官方主力渠道特点 - 12315平台是国家市场监管管理的延伸 权威性毋庸置疑 适合处理商品质量安全 价格欺诈 虚假宣传等可能触及法律法规的问题 处理流程严格规范并具备启动行政执法程序的能力 对于情节较为严重的侵权行为是最有力的回应 规范的流程需要一定处理时间 在消费旺季需要耐心等待[1] - 12345政务服务便民热线是综合性渠道 如同地方政府的总客服 当问题职责部门不明或涉及多个部门协调时 拨打12345会由平台进行内部流转和督办 省去消费者自行寻找部门的麻烦[1] 专业垂直渠道特点 - 对于特定行业的消费纠纷 使用对应的专属武器往往更加精准高效 这些渠道的受理人员具备专业行业知识 给出的解决方案更具针对性[2] - 邮政业申诉12305专门处理快递丢失 破损 延误 服务态度等问题 前置条件是已向快递企业投诉过但7天内未解决或对结果不满意[3] - 工信部电信用户申诉通过12300或官网是解决通信服务套餐争议 乱扣费 信号问题等纠纷的最终途径 需先与运营商协商无效[3] - 金融消费权益保护可通过12378热线专门受理涉及银行 保险等领域的消费纠纷[3] 第三方社会平台特点 - 以黑猫投诉为代表的第三方社会平台 核心功能是构建一个公开透明的公共协商空间 功能设计旨在促进消费者与企业的直接对话[2] - 平台支持用户将消费纠纷以图文形式公开发布 所有访客都能看到投诉内容 形成社会监督压力[4] - 平台支持上传订单截图 聊天记录 支付凭证 照片视频等多种证据材料 帮助用户清晰地呈现事实全貌[4] - 平台汇集了数千家入驻企业 设有专门的数据接口或人员负责处理投诉 诉求可以通过平台建立的通道更直接地传递到企业客服体系乃至公关部门[4] - 用户可以随时登录平台查看投诉的处理状态 如已分配企业 处理中 已完成等 在投诉页下方可以进行补充说明或与企业方公开互动 使沟通记录得以留存[4] - 平台积累的海量投诉案例是宝贵的数据库 在消费前搜索商家名称查看其历史被投诉情况和解决态度 可作为重要的消费决策参考[4] 渠道选择策略 - 追求处理速度和公开协商 且事实清晰 证据充分的日常消费纠纷 可尝试使用黑猫投诉这类社会平台 利用其公共属性和企业响应机制推动问题解决[4] - 问题严重或涉及违法 应选择12315等官方渠道 寻求法律的保护与支持[4] - 纠纷发生在特定行业如快递 通信 在内部投诉无效后 应启动对应的行业申诉渠道 利用其专业性施压[4] - 维权渠道没有绝对的最好 只有最适合 将黑猫投诉视为功能齐全的公共协商工具 将12315等视为行政执法利器 根据问题性质聪明地组合运用这些资源 方能最有效地维护自身合法权益[5]

基金基本信息 - 基金全称为广发中证国新港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金，简称为广发中证国新港股通央企红利ETF（代码520900）[1] - 该基金成立于2024年6月26日，业绩比较基准为同期中证国新港股通央企红利指数收益率[1] - 基金年管理费率为0.50%，年托管费率为0.10%[1] 近期市场表现 - 10月27日，基金收盘上涨0.75%，成交额为4638.11万元[1] - 基金经理霍华明自2024年6月26日管理以来，任职期内收益为7.89%[2] - 基金经理吕鑫自2025年4月30日管理以来，任职期内收益为21.37%[2] 基金规模与份额变动 - 截至10月24日，基金最新份额为15.93亿份，最新规模为16.92亿元[1] - 相较于2024年12月31日的25.06亿份份额和23.20亿元规模，今年以来份额减少36.44%，规模减少27.09%[1] 流动性分析 - 截至10月27日，基金近20个交易日累计成交金额为10.99亿元，日均成交金额为5496.19万元[1] - 今年以来196个交易日，累计成交金额达180.62亿元，日均成交金额为9215.27万元[1] 投资组合与持仓 - 基金前十大重仓股均为港股通央企，包括中国移动、中国石油股份、中远海控等[2][3] - 中国移动为第一大重仓股，持仓占比10.90%，持仓266.50万股，持仓市值2.12亿元[3] - 中国石油股份为第二大重仓股，持仓占比10.62%，持仓3349.80万股，持仓市值2.06亿元[3] - 前十大重仓股合计持仓占比超过70%，集中度较高，重点配置能源、通信、航运等行业[3]

