市场表现 - 7月16日恒生指数下跌0 29% [1] - 南向资金全天合计成交金额为1288 02亿港元 其中买入成交652 02亿港元 卖出成交636 00亿港元 合计净买入金额16 03亿港元 [1] - 港股通（深）累计成交金额468 44亿港元 净卖出4 06亿港元 港股通（沪）累计成交金额819 58亿港元 净买入20 09亿港元 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W成交额最高 达88 05亿港元 国泰君安国际和泡泡玛特紧随其后 分别成交76 18亿港元和58 30亿港元 [1] - 美团-W净买入额居首 达8 57亿港元 收盘股价下跌1 66% 建设银行净买入7 59亿港元 康方生物净买入1 30亿港元 [1] - 腾讯控股净卖出金额最多 达17 57亿港元 收盘股价下跌0 19% 小米集团-W和金山云分别遭净卖出2 67亿港元和1 69亿港元 [1] 连续资金流向 - 美团-W获南向资金连续8天净买入 合计净买入66 08亿港元 [2] - 腾讯控股和小米集团-W遭连续净卖出 合计净卖出金额分别为35 78亿港元和19 75亿港元 [2] 港股通成交活跃股数据 - 美团-W成交额42 38亿港元 净买入8 57亿港元 [2] - 国泰君安国际成交额76 18亿港元 净买入6066 19万港元 [2] - 腾讯控股成交额53 53亿港元 净卖出17 57亿港元 [2] - 小米集团-W成交额34 85亿港元 净卖出2 67亿港元 [2] - 康方生物收盘涨幅最高 达4 39% 泡泡玛特跌幅最大 为4 03% [2]

经济增长 - 2025年上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%，二季度同比增长5.2%，较一季度回落0.2个百分点[1] - 6月基于生产法测算的月度GDP同比增速约为5.2%，较5月回升0.1个百分点，高于全年目标值[2][11] 生产端 - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，较5月加快1.0个百分点，高技术产业增加值同比高于整体[20] - 6月服务业生产指数同比增速为6.0%，较5月回落0.2个百分点[24] 需求端 - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，较5月回落1.6个百分点[1][12] - 1 - 6月全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，6月当月同比为0.5%，较5月回落2.4个百分点[1][28] - 6月进出口总额38527亿元，同比增长5.2%，出口23394亿元，增长7.2%，进口15134亿元，增长2.3%[1] 就业与通胀 - 6月全国城镇调查失业率为5.0%，持平上月和上年同月[1][16] - 6月CPI同比+0.1%，自2025年1月以来首次转正，PPI环比-0.4%，同比-3.6%，降幅扩大[48][55] 产需背离原因 - 企业“抢出口”应对不确定性，政府留政策空间应对下半年挑战[12][13]

GDP与物价 - 二季度GDP总量341778亿元，增速5.2%，名义增速3.9%，环比增速1.1%，上半年GDP增长5.3%，超全年5%目标，三季度以推动物价回升为主[2][5] 消费 - 6月社零同比增长4.8%，餐饮收入大幅下滑5个百分点至0.9%，服务零售额增速5.3%，增速下滑因以旧换新补贴节奏把控、居民前置更换耐用品拖累、餐饮收入下滑[2][11] 投资 - 上半年全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，民间固定资产投资同比下降0.6%，制造业投资增长7.5%，基建投资累计增速4.6%，房地产开发投资同比下降11.2%[23] 工业 - 6月工业增加值同比实际增长6.8%，环比增长0.50%，1 - 6月同比增长6.4%，“抢出口”和“抢两新”带动增长，产销率为93.3%，较前值下降1.6pct[53][59][63] 就业 - 上半年全国城镇调查失业率平均值为5.2%，6月为5.0%，本地户籍失业率从5.0%涨至5.1%，外来户籍和外来农业人口失业率降至4.8%[65] 风险 - 存在国内经济下行、政策落实不及预期、市场信心恢复不及预期、外需走弱等风险[4][78]

