且估值较低 [7] - 周期股有望受益于美联储降息周期和"反内卷"政策深化 [7] - 新消费板块持续调整后 真正有业绩的龙头公司显现投资价值 [6] 行业前景判断 - AI科技革命推动本轮科技成长主线 海外已形成闭环飞轮 [3] - 科技板块长期趋势将涌现龙头品种 但需在噪音中去伪存真 [3] - 部分科技细分领域中期投资性价比下降 存在较大波动风险 [5][6] - A股整体估值中枢有望上行 但内部冷热不均现象显著 [7]

版号审批情况 - 2025年9月共有145款国产网络游戏和11款进口网络游戏获得版号 [1] - 2025年累计发放1275个游戏版号 其中国产游戏1195个 进口游戏80个 [1] - 国产游戏分类：移动及移动-休闲益智类135款 客户端游戏2款 移动+网页类1款 移动+客户端双平台7款 [1] 重点游戏产品 - 网易雷火《星绘友晴天》为养成系社交游戏 [1][2] - 米哈游《崩坏：因缘精灵》为精灵养成冒险策略游戏 处于早期测试阶段 [1] - 腾讯萨罗斯网络《归环》为开放世界新游戏 [1][2] - A股公司产品：巨人网络《热血王朝：篮球》 三七互娱《无尽黑夜》 恺英网络《黑猫警长：守护》 [1] - 进口游戏包括星辉娱乐《冒险岛：枫之新篇》 创梦天地《超级洞洞乐》及《潜水员戴夫》《双影奇境》等单机游戏 [2] 行业市场表现 - 申万游戏行业指数年内涨幅达85% 在所有二级行业中排名第三 [2] - 9月24日游戏行业指数单日大涨3.63% [2] - 4家A股游戏公司涨幅超100%：ST华通涨307% 巨人网络涨260% 吉比特与恺英网络均超100% [2] - 腾讯控股年内累计上涨56.87% 网易上涨76.42% [3]

版号发放情况 - 国家新闻出版署9月24日发放156个网络游戏版号 包括145款国产游戏和11款进口游戏[1] - 另有9款游戏审批信息发生变更 包括《黑神话：悟空》新增XBOX主机版号和《传奇世界无双》增加客户端[1] 获版号厂商分布 - 腾讯 网易 米哈游 灵犀互娱 三七互娱 恺英网络等主要游戏厂商均有产品获得版号[1] - 上市公司和知名厂商的重点产品过审 包括腾讯《归环》 米哈游《崩坏：因缘精灵》 网易雷火《星绘友晴天》等[1] 进口游戏产品 - 获批进口游戏包括Hazelight Studios《双影奇境》 Nexon《潜水员戴夫》 索尼《宇宙机器人》等知名单机产品[1]

核心观点 - 游戏与美育结合构建创新公益模式 通过数字化和游戏化机制实现用户持续参与 形成商业价值与社会价值的协同发展 [1][11] 创新互动机制 - 推出"游戏礼包捐"活动 玩家捐赠6元可获得乡村儿童创作复刻的"公益糖衣"皮肤 善款全额支持"未来调色盘计划" [2] - 设立"松鼠公益市集" 玩家通过游戏资源兑换公益代币参与活动 全服累计"小红花"达标后通过腾讯基金会支持现实美育课堂建设 [3][5] - 线上虚拟行为与线下公益落地形成闭环设计 将公益转译为游戏日常行为 降低参与隔阂感 [5] 美育实践基础 - 2024年已为吉林贵州河南等地15所乡村小学提供美育物资支持 团队代表化身美育教师开展"给饼干人穿上花衣"主题创作课程 [6] - 儿童创作画作在游戏周年庆展出 通过视频内容在多平台传播 提升公众对乡村美育关注度 [9] 价值创造模式 - 实现资源双向流转：儿童创作获得数字世界价值认可 玩家获得情感记忆与独特游戏内容 [3] - 建立跨越时空的情感联结 打破传统公益单向"施与受"关系 形成价值共同创造机制 [10] - 游戏平台成为融合资源与情感的公益媒介 构建孩子-玩家-项目方三方参与的善意循环生态 [11] 社会影响 - 美育重点从技法传授转向梦想守护与自信激发 通过非遗文化课程增强儿童文化创造力 [9] - 数字化能力支撑长期公益生态建设 使公益参与更轻盈可持续 实现微行动大意义的转化 [5][11]