市场指数表现 - 三大指数集体上涨，上证综指上涨1.18%至3996.94点，深证成指上涨1.51%至13489.4点，创业板指上涨1.98%至3234.45点 [1][4] - 近5个交易日科创50指数、创业板指与中证500指数表现领先，涨幅分别为8.5%、8.05%与4.38% [4] - 日经225指数单日涨幅达2.46%，表现突出 [4] 行业板块表现 - 通信、电子与综合行业单日涨幅领先，分别为3.22%、2.96%与2.68%，传媒、食品饮料与房地产行业表现落后 [7] - 近5个交易日通信、电子与综合行业累计涨幅分别为11.55%、10.18%与5.6%，煤炭、食品饮料行业则下跌 [7] ETF市场概况 - 科创板ETF总规模达3000亿元，产品数量为105只，标的涵盖科创50、科创100等宽基指数及人工智能、半导体、创新药等行业主题 [2] - 股票型主题指数ETF单日平均涨幅为1.46%，表现最优，商品型ETF平均下跌0.22% [10] - ETF市场上周整体净流入超过130亿元，防御型品种受青睐 [3] 领先ETF产品表现 - 5G通信主题ETF领涨，5G通信ETF（515050.SH）单日上涨5.07%，5GETF（159994.SZ）上涨5.01%，5G50ETF（159811.SZ）上涨4.88% [1][12] - 通信ETF（515880.SH）近一段时间涨幅达15.18%，5G通信ETF同期上涨14.68% [13] - 跨境ETF中，中韩半导体ETF（513310.SH）单日上涨4.58%，近一段时间上涨9.18% [13] ETF成交活跃度 - 股票型ETF中成交额前三为科创50ETF（588000.SH）63.51亿元、科创芯片ETF（588200.SH）52.18亿元、A500ETF基金（512050.SH）50.54亿元 [14][15] - 债券型ETF中短融ETF（511360.SH）成交额达364.98亿元，商品型ETF中黄金ETF（518880.SH）成交额为60.24亿元 [16] - 黄金ETF虽普遍下跌超6%，但上周部分产品净流入额超过30亿元，资金逆势加仓迹象明显 [3]

核心观点 - 市场处于缩量震荡状态，趋势不明朗，但历史经验表明极致的缩量往往预示着放量行情临近 [1] - 当前市场缩量幅度接近历史乐观情况（50%），但与平均情况（60%）和悲观情况（70%）相比仍有距离，意味着行情可能继续缩量 [1] - 结构风险依然存在，成交集中度和股价偏高个股占比均处于历史偏高位置，上涨需要较强逻辑支撑 [2] - 策略上建议控制波动，增大红利仓位，同时关注科技主线的布局机会，因其在前期大幅领先后，年末往往能延续强势 [2] - 转债市场估值高企，需求边际回暖，高价转债重新展现进攻特性，但需警惕强赎压力和高估值下的博弈难度 [2][3] 市场回顾 - 2025年10月20-24日，万得全A收盘价为6320.41点，较10月17日上涨3.47%；中证转债指数同期上涨1.47% [9] - 2025年以来，万得全A累计上涨25.86%，中证转债累计上涨16.08% [9] - 市场核心矛盾是缩量，10月23日万得全A成交额下降至1.66万亿元，创8月6日以来新低 [12] - 板块轮动强度达到2010年以来97%分位数，科技与红利品种轮番占优，难以形成合力 [19] - 转债估值全面拉伸，80元、100元、130元平价对应的估值中枢分别较前一周上升0.55、1.09和1.60个百分点，各价位估值均处于历史高点（分位数95%-100%） [25][29] 权益市场策略 - 历史数据显示，2019年以来的10个缩量案例中，市场缩量比例平均为59.91%，通常发生在成交额缩水50%-70%时 [35] - 本轮行情从8月27日的3.20万亿元高点缩量至1.66万亿元，缩量幅度为48%，接近50%的乐观情况，但距离60%的平均水平和70%的悲观情况仍有空间 [37] - 结构风险指标显示，成交集中度（前5%个股成交额占比）为43.66%，接近历史偏高经验值45%；股价高于其95%历史分位数的个股占比为16.61%，高于历史偏高经验值15% [39][43] - 科技主线仍可期待，2005年以来数据显示，当万得科技大类指数在1-10月相较于万得全A超额收益超过10%时，其在11-12月的平均超额收益达2.98%，明显高于其他板块 [44][46] 转债市场策略 - 重要会议落地后，转债需求与风险偏好企稳回升，转债ETF延续净申购状态 [2][51] - 低价转债波动率显著收敛，高价转债重新展现进攻特性 [47] - 新券及次新券品种估值依然高企，即使正股波动，转债估值压缩有限 [3][54] - 转债市场强赎压力处于历史较高水平，且近期强赎博弈难度高，预期难以形成 [58][61] - 全市场转债价格中位数约为132.10元，120-130元价位转债占比最高，为30.47% [106] 中观产业观察 - 商品市场：焦煤期货结算价环比大幅上涨5.66%；布伦特原油期货结算价环比大幅上涨7.59%；LME铜和铝现货结算价分别环比上涨2.65%和2.28% [80] - 出口与物流：SCFI综合指数环比大幅上涨7.11% [80] - 房地产：30大中城市商品房成交面积环比下降10.79%，处于近年来低位 [80][93] - 科技与制造：光伏级多晶硅现货平均价环比微幅下跌0.31%；高端制造相关转债（如电子、国防军工、汽车、电力设备）表现突出，周涨幅在4.14%至5.47%之间 [80][104] 市场风格与结构 - 中小盘品种占优，中证500、中证1000和中证2000指数周涨幅分别为3.46%、3.25%和3.75%，高于上证50（2.63%）和沪深300（3.24%） [70] - 中游制造和TMT行业表现出色，通信、电子涨幅居前 [70] - 中证红利指数本周上涨1.05%，跑输万得全A，其股息率与10年期国债收益率的差值由2.59%下降至2.50% [75]