国新投资的核心专业领域 - 公司在科技创新、新能源与绿色经济、消费升级与品牌崛起三大领域表现突出 [1] 科技创新领域 - 重点布局人工智能、半导体、生物医药等前沿科技领域 [3] - 通过资本助力科技企业突破技术瓶颈 推动国产芯片和创新药发展 [3] - 在某知名AI企业的早期投资帮助实现技术商业化落地 成为行业标杆 [3] 新能源与绿色经济 - 围绕"双碳"目标重点布局光伏、风电、储能等细分赛道 [3] - 投资的锂电池企业已成为全球市场份额领先供应商 [3] - 支持的光伏企业通过技术创新大幅降低发电成本 [3] - 采用资本+资源模式加速绿色能源普及应用 [3] 消费升级与品牌崛起 - 擅长挖掘具有潜力的国货品牌 涵盖新式茶饮到智能家居 [5] - 通过精准赋能帮助消费品牌实现区域到全国、线下到线上的跨越式发展 [5] - 投资的某国货美妆品牌三年内跻身行业TOP 3 成为"国潮"代表 [5] 公司核心竞争力 - 源于对行业趋势的深刻理解和对优质项目的精准判断 [6] - 在三大专业领域展现出极强的专业能力和战略眼光 [6] - 未来将继续通过投资版图拓展引领行业风向标 [6]

港股消费板块表现 - 7月15日港股主要指数高开高走，中证港股通消费主题指数走强，港股消费ETF（159735）涨1.25%，成交额快速突破2300万元 [1] - 成分股中哔哩哔哩-W涨超6%，创科实业、农夫山泉、海尔智家、快手-W、理想汽车-W、美团-W等涨幅居前 [1] - 截至7月14日收盘，港股消费ETF（159735）年内份额增长率达100.37% [1] 中证港股通消费主题指数 - 该指数选取港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题相关股票，采用自由流通市值加权，反映港股通内消费类股票整体表现 [1] 政策动态 - 央行副行长邹澜表示结构性货币政策工具将聚焦重点，突出支持科技创新和提振消费等主线，提升对经济结构调整、转型升级的效能 [1] 机构观点 - 光大证券预计下半年市场将开启上涨行情并有望突破阶段性高点，消费板块关注内需补贴（家电、消费电子、港股汽车）、线下服务消费（港股餐饮、旅游）及新消费方向 [2]

港股市场 - 7月14日，恒生指数上升64点或0.3%，收报24,203点，恒生科指上升0.7%，收报5,283点，大市成交金额2,104亿港元，港股通净流入82亿港元[1] - 主板1,070只股票上升，生物医药、能源及材料板块表现突出，三生制药升12.2%，博安生物升22.3%，恒瑞医药收市升3.4%[1] - AI产业及机器人相关股份造好，金山云、万国数据及优必选升2.9%-8.5%[1] 宏观经济 - 6月中国M1同比增长4.6%，M2同比增长8.3%，M1 - M2负剪刀差收窄至3.7%，社融同比多增9千亿元，新增人民币贷款同比多增[2] - 上周30大中城市商品新房成交量127万平方米，同比下跌26.5%，环比下跌37.3%，一、二、三线城市同比分别下跌36.2%、23.3%、19.3%[2] 行业动态 - 361度二季度主品牌和童装线下零售额同比增10%，线上流水同比增20%，上半年开设约50家超品店，全年目标80 - 100家[3] - 赛晶科技以1.8亿人民币增发新股收购湖南虹安全部股权，交易公布后单日上升1.5%[3] 重点行业 - 医药行业昨日上涨2.1%，创新药目录出台预期推动股价上涨，昭衍新药预计扭亏获5,032 - 7,049万元股东收益[4] - 新能源及公用事业港股普遍上升，火电板块华能国际、大唐发电、华电国际上升1.4% - 6.4%，但煤价上升或不利投资情绪[5] 公司研报 - 天伦燃气预计FY25起再现盈利增长，FY24 - 27股东净利润CAGR达12.0%，目标价3.68港元，上调评级至“增持”[6] - 2024年全球自动驾驶市场规模预计2,074亿美元，同比增长31.0%，预计2027年达6,586亿美元，2024 - 2027 CAGR为47.0%[13]