经济总量与综合实力 - 地区生产总值从2020年的7.44万亿元增加到2024年的9.86万亿元，即将跨上10万亿大台阶 [3] - 经济总量占全国份额由7.19%提升至7.31%，在全国经济版图中的发展位势不断提升 [3] - “十四五”前四年，全省地区生产总值年均增长6.1%，高于规划目标0.6个百分点 [4] 创新驱动与科技发展 - 国家级企业技术中心达到222家居全国首位，企业研发投入占全社会研发投入比重达88.4% [5] - 省级每年拿出140多亿元专项资金集中攻坚原创性、“卡脖子”关键核心技术 [5] - 全球首座第四代核电站建成投运，12英寸碳化硅衬底全球首发，全球运力最强固体火箭“引力一号”成功发射 [5] 产业结构与制造业升级 - 高新技术产业产值占规上工业比重由2020年的45.1%攀升至今年上半年的55.2% [6] - 国家级战略性新兴产业集群有7个、制造业单项冠军235家，数量均是全国最多的 [6] - 预计今年数字经济规模将超过经济总量的一半，国家级工业互联网平台达到46家、数量居全国第一 [6] 能源转型与绿色发展 - 非化石能源发电装机达到1.34亿千瓦，占全部装机的53.4%、较2020年提高22.6个百分点，历史性地超过了煤电 [7] - 今年非化石能源发电量将达到2100亿度以上，相当于减少二氧化碳排放1.6亿吨、节约标准煤6000万吨左右 [7] - 全省单位GDP能耗四年累计降低18.5%，以3.9%的能耗增长支撑了6.1%的经济增长 [7] 区域发展与乡村振兴 - 济南、青岛都市圈获批建设，经济总量过万亿城市增至3个、数量占全国的1/9 [9] - 粮食总产连续四年稳定在1100亿斤以上，农林牧渔业总产值达到1.28万亿元、规上农产品加工企业突破1.1万家，均稳居全国首位 [9] - 农产品出口连续26年领跑全国，培育乡村振兴片区2070个 [9] 海洋经济 - 海洋生产总值从2020年的1.3万亿元增加到2024年的1.8万亿元、稳居全国第二，占全国海洋生产总值的比重从16.6%提升至17.1% [10] - 主要海洋产业增加值连续五年居全国首位，沿海港口货物吞吐量已连续3年保持全国首位，预计今年将达到21亿吨、较2020年增长24% [10] 改革开放与营商环境 - 全省政务服务事项网上可办率达到90%以上，境内上市企业达310家、比2020年末增长33% [11] - 民营经济增加值比2020年增长34%，民营经营主体达到1440万户 [11] - 2024年全省进出口规模达到3.38万亿元、是2020年的1.5倍多，出口首次突破2万亿元 [12] 民生福祉与社会保障 - 2024年民生支出首次突破万亿元，城镇新增就业连年超过120万人 [13] - 全省异地就医直接结算率达到90%以上，养老机构护理型床位占比达到76.4%、超过规划目标16.4个百分点 [13] - 每千人口婴幼儿托位数达到4.5个、比“十三五”末提高3.9个，国家儿童友好城市数量达到13个、居全国第一 [13]

市场表现 - 10月23日深圳市国资指数开盘跳空高开，午间收盘时上涨5.89% [1] - 多只深圳本地股涨停，建科院以20.02%涨幅领涨，深赛格、特发信息、深物业A、特力A、深纺织A、中新赛克、力合科创、深圳能源、深粮控股、天健集团等股均“10cm”涨停 [3] - 麦捷科技、深圳燃气等股涨幅均超过4% [3] 政策驱动因素 - 深圳市地方金融管理局等部门于10月22日印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》 [5] - 行动方案目标为到2027年底，深圳境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成20家千亿元级市值企业 [5] - 目标并购项目累计超200单，交易总额超1000亿元，并带动形成万亿级“20+8”产业基金群 [5] 政策目标调整与现状 - 相较于2024年11月的征求意见稿，2027年总市值目标从15万亿元调高至20万亿元 [6] - 截至10月22日，深圳辖区共有440家A股上市公司，总市值为12.58万亿元 [6] - 当前有19家上市公司市值超过千亿元，工业富联以1.30万亿元市值居首，招商银行市值为1.07万亿元，中国平安、比亚迪市值超过9000亿元 [6]

核心观点 - 2025年9月30日A股三大指数集体收涨，沪指涨0.52%，深成指涨0.35%，创业板指基本收平，两市成交额21811.07亿元 [1][6] - 行业板块中，有色金属、国防军工、房地产领涨，通信、非银金融、综合领跌 [1][6] - 10月8日港股市场下跌，恒生指数跌0.48%，恒生科技指数跌0.55% [1][6] - 海外市场方面，美国三大指数涨跌不一，道指基本收平，标普500涨0.58%，纳指涨1.12% [1][6] 市场表现数据 - 国内市场主要指数收盘点位：上证指数3,882.78点，深证成指13,526.51点，沪深300指数4,640.69点，科创50指数1,495.29点 [3] - 国际市场主要指数收盘点位：道琼斯指数46,601.78点，S&P500指数6,753.72点，纳斯达克指数23,043.38点，恒生指数26,829.46点 [3] 重要新闻事件 - 美国联邦政府近7年首次停摆，因参议院否决两党拨款法案，可能导致部分公共服务暂停及经济数据发布受影响 [2][7] - 证监会、财政部提高证券期货违法行为吹哨人奖励标准，奖励金额由案件罚没款金额1%提升至3%，重大线索奖金上限提升至100万元 [2][7]

文章核心观点 - 报告基于"HJ-18"分析框架，全面评估贵州省38家上市公司发展现状，指出其结构优化与产业升级是未来发展的关键 [1][5] - 贵州省上市公司呈现“一超多弱”格局，对贵州茅台依赖度高，整体规模在全国及周边省份中相对落后，资本运作活跃度不足 [1][2][4] - 未来发展需挖掘县域潜力、培育旅游等优势产业龙头，并借助资本市场实现从“单极支撑”向“多元协同”转变 [5] 上市公司数量与规模 - 截至2025年4月30日，贵州省共有38家上市公司，其中A股35家（上交所18家、深交所16家、北交所1家），境外3家 [1][18] - 贵州省A股公司数量占全国总量的0.65%，排名第25位，低于其GDP全国排名（第22位） [1][23] - 与周边“1+5”省市相比，贵州省上市公司数量（35家）位列末尾，仅为四川省（178家）的20% [1][25] 区域分布特征 - 区域分布高度集中，贵阳市拥有23家A股公司，占比65.71%；毕节市、黔西南州、黔东南州尚无上市公司 [2] - 全省88个区县中，70个区县尚未实现上市公司“破零”，仅20.45%的区县拥有上市企业 [2] 市值与产业结构 - 市值呈现“茅台现象”，贵州茅台市值19433.38亿元，占全省A股总市值（22360.69亿元）的87.78%，为第二名中伟股份（295.75亿元）的65倍以上 [2] - 剔除茅台后，其余34家公司平均市值仅86.09亿元，中小市值企业（50亿元以下）占比45.71% [2] - 产业覆盖10个行业，数量前四为工业（9家）、原材料（7家）、信息技术（6家）、医疗保健（5家） [3] - 优势资源与产业转化存在脱节，旅游收入达1.46万亿元（2024年同比增13.3%），但缺乏全国影响力的旅游类上市公司 [3] 经营与研发能力 - 2024年全省A股公司营业收入合计3351.97亿元，净利润969.15亿元，贵州茅台贡献50.98%的营收和92.17%的净利润 [4] - 全省上市公司研发费用合计63.88亿元，平均1.94亿元，研发营收比为1.91%，低于全国A股平均水平（2.57%） [4] 资本运作情况 - 2024年贵州省无新增IPO企业，仅2家公司通过再融资募集17.53亿元；债券融资合计948.37亿元，占全国应付债券总额的0.33% [4] - 企业在并购重组、分拆上市等资本运作维度参与度较低，风格偏稳健保守 [4] 发展机遇与方向 - 旅游产业爆发式增长、“四化”战略及茅台平台资源整合为培育新上市主体提供机遇 [5] - 未来需聚焦县域潜力挖掘、细分行业龙头培育及资本运作能力提升，构建“多强并立”的上市公司体系 [5]