从官方近期发布的外贸、消费、金融等关键领域数据中，可以洞见中国经济运行的多重暖意和积极信 号。 外贸韧性持续显现 海关总署14日发布的外贸"成绩单"显示，上半年中国货物贸易进出口规模站稳20万亿元(人民币，下同) 台阶，创历史同期新高；外贸进出口实现连续7个季度同比增长，连续9个季度运行在10万亿元以上。在 复杂严峻的外部环境下，这份外贸答卷尤为亮眼。 今年以来，中国官方积极施策，推进服务业扩大开放综合试点、实施自贸试验区提升战略、加快内外贸 一体化发展……一系列举措为外贸打开了新空间。业内分析指出，尽管外部环境仍存不确定性，但随着 政策效应持续释放，中国外贸的活力与动能有望得到进一步激发。 内需潜力不断释放 适度宽松的货币政策为经济回升向好提供了坚实的流动性支撑。中国人民银行最新数据显示，6月末， 中国社会融资规模和广义货币供应量(M2)余额同比增长8.9%和8.3%，增速分别比上年同期高0.8和2.1个 百分点。中国人民银行调查统计司司长闫先东指出，上半年社会融资规模、货币供应量平稳增长，同经 济增长、价格总水平预期目标相匹配，有力支持实体经济回升向好。 近年来，中国持续多次降准降息，货币政策效果不断积累 ...

金融审判工作 - 依法严惩操纵市场、内幕交易、非法集资、贷款诈骗、洗钱等金融领域违法犯罪 [1] - 加强金融领域非法中介乱象协同治理，促进金融市场健康发展 [1] - 完善数字货币、移动支付、互联网金融、跨境金融资产交易等新兴领域金融纠纷审理规则 [1] - 健全金融领域行政执法和司法审判衔接机制 [1] 知识产权审判工作 - 加大对关键前沿领域科技创新和商业秘密的司法保护力度 [1] - 完善知识产权案件上诉审理机制 [1] - 健全知识产权领域行政执法和司法审判衔接机制，推动知识产权领域综合治理 [1] 法治化营商环境 - 依法严惩各类经济犯罪，包括贪污、职务侵占、行贿、受贿等腐败犯罪 [2] - 完善产权司法保护机制，对侵犯各种所有制经济产权的行为实行同责同罪同罚 [2] - 防止和纠正利用行政、刑事手段干预经济纠纷，依法适用财产保全和司法强制措施 [2] - 完善食品药品安全、知识产权、产品缺陷、环境污染等领域的惩罚性赔偿制度 [2] - 健全涉企冤错案件防范和纠正机制 [2] - 强化对垄断和不正当竞争行为的规制，维护公平竞争秩序 [2] - 加强破产审判工作，推动完善市场主体退出制度 [2] - 依法审理数据产权归属认定、市场交易、权益分配、利益保护等纠纷 [2] 民生司法保障 - 加强家事、医疗、养老、就业、消费等民生领域司法保护 [2] - 妥善审理医疗损害赔偿纠纷案件，促进平等、和谐、互信的医患关系 [2] - 探索推进涉老矛盾纠纷的预警、排查、调解工作 [2] - 依法维护平等就业和劳动权利，严惩恶意欠薪，及时兑现农民工胜诉权益 [2] - 完善新就业形态劳动争议司法裁判规则 [2] 专业化审判队伍建设 - 健全法官职业培训体系 [3] - 加大金融、涉外、破产、知识产权、环境资源等专业审判人才培养力度 [3]