报告核心观点 - 全球经济增速趋稳但存不确定性，2025年全球经济增速预计为2.8%，与2024年持平 [10] - 中国经济稳中有进，2024年经济总量首次突破130万亿元，增长5% [10] - 企业聚焦核心战略招揽高质量关键人才，整体岗位需求缩减但呈现六大趋势 [10] AI与科技智能行业 - AI产业迅猛发展，大模型研发、算力人才需求旺盛，首席信息官、大模型算法工程师等岗位薪酬较高，年薪范围在40万至200万人民币 [10][11] - 科技创新驱动转型升级，新能源汽车、集成电路、生物医药等领域关键岗位人才紧缺 [10] - 人工智能/大模型领域紧缺大模型算法工程师等岗位，需精通深度学习框架并具备大规模数据处理经验 [24] 大健康行业 - 大健康领域聚焦创新药研发与出海，企业构建核心人才链，尽管整体岗位需求缩减但仍招揽高质量人才 [26][27] - 医药研发持续推进，ADC药物市场2023年规模首破百亿美元，2024年上半年交易额同比上涨65% [28] - 药企出海模式多样化，NewCo模式成为新热点，对外授权交易金额与数量均较去年同期明显增长 [29] - 人才缺口集中在新兴技术方向中高管岗，如ADC研发、工艺总监、海外BD Head等，跳槽涨幅可达25% [30][31][32] 新能源和新能源汽车行业 - 新能源领域关注研发与海外布局，电力电子工程师等岗位缺口明显 [10] - 汽车行业智能化与出海驱动，智能座舱、海外销售人才需求旺盛 [10] - 新能源三电系统集成岗等职位需求大，需具备从0到落地量产的完整经验 [24] 金融行业 - 金融领域固收、量化岗位有需求，金融科技人才受捧 [10] - 投资领域紧缺基金负责人等岗位，需具备资金端和优质项目端资源及理工金融复合背景 [25] 区域人才需求 - 区域产业集群特色多元，国家已形成80个先进制造业集群，涵盖多个战略领域 [17] - 大湾区、环渤海、江浙等地区依托产业优势，对高科技、智能制造人才需求突出 [10] - 海外市场中东南亚、欧美等地人才需求多样，BD总监/VP等岗位年薪范围在20-30万美金 [22] 企业选才与人才择业趋势 - 企业选才更全面务实，关注AI应用能力、跨界复合能力等软性能力 [23] - 人才择业重视稳定性与企业前景，超越薪资、工作地点等要素影响 [23]

空仓比排名前列公司 - 中兴通讯空仓比达15.35%位列第一 空仓数量维持1.16亿股[1][2] - 中远海控以14.10%空仓比居第二 空仓数量由4.15亿股降至4.06亿股[1][2] - 宁德时代空仓比13.44%排第三 空仓数量由2086.00万股增至2095.07万股[1][2] - 中国平安空仓比12.88% 空仓数量由9.44亿股增至9.59亿股[2] - 万科企业空仓比12.35% 空仓数量由2.51亿股增至2.73亿股[2] 空仓比显著增加公司 - 中教控股空仓比增幅最大 从3.73%升至6.33% 增加2.61%[1][2] - 东方电气空仓比从7.34%升至9.40% 增加2.06%[1][2] - 协鑫科技空仓比从9.24%升至11.30% 增加2.06% 空仓数量由26.32亿股大幅增至32.18亿股[1][2] - 三花智控空仓比增加1.91% 从2.59%升至4.50%[2] - 赣锋锂业空仓比增加1.32%至12.09% 空仓数量由4776.19万股增至5363.00万股[2] 空仓比显著下降公司 - 华虹半导体空仓比降幅最大 从9.00%降至6.48% 减少2.52%[1][2] - 赤峰黄金空仓比从3.30%降至1.53% 减少1.77%[1][2] - 来凯医药-B空仓比从2.62%降至0.90% 减少1.72%[1][2] - 微盟集团空仓比下降1.59% 从9.20%降至7.61%[2] - 紫金矿业空仓比下降0.94%至12.18% 空仓数量由7.86亿股降至7.29亿股[2]