市场表现 - 大盘整体微涨，当前处于4.8星级 [1] - 大中小盘股均呈现微涨态势 [2] - 红利和价值风格整体上涨，成长风格相对低迷 [3][4] - 创业板等指数下跌 [5] - 港股微涨，港股科技和港股红利指数上涨 [6] 指数基金收益分析 - 指数基金收益公式为估值*盈利+分红，估值影响中短期收益，盈利增长是长期上涨的核心驱动力 [8] - 中证全指点数从2012-2014年的2700-2800点升至2018年的3400-3500点，再到当前的4800点，主要因上市公司盈利增长 [8][9] - 中证全指近5年盈利增速波动显著：2020年4.24%，2021年21.88%，2022年8.90%，2023年0.41%，2024年-0.23% [10][11] 经济周期与市场关系 - 经济周期影响盈利增长，进而决定熊市长短 [13][15] - 经济低迷周期（如2013-2014年、2018年、2020年）易引发熊市，景气周期（如2017年、2021年）对应市场表现良好 [14] - 快速政策响应可缩短熊市，如2008年4万亿刺激计划促2009年反弹，2020年全球央行放水推动市场复苏 [17] - 长期经济低迷导致长熊市，如美股2000-2008年互联网泡沫后调整，日股1989年后19年阴跌 [18] 当前市场与政策 - 2024年推出降息降准、超长期特别国债等政策，低成本资金支撑人民币资产复苏 [21][22] - 2024年一季度中证全指盈利同比增长4.46%，若二三季度延续增长，经济低迷周期有望结束 [22] - 经济低迷阶段往往提供低价买入机会，如2007年牛市高位对应经济高增长 [24][25] 产品动态 - 月薪宝组合门槛降至200元，开放定投功能，采用40:60股债均衡策略，通过再平衡实现超额收益 [26][27][28] - 螺丝钉黄金牛熊信号板每周更新，帮助判断黄金估值高低 [30] 投资者教育 - 投资需学习并实践策略，经历多轮牛熊积累经验 [31][32][33] 估值数据 - 中证价值市盈率10.89，股息率3.90%，ROE 15.34% [35] - 上证红利盈利收益率9.92%，市盈率10.08，股息率4.67% [35] - 标普500市盈率24.57，股息率0.70%，ROE 21.20% [35] 债券市场 - 中证短融到期收益率1.69%，近1年年化收益2.02% [39] - 10年期国债到期收益率1.66%，近1年年化收益6.33% [39] - 30年期国债到期收益率1.92%，近1年年化收益13.66% [39]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日期间 国盛基本面高频指数平稳 部分行业有变动 如房产成交回落 出口集装箱运价指数下行等 [1][9] 各目录总结 总指数：基本面高频指数平稳 - 本期国盛基本面高频指数为 126.6 点 前值 126.5 点 当周同比增加 5.2 点 同比增幅不变 利率债多空信号不变 信号因子为 4.7% [1][9] 生产：电炉开工率回落 - 工业生产高频指数为 125.9 前值 125.8 当周同比增加 4.9 点 同比增幅不变 电炉开工率降至 57.1% 前值 59.0% [1][9][15] 地产销售：房产成交回落 - 商品房销售高频指数为 44.0 前值 44.1 当周同比下降 6.4 点 同比降幅不变 30 大中城市商品房成交面积降至 19.6 万平方米 前值 37.8 万平方米 [1][9][29] 基建投资：石油沥青开工率回落 - 基建投资高频指数为 119.3 前值 119.0 当周同比增加 3.4 点 同比增幅扩大 石油装置开工率升至 32.7% 前值 31.7% [1][9][39] 出口：出口集装箱运价指数持续下行 - 出口高频指数为 144.0 前值 144.1 当周同比增加 4.4 点 同比增幅收窄 CCFI 指数降至 1314 点 前值 1343 点 [1][9][45] 消费：乘用车厂家零售和批发回落 - 消费高频指数为 119.6 前值 119.5 当周同比增加 2.1 点 同比增幅扩大 乘用车厂家零售降至 39660 辆 前值 95374 辆 批发降至 38757 辆 前值 154429 辆 [1][9][57] CPI：水果价格持续回落 - CPI 月环比预测为 0.0% 前值 -0.1% 7 种重点监测水果平均批发价降至 7.3 元/公斤 前值 7.4 元/公斤 [1][9][65] PPI：铜、铝价格回落 - PPI 月环比预测为 0.1% 前值 0.0% LME 铜现货结算价降至 9769 美元/吨 前值 10047 美元/吨 LME 铝现货结算价降至 2587 美元/吨 前值 2598 美元/吨 [1][9][74] 交运：航班数持续回升 - 交运高频指数为 128.8 前值 128.6 当周同比增加 8.6 点 同比增幅扩大 国内执行航班增至 14401 架次 前值 13985 架次 [2][10][87] 库存：纯碱库存回升 - 库存高频指数为 160.8 前值 160.6 当周同比增加 9.5 点 同比增幅收窄 纯碱库存增至 185.6 万吨 前值 178.9 万吨 [2][10][93] 融资：6M 国股银票转贴现利率下降 - 融资高频指数为 231.5 前值 230.9 当周同比增加 29.5 点 同比增幅扩大 6M 国股银票转贴现利率降至 0.91% 前值 1.01% [2][10][